公司深耕工业 X 射线检测领域十余载，已成为国内工业 X 射线智能检测装备龙头， 并实现了核心部件微焦点 X 射线的国产化突破。公司成立于 2009 年，主要从事微焦 点和大功率 X 射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务，产品和技术应用于集 成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域。公司在发展初期以 生产电子制造领域的 X 射线检测设备为主；2014 年开始，公司实现了新能源电池和 集成电路领域 X 射线检测设备的销售并推进铸件焊件领域的 X 射线检测设备研发； 2017-2020 年，公司将 X 射线检测设备进一步拓展至公安、物流等领域；2021 年， 公司研发出在线 3D/CT 自动检测设备，成为国内极少数具备 3D/CT 智能检测装备设 计、生产能力的供应商。同时，公司自设立以来始终专注于核心部件 X 射线源的研 发，在 2012 年成立微焦点 X 射线源基础研发中心，在 2018 年研发出 90KV 微焦点 X 射线源，在 2021 年研发出 130KV 微焦点 X 射线源，并持续推进系列化微焦点 X 射线源的技术研发和产业化应用。截至 2023 年上半年底，公司已实现 90kV、110kV、 120kV、130kV 系列化封闭式热阴极微焦点射线源的量产，打破了国外厂商长期垄断。
1.1、 专注 X 射线全产业链技术研究，产品覆盖多个高景气赛道
设立三大研发部门开展 X 射线全产业链技术研究，目前已在 X 射线源、X 射线检测 设备、图像检测与缺陷识别算法方面形成八大核心技术。公司自设立以来始终专注 于 X 射线全产业链技术研究，并针对性地成立了基础研发部、应用研发部和软件研 发部三大研发部门。其中，基础研发部主要负责 X 射线智能检测装备核心部件研发， 该部门持续专注于阴极、阳极和栅极材料研究，电场、磁场数学模型仿真，电真空 物理参数研究，稳定态高压控制系统研究，热力学冷却系统研究和抗电磁干扰系统研究，研发微焦点 X 射线源、高压发生器等部件，以实现核心技术自主可控、核心 部件国产替代为研发目标；应用研发部主要负责 X 射线智能检测装备应用研发，该 部门下设 5 个应用研发部门，分别专注于集成电路及电子制造 X 射线检测设备、新 能源 X 射线检测设备、铸件焊件及材料 X 射线检测设备、异物 X 射线检测设备和 3D/CT 检测设备开发，详细且深入地理解客户在细分领域的缺陷成因、缺陷特点、 自动化需求、与整线的连接匹配、节拍、MES 信息采集等需求，研究开发出适合客 户应用场景的检测装备；软件研发部主要负责影像软件系统的研发，该部门由超 40 人的软件研发团队构成，对软件架构、算法架构、X 射线图像处理、缺陷自动识别、 自主深度学习、制造执行 MES 系统接口进行自主编程开发，开发出针对不同应用场 景的特征缺陷自动识别的算法，适合于下游不同应用行业的工业 X 射线智能检测软 件平台，实现 X 射线检测的高智能、高精度和高效率。经过三大研发部门的持续研 发，公司已形成 X 射线源、工业 X 射线智能检测设备和图像检测与缺陷识别算法相 关的 8 项核心技术。
可提供 X 射线检测领域的全产业链解决方案，应用于多个下游高景气赛道。凭借闭 管微焦点 X 射线源设计和制造技术、高效 X 射线稳定清晰成像系统技术、X 射线数 字影像实时深度处理技术等八大核心技术，公司提供的 X 射线智能检测解决方案已 能覆盖 X 射线源、检测软件、检测设备等全产业链。在 X 射线源方面，公司陆续攻 克了高纯钼栅控微孔电子枪制备、三级电子光学微焦点聚焦、微尖高密度电子覆膜 阴极制备和一体化耐高压固态高频高压发生器制备等核心技术，在 X 射线源产品设 计、关键材料、生产设备、技术工艺和技术团队等方面均实现了完全自主可控，已 完成 90kV、110kV、120kV、130kV 系列化封闭式热阴极微焦点射线源的量产，相 关产品的技术指标已达到国际先进、国内领先水平，打破了国外厂商对封闭式热阴极微焦点 X 射线源的长期垄断。在检测软件方面，公司根据下游应用领域及应用场 景自主研发完成集成电路、电子制造、新能源电池、工业铸件、异物检测等领域全 系列、全场景图像处理和缺陷识别软件的开发，自主掌控软件源代码，可快速响应 客户需求并不断进行迭代升级，目前公司 X 射线影像软件系统已应用于公司 90%以 上的 X 射线智能检测装备中。在检测设备方面，公司在国内集成电路、高端消费电 子、新能源电池和一体化压铸车架等多个高景气领域具备较强竞争优势，开发出具 有应用领域广、检测精度高、检测效率高等特点的系列化 X 射线智能检测装备。目 前，公司检测设备已具备明显的品牌优势，与比亚迪、宁德时代、欣旺达、亿纬锂 能、安费诺、立讯精密、特斯拉等行业知名客户建立了稳定的合作关系，获得江苏 省专精特新产品、重庆市重大新产品、中国 SMT 创新成果奖、中国半导体创新产 品和技术奖等奖项。
集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料三大领域检测设备贡献主要营 收，备品备件收入占比逐渐提升。公司产品主要为 X 射线智能检测装备及相关的备 品备件等，主要应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料、异物 检测、公共安全检测等检测领域。从 X 射线智能检测装备看，收入主要来源于集成 电路及电子制造、新能源电池检测、铸件焊件及材料检测三大应用领域。其中，集 成电路及电子制造 X 射线智能检测装备收入占比在 40%左右，是公司的第一大产品 类型；同时，该类装备中核心部件微焦点 X 射线源自主生产占比的逐年提高显著降 低了核心部件成本，带动该类设备毛利率整体呈上升趋势，毛利率从 2019 年的 39.45% 上升至 2023H1 的 44.96%。备品备件收入则主要包括装备客户选择性购买射线源、 探测器等耗损备件，以及公司提供配件更换及维修调试服务。从收入占比看，备品 备件业务的营收占比从 2019 年的 5.10%上升至 2023H1 的 11.56%，整体呈现上升趋 势。从毛利率看，备品备件业务毛利率高达 60%左右，显著高于各大应用领域的 X 射线智能检测装备。
1.2、 宁德时代入股助力长远发展，高管团队产业经验丰富
创始人夫妇合计持股 29.21%，宁德时代入股助力长远发展。创始人刘骏、秦晓兰夫 妇通过日联实业间接持有公司 27.26%股份，董事长刘骏直接持有公司 1.95%股份， 夫妻二人合计持有公司 29.21%股份，股权结构清晰。公司股东阵营包含金沙江、海 宁艾克斯、紫光阳明等多个等产业基金投资方，此外，宁德时代为公司第五大股东， 有利于公司在新能源领域的长期发展。
