1.1 塑料机械行业
塑料机械泛指在塑料加工领域内应用的各类机械设备和设施，它们是承担着 固体/流体物料的传输、分离、破碎、磨碎及干燥等一系列基本工序的通用性机 械设备。按照塑料制品的制造流程，塑料机械可以被划分为四个主要类别：塑料 配混机械、塑料成型机械、塑料二次加工机械和塑料加工辅助机械或设备。具体 来说，塑料配混机械负责生产各类形式的塑料配混料，如筛选机、破碎机和研磨 机等；塑料成型设备则用于将塑料原料转化为半成品或成品，其中包括压塑机、 注塑机、挤塑机、吹塑机、压延机、滚塑机、发泡机等设备；塑料二次加工机械 则对半成品或成品进行进一步的加工和表面处理，包括热成型机、真空蒸镀机、 印刷机等；塑料加工辅助机械或设备则致力于提升塑料加工过程的效率和合理性， 包括自动计量供料设备、废料自动回收装置、自动厚度测量设备以及原材料的输 送和储存系统等。
塑料机械产量随需求逐年增加，浙江、广东等地占据塑机生产核心位置。由 于高分子复合材料性能的持续进步和广泛应用，中国塑料机械行业在国家经济的 多个关键领域，如航空、国防、化工、电子、通信、医疗、可再生能源、建筑、 包装、家电、汽车、交通和农业等，提供了至关重要的设备支持，发展前景十分 广阔，在专用设备制造业中占据了举足轻重的地位。2023 年我国塑料加工专用设 备产量达到了 38.99 万台，就分布而言，以 2021 年的数据为例，浙江和广东两 省的产量在全国的占比分别为 39.13%和 16.99%，凸显了这两个地区在塑机生产 中的核心地位。
1.2 注塑机：塑料成型关键设备，能够生产精细制品
注塑机在塑料加工领域占据着核心地位，是实现注射成型工艺的关键设备。 注塑是一种广泛应用于工业制造领域，用于生产各类造型产品的技术，它既可以 应用于橡胶制品的生产，也可以用于塑料制品的制造。注塑技术主要分为注塑成 型模压法和压铸两种不同的工艺。注塑成型装备作为塑料加工业中使用量最大的 加工机械，可直接生产大量的塑料制品，还是组成注拉吹工业的关键设备，在塑 料机械领域占据主导地位，大约占全部塑料成型机械产值的 40%，是衡量塑料机 械制造能力的重要标志。 注塑机是一种高度自动化的设备，通常被称为注射成型机或简称注射机，它 能够处理热塑性塑料或热固性塑料材料，利用特定的塑料成型模具，生产出形态 各异、结构复杂的塑料产品。注塑机的主要作用是将热塑性塑料颗粒加热熔化， 然后通过注射的方式，将其转变为所需的最终产品形态，并在每个步骤中完成材 料的熔融、注射、保压和冷却固化等循环步骤。注塑机具备一次性成型的能力， 能够制造出外形精细、尺寸精度高，甚至可以包含金属嵌件的塑料组件。
注塑机能够将热塑性或热固性塑料通过成型模具加工成多样化形状的塑料 产品，其主要结构组成部分包括以下几个关键部分：注射系统、合模系统、液压 系统以及电气控制系统，同时辅以机器的机架和门窗等辅助结构。注射系统的核 心功能在于确保塑料材料在塑化过程中均匀熔融，并以适当的速度将预定量的熔 融塑料注入模具的型腔之中；合模系统则负责模具的开启与闭合动作，通过产生足够的合模力来确保模具在成型过程中稳定锁紧；液压系统为注塑机提供整个工 艺流程所需的动力，满足各个动作环节对于压力和速度的具体需求，确保成型过 程中能量的有效转换与传递。
