1.1 深耕行业二十余年，成为银行 IT 解决方案龙头
宇信科技深耕银行 IT 领域二十余年，目前是我国银行 IT 解决方案领军企业。自 1999 年公司成立以来，公司一直将以银行为主的金融机构作为服务对象，主要为 金融机构提供 IT 咨询规划、软件产品、解决方案和实施、系统集成等形式丰富 的 IT 服务。2010 年起，公司连续多年在中国银行业 IT 解决方案市场排名领先， 始终保持在信贷操作、商业智能、网络银行、渠道管理、渠道合规等多个细分领 域的龙头地位。
复盘公司二十余年发展历程，公司共经历了初创期、发展期、腾飞期、创新突破 期四个发展阶段。
第一阶段：峥嵘创业风雨路（1999-2006）：宇信科技于 1999 年成立，2000 年正 式进入银行与软件服务市场，2001 年成为 IBM 在中国最大的五个服务提供商之 一；2006 年宇信鸿泰与易诚世纪合并并更名为北京宇信易诚科技有限公司，进入 中国银行业信息技术服务商前五名。 第二阶段：高速发展快车道（2007-2012）：2007 年公司成功在纳斯达克上市，成 为第一家在美国纳斯达克上市的中国 IT 服务商，并完成了对瑞阳佳信、易初电 子、润信科技等公司收购，进一步拓展公司城农商行客户；2010 年公司在中国银 行业 IT 解决方案服务商市场排名第一，2012 年公司完成私有化进程并从美国纳 斯达克退市。 第三阶段：二次腾飞迎新生（2013-2018）：2014 年宇信科技通过控股和参股的方 式收购铜根源、宇信金实、宇信启融、北京优迪等知名公司，进一步完善金融 IT 业务布局，2015 年公司正式更名为宇信科技；2016 年公司进一步加强深度业务 布局，与星环科技签署合作协议、成立航宇金服开拓资产管理等业务。2018 年与 蚂蚁金服、新华三集团达成战略合作，同年在创业板成功上市。 第四阶段：突破创新盼超越（2019-至今）：2019 年公司通过国际软件领域最高级 别的 CMMI5 级认证，并在香港和新加坡设立分支机构，持续增强与华为、NTTDATA 和新加坡华侨银行等伙伴的合作；2020 年公司获得百度 6 亿元战略投资，并开始 拓展东南亚市场，加大创新业务发展。2023 年公司与厦门资管达成合作，积极拓 展个贷不良新业务。
1.2 股权结构集中，管理团队经验丰富，百度战略入股带来协同
公司实控人为洪卫东，2020 年公司获得百度战略入股。公司控股股东为珠海宇琴 鸿泰创业投资集团有限公司，持股比例为 26.17%，公司董事长兼总经理洪卫东持 有珠海宇琴鸿泰创业投资集团 99.99%的股份，为公司实际控制人；第二大股东茗 峰开发持股 4.97%。2020 年 1 月公司获得百度战略投资入股，目前百度持有公司 3.64%的股份，是公司第三大股东。
公司管理层行业经验丰富，多位高管为技术出身。公司董事长洪卫东是清华大学 硕士，曾任西科姆有限公司部门经理、北京高伟达科技发展有限公司总经理、北京宇信鸿泰科技发展有限公司 CEO，2006 年以来任公司 CEO。而公司核心管理团 队成员大多在银行、科技行业有多年经验，对于业务情况、行业趋势有深刻了解。
持续股权激励深度绑定员工利益，激发员工积极性。公司于 2020 年 5 月和 2023 年 4 月共进行两次股权激励，激励对象涵盖董事、高管、核心技术人员及业务人 员，两次股权激励授予股票数量上限分别为 1400 万股、741 万股，占总股本 3.50%、 1.04%。2023 年公司股权激励计划有助于提升公司核心人才粘性、激发员工动力， 激励方案业绩考核年度为 2023-2024 年，考核目标分别为：1）以 22 年营业收入 或净利润为基数，23 年营业收入或净利润增长率不低于 15%；2）以 22 年营业收 入或净利润为基数，24 年营业收入或净利润增长率不低于 30%。
1.3 公司经营稳健，软件业务基本盘稳定，创新业务提供增长新动能