高管团队均参与过核心技术研发工作，具备丰富的产业经验。公司创始人刘骏牵头 组建了高精密 X 射线影像检测工程技术研究中心，主导或参与了闭管微焦点 X 射 线源的研发和多款 X 射线智能检测设备的研发与设计，已获得授权发明专利 32 件； 首席技术官 ZHOU LI 毕业于清华大学微波专业，拥有超 20 年的研发项目管理经验， 参与公司包括 160kV 透射式开管微焦 X 射线源项目、150kV 闭管微焦点 X 射线源项 目在内的研发项目方案的制定及规划工作；基础研发部负责人王刘成带领团队成功 研发 90kV 5μm 闭管微焦点射线源并实现量产、成功研发 225kV 高压发生器、130kV 65W 可变焦闭式微焦点射线源；3D/CT 研发部负责人刘永杰拥有超十年的 3D/CT 软 件及相关算法开发经验，主导了公司多款集成电路与电子制造行业 3D/CT 在线自动 检测设备的开发；应用研发部骨干杨雁清主导设计开发了公司 AX、LX 系列集成电 路及电子制造 X 射线检测设备软硬件系统及多项通用于新能源电池领域的技术研发； 重庆日联应用研发部骨干程树刚主持 UNC、UNZ 和 UNT 系列铸件焊件及材料检测领域标准产品研发及迭代升级工作，并主导完成了公司一体化压铸成型车架检测设 备的开发工作。
1.3、 营收、净利润高速增长，净利率持续提升
集成电路及电子制造、新能源电池等领域旺盛需求带动营收快速增长，规模效应显 现后盈利能力显著提升。在集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检 测等下游行业旺盛需求的带动下，公司收入从 2019 年的 1.49 亿元提升至 2022 年的 4.85 亿元，CAGR 为 48.2%；2023 年上半年实现营收 2.75 亿元，同比增长 34.04%， 继续保持较快增长。分业务来看，公司营收增长主要来自于集成电路及电子制造检 测设备和新能源电池检测设备。2019-2022 年，集成电路及电子制造检测设备业务收 入从 0.6 亿元增长至 2.1 亿元，CAGR 为 51.77%，主要系集成电路设计、芯片制造、 封装测试和电子制造企业数量不断增长，公司该类设备订单稳定增长；新能源电池 检测设备业务收入从 0.4 亿元增长至 1.3 亿元，CAGR 为 54.02%，主要由于新能源 电池生产厂商逐步由抽检向全检的过渡，对高价值量的在线型 X 射线检测装备的需 求快速增长。同时，随着集成电路及电子制造 X 射线检测设备毛利率的持续提升和 高毛利的备品备件业务占比的整体提升，新能源电池检测设备毛利率下降的影响被 逐渐抵消，促进公司毛利率始终维持在 40%的较高水平。此外，营业收入快速增长 后规模效应逐步凸显，使得期间费用率明显下降。2019-2022 年，销售费用率从 13.6% 下降至 10.9%，管理费用率从 11.21%下降至 6.95%，财务费用率保持在 0%-1%的较 低水平。在营收快速增长、毛利率维持高位、期间费用率下降的三重驱动下，公司 盈利能力得到明显提升。2019-2022 年，归母净利润从 0.08 亿元增长至 0.72 亿元， CAGR 高达 108.1%；净利率从 5.58%提升至 14.80%。2023 年上半年，随着公司在集 成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等领域的产品市场认可度逐 步提高，业务规模不断扩大，公司盈利能力持续增强。2023 年上半年公司实现归母 净利润 0.55 亿元，同比增长 159.17%；净利率也进一步提升至 19.87%。
2.1、 多领域旺盛需求催生百亿蓝海市场，高端市场国产替代空间广阔
X 射线检测可视性好、检测精度高，是重要的无损检测手段。无损检测是指在不损 害或不影响被检测对象使用性能，不伤害被检测对象内部组织的前提下，利用材料 内部结构异常或缺陷存在引起的热、声、光、电、磁等反应的变化，以物理或化学 方法为手段，借助现代化的技术和设备器材，对试件内部及表面的结构、性质、状 态及缺陷的类型、性质、数量、形状、位置、尺寸、分布及其变化进行检查和测试 的方法。近年来，无损检测凭借非破坏性、互容性、动态性和严格性等特点，已成 为工业发展中必不可少的有效工具,在一定程度上反映出一个国家的工业发展水平。 目前，主要的无损检测方法包括射线检测、超声检测、磁粉检测、渗透检测和涡流 检测五类。其中 X 射线检测指由 X 射线源产生 X 射线，利用 X 射线的穿透特性， 通过 X 射线穿透不同密度（或厚度）物质的衰减差异（即 X 射线探测器探测到的 X 射线穿透被测物体后的剩余光子数量不同），可以得到被检测物体的内部结构成像， 通过影像分析而判定物体内部是否存在缺陷及缺陷类型、等级，同时通过计算机图 像处理系统完成对图像的存储，保证检测数据的可追溯性。因此，X 射线检测具有 检测精度高（可达纳米级）、缺陷显示直观、适用性广、动态范围大等一系列优势， 已成为目前工业领域中使用最广泛的无损检测方法之一。
X 射线检测应用领域广泛，集成电路、新能源、铸件焊件等下游行业高景气带动工 业级 X 射线检测设备需求快速增长。凭借良好的检测能力，我国 X 射线检测被广泛 应用于医疗健康领域和工业无损检测，其中工业无损检测领域主要应用于集成电路 及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测、公共安全及其他（如食品安全等） 等领域。上述应用中，集成电路及电子制造领域主要包括芯片、集成电路制造以及 PCB 印刷、PCBA 装联等检测；新能源电池领域主要包括动力电池、消费电池和储 能电池等检测；铸件焊件及材料检测领域主要包括汽车零部件、一体化压铸成型车 架、航空压铸件、压力容器等检测；食品异物检测领域主要包含罐装食品检测及袋 装食品检测；在其他领域 X 射线检测包括公共场所安防检测、车辆安全检测、材料 检测等。根据沙利文咨询的统计和预测，2021 年我国工业 X 射线检测设备的市场规 模约为 119 亿元，受到下游集成电路及电子制造、新能源电池等行业需求的快速增 长影响，工业 X 射线检测设备行业预计在未来将维持高速增长的趋势，预计到 2026 年，我国工业 X 射线检测设备市场规模将达到 241.4 亿元，2022-2026 年的复合增长 率约为 15.2%。
