1.1 深耕数据库领域 20 余年，市占率领先
武汉达梦是国内市占率领先的具有自主知识产权的全栈数据类产品供应商。公司为客户提供各类数据库软 件及集群软件、云计算与大数据等一系列数据库产品及相关技术服务，致力于成为国际顶尖的全栈数据产品及 解决方案提供商。多年来，公司始终坚持原始创新、独立研发的技术路线。目前，公司已掌握数据管理与数据 分析领域的核心前沿技术，拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权。 自 2000 年成立以来，达梦数据先后完成并获得数十项关键科研开发项目与奖项，逐渐成长为国内数据库行 业的领先企业。公司服务于包括建设银行、中国人保、国家电网、中国航信、中国移动、中国烟草等在内的知 名用户，成功应用于党政、金融、能源、航空、通信等数十个领域。根据赛迪顾问及 IDC 发布的报告显示，2019 年至 2022 年公司产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库厂商前列，2023 年在国内关系型数据库 市场中，公司市占率为 2.73%；其中本地部署的细分领域市占率为 7.45%。
1.2 背靠 CEC，核心团队多来自华中科技大学
公司的股权结构清晰，核心团队技术能力过硬，行业经验丰富冯裕才先生是公司的创始人和实际控制人， 持股比例为 10.19%，通过梦裕科技、惠梦源等实控主体间接控股 28.08%，合计持股比例 38.27%。本次 IP O 发 行 1900 万股后，冯裕才（直接）、中国软件持股比例分别稀释至 18.91%、28.70%。冯裕才自达梦有限成立之 日起即担任公司董事长一职，并长期主导发行人核心技术、核心产品的研究开发方向，确立了公司“自主研发” 的技术路线及“以市场需求为导向”的研发方向。公司的核心团队拥有丰富的研发经验，多次承担国家级科技 项目，具备强大的自主创新和产品研发能力。核心技术人员的平均司龄达 15 年以上团队稳定，企业归属感强。
1.3 公司主营业务为数据库及配套软件
达梦数据以数据及配套软件为主要业务。公司主营业务包括各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据 产品、数据库一体机等一系列数据库产品及相关技术服务，通过基础数据库软件、面向不同应用场景的数据库 集群软件以及云计算系列软件、大数据系列软件等产品形成以数据库管理系统为核心的产品生态体系，覆盖从 数据交换、数据储存、数据治理到数据分析的全产业链，可为客户提供企业级的全栈数据解决方案和技术服务。
达梦数据库管理系统为核心产品，是完全自主研发的闭源数据库系统，具备自主知识产权和高安全性。达 梦数据库管理系统（简称 DM）是公司自主研发的大型通用关系型数据库管理系统，拥有完全的自主知识产权。 DM 的核心源代码是 100%全自主研发，不依赖于任何开源数据库。公司不仅参与了国家相关安全标准的制定， 其产品在国产数据库安全领域也处于优势地位，产品已经通过了公安部与国家网络与信息系统安全产品质量监 督检验中心的认证与审核，达到了等保四级和 EAL4+的高安全级别。 达梦数据库管理系统已迭代至 8.0 版本，具备众多企业级特性。最新版本 DM8 采用创新的基于统一内核的 多集群体系架构，技术水平国内领先、国际先进。DM8 具备企业级特性，如能同时兼顾 OLTP 和 OLAP 请求、 支持超大规模并发事务处理、提供多级别高可靠高可用方案、应用迁移成本低。同时，DM8 具有高安全性，提 供包括用户身份鉴别、数据库审计、实时侵害检测、权限管理、强制访问控制以及数据加密等功能，满足大型 企业信息系统和关键行业对数据库产品的高安全、高性能、高可用性和高兼容性的需求。DM8 在金融、能源、 政府、医疗等多个行业领域实现了落地应用，重要客户包括中信证券、国家电网、最高人民检察院等。中老铁 路核心系统项目部署了达梦数据库管理系统 DM8、数据主备集群 DMDataWatch、数据复制软件 DMDRS 等产 品，构建了安全、可靠的主备集群架构，确保了铁路核心生产系统的高可用性，提升了运行效率，也彰显了我 国在铁路信号调度系统方面的科技创新成效。
