1.1 规模效益领先的板材龙头
南京钢铁股份有限公司是行业领先的高效率、全流程钢铁联合企业。公司拥有从矿石采选、炼焦、烧结、炼铁、炼钢到轧钢的完整生产工艺流程，主体装备水平先进，主体装备已实现大型化、自动化和信息化，具备年产千万吨级钢铁综合生产能力。2000 年，公司在上海证券交易所上市。公司是全球规模效益领先的单体中厚板生产基地之一及国内具有竞争力的特钢长材生产基地。2004 年公司 3.5 中厚板卷产线投产；2013 年5m宽厚板项目产线投产；2014 年，转型发展结构调整项目全面投产形成了500 万吨专用板材和300万吨特钢长材产能。公司瞄准中国制造业升级及进口替代机会，以专用板材、特钢长材为主导产品，聚焦研发与推广高强度、高韧性、高疲劳性、高耐磨性、耐腐蚀、易焊接等钢铁材料，广泛应用于油气装备、新能源、船舶与海工、汽车轴承弹簧、工程机械与轨交、桥梁高建结构等行业（领域），为国家重点项目、高端制造业升级提供解决方案。
1.2 实际控制人变更为中信集团
2023 年 12 月 4 日，新冶钢完成对南钢集团增资及工商变更登记手续，持有南钢集团 55.25%的股权，成为南钢集团的控股股东。南钢集团通过南京钢联及其全资子公司南钢联合间接持有公司 59.10%股份。公司的间接控股股东变更为南钢集团，公司的实际控制人变更为中信集团。
1.3 围绕钢铁主业，布局“四元一链”
公司围绕钢铁主业稳健经营，大力发展先进钢铁材料，持续优化品种结构；抢抓海外市场，扩大高附加值钢材出口数量；深化数字化管理赋能，坚持降本增效，不断提升核心竞争能力。同时公司发挥自身优势，在钢铁产业链适当延伸，聚焦新兴产业并提出“四元一链”产业布局，在多元赛道上挖掘业绩增长潜能，不断增厚公司业绩韧性。 “四元一链”中，金元素复材、金恒科技、柏中环境、钢宝股份等核心主体经营情况向好：（1）新材料：金元素复材是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，拥有热轧复合板和爆炸复合板两种主流生产工艺，是国内品种最多的金属复合材料生产基地之一；（2）新智造：金恒科技是国家高新技术企业、国家首批两化融合咨询服务机构、工信部智能制造和工业互联网平台解决方案供应商，赋能制造业数字化转型，重点及战略客户 100 多家，覆盖钢铁、能源、矿山、环保等行业；（3）新能环：柏中环境是一家水务环境领域的综合服务商，为市政、工业园区和工业企业等提供污水处理、供水及固/危废处理服务，多年来经营业绩稳健增长，抗周期特征较明显；（4）新互联：钢宝股份是 C2M 生态综合供应链服务平台，自主开发出钢材加工配送云切平台——“钢 E 切”，整合板材及切割加工资源；（5）产业链延伸：合资设立印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源分别建设年产260万吨、390 万吨，合计年产 650 万吨的印尼焦炭项目。
1.4 持续稳健经营，业绩彰显韧性
2023 年，钢铁行业继续面临挑战，行业总体运行呈现“三高三低”特点，即高产出、高出口、高成本，低需求、低价格、低效益。在供需矛盾和原料成本高企的双重挤压下，行业利润持续磨底，企业效益明显下滑，钢材品种结构加速分化，受房地产等行业变化影响建筑用钢景气下行，汽车、家电、造船等制造业用钢有较大想象空间但也面临激烈竞争。步入 2024 年，钢铁行业面临下游项目启动偏缓，消费同比收缩，“金三银四”旺季不及预期等不利因素。然而随着下游资金到位逐渐好转，钢材库存压力大幅缓解，被抑制的消费逐渐反弹，钢材供需形势逐渐迎来好转。在此背景下，公司 2023 年实现营业收入 725.43 亿元，同比增长2.65%；实现归母净利润 21.25 亿元，同比下降 1.67%；实现扣非归母净利润18.91 亿元，同比下降6.79%。2024 年 Q1 公司业绩环比改善，单季营收 168.72 亿元，环比增长4.29%，同比下降 5.73%，单季归母净利润 5.54 亿元，环比增长20.38%，同比增长47.24%。