注塑机构成中注射与锁模为核心系统，机器成本占比中机械类、电气类占主 要部分。由于注塑机的制造过程是一项极其精密的系统集成过程，涉及的原材料 和零部件种类也十分繁杂，零部件的品质在很大程度上决定了整机的品质。从子 系统的分类和功能来看，注射系统和锁模系统是整机中的重要部件，液压系统和 电气控制系统是整机中的关键部件，四个子系统的性能表现决定了注塑机成品的 性能。机门、机架系统在注塑机性能方面的影响一般，但从分零部件的成本占比 中可以看出，机械类零件（生铁铸件、钢材机架、拉杆、螺杆料筒等）占成本的 比重高达 59.07%，液压类（液压阀、液压泵、液压马达等）和电气类（伺服电机、 控制器、电气元件等）分别占比 14.16%、18.65%。
1.3 注塑机的工作原理及分类
注塑机按不同因素的分类方式不尽相同。注塑机可以根据其驱动方式被划分 为液压式、电气式以及电液混合式。物料塑化方式上，注塑机可分为螺杆式和柱 塞式，其中螺杆式以其出色的混炼性和余塑化原料质量，优于柱塞式。注射与合 模装置的轴线方向决定了注塑机的类型，包括卧式、立式和角式。此外，根据锁 模力的大小，注塑机还可分为大型、中型和小型，其中 5000kN 和 1000kN 是区分 中小型与大型注塑机的界限，而中小型注塑机在市场上占有较大的份额。
不同类型注塑机完成注射成型的工作流程基本相同，主要包括塑化、合模、 注射、保压、冷却塑化、制品取出几个阶段。其中存在几个最关键的步骤，第一 是合模，包括准备注塑机的运行。机器的夹紧装置将模具牢固地夹紧在一起，确 保其紧密闭合。此步骤对于防止材料在注射过程中逸出并保持最终产品所需的形 状和完整性至关重要；第二是注射，在注射阶段，塑料原料（通常为颗粒形式） 被送入机器，熔化并注射到夹紧的模具中。此阶段需要精确的温度和压力控制， 以确保成型零件的质量和细节一致；第三是冷却塑化，注射后，模具内的材料开 始冷却并凝固，形成模具的形状。冷却是一个关键阶段，因为它显著影响最终产 品的质量。冷却时间根据所使用的材料和零件的厚度而变化。第四是取出，冷却 后模具打开，零件被顶出。必须小心地进行顶出，以避免损坏新形成的零件。将 成品零件从模具中取出，并修剪掉任何多余的材料，如流道或飞边，从而完成注 塑周期。
不同驱动方式的注塑机各有优劣，从发展趋势上来看，锁模力较小的注塑机 正在向全电化发展，而大型注塑机则主要使用液压驱动。电动注塑机的驱动系统 具有高精度、可靠性高和节能等优势，使用成本较低，适合在小型制品、短注射 行程的场景使用，可满足小型注塑机对精密化、高速化发展的需求。
按合模装置划分，还可将注塑机分为二板和三板两类。随着材料科学的不断 进步，塑料组件在汽车制造中的应用变得越来越广泛，包括汽车的前后保险杠、 仪表盘以及车门侧板等部位。这些塑料组件正朝着体积更大、重量更重的方向发 展，这就对注塑机的锁模力提出了更高的要求，促使相关注塑制造商选择更大吨 位的注塑机。对于 2000 吨级以上的注塑机，国际上普遍倾向于采用二板式注塑 机（采用直接压力进行锁模），而在中国，大多数制造商则偏好使用三板式注塑 机（利用曲轴系统进行锁模）。
二板注塑机主要采用直压方式工作，即由 4 个高压锁模液压缸同时拉动哥林 柱，对模具进行加压并保压。二板注塑机生产塑件的锁模过程比较简单，合模到位后，旋转螺母动作，高压锁模液压缸提供锁模力。开模过程与锁模过程相反， 先是高压锁模液压缸卸压，然后旋转螺母打开，之后动模退回。 优点：（1）开模液压缸需要的开模力较小。一般 2000t 以上的注塑机开模液 压缸需要的开模力在 110t 以下，是同吨位三板注塑机开模力的一半。开模力小 的液压缸容易被加工，在实际使用的过程中容易维护保养，使用寿命较长，不容 易被损坏；（2）锁模力可以自由设定。二板注塑机可以通过改变液压缸数量和液 压缸工作力来改变锁模力；（3）锁模精度比较高。