聚焦大交通领域，汽车轻量化与通航飞机制造两翼齐飞。公司是一家以大交通领域先 进制造业为核心的国际化公司，坚持汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业 “双引擎”驱动发展战略。轻量化产业聚焦铝/镁合金，主要产品为铝合金轮毂和轻量化镁 合金部件，服务于全球知名汽车主机厂，新能源汽车以及高铁、5G 等行业客户。通航飞机 制造产业发力低空领域，旗下钻石飞机在整机设计研发、发动机制造技术、新材料技术和 先进制造领域具备行业领先的技术研发优势。
紧跟产业升级趋势，把握低空经济发展浪潮。公司成立于 2001 年，起家于铝合金汽车 轮毂制造。2006 年，公司在深圳交易所上市，随后先后收购万丰摩轮、上海达克罗、万丰 镁瑞丁拓展摩托车轮毂、环保涂覆、和镁合金汽配业务。2020 年，公司收购万丰飞机工业， 打造轻量化汽零和通航飞机双增长引擎。2024 年，子公司万丰飞机工业与全球某知名汽车 主机厂在中国设立的总公司签署了《关于成立合资公司的谅解备忘录》，将在电动垂直起降 飞行器（eVTOL）领域开展深度合作，精准把握低空经济发展浪潮。
营收增长稳健，业绩重回增长轨道。2023 年公司实现营收 162.07 亿元，同比下降 1.07%，主要受原材料价格下降及无锡雄伟出表影响；实现归母净利润 7.27 亿元，同比下 降 10.14%，主要系计提无锡雄伟商誉减值 2.79 亿元（2023 年 12 月已完成无锡雄伟 100%股 权出售，并已完成 81.82%股权交割），若剔除上述影响，2023 年归母净利润同比增长 24.35%。营收方面，2019-2022 年公司营业收入从 107.88 亿元增长至 163.82 亿元，3 年 CAGR 约 14.94%，保持稳健增速；利润方面，受贸易摩擦、海运费用上涨等外部环境影响， 2019-2021 年归母净利润从 7.69 亿元降低至 3.33 亿元；2022 年公司归母净利润恢复至 8.09 亿元，同比增长 142.69%。2024 上半年公司经营维持稳定，实现营收 73.72 亿元，受无锡雄 伟出表影响同比微降 1.80%，若剔除该业务进行同口径比较，营收同比增长 4.32%；实现归 母净利润 3.98 亿元，同比增长 24.93%。
汽零轻量化是主要收入来源，产能释放拉动通航飞机制造营收增长。2022-2024上半年， 公司汽车金属轻量化零部件产品营业收入分别为 143.75、134.38、60.89 亿元，营收占比分 别为 87.7%、82.9%、82.6%，是公司的最主要收入来源。2023 年公司通航飞机制造营收达 到 27.69亿元，同比增长约 38%，主要系全球私人市场开拓及产能的初步释放。受益于高附加值新机型交付以及售后服务等业务稳步提升，2020-2023 年，公司通航飞机制造业务营收 从 16.30 亿元增长至 27.69 亿元，3 年 CAGR 约 19.32%。
降本增效多措并举，盈利能力保持平稳。2021-2023年，公司持续降本增效提升盈利能 力，销售毛利率从 16.09%提升至 20.33%，销售净利率从 4.28%提升至 6.38%。分业务看， 汽零轻量化方面，公司优化客户结构、加强原料采购和库存管控、持续进行工艺改进和技 术创新，2021-2023 年汽车金属轻量化零部件产品毛利率从 13.34%提升至 18.33%；通航飞 机制造方面，公司开拓私人市场并交付高附加值新机型，2023 年飞机制造毛利率回升至 30.05%，同比提升 1.26 个百分点。
