电网：投资逆周期属性明显
电网投资韧性十足，投资完成额呈现逐月同比加速的趋势，韧性十足。电网投资有逆周期属性，近年景气提升。2021年-2023年电网基本建设投资完成额分别是4951亿、5012亿、5257亿，同比分 别为1.1%、2%、5.4%,呈现加速趋势，今年以来更是同比逐月加速，4月底累计同比24.9%。 以苏州为例，智能化电网投资增速今年以来呈现复苏表现，2024年前四月累计同比增速达15.1%，景气明显。
数智化电网为国网全年战略
电网投资金额一直处于上升态势，且近年呈现加速增长趋势，其中数智化有望成投资重点。 “十四五”期间，南网投资规模约6700亿；国网投资规模约24000亿，总计约3万亿。国网2022年-2024年投资分别5012亿、 5237亿、约5800亿，2024年同比增速为10.75%；南网2022年-2024年投资895亿、1142亿、约1400亿，2024年同比增速为 22.59%。 国网“数智化坚强电网”战略引领投资方向。历史电网投资主要集中在输变电侧，十四五期间配网投资占比将提升至30-50%， 结合今年初国家电网提出的“数智化坚强电网”战略，预计相关智能化、信息化领域投资占比将大幅上升。 数智化电网聚焦生产端建设，生产数智化是投资重点。数字化、智能化电网已成为21世纪电网的发展方向，是对传统电网的技 术升级和创新，包括了电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度等各个环节，覆盖所有电压等级，能够实现“电力流、 信息流、业务流”高度融合。
2023年度国南网物资招标市场概览
国网招标项目数量和投资金额均占主导地位。 招标项目数量： 2023年国南网物资招标项目数量达到811个，同比增长约7%。其中，国网招标项目数量为357个，南网招标 项目数量为454个，流标重招项目较多是南网项目数量较多的主要原因。 投资金额： 2023年国南网物资招标总投资金额约为4780.85亿元，同比增长约27%。其中，国网项目投资金额约为4204.65亿 元，占比79.3%；南网项目投资金额约为576.20亿元，占比20.7%。 招标方式： 2023年国南网物资招标主要分为四类：国网总部招标（占比51.73%）、国网各省电力公司招标（江苏5.37%、上 海4.49%、山东4.29%占比前三）、南网总部招标（占比75.13%）、南网各省电力公司招标（广东占比9.8%居首）。总公司 招标主要按照月度实施，省公司招标主要每年分四次实施。
电改：“管住中间，放开两头”，当前时点有望提速
电改推动电力回归商品属性。电力改革后新增交易中心和售电公司角色，交易中心主要负责当地市场化改革的执行和组织市场化交易，售电公司负责代理零 售用户与电厂交易。 电力改革后的两个不变： 1、电网的输配电功能不变，仍无差别开放，将电力输配到户； 2、用户的缴费方式不变，仍交给供电所，电网再与各方进行费用结算。
中长期交易初见成效，现货交易蓄势待发，2025年全国统一电力市场体系初步建成，2030年全国统一电力市场体系基本建成。 未来电改的重点在于推进现货市场，增加参与主体。当前电力交易以中长期为主，反映较稳态的电力供需状态，有望为现货交 易提供锚定的指引，未来将推进现货市场建设，进一步提高电网交易效率。当前工商业已经较大程度上参与到电力交易市场中， 未来城乡居民端也有望依托购电公司一同参与到电力市场的中长期乃至现货交易。 2023年我国市场交易电量约5.7万亿千瓦时，占全社会用电量的61.4%。我国各电力交易中心累计注册市场主体70.8万家，市 场活力不断增强。深化绿电市场建设，2023年新能源市场化交易电量6845亿千瓦时，占新能源总发电量的47.3%。
