1.1 全球首创 ALPD®激光显示技术，产业化落地持续加速
光峰科技成立于 2006 年，是全球领先的拥有原创技术、核心专利的激光核心器件供应 厂商。公司发展阶段可分为，1）技术培育阶段（2007-2012 年）：公司于 2007 年首创 ALPD®半导体激光光源技术，突破了激光显示的产业化瓶颈，并持续进行迭代，目前已 发布 ALPD®5.0 版本，ALPD®6.0 同步研发中，保持领先的技术优势；2）产业化拓展阶 段（2013-2020 年）：2013 年起，公司加速 ALPD®技术产业化落地，先后推出了激光 电视、激光电影放映光源、激光商教投影机等产品，与东方中原、小米科技、巴可等开 展深度合作；3）车载光学等新兴业务加速阶段（2021 年至今）：2021 年，公司在原有 影院、家用、工程和商教的优势领域基础上，进一步拓展车载光学业务，成为华为汽车 合作伙伴，首个汽车定点项目问界 M9 已于 2023 年底进入量产交付阶段，开始贡献业绩 增量。同时，公司前瞻布局 AR、智能机器人、航空显示等新型激光显示应用领域，已与 众多全球头部机构展开深度合作。
1.2 股权结构清晰，重视研发创新驱动长远发展
公司股权结构清晰，通过合资模式开展各领域业务。公司创始人兼董事长李屹为实际控 制人，通过 100%控股光峰控股持有公司 17.2%的股权，并通过控股原石激光、光峰达 业、光峰宏业等间接持有公司股权，股权结构相对集中。同时，公司通过合资模式成立 多家子公司，以此更好开展不同应用领域的业务，1）与中影器械合资成立中影光峰，开 展影院激光光源租赁业务；2）与天津智米、顺为科技合资成立峰米科技，开展激光电视 整机业务；3）与东方中原合资成立东方光峰，开展激光商教投影设备业务；4）通过香 港光峰与巴可合资成立中关巴可，进行海外市场 ALPD®技术推广。
核心技术团队行业经验丰富，创始人坚持技术创新为先。公司创始人李屹先后取得了清 华大学学士与美国罗切斯特大学硕士、博士学位，是公司核心技术带头人，以李屹为主 要发明人的专利申请数量超过 1,000 项。同时，公司核心技术人员多为 80 后，研发核心 团队年轻且稳定，带领公司持续取得技术创新突破。
1.3 产品应用场景广泛，车载光学已开始贡献收入增量
产品应用领域广，整机销售为主要收入来源。公司基于 ALPD®底源技术，已拓展影院放 映、家用电视及投影、工业投影、商教投影等下游应用领域，并成功切入车载领域，拓 展 AR、机器人等新兴领域，主营业务包括核心器件销售、激光显示整机销售与解决方案 服务。其中，核心器件分为车载光学核心器件、激光光源等；整机分为智能微投、激光 电视、激光电影放映机、激光工程放映机与激光教育投影机；解决方案服务则是以激光 电影放映服务为主（影院无需购买光源设备，根据影院使用光源时长收取服务费）。当前 整机销售为公司收入的最主要来源，2022 年营收占比近 60%。
与下游头部企业展开稳定合作，车载业务优质客户持续流入。得益于技术端的领先优势， 公司已与影院领域的中影股份、BARCO、AIRBUS、SONY 等头部企业展开良好合作，并 与小米、当贝等在家用观影领域深度合作。近年来在汽车行业智能化升级带动下，公司 在车载光学业务进入发展加速期，已获 6 个高质量前装项目定点，为问界 M9 提供的车 载巨幕投影产品已成功上车，进入批量量产阶段。同时公司与全球头部车企宝马也已展 开合作，为其全球首台搭载四车窗融合显示技术的概念车“Dee”提供产品模组。未来公 司也将围绕大客户，充分发挥车载光学技术优势与量产经验，持续拓展国内外头部车企 定点项目。