强化费用管控，持续改善财务结构。2021-2024 上半年，公司期间费用率从 12.10%降 低至 9.93%，费用管控成效显著；其中，财务费用率从 2.0%降低至 0.7%，主要系公司强调 优化资金管理，持续改善公司财务结构，提升盈利能力。2021-2023 年公司资产负债率分别 为 55.75%、53.94%、46.85%，并于 2024 上半年降低至 46.72%，主要系公司完成无锡雄伟 剥离，聚焦主业，财务结构逐年改善。
陈爱莲、吴良定、陈滨、吴捷四人为公司的实际控制人。万丰奥特控股集团有限公司 为公司的第一大股东，持股比率为 34.37%。百年人寿传统保险产品、陈爱莲、百年人寿分 红保险产品分别为公司的第二、第三、第四大直接持股股东，分别持股 5.78%、4.59%、 2.09%。陈爱莲、吴良定夫妻，及吴捷、陈滨四人构成一致行动关系，四人合计直接持有 公司 5.18%的股权，通过万丰奥特控股集团间接持有公司 23.70%股权，四人合计持有公司 28.88%的股权，为公司实际控制人。
2.1 低空经济蓝图徐徐展开，通航飞机和 eVTOL 迎来发展黄金期
低空经济顶层设计布局良久。2010 年国家低空空域管理改革意见出台，低空经济的发 展序幕悄然拉开。2017 年民航局通用航空发展“十三五”规划发布，提出大力培育低空经 济。2019 年《促进民用无人驾驶航空发展的指导意见》出台，推动提升民用无人驾驶航空 管理与服务质量。 政策支持下低空经济发展将显著提速。2021 年 2 月，中共中央、国务院印发《国家综 合立体交通网规划纲要》，低空经济首次被写入国家规划；2023 年 12 月中央经济工作会议 召开，正式将低空经济确定为国家战略性新兴产业；2024 年 3 月全国两会上，低空经济首 次被写入政府工作报告，定调为新兴产业、未来产业和新增长引擎；随后，地方低空支持 政策全面开花，发展规划和补贴方案陆续出台，低空经济迎来发展黄金期。
通用航空装备支撑低空经济发展。通用航空是指除军用及定期商业航线以外的所有航 空。2024 年 3 月 27 日，工信部、科技部、财政部、民航局四部门联合印发《通用航空装备 创新应用实施方案（2024-2030 年）》，提出到 2027 年，新型通用航空装备在多领域实现商 业应用，到 2030 年，通用航空装备形成万亿级市场规模。加快通用航空技术和装备迭代升 级，建设现代化通用航空先进制造业集群，打造中国特色通用航空产业发展新模式，为培 育低空经济新增长极提供有力支撑。 打造具有生态主导力的通用航空产业链龙头。文件在产业链培育方面指出，目标在 2027 年实现产业链现代化水平大幅提升，打造 10 家以上具有生态主导力的通用航空产业链 龙头企业。鼓励龙头企业整合资源，强化对产业链、供应链和创新链的引领和组织协同， 不断提高企业竞争力，完善售后服务保障能力，增强产业链韧性和安全水平。
eVTOL 是低空经济新兴载体，2024 年有望迎来第一轮商业化爆发周期。eVTOL 是指 以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器，相较于汽油或者航空煤油作为主 要动力的交通工具，eVTOL 运营成本更低且绿色环保，符合航空交通未来趋势，有望成为 低空经济的重要载体。根据赛迪顾问，2023 年国内 eVTOL 产业规模达到 9.8 亿元，同比增 长 77.3%；2024 年 eVTOL 产业将迎来第一轮商业化爆发周期，并随着多机型适航认证的加 速推进保持高速增长态势，到 2026 年产业规模预计将达到 95.0 亿元。
2.2 中国通航市场潜力巨大，全球私人航空市场加速增长