1.4 公司数据库产品主要应用于党政及央国企客户市场
软件产品销售是公司的主要收入来源，党政机关及国有企业是公司主要客户。2021 年至 2023 年，软件产 品使用授权业务收入分别为 6.42/6.14/7.28 亿元，占主营业务收入的比例分别为 86.57%、89.50%和 91.90% ；软 件产品主要包括达梦数据库管理系统、数据库集群软件及云计算与大数据产品等。其中，达梦数据库管理系统 是公司的核心产品，在软件产品使用授权业务中占绝大部分。2021 年至 2023 年，达梦数据库管理系统收入分别 为 55,562.25 万元、48,720.55 万元和 62,018.38 万元，占软件产品使用授权业务收入的比例分别为 86.63%、79. 29% 和 85.17%。从下游客户分布来看，其主要用户群体包括政府机关、能源产业以及金融行业等。从 2021 年至 2023 年，公司在上述领域的软件产品授权业务收入所占的比重分别为 84.02%、65.85%和 66.86%。
1.5 公司业务稳健增长，毛利率持续提升
公司营收及净利润稳健增长，毛利率水平稳定在较高水平，销售费用率略有提升。2023 年公司受益于金融 和能源领域信息化建设加速，营收及归母净利润分别增长 15.44%、10.07%。公司主营业务收入以毛利率较高的 软件产品使用授权业务为主，近三年毛利率均超 90%且持续提升。在费用方面，2023 年公司拓展市场导致销售 费用投入增加，同时人员规模持续扩张、平均薪酬提高，费用率较 2022 年上升 3.87%，其中销售费用率上升 4%，其余费用率相对保持稳定。
2.1 数据库为核心基础软件，其中关系型数据库为主流
数据库是按照数据不同类型分类，进行数据存储和管理的集合。在信息化、数据化快速发展的当下，数据库集 合管理系统是各行业开展业务的核心基础软件。其上游主要为基础硬件，包括 CPU、服务器、存储等，下游主 要为软件应用开发，覆盖广泛行业信息化以及 AI 应用等。按照数据结构的类型，数据库可以分为关系型数据库 和非关系型数据库（NoSQL）。非关系型数据库具备多样性，键值数据库、图数据库、文档数据库、时序数据 库等占比位居前列。随着各行业场景应用的发展，非关系型数据库在高性能、高扩展、高速队列等特定模式下 更具有优势；但在正常的人类社交生活下，所涉及的传统重要数据，其数据矩阵关系明确，经历人类长期社会 生产活动的积累，已经形成了主流关系型数据库的传统数据信息生态系统。根据达梦数据问询函回复公告，IDC 数据显示 2022 年我国关系型数据库市场约 34.3 亿美元，非关系型数据库市场约 4.07 亿美元，关系型数据库市 场占比约 89%，占据核心主导地位。
2.2 数据库市场空间稳健增长，政策助力国产产品占比提升
数据库市场保持稳健增长，多行业加速国产数据库替代进程。据 中国通信标准化协会大数据技术标准 推进委员会（CCSA TC601） 测算，2023 年全球数据库市场规模为首次突破千亿元美元，达到约 1010 亿 美元，其中中国数据库市场规模为 74.1 亿美元（约合 522.4 亿元人民币），占全球 7.34%。预计到 2028 年，中国数据库市场总规模将达到 930.29 亿元，市场年复合增长率（CAGR）为 12.23%。 随着数字化发展的全面铺开，各行业向数字化转型不断推进，数据库的应用已经开始逐渐全面的向各行业 渗透应用。作为数据应用基础软件的数据库管理系统，正逐步成为行业的核心应用。国际形势复杂背景下信息 安全风险重视度提升，党政以及部分核心行业，例如金融、电信等也正加速运用国产化数据库进行替代。
