国网24年第一次电表招标情况
国网24年第一批电表中标情况：4月7日，国网电子商务平台发布2024年营销项目第一次计量设备招标采购中标候选人 公示，总中标金额共计123.8亿元，占比达到2023全年的53.2%，同比2023年第一批中标金额+37%。 单相表招标金额大幅增长。其中：（1）单相表招标金额74.3亿元，同比+89%；（2）三相表招标金额29.6亿元，同比 +2%；高端智能电能表首次招标1.1亿元；（3）集中器及采集器等设备招标金额19.9亿元，同比-8%。
电表招标数量4416万只，同比+84%。本次招标所有类型设备总需求数量为4654万只，整体需求量同比增加75.6%，其 中电表类4416万只，同比+84%。分类型看，A级单相智能电表3827.8万台（同比+107%）；B级电表543万台（同比 +8%）；C级电表42.9万台；D级及以上电表（含D级电表和高端智能电表）1.8万台（同比+65%）；集中器及采集器109 万台（同比+15%）。
智能电表更新升级
电能表构成用电信息采集系统的末端，包括单相电能表、三相电能表等。 电力采集系统自下而上主要由电能表、采集终端及计量设备、通信信道和主站四部分组成。 电能表负责采集电力系统的原始用电信息，采集终端负责电能表数据的采集、管理、传输以及转发或执行控制命令， 主要包括采集器、集中器、专变终端等。集中器、采集器多用于居民及低压工商业客户，与智能电表配套使用，根据 海兴电力招股书，预计采集器的大致需求约为电表的十分之一，而集中器又为采集器的十分之一。 用电采集主站通过信道对集中器中的信息进行采集、处理和管理。
产品形态角度，电能表已经从机电一体化电能表、电子式电能表进入到智能化电能表时代，功能定位不断向智能化、 模块化的用电终端发展。 基于IR46标准的智能物联电能表升级需求成为智能电表市场未来扩容的重要驱动力。2016年，国网发布了《基于IR46 理念的“双芯”智能电能表设计方案》，借鉴国际IR46标准设计理念，采用双芯模组设计方案，研究新一代智能电表 技术。2020年8月，国网发布在设计上完全遵照IR46标准并采用模组化设计、下一代智能物联表所适用的《单、三相 智能物联电能表通用技术规范》，开启了智能物联表的小规模试点；2023年试点招标智能物联表276万只。
电表新一轮替换周期
招标需求角度，我国智能电表招标数量的变化基本可分为三个阶段： 1）2009-2014年：国家电网首次制定“09版单相智能电能表”技术规范，第一轮智能电表改造开始，市场需求骤升。 2）2015-2017年：智能电表用户覆盖率全面提升，需求逐渐趋于饱和,14-15年达到高峰后，招标量下降，2017年达到低谷。 3）2018-至今：新一轮改造启动+存量电表的更新换代，拉动需求又一轮回升。
全年招标有望高景气
我们预计今年全年电表招标总数量有望达到9000只，接近2014-2015的高峰水平，同比增速有望超过25%。 根据《国家计量检定规程》的规定，智能电表属于强制检定设备，其检定周期一般不超过8年； 若按替换周期不超过8年计算，考虑疫情带来的铺设延迟，则预计近两年迎来2014-2015（招标数超9000只）后的新一 波替换高峰。 与2023年2批中标结果比较，24年第一批次中标结果的整体价格环比下降8%左右，降幅低于2023年2批的环比降幅。按 全年电表招标价格下滑6%的假设计算，我们预计今年招标总金额有望达到276亿元，同比增长18.54%。
相关企业全年业绩有望强支撑
我们预计今年上半年将密集交付去年12月第2批招标及今年第1批招标的电表，对相关企业全年业绩有望提供强支撑。 根据国网招标要求统计，24年第一批招标首次交付时间集中在H1，1-6月交付数量占比65%（4-5月占比48%），7-12月交 付数量占比32%，极少量在25年4月份交付。23年第二批首次交付时间约50%在23年底，50%在24年。 2023年第二批次+2024年第一批次电表招标数合计已达9100+只。 2016年后国网电表采购批次固定为2次，根据国网2024年度采购批次安排，今年计划3次电表招标（2月、7月、10月）； 单批次规模的高点发生在2023年第二批（12月），总金额超140亿元；近两次招标总金额超266亿元。
南网电表招标情况