近年来公司营收保持稳健增长，23 年净利润实现底部反转。近年来公司保持银行 IT 领域竞争力和战略定力，顺应信创东风、数字经济浪潮，积极推进信创、人工 智能、大数据等技术应用，实现业务稳步发展；23 年公司实现营收 52.0 亿元/同 比+21.4%/近五年 CAGR 19.4%。而 21-22 年受疫情扰动、订单交付延迟等因素影 响，公司净利润有所下滑；随着外部因素消除、公司净利润表现回归正轨，23 年 实现归母净利润 3.3 亿元/同比+28.8%/近五年 CAGR 10.7%。
宇信科技布局软件业务、系统集成业务、创新运营业务三大业务板块。1）软件 业务：为公司核心业务，主要为金融机构客户提供定制化软件开发服务、技术及 运维服务、自有软硬件产品销售等；2）系统集成业务：公司通过提供系统集成服 务，满足客户在信息技术应用创新产业的支持、适配、联合开发和应用落地等方 面的需求；3）创新运营业务：公司面向中小银行和非银金融机构，为其提供全方 位的金融科技运营服务，业务包含网贷运营、智慧网店运营、场景金融运营等。 从业务结构看，软件业务基本盘稳固，信创驱动集成业务占比提升。2023 年公司 软件业务、系统集成业务、创新运营业务分别实现收入 33.2、17.2、1.6 亿元， 分别同比+5.5%、+77.5%、-4.5%；从结构来看，23 年软件业务、系统集成业务、 创新运营业务营收占比分别为 63.8%、33.1%、3.0%，近年来公司系统集成业务占 比提升主因金融信创推进加速。
盈利能力看，21-22 年公司净利率有所下滑，23 年公司聚焦提升标准化、改进工 艺，推动盈利能力修复。22 年公司净利率、毛利率分别为分别为 5.91%、27.01%， 分别较 20 年下滑 9.29pct、8.14pct，下滑主因宏观因素下业务实施成本上升、 人力成本提升；23 年公司积极推进项目精细化管理、提升产品标准化程度、改进 定制化实施工艺等措施提升业务盈利能力，推动净利率企稳回升；23 年公司净利 率、毛利率为 6.34%、25.94%，分别同比+0.43pct、-1.07pct，毛利率下滑主因 公司低毛利的集成业务占比持续提升。
在费用端，公司坚持精细化管理、推动费用结构改善，推动人均创收持续提升。 近年来公司积极推进降本增效措施，并采取数字化管理提高经营效率，推动公司 销售、管理费率下降；23 年公司销售、管理、研发费用率分别为 3.10%、5.81%、 10.92%，分别较 18 年-1.97pct、-3.86pct、+2.32pct。得益于公司成本端管控良 好，近年来公司人均创收持续提升，23 年公司人均创收达到 41.5 万元/同比 +27.2%。
2.1 银行 IT 行业稳健发展，部分赛道景气度保持
银行 IT 行业保持稳健增长态势，行业解决方案规模近十年保持 18%增长。自 20 世纪 80 年代我国银行信息化业务起步以来，随着金融业务电子化、渠道网络化 等时代浪潮，我国银行 IT 行业规模持续扩张；近年来金融数字化和智能化浪潮 成为金融业务发展新趋势，成为银行 IT 规模扩张新驱动。2022 年中国银行业 IT 解决方案市场规模达到 648.8 亿元/同比+10.1%/近十年年均增速 18.2%。
净息差下行趋势下银行经营压力较大，银行 IT 投资增速放缓。近年来银行营收 端压力较大，资产端利率快速走低、而负债端存款综合利率不降反升，推动行业 息差持续下行，23 年末我国商业银行净息差 1.69%/19 年以来下降 0.51pct，23 年上市银行合计净利润 2.1 万亿元/同比+1.5%。受银行经营压力影响，近年来银 行 IT 需求呈现出持续增长但增速放缓态势，2022 年银行 IT 投资规模为 1445.7 亿元/近三年年均增速 2.9%；从结构看，近年来银行 IT 在软件方面投入占比稳步 提升，22 年软件 IT 投入占比为 18.5%/较 18 年提升 7.6pct。
