根据公司官网，公司成立于1988年，2004年在深交所中小板上市，是中小板首批上 市的8家公司之一，也是国内钮扣和拉链行业的首家上市公司。公司主营拉链、金属 制品、钮扣等服装辅料的研发、生产与销售，主要通过公司自主研发、客户设计及双 方联合研发等模式进行产品开发，并采取以单定产的方式，通过销售分支机构销售 给全球的品牌服装厂家和服装加工厂。公司致力于“一站式（全程）服装辅料供应”， 旗下“SAB”牌在业内享有盛誉，客户包括森马、安踏、Nike、Adidas等国内外知名 品牌。根据财报，公司在海内外建有八大工业基地，已形成年产钮扣116亿粒、拉链 8.5亿米的生产能力。2023年，公司营收39.1亿元，其中钮扣营收16.0亿元，拉链营 收21.4亿元，已成长为国内服装辅料行业的领军公司。
公司的发展历程可分为四个阶段： 1988-2004年，艰辛创业期。改革开放初期，我国纺织服装行业率先快速发展，为其 提供配套产品的服装辅料公司也迎来成长机会。根据招股说明书，1988年，临海市 有机玻璃厂与香港威事达分别出资60%和40%设立伟星塑胶制品有限公司（伟星股 份前身），公司正式成立。1994年，公司进行经营体制改革，从一家乡镇集体公司 转变为股份制公司。2000年，公司中方股东由有机厂变更为伟星集团，威事达将其 持有的公司24%的出资额转让给章卡鹏、张三云和谢瑾坤3位自然人，公司由外商投 资公司转为内资公司，同时浙江伟星实业发展股份有限公司正式设立。2004年，通 过长期努力培育，公司成功登陆深交所中小板，成为国内钮扣、拉链行业首家上市 公司，当年公司营业收入达到3.57亿元。
2004-2011年，快速发展期。公司上市后，伴随几次募集资金的投入，先后建立江南、 大洋工业园，并在业内率先提出“一站式（全程）服饰辅料供应”模式，正式启动 SAB品牌战略，公司的产能与规模、研发与创新能力、品牌知名度等都得到了较好 的发展和提升，使得公司产品的核心竞争力不断提升。这一阶段服装行业也持续繁 荣，公司进入一个快速发展期。根据公司财报，2011年，公司钮扣销量83.25亿粒， 拉链销量2.53亿米，营业收入达到19.34亿元，2004-2011年CAGR达27.30%。
2015年至2018年，调整转型期。一方面，随着我国劳动力用工成本大幅提升，国内 纺织服装产业逐步向东南亚转移，另一方面，随着我国经济增速的放缓，我国居民 服装类消费增速也开始下降。在此背景下，公司收入在2012-2015年出现小幅回调。 这一阶段，尤其是2015年以来，公司加大研发和营销投入，不断提高产品质量和品 牌知名度，向中高端市场进军，推进国际化战略布局，建立海外生产基地和营销网 络，进行自动化、智能化、信息化建设，不断降本提效。经过一系列的调整，公司在 基本不增加员工数量的情况下，实现了营业收入的较快增长，获得了许多源头客户 的品牌指定，中高端市场份额不断扩大。根据公司财报，2018年公司营业收入达到 27.12亿元，2015-2018年CAGR达13.1%。
2019年至今，战略机遇期。根据公司财报，2019年公司制定下一个五年战略目标， 大力推进智能化、国际化、大辅料战略，希望通过5-10年的努力，实现“全球化、创 新型的时尚辅料王国”的愿景。在智能化方面，公司引进国际精密制造研发设备，大 力推进设备的更新换代，提高生产效率及产品质量；在国际化方面，公司重大从生 产基地、品牌培育、营销网络方面进行培育和提升；在大辅料战略方面，一方面是新 品类的拓展，包括塑胶制品、绳带、织带等，另一方面是品类延伸，拉链从中高端服 装拓展到体育用品、户外用品、箱包等。 目前公司三大战略初见成效，公司营收、利润均保持稳健增长，尽管宏观环境有些 波动，但2019-2023年公司营业收入CAGR达9.3%，归母净利润CAGR达17.7%。 2024H1公司实现收入23.0亿元，同比增长25.6%；归母净利润4.2亿元，同比增长 37.8%。