我国高端工业 X 射线检测设备主要被海外厂商占据，国产替代空间广阔。从 X 射线 检测所应用的几大领域来看，除新能源电池领域因设备的非标定制化需求较强而基 本实现国产化之外，我国集成电路、电子制造（在线型）、高端铸件焊件及材料领域 等高端工业领域的 X 射线检测设备市场份额均主要集中在国外厂商手中。其中，集 成电路 X 射线检测设备以德国、美国和日本等国外厂商为主，特别是百纳米级检测 精度的检测设备市场主要集中在 GE、依科视朗、诺信等国外厂商中；在线式的高端 3D/CT 检测设备中，欧姆龙、ViTrox、诺信占有较高的市场份额；铸件、焊件及材 料检测领域 X 射线检测设备市场中，亦是依科视朗、宝石隆、GE 贝克休斯、蔡司等 国外企业占据主导地位。未来，随着国内 X 射线智能检测装备厂商技术提升，特别 系在核心部件和核心软件领域实现更进一步的突破，国内厂商将利用本地化服务和 成本的优势，进一步打破国外垄断，逐步实现国产替代。
X 射线智能检测装备将由离线型向在线型发展，由 2D 检测向 3D/CT 检测升级。一 方面，随着集成电路及电子制造、新能源电池制造、汽车制造等行业对产品质量要 求不断提高，生产效率不断提升，过去低效率的离线型 X 射线检测设备（需人工搬 至 X 射线检测平台，用于抽检）已经无法满足其生产需求，在线型 X 射线检测设备 （直接安装在产品线上，可实现全自动检测，用于全检）凭借其高效检测优势实现 了渗透率的迅速提升。尤其是在新能源电池检测领域，为提升电池整体质量，实现 电池下线检测全覆盖，在线型 X 射线检测设备近几年迅速得到普及，未来在线型检 测设备将进一步替代离线型检测设备，在线型 X 射线检测装备的需求量将不断提升， 将有效推动 X 射线智能检测装备市场的发展。另一方面，目前工业领域中的 X 射线在线检测主要是二维 DR 检测，但高精密检测、产品整机检测等领域，二维图像已 不能真实反映缺陷的程度，三维 CT 断层扫描技术，通过“CT”重建技术，还原物 体内部的三维结构，结合“AI”智能检测算法、“可编程”软件平台，利用工业 X 射 线的透视能力，可以呈现出被测物体的内部缺陷，满足工业制造中的多种场景检测 需求。
2.2、 公司 X 射线检测设备覆盖领域广，在多个高景气赛道实现国内领先
公司已在 X 射线检测设备领域实现平台化布局，是国内覆盖领域最广的工业 X 射线 检测设备厂商。公司在 X 射线检测设备领域的国内竞争对手主要为正业科技、美亚 光电与奕瑞科技。从业务布局的对比来看，正业科技主要在集成电路及电子制造、 新能源电池领域实现业务布局，美亚光电主要在食品异物领域实现业务布局，奕瑞 科技主要在集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等三大领域实现业 务布局。而公司目前产品应用已涵盖集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件 及材料、食品异物等四大主要检测领域，并开发了适用于各类检测的标准机台。因 此，公司经过十余年的深耕已经在 X 射线智能检测设备领域实现平台化布局，成为 了国内覆盖领域最广的工业 X 射线检测设备厂商。
2.2.1、 集成电路及电子制造检测：2D 设备实现国内领先，3D 设备打破国外垄断
X 射线检测设备可满足集成电路及电子制造领域的多环节检测要求，预计 2026 年该 领域检测设备市场规模超 60 亿元。集成电路及电子制造领域涉及电子零件的制造/ 组装、PCB 印刷、封装等。随着电子产品的轻便化、智能化发展，半导体的尺寸在 不断缩小，对集成电路封装密度的要求逐渐提高，与之相对应的缺陷要求检测精度 需达到纳米或微米级别。而工业 X 射线检测设备或微焦点 X 射线检测设备（精度在 百纳米至 15 微米以下）正好可以满足复杂的集成电路及电子制造工艺的多环节检测 要求。在集成电路领域，X 射线检测主要用于晶圆的检测与封装后检测工艺中，可 以在晶圆切割过程中对晶圆的切割角度、尺寸等进行检测，在芯片封测应用中对芯 片内部的线路排布、焊接情况、封装情况等进行高分辨率检测。随着全球半导体产 业链向国内转移，封测产业已成为我国半导体的强势产业，市场规模持续向上突破。 根据中国半导体行业协会披露数据，中国集成电路封装测试产业销售额从 2015 年的 1384 亿元增长至 2022 年的 2995 亿元，CAGR 达 11.66%。随着 5G、HPC、汽车电 子等新兴应用蓬勃发展为封测行业持续成长注入动力，集微咨询预计 2026 年中国封 测市场规模将达到 3248.4 亿元。我国集成电路封装测试产业的快速发展也将驱动着 集成电路 X 射线检测设备的需求增长。在电子制造领域，X 射线检测主要用于 PCB、 PCBA 制程检测和电子元器件质量检测中，其中微焦点 X 射线检测设备可以获得器 件的内部结构，发现隐藏在封装体内部的各种缺陷，包括虚焊、桥连、焊料不足、 气孔、器件漏装等，同时可以发现 PCB 内层走线的断裂以及肉眼和在线测试检查不 到的内部结构。受益于中国内需市场的逐渐增长，产业链配套体系的日益完善，以 及相对低廉的劳动力成本，中国市场 PCB 产值持续稳定增长，从 2016 年的 271.23 亿美元增长至 2022 年的 435.53 亿美元，CAGR 达 8.21%。中长期来看未来中国 PCB 行业仍将呈现增长趋势，Prismark 预测 2027 年中国 PCB 市场规模有望达到 511.33 亿美元，2022-2027 年间的 CAGR 为 3.26%。我国 PCB 产业发展良好的同时，相应 SMT 贴装行业也同步发展，对 X 射线影像检测设备的需求同步上升，X 射线检测设 备的潜在市场容量有望进一步增长。因此，未来我国集成电路及电子制造行业的蓬 勃发展将带动集成电路及高端电子制造厂商对 X 射线检测设备的需求，沙利文咨询 预计 2026 年中国集成电路及电子制造 X 射线检测设备市场规模将达到 61.20 亿元， 2021 至 2016 年间的 CAGR 为 21.20%。
集成电路及电子制造领域 X 射线检测设备市场主要被海外企业占据，国产替代空间 广阔。在集成电路及电子制造领域，由于国外企业起步早、技术经验积累深厚，相 比于国内企业在技术方面存在一定的优势，根据沙利文咨询的统计，2021 年中国 X 射线集成电路及电子制造检测设备领域有超过 75%的市场被 GE、依科视朗、诺信等 海外企业占据。集成电路领域 X 射线检测设备主要以德国、美国和日本等国外厂商 为主，国内厂商参与较少。在 2D 检测领域，微米级检测设备市场的主要参与者包括 岛津、诺信、日联、SEC 等品牌，百纳米级检测设备市场则主要集中在 GE、依科视 朗、诺信等三家国外厂商中；在 3D 检测领域，GE 和依科视朗市场份额较高，Zeiss 和尼康也占有一部分市场，目前国内厂商日联科技也正在进入该市场。电子制造领 域的 X 射线检测设备包括离线型 2D 检测设备、在线型 2D 检测设备和 3D 检测设备 三大类。离线型 2D 检测设备市场中，国内厂商主要为日联科技、善思，国外厂商有 依科视朗、诺信、岛津、GE、SEC 等；在线型 2D 检测设备市场中，诺信、欧姆龙、 德律、日联科技是该领域主要的供应商；3D 检测设备市场中，Yxlon 和 Zeiss 占有较 高的市场份额，GE、尼康和日联也占有一部分市场。