从行业结构看，银行 IT 子解决方案市场布局广泛，部分子行业保持高景气。银 行 IT 市场可划分为基础业务类、数字业务类、渠道及客户体验类、管理风控及 合规类，具体来看：1）基础业务类：为银行各类业务运行提供支持，主要包括核 心业务系统、信贷操作系统、支付与清算系统等解决方案；2）数字业务类：为银 行业数字化转型提供支持，包括互联网信贷、互联网金融、交易银行等；3）渠道 及客户体验类：帮助银行搭建线上渠道获取客户，主要包括渠道管理系统、客户 资源管理系统、网络银行系统等；4）管理风控及合规类：为银行日常数据监测、 风险控制以及经营决策分析等提供支持。
行业经营压力下银行对 IT 投入产出比更加看重，业务相关 IT 投入成为主要方 向。2022 年银行 IT 四类解决方案（基础业务类、数字业务类、渠道及客户体验 类、管理风控及合规类）市场规模分别为 247.9、60.0、130.4、204.4 亿元，占 比分别为 38.2%、9.2%、20.1%、31.5%。而由于银行业务应用繁多且复杂，每个 子行业又可划分为多个细分赛道；在行业经营压力下银行对于 IT 技术的投入产出比更加看重，近年来银行 IT 在子赛道投入偏好有所变化，与业务相关度较高 的信贷业务系统、互联网信贷、交易银行等成为 IT 主要投入方向。
2.2 银行 IT 参与者众多，近年来竞争格局持续深化
银行 IT 解决方案市场参与者众多，行业集中度相对分散。由于国内不同银行间 客户规模、业务流程和 IT 基础设施等存在一定差异，且目前行业内尚未形成完 善的一体化解决方案，导致我国银行 IT 公司业务各有侧重、市场格局较为分散， 2022 年我国银行 IT 解决方案市场 CR10 仅 31.4%。而在细分赛道内行业龙头机构可凭借自身优势占据较大市场份额，例如宇信科技在信贷和网络银行等赛道市占 率突出，而长亮科技与神州信息更侧重核心业务系统等。
宇信科技为银行 IT 龙头，多个细分领域市占率领先行业。2022 年宇信科技银行 IT 解决方案市占率为 4.36%/位居行业第二/较 20 年+0.06pct，在细分赛道方面， 2022 年公司在基础业务类、数字业务类、渠道类、管理类银行 IT 市场占有率分 别为 3.05%、3.86%、6.33%、4.97%，分别位居行业第 6、第 7、第 2、第 2；并在 多个银行 IT 细分赛度处于领先地位，宇信科技在信贷操作系统、网络银行、监 管合规等细分解决方案赛道市占率排名第一。
2.3 银行信创、数字化转型加速推进，银行 IT 投入维持高位
2.3.1 银行数字化转型加速，带动银行 IT 需求增长
国家数字经济战略大趋势下，银行业数字化转型持续推进。自《中华人民共和国 国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》提出“加快数 字化发展、建设数字中国”以来，我国数字化转型系列政策层层推进，逐步构建 数字金融新格局；22 年 1 月《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》对于银 行业数字化转型的机制、方法、路径等方面予以指导，后续鼓励金融业数字化转 型的相关政策细则持续落地，有效加快银行 IT 建设速度。
大中型银行仍为数字化转型投入主力军，行业波动下 IT 支出保持强劲。根据 IDC 统计，22 年我国国有行信息科技占比最大，占总体 IT 投资 46.0%；股份行占比 21.5%，城商行和农商行等占到 30.5%。近年来由于疫情影响及银行经营压力提升 等影响，中小银行数字化转型、IT 技术投资规模均有所放缓，而大型银行得益于 经营稳健性更高，在 IT 支出方面保持一定刚性；23 年六家国有行 IT 投入 1228.2 亿元/近三年 CAGR 7.7%/营收占比提升 0.58pct，A 股八家股份行（浙商银行未披 露）IT 投入 638.4 亿元/近三年 CAGR 9.2%/营收占比提升 0.98pct。