车载光学业务进入收获期，2024Q1 贡献收入约 0.5 亿元。2023 年公司实现营收 22.1 亿元，同比-12.9%，归母净利润 1.0 亿元，同比-13.6%。受益于电影市场的显著回暖， 2023 年公司影院放映服务业务实现营收 3.7 亿元，同比+37.2%，但整机销售仍受消费 电子需求疲弱拖累，影响整体收入增速表现。2024Q1公司实现营收 4.5 亿元，同比-3.0%， 归母净利 0.4 亿元，同比+226.2%，车载光学业务贡献收入 0.5 亿元；影院业务持续向 好，实现收入 1.5 亿元，同比+21%；子公司峰米科技经营持续优化，2024Q1 亏损同比 减少 0.2 亿元，亏损幅度较同期下降 40.1%，带动公司盈利明显修复。
C 端家用业务占比超 4 成，国内业务为收入主要来源。公司近年来 C 端业务持续扩张， 至 2022 年末家用领域的智能微投、激光电视收入占比达 42%；B 端激光光学引擎业务 持续增长，专业显示投影仪业务相对稳定，但影院租赁业务仍恢复至 2019 年的水平。分 地区来看，公司收入主要由国内业务贡献，2023 年占比达 84%。
B 端业毛利表现高于 C 端，2024Q1 净利端显著修复。公司过往 B 端业务毛利率表现明 显高于 C 端业务，由于 C 端智能微投、激光电视产品的持续放量，叠加高盈利的影院租 赁业务仍未修复至历史最佳水平，2023 年公司毛利率达 36.2%，较 2018-2019 年超 40% 的毛利率表现仍有提升空间。2024Q1 由于车载光学业务处量产早期，毛利率表现有所 回落，但公司进一步强化费用端管控，销售费用率明显受收窄，带动公司 2024Q1 销售 净利率大幅提升至 9.3%。
1.4 把握核心 ALPD®技术，下游应用领域持续丰富
传统激光显示易出现“散斑效应”，消除成本高、稳定性差。ALPD®技术，即荧光激光技 术，基于激光激发稀土材料、混合多色激光的技术路线用于图像显示。在 ALPD®技术架 构发明前，激光显示领域主流架构为 RGB 三基色激光显示，是指三基色光直接由对应的 基色的激光器发出，但其光线的强相干性会使得投影出射光在空间上形成随机无规则分 布的散斑，会严重影响图像的情绪度和分辨率，降低显示的质量。为降低散斑的影响， RGB 三基色激光显示通常会采用放映屏幕抖动结合光源多波长、光纤耦合和转动散射片 等方案，但这会直接带来系统成本的增加，并降低系统的可靠性和稳定性，散斑效应依 然难以降低至肉眼无法区分的程度。 ALPD®技术从源头上克服了传统激光显示的“散斑”难题。ALPD®技术是通过采用蓝激 光+荧光的架构获得三基色，蓝光本身是作为基色光，同时也作为激发的荧光材料，荧光 材料在吸收蓝激光后发生波长转换，发出红基色和绿基色荧光，实现了对红绿激光器的 替代。由于荧光材料的不同掺杂离子发出的光在时间上有微小差别，并且发光朝向整个 空间各个方向，因此在时间和空间上都没有相干性，从技术源头上不易产生散斑。因此 ALPD®激光技术架构在原理上克服了散斑的问题。
ALPD®技术显著降低光源成本，借助稀土材料实现低成本、提升稳定性与产品寿命。 ALPD®技术单一使用蓝光激光器不仅可以维持较高的发光效率，同时可以显著减低光源 成本，主要系蓝激光在三基色激光显示中的需求功率最小，并且蓝光激光器与蓝光 LED 采用的是同一材料体系，当前国内已经形成完备的半导体照明产业链，蓝光的获得成本 较低。光源成本在激光显示整机成本占比平均约 38%，光源成本的下降将直接带来盈利 的增厚与产品的价格竞争优势。同时，ALPD®技术充分利用了国内稀土材料供应链优势， 将稀土材料的应用拓展到激光显示领域，成功突破了 RGB 三色激光显示一直以来所存在 的高成本、低光效以及强散斑等产业化瓶颈。
ALPD®技术持续迭代中，更好满足于下游车载光学、AR、机器人等新兴领域技术要求。 自 2007 年全球首创颠覆性的 ALPD®技术，公司已在国内外申请了相应的专利保护，至 2022 年 12 月，公司全球专利及专利申请数量已超 2,600 项，其中获得专利超 1,700+ 项，申请数量在全球激光显示领域排名第一。公司对技术持续升级，目前技术体系已来 到 ALPD®5.0 版本，拥有更大的色域值（色域值达 120% Rec.2020，165% DCI-P3，210% Rec.709）、更高的光效（ALPD 5.0 Pro>20lm/W；ALPD 5.0 Lite>10lm/W）、更小的体积 （0.4710.33/0.23 平台），从而能够更灵活地发挥核心器件优势，得益于其高亮度、小体 积、长寿命、宽色域、节能环保等技术优点，下游进一步向车载光学、AR 等对技术要求 更为严苛的新兴领域拓展。同时，公司 ALPD®6.0 也已在研发规划之中。