公司现金分红保持高位。截止2004年上市以来，公司已连续21次现金分红，累计现 金分红为42.43亿元。公司历年现金分红金额占归母净利润比率始终保持在高位。公 司近5年平均股息支付率为88.0%，股息率为4.78%，排名在全行业中处于靠前位置。
（一）海外辅料市场空间广阔
1.全球钮扣及拉链市场空间广阔，公司仍有较大的份额提升空间
辅料行业可划分为奢侈品市场、中高端市场、中低端市场。伟星股份主要攻克的是 中高端辅料市场。中高端辅料行业产品主要供应给各大品牌服饰企业，对拉链和钮 扣的品质和设计要求较高，同时要求供应商能够大量快速生产。中低端钮扣拉链市 场主要是中小公司，以价格取胜，竞争尤为激烈。 全球中高端钮扣市场较为分散化，公司在国内中高端钮扣市场市占率20%+，是全球 最大的钮扣生产厂商。据《中国服饰报》，钮扣70%功能为装饰需求，叠加其工艺复 杂多样，为非标准化产品，市场高度分散化。根据公司公告《向特定对象发行股票募 集说明书》及《2021年9月13日投资者关系活动记录表》，公司为全球最大的钮扣生 产厂商，但其钮扣产品占国内中高档钮扣市场仅为20%左右。根据华经产业研究院， 我国辅料市场约占全球辅料市场规模40%-50%，则公司在全球中高端钮扣市场份额 或低于10%。
全球中高端拉链市场350亿元，伟星股份约占6%，YKK约占60%。根据公司公告《向 特定对象发行股票募集说明书》，全球拉链市场规模约为1000亿元，中国拉链市场 为420亿元。同时据伟星股份及浔兴股份在深交所互动易披露，2020年两家公司拉链 业务在国内中高端拉链市场的占有率分别在10%左右，据此推断我国中高端拉链市 场规模接近150亿元，则中高端拉链市场占拉链市场约35%，以此为基数推断全球中 高端拉链市场规模约为350亿元。根据YKK财报，FY2023YKK链扣业务全球营收规 模约为200亿元，测算得YKK在全球中高端拉链市场份额占比约为60%，根据伟星股 份财报，2023年伟星股份拉链业务收入约21.4亿元，测算得伟星股份在全球中高端 拉链市场份额占比约为6%。
2.从行业趋势来看，我国纺织服装产业逐渐向东南亚转移，孟加拉及越南具备战略 性地位
关于纺织服装行业，东南亚主要国家较我国具备一定的生产成本优势。越南、孟加 拉、柬埔寨等东南亚国家劳动力成本较低，工业用水电价格相对低廉，棉花进口不 受配额限制，出口欧美日本等发达国家具备关税优惠条件。并且东南亚国家政府近 年为鼓励纺织业发展，对外资纺织企业的投资制定了所得税优惠政策。 东南亚生产基地具备丰富的关税优惠政策，有效规避贸易摩擦带来的风险。以越南 为例，自2015年以来，越南通过一系列自由贸易协定，如《越南-欧亚经济联盟双 边自贸协定》（2015年5月29日签署）、《越南-韩国自贸协定》（2015年12月生 效）、《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（2019年1月14日在越南生效）、 《越南-欧盟自贸协定》（2020年8月1日生效）、《越南与英国自由贸易协定》 （2020年12月31日生效）、《区域全面经济伙伴关系协定》（2022年1月1日生效），大幅降低了与伙伴国之间的关税壁垒，进一步推动了区域经济一体化。这些 协定不仅为越南的海外投资企业提供了税收减免、市场准入等优惠条件，还为它们 打开了更广阔的市场空间，增强了国际竞争力。随着这些协定的逐步实施，越南的 海外企业将享受到更多的关税优惠，进一步降低生产成本，提高市场竞争力。