二板注塑机设定的锁模力与实 际产生的锁模力的误差较小，可以通过内置于液压缸中的传感器测出液压缸的油 压而测出实际锁模力。二板注塑机采用直压式锁模，动、静模板的平行度很容易 调整，一般调整到工艺要求的平行度（0.1mm/m）需要的时间很短。 缺点：对高压锁模液压缸的要求比较高。二板注塑机通过 4 个高压锁模液压 缸实现锁模，工作时高压锁模液压缸需要提供很大的压力，这要求液压缸要有很 高的精度；同时，使用的液压油也要保持清洁、无杂质；还要避免在生产过程中 液压缸出现漏油现象。若 4 个高压液压缸的拉力不能保证完全一致，则会导致模 板在运行过程中的微小不平衡。
三板注塑机锁模系统的主要部件是曲轴，是依据杠杆原理设计的。合模过程 是：由开模液压缸推动曲轴省力臂带动动模板前移，同时弯曲的曲轴工作臂伸长， 当曲轴工作臂处于平行位置时，模具即为锁紧状态。 优点：（1）与同吨位的二板注塑机相比，设备造价低；（2）部件无需定制、 维护方便。系统中的液压缸、接头、阀、伺服电机和供油泵等部件都是市场普通 商品，维护机器比较方便。 缺点：（1）在同一台注塑机上改变锁模力比较困难。三板注塑机的锁模力由 曲轴提供，因此在锁模系统的设计过程中，需根据锁模力确定曲轴长度和模板间 最大间距。一旦确定了曲轴长度和模板间最大间距，锁模力也随之固定。如果要 改变同一台注塑机的锁模力，需要改变曲轴长度或结构，是比较困难的；（2）精 确测定实际锁模力比较困难。目前，还没有比较好的方法能够精确测定出曲轴式 锁模方式的实际锁模力。一般通过开模液压缸的压力和杠杆原理计算出来，这样 常常造成实际锁模力与设计锁模力有很大的误差。如果实际锁模力过小，制品容 易产生“飞边”（塑料制品的结合处有不必要的边沿，影响制品的外观和质量）；如果实际锁模力比设计锁模力大，常造成模具变形，由于变形量较小，人眼很难 发现，会加速模具的损坏。（3）开模时，开模液压缸提供的开模力较大。以 3200t 左右的注塑机为例，需要开模液压缸提供的开模力是 200-230t。因此，要求开模 液压缸的加工精度较高，日常维护成本比普通液压缸稍大些。 二板机由于没有机绞机构，传动惯性小，移模油缸推力需求较小，可降低移 模能耗，是大型注塑机的发展方向。
1.4 注塑机上下游及行业规模
观察我国注塑机行业，我们可以发现其产业链的上下游环节是紧密结合的， 它们共同构建了一个成熟的产业生态系统。产业链的上游部分专注于原材料的供 应，这些原材料是注塑机制造不可或缺的基础。例如，铸件和生铁等金属材质构 成了注塑机机械结构的坚实基础；液压元件保障了注塑机在高压力环境下的平稳 运作；而电气组件则为注塑机提供了智能化的操控能力。 产业链的中游环节涉及到注塑机的实际生产和制造。在这个环节，制造商利 用高超的工艺和尖端的制造设备，将上游环节所提供的原材料加工成优质的注塑 机产品。这一环节不仅要求严格的生产管理和质量控制，还需要持续的技术创新 和研发投入，以适应下游多变的应用需求。 至于产业链的下游环节，则涵盖了注塑机的多种应用场景。汽车制造、家用 电器和包装饮料行业等都是注塑机应用的重要领域。随着这些行业的迅猛发展和 市场竞争的日益激烈，对注塑机的需求量持续增长，这为注塑机行业开拓了巨大 的市场潜力。
中国注塑成型装备的产量已经连续十余年位居世界第一，约占全球注塑机产 量的 70%，已成为我国塑料机械行业产量最大、产值最高、出口最多的第一大类。 根据 GrandViewResearch 研究机构预测，2022 年全球注塑机市场空间约为 153.30 亿美元，预计 2023 年和 2030 年全球注塑机市场规模将分别达到 159.90 亿美元 和 220.30 亿美元，复合增长率为 4.60%。根据智研咨询数据统计，2021 年我国 注塑机行业市场规模为 263 亿，2022 年达到 280 亿，近 5 年复合增长率约 5%。