2023 年全球通用航空飞机交付量约 3050 架，市场规模约 234 亿美元。2018-2023 年， 全球通用航空飞机交付量从 2442 架增长至 3050 架，5 年 CAGR 约 4.5%；市场规模从 206 亿美元增长至 234 亿美元，5 年 CAGR 约 2.6%。全球通航飞机市场整体增长稳健，主要系 全球经济增长和高净值人士不断增加、技术进步、机场基础设施及相关辅助服务的可用性 和可及性不断提升。根据弗若斯特沙利文 2022 年预测，受益于全球经济疫后复苏和高净值 人群财富增长，预计2027年全球通航飞机总交付量将达到3525架，2022-2027年5年CAGR 约 4.6%，市场规模将达到 317 亿美元，5 年 CAGR 约 6.7%。
北美地区为全球最大通航飞机市场。根据通用航空制造商协会统计，2023 年北美（美 国和加拿大）通用航空飞机交付量约 2169 架，占全球总交付量约 71%，成熟的通用基础设 施及庞大的飞行员群体使北美长期以来一直为全球第一大通航飞机市场。2023 年欧洲通航 飞机交付量约 363 架，同比增长 52%，占全球总交付量约 12%，我们认为欧洲交付重回高 增，主要系公共卫生事件影响基本结束及低基数效应。
国内通航基础设施日渐完善，通航运行量同步提升，教学训练用飞机增速亮眼。根据 2019-2023 年中国民航局发布的民航行业发展统计公报，2023 年全国在册通用机场数量达 449 个，同比增加 50 个，同比增长 12.5%。同时，2023 年全国通用航空在册航空器总数为 3303 架，同比增加 117 架，同比增长 3.7%；其中，教学训练用飞机总数达到 1398 架（占 通用航空飞机总量的 42%），同比增加 241 架，同比增长达 20.8%；飞行小时数达到 137.1 万小时，同比增长 12.5%。
对标美国，中国通航仍有巨大发展空间。美国是全球最大的通航消费国和飞机制造国， 通用航空器保有量占全球约一半，其 2021 年通用航空器保有量约 20.6 万架，同期国内通用 航空器保有量仅 3018架，约为美国航空器保有量的 1.5%。我国在飞行员、通用机场数量和 通用航空年飞行时间上对比美国也存在较大差距，分别约为美国的 11%、13%和 5%，但同 时也表明我国通航产业空间巨大，有望乘低空经济东风快速发展。
私人航空飞机市场交付量加速增长。相对于通航飞机整体市场而言，2018-2023 年私人 航空飞机的交付量和市场规模取得更好表现，5 年 CAGR 分别为 5.6%和 9.0%，分别高于通 航飞机市场整体 1.1 和 6.4 个百分点。私人航空的机动性、隐私性、安全性、时间灵活性和 全年可用性正不断提升高净值人士对私人航空的兴趣，个性化和定制化特点亦将加强私人 航空增长的强劲势头。根据弗若斯特沙利文 2022 年预测，2027 年全球私人航空飞机交付量 将达到 3077 架，2022-2027 年 5 年 CAGR 约 7.7%，2027 年全球私人航空飞机市场规模将达 到 47 亿美元，2022-2027 年 5 年 CAGR 约 8.0%。
私人飞机平均售价稳中有升。2018-2023 年全球私人飞机平均售价从 143 万美元/架增 长至 167 万美元/架，一方面是原材料和劳动力成本增加，另一方面是飞机制造商积极开发 和销售具有更强性能的高价飞机。我们认为，私人飞机市场量价齐升，一定程度说明私人 通航飞机非价格敏感性赛道，飞机制造商更加倾向于在飞机尺寸、发动机类型、任务表现、 设计特点、品牌声誉、客服服务等方面展开竞争，易于操作和高性价比的私人飞机产品有 望具备更高的客户吸引力。
活塞固定翼是美国占比最大的通航飞机类型。根据 FAA 数据，2022 年美国现役通航飞 机（包括符合135部要求的）数量约20.95万架，其中约79%为固定翼飞机，保有量达16.46 万架。固定翼通航飞机中，按照动力类型，活塞类/涡轮螺旋桨/涡轮喷气式飞机占比分别为 83.7%/6.5%/9.8%。进一步的，单发活塞型通航飞机占固定翼通航飞机总量约 76.6%，为占 比最大的固定翼通航机型，保有量约 12.61 万架。