2.1 智能座舱空间广阔，车载光学是差异化配置的核心
车载光学是智能座舱的核心配置，也是车企差异化配置的重要内容，主要包括 HUD、显 示屏、车载投影等。在消费者需求层次不断提升的背景下，汽车座舱搭载各种创新、智 能功能，可为客户提供定制化需求，满足用户沉浸式体验需求。智能座舱的主要构成包 括仪表显示系统、前后中控屏、车载娱乐系统、流媒体后视镜、抬头显示系统、视觉感 知系统、语言交互系统和其他软硬件。除此之外，现代新智能座舱还配备了更加全面的 额外系统以丰富驾乘体验，如天幕投影、视觉感知系统、语音交互系统、环视摄像头、 无线充电、触摸式空调等。行业空间方面，根据 Marklines 统计，受益于消费者对于智能 汽车的消费比例继续攀升，国内智能座舱空间在 2020-2022 年达到 567、647、740 亿元，整体增速稳定在 14%左右。
2.2 车载显示：HUD 搭载率提升，投影应用场景加速扩展
HUD：解决低头看仪表&导航痛点，大幅提升人机交互体验。车载 HUD 技术能够将驾驶 信息、车辆状况和周边环境等关键信息直接投射到挡风玻璃上。除了提升驾驶安全性外， HUD 技术还可进一步提升人机交互体验。一方面，HUD 可让车况、智能驾驶等信息的显 示更为高效；另一方面，HUD 还可大幅增强导航的显示效果，使二维导航迈向实景导航。 HUD 主要有三种类型：组合型抬头显示系统 C-HUD 主要用于后装市场，前装市场主要 包括风挡型抬头显示 W-HUD 和增强现实型抬头显示系统 AR-HUD，价值量预计在 1200-3000 元之间。
搭载价格下探，W/AR-HUD 迈过增长拐点期，前装渗透率快速提升。根据高工智能汽 车数据，2023 年中国市场在售乘用车有 238 款车型配置 W/AR HUD，同比增长近 7 成， 其中，新能源车型贡献接近 50%的搭载量，理想、比亚迪、蔚来、极氪、长安深蓝、问 界等自主品牌排名靠前。2024 年 1-2 月中国市场乘用车（不含进出口）前装标配 W/AR HUD 交付 38.98 万辆，同比+62.42%，前装搭载率快速提升至 12.03%。
目前 W-HUD 仍是目前市场上的主流配置。根据盖世汽车，截至 2023 年 9 月，国内累 计配备 HUD 的车辆中 W-HUD，占比 89.8%，理想汽车、宝马、丰田等品牌是 W-HUD 市场的主要贡献者。而自主品牌在 AR-HUD 领域布局领先，搭载量迅速提升，目前已有 19 家自主车企推出了 AR-HUD 产品，且在 2023 年 1-9 月，自主车企的 AR-HUD 占整个 AR-HUD 市场的比例高达 88.7%。其中，深蓝、吉利、极氪和传祺四家自主车企的占有 率达到 60%。另外，AR-HUD 在 10-20 万元价格区间也迅速得到用户认可。
根据盖世汽车预测，整体 HUD 标配量有望在 2030 年突破 1,000 万套；AR-HUD 在 市场出现下沉的情况下预计其将迎来快速增长，预计到 2026 年 AR-HUD 配套规模将 突破 100 万套。
行业格局方面，华阳多媒体、泽景、FUTURUS（未来黑科技）排名自主品牌乘用车 W/AR HUD 交付上车量的前三位，2023 前三季度合计份额超过 50%。
PGU（图像生成单元）是 HUD 的核心技术壁垒，约占成本的 50%。HUD 主要由图像 生成单元（PGU）和光学显示系统两大部分构成，图像生成单元用以生成 HUD 输出图像， 光学显示系统用于显示图像。其中 PGU 是 HUD 最核心的部件，占 HUD 总成本的 50% 左右，由光源、光学膜片和其它光学组件构成。
