2024年检测服务行业2023年与2024年一季报总结：业绩阶段性承压，静待下游复苏，新兴产业需求释放

一、2023年板块增速阶段性承压，汽车、医学、食品 环境等主要赛道景气明显分化

收入端：增速受医学检测景气度影响较大，龙头表现优于行业

2023年检测服务板块实现营收468亿元，同比下降21%。板块增速下行，主要系（1）2022年医学感染类业务 需求大幅增长，基数较高，（2）2023年医药医学、特殊行业政策收紧，影响接单。剔除医学检测占比较高 的金域医学、迪安诊断后，2023年板块营业收入增速同比提升5%，维持正增长，呈现一定韧性。 

2024年Q1板块实现营收99亿元，同比下降3%。剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，板块营业 收入增速同比提升5%。

龙头业绩增速领先行业：2023年综合性检测龙头华测检测、广电计量增速稳健，营业总收入分别增长 9%/11%,以特殊行业、新能源为主要下游的苏试试验营业总收入增长17%。谱尼测试受医学感染类业务影响 较大，同比下降34%。

利润端：新建实验室成本计提与收入兑现错配，板块净利润增速承压

2023年检测服务板块实现归母净利润41亿元，同比下降46%，主要系（1）收入规模下降而实验室成本刚性 ，（2）医学感染类业务计提较多减值损失。剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，2023年板块 归母净利润增速同比下降7%，降幅明显收窄。

龙头业绩增速领先行业：2023年综合性检测龙头华测检测、广电计量归母净利润同比增长1%/8%,以特殊行 业、新能源为主要下游的苏试试验归母净利润同比增长16%。谱尼测试受医学感染类业务影响较大，同比下 降66%。

板块盈利水平有所下滑，头部企业表现明显优于行业

受产能扩张与收入兑现错配的影响，2023年板块盈利能力有所下滑。2023年板块销售毛利率39%，同比下降 2.2pct，销售净利率10%，同比下降4.2pct。盈利能力下行系（1）医药医学、特殊行业景气度下行，公司前期 投建项目资产折旧和人工成本提升，挤压利润率，（2）部分细分行业竞争格局加剧，（3）核酸检测业务计提 减值。未来随下游需求复苏，实验室产能利用率提升，板块盈利能力有望修复。

头部企业华测检测、苏试试验盈利能力显著强于行业。2023年华测检测、苏试试验销售毛利率分别48%/46%， 同比分别下降1.3/1.1pct，销售净利率分别为16.5%/17.4%，同比分别变动-1.5/+0.2pct，运营管理效率、业务布 局优势明显。

营运能力：板块回款速度与人均创收略有下滑

2023年检测服务板块应收账款周转率2.0次，同比下降0.8次，回款效率有所下降。重点跟踪企业华测检测、苏 试试验、广电计量、谱尼测试周转率强于行业平均。

2023年检测服务板块员工人数有所下降，我们判断系核酸业务减少、公司主动精简人员提质增效。2023年板块 人均创收同比下降17%。重点跟踪企业中，2023年华测检测、广电计量人均创收稳中有升。

二、行业格局碎片化明显，产业视角下龙头内生+外 延拓展持续

受益经济增长、产品升级与产业分工，第三方检测穿越牛熊

第三方检测产业应用领域广泛，渗透各行各业全产业链。第三方检测，即第三方独立机构针对某 种产品或服务，向委托方出具检验检测报告，评定委托产品及服务是否符合相关标准。第三方检 测广泛服务于消费品、工业品、医药医学等行业，且覆盖研发、生产、运输和消费等环节。

第三方检测行业的发展具备四大驱动力：（1）全球经济体量、贸易量增长，带动检测需求提升。 （2）新技术或新产品催生新的检测需求，例如近年新能源汽车检测需求快速增长。（3）群众对 产品质量重视度提升，政府法律法规趋严，需要第三方检测做担保。（4）企业将检测服务外包给 经验丰富的第三方，能够减少运营成本，提高管理效率。

检测服务行业为朝阳产业，增速强于GDP。复盘历史，检测行业每年维持稳健增长，2018-2022 年检测行业市场规模CAGR为8.8%，为GDP CAGR 6%的近1.5倍。2022年国内检测市场营收规模 4276亿元，同比增长5%。

第三方检测替代企业自检为趋势。2022年第三方检测机构收入1759亿元，同比提升6%，占检测 服务市场规模比重约41%，同比提升0.6pct,2018-2022年第三方检测行业规模CAGR为12%，高于 检测行业整体，为GDP增速（不变价）的2倍。2015年以来，我国第三方检测占检测市场规模比 重持续提升。