活塞固定翼通航飞机全球竞争格局集中，西锐和钻石飞机由中国资本控股。根据星越 通用航空和北京航空航天大学下设的通用航空产业研究中心的统计数据，2022 年全球活塞 类固定翼通航飞机市场由西锐、钻石、德事隆三家厂商主导，交付量分别为 629 架、239 架、 202架，合计交付量占全球的 82%。其中，西锐飞机股权在 2011年由我国中航工业通飞 100% 收购，2021-2023 年飞机销售收入分别为 6.2、7.6、9.2 亿美元；奥地利钻石飞机公司在 2017 年由我国万丰集团完成全资收购，纳入万丰集团通航产业体系。
2.3 持续拓展产品谱系，全产业链布局实现自主可控
控股万丰钻石飞机，跻身世界固定翼通用飞机制造前三强。钻石飞机公司始创于 1932 年，拥有欧洲航空安全局批准的飞机设计机构(机构号: EASA.21J.052)，获准独立从事飞行 器的设计和研发，在全球通用航空飞机制造业中名列前茅。2017 年，万丰集团完成对奥地 利钻石飞机公司的全资收购，将钻石飞机拥有的知识产权和整机设计生产能力全部成功引 入国内。随后经过引入战投、股权整合等，万丰钻石飞机最终形成了由万丰奥威控股（上 市公司，持股 55%）、地方城投公司（青岛万盛城丰，持股 35%）和央企投资基金（北京国 发航空产投，持股 15%）共同持有的股权架构。 万丰钻石飞机拥有 18 款机型的全部产权。产品涉及教练机、私人消费机、特殊用途 MPP 飞机等，多数机型采用全复合材料结构、先进的发动机技术，具备高续航、长寿命、 低成本等特点，应用场景除飞行培训、空中摄影、航空俱乐部、短途运输、商业包机、空 中旅游等常规用途外，也适用于应急通信、地理测绘、遥感、人工增雨等众多特种领域。
推出直流快充电动飞机，已进入适航取证阶段。公司基于单发四座飞机 DA40 开发的 eDA40 是世界第一架申请 EASA/FAA Part 23 认证的具有直流快充功能的电动飞机，并与汉 莎航空培训（LAT）签署战略合作协议将 eDA40 用于飞行培训。该机型采用液冷电池技术， 配套直流快充电系统，可 20 分钟充电至 90 分钟续航里程，相比传统活塞式飞机运营成本 可降低 40%以上。eDA40 于 2023 年 7 月 20 日在奥地利维也纳新城成功首飞，目前已经进 入适航取证阶段，预计 2025 年将获得基本 EASA 认证（Basic EASA certification）。
向上布局，航空器制造环节全面打通。万丰钻石飞机储备了大量的通用航空研发设计 人才，拥有大量以飞机整机、航空发动机、复合材料、新型活塞固定翼飞机设计为特色的 通用飞机研发与设计技术。根据公司 2020 年 2 月公告，万丰飞机在竞争对手中是唯一同时 拥有先进新一代机身、发动机和航电系统的飞机，同时是全行业内唯一配备具有自主知识 产权并自行生产的柴油发动机，运行的经济性和航程在同类飞机中具有较大优势。
核心零部件自主可控，实现航空发动机自研自产。钻石飞机自成立以来，秉持关键零 部件自主可控的发展战略，在飞机机身机翼、发动机等核心关键零部件的设计生产环节建 立了领先同行业主要竞争对手的自主可控优势。钻石飞机的机身机翼采用先进的碳纤维、 玻璃纤维材料，并在自有生产线中进行生产成型装配；发动机与德国戴姆勒奔驰合作并进 行自主设计改造，成为行业内技术领先的柴油通用航空发动机。目前万丰航空已拥有 4 款 发动机的全部知识产权。
挖潜两端，授权/技术转让和售后服务增厚收入。公司通航飞机制造业务以飞机创新制 造为核心，不断强化“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”经营模式，2023 年 公司售后服务业务稳步提升。根据西锐飞机招股说明书，对于大多数拥有大规模且机龄较 高的机队的顶级飞机制造商来说，通航飞机售后相关服务可贡献高达 35%-40%的收入。我 们认为，随着钻石飞机保有量提升，公司售后服务业务有望贡献更多业绩增量。