公司根据应用场景配备离线型和在线型设备，2022H1 在线型设备收入占比接近 50%。 一方面，公司利用在集成电路及电子制造 X 射线领域多年的研发经验，开发出 AX7900、AX8200、AX8500、AX9100 等具有应用领域广、检测精度高、检测效率 高等特点的系列化的离线型智能检测装备，用于对产品采取离线抽检的方式来保证 产品质量。另一方面，随着集成电路及电子制造企业对在线检测需求的不断提升， 公司相继推出了 LX2000 系列、LX9200-3D/CT 系列在线检测装备等，能够在客户产 品下线前实现对所有产品的自动检测以及不合格产品的自动分拣，并与客户 MES 系 统相连，检测数据实时反馈给前段工艺，保障下游客户的产品品质。随着集成电路 及电子制造领域下游企业对电子元器件质量标准要求提高，在线型设备需求不断上 升，公司该领域在线型设备的销售收入从 2019 年的 845.01 万元快速提升至 2021 年 的 3990.75 万元，收入占比也从 2019 年的 14.06%提升至 2022 年上半年的 48.05%。
公司凭借优异的产品性能指标在 2D 检测设备领域实现国内领先，并在 3D/CT 检测 设备领域打破海外垄断。公司集成电路及电子制造 X 射线智能检测装备可以同时满 足客户针对 2D、3D/CT 成像的不同检测需求，且离线式 2D 检测设备和在线式 2D 检测设备的相关技术指标已达到国内领先水平，在线式 3D/CT 检测设备的相关技术 指标也达到国际先进水平。2D 检测方面，公司在集成电路封装工序检测装备领域已 实现技术突破，为集成电路领域客户 X 射线检测提供国产化解决方案，目前产品已 交付至宏微科技、斯达半导体、比亚迪半导体等行业头部客户，并获得英飞凌、达 迩科技、瑞萨半导体等多家知名半导体客户订单；在电子制造领域已开发微米级的 2D 离线式、在线式检测设备，可以有效实现对电子制造中 PCB、PCBA 制程的内部 缺陷检测，目前已积累超 2000 家客户，包括安费诺、立讯精密和歌尔股份等行业知 名客户。3D 检测方面，公司是国内极少数在集成电路及电子制造领域具备 3D/CT 智 能检测设备设计、生产能力的供应商，通过旋转聚光束和样品并通过计算机断层扫 描技术扫描每个投影模拟三维图像，实现微米级的检测及 3D/CT 精密成像。目前公 司已成功开发 LX9200 系列 3D/CT 在线检测设备和 AX9500 系列 3D/CT 离线检测设 备，已成功交付国内高端消费电子领域领先企业，并与国内高端消费电子、通讯模 块、汽车电子领域知名客户持续推进产品验证测试工作。
2.2.2、 新能源电池检测：市占率国内第二，深度绑定头部锂电厂商
X 射线检测已成为各类锂电池下线交付前的必备工序，动力电池及储能电池企业扩 产有望带动 2026 年中国新能源电池 X 射线检测设备市场规模提升至接近 60 亿元。 随着新能源汽车行业及高端消费类电子产品的高速发展，新能源电池的自动化全检 需求不断提升，X 射线检测已成为各类锂电池下线交付前的必备工序。在新能源电 池领域，X 射线智能检测装备可实现对锂电池生产过程中的电芯卷绕对齐度、极耳 焊接质量等工艺的检测，广泛应用于动力类电池（包括卷绕型、叠片型）、消费类电 池、储能类电池内部缺陷的影像检测，保证新能源电池的安全性和可靠性。由于消 费类电池发展已步入成熟期，因此新能源电池领域 X 射线检测设备的需求主要来自 动力电池和储能电池。动力电池领域，随着新能源汽车进入大面积普及阶段，动力 电池装机量迎来快速增长，根据中国汽车动力电池产业联盟数据显示，2021 年动力 电池装机量达到 154.5GWh，预计 2026 年动力电池装机量将达到 762GWh，CAGR 约为 34.93%。储能电池领域，在国家能源转型战略和碳中和目标推进下，电化学（电 池）储能凭借其性能出色、受地理气候条件限制小等优势，成为最有前景的新型储 能方式。根据中关村储能产业技术联盟数据显示，2021 年储能电池新增装机量为 5.9GWh，预计 2026 年将达到 55.3GWh，CAGR 约为 53.0%。因此，动力电池和储 能电池市场规模未来的高速增长将带动新能源电池领域 X 射线检测设备需求的快速 增长。一方面，新能源电池新产线的陆续投产将带来 X 射线检测设备的增量需求； 另一方面，新能源电池 X 射线智能检测装备使用寿命大约为 3-4 年，已投产的新能 源电池产线的检测设备拥有较大存量替换需求。根据沙利文咨询数据统计，新能源 电池领域的 X 射线检测设备市场规模预计将从 2021 年的 13.2 亿元增长至 2026 年的 接近 58 亿元，CAGR 约为 34.5%。
新能源电池领域 X 射线检测设备定制化需求强，国内企业市占率超九成。由于新能 源电池领域客户检测需求差异较大，设备厂商需定制化设计不同检测方案的 X 射线 检测装备以满足客户的个性化需求。一方面，下游客户新能源电池产线差异较大， 设备厂商需根据客户生产线的生产节拍、传输结构等具体情况，定制化设计与之匹 配的 X 射线在线检测装备，完成自动进料、检测、分拣、落料等检测流程；另一方 面，下游客户新能源电池缺陷类型差异较大，常见缺陷类型包括极片对齐度、极片 数量错误、极片褶皱、极耳焊接质量等，设备厂商需根据下游客户缺陷类型的具体 情况，定制化设计不同检测精度、检测穿透力以及缺陷识别算法的个性化检测方案。 因此，得益于新能源电池领域对 X 检测设备的非标定制化需求较强以及我国动力电 池及储能电池产业上下游的高速发展，我国动力电池及储能电池领域的 X 射线检测 设备国产化程度较高，国内企业占据超过 90%的市场份额，国内主要参与玩家包括 正业科技、日联科技、大成精密以及双元科技等，国外企业主要为韩国的赢多美立。