1.5 注塑机行业竞争格局：国产企业正向高端市场转型
在全球注塑机市场的竞争中，欧洲和日本公司在高端领域的竞争中保持领先。 中国的注塑机制造商正在向高端市场转型，力图提升自身的市场地位。市场上的 主要参与者包括跨国公司如奥地利的恩格尔、德国的克劳斯玛菲、日本的住友德 马格，以及中国的海天国际、震雄集团、伊之密、泰瑞机器等国内领先企业。德 国、意大利、日本和美国等国家在高端注塑机市场占有重要份额，特别是德国以 精密和大型注塑机著称，日本则以电动注塑机技术领先，这些国家的产品主导了 高端市场。中国的注塑机产业起步较晚，面临技术挑战，目前主要在中低端市场 活跃。但随着国内注塑成型技术的持续进步，国内领军企业正逐步向高端市场进 军。 在国内市场的竞争中，海天国际、震雄集团、伊之密、泰瑞机器等国内注塑 机行业的领军企业占据了中高端市场份额，而众多中小型企业则集中在中低端市 场。随着这些国内龙头企业技术能力的持续提高，它们在高端市场的竞争力正逐 渐增强，与国际高端注塑机企业之间的差距正在缩小。
2.1 国内需求增长稳健，设备更新及以旧换新有望拉动内需
自 2009 年起的近 15 年间，中国塑料制品的产量经历了显著增长，从 4479 万吨上升至 2023 年的 7489 万吨。这一增长趋势反映出整个行业的稳健发展态 势，不过增长速度相对平缓，而且其并非直线上升，是伴随着宏观经济环境的变 化而波动。例如，在 2018 年、2020 年以及 2022 至 2023 年间，产量出现了明显 的下降趋势。这种波动可能与国内外经济形势、市场需求变化、政策调控以及行 业自身的技术创新和产品升级等多种因素有关。 随着环保意识的提高和限塑政策的实施，塑料制品行业正逐步向可持续发展 转型，这可能对产量的增长速度和产品质量的提升产生了一定影响。国内塑料制 品行业在经历结构调整和转型升级的过程中，正逐步向高质量发展迈进，这包括 技术创新、产品多样化以及市场竞争力的提升。尽管国内塑料制品的产量增长速 度有所放缓，但随着技术进步和市场需求的不断扩大，特别是在新材料、新技术 的推广应用下，行业仍具有较大的发展潜力。例如，塑料制品的应用领域正在拓 宽，行业集中度提升，产品质量水平整体提高，制造水平提高，这都为注塑机等 塑料加工设备带来了新的发展机遇。
综合来看，中国塑料制品行业的发展前景依然广阔，尽管短期内可能会受到 宏观经济波动和政策调控的影响，但长期来看，随着行业结构的优化和技术创新 的推动，塑料制品产量有望实现稳定增长，并为注塑机等设备的需求提供支撑。 今年以来，国内塑料制品其实已经呈现回暖的增长态势，5 月、6 月均保持 2%以上的同比增长。根据 Gangtise 投研数据显示，7 月华东地区注塑机销额约 为 8000 万元，同比增长 4-5%。7 月注塑机在新能源汽车行业的订单同比增速约 为 30%，在空调行业的增速约为 15%，在无人机行业的增速为 15-20%。7-8 月通 常是注塑机销售的淡季，意味着自 9 月起注塑机行业景气度有望显著回升。
下游需求是促进注塑机行业发展的核心动力，下游需求旺盛将促进注塑机市 场规模进一步提升。注塑机行业下游应用领域主要为通用塑料、汽车、家电、包 装等行业。在注塑机行业下游应用领域组成中，通用塑料占比为 28%，汽车占比 为 26%、家电占比为 25%，包装占比为 12%，其他应用领域占比 9%。