中小银行数字化转型尚处于成长期，有望为银行 IT 市场带来增量。由于银行 IT 硬件设备存在使用年限，相关软件需要也有迭代升级需求，因此银行 IT 投资存 在一定的周期性，在每轮 IT 建设周期中一般由大行引领建设、中小银行后续跟 进；在银行数字化转型中大多数中小行起步较晚、尚处于转型升级前期，对于核 心业务系统、渠道类系统数字化转型需求较大，有望为银行 IT 市场带来增量。
2.3.2 银行信创建设进入深水区，发展前景广阔
顺应信息安全、数字经济发展指引，金融信创建设从试点推广期迈向全面建设期。 为支持我国自主研发技术发展，2014 年我国便启动了党政信创一期试点，同年银 保监会提出“各银行业金融机构对安全可控信息技术的应用以不低于 15%的比例 逐年增加”，金融领域国产化替代启动。2020 年为响应国家“2+8+N”信创战略，金融信创建设加速，20-22 年金融领域信创开启三期试点，试点机构范围、信创 投入比例要求持续提升，23 年以来金融信创迈入全面推广阶段。
金融信创试点持续扩大，国有大行与头部股份行走在信创建设前列。由于金融信 创建设过程中涉及监管协调、场景开放、技术攻关等问题，且越底层信创改造需 要越高的投资强度和深入的市场试验，因此三批金融信创试点主要由国有大行、 头部股份制银行领衔，且多以银行科技子公司与头部信创厂商共研形式推进。根 据亿欧智库统计，目前我国国有大行与头部股份行系统信创改造量已超过三分之 一，带动中大型银行迈入自主可控后半段。
从改造进程看，头部大行已逐步启动核心系统替换，中小银行信创建设加速，银 行信创渗透率持续提升。银行信创涵盖替代需求包括：芯片、存储、整机等基础 硬件；数据库、操作系统等基础软件；ATM 机、POS 等金融机具；核心业务系统、 办公软件等应用软件。头部大行得益于科技能力强、试点较早，目前基本完成外 围系统改造，陆续启动核心系统替换；中小银行信创也加速推进，由于中小银行 IT 能力较弱，主要与 IT 厂商合作以单一业务系统或某些层级系统改造为主。
3.1 四大产品线守正出新，维持行业领先地位
深耕银行 IT 二十余年来公司业务版图布局完整，“一体两翼”战略稳步推进。公 司国内规模最大的金融 IT 解决方案提供商之一，主业聚焦银行信贷、数据、渠 道和监管等 IT 条线，并在此基础上向非银行 IT 业务扩展，推出面向消费金融公 司、汽车金融公司、财务公司、支付清算机构的解决方案，形成以银行 IT 主业 心、加大海外市场和创新运营业务发展的“一体两翼”战略。
公司聚焦银行 IT 四大产品线，在多细分领域市占率领先行业。近年来公司把握 金融科技行业信创化、数字化和智能化趋势，持续迭代产品运营服务能力，全面 覆盖了银行信贷类、数据类、渠道类和监管类解决方案，并在四大业务线基础上 积极推进业务线更新和产品矩阵拓展。在竞争力方面，公司在基础业务类、数字 业务类、渠道类、管理类银行 IT 市场占有率分别为 3.05%、3.86%、6.33%、4.97%。
信贷产品线：多年保持领先地位，积极发力贷后领域。在信贷条线，宇信科技全 面覆盖对公、零售、供应链、消费信贷在内的银行信贷管理各业务场景，并以中 台化能力统一组件，可通过组装方式快速支撑场景落地；公司信贷产品市占率多 年领跑行业，22 年公司信贷操作系统市占率 12.41%，业务收入达 6.86亿元。近年来公司信贷业务把握大贷后领域机遇、快速拓展市场，在资产保全、贷后管理、 不良催收等细分领域取得绝对优势，中标率超 80%。