公司新能源电池 X 检测设备产品以在线式为主，2021 年在线式设备收入占比超 90%。 由于动力电池产品对 X 射线智能检测装备的功率、设计、检测精度和自动化程度要 求较高，因此公司所生产的新能源电池 X 射线检测设备以在线式设备为主，包括 LX-1R30-100、LX-1D16-130、LX-2R25-110、LX-1Y120-120 四大系列，离线式设备 则主要包括 AX8800、AX8200B 系列。随着新能源电池行业对电池质量管控要求提升，新能源电池生产厂商逐步推进由抽检向全检的过渡，对在线型 X 射线检测装备 的需求快速增长，公司该领域在线型设备的销售收入从 2019 年的 2059 万元快速提 升至 2021 年的 11459万元，收入占比也从 2019 年的 57.49%提升至 2021年的 91.13%。
公司具备较强的装备定制化设计和系统集成能力，产品技术指标位于国内领先水平。 公司新能源电池领域 X 射线检测装备定制化设计和系统集成能力具体体现在以下几 个方面：（1）核心部件：根据新能源电池的内部电极材料、卷绕/叠片层数、内部工 艺及所要测试的缺陷检测要求，选取适合电压、功率以及合适数量的 X 射线源和探 测器，并完成设计、安装和调试工作；（2）机械电气结构：根据客户的检测节拍、 检测物体大小等需求独立自主完成 X 射线检测设备中各运动模块的设计，主要包括 上下料运动机构设计、载物台尺寸及运动设计、射线源运动机械电气设计、探测器 运动机械电气设计和 NG 退料机构设计等，并完成上述机械电气结构的安装和调试 工作；（3）影像软件：根据检测缺陷类型、精度及节拍要求，能够定制化开发完成 X 射线影像软件系统的编程，包括各类缺陷检测算法设计及编程、客户 MES 对接程 序编程等，相关影像软件系统经调试后，集成于公司 X 射线检测装备中，共同实现 对被检测物图像的高效处理和智能识别。凭借较强的装备定制化设计和系统集成能 力，公司在 X 射线智能检测装备的设计及装配、影像软件系统设计等方面都取得了 领先地位。设计及装配方面，公司设备的检测效率、误判率和稳定性等性能指标已 优于行业一般水平，载物台尺寸、最大载重量、上下料时间、最大产能等性能指标 亦要略优于国内新能源电池检测装备领先企业正业科技。软件方面，公司在新能源 电池检测软件方面积累了丰富的影像处理算法及解决方案，并通过 AI 人工智能平台 进行大量的新能源电池缺陷识别训练，不断提升公司新能源电池 X 射线智能检测装 备的检测精度和检测效率，在软件算法类型、算法运行方式、运行效率等方面均要 优于竞争对手正业科技。
公司供货多家锂电龙头厂商，国内市占率仅次于正业科技。凭借完善的产品矩阵与 领先的技术实力，公司主要产品已覆盖欣旺达、比亚迪锂电池、宁德时代、力神电 池、亿纬锂能、国轩高科、珠海冠宇、捷威动力等知名新能源电池客户，在行业中 具备较强影响力。根据沙利文咨询的统计，我国新能源电池 X 射线检测装备中，正 业科技以超过 50%的市场份额位列第一，日联科技以约 14%的市场份额排名第二。
2.2.3、 铸件焊件及材料检测：国内第一梯队，前沿布局一体化压铸成型车架检测
铸件焊件领域 X 射线检测优势明显，预计在一体化压铸趋势带动下 2026 年中国铸 件焊件及材料 X 射线检测设备市场规模超 40 亿元。在铸造过程中，由于铸造工艺等 原因，部分铸件会产生氧化参杂杂质，气泡、气孔，缩松，裂纹等缺陷。这些缺陷 不仅会影响铸件的性能及其使用寿命，还会在使用中造成潜在危害。因此，为了保 证铸件质量，生产企业需严格重视对铸件的检测。铸件的质量评定方法有很多种， 其中 X 射线影像检测技术凭借其直观灵敏、便于定量分析的核心优势，在铸件、焊 件及材料检测领域具有不可替代的优势，已大量应用于金属铸造件（包括汽车各类 零部件、一体化压铸成型车架、工业机械零件、轨道交通轮毂等）、敏感结构件（如 航空航天、军工零部件等）、压力容器（如高压锅炉、气瓶、气罐等）、管件焊接等 各类场景，用于检测焊接过程中的虚焊、假焊、夹渣等缺陷，以及铸造过程中的疏 松、气孔等缺陷。汽车工业是 X 射线检测设备在铸件、焊件及材料检测最大的应用 领域，随着新能源汽车的发展，汽车铸造领域的 X 射线检测设备需求实现快速增长， 从而带动了整个铸件焊件及材料领域 X 射线检测设备市场规模的增长。根据沙利文 数据统计，中国铸件、焊件及材料 X 射线检测设备市场规模从 2017 年的 14.2 亿元 快速提升至 2022 年的 23.6 亿元。未来驱动该领域 X 射线检测设备市场扩张的主要 因素为汽车等行业的技术进步。而一体化压铸技术无疑是掀起汽车产业革命的重大 技术创新，在特斯拉示范效应的带动下，一体化压铸产业链正迎来快速发展。上游 压铸机生产商已成功发布 12000T 超大型压铸机，中游压铸厂商纷纷通过采购大型压 铸设备并与车企合作的方式布局一体化压铸，下游主机厂除特斯拉外，蔚来、理想、 小鹏等造车新势力和大众、沃尔沃等传统车企也开始抢滩布局一体化压铸，期待实 现一体化上车体、下车体。但一体化压铸因其体积大、重量重、结构复杂等特性， 开展质量评估检测较为困难，而 X 射线一体化车架检测技术可以帮助改善产品研发 阶段的压铸工艺，发现其内部缺陷问题，及时止损，降低研发生产过程中的废品率， 进而降低成本；同时，该检测技术搭载了缺陷自动识别检测软件（ADR），可对产品 检测的缺陷实现自动判定，取代人工判定，避免人为因素产生的误判和漏判情况， 提升缺陷识别的检验效率以及准确性。因此，未来随着汽车行业一体化压铸等新技 术的快速发展和航空航天、压力容器等领域市场规模的持续扩张，铸件焊件及材料 领域的 X 射线检测设备市场仍具备发展空间，沙利文预计 2026 年该领域市场规模将 超 44.20 亿元。
铸件焊件及材料 X 射线检测设备领域中国内厂商主要占据中低端市场，高端市场仍 有较大国产替代空间。铸件、焊件及材料检测领域 X 射线检测设备市场参与者较多， 其中依科视朗、宝石隆、GE 贝克休斯、蔡司等国外企业处于市场主导地位，日联科 技、丹东奥龙、丹东华日等国内企业是国外企业市场地位的主要竞争者及挑战者。 根据沙利文咨询数据，铸件焊件及材料 X 射线智能检测装备市场国内厂商市场份额 占比约 40%，但主要集中在中低端市场，高端领域的国产化率仍然较低。国内企业 依托技术进步、供应稳定、快速响应、沟通无障碍等本土优势，有望持续推进该领 域高端市场的国产替代。