PGU 多技术路线并存，TFT、DLP、LCOS 应用较多，未来激光光源占比有望提升：据 影像源的硬件与原理的不同，目前主流的成像方式分为 4 种：TFT、DLP、L COS 以及基 于 MEMS 技术的 LBS 方案。
TFT：技术成熟、成本低，是目前 HUD 的主流技术路线，但眼光倒灌问题较为严 重。TFT 是 LCD 液晶显示技术的一种，工作原理是 LCD 被背光光源照亮后，通过集 成在 LCD 面板每个像素点背后的薄膜晶体管驱动液晶分子旋转改变光源偏振状态， 从而呈现不同的明暗灰度，再通过 RGB 滤色片呈现彩色图像。
DLP 图像显示效果好，但核心芯片受 TI 垄断制约。DLP 是一种以数字微镜装置作 为主要光学控制元件调节反射光，并在匀光片上实现投射成像的技术。DLP 是美国 德州仪器的专利技术，通过集成数十万个超微型镜片的 DMD（数字微镜芯片），可 将强光源经过数字系统计算反射后投影出来。
LCoS 为华为主推路线，有望绕过 TI 芯片垄断，后续预计需搭载激光光源。LCOS 全程硅基液晶投射反射投彩技术，采用涂有液晶硅的 CMOS 集成电路芯片作为反射 式 LCD 的基片。
车载投影：技术路线同源，搭载潜力大，应用场景不断拓展。随着座舱向着移动的“第 三空间”演化，车载投影的应用场景不断拓展。除了常规的动态迎宾灯、警示灯、座舱 投影外，问界 M9 首次搭载车规级投影，配合 32 英寸升降式投影幕布，支持一键观影 模式、华为灵犀指向遥控，完美复刻影院观影体验。此外，2023 CES 国际消费电子展上， 宝马的 BMW i 数字情感交互概念车（Dee）所搭载的四车窗融合显示技术也是新车最 大的亮点之一。
2.3 智能车灯：应用场景广泛，显示+照明有融合趋势
车灯主要用于改善夜间或光线不良处的道路照明，高阶的智能车灯系统还可以采集分析车道 信息、检测来车距离，评估周边车辆、高速公路等道路信息及道路曲率数据等，协助智驾系 统识别并处理紧急事件。智能大灯按功能，主要分为 AFS、ADB、DLP；按像素级别可分 为，LED 阵列（矩阵式 LED/ADB）、微像素 LED、DLP；其中矩阵式 LED 可实现 ADB 功 能，提升 ADAS 系统夜间图像识别能力。汽车智能化为车灯赋予展现丰富个性化、拓展无 限场景交互的潜能，在车灯内引入显示功能，使车灯可以跟驾驶者产生更多交互行为，显示 +照明有融合的趋势，包含路面投影、像素化信号灯等。
汽车自适应前照明系统 AFS 能够根据转向盘的角度转动，把有效的光束投射到驾驶员需 要看清的前方路面上，主要原理为采集车速、姿态、转角、位置等汽车动态信号参数。 AFS 主要针对近光照明，根据天气、环境、道路状况灯调整照明模式；最初仅有纵向调 整功能，通过感应前后轴的制动及加速动作，相应地纵向调节车灯，保持车灯光线的稳 定。
ADB 能自动切换远近光灯、调节远光束的分布。随着城区 NOA 普及，智驾场景愈加复 杂，ADB 可在传感器和算法能力的基础上，提升 ADAS 系统夜间图像识别能力。除了提 高摄像头能见度、防止炫光外，更高阶的 ADB、AFS 系统还可以采集分析车道信息、检 测来车距离，并评估周边车辆信息、高速公路等道路信息以及道路曲率数据等，协助智 驾系统识别并处理紧急事件。
基于 DLP（数字光处理）技术的高像素大灯可理解为分区更多的 ADB 大灯，具备投影功 能，在防眩目远光照明的基础上增加信息交互功能，支持道路投影、行人预警等。目前 还在发展初期，技术壁垒较高。DLP 大灯核心部件是 DMD 芯片，DMD 芯片是一个包含 上百万反射镜面的半导体光开关，接受处理数字信号，通过这上百万的反射镜面反转投 影，实现百万级别像素的呈像，在精细化分区控制的基础上新增投影功能。