南方电网近三年单、三相智能电表招标金额均约26亿元左右，趋于平稳。南网2016年-2018年持续推动智能电表的招 标，至2018年基本完成“两覆盖”建设，招标总额有所下降。2019年起，同样受存量电表更换需求影响需求回升，加 之下半年在上半年各网省独立招标后南网又恢复并进行了两次总部集中招标，当年招标总额大幅提升。2020年，受疫 情影响电表铺设进度放缓，至2021年影响消除后又恢复至2018年以前水平。 根据华经产业研究院，截至2022年12月底我国智能电表保有量已超过6.5亿只；则按国家要求强制8年定期轮换的检定 方式，国内两网智能电表年均更换市场容量约8000万只。
国内市场：刚性需求+更新升级
智能电网、电力物联网、虚拟电厂、微电网等建设需求对电表的升级与铺设提出了更高要求。 智能电表是电网的感知终端，我们认为，加强采集控制能力，电网状况的全息感知是智能电网升级的重要方向：包括 智能量测、远控能力终端全面铺设；采集和控制的对象范围更广、规模更大，统筹采集控制管理等。 《泛在电力物联网白皮书》提出2021年初步建成泛在电力物联网，2024年建成泛在电力物联网。根据国网规划，预计 到2025年接入终端设备将超过10亿只，2030年将达到20亿。
海外市场：空间广阔+持续高增
电表出海高增、市场广阔，年出口数量已接近国内市场规模。 根据海关数据，2023年我国智能电表出口量为已达到6851万个（总量约为 国网2023年招标量的96%），同比+24%，出口金额达99亿元，同比+24%。国内企业加紧抢占东南亚、欧洲、中东等地区市场。根据海关总署的数据 统计，2023年我国智能电表共出口至186个国家或地区，出口金额排前三的 分别是荷兰、英国、泰国、孟加拉国和德国，分别为4.1亿元、4.1亿元、 3.9亿元、3.3亿元和3.3亿元。
欧洲及东南亚目前是我国电表的主要出海地区。2023年我国电表出海金额最大的地区分别是欧洲、东南亚、中东及非洲， 金额分别达到35亿元、31亿元及24亿元，合计占比超过90%。 2023年中东及非洲地区出海增速最快。2023年，东南亚和中东及非洲地区增速较快，分别达到28.7%/59.3%；近三年复 合增速来看，欧洲及拉美地区增速最高，分别为27.5%/22.7%。
我国智能电表在东南亚、中东及非洲地区、拉美、欧洲等地区迎来较大出海机遇。 根据Berg Insight数据，2023年全球智能电表市场规模为126亿美元，我们估计中国占比能达到约30%。中国电表企业 布局早、技术成熟，一方面凭借高性价比有望取代部分欧美企业，增加市场份额；另一方面在快速增长的发展中国家 智能电表市场中有望持续拓展国家和地区，获得快速增长。 欧洲：2023年12月，欧盟提出新的电网建设计划，拟投入5840亿欧元。根据Berg Insight预的预测，欧洲智能燃气计 量市场的设备安装基础将从2021年的4600万台增加到2027年的7600万台，每年部署在500-600万台之间。2023年荷 兰、英国、德国分别为我国电表第一、二、五大出口国，2022年德国为我国电表第二大出口国。
东南亚：处于智能电表渗透率快速提升的阶段，各国投资加大，智能电网技术和基础设施不断完善。印度、泰国、印 尼、菲律宾等国快速增长，Berg Insight预计2021至2027年年需求量将实现65-80%的复合增速。 拉美：处于智能电表渗透率快速提升的阶段，市场规模快速增长。根据Berg Insight的预测，智能电表的安装量将以 22%的复合年增长率增长，普及率预计将从2022年的1170万台增加到2028年的3840万台，市场空间将扩大两倍以上。其 中巴西的智能电表普及率将从2022年的5.7%增长到2028年的21.5%。巴西和墨西哥将占智能电表总出货量的近80%。 中东&非洲：近些年为了提升电气化率，多国政府发布了智能电表部署计划，非洲大多数电力公司在安装第一代智能电 表，以提升电费准确性、减少窃电、降低人工成本。市场潜力大，如目前南非和土耳其的智能电表渗透率还不到10%。
产业链：关注终端&芯片
主要电表企业毛利率中枢在35%-40%左右，芯片与模块占据成本大头。 根据煜邦电力的披露，公司智能电力产品所需原材料主要为电子元 器件，包括模块、芯片、表壳、继电器、PCB板、电池等，其中芯片 与模块占据物料成本的三分之一以上。 智能电表芯片可分为电能计量芯片（计量）、智能电表MCU（管理） 及电力线载波通信芯片（通信）三种。
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