数据产品线：市场版图持续扩张，信创生态合作渐入佳境。2020 年以来公司把握 数据经济与数字化转型双向机会，推动数据产品线丰富完善，目前公司可提供数 据集市、数据运营、数据中台在内解决方案超过 30 个；23 年末公司携手星环科 技推出全要素数据运营联合解决方案，赋能中小金融机构数字化转型。此外公司 数据+信创生态合作渐入佳境，与华为、腾讯、星环在国产大数据平台领域均有重 要订单落地，并与商业智能、数据安全的国产头部厂商积极开展 OEM 融合业务。
渠道产品线：业内唯一具备数字银行全系产品公司，市占率位居行业第二。22 年 以来公司把握银行对公、零售业务经营能力提升契机，通过整合线上渠道与客户 运营两大产品组成全新的数字银行业务线，成为业内唯一一家具备数字银行全系 产品的科技公司；22 年公司渠道及客户体验类解决方案市占率 6.33%/位居行业 第二，业务收入达 8.26 亿元；其中网络银行、远程银行细分解决方案市占率为 25.85%、11.08%，分别位居行业第一、第二。 监管产品线：市场领先地位持续保持，加码新一代统一监管平台产品布局。宇信 科技为银行等机构提供统一监管报送平台、1104 非现场监管报送系统、风险偏好 及限额管理系统等 30+监管类产品，可完全覆盖央行、银保监会、外管局的监管 报送要求；22 年公司管理类解决方案市占率 4.97%/位居行业第二，其中监管合 规细分解决方案市占率为 13.29%/位居行业第一。23 年公司加码新一代统一监管 平台研发，持续强化公司在监管合规市场领先地位，实现多个新产品落地。
3.2 大行客户收入贡献稳定，成功经验逐步下沉至中小客户
客户结构均衡，大中型银行为主要收入来源。公司创立以来便聚焦于服务于国有 大行，并较早与大行建立了合作；2014 年来公司把握银行业去 IOE 化趋势，迅速 拓展大量大中型银行客户；目前公司为央行、三大政策行、六大国有行、12 家股 份行、180 多家城商行、200 余家农信社、50 余家外资银行、40 余家非银机构提 供服务。从结构来看，23 年公司国有大行和股份行、中小银行和农信社、非银金 融及其他客户分别贡献软件业务收入 51.04%、33.95%、15.01%。
与大行保持长期稳定合作关系，行业经营持续筑底背景下大行 IT 支出稳定，成 为公司业务增长压舱石。目前公司实现对政策行、大型商业银行客户全覆盖，并主动顺应近年来大型银行信创建设更快、云计算及分布式架构需求高趋势，把握 不同类型客户 IT 推进节奏推动软件开发及服务收入增长。而近年来资产端收益 率持续下行、监管引导平滑信贷节奏背景下，大行经营更稳健、IT 支出更明确， 成为公司后续收入增长压舱石。 产品标准化能力持续提升，公司中小客户下沉持续推进。宇信科技依托与国有大 行和股份行长期合作关系，在数字化、信创领域积累很多标准案例和项目经验； 近年来随着城商行软件开发、下移需求增加，公司将其在银行体系积累和沉淀的 软件案例全面输出，积极开拓下沉市场。我们认为，不同银行 IT 投资周期曲线 存在差异，随着中小行和非银机构信创改造和数字化转型加速，有望助推公司实 现长期稳健增长。
3.3 金融信创能力突出，可全面满足金融机构国产化建设需求
近年来公司研发投入持续攀升，聚集金融信创能力建设。公司自成立以来重视自 主研发和技术创新，近年来公司虽利润增速有所下滑，但仍然保持战略定力，研 发投入进一步聚焦于信创生态、大模型应用、数据资产等核心方向；23 年研发费 用 5.7 亿元/同比+13.6%，研发费用率为 10.9%/同比-0.75pct；从员工结构来看， 23 年公司 95.0%员工是技术人员，83.54%的员工学历为本科及以上。