分产品来看，公司一方面聚焦钢铁主业，一方面推进“四元一链”挖掘业绩增长潜力。2023 年公司钢铁行业营收 482.07 亿元，占营业收入的66.45%，其中专用板材/特钢长材/建筑螺纹分别贡献 273.75/134.16/74.16 亿元，分别占营业收入的37.74%/18.49%/10.22%；“四元一链”等其他业务贡献剩余的33.55%营收，其中贸易 / 煤 炭 / 环 境 / 其 他 分 别 贡 献 93.18/36.39/12.9/100.88 亿元，分别占营收的12.85%/5.02%/1.78%/13.91%。 利润方面，2023 年公司钢铁主业贡献 76.77%的毛利，其中专用板材/特钢长材/建筑螺纹分别贡献 45.63/8.66/4.73 亿元，分别占公司毛利的59.35%/11.27%/6.16%。受下游行业景气度影响，公司板材和长材毛利率加速分化，2023 年专用板材毛利率上升 1.3pct 至 16.67%；特钢长材毛利率下降 2.56pct 至6.46%；建筑螺纹毛利率下降1pct 至 6.38%。此外，公司环境板块毛利率较高，2022-23 年分别为47.77%和46.84%，焦炭板块毛利率较稳定分别为 8.73%和 8.7%，在公司“四元一链”战略推动下，相关板块贡献的毛利也在持续增长。
公司三费费率水平在同业对比中处于中游，整体稳定保持在较低水平。2023年公司三费费率略有上升，2023 全年销售费用率上升0.14pct 至0.66%，管理费用率上升 0.2pct 至 2.31%，财务费用率上升 0.1pct 至 0.66%。
钢铁工业是我国国民经济发展不可替代的基础原材料产业，是建设现代化强国不可或缺的重要支撑。钢铁是钢和生铁的统称。国家标准《钢分类》（GB/T13304.1-2008）指出，钢是以铁为主要元素、含碳量一般在2%以下，并含有其他元素的材料。因此钢又被称为铁碳合金，为了保证其韧性和塑性，含碳量一般不超过1.7%。钢的其他元素还有硅、锰、硫、磷等。钢铁材料是工业中用途最广，用量最大的金属材料。
钢铁根据性质可以划分为普钢和特钢。 普钢是一种硫、磷含量分别在 0.035%～0.05%、碳含量在0.06%～0.38%范围内的碳素结构钢经塑性加工生产的合格产品。这类钢材塑性好，金属的变形抗力低，生产中能量消耗少，质量易于控制，工艺简单，一般不经热处理直接使用。普钢从物理形状区分，可以分为板材和长材两类，其中板材包括热轧、冷轧和中厚板，长材包括螺纹和线材。 特钢以普钢为原材料进一步合金化、精密加工而成，特钢产品主要用于汽车、机械制造、石化和航天军工等，是衡量一个国家能否成为钢铁强国的重要标志。
钢铁冶炼工艺：我国以长流程炼钢为主
在全球普遍采用两种主要炼钢工艺：长流程炼钢（高炉-转炉）和短流程炼钢（电弧炉）。2022 年全球高炉-转炉炼钢占比 71.58%，电炉炼钢占比28.2%，平炉及其他炼钢占比 0.4%。我国钢铁工业以高炉-转炉长流程生产为主，2022 年全国高炉-转炉占比 90.5%，电炉炼钢 9.5%，与国际相比我国电炉炼钢还存有较大空间。高炉-转炉长流程炼钢是通过将铁矿石还原得到铁，也称为铁水或生铁，之后在氧气顶吹转炉将铁水冶炼成钢，在铸造和轧制后，钢水就加工成钢卷、钢板、型材或棒材等可交付的成品。电弧炉短流程炼钢是通过电弧将废钢熔化，再经过铸造和轧制后得到相应钢材。