向外拓展，多维度发力低空-通航运营服务，强化万丰钻石飞机品牌影响力。万丰航空 构建了以钻石飞机制造为核心，以万丰航空小镇为支点的，飞机制造、机场建设、通航运 营、航校培训、低空保障、航空俱乐部六位一体的航空全产业链发展平台。2018 年 9 月， 万丰航空小镇（一期）建成投用；2023 年 5 月，第二届全国轻型飞机锦标赛在万丰航空小 镇举办；2023 年 9 月，万丰航空小镇首次推出航空嘉年华活动，融合固定翼飞行体验、动 力伞表演、热气球体验等多项低空元素。以万丰航空小镇为对外展示平台，万丰航空的品 牌影响力持续提升。
2.4 在手订单充足，高附加值私人机型量产交付驱动量利齐升
以航校培训为基础持续拓宽应用场景，在手订单饱满。公司通航飞机主要销售区域在 欧洲、北美、亚太和中东等地区，2023 年公司钻石飞机的销售订单高增，钻石 DA40、 DA50 和 DA62 三种机型目前订单已排到 2025 年。2024 年，公司将在航校培训等应用市场 基础上不断开拓新的应用场景，加大国内外市场开拓力度。
瞄准高端私人飞机市场，高附加值机型放量有望驱动量利齐升。根据通用航空制造商 协会统计，2020-2023 年钻石飞机平均售价分别为 61.2、68.7、75.7、77.9 万美元/架，而全 球最大的私人飞机制造商西锐飞机 2023 年平均售价达到 131.4 万美元/架。价格差距主要来自于应用场景区别，公司销量占比最高的 DA40 机型主要用于更追求性价比的航校培训， 单机售价仅约 34 万美元（据 Aero Corner）。 2023 年，公司面向高端私人客户的 DA50 机型（约 65 万美元，据 Aero Corner）获得了 美国 FAA 型号认可证书并实现向美国客户的首次交付，同年，公司获得了 DA50 机型在国 内的生产许可证（PC）。我们认为，DA50机型进入美国市场有望打开公司通航飞机业务增 长空间，中国基地获批生产将助推高附加值 DA50 机型交付加速业绩兑现。
研发生产全球化布局。公司旗下钻石飞机在整机设计研发、发动机制造技术、新材料 技术和先进制造领域具备领先同行的技术研发优势，目前在海外拥有奥地利、加拿大、捷 克三大飞机设计研发中心，以及奥地利和加拿大两大飞机制造基地。2023 年公司已成为交 付量世界第三的通航飞机制造商，并在通用活塞固定翼飞机细分赛道取得世界第二交付量。 加快推进国内通航飞机产能建设。为加快国内钻石飞机生产布局，2018年和 2021年万 丰航空先后在浙江和青岛布局了钻石 DA40、DA50 飞机生产线；2024 年，万丰航空将在国 内布局 DA62 生产线，以满足日益增长的市场需求。除浙江和青岛基地外，万丰航空还将 在国内再建设2个飞机制造基地，正打造7个交付中心，以成熟整机和发动机引入为牵引， 目标建立世界领先的通用飞机和发动机研发中心以及完整的通用飞机零部件国产化产业链。
2.5 发力低空经济优势明显，战略合作加速 eVTOL 开发
战略合作全球汽车业知名主机厂，多维优势互补加快 eVTOL进展。2024年 2月 4日， 子公司万丰飞机与全球某知名主机厂中国总公司签署了《关于成立合资公司的谅解备忘录》， 双方拟在 eVTOL 原型机开发、电池系统、工业设计、航空工程、模具及工装制造、供应链 及大规模量产、航空适航认证、品牌力和 B2C/B2B 销售和售后网络资源等领域深度合作并 为合资公司提供支持。此次战略合作是基于双方多年深入细化讨论下形成的排他性合作， 力争将 eVTOL 业务打造成公司全新业务增长点。