行业解读：下游分散+业务开展本地化，竞争格局高度分散

检测服务行业竞争格局高度分散，检测机构“小、散、弱”特征明显。检测服务（1）下游细分赛 道多，（2）客户对报告时效性有诉求，多就近选择检测机构。机构要拓展业务和服务半径，必须 新建实验室、投资新设备，并培养相应人才。国内检测机构多受限于资金实力和管理能力，不具备 跨省服务能力，新业务拓展速度慢，行业呈现“小、散、弱”特征。2022年最新数据显示，国内综 合性检测龙头华测检测份额仅1%。

行业解读：资本密集型行业，投资回报周期较长

第三方检测具备资本密集的特点，业务扩张需大量资金投入，同时投资回报周期较长。第三方检测机构的业务 开展需实验室与人员支持。新实验室从建设到完全达产需要2-3年时间，经历装修、人员招聘、采购设备、评 审，拿到资质才能正式运营，且达到盈亏平衡还需一定的周期。

由于新投建实验室、拓展客户成本较高，为保证成长性，并购为第三方检测机构常态。并购后实现对新业务、 团队的整合，同样需要投入资金与时间。

行业解读：企业盈利能力受业务布局影响较大

第三方检测机构的成长性与盈利能力与所选赛道的质量有关： （1）技术壁垒高的赛道盈利能力更强。这类赛道第三方检测业务的开展依托于检测机构的技术 优势和经验积累，而非堆砌人力物力，例如集成电路验证分析。与之相反的是食农产品检测领域， 虽然下游需求每年稳定增长，但业务模式等原因导致民营检测机构的净利率基本处于8%以下的水 平，机构内卷侵蚀机构利润率。 （2）景气度持续向上的新兴战略性赛道易量利齐升，例如新能源车、5G通信。下游高景气保证 检测机构接单量持续增长。

内资龙头具备资金、品牌、管理等优势，看好内生+外延拓展下份额提升

行业集约化发展为大趋势：2021年以来，（1）公共卫生事件等因素加快了小、弱检测机构的出 清；（2）电子电器、医学、半导体等新兴领域发展，占市场规模比重持续提升，对检测机构的 资本和技术实力提出新要求；（3）国内检测行业法规监管趋严，整治虚假检测报告。 龙头企业具备资金、资质等优势，且管理机制更加成熟，经验丰富。我们看好国内头部第三方 企业中长期成长性。

低空、半导体等新兴产业有望释放新需求，中长期 继续看好资本&研发实力强劲的龙头

低空经济：“三步走”政策引领行业稳健发展

低空经济为新质生产力典型代表，低空飞行器为低空经济的核心装备。近期国家持续出台政策支持低空飞行器 制造业及其配套产业的发展。 低空飞行器的设计、研发、制造等均离不开检测服务的支持。2024年4月，工信部在国务院新闻发布会上提出 ，将加快建立贯穿低空装备研发设计、生产制造、试验验证、运行支持全生命周期的工业标准体系，联合有关 部门推动建设第三方检测认证体系。 低空经济与新能源汽车具备多方面相似性，依照新能源第三方检测为蓝本，对低空经济检测业务的发展进行合 理推演，相关业务的开展需要主管部门与业务主体企业联合协作。

集成电路检测：为产品质量、符合性、风险管理等提供支持

集成电路第三方检测在确保产品质量、符合性、风险管理、研发支持以及市场准入等方面具有不可替代的重要 作用，为集成电路设计企业以及下游晶圆代工企业等提供全方位服务。 半导体检测根据对应的不同工序，可分为前道量检测、后道检测以及实验室测试。

集成电路检测：后道检测和实验室检测情况

我国集成电路第三方检测主要为后道检测和实验室检测。 第三方后道检测：创立并发展于我国台湾地区，主要参与企业为矽格、欣铨等。大陆地区主要参与企业为华 岭股份、伟测科技、利扬芯片等一批主营晶圆测试、成品测试等后道检测的半导体独立第三方检测厂商。 第三方实验室检测：相较于后道检测，实验室检测则贯穿半导体全产业链，检测对象包括产业链任一环节。 中国台湾地区主要参与者为闳康等，大陆参与者为胜科纳米、赛宝实验室等。华测检测、苏试试验分别通过 并购蔚思博、宜特切入该赛道。

集成电路检测：国产化催生第三方检测需求，壁垒较高

受国际贸易摩擦和半导体技术封锁影响，集成电路产业国产替代进程加速，催生第三方检测需求。半导体产 业已上升为国家战略重点，推动半导体技术进步是国家发展的坚定方向。近年来我国半导体产业市场规模逐 年提升，IC设计行业产值逐年上行。产业的发展将带动配套的第三方检测服务需求提升。 2022年受宏观经济以及疫情对经济的扰动影响，半导体产业产值略微下滑，但长期增长趋势仍然有望保持， 第三方检测需求端仍然旺盛。

报告节选：

编辑：火腿肠