2.1 供给端：供给侧改革持续推进
中国是全球最大的粗钢生产国家，供给侧改革持续推进控制钢铁产能
从世界粗钢产量分布看，中国是全球最大的粗钢生产国家。2022 年全球粗钢产量 18.85 亿吨，中国粗钢产量 10.18 亿吨，占比 53.99%，粗钢产量大幅领先于其他国家，其他主要钢铁生产国家包括印度（6.65%）、日本（4.73%）、美国（4.27%）、俄罗斯（3.79%）和韩国（3.49%）。近年来，印度钢铁产业发展迅速，粗钢产量持续增长为全球粗钢供给贡献重要增量。
我国粗钢产量自 2020 年达到峰值 10.65 亿吨，之后产量进入平台期连续两年略有下降。2023 年粗钢累计产量达 10.19 亿吨，与去年产量基本持平。
钢材出口数量反弹，但未来大量出口不可持续
作为钢铁生产大国，我国产量能够满足国内需要，自2006 年起我国即处于钢材净出口状态并持续至今，出口数量在 2015 年达到 1.1 亿吨顶峰后开始下行。2022年我国钢材出口 6,732 万吨，进口 1,057 万吨，净出口规模达5,675 万吨。2023年，我国钢材出口数量有较大幅度增长，缓解了国内因产量增长和需求相对不足造成的钢铁供需失衡。2023 年全年累计出口钢材 9026 万吨，同比增长34.08%，进口钢材765万吨，同比下降 27.63%，累计净出口钢材 8261 万吨。
亚太地区是我国钢材出口的流向。2023 年，我国钢材主要向越南、韩国、泰国等国家进行出口，其中钢材出口至越南 906.34 万吨，同比增长66.28%；出口至韩国834.96 万吨，同比增长 30.65%，出口至泰国 470.65 万吨，同比增长22.51%。
展望 2024 年，据世界钢铁协会预测，2024 年全球钢铁需求将反弹1.7%，继续利好我国钢材出口形势。但长期来看，（1）国内双碳目标实现在即，环保压力增大，粗钢控产趋严；（2）部分国家奉行单边主义和保护主义，国际贸易环境存在扰动，我国生产的钢材未来仍将以满足国内需求为主。
供给格局的变化
“十三五”时期，我国钢铁工业深入推进供给侧结构性改革，化解过剩产能取得显著成效。“十四五”时期，我国钢铁工业仍然存在产能过剩压力大、产业安全保障能力不足、绿色低碳发展水平有待提升、产业集中度偏低等问题。目前钢铁行业正继续深化供给侧结构性改革，加快推进钢铁工业质量变革、效率变革、动力变革，保障产业链供应链安全稳定，促进质量效益全面提升。
供给侧结构性改革推动市场落后产能出清，产能置换政策推动结构优化，钢铁产能增长得到有效控制，展望 2024 年，控产政策有望收紧，行业产量过剩逐步缓解，粗钢产量见顶企稳，预计较 2023 年略有下降。 钢铁行业进入整合加速期。2023 年钢铁行业兼并重组继续取得进展，鞍钢集团重组凌钢、南钢并入中信集团、建龙集团接手西宁特钢等，按粗钢产量计算，2023年钢铁产业集中度（CR4）较 2022 年提升 0.76 个百分点，产业集中度（CR10）较2022 年提升 0.58 个百分点。据中国冶金报，在 2023 年粗钢产量前10 名的企业中，粗钢产量同比增加的 6 家分别为中国宝武（增加 510.60 万吨）、鞍钢（增加24.04万吨）、河钢（增加 361.22 万吨）、建龙（增加 8.74 万吨）、首钢（增加15.21万吨）、德龙（增加 72.27 万吨）。粗钢产量同比减少的4 家分别为沙钢（减少91.69万吨）、湖南钢铁集团（减少 162.68 万吨）、江西方大钢铁（减少14.69万吨）、山钢（减少 78.60 万吨）。未来，宝武集团、鞍钢集团等央企以及地方国企及民企的整合有望进入加速期，钢铁行业集中度将进一步提升。