汽车轻量化是汽车产业发展的核心战略之一，也是推动注塑机行业发展的关 键因素。轻量化目标是在不牺牲汽车的强度和安全标准的前提下，通过减少汽车 的重量来增强其动力性能、降低燃油消耗和减少尾气排放。实验证明，汽车重量 每减少 10%，其燃油效率可提升 6%到 8%，同时燃油消耗也会相应降低 7%。相较于金属部件，塑料部件以其轻质、设计上的灵活性、较低的制造成本和卓越的性 能脱颖而出。使用低密度的塑料材料是实现汽车减重的有效策略。随着轻量化需 求的日益增长，塑料在汽车制造中的应用范围不断扩大，涵盖了保险杠、车灯、 仪表盘、装饰条、变速器等多个部件，塑料已经成为金属之外汽车制造中不可或 缺的重要原材料。 在衡量汽车设计和制造水平时，塑料的使用量已成为一个重要的参考指标。 德国的汽车平均每辆使用 300 至 365 公斤的塑料，占整车重量的 22.5%。美国和 法国的汽车平均每辆使用 220 至 249 公斤的塑料，占比为 16.5%。日本的汽车平 均每辆使用 126 至 150 公斤的塑料，占 10%。相比之下，中国的汽车平均每辆仅 使用 90 至 110 公斤的塑料，占整车重量的 8%，显示出中国在汽车塑料使用上与 发达国家相比还有很大的提升空间。随着汽车行业的持续转型升级，中国的汽车 产销量预计将持续增长，这将带动每辆汽车塑料使用量的增加，从而为注塑机行 业的发展提供强有力的支持。
不仅如此，政策推动的设备更新与消费品以旧换新措施也将切实地影响到汽 车、家电等注塑机重要下游的需求情况。今年 3 月，国务院关于印发《推动大规 模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，要实施设备更新行动，开展汽车、家 电产品以旧换新，指出报废汽车回收量较 2023 年增加约一倍，废旧家电回收量 较 2023 年增长 30%的具体目标。7 月底，国家发改委更是拿出 3000 亿元超长期 特别国债资金，特别针对设备更新和消费品以旧换新两个方向。设备更新贷款财 政贴息提高到 1.5 个百分点，汽车报废更新的购买补贴增长了一倍以上，特别是 家电产品，个人消费者 2 级及以上能效或水效标准的 8 类家电产品，给予售价 15%的补贴，如果购买的是 1 级能效或水效标准的产品还能额外获得 5%的补贴， 可以说是在用真金白银拉动汽车、家电产品更新迭代的内需，下半年汽车及家电 行业的需求增长，有望体现在注塑机行业的规模成长之上。
2.2 国内竞争格局较为稳定，出海有望打破成长天花板
在国内市场的竞争格局中，主要领导企业掌握了中高端市场的主导权，而众 多中小型制造商则主要集中在中低端市场，形成了“一超多强”的局面。据 2021 年的数据显示，海天国际在国内市场的份额高达 44%，这一比例显著超过了包括伊之密、震雄集团在内的其他国内主要注塑机制造商。尽管近年来，一些新兴的 注塑机企业快速崭露头角，通过不断提升产品性能和扩大生产规模，例如伊之密， 其市场份额在 2021 年已经增长至 8%，位居市场第二，但仍然与龙头存在较远距 离。2023 年海天国际注塑机业务营收为 18.45 亿美元，伊之密注塑机业务营收 为 27.60 亿元，泰瑞机器注塑机业务营收为 9.81 亿元，其他国产企业进一步减 少与海天国际在国内市场份额上差距的空间较为有限，向外出海探索更多成长机 会或许更为合理。