宇信科技打造六大信创能力，提供“七项解决方案、八项专业平台、九项特色服 务”的信创业务矩阵，全面满足金融机构信创体系建设需求。2020 年以来公司顺 应金融信创发展浪潮，持续完善金融信创产品和服务布局、提升国产信创适配能 力；截止 2023 年底公司已完成 333 项产品兼容适配认证，涵盖公司信贷、数据、 监管、渠道等核心产品线 121 款产品，形成了从芯片、服务器、操作系统、数据 库到应用的全国产化支撑能力。
信创合作生态持续壮大，推出 44 个联合信创解决方案。在信创能力方面，宇信 科技坚持“自主创新与产业生态”并进战略，持续提升信创综合实力；近年来宇 信科技信创合作生态圈持续扩张，目前公司信创合作伙伴增至近 150 家，覆盖芯 片、存储、操作系统、数据库等全产业链，共同推出了 44 个联合解决方案。此外 公司加快战略投资布局，22 年以来公司连续入股同方软银、南大通用、微通新成， 持续强化公司信创产品能力。
23 年以来宇信科技落地多个行业信创标杆项目，助推公司集成业务收入持续高 增长。23 年受益于信创政策推动，银行信创基础软硬件改造升级加速，公司接连 斩获信创大型项目订单，助推公司集成类业务高速增长；23 年公司实现信创相关 基础软硬件业务收入 17.2 亿元/同比+77%/近 5 年 CAGR 为 24%。其中 23 年 8 月 公司入围中信银行 65 亿元信创大单，公司对应订单金额比例为 30%，预计将为公 司贡献 19.58 亿元收入，有望成为公司未来几年业绩增长有力支撑。
3.4 发力个贷不良蓝海市场，打造增长新驱动
我国不良资产市场规模巨大，预计个贷不良供给量或破万亿。近年来防范化解风 险在金融工作中地位愈发重要，金融机构对于不良资产处置需求持续上升，我国 不良资产市场规模巨大。根据海德股份测算，23 年末我国商业银行不良贷款余额 3.2 万亿元，非银机构不良资产规模 2.7 万亿元（按 3%不良率估计），非金融企 业不良资产规模 1.2 万亿元，合计规模达到 7 万亿元。按照 18 年银行个贷不良 25%占比估算，23 年末商业银行个贷不良余额达到 0.8 万亿元，叠加非银机构、 非金融企业个贷规模持续增长，预计我国个贷不良供给量属于万亿级规模。
监管引导不良资产管理行业良性发展，催生个贷不良资产管理市场。一方面，16 年以来地方 AMC 机构监管松绑带动通道、类信贷等非主业加速拓展；为整治行业 乱象，《地方资产管理公司监督管理暂行办法》等政策落地，引导行业回归不良主 业。另一方面，为加大存量资产盘活力度，21 年 1 月《关于开展不良贷款转让试 点工作的通知》发布，批复同意试点开展单户的对公和个人批量不良资产转让； 22 年 12 月第二批不良贷款转让试点启动，扩大个贷不良试点机构范围，推动个 贷不良资产转让市场日趋活跃。
个贷不良资产业务具有债权笔数大、单笔金额小、线下处置成本高等特点，科技 能力成为提高处置效率关键。由于个贷不良资产存在借款人众多、信息变更频繁、 地区分散等特征，个贷业务相较于对公业务在单均规模、本金回收率方面差距较 大；根据《不良贷款转让试点业务年度报告》统计，2023 年个人不良贷款转让业 务成交 390 单，对应不良贷款 279.9 万户/单户平均未偿本金 2.2 万元（远低于 对公单户平均 1.1 亿元），平均本金回收率 7.47%（低于对公 80.89%）。而对于传 统 AMC 机构而言，其系统建设、科技能力相对缺乏，难以满足个贷市场规模扩张 下对于处置机构的信息深度挖掘和持续追踪的能力要求。 宇信科技拥有信贷全生命周期产品线，持续探索贷后、催收领域，具备拓展个贷 不良业务能力。得益于公司信贷产品线多年保持行业领先地位，目前公司已成功 打造从贷前、贷中到贷后的信贷全生命周期产品线；并在此基础上探索不良资产、 贷后管理等领域。21 年 11 月公司推出智能化贷后管理系统 2.0，进一步完善贷 后管理功能；23 年 5 月公司将 AI、大数据技术应用于催收业务，推出数智催收 管理产品及解决方案，并在国有大行、股份制银行、城商行成功落地实施。