2.2 需求端：经济复苏需求逐步释放
钢材消费量达到峰值进入稳定期。自 2020 年我国钢材消费量进入稳定期，2021-2023 年消费增速保持在 0%附近水平。2023 年我国钢材表观消费量为12.8亿吨，同比-0.27%。随着 2024 年我国经济的进一步复苏，钢材消费有望在今年继续企稳。
从人均钢铁（成品钢）消费角度来看，我国人均成品钢消费量居世界前列。根据世界钢铁协会数据，2022 年全球人均成品钢消费221.8 千克，韩国人均成品钢消费量 988 千克，排名全球第一，中国人均成品钢消费量645.8 千克，居世界前列。2021-2022 年，我国人均成品钢消费量连续两年下降，同比下降5.46%和3.47%。
从我国的钢铁消费领域来看，建筑领域是我国钢铁消费的最主要领域。根据百川盈孚 BAIINFO 统计，2022 年我国钢铁消费量合计12.28 亿吨，其中建筑消费占比49%，其次是机械（17%）、汽车（7%）、能源（4%）、造船（2%）、家电（2%）、铁路（1%）、集装箱及其他（18%）。
建筑业用钢：地产拖累减轻，基建预期强
（1）房地产行业处于筑底阶段。2023 年，我国房屋新开工面积累计9.54亿平方米，累计同比减少20.91%；房屋施工面积累计83.84亿平方米，累计同比减少7.36%；房屋竣工面积累计 9.98 亿平方米，累计同比增长 15.78%；商品房销售面积累计11.17亿平方米，累计同比减少 17.74%。中央经济工作会议要求，要积极稳妥化解房地产风险。保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”预计将进一步支撑钢需。政策正在加大引导力度，支持房企合理融资需求，多地楼市限购政策调整，政策松绑趋势形成，在政策的持续加力下，房地产行业正在加速筑底，预计地产对钢需拖累将逐步减轻。 （2）在基建领域中，交通运输建设、能源建设、水利建设等是主要涉及钢材消费的领域。2023 年，铁路运输业固定资产投资完成额同比增长25.2%；道路运输业固定资产投资完成额同比下降 0.7%；电力、热力的生产和供应业固定资产投资完成额同比增长 27.3%；水利管理业固定资产投资完成额同比增长5.2%。中央经济工作会议提出，稳中求进，以进促稳，先立后破。基建对于经济增长有着重要的拉动效应。预计未来基础设施建设固定资产投资同比增速保持在较高增速。
制造业用钢：政策刺激消费，制造业持续景气
（3）新能源为汽车行业注入新动能。2023 年，全国汽车产量3011.32万辆，同比增长 9.3%；新能源汽车产量 944.3 万辆，同比增加30.3%。整体来看，随着新能源汽车产量基数的扩大，虽然 2023 年生产增速有所回落，但整体增速仍然保持稳定。政策方面继续鼓励汽车消费，支持新能源汽车下乡等，进一步支撑汽车产业发展。
（4）船舶取得亮眼成绩单。2023 年，全国新接船舶订单7,120 万载重吨，同比增长 56.4%；手持船舶订单 13,939 万载重吨，同比增长32%；造船完工4,232万载重吨，同比增长 11.8%。2023 年全年，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的 50.2%、66.6%和 55%。按照手持船舶订单计算，当前造船生产保障系数约为 3.5 年。
（5）家电行业保持景气。2023 年政策支持促进绿色智能家电消费，“家电下乡”、“以旧换新”等一系列举措持续开展，2024 年政策推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，汽车、家电等消费品以旧换新有望形成更新换代规模效应。