eVTOL 产品框架已现，静待量产落地。公司战略布局 eVTOL 领域多年，在适航认证、 航空工程、空气动力学、模具及工装制造、复合材料应用、安全保障等方面积淀了丰富经 验。根据万丰航空工业有限公司公众号，钻石 eVTOL 产品设计采取多旋翼、复合机翼、倾 转旋翼构型，可载 2-7 名乘员，航程 200-500km。产品采用高效、可持续性新能源动力(电 能、氢能或氢电混合动力)，可实现自主智能化飞行。合资公司不仅致力于 eVTOL 的技术 研发和适航认证等关键前期工作，还计划共同建设研发与生产基地，推动产品销售，并深 入挖掘海外市场的商业潜力，从而创造更大的协同效应。
3.1 汽车轻量化进程提速，一体化压铸大势所趋
碳减排和新能源汽车性能要求加速汽车行业轻量化进程。据工信部《节能与新能源汽 车技术路线图 2.0》，到 2035 年我国汽车产业碳排放总量较峰值下降 20%以上。而根据欧洲 铝业协会报告，燃油汽车质量每降低 10%，可降低油耗 8%；纯电动汽车整车重量每降低 10kg，续驶里程增加 2.5km。因此在节能减排和新能源汽车性能提升需求的双重推动下， 轻量化已成为汽车工业发展的必然趋势，当前国内外车企正在材料、工艺和结构轻量化方 面加速布局。
铝、镁合金是轻量化首选材料，镁合金材料优势更为突出。铝合金凭借轻质高强的特 性，已成为汽车轻量化市场上主流的轻量化材料，占据较大市场份额；镁合金相比铝合金 在力学性能、可成型性、可回收性等方面更具优势，有望成为轻量化下一阶段的重要方案。 按重量计算，钢铁占整车的比例约为 62%，铝合金和塑料占比均为 8%至 10%，而镁合金在 汽车上的应用比例仅约为 0.3%，远远低于铝合金的用量。使用铝合金替代钢、铸铁可以实 现减重 40%-60%，使用镁合金替代钢、铸铁，减重比例可进一步达到 60%-75%。
一体化趋势进一步激发铝、镁车身结构件市场潜力。通过一体化压铸技术，可使用大 型一体化结构件取代多个零件的复杂结构，提升汽车零件的集成度，减少成型和连接环节， 进而缩短生产周期，提高生产效率。例如，特斯拉采用一体化压铸后将 70 个零部件一体化 压铸为 1-2 个大型铝铸件，使零部件重量减少 10%-20%，连接点数量由 700-800 个减少到 50 个，制造时间由原来 1-2 小时缩短到 3-5 分钟，大幅精简了制造流程、提升了生产效率。 铝、镁合金材料的成型性能优异，一体化趋势下，铝、镁合金车身结构件市场潜力巨大。
预计 2025 年全球镁合金汽车压铸件市场容量约 215 万吨。根据《节能与新能源汽车技 术路线图》中的“汽车轻量化技术路线图”，镁合金零部件应用比例将在 2021-2025 年间逐 步提升，并在 2026-2030 年间得到重点发展。根据路线图，2020 年、2025 年、2030 年单车 用镁量将分别达到 15kg、25kg、45kg，我们假设 2025 和 2030 年中国汽车销量分别约 3100、 3400 万辆，全球汽车销量分别约 8600、9750 万辆，则 2025 和 2030 年中国镁合金汽车压铸 件市场容量分别约 78、153 万吨，全球镁合金汽车压铸件市场容量分别约 215、439 万吨。
3.2 铝合金轮毂卡位新能源赛道，镁合金压铸加速拓展国内市场