政策推动国产替代加速，数据库作为基础软件充分受益。信创产业为新基建、数字基建的重点内容，通过 构建国产化自主可控的信息技术软硬件及产业生态，来解决核心关键技术“卡脖子”问题，实现国家安全稳定 发展。基础软件为信创产业核心环节，而数据库则为基础软件中的重要一环。2006 年“核高基”（核心电子 器件、高端通用芯片及基础软件产品）被列为 16 个重大科技专项之一，标志着信创正式起步，到 2016 年信创 工委会正式成立，再到 2020 年以来党政、金融、运营商等行业多期试点落地，信创产业在政策支持下持续推 进。国资委 79 号文件要求 2027 年前完成 2+8+N 的党政与八大重点行业 100%国产替代，替换范围包括芯片、 基础软件以及应用软件，其中基础软件为全面替换，应用软件属于应替就替范围。据智研咨询数据，截至 2022 年我国数据库国产化率为 21.3%，距离 2027 年前 100%全替代的目标差距较大，部分行业 2025 年面临阶 段性验收指标，展望 1-2 年短期维度与 3-4 年中期维度数据库国产替代市场预计将维持高景气度。
金融行业国产化进度较快，已进入核心业务系统更替阶段。金融行业经营中会积累大量多类型的数据，数 据库为行业运行的核心基础。随着新时代及数字化的发展，数据库的升级应用是金融行业在进行战略升级转型 中不可或缺的技术支持。国内金融机构目前在逐步探索分布式数据库在金融系统中的应用，并且尝试在核心交 易系统中应用分布式，部分已取得显著成果。《金融业数据库供应链安全发展报告(2022)》调研数据显示，集中 式数据库在金融业总体占比仍高达 89%，其中银行 80%，证券和保险业占比均超过 90%，集中式数据库在金融 业的数字化转型发展中起着重要作用。此外，金融业逐步开始探索应用云数据库，且主要以私有云为主，云数 据库在金融业占比大致在 3.97%。2020 年 5 月，中信银行总行账务核心系统，更换为 GoldenDB 分布式数据库， 是全国首例国产数据库全面替代银行核心业务系统数据库案例，当前更多的金融企业实现了核心系统数据库的 国产化替代或双轨运行，更广泛的落地将为国产数据库能力持续迭代提供更多场景。 电信行业亦加速国产数据库迁移升级。在数字化产业转型中，电信行业是其中最基础、优先性的行业；其 既是新型数字的建设着，也是服务者。同时由于电信业务涉及的数据复杂性，其对数据库的性能要求等都较高。 电信行业考虑到数据安全因素，主要都采用私有云或自有机房部署的方式。其中在数据库的应用中， 依然采用 集中式数据库作为主要类型。当前国内三大运营商在运营系统中，逐步上线应用我国数据库产品。
2.3 海外产品仍占据主流份额，国产替代大有可为
2.3.1 海外厂商市占率领先，国产数据库渗透率持续提升
全球数据库市场主要竞争者为 AWS、微软、Oracle 三家厂商，呈现头部集中高占比格局。Gartner 于 2023 年发布的《市场份额：2022 年全球数据库管理系统》中显示，全球数据库市场中，AWS 以 25.3%的占有率排名 第一，并与第二名微软、第三名 Oracle 共同占据 67.9%的市场份额。中国市场方面，上述公司市场份额同样位 居前列，且更多发力大型客户与中高端市场。 政策引导下国产数据库份额持续提升。我国现有的数据库市场海外厂商份额占比较高，在政治环境的变化 以及国产替代等政策引导背景下，国内企业在加速升级并抢占市场份额。根据赛迪顾问及 IDC 发布的报告显 示，2019 年至 2023 年达梦产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库厂商前列。除达梦数据外，国 内市场主要传统数据库国产厂商还包括南大通用、人大金仓、神州通用、优炫软件等。政策推动下，我国国产 数据库厂商市占率持续提升，2020 年国产数据库份额不足 20%，2022 年约为 21.3%，随着政策助力和国产化产 品性能提升该比例有望继续提升。
2.3.2 公司在国产传统数据库中市占率排名领先
达梦数据在国产传统数据库厂商中份额多年排名首位。达梦数据在市场多年深耕积累，在 2020-2022 年中，市场销售额快速增长，在国内保持领先地位。根据赛迪顾问发布的报告，2020-2022 年中国国产 数据库管理软件（传统数据库厂商）市占率排名达梦数据连续三年位居第一位。根据 IDC 报告，在国内 关系型数据库市场中，公司市占率为 2.73%；其中本地部署的细分领域市占率为 7.45%，处于领先地位。
2.4 公司产品具备高安全性&强兼容性&共享集群能力等竞争优势
2.4.1 公司全自主自研代码，具有性能优异、安全性高的特性，共享集群技术业内领先