产品技术领先优势加已形成的规模效应，铸造了国内头部品牌的护城河。海 天国际以海天品牌做注塑机的研发、制造已有 50 多年，海天品牌清晰定位于标 准化注塑机的研发与生产，服务于通用型应用领域，目前拥有 MA 和 JU 两大产品 系列，锁模力从 600 至 88000kN，其电动注塑机品牌长飞亚也是从 2005 年就开 始发展，目前拥有 VE，ZE 和 JE 三大产品系列，提供从 400 至 33000kN 锁模力的 产品矩阵。对于注塑机来说，最为核心的参数就是锁模力，海天国际的产品在关 键指标上要领先于国产同业，迭代更新的速度也要更快，再加上营收规模高于同 业一个量级，使得海天在盈利能力和成本控制方面都要更具优势。这两方面的优 势相辅相承，铸造了国内注塑机龙头的竞争壁垒。 国内注塑机市场竞争对于价格和成本控制的要求更为严苛，海外市场整体盈 利能力显著高于国内。海天国际和震雄集团并未披露国内外市场毛利率水平，故选择伊之密和泰瑞机器的数据情况作为参考，两家公司国外业务的毛利率水平都 在 35%-45%的区间带上下浮动，而国内业务毛利率方面伊之密保持在 30%左右， 泰瑞机器的营收规模相对更小，所以 2023 年国内毛利率仅有 22.70%，同时两家 公司海内外毛利率的差距均呈现增长态势。
综上所述，国内企业为谋求规模和盈利能力的快速成长，重心放在出海拓展 上是更为适合的。
2.3 海外市场渗透率较低，叠加新兴市场快速发展拉动需求
现阶段，海外市场中国产注塑机品牌的市占率仍处于较低水平，渗透率提升 空间广阔。放眼全球注塑机市场，中国在 2023 年以约 32%的市场份额位居首位； 紧随其后的是欧洲，市场份额约为 28%；日本则排在第三位，市场份额约为 12%。 换言之，以前文中提及的 2023 年全球注塑机市场约 159.9 亿美元的规模来看， 中国以外的注塑机市场还有 108.73 亿美元的空间，将国内品牌中海外营收排在 前三公司的业绩，按 7.05：1 的汇率估算成美元，海天国际（2023 年海外营收 7.27 亿美元）、伊之密（2023 年海外营收 10.94 亿元，约等于 1.55 亿美元）、震 雄集团（2023 年海外营收 0.67 亿美元），约占中国以外市场的 8.73%，相比之下， 国内企业在海外市场的渗透率仍处于较低水平。同时，考虑到以 Engel 和 Arburg 为代表的欧美品牌在大型液压注塑机领域深耕多年，其产品的稳定性与精度都更具优势；以住友和发那科为代表的日系品牌借助其在电气控制及丝杠导轨等部件 领域的技术优势，于单机价值量更高的电动注塑机领域做得更好，可用于精密光 学、齿轮等领域；而国产品牌注塑机的主要出口地区是东南亚市场，故我们可以 推断出，国产企业在欧洲、北美、日本等地区的市占率还要低于平均值。
国内企业一方面可以通过性价比的优势提高海外市场中低端注塑机领域的 渗透率，另一方面可以凭借更优秀的响应、配合去提高特定应用场景定制化的项 目订单占比。定制化的注塑机满足了市场对塑料制品多样化和个性化的需求，使 企业能够迅速适应市场变动并推出创新产品。面对环保的挑战和对可持续性的承 诺，这些定制注塑机在设计时特别强调了能效和减排，采用环保材料与工艺流程， 以降低对环境的负面影响。因此，领先的注塑机制造商在提供标准机型的同时， 也致力于开发针对特定行业和使用场景的定制机型。例如，金鹰塑料机械公司的 大型 PVC 管件专用注塑机，专为满足纺织、化工等行业在气体、液体输送管以及 废气排污设备方面的定制需求而设计。奥地利 ENGEL 公司推出的 e-cap 系列注塑 机专为生产各类封盖而开发，满足了市场对封盖成型的特定需求。伊之密公司推 出的 PAC-K3 系列高速包装专用注塑机，适合于高效率生产一模多腔的薄壁包装 产品，具备高刚性、快速注射和精密度高的特点，同时提供包括自动化和贴标系 统在内的全面解决方案。除了开发专用机型，注塑机制造商还通过定制化配置， 如高效率的伺服节能控制系统、定制化的螺杆设计、定制化的控制软件和用户界面，来满足客户在特定应用上的个性化需求。通过对客户定制化需求的积极配合 与满足，甚至是配合大客户到海外去建工厂，都将有效提升国产品牌的海外渗透 率。