孟加拉、越南等地具备战略性地位。我国纺织服装企业较早开始布局东南亚生产基 地，比如我国纺织制造龙头申洲国际、华利集团、鲁泰A、百隆东方等企业海外产能 占比逐渐提升。根据International Trade Administration数据，2023年美国从越南、 孟加拉进口纺织服装产品量占比分别为6%、3%。而根据公司财报，FY2024耐克在 越南的成衣产量占比为28%（位列各产地第一），FY2023阿迪达斯在越南的成衣产 量占比为20%（位列各产地第二），FY2023彪马在越南的产品产量占比为26%（位 列各产地第二）、孟加拉12%（位列各产地第四）。
（二）公司推行国际化战略，加速海外产能扩张
公司自2015年开始实行国际化战略。根据公司财报，2015年起，公司重点从品牌培 育、营销网络、生产基地三个方面大力推进国际化战略： 1.公司实施SAB品牌的国际化培育，注重品牌源头客户拓展。根据公司财报，公司 建立品牌运作、保障体系，从时尚设计、精工制造、专家销售、承诺式服务四大方面 全方位打造公司品牌力，提高SAB在国际服装辅料市场的知名度和认可度。同时， 公司坚持“大客户”战略，聚焦品牌源头客户拓展，促进大客户服务团队升级，聚焦 核心重点客户、优质客户和潜力客户，开展针对性营销，提升了客户的满意度和公 司的市场份额。而一般客户的培育期需要3-5年，我们认为，2021年开始公司“大客 户”战略步入收获期，叠加零售环境不确定背景下，下游品牌客户对辅料的交期、快 反要求越来越高，而公司快反占比较高、公司订单生产交期在3-15天左右（根据公 司《2024年8月19日投资者关系活动记录表》），具备竞争优势，公司在优衣库、阿 迪达斯、耐克等客户中的份额占比不断提升。此外，公司注册新品牌“iETT”，旨 在中高端服饰市场进一步拓展市场份额。 2.公司加速布局国际化营销网络。根据公司官网，在欧美地区设置分支机构，招聘本 土业务经理，加强源头服务和开发，对源头客户的品牌指定有极大的推动作用。营 销网络上，公司已建立20多家销售分公司、50多个营销网点，形成辐射欧、美、亚、 非、大洋洲五大洲的营销网络。
3.公司持续推进生产基地的国际化布局。根据公司财报，2016年起公司新增孟加拉 工业园区在建工程建设，2022年孟加拉的库米拉工业园已经建设投产，目前正快速 推进升级改造工作。根据公司《关于对伟星实业（孟加拉）有限公司增资的公告 》， 孟加拉生产基地的设计产能为年产拉链9240万条、金属扣8400万套，为开拓欧美市 场提供产品，并为公司加速推进全球化进程提供坚实基础。孟加拉库米拉制造基地 主要生产金属拉链、塑钢拉链及金属制品等。根据财报，2023年孟加拉生产基地产 能占公司总产能的比重为14.95%，产能利用率为50.60%，仍低于国内平均69.49% 的产能利用率，产能利用率仍有较大的提升空间。 2023年公司发布公告《向特定对象发行股票募集说明书》募集资金不超过12亿元， 拟用于加快建设越南工业园区拓展海外产能、国内拉链扩产以及配套技改项目。根 据公司官网，目前越南工业园区一期正式投产。根据公司公告《向特定对象发行股 票募集说明书》，越南工业园投产后预计会形成年产各类拉链12400万条、金属扣 39800万套的生产能力。管理层十分重视越南工业园的建设，并大力帮扶其正常投产 及后续运行。
公司海外收入占比逐渐增加。根据公司财报，除2018年受中美贸易摩擦和2020年海 外疫情影响，海外收入略微下滑外，近几年公司海外收入增长较快，2023年国外业 务收入达12.10亿元，同比增长8.67%，2019-2023年海外收入占比从25.40%稳步提 升至30.98%，海外生产基地对营收增长的贡献进一步凸显。此外，国内生产基地产 出的拉链、钮扣等辅料产品，有相当部分出售给下游服装制造商，再出口至海外地 区。因此公司海外基地的营收加上国内间接出口的营收占比应高于2023年的30.98%， 海外市场对于公司可持续增长的作用不容小觑。未来随着海外生产基地的逐步投产， 公司全球供应的产业链协同优势将不断强化，为长期的业绩增长提供更有力的支撑。