驻车场景下，DLP 兼顾个人情感交互和娱乐功能。DLP 具有可重复编程性，可在不修改 任何光学元件的情况下动态更改内容，可以导入视频素材定制个性化灯光体验。除去灯 光迎宾、汽车光毯等功能，还可以在车前投射大幅画面，进行灯光游戏或歌词投影。 驾驶场景下，DLP 可以提供行车辅助。1）导航场景：DLP 可结合导航信息，在路面投 射指向箭头；2）NOA 变道辅助：智驾状态下，DLP 可以在前方道路投射变道光毯，示 意车辆行驶路线；3）示宽光毯：通过整车感知系统，自动识别前方车道收窄，DLP 可投 射与车同宽的光毯，帮助用户判断前方的可通过性；4）行人警示：在光线较差的复杂场 景，DLP 可以与传感器结合，自动识别并用光束定位行人、电动车的位置；5）前车距离 提醒：在高速行驶中，DLP 可在前方道路上投射距前车距离，提醒驾驶员注意车距。
DLP 提升科技感，新车配置比例逐渐提升。LED 和激光均可作为 DLP 的光源。激光作为光 源，性能较 LED 有优势，亮度高、射距远，散热成本低，考虑短期核心器件成本较高，目前 主要配置在奔驰宝马等高端车型。自主品牌中，华为 M9、智己 L7、高合 HiPhi Z/X 等也 已配备 DLP 车灯，还有部分车型通过提供选配的方式，实现装车价格下探。
智能车灯及 DLP 大灯尚处发展初期，技术壁垒较高。DLP 技术核心元件 DMD 芯片为 TI 垄断，成本较高；成像、内部驱动等技术复杂度高，技术壁垒高，参与者较少。传统的 车灯企业是参与主力，部分供应链公司尝试进入。外资龙头有技术储备，国内传统车灯 企业华域汽车、星宇股份等已经具备相关能力并实现装车量产。光峰掌握激光显像高性 价比和光机技术，其 ALPD®技术在提供高性能激光的同时保持成本优势；后续迭代将侧 重降本，性价比优势有望进一步凸显。 根据 YOLE 数据，随着功能升级、用量提升，全球车灯市场规模预计从 2021 年 314 亿 美元提升到 2027 年 422 亿美元，复合年增长率为 4.9%。 根据盖世汽车数据，2022 年，从光源类型来看，国内 LED 车灯整体达 78%。从前照灯 看，智能大灯市场规模为 181.4 亿元，其中 ADB 渗透率为 9%，搭载车型已下探到等 10- 20 万元区间，如传祺 GS8 等；自主品牌车型 ADB 大灯渗透率均为最高，其他大多在中 高配车型搭载 ADB 大灯，韩系尚无 ADB 大灯配置；装配 AFS 功能的车型相对集中于中 高端车型，渗透率为 5.09%；DLP 车灯渗透率不足 1%，集中于 40 万元以上的高端车 型，预计随着激光技术路线升级和光源成本下降，DLP 价格有望下探，渗透率有望持续 提升，智能车灯市场空间广阔。
2.4 积极布局车载产品，2024 开启收获期
2022 年，公司通过 IATF 16949 国际汽车质量管理体系认证，开始布局车载显示、激光 大灯、HUD 三大产品线。公司陆续推出车窗、天窗透明显示，智慧表面交互，可自动收 纳升降大屏，车身表面显示，激光大灯，更高效 AR-HUD 等解决方案，提供符合车规的 紧凑型车载显示光机，包含应用于车内显示的光机，HUD 的 PGU 以及前投影灯等，可以 适配多种智慧座舱的应用场景。
凭借 ALPD®激光显示核心技术的小体积、高亮度、无痕显示等优势，公司车载智能投影 显示方案可以将车内任意表面变成数字化交互界面，实现多种典型的应用场景，比如天 幕投影、侧窗投影、智慧表面，车载大屏投影。光峰科技车载光机，光效高、广色域、 体积小且稳定性强，相同体积下，激光投影亮度是传统显示的 1.5-2 倍，需要的驱动功 耗约为同亮度传统光源的一半，相比于传统的车载显示方案，公司的优势明显。 公司原创的 ALPD 是唯一通过车规认证的激光显示和照明核心技术，能够同时满足未来 智能大灯照明+显示的双重需求，并且亮度高、可靠性强、成本低，可在车载高温环境下 稳定工作。
2023 年，宝马在 CES 展会发布的概念车 Dee 搭载四车窗融合显示技术，其核心器件由 光峰提供。通过超小、高亮度的 ALPD®DLP 光机，在侧车窗表面进行投影显示，可实现 显示设备和显示画面分离，同时，该核心器件有内投外显及内投内显两种使用功能，驾 乘者分别可在车外或车内与显示画面进行互动。此外，可以实现迎宾、车载广告、欢迎 语、指纹解锁、后排乘客车内中控副屏、车载互动小游戏等内容显示应用场景。