现货市场交易规则：本质是高价节点的用户多付部分电费。价格低节点，机组发电多于用户；用电价格高节点，机组发电少于用户；用电发用两侧 结算，产生阻塞收益。 阻塞盈余来源于用户，需通过合理的方法返还给用户，在美国市场，主要通过金融输电权的分配和交易，实现阻塞盈余的分摊。 在尚不具备输电权分配机制的条件下，可采用对高于系统边际价格的用户，按阻塞分量的电费比例进行返还的方式。进一步可 探索通过金融输电权的分配和交易机制进行分摊。
现货市场交易规则： 日前、日内、实时市场相互关联。日前市场要根据电网运行边界条件及机组报价确定长周期的机组组合(SCUC),提前评估未来七 天电网运行安全，提前制定机组运行状态。日前市场阶段调频市场和日前能量市场，两者融合出清，但融合出清并不是联合出 清。这里的融合出清是，日前市场首先定下机组组合，再从中选择进行调频服务的机组，预留调频的容量，而后对调频容量以 外的机组进行出力曲线的优化。在日内市场中，为了跟踪负荷变化，日内计划会再进行优化，正式出清，而后进行实时经济调 度(SCED)。日内和实时市场不需要再运行SCUC。 交易系统统一向市场主体发布以下数据： （1）统调负荷预测曲线（2）省内A类机组出力预测（3）曲线外购电高峰（4）低谷电力预测（5）发电机组检修总容量（6） 输变电设备检修计划（7）电网关键断面约束情况（8）必开必停机组（9）市场限价等交易参数（10）正备用要求、负备用要求。
数智化电网是电改电力交易的基础
数智化电网要建设智能规划、智能运维、智能调度和智能服务等新模式。 数智化电网是电改的基础，因为电力交易对电力数据采集、传输等均提出更高要求。在电改纵深推进的当下有望逐步成为投资 重点，分布式发电对智能配电网提出了明确要求，“站-线-变-表-户”相关配电网要回传、控制多种数据，包括不限于电量、 电流、电压等，智能化要求提升较大， 电力行业中数据传输方案应用场景总体上可以划分为：采集、控制和电力业务信息传递三大类。数据传输方案可划分为有线和 无线的形式，用以实现远程数据传输或者本地数据传输。有线传输方案主要包括光纤、电力线载波、以太网及总线等技术。早 期主要依靠总线或以太网技术满足来自采集或控制的数据传输需求。而对于业务信息的传输，则主要采用电力线载波技术和工 业以太网技术。当前应用在电力行业的无线传输方案主要有230MHz无线电力专网、3/4G蜂窝技术、卫星通信技术、WiFi、 ZigBee、Bluetooth、低功耗广域网（Low-Power Wide-Area Network, LPWAN）技术等多种方案。
电改推进对用电端的配网建设提出更高要求。一是体现在随着分布式发电渗透，传统用电端同时也是发电端，配电网需具备双 向送电能力；二是随着电改推进，电价峰谷价差拉大，分布式发电及配储需求提升，用电侧对个体微电网的电力调控能力显著 加强，若电网公司要保持对整体电网的调节控制力，必须加大智能配电网相关的监测、控制功能改造。
新型电力系统建设的关键在于高质量的配电网。《能源局关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》指出到2025年，配电 网网架结构更加坚强清晰，配电网需具有 500GW 分布式新能源及1200 万台充电桩接入能力；到2030年，基本完成配电网柔 性化、智能化、数字化转型，较好满足分布式电源、新型储能、大规模充电桩等各类新业态发展需求。
数智化电网：全球电网数字化基础设施投资加速
根据IEA报告，2015 年至 2022 年，中国电网投资支出与新兴市场和发展中经济体保持一致，但低于发达经济体。2023 年至 2030 年，中国电网投资支出将显著增加，年均投资支出达到 2020 亿美元，高于新兴市场和发展中经济体，并逐步接近发达 经济体。
2015 年至 2022 年，全球输配电网数字化基础设施投资快速增长，其中电动汽车公共充电基础设施投资增长最为显著，从 2018 年的 20 亿美元增长至 2022 年的 100 亿美元。变压器、网络与通信、自动化和管理系统、智能电表等领域的投资也呈 现增长趋势。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