当前钢铁行业面临下游用钢需求结构调整，但重点行业用钢需求总量有望企稳。根据我们测算，2024-2026 年房地产用钢量分别-10.6%/-7.9%/-2.1%，基建用钢分别+8.93%/+7.35%/+6.63%，受地产拖累 2024 年建筑长材的需求出现一定萎缩。同时汽车、船舶、家电等制造业保持景气，2024-2026 年汽车用钢量分别+6.69%/+5.13%/4.1%，船舶用钢量分别+15.58%/+13%/+10%，家电用钢量分别+9.2%/+8.22%/+7.24%，受益于制造业的持续景气，制造业用钢需求将保持增长。
2.3 价格或将企稳，利润有望修复
供给端，“十四五”时期，我国钢铁工业仍面临产能过剩问题，预期政策仍以严控产能为主线，在碳达峰的目标要求下，环保标准的提高利于落后产能出清，随着企业兼并重组，行业集中度进一步提高，供给侧改革有望取得更显著的成绩，2024年政策控产预期进一步增强。 需求端，在中国经济复苏的背景下，基建是经济稳增长的重要支撑，房地产在政策引导下加速筑底，汽车、船舶、家电等制造业较快发展，保障了我国经济用钢强度维持高水平。 原料端，铁矿石、焦煤、焦炭等原料库存整体还处于历史相对较低水平，对原料价格有所支撑，美联储已暂停加息预计 2024 年内启动降息，美元指数从高点回落，放松对铁矿石价格压制。 我们认为钢材供需改善或将发生，叠加原材料成本对钢价形成一定支撑，2024年钢价有望企稳，同时伴随着政策控产增强钢企向上议价能力，下游用钢需求企稳增长，以及钢铁产品向高端化，高附加值方向发展等因素，钢企利润或将见底迎来修复。
3.1 精益研发助力特钢转型，大力发展先进钢铁材料
近年来，公司按照“生产一代、储备一代、研发一代”理念，持续加大研发投入，2023 年公司研发投入合计 24.02 亿元，研发费用率3.31%，同业中处于较高水平；公司拥有 2394 名研发人员，占员工总数的 18.18%，研发人员中博士研究生42人，硕士研究生 273 人。 1）公司拥有精益的研发体系。公司建立国际级、国家级等“2+4+7+N”开放式高端研发平台架构，包括：2 个国际级（南钢英国研究院、南钢日邦研究院）、4个国家级（国家企业技术中心、国家认可实验室、国家材料环境腐蚀平台、博士后科研工作站）、7 个省级（江苏省企业院士工作站、江苏省高端钢铁材料重点实验室、江苏省船舶用钢工程技术研究中心、江苏省院士企业研究院、江苏省低温钢工程中心、江苏省工业设计中心等）。 2）公司拥有多项科研荣誉成果。2010 年以来，公司50 余项成果获得省部级以上等级科技进步奖，其中获得国家科学技术进步奖二等奖4 项；累计主持及参与起草的国家标准、行业标准、团体标准共计 84 项；承担国家级项目10 余项；公司系国家知识产权示范企业，入选江苏省首批创新管理知识产权国际标准实施试点企业。3）公司具备全球钢铁专利竞争力。截至 2023 年报告期末，公司有效授权专利共 1,848 件，其中发明专利 644 件，并获中国专利优秀奖2 项；拥有国外有效授权专利 38 件，其中国外发明专利 34 件（单体口径）。
2023 年，公司研发新产品 30 项，其中 29 项当年实现产业化，产业化率达96.67%。公司率先开发出大厚度止裂钢；开发出满足-55℃设计温度且最大厚度超50mm的船用低温钢板；国内率先开发出 550MPa 级耐候桥梁；开发出更高规格特厚超高强海工钢板等品种；开发复合板取得突破，3 大类 8 个钢种通过中国权威机构技术评价，并实现订单交付。 多年来公司通过技术攻关，开发出超低温用镍系钢、大厚度止裂钢、超高强度结构钢板、高等级耐磨钢、海底抗酸管线、低温环境用高锰钢、大型集装箱船用大线能量焊接用钢等产品属于国家《战略性新兴产业分类（2018）》中“新材料产业”的先进钢铁材料。