2023 年 4 月，上海车展，光峰发布全球首款车规级彩色激光大灯，及车窗外显、车内透 明显示、车内娱乐大屏、智慧表面等沉浸式车内数字交互解决方案。兼具照明和彩色显 示的激光大灯，能更好实现驾驶辅助功能，具备更高的安全性；同时，色彩让显示内容 更加显眼，有助于提升用户交互效果。此外，该大灯还可延展增加交互性，当投射内容 为跳格子等类型的游戏时，车灯可以联动车机识别人体动作给予相应反馈，实现多样化 的人车交互。
2023 年 12 月，随着问界 M9 正式发布，公司车载业务实现质的突破，M9 搭载公司提供 的业界首款车规级巨幕投影解决方案，是业界首款以多联动方式，共享车载体验的解决 方案。问界 M9 车规级投影巨幕已通过瑞士 SGS 防晕认证与莱茵护眼舒适认证金标，能 够为用户提供舒适驾乘视听体验。同时，通过创新性的 X 型连接结构和独特的电机锁定 方式，使车载投影抗震性较好，在高速行驶的状态下保持稳定的画面效果。此外，该投 影巨幕方案中的核心光机使用寿命长、体积小且亮度高，能够提供逼真、细腻的画面效 果，支持高清视频播放和 3D 立体画面播放，满足用户车内多重应用场景的体验需求， 重新定义车内智慧空间。
2024 年 4 月，公司在北京车展全球首款 ALL-in-ONE 全能激光大灯，首次将远光 ADB 大灯、可变色温大灯（兼容雾灯模式）、远光照明灯、地面信息显示、汽车影院等多种 功能融合进一个小体积的车灯模组里，大幅减少整个系统的功耗及体积，并大幅降低了系统的总成本，满足安全性、社交属性与个性化的全能需求。 手握高质量定点，首款车型已贡献收入。2023 年，公司新增车载光学技术相关授权及申 请专利数量 105 项，同比增长 29.6%，助力车载核心器件业务高质量发展，为公司不断 提升车载产品及解决方案在国内外优质车企的渗透率夯实基础。公司围绕车载业务已获 得包括比亚迪、赛力斯等重要车企的 6 个高质量前装定点。2024Q1，随着 M9 开始密集 交付，公司车载光学业务进入收获期，单季度贡献收入 4802.68 万元。根据 AITO 汽车 公众号数据，M9 交付超 6000 辆，销售势头强劲，预计带动公司车载收入快速释放。
3.1 电影市场复苏+激光替代，影院业务趋势向好
公司以租赁激光光源给影院，按时/按期收费确认收入。公司和影院合作模式分为两类： 1）改造影院旧放映机的模式：公司将影院现有传统放映机改造为 ALPD 激光电影放映机。 改造后公司仍拥有激光光源所有权，影院使用时付费；2）影院购置新放映机的模式：公 司与中影巴可、中影光峰合作推出 ALPD 激光电影放映机，影院采购一体化整机，但激 光光源所有权仍属于中影光峰，影院向中影光峰支付费用，有偿使用激光光源与获取服 务。公司计费方式分为按时计费和按期计费：1）按时计费：以影院使用激光光源的时长 为依据计算；2）按期计费：中影光峰以与影院约定的光源使用费金额确认收入。
电影市场显著回暖，国内外观影需求提升。全国银幕数量保持增长态势，2022 年达到 8.4 万块，同比+2%。2023 年，电影市场具有题材多样化、影片高质量和观众热情高涨 等特点，市场呈现显著复苏态势。2023 年我国电影总票房为 549 亿元，同比增长 83%； 累计实现观影人次 13 亿，同比 2022 年增长 83%。随着电影市场优质影片持续上线，观 影需求将持续恢复。
凭借专利护城河+技术壁垒，公司核心竞争优势突出。作为新一代显示技术，ALPD 半导 体激光光源技术具备高亮度、小体积、长寿命、宽色域、节能环保等优点，下游应用涵 盖传统显示、车载、AR 等领域。公司已布局专利护城河，并形成从关键系统架构、核心 器件到关键算法的激光显示全技术链的技术储备和专利布局，形成极强的“专利护城河 +技术壁垒”的核心竞争优势。截至 2023 年 12 月 31 日，公司的 ALPD 激光光源放映解 决方案在国内安装量已突破 2.95 万套。