公司在铸件焊件及材料领域 X 射线检测设备市场的市占率位于国内第一梯队，一体 化压铸车架 X 射线检测设备已成功交付特斯拉和美利信。公司在铸件焊件及材料 X 射线检测设备领域已开发出 UNC 单进单出系列、UNCT 断层扫描系列、UNZ 转台 式系列、UNT 通道式系列等智能检测装备，配备外购的 160kV-450kV 大功率 X 射线 源及公司自主研发的 NDT 图像处理和缺陷识别软件，具有较强的穿透力和图像实时 深度处理能力，广泛应用于汽车零部件、铝铁制品、压力容器、工程机械和轮毂轮 胎等领域。公司深耕铸件焊件超十年，已在中高端 X 射线检测装备市场形成较强竞 争优势。硬件上，已完成大功率 X 射线智能检测装备重要零部件 225kV 高压发生器 的研发及样品试制，在纹波系数和电压恒定性等技术指标方面均实现较大突破；软 件上，公司自主开发的铸件焊件及材料检测软件应用了自动缺陷识别（ADR）技术， 通过被检测物 X 射线图像增强处理后缺陷区域特征的人工智能应用及机器学习，实 现缺陷自动识别、标记及尺寸测算，实现了铸件焊件及材料检测领域缺陷的自动化 识别和智能化分析，具备识别精度高，检测效率快等特点，具备与国外厂商竞争的 技术实力。领先的技术实力帮助公司取得了较高的市场地位，根据沙利文咨询的统 计，日联科技在铸件焊件及材料 X 射线智能检测装备市场的市场份额约为 4%，处于 国内厂商的第一梯队。此外，公司还开发了市场前沿的一体化压铸车架 X 射线检测 装备，产品可实现一体化压铸车架疏松、裂纹、气孔等缺陷的自动识别，保障一体 化压铸成型车架的交付质量。目前公司已完成特斯拉、重庆美利信科技股份有限公 司首台一体化压铸成型车架 X 射线检测设备交付，并利用项目设计、一体化压铸成 型车架缺陷类型、自动图像增强技术等经验，持续推进与其他新能源整车厂的合作。
3.1、 射线源为 X 射线检测设备核心部件，“一源难求”下国产替代加速
X 射线源负责发射 X 射线，是 X 射线检测设备中成本占比最高的核心部件。从技术 原理看，在 X 射线检测过程中，X 射线管中从阴极发射的电子，经阴极、阳极间的 电场加速后，轰击 X 射线管靶，将其动能传递给靶上的原子。其中约有 1%左右的能 量转化为 X 射线，并从 X 射线照射窗中射出，通过图像接收装置可以捕捉到穿过样 板的 X 射线并转换为可以呈现在使用者眼前的图像。从成本构成看，以日联科技为 例，其主营业务成本中原材料占比约 90%，而原材料采购成本主要来自 X 射线源、 探测器两大核心部件，其中 X 射线源的成本占比约为 30%，要高于探测器，是 X 射 线检测设备中成本占比最高的核心零部件。
3.1.1、 微焦点 X 射线源直接决定检测装备精密度，预计 2026 年市场规模近 25 亿元
微焦点 X 射线源是决定 X 射线检测装备精密度的核心部件，闭管式微焦点射线源仍 是精密 X 射线检测领域的主要选择。根据其不同性能特点，X 射线源可分为微焦点 X 射线源、大功率 X 射线源和普通 X 射线源。焦点尺寸决定了检测图像的精度，焦 点尺寸越小，检测精度越高；因此微焦点 X 射线源凭借最小的焦点尺寸已成为决定 X 射线检测装备精密度的核心部件，主要用于集成电路、电子制造、新能源电池等 精密制造领域。根据密封方式的不同，微焦点 X 射线源分为开放式（开管）和封闭 式（闭管）两种。闭管 X 射线源中阴极与阳极/靶都封闭在真空管内，在使用时无需 抽真空，X 射线管高压一般在 30kV-150kV 之间，靶功率可以做到 75W，使用生命 周期在 3 年左右，常用于集成电路及电子制造、新能源电池等精密检测等领域；开 管 X 射线源则带有真空泵、真空阀，阴极和阳极/靶都可以更换，X 射线管高压一般 在 30-225kV 之间，靶功率可以做到 25W，但初期设备购置成本高，多用于要求较高 的科研领域或集成电路晶圆检测领域。目前来看，闭管式微焦点 X 射线源具备性价 比高、维护成本低、使用寿命长、启动时间短等优势，仍然是集成电路、电子制造、 新能源电池等精密 X 射线检测领域的主要选择。
预计 2026 年中国 X 射线源市场规模将达到 54.3 亿元，微焦点 X 射线源将达 24.8 亿 元。随着 X 射线智能检测装备由离线型向在线型发展，数字化 X 射线检测设备逐步 替代传统检测设备，国内对 X 射线智能检测装备的需求快速上升，并带动核心部件 X 射线源市场快速发展。根据沙利文的数据，除医疗市场外，中国 X 射线源市场规 模从 2017 年的 14.64 亿元增长至 2021 年的 22.76 亿元。未来随着我国继续保持对集 成电路产业的大力支持，叠加国家双碳政策和能源转型战略下动力电池和储能电池 的持续增长，X 射线源市场规模将持续扩张。根据沙利文的预测，预计 2026 年中国 X 射线源市场规模（除医疗领域外）将达 54.25 亿元，2021-2026 年间的 CAGR 约为 19%。其中，随着集成电路及电子制造、新能源电池等行业的快速扩张以及对精密检 测要求不断提升，微焦点 X 射线源作为上述领域检测环节的核心消耗性部件需求快 速提升。根据沙利文咨询的统计和预测，中国微焦点 X 射线源市场规模（除医疗领 域外）从 2017 年的 3.8 亿元增长到 2021 年的 7.3 亿元，预计 2026 年将达 24.8 亿元， 2021-2026 年间的 CAGR 约为 27.71%。
3.1.2、 微焦点 X 射线源被海外厂商垄断，“一源难求”背景下国产替代有望加速
微焦点 X 射线源研发难度大、技术壁垒高，目前主要被海外厂商垄断。微焦点 X 射 线源是典型的多学科交叉高科技产品，涉及原子物理学、真空物理学、材料学、电 磁学、电子光学、热力学等学科，研发内容包括电子透镜（包括阴极、阳极、栅极） 材料研究、原子物理研究、电磁场数学模型研究、电真空物理参数研究、高压系统 控制、电磁干扰控制以及热管理系统开发等关键研究工作。同时，微焦点 X 射线源 属于精密电子元器件，包含阴极模块制备、阳极靶材制备、高压模块制备、可伐钎 焊、真空排气、老化测试等超 40 道核心生产工艺，工艺繁杂且精密度要求极高，实 现全工艺流程自动化的成本及难度较高；且微焦点 X 射线源制备具有涉及的原材料 种类众多、需反复调试和精密检测等特点，进一步加大了自动化生产的难度。因此， 微焦点 X 射线源具有研发难度大、技术壁垒高的特点，需要设备厂商掌握材料及工 艺的 Know-How。由于国内厂商在微焦点 X 射线源领域起步较晚且一直无法突破微 焦点 X 射线源生产工艺中的阴极电子枪制备、阳极模块制备和一体化耐高压固态高 频高压发生器制备等环节，叠加海外厂商对微焦点射线源实行严格的技术保护，目 前我国的微焦点 X 射线源市场仍主要被海外厂商所垄断。其中，开放式微焦点射线 源主要由依科视朗、Finetech 和 X-WorX 等企业垄断，主要应用于国外厂商的自产自 用，国内厂商尚未实现技术突破；封闭式微焦点 X 射线源主要供应商为日本的滨松 光子和美国的赛默飞世尔，在封闭式微焦点 X 射线源的市场占有率在 85%以上，其 中滨松光子能提供 90-180kV 全系列封闭式微焦点 X 射线源，赛默飞世尔能提供 80~130kV 封闭式微焦点 X 射线源。