公司聚焦先进钢铁材料的产研突破，先进钢铁材料销售占比持续扩大，具备更高产品附加值和毛利的先进钢材产品在公司稳定盈利方面发挥重要贡献。1）2023 年公司持续优化品种结构，先进钢铁材料产量258.79 万吨，同比增长25.15%；销量 258.79 万吨，同比增长 25.06%；先进钢材产销连续多年实现了稳步增长，且产销率多年来维持在 100%附近；同时先进钢材销售占比持续扩大，2023年先进钢铁材料占钢材总销量的 25.06%； 2）先进钢铁材料具备高附加值高毛利特征，2023 年先进钢铁材料毛利率16.03%，明显高于公司钢材业务 12.24%的整体毛利水平；2023 年先进钢铁材料营收总额154.57 亿元，占钢铁业务营收的 32.06%；毛利总额24.78 亿元，占钢铁业务毛利总额 41.98%，先进钢材产品在公司稳定盈利方面发挥愈发重要的作用。
3.2 板材领域建立起领先优势，开拓海外市场塑造品牌影响力
近年来公司钢材产量整体呈现稳中有增的趋势，2022 年受高炉大修和炉役检修影响，公司钢材产量同比减少；2023 年公司钢材产量达1,039.87 万吨，同比上升5.63%，销量达 1,032.64 万吨，同比上升 5.91%；2024 年，公司钢材产量目标为1,075万吨,回顾近年来公司完成年度目标产量的情况优秀，2023 年年度产量目标完成率高达98%，同时公司钢材产销率多年来均接近 100%。
从钢材类型上看，公司钢材产品产销的结构比较稳定，板材产销约占总量的5成，长材约占剩下 5 成，其中特钢长材约占总量 3 成，建筑螺纹约占总量2成。2023年为例，中厚板销量占比 51%，特钢长材中合金钢棒材占17%，合金钢带材占7%，合金钢线材占 5%，钢筋占 20%。
从公司下游来看，钢材销售受到房地产等行业景气下行的影响比较有限，2023年房地产行业用钢量仅占 4%；下游船舶与海工、新能源与油气装备、基础设施、汽车轴承弹簧等行业销售占比较高，其中船舶与海工用钢、新能源与油气装备用钢是公司优势品牌，2023 年两大领域均占公司钢材销量的17%，船舶、新能源和油气等相关行业维持较高景气，保障了公司钢材销售订单的稳定和持续性。
公司在板材生产上拥有深厚的技术储备以及强大的生产制备水平。专用板材的生产体系包括行业领先的 5,000mm 宽厚板、3,500mm 中厚板（卷）、2,800mm中板等 3 条生产线，品种规格覆盖齐全、分工合理。其中宽厚板轧机扭矩、轧制力系同类最大之一，可生产厚度 4~5mm、宽度 3m 以上的超宽薄板；中厚板（卷）是国内配置最完整的炉卷轧机产线、中板轧机轧制效率国内领先。在船舶领域，公司是国内最早通过 11 国船级社认证企业之一，2023年公司全年销售船板近 170 万吨，占比同比提升 5.41 个百分点，公司与中船系、招商系、中远系在油气船、PCTC 船、集装箱船等特殊船型领域开展合作，供货产品包括超厚规格船板、高强海工板、100mm 厚高止裂韧度集装箱船用止裂钢板等，供货项目包括我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都”号（独家供货）、全球最大24346TEU级超大型集装箱船、国内首艘科学考察&文物考古船等特殊船型。在油气领域，公司超低温用镍系钢国内市场占有率持续领先，销量同比增长超过 80%。公司超低温用 9%Ni 钢连续十余年国内市场占有率领先，获得国家“制造业单项冠军产品”，供货国家管网中海油、中石油、中石化等知名企业，同时还研发了 7%Ni、5%Ni、3.5%Ni 等超低温钢系列产品，截止目前，公司超低温用镍系钢已累计供货超过 30 万吨，已供货 29 座 LNG 接收站，超100 台陆地LNG储罐。