我们认为公司拓展越南工业园区产能具备战略性意义，有助于增强海外产能上下游 协同，品牌厂商加强开展合作。以百隆东方为例，百隆东方和申洲国际的工厂相邻 而建，有利于上下游产业链形成有效联动，节约运输成本，有利于公司进一步绑定 第一大客户和加强合作。根据公司财报，公司2023年前五大客户销售额为27.60亿 元，占营收比重为39.9%，相比2012年上市初的21.7%提升18.2个百分点。公司与 第一大客户的联系也日益紧密，2018-2020年，公司第一大客户收入分别为9.77亿 元、15.52亿元、16.12亿元，占比分别为16.3%、25.0%、26.3%（2021年及之后 公司未披露第一大客户收入数据），2020年相比2018年提升10.0个百分点。
（三）公司综合竞争力不断增强，为获取更高客户份额奠定坚实基础
我们认为，一方面，公司依靠国际化、大辅料战略开辟新市场及拓展新品类，从而提 升成长天花板；另一方面，公司通过智能制造及信息化改造、注重研发投入开发等 方式提升产品品质水平及品质稳定性，逐步缩小在拉链领域跟YKK的差距，未来有 望在中高端拉链市场实现国产替代。具体来看，公司与YKK比较： 对于YKK来说，主要优势在于品牌优势及产品品质。一方面，YKK深耕拉链行业80 余年，拥有世界上最为先进成熟的拉链生产机器与流程，代表着行业标准；另一方 面，YKK将机械制造设备开发、模具制造纳入其生产环节，其机械工程集团（M&E） 为YKK集团的海内外工厂提供链扣业务和建材业务的专用机械，极大保障了其产品 品质的良好质量及品质的稳定性。 对于伟星股份来说，主要优势在于其交期、性价比、服务。在交期方面，公司大货比 YKK交期更快，同时公司快反订单占比较高；在性价比方面，公司价格比YKK更具 备优势；在服务方面，公司努力打造一站式全程服务理念，提供钮扣及拉链等辅料 配套产品，同时更愿意配合客户开发新产品。同时由于公司不断创新推出新品，营 业利润率水平较YKK更高。
我们认为，随着海外内零售环境不确定性加剧、辅料行业的时尚属性日益增强，下 游服装品牌公司对辅料产品的交期、快速反应以及研发创新设计等需求将日益提升， 公司拓展品牌客户的路径可能系先从更注重产品价格、交期的快时尚、休闲服饰等 客户开始，然后利用交期、创新研发、一站式服务等优势逐渐提高在功能性品牌、中 高端客户的渗透率。
1.智造水平优，确保品质稳定，实现快速反应
公司持续推进“数智”升级，全面推动制造水平。根据公司财报，自2015年以来， 公司将智能制造战略确定为公司的发展主线，以“数字化工厂”为蓝本，优化数字化 管理体系，持续升级柔性智造优势。公司每年均投入大量资金购买先进国际精密制 造研发设备，大力推进设备的更新迭代。根据公司财报，2015年之前，公司每年的 电子设备与机器设备的增加金额尚不足五千万元，而2015-2023年公司年均的采购 金额为1.53亿元。公司一方面对标未来工厂，持续导入新一代信息技术，进一步提升 敏捷制造能力与智能提质提效优势；另一方面以降本增效为主线，不断深化精益生 产，推动公司综合成本最优化；三是加速海外工业园布局，建立全球化先进的生产 保障体系。
引进先进设备，确保品质稳定，实现快速反应。根据公司官网、公司财报，公司顺 应服装制造行业转型升级的趋势，引进国际精密制造研发设备、智能化系统、配备 先进的ERP生产管理系统，导入工业4.0，建造智慧工厂，实现生产的智能化、自动 化、信息化。同时公司先后成立钮扣、拉链技术研究中心，中国辅料行业首家国家级 实验室，博士后研究工作站，以及国际化检测中心，保障从原材料检测-过程检验-成 品检验的全流程检测，确保产品品质稳定。以市场需求和价值创新为导向，实现一 对一的产品开发与服务，通过主要生产设备自动化，全工序生产自制，工艺品质标 准化，数据化，实现生产环节快速流转，为客户提供专业、快捷的“一站式”服饰辅 料供应。 