海外供应商陆续限售、提价，微焦点 X 射线源“一源难求”下国产替代有望加速。 随着近年来集成电路及电子制造、新能源电池等行业的快速扩张以及对精密检测要 求不断提升，微焦点 X 射线源作为上述领域检测环节的核心消耗性部件需求快速提 升，但微焦点 X 射线源产能释放速度不及下游需求增长速度，导致 X 射线检测设备 的核心零部件微焦点射线源自 2021 年开始逐渐出现供应紧张的情况，主要体现在交货周期延长、交付数量紧张和高电压的微焦点射线源短缺更为严重等方面。此外， 在国内微焦点 X 射线源供不应求的背景下，海外主要供应厂商滨松光子、赛默飞世 尔相继提出上调微焦点 X 射线源的销售价格或减少 X 射线源供应量。其中：滨松光 子于 2022 年 9 月发布调价说明函，确认自 2022 年 10 月起微焦点 X 射线源及相关的 真空电子管类产品在全球范围内的产品价格上调约 10%；赛默飞世尔于 2022 年 8 月 向公司发函确认，受生产设备核心部件交付延期及设备维护等原因，赛默飞世尔无 法按期完成交付，减少 X 射线源的供应量。因此，目前国内面临较大的微焦点 X 射 线源缺口，特别是 130kV 及以上的微焦点 X 射线源处于“一源难求”的局面，严重 影响下游产业的持续发展。为应对海外微焦点 X 射线源供应厂商上调销售价格及减 少供应的情况，以日联科技为代表的国内厂商正加快自制 90kV、130kV 微焦点 X 射 线源的验证和交付工作，提升自制 X 射线源在检测设备中的应用比例，降低对海外 X 射线源供应厂商的采购依赖风险，通过应用自制 X 射线源弥补外购 X 射线源的不 足，有望加快实现国内微焦点 X 射线源的进口替代和自主可控。
3.2、 公司封闭式微焦点 X 射线源打破国外垄断，实现核心部件自主可控
公司掌握高纯钼栅控微孔电子枪制备等四大核心技术，在材料、工艺、设备、团队 四方面实现完全自主可控。公司在 X 射线基础研发领域投入超十年，陆续攻克了高 纯钼栅控微孔电子枪制备、三级电子光学微焦点聚焦、微尖高密度电子覆膜阴极制 备和一体化耐高压固态高频高压发生器制备等四大核心技术。高纯钼栅控微孔电子 枪技术方面，公司以 Wehnelt 栅控电子枪为原型设计了三极电子枪结构，以高纯真空 电子钼为材料，运用自主研发的超精细研磨抛光技术及高温绝缘焊接技术，实现了 0.15mm 极小间距电子枪；三级电子光学微焦点聚焦技术方面，公司设计的静电聚焦 系统发射的电子交叉后形成交叉斑，经三级聚焦后成像在阳极靶上，形成最终的微 焦斑，具有磁聚焦系统功耗小、结构轻便和易调节磁聚焦系统中心轴线与阴极电子 枪中心轴线的多重优点；微尖高密度电子覆膜阴极制备技术方面，公司运用锇铼钨 三元合金膜及离子束镀膜技术，沉积厚度不超过 0.3μm 且与基体牢固结合的贵金属 合金薄膜，使微尖阴极在激活后的功函数降低 0.2eV，成倍提高发射电流密度，提升 微尖阴极的环境耐受性及寿命；一体化耐高压固态高频高压发生器技术方面，公司 采用脉冲频率调制串联谐振电路，在保证输入电压为 24V 安全电压的基础上，仅需 9 阶和 12 阶的倍压电路即可实现。同时，公司经过多年研发积累已在材料、工艺、 设备、团队等方面实现了自主可控。材料方面，公司经过长期的研发和试验，完成 了包括高纯钼栅控电子枪、高强度电真空玻璃、陶瓷高压电极、钡钨阴极发射体、 无氧铜阳极和钨钼反射靶等材料的实验及选取，目前 X 射线源生产所需原材料已实 现 100%国产化；工艺方面，公司完成了阴极模块制备、阳极靶材制备、高压模块制 备、可伐钎焊、真空排气、老化测试、抗电磁干扰等复杂生产工艺的自主突破；设 备方面，公司自主设计了中频铸靶炉、高频钎焊台、高温除气台、高真空预排台、 双级高真空排气台、真空注油机和相关老化设备等核心生产设备；团队方面，公司 完整培养了一支专业、稳定和高效的 X 射线源研发及生产团队。
公司在封闭式微焦点 X 射线源领域打破国外垄断，已实现 90-130kV 系列化产品的 量产，相关产品技术参数已达国际先进水平。经过十余年的持续研发与技术攻关， 公司成功打破了国外厂商对封闭式热阴极微焦点 X 射线源的垄断，成为国内第一家 量产封闭式微焦点 X 射线源的企业，实现了我国 X 射线精密检测核心部件的自主可 控。目前，公司已实现 90/110/120/130kV 系列化封闭式热阴极微焦点射线源的量产。 同时，在已经实现规模化量产的 90kV 和 130kV 微焦点 X 射线源领域，公司研发的 封闭式热阴极微焦点 X 射线源经国家工信部科技成果评价，经国家计量院核心参数 检测及 TÜV、SGS、赛宝实验室等国际知名检测机构性能比对测试，产品相关参数 及技术指标优于海外竞争对手，已处于“国际先进、国内领先”水平。
4.1、 X 射线检测设备：高端设备突破实现量价齐升，核心部件自制实现 降本增效
量增：下游需求高增叠加公司市占率提升带动主业持续高增，布局异物检测与海外 市场打造新增长点。一方面，公司集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及 材料等三大主要应用领域的 X 射线检测设备业务将受益于下游需求的持续增长以及 公司凭借技术优势、设备射线源一体化优势和客户资源优势在上述领域实现的市场 占有率的不断提升。另一方面，食品异物检测与海外市场将成为公司 X 射线检测设 备业务的两大新增长极。食品异物检测方面，食品异物不仅会影响食品的质量和口 感，还会对消费者的健康造成严重的危害，甚至引发法律纠纷和社会舆论；为此，公司专为食品异物检测应用场景打造了 AI 智能识别+在线检测解决方案，所生产的 X 射线异物检测机可对散料、袋装食品、瓶罐装食品、小包装食品等进行物理异物 合规检测，具备高精度、高速度、更小带出比、更大产量、更低损耗等一系列优势。 对标国内食品异物检测领域 X 射线检测设备龙头美亚光电，从产品性能看，公司瓶 罐装食品异物检测设备 UNX1830-D 与美亚光电瓶罐装食品异物检测设备 XL 系列在 搭载的 X 射线源、传送带速度、检测灵敏度等主要性能参数上水平相当；从业务规 模看，2021 年日联科技与美亚光电异物检测类 X 射线检测收入分别为 262.83 万元 /7570.92 万元，因此公司食品异物检测 X 射线检测设备收入具有较大的成长空间。 同时，美亚光电 2023 年上半年 X 射线异物检测机收入同比增长 50.18%至 0.81 亿元， 已接近 2022 年全年，反映出目前食品异物检测领域的 X 射线检测需求正处于快速增 长阶段。未来随着全球对食品安全性及出口食品卫生与质量要求的逐步提高，食品 异物检测设备业务将成为公司的重要增长点。海外市场方面，公司坚持国际化发展 道路不动摇，国际市场发展势如破竹，与美洲（美国、墨西哥、巴西、阿根廷）、欧 洲（英国、德国、意大利、俄罗斯）、亚洲（东南亚、日韩、中东、土耳其）、澳大 利亚、南非等全球多地代理商和分销商合作，产品远销全球 60 多个国家和地区，海 外产品销售收入连年翻番增长。上市之后，公司进一步在新加坡、马来西亚、匈牙 利等国家筹建海外子（孙）公司和办事处，将全面加速公司全球化布局。未来，公 司将继续以服务质量提升及用户体验为抓手，打造日联品牌海外竞争新优势，提升 产品海外市场占有率，实现国内业务和海外业务的双轮驱动。