领跑铝合金车轮细分赛道。公司铝合金轮毂业务由汽车车轮和摩托车车轮构成： 产品结构优化提升汽轮产品单车价值量。公司是汽车轮毂行业龙头企业之一，产品销 往美、日、德、法等三十多个国家和地区，是宝马、奔驰、路虎、通用、福特、克莱斯勒、 大众、丰田、本田、日产、现代等体系的优秀配套商。同时，公司充分发挥规模和技术优 势，率先实现新能源乘用车市场卡位，成为比亚迪、奇瑞、赛力斯等国内知名新能源主机 厂的重要合作伙伴。公司持续提升新能源汽车配套占比的同时，优化产品结构，增加大尺 寸轮毂配套，通过工艺和产品创新提升单车配套价值量，促进铝合金轮毂业务可持续发展。 摩轮业务持续拓展海外市场。摩轮业务方面，公司以中国市场为基础，印度市场为核 心，不断发展日本、东南亚、欧美市场，构建以本田和雅马哈为战略客户，大长江、铃木、 HERO 等为主体，宝马、哈雷、杜卡蒂等高端市场为侧翼的全球化市场布局。
镁合金压铸全球龙头，掌握镁合金一体化压铸工艺。镁瑞丁是世界镁合金行业领导者， 成立于 1981 年，于 2015 年被公司全资收购。公司在加拿大设有轻量化镁合金全球研发中 心，打通镁合金材料-结构-工艺的一体化设计全链条，能够完成大型一体化镁合金压铸件 的设计与制造。2022 年镁瑞丁参与联合开发的“高强度韧镁合金大型一体化压铸技术与应 用”项目荣获中国有色金属工业科学技术奖一等奖，系中国有色金属行业最高科学技术奖。
镁合金产品种类齐全，应用场景不断丰富。镁瑞丁从事镁合金深加工业务 40 多年，拥 有丰富的技术储备、成熟的产品线和长期整车客户服务经验。截至 2023 年 6 月，公司研发 成熟的镁合金产品总重约 100KG，包括 1kg 以内的小部件如方向盘、转向柱支架、座椅支 架；3-5kg 的仪表盘支架大型件；5-10kg 的侧门内门板、后掀背门内门板。未来，公司还将 落实镁合金底盘件减震塔等的研发实践，并努力增加前端模块、电动机壳体、变速箱壳体 等部件的使用场景。
客户覆盖世界顶级汽车品牌，着力开拓国内新能源市场。经过四十年的经营积淀，镁 瑞丁客户涵盖了世界顶级汽车品牌产品，包括特斯拉、保时捷、奥迪、奔驰、宝马、沃尔 沃、路虎、丰田等。公司依托镁瑞丁的海外先进技术，持续做强北美地区镁合金应用；同 时将镁合金技术优势引入国内并转化为商业化落地，进一步加大在亚洲，尤其是在中国的 推广，力争从产品拓展和客户开拓两个维度实现国内新能源主机厂的开拓，目前公司镁合 金产品已成功应用于蔚来汽车、小鹏汽车等新能源车型。
3.3 轻量化产能规模全球领先，积极推动数字化转型升级
全球化布局，轻量化三大业务产能规模均国际领先。公司在全球 10 个国家设立制造基 地和研发中心，为全球各制造基地提供有力的技术保障和售后服务，实现优势互补、资源 共享、互动发展。截至 2024 年中报公司披露—— 汽轮：公司拥有新昌、宁波、威海、吉林、重庆五大生产基地，以年产 2000 万件左右 规模实现行业全球领跑。公司建立了完善的开发、制造、营销服务体系，并拥有自营进出 口权，旗下“ ZCW ”汽轮产品是中国名牌、出口名牌。 摩轮：公司拥有广东江门、印度巴沃尔两大生产基地，年产能超 2200 万件，约占全球 市场份额的 1/3，是世界最大的摩托车铝合金轮毂生产基地之一。此外，印度年产 300 万套 铝合金车轮项目 2023 年工程进度已达 96%，后续有望逐步释放产能。 镁合金：公司拥有 1800 余名高技能、国际化专业团队，配备 70 台 500 吨-4500 吨各类 型号的压铸机，其中 30 台为 2500 吨以上特大型压铸机。镁合金生产基地遍布美国、加拿 大、英国、墨西哥、中国等国家，年产能 1800 万件以上，2022的北美市场占有率超过 65%。
数字化改造推动生产转型升级。截至 2023 年底，公司在建 220 万铝合金轮毂智慧工厂、 300 万件技术改造和 50 万件新能产能项目。2024 年公司将以提升经营绩效为核心，重点落 实数字化转型，加大生产线数字化管理升级投资力度，通过数字化改造和智能工厂建设， 一方面改善员工作业环境，另一方面推动生产转型升级，提升生产效率。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