公司打造产业协同平台，数智制造水平全球领先。公司借助浪潮GS管理系统优化价 值链管理全过程，整合集团内外部优势资源，实现智能制造、形成竞争新优势。在浪 潮GS系统的助力下，公司对外打造供应链管理系统，实现了上下游企业的互联互通， 对内实施订单成本法，实现了企业内部的精细化管理。在行业竞争压力不断加大的 背景下，公司仍能保持规模、利润的较快增长。根据公司财报，截止2023年底公司 在国内外建有八大生产基地，拥有年产钮扣116亿粒、拉链8.50亿米的精工智造能力， 是国内规模较大、品类较齐全的服饰辅料企业。高效、柔性的智造能更好地与产业 链上下游互动，为品牌服装、服饰企业提供快速、优质的产品支持。
整合供应链管理系统，快速感知上下游的需求变化。根据浪潮网，针对在生产环节 中遇到的企业销售预期与客户实际需求不匹配、对终端市场动向了解不清晰等问题， 公司有针对性的整合供应链业务系统，利用20多家销售公司、50多个销售网点构成 的营销网络，公司实现自动收集客户订单与反馈，自动进行订单汇总，汇总后由生 产计划管理系统进行统一排产，快速感知供应链上游需求变化。由此企业的生产计 划能够顺应下游需求的变化随时调整，及时做出反应并持续优化改进。这不仅能实 现客户一站式网上下单，个性化产品选配，加速订单流转速度，还减少了订单差错 概率，显著提升客户的服务满意度。
智能制造战略带动生产效率不断提高，利润率水平领跑行业可比公司。2015年实施 智能制造战略以来，公司生产效率提升较快。根据公司财报，除2019年孟加拉工厂 初步投产、收购潍坊中传导致生产人员大幅增加外，在生产员工的人数相对保持稳 定的前提下，公司的营业收入始终保持较快增长。2019-2023年公司营业收入的 CAGR为9.45%，公司的人均营收（营业收入与生产人员数量的比值）由2015年的 37.85万元增长至2023年的67.11万元，2019-2023年人均营收的CAGR为9.87%。 2020年在疫情的冲击下公司的营收同比下滑8.30%。而人均营收不降反升仍然增长 5.11%至48.40万元，显示出公司在智能制造的加持下应对行业波动的韧性不断加强。 根据公司财报，2019-2023年公司拉链业务的毛利率水平由35.44%上升至41.01%， 显著领先于国内行业可比公司。 在智能制造强大的信息管理支撑下，公司不仅实现了小批量、快速交付及成本端的 相对优势，还不断延伸产业链，布局高端制造业，打造“智慧工厂”，实现传统制造 企业的华丽转身。同等产品相同质量下，公司产品相比其他厂家在价格与交期上更 有优势。顺应下游品牌客户在中国推行高性价比服饰的趋势，公司在中端拉链的市 场占有率有望进一步提升。
2.公司持续高研发投入，升级产品工艺
根据公司官网，公司坚守“辅成大业”的使命，积极践行可持续发展理念，大力推进 技术创新与产品升级，持续解码辅料流行风向，为客户“量身定制”一体化辅料综合 解决方案。近年来聚焦“资源循环、回归自然、绿色制造”三大研发方向，在可回收、 可降解、生物基辅料等绿色产品领域以及绿色制造技术方面取得重大突破。根据公 司财报，截止2023年底公司建有省级企业研究院、CNAS 实验室、博士后工作站等， 并分别在上海、深圳等地设立了设计中心和技术研发中心，多层级、专业化的研发 模式、雄厚的研发实力能够满足不同客户的个性化需求。 根据公司财报，截止2023年底，公司拥有研发人员706人。2023年公司研发投入为 1.58亿元，2020-2023年CAGR为15.26%。目前公司在拉链业务的国内主要竞争者 为浔兴股份，2023年浔兴股份的研发投入仅有0.87亿元，仅为伟星股份的55.25%。 根据公司财报，截止2023年底，公司拥有国内外专利1270项，主编、参编了14项国 家和行业标准的设立。多年持续的研发投入，使得公司的产品品质已逐步接近日本 YKK。公司在推出新产品的能力上不断增强。就研发费率而言，2016-2022年研发费 用率均高于YKK。