与厦门资管签署战略合作协议，积极拓展个贷不良资产业务蓝海市场。2023 年 12 月公司与厦门资产管理有限公司签订战略合作协议，协商在个贷不良资产领域 建立战略合作伙伴关系，打造金融+科技的标杆组合，进一步打开公司业务空间。 厦门资管是厦门市的地方资产管理公司，具备不良资产收购及处置的资质并有丰 富的不良资产全流程业务经验，公司在信贷领域的科技能力有望与厦门资管的牌 照价值深度协同，着力拓展个贷不良资产业务蓝海市场。 对于宇信科技而言，公司有望在资产评估、运营、处置三端提供赋能。1）评估 端：宇信科技作为覆盖超 450 家银行的金融 IT 龙头，对于银行个贷业务、贷款 倾向、合作平台等信息更了解，对于数据、客户的深厚积累有助于提升对个贷资 产包价值评估精准度。2）运营端：由于个贷业务涉及贷款项目多、金额小，随着 市场规模扩张，数据运营能力成为关键；公司具备的大数据、AI 等技术有助于通 过打造业务全流程平台来提高处置效率、降低成本。3）处置端：公司的数智催收 产品能力有望引入 AMC 业务，通过“AI+传统调解”的多元化处置手段提升业务 回报率，22 年平均个贷不良的本金回收率仅 7%，AI 赋能下回收率有望持续提升 （参考奇富科技大模型赋能下电销单用户动支金额提升 5%）。
3.5 把握东南亚银行 IT 数字化发展契机，积极拓展海外业务布局
数字经济浪潮推动下，东南亚地区金融信息产业加速发展。近年来人口庞大且年 龄结构年轻、互联网普及率不断攀升，东南亚地区数字经济发展加速，23 年东南 亚六国互联网用户渗透率已提升至 70-80%；而互联网用户规模扩张也带动金融信 息产业持续扩张。据东南亚互联网经济报告统计，近年来东南亚地区的数字金融 服务市场规模持续扩大，预计数字支付、互联网贷款、互联网保险、互联网理财 市场 2023-2030 年间 CAGR 分别达到 11.8%、25.8%、19.9%、33.6%。
东南亚金融行业正处于线上系统布局关键时期，银行 IT 市场空间广阔，国内银 行 IT 机构出海正当时。随着东南亚金融信息产业发展，传统线下银行用户增长 放缓，近年来数字银行用户规模实现迅猛增长；1H19-1H23 东南亚数字银行用户 平均增速为 61%（传统银行为 40%）。东南亚银行业务线上化、互联网需求提升推 动当地银行加速数字化建设，而国内银行 IT 公司已有充分的线上银行等建设经 验、科技能力较东南亚本土公司有显著优势，为我国 IT 厂商带来出海机遇。
宇信科技始终秉承“一体两翼”战略，2019 年以来海外业务持续拓展，加速东南 亚市场跑马圈地。公司自 2019 年开始拓展海外市场，新设宇信鸿泰科技、新加 坡宇信作为公司海外业务拓展的桥头堡；2020 年公司在印尼设立印尼宇众，与多 家跨国银行和印尼某集团公司签署合作协议，并积极推动与腾讯、NTT DATA 等伙 伴战略合作，共同探索海外机会；2022 年公司的渠道、数据、信贷、核心系统等 产品均在海外市场实现突破，并在新加坡、柬埔寨部分客户已实现二期项目落地。
公司海外业务营收保持高速增长，后续海外订单有望持续落地。2019 年开拓海外 市场以来，公司凭借在国内市场积累的技术和经验将公司的产品体系输出至东南 亚市场，实现海外业务规模的稳步扩张；2023 年公司海外业务收入为 0.12 亿元 /同比+12.4%/较 21 年增长 5 倍。目前公司在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市 场收获较好反馈，既有项目完成上线验收，二期、三期订单陆续签订；后续公司 将进一步探索和交流其它东盟国家业务机会，并强化与生态伙伴合作以推出更适 应海外市场需求的产品应用，后续海外市场订单持续落地可期。
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