公司在数据库技术研究上深耕长耘，多年坚持独立研发。经历多年积累及技术突破，公司已掌握了数据管 理与数据分析两大主要领域的核心前沿技术，并且拥有该主要产品全部核心源代码的自主知识产权。在数据库 产品领域，公司具备自主研发多种产品线及相关工具的能力，产品线丰富，技术成熟度高，产品性能优异。 公司代码全自主研发，安全性高。公司核心源代码全部自研，通过了中国信息安全测评中心与国家网络与 信息系统安全产品质量监督检验中心的自主原创检验与测试，达到等保四级和 EAL4+，其产品及源代码在国内 产品中安全性均较高。在国内敏感数据行业中，公司具备国产化替代的安全性优势。 公司数据库共享集群实现国产零的突破，发力国内中高端市场。公司经历多年产品研发，成功攻克了共享 集群技术，达梦数据共享集群（DMDSC）为国产数据库厂商首个该类型软件产品，为集中式数据库提供了更强 大的高可用、高性能解决方案，对标 Oracle RAC。以 RAC 为例，共享集群能够提供强一致的应用透明读写能 力，用户可以像使用单机数据库的方式使用集群，实现多个节点数据实时访问调用，同时当数据库集群中部分 节点故障时只要仍有可正常运作的节点，集群仍可提供正常服务。DMDSC 为用户提供了高可用、高性能的数据 库服务，有望进一步拓展国内中高端数据库市场份额。
2.4.2 公司产品兼容国际主流产品，充分受益国产需求的替代迁移
公司产品技术对标海外龙头厂商，兼容性好、迁移成本低。在国内数据库的发展中，达梦数据以国际主流 数据库的性能作为技术对标，在不断的投入积累下，已基本实现了数据库产品上性能与功能的深度匹配和兼容。 在国产化的大背景下，达梦系列数据库产品能够实现让客户以极低的成本，且零损耗的情况下进行数据迁移。 生态建设国内领先，已完成 7000+软硬件适配。在国内数据库产品兼容适配性上，公司技术领先，支持各 类型的国产整机平台、操作系统、芯片、应用软件及其他上下游软硬件，完成与 7,000 余个软硬件产品或信息系 统的适配和兼容性互认工作。在当下信息技术及数字化转型全面发展的背景下，公司的高技术水准、与国际主 流对标的优良适配性，以及低成本的迁移水准，有助于公司进一步提升市场份额，提高国内及国际市场占有率。
募投项目主要投向核心产品升级以及云&分布式能力拓展，有望提升公司长期竞争力。公司上市之后的募 集资金净额将重点投向数据库产品升级、分布式&云数据库项目开发，以及产业基地和研究院建设，上述项目的 成功实施将进一步加强公司的科技创新能力，有利于提升公司产品的技术优势，有利于巩固公司在国产数据库 领域的领先地位，并为后续业务拓展打下良好基础。
当前，随着云计算、人工智能、大数据等行业领域的深化发展，数据库行业也在融合新技术持续迭代突破。 越来越多的企业客户将数据存储与管理向云端迁移，促成了数据库及服务（DBaaS）的发展，云端部署的数据库 也使得其管理与运维相对更加便捷。此外，随着数据量的持续增长，以及用户对于数据安全及隐私保护的重视 程度提升，数据库的防泄漏及防滥用成为重要方向。最后，分布式数据库在解决大规模数据、要求数据高可用 的场景下具备优势，其横向扩展能力也能够满足持续增长的数据处理需求。公司募投项目方向与产业发展趋势 保持相对一致，重点布局云数据库、分布式数据库，同时持续强化自身领先的集群数据库领域，加强研发投入， 加快产品迭代升级，积极拥抱云、AI，并有望在后续版本迭代中逐步上线相关能力/功能，持续为用户提供高性 能、高可用、低成本的数据库解决方案。 长期来看，公司制定了以"原始创新"和"大数据"为核心的战略规划，旨在通过技术创新和市场拓展，在关键 行业扩大应用规模，增强综合竞争力。未来三年，公司将专注于研发新一代数据库产品，建设行业生态，打造 中国数据库产业基地，实现业绩的快速增长。具体措施包括持续研发投入，加强资源整合，提升渠道和运维服 务体系建设，强化人才队伍建设，实施人才强企战略，并通过建立科学合理的薪酬和激励机制，吸纳和培养专 业人才，为公司的持续发展提供支撑。
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