注塑机出口保持增长趋势，出口与进口单价差距逐步收窄，反映出海外市场 蓬勃增长的需求，以及国产品牌出海正逐步迈向高端化。中国注塑机行业在全球 市场上的表现持续向好，出口量保持稳定的增长趋势。这一现象不仅体现了中国 注塑机制造商在国际市场上的竞争力，也反映出海外市场对于注塑机需求的强劲 增长。随着国内技术的不断进步和产品质量的提升，中国注塑机在海外市场的认 可度逐渐增强。出口与进口单价差距的逐步收窄，进一步揭示了中国注塑机行业在国际竞争中的地位正在发生变化。过去，国产注塑机可能在价格上具有优势， 但随着国内企业对研发和创新的投入加大，产品性能和技术水平不断提升，国产 注塑机开始向高端市场迈进。这意味着中国注塑机不再仅仅依靠价格竞争，而是 通过提供高性能、高质量的产品来满足海外市场的需求。 国产品牌出海迈向高端化的过程中，中国注塑机企业有望乘汽车和 3C 电子 出海建设产能的浪潮，迅速拓展国际市场。一方面，东南亚地区特别是越南等地， 已逐渐成为 3C（计算机、通信、消费电子）产业链转移的重要目的地。随着全球 制造业结构的调整和优化，越南凭借其劳动力成本优势、地理位置以及政府的政 策支持，吸引了大量的 3C 产业投资。这一产业链的转移不仅带动了当地经济的 发展，也极大地提升了塑料制品的产量。塑料材料在 3C 产品中应用广泛，包括 手机外壳、电脑部件、电子设备配件等，因此越南等东南亚国家的塑料制品产量 实现了显著增长。像是富士康、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等公司，均在越 南建设了海外工厂，生产消费电子、耳机、智能手表、智能汽车零部件等。
另一方面，墨西哥则受益于新能源汽车产业的快速发展，特别是汽车产业链 部分向墨西哥的转移。随着全球汽车制造商对新能源汽车的重视和投资增加，墨 西哥因其地理位置靠近美国市场、成熟的汽车制造业基础以及政府的优惠政策， 成为汽车零部件厂商的新选择。许多国内零部件厂商纷纷前往墨西哥建厂，以更 好地服务北美市场并利用当地的生产优势。诸如拓普集团在墨西哥建立了工厂， 布局内饰、底盘、热管理，还有银轮股份也在墨西哥和波兰建立了海外工厂，生 产遮阳板、头枕、顶棚等部件。随着汽车轻量化趋势的推进，塑料制品在汽车制 造中的应用越来越广泛，包括内外饰件、功能件等。墨西哥的汽车产业链转移， 为塑料制品行业带来了新的市场需求，进一步推动了当地塑料制品产量的增长。 另外，中国注塑机行业的出口增长也得益于国家政策的支持和国际市场环境 的变化。例如，随着全球制造业的复苏和新兴市场的快速发展，对注塑机的需求 不断增加，为中国企业提供了更多的市场机会。还有中国政府推动的“一带一路” 倡议等也为注塑机出口提供了便利条件。美的集团在越南、格力电器在巴西和巴 基斯坦、海尔智家在泰国和印度都分别投资了工厂，家电行业伴随“一带一路” 以及新兴市场的发展，也将推动我国注塑机行业的旺盛出海需求。
（一）海天国际