从销售市场来看，公司抢抓海外市场，不断增强与全球终端用户黏性，参与到多个国际项目，2023 年公司为沙特阿美石油管线等43 个国际项目提供高端钢材57万吨，同比增长近 44%；与多家全球制管、风能、石油等领域龙头公司加深合作，中东管线项目供货近 19 万吨；大壁厚深海管线、高锰钢、复合板等高端品种出口实现“0→1”突破，首次进入海外市场。公司持续扩大高附加值品种出口数量，出口产品偏向中高端产品领域，2023 年公司出口接单量 125 万吨，同比增长28%；钢材出口量 120 万吨，同比增长 85%。
通过多年持续稳健经营，公司产品在多个领域取得认证资格，凭借良好的产品质量和服务能力，获得较高的市场声誉和认可度，积累了优质和稳定的客户资源。2023 年，公司先后接受 81 次国内外顾客的第二方认证/审核及完成19 项第三方产品认证工作。1）在新能源与油气装备领域，超低温用镍系钢通过国际知名客户认证，抗酸容器通过知名客户认证。2）在船舶与海工领域，采用厚板坯连铸机坯料，轧制多个规格船板完成 11 国船级社扩证/认证型式试验。3）在工程机械与轨交领域，液压活塞杆通过国际知名企业认证；350km/h 高铁弹簧取得CRCC 认证，形成客货车、动车、高铁的低速到高速列车弹簧钢 CRCC 认证全系列覆盖；ISO/TS22163国际轨道交通行业经营管理体系年度监督审核，评价达到“银牌”质量绩效等级。4）在汽车轴承弹簧领域，高等级弹簧钢通过国内国际市场的认证，应用于国内高端新能源车型并首次进入国际市场；冷镦钢通过 5 家国内外高端用户认证；高强韧性连杆用非调质钢通过国内外龙头企业认证；高温渗碳齿轮钢成功应用到大众、戴姆勒、沃尔沃等高端顾客的变速系统齿轮。
3.3 数字化转型：开启“一切数字业务化”
公司秉承“创建国际一流受尊重的企业智慧生命体”愿景，持续推进“一切业务数字化，一切数字业务化”的智慧南钢总体战略，聚焦智能制造、智慧运营、智慧生态等领域，坚持“数据治理+工业互联网平台”双轮驱动架构，加快发展新质生产力。公司率先打造全面业务覆盖的“智造+经营+生态”的集群式一体化智慧运营中心，该中心汇聚 26 条产线，建成“一个中心”+“四条主线”+“六大集群”，是生产运营的“工业大脑”。智慧中心将全要素全价值链汇集，大幅降本增效。JIT+C2M智能制造新模式基于智能制造和工业互联网，强调准时制交付和链接终端消费者，使客户参与到产品、服务的设计和制造全过程，连接发挥工业互联网链接客户到工厂的柔性化生产优势，形成南钢独具特色的智能制造品牌价值。目前，公司已打造了 1 个国家级智能制造示范工厂、1 个国家级5G工厂、2个省级智能工厂、 2 个省级工业互联网标杆工厂、7 个省级示范智能车间。公司“智改数转网联” 项目先后入选工信部智能制造试点示范、工业互联网试点示范、首批新一代信息技术与制造业融合发展试点示范、大数据产业发展示范等。
公司总结巩固数字化转型第一阶段“一切业务数字化”的转型成果，开启“一切数字业务化” 转型第二阶段，明确了以数据资产和人工智能为重要着力点，加速构建数据驱动与智能驱动的企业智慧生命体。目前公司积极推动数据资产入表工作，成立了数据资产专项推进组，公司财务部和数字应用研究院共同牵头数据资产入表工作，明晰了以“数据+场景+模型”的数据资产入表初步方案，制定并发布了数据资产相关管理制度与管理流程。
3.4 印尼焦炭项目：有望成为未来效益新增长点