价升：离线型设备向在线型设备与 2D 设备向 3D/CT 设备的升级将带动单台设备价 值量提升。一方面，随着下游行业对电子元器件、新能源电池等产品质量控制标准 不断提升，检测效率高、检测范围广的在线检测设备渗透率逐渐提高，公司顺应下 游行业需求也积极推进离线型设备向在线型设备的升级，集成电路/电子制造/新能源 电池领域的在线型检测设备收入占比分别从 2019 年的 6.49%/16.19%/57.49%快速提 升至 2021 年的 39.60%/28.04%/91.13%。而上述三大领域的在线型检测设备的平均单 价均要远高于离线型检测设备，因此，未来随着公司在线型设备收入占比的持续提 升，公司单台设备的价值量将得到明显提升。另一方面，3D/CT 等高端 X 射线智能 检测设备作为影响下游行业检测水平的关键设备，是诸多高新技术产业发展的重要 环节；公司经过多年研发在这一领域打破海外垄断，目前已成为国内极少数具备 3D/CT 智能检测装备设计、生产能力的供应商，已经实现工业 CT 系列化产品的产业 覆盖，在集成电路及电子制造（离线型 AX9500、在线型 LX9200）、新能源电池（AX9800）、铸件焊件及材料检测（UNCT1000、UNCT2000）等领域都有完备的工 业 CT 产品及解决方案，产品及技术全面进入 CT 检测时代。而根据百度爱采购网 数据显示，公司主要竞争对手依科视朗生产的3D/CT检测设备售价已高达210万元。 因此，未来随着 3D/CT 检测设备在集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及 材料等领域渗透率的不断提升，公司单台设备的价值量将从现在的 30-100 万级别提 升至 200-300 万级别。
增利：持续提升 X 射线检测设备中自产 X 射线源的应用比例，受益于降本后带来的 盈利能力提升。为应对滨松光子、赛默飞世尔等海外微焦点 X 射线源供应厂商上调 销售价格及减少供应的情况，公司计划于三年内实现微焦点 X 射线源的完成自主可控，将 X 射线检测设备中应用自产 X 射线源的比例从 2022 年的 35%左右提升至 95% 以上。由于自制 X 射线源降低了 X 射线检测设备核心零部件的采购成本，公司配置 自制射线源的检测设备毛利率明显高于外购射线源设备。具体来看：（1）集成电路 及电子制造设备领域，2019-2022H1 搭载自制/外购射线源设备的毛利率分别为 53.85%/39.27%、51.89%/39.83%、50.32%/44.64%、42.36%/45.94%；（2）新能源电池 设备领域，2019-2022H1 搭载自制/外购射线源设备的毛利率分别为 34.42%/43.56%、 41.51%/38.31%、38.72%/34.06%、40.80%/29.57%。因此，未来随着搭载自制射线源 的 X 射线检测设备的比例升高，公司盈利能力有望持续提升。
4.2、 X 射线源：产能扩张+客户拓展铸就第二增长曲线，新品推出+耗材 替换打开长期成长空间
产能扩张与客户验证同步推进，单独外售 X 射线源将成为公司的第二增长曲线。产 能扩张方面，考虑到设备复杂度较高且需外部供应商定制，整体定制化周期较长， 对公司 X 射线源的产能爬坡有一定影响；公司自 2019 年下半年开始已逐步对外定制 化采购核心生产设备，目前已配置了 10 条微焦点 X 射线源生产线，同时 3 条微焦点 X射线源生产线正在进行安装调试，6 条微焦点X射线源生产线已完成定制化采购。 此外，公司在招股说明书中还制定了未来 3 年 90kV、130kV 的微焦点 X 射线源产 能提升计划，计划将自产 X 射线源产能从 2022 年的 450-470 套提升至 2025 年的 2300-2400 套，预计未来 3 年将能够满足超过 200 套/月的微焦点 X 射线源的产能需 求。2023 年 7 月 1 日，公司发布公告称拟使用自有资金 1.08 亿元对公司募投项目“X 射线源产业化建设项目”追加投资，将 X 射线源产能进一步扩大至 10,000 套。未来 扩充的 X 射线源产能除了满足公司检测设备的自用需求外，还有一部分产能将用于 单独对外出售。此前招股书规划将单独对外销售的微焦点 X 射线源产能从 2022 年的 100-220 套提升至 2025 年的 700-750 套，预计 X 射线源产能扩大到 10,000 套后用于 单独对外出售的产能也将进一步提升。客户验证方面，公司正稳步推进自产 X 射线 源在宁德时代、欣旺达、合肥国轩等主要客户处的验证工作。2022 年 8 月，公司与 宁德时代签订了 X 射线源供货协议，根据供货协议的约定，宁德时代于协议生效起 至 2023 年 12 月 31 日期间，累计向公司采购 130kV 微焦点 X 射线源合计 500 套。 因此，未来随着 X 射线源产能的逐渐释放和公司陆续完成 X 射线源在主要客户的验 证工作，单独外售射线源有望成为公司第二增长曲线。
研发 150kV/160kV X 射线源满足新增需求市场，X 射线源强耗材属性带来存量替换 空间。公司在 90kV/110kV/120kV/130kV 微焦点射线源技术的基础上，快速推进 150kV 闭管微焦点射线源、160kV 开管微焦点射线源及大功率小焦点射线源的研发， 其中 150kV 闭管微焦点射线源主要满足客户对更高电压的微焦点 X 射线源的需求， 160kV 开管微焦点射线源将帮助公司在集成电路领域由后端的封测向前端的晶圆检 测拓展，大功率小焦点射线源将帮助公司实现铸件焊件及材料检测领域核心部件的 自主可控。未来上述 X 射线源的量产将持续打开公司 X 射线源业务的发展空间。同 时，X 射线源作为 X 射线检测的核心消耗性部件，使用寿命相对有限，在线型设备 使用的 X 射线源使用寿命一般在 1-3 年，未来 X 射线源的存量替换也会是公司 X 射 线源业务的一个重要增长点。
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