公司激光光源产品性能优异，并推出新一代 VLED 产品满足高清显示需求，巩固行业竞 争地位。公司的激光电影放映机光源产品性能优异，具备亮度高、寿命长等优势。观众 对视觉效果的要求日益提升，推动电影制作向更高分辨率和更高刷新率等高清显示方向 发展。目前公司已推出新一代主动式放映技术 VLED LEDCinema，具备亮度高（普通影 厅的 230%）、160°超宽视角，使用寿命长（传统放映机的 3 倍），功耗低（同等亮度下 耗电量仅为同等级别其他 LED 电影屏的 40%）等优势。截至 2023 年，公司已在国内电 影院成功安装 8 套 VLED LED Cinema 放映解决方案，在影院市场为公司开辟新的利润 增长点。
3.2 工程、商教产品齐全，应用经验丰富
在商教、工程应用场景中，公司产品矩阵齐全，应用经验丰富。 1）商教：激光显示技术能够提供更护眼、更清晰、生动的图像效果，提升教学的趣味性， 提高学生的学习效率。公司的终端客户主要包括各地高校、中小学校、大型企业等，并 采用更护眼的漫反射投影技术。 2）工程：主要应用场景为文旅活动、主题展馆、政务系统监控等。公司工程机产品矩阵 丰富，包含 T Pro、G Pro、D、D Pro、F Pro、S4 等系列，具备亮度高、画质好、适配镜 头等优势。目前，公司已在全国各地打造超 40 个标志性案例，覆盖文旅夜游、艺术演出、城市建筑观景等应用场景。
产品性能好、品牌形象佳、成本低等优势明显，市占率行业第一。 1）产品性能好：公司产品具有亮度高、寿命长、光效高、色彩表现好、画面亮度均匀以 及投射距离较短等优势，可以满足各类教学与商业用途、以及各类终端用户多样化、差 异化、分梯度的需求； 2）品牌形象佳：公司在国内商教、工程领域中销量份额均位列行业第一，品牌知名度和 美誉度较高，对政府、高校等品质要求高的机构覆盖程度广； 3）成本低：公司拥有激光显示原创技术和研发制造能力，激光商教投影机从核心光源到 整机均为自产，且公司产销量大，产业链议价能力较强，因此产品具有成本和价格优势。 根据奥维睿沃数据，2023 年，商教方面，公司在国内教育激光投影市场中销量份额为 29.4%，销额份额为 26.5%，均位列行业第一；在工程方面：公司在国内工程激光投影 市场中，销量份额 14%，保持行业第一；销额份额为 13.1%，行业第二。
3.3 家用市场自主发力，品牌投影全面激光化
品牌投影进入全面激光化时代。投影消费不断追求高品质与高性价比，因此驱动品牌投 影进入全面激光化时代。根据洛图科技，2023 年，中国家用激光投影（含激光电视）市 场出货量为 59 万台，同比增长 36%；根据洛图科技预测，2024 年，全球家用激光投影 市场出货量达到 125 万台，较 2023 年增长超过 35%；海外市场出货量有望达到 41 万 台，较 2023 年增长近 24%。 借助公司技术优势，自主品牌发力，产品性能竞争优势明显。家用智能投影包括激光投 影以及智能微投两个品类。2023 上半年，峰米位居中国投影机市场出货量前五名，其余 是极米、坚果、当贝和 Epson，合计市场份额超过 40%。 1）智能微投领域，峰米科技旗下分为小明自有品牌和为小米代工，持续扩大自有品牌产 品矩阵，发布多款新品，其中 X5 激光投影仪搭载 ALPD®半导体激光光源技术，是业内 首个直接采用 CVIA 亮度标准的投影产品，具备护眼，4K 分辨率，4,500 CVIA 流明亮度 等优势。 2）激光电视领域，峰米科技在 2023 年 5 月推出激光电视 C3，搭载高端影院激光厅同 款 ALPD 半导体激光光源技术，具备画质出色、干净、无散斑，400nit 亮度性能等优势。
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