由于印尼产能限制与环保压力相对较小，适合焦炭项目的实施，公司把握“一带一路”机遇，推动全球原燃料资源布局，在印尼青山工业园打造海外焦炭生产基地，合资设立了印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源，分别建设年产260 万吨、390万吨，合计年产 650 万吨的焦炭项目；同时公司还新设蔚蓝高科技集团，对印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源赋能，推进全球化战略落地。
（1）印尼金瑞新能源年产 260 万吨焦炭项目
金瑞新能源项目规划建设 4 座 65 孔 5.5m 单热式捣固焦炉及配套设施，年生产能力为 260 万吨焦炭，总投资 3.83 亿美元。截至公司2023 年年报出具日，印尼金瑞新能源 4 座焦炉均已投运，2023 年印尼金瑞新能源焦炭产量146.21 万吨，销量146.06万吨；实现营业收入 39.08 亿元、净利润 1.39 亿元。
（2）印尼金祥新能源年产 390 万吨焦炭项目
金祥新能源项目（焦炭项目二期）规划建设 6 座65 孔5.5 米单热式捣固焦炉及两套煤气净化装置及部分配套设施，年生产能力为390 万吨焦炭，预计总投资5.45亿美元。截至公司 2023 年年报出具日，印尼金祥新能源2#焦炉已投运，1#焦炉具备投运条件，3#焦炉完成砌炉，项目进度已完成 80.68%。截至2024 年一季报披露时间，2 座焦炉已投运，其余焦炉及其配套设施正在按序推进施工。
3.5 资本开支或呈收缩态势，分红周期缩短为半年度
在国家“碳达峰”“碳中和”目标约束下，环保部门加大对钢铁行业污染治理的监管力度，钢铁企业环保投入和运行成本升高。截至目前，公司累计投入超100亿元在超低排放改造工作，已完成“有组织排放”“无组织排放”“清洁物流”超低排放改造，并在中钢协网站公示，实现全工序、全流程超低排放，获评“江苏省长流程钢铁行业首家环保绩效 A 级企业”。此外公司还荣获“2023 年绿色发展标杆企业”“全国冶金绿色先进单位”等多项荣誉，主要污染物排放优于国家清洁生产一级标准，达标率为 100%，2023 年公司吨钢氮氧化物排放量为0.23 千克/吨粗钢，吨钢二氧化硫排放量为 0.14 千克/吨粗钢，吨钢颗粒物排放量为0.26 千克/吨粗钢，主要污染物排污总量均低于政府许可排污量。公司在超低排放等环保领域卓有成效，取得了优秀成绩，同时克服环保投入和运行成本升高，在同业中实现了较好业绩。随着公司超低排放改造逐渐进入尾声，未来在钢铁主业的资本支出预计将呈现收缩态势，支撑公司进行高比例分红。2023 年公司减少资本开支，钢铁主业新增固定资产投资支出 24.44 亿元，完成计划的 68.27%，2022 年，公司分红比例达71.31%，处于同业前列，明显高于同业平均水平。2023 年公司拟向全体股东每10股派发现金红利 2.50 元（含税），共计派发现金红利 15.41 亿元（含税），分红比例为72.52%，较上一年再次提升了 1.21 个百分点。
根据公司未来三年（2024-2026 年度）股东回报规划，公司未来三年（2024-2026年度）每一年度拟分配的现金红利总额（包括中期已分配的现金红利）应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的 30%；公司拟于2024-2026 年度缩短分红周期，将分红周期从年度变更为半年度，即配合中报发布增加一次中期分红，中期分红金额不低于该年度中期合并报表归属于上市公司股东的净利润的30%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