公司作为注塑机行业的领军企业，专注于生产和销售精密、高效且节能环保 的注塑机产品。公司以其卓越的制造能力和市场竞争力，每年生产的注塑机数量 超过 3 万 9 千台，产品不仅在国内市场享有盛誉，更成功进入 130 多个国家和地 区的市场，这使得海天国际在全球同行业中的经济指标和市场表现均位居前列。 海天国际坚持技术驱动的发展战略，通过不断的技术创新和产品升级，巩固 了其在注塑机领域的领先地位。公司旗下的两大品牌“长飞亚”和“海天”，以 其独特的市场定位和技术优势，服务于塑料加工行业的不同需求和应用场景。从 小型精密零件到大型复杂组件，海天国际的产品线全面覆盖了塑料加工行业的各 个领域，满足了从通用塑料制品到高端工程塑料制品的生产需求。
（二）伊之密
公司作为中国装备技术行业的领军企业之一，在装备制造业实现了跨越式的 发展和多元化的布局。公司已经建立了注塑机、压铸机、橡胶注射成型机、高速 包装系统以及机器人自动化集成系统等多个事业部，覆盖了从单一设备到整体解 决方案的全方位产品线。在全球范围内，伊之密实施了全球化经营战略，其生产 基地遍布国内外，拥有近 60 万平方米的占地面积，拥有超过 3700 名员工，庞大 的团队是公司持续创新和发展的重要支撑。公司在研发方面的投入也十分显著， 年均研发费用超过 1.8 亿元人民币，在同行业中处于领先地位，体现了公司对技 术创新和产品研发的重视。 推动注塑机迈向智能化，也是注塑机行业的重点发力方向之一。注塑机通过 融合新兴技术，如物联网、大数据分析、人工智能、智能传感与控制等，使机器 能够适应复杂的生产环境，自动优化生产参数，提高生产精度和效率。在智能控 制领域，伊之密用 AI 算法为传感器技术、伺服控制技术以及物联网通讯技术全 面赋能，特别是在模具、温度、油的温度、自动化模具，以及流量控制等智能控 制技术领域，给机器插上智能化翅膀，让其真正升级为智能机器。
此外，伊之密墨西哥子公司于 8 月 15 日开业，未来将优化全球供应链布局， 提升对北美市场的响应速度和服务能力，为墨西哥乃至拉丁美洲地区提供更优质 的产品和服务。
（三）拓斯达
公司以机器人、机床和注塑机（现代制造业的三大核心装备）作为自身聚焦 的产品领域，现阶段正经历着前所未有的高速成长，也为公司带来了新的发展机 遇。其中，注塑机市场呈现出积极的增长态势，出口同比增长显著。随着全球经 济的复苏和下游行业需求的增长，注塑机行业正迎来周期性的底部反转。电动注 塑机等新产品的推出，也为公司带来了新的增长点。同时，通过在注塑机周围集 成机器人或机械手系统以及其他辅助设备，进行自动化的物料装卸作业，如自动 取出成型后的塑料制品并将新的模具送入注塑机等流程，这种做法能够显著增强 生产的自动化程度。当前市场上主要的注塑机制造商在提供多样化注塑机产品的 同时，也在积极开发以注塑机为中心，与机器人和各类辅助设备紧密结合的自动 化注塑系统解决方案。另外，工业机器人在 3C 行业的应用日益广泛，在精密组 装、搬运、检测等环节发挥着重要作用。随着 3C 行业的快速发展和对自动化需 求的增加，公司正积极拓展与行业大客户的合作，通过提供定制化解决方案，满 足客户多样化的生产需求；五轴机床作为高端制造的代表，其产能扩张正逢其时。 随着制造业对加工精度和效率要求的提高，五轴机床的存量更新和进口替代需求 日益明显。国内机床制造商通过技术创新和品质提升，正逐步替代进口产品，满 足国内市场对高性能机床的需求。 尽管短期内公司可能会面临战略转型的压力，但长期来看，随着产品结构的 优化和市场布局的完善，公司有望实现销量和利润的双重增长。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