公司持续凸显研发的先锋引领作用，坚持以市场为导向、以客户为中心，聚焦价值 创造，多维度突破工艺、技术瓶颈，持续打造产品领先和时尚设计优势，系统提升公 司产品力和客户体验感。同时公司注重以客户的实际需求为研发设计导向，实地拜 访客户，了解流行产品的款式、材质，努力捕捉行业最新趋势。2023年公司荣获“2023 中国服装行业专利奖”、“第二十四届中国专利奖”、“第一届浙江省知识产权奖” 等，荣登2022年“浙江省企业创造力百强”榜单。
3.一站式采购服务，对接客户联合开发
聚焦服装集散地与服装加工区域，提供一站式营销服务。根据公司财报，公司以服 装集散地重点省市为中心，设立了50多家销售分、子公司和办事处；国际市场上公 司聚焦欧美源头市场及以东南亚地区为代表的服装加工区域，构建了辐射全球五十多个国家和地区的国际营销和服务体系。完善的营销网络和强大的服务体系为全球 客户提供专业、优质的一站式全程保障，有效促进公司与市场的良性互动，不断提 升客户的满意度。 培养专业营销精英，搭建全球化营销网络。根据公司官网，公司通过完整的辅料专 业知识培训体系，培养了1000多位集辅料专业知识、专业销售技巧、高品质服务能 力的销售精英，遍布全球五大洲。公司立足中国大陆，深入拓展欧美市场，并依托孟 加拉库米拉工业园高效服务东南亚服装加工市场，加速推进国际化依托健全的营销 网络。公司在第一时间为客户提供全套辅料产品采购和解决方案，帮助客户规避采 购和应用风险，节约成本，提高效率，为客户创造长远、稳定、可持续的价值。 瞄准国内外两大市场，以客户为王，全力“攻坚”。在营销策略上，一是聚焦大客 户，全力提升市场份额和品牌认同度；二是不断优化海内外营销网络布局，加大攻 坚攻关力度，提升市场份额；三是借助现有渠道和资源优势，坚持“大辅料”布局， 利用品类优势打开新局面，为长期发展添加新的动力引擎。 聚焦大客户，实现市场份额持续上升。根据公司官网，公司已与全球众多知名服装 品牌建立战略合作伙伴关系，主要客户包括安踏、森马、海澜之家、波司登等国内知 名服装品牌以及Adidas、Nike、迅销等国际知名品牌企业。根据公司财报，2023年 度，公司获评安踏年度创新奖和优秀认可实验室、波司登快反领先奖、探路者2023 年度金牌供应商奖、艾莱依年度优秀供应商奖等，得到客户广泛好评。
融合研发与营销网络，搭建联合开发模式，精准把握客户需求。公司的营销与研发 人员会主动与客户沟通，主动询问客户需要。同时定期拜访客户，与客户一起展开 市场调研活动，了解产品最新的款式、材质变动趋势，配合客户开发系列创新产品。 公司定期举行推荐会，基于之前难以解决的痛点进行专门攻关，内部研发与营销网 络的融合度较高。
（四）公司企业文化和管理团队提供可持续发展保障
公司坚持“可持续发展”的核心价值观、“稳中求进”的经营理念。 管理层有计划性地传承交接。根据公司官网，自1978年至1998年，以明丕白为核心 的第一代管理层将伟星打造成国内钮扣行业的龙头企业，为后来的发展奠定了坚固 的基石。1998年明丕白意外离世之后，章卡鹏与张三云渐成为公司第二代管理层核 心。章卡鹏17岁便进入临海市有机玻璃厂工作，1985年明丕白开始对企业骨干的培 养作出计划性安排，章卡鹏被列入其中并进行重点培养。第二代管理层很好的继承 了第一代的经营理念与公司文化。根据wind，1995年3月至2022年6月，章卡鹏历任 副董事长兼副总经理、副董事长兼总裁、董事长兼总裁，张三云历任董事兼副总经 理、副董事长、副董事长兼副总裁。在第二代管理层的带领下，伟星股份成功于2004 年上市，并实施“大辅料”战略，提出“一站式（全程）服饰辅料供应”模式，成长 为国内服装辅料行业领军公司。根据wind，2019年6月张三云卸任公司总经理，2022 年6月章卡鹏卸任董事长，目前公司董事长与总经理分别由蔡礼永和郑阳担任，顺利 实现了第三代管理层的交接传承。蔡礼永在伟星具有30余年的管理经验，是公司内 部成长起来的骨干人才，2000年起即担任公司副总经理，2019年6月担任总经理， 2022年7月起担任董事长。从成立至今40余年的历程中，公司核心管理人员均从内部 选拔任用，熟悉公司业务流程，能够准确把握行业发展动向，在高管持股基础之上 实现个人利益与企业发展的深度绑定。
管理层从业经验丰富，战略规划明晰。根据wind，公司的核心管理层均有数十年的 从业经验，大多数在上市之前便已加入伟星，是公司创立初期的骨干人员。如负责 花园工业园的公司副总经理张祖兴，在2003年便已担任副总经理一职，具有三十多 年的生产与行政管理经验。四十余年的积累沉淀，锻造出了一支经营管理经验丰富 的优秀团队，带领伟星准确研判行业趋势，确定明晰可行的战略规划。 根据公司官网，在还未上市之前，2001年公司管理层便提出了“大辅料”战略，涉 足拉链、金属制品等业务，同时在深圳建立工业园，拓宽公司的生产销售空间。2006 年公司率先在行业内提出“一站式服饰辅料供应”模式，正式启动SAB品牌战略。目 前SAB品牌已是国内服饰辅料的领军品牌，行业渗透率不断提高。同时公司顺应服 装制造行业转型升级趋势，每年投入大量资金引进国际精密制造研发设备，大力推 进设备的更新换代，为未来的长期发展提供坚实的基础。根据公司财报，2015、2016 年以来，公司准确把握辅料供应链全球化的趋势，在越南、孟加拉等地打造生产基 地，积极开拓东南亚市场。根据公司财报，2019年公司又制定下一个五年规划目标， 强化“战略机遇期”意识，着力推进全球营销网络的构建与生产基地的国际化布局。
组织文化以员工为核心，推进人才队伍建设。根据公司官网，公司的管理理念是“以 伟星事业凝聚人，以伟星文化培育人，以业绩考核人，以学习提高人”。在推进公司 中长期战略规划上，坚持加快多层次人才的“引、育、培、留”，大胆选用年轻技术 骨干委以重任，为优秀人才的升迁发展提供开明包容的舞台空间。持续健全传帮带、 以师带徒、导师制等人才培养模式和机制，推进人才梯队建设，强化人才造血功能， 营造比学赶超、互学共进的良好氛围。重视员工实现个人职业规划，积极引导员工 成长与公司长期发展有机结合，促进企业和员工的双赢。 公司坚持以员工为核心，完善各种生活设施建设，开展各项文体娱乐活动，丰富员 工业余文化生活。同时关注员工在日常生活中遇到的实际问题，帮助骨干员工协调 解决子女就近上学等问题；不定期举行员工座谈会，积极采纳员工在工作生活中提 出的合理诉求，以期最大限度地调动员工的生产积极性。
员工持股激励计划激励员工发展。根据wind，2006年以来，公司前后推出了五期股 权激励计划，涉及人数从2006年第一期的9人逐步扩大至2021年的161人，涉及的激 励对象也从董事等高级管理人员逐渐覆盖至中层管理骨干及核心技术和业务骨干， 深度绑定核心员工利益，最大限度地调动生产积极性。2021年11月，公司发布第五 期股权激励计划，以4.44元/股的授予价格向公司161名激励对象定向发行2200万股 普通股股票，激励对象包括公司及下属分、子公司在任的董事、高级管理人员、主要 中层管理骨干以及核心技术和业务骨干。 目前前三期股权激励计划已达成考核目标，第四期激励计划的2021-2023年考核目 标也已达成。根据第五期股权激励计划的安排，以2020年的扣非归母净利润为基数， 2021-2025年公司的净利润增长率分别不低于58%/80%/95%/115%/140%。目前前 两个限售期解除限售的条件已达成，已累计解除的股票数量为572万股。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
