1.1如何定义配电网智能化？
电网智能化是通过数字化技术对电力系统进行优化调控。智能电网建立在集成、高 速双向通信网络基础上，通过先进的传感和测量技术、设备技术，结合大数据和智能 决策系统，从发、输、变、配、用环节实现对电力系统的精细控制和优化调控。 电网智能化贯穿发电、输电、变电、配电、用电等环节，其中上游发电环节需要提高 电力供需灵活匹配和智能化配置能力，支撑解决可再生能源大规模并网;中游变、输、 配电环节需要提高主配网数据融合和信息共享能力;下游用电环节需要实现和配网 侧的双向信息互通，提高主动响应、管理能力。我们认为输配电环节是新型电力系统 承上启下的关键环节，要同时面对新能源出力和用电负荷的高频波动，承载能力和 即时调控能力的提升迫在眉睫。
多种新型负荷接入对配网稳定性带来挑战。我们一般定义电压等级 110kV 以上为输 电网，110kV 以下为配电网。配电网在电力传输中起电能分配作用，通常指电力系统 中电压等级较低，能够直接与用户相连并分配电能的环节。按电压一般分为高压配电、 中压配电和低压配电，对应电压等级分别为 35kV、110kV（高压配电）；10kV（中压 配电）；380/220V（低压配电）。伴随用户侧大规模分布式新能源、电动汽车等新型负 荷及新型储能的接入，直接与用户侧相连的配电网承载能力将受到很大的考验，配网的安全稳定运行面临极大挑战。
配网智能化提高供电可靠性和电网运营效率。配网智能化通过利用智能通信技术以 及电力传感技术，将配网设备的运行数据进行信息整合，实现对配电网的实时监测、 保护及控制。在发生故障时，通过对配网故障快速定位、隔离与非故障段恢复供电， 进一步提高供电可靠性。同时，智能机器人巡检维护等功能也将节省人工成本，从而 提升电网运营效率。因此，我们认为配电网柔性化、智能化转型是当前新型电力系统 建设最重要的任务之一。
1.2配电网智能化提升需要改造什么？
配电网正在由“无源+单向辐射”向“有源+双向交互”转变。高度集成、高速双向通 信网络是智能电网的重要特点。面对新能源占比逐渐提高，配电网改造主要涉及两大 方面：一方面，东、中部地区加强受端交流网架建设，接纳西部风光大基地送出的新 能源电力的同时，为跨省跨区通道馈入提供坚强网架支撑；另一方面，为促进新能源 的就近就地开发利用，满足分布式电源和各类新型负荷高比例接入需求，配电网有源 化特征日益显著，分布式智能电网建立健全的紧迫性正在提高。
具体实施方面：按照应用场景，配电网智能化改造可主要分为配电变电站、配电线路、 配电终端以及监控系统等四大环节。
配电变电站：电力设备构成相对复杂，其改造升级不仅涉及信息交互、自动化 等智能化方面，节能降耗也是重要目的之一。 智能变压器：与控制系统通过通信光纤相连，可及时掌握变压器运行状态，并实现对 电力参数调节和远程通信，帮助电力系统提高运行效率、降低能耗。国家发改委、国 家能源局在《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》提出，2025 年，电网企 业全面淘汰 S7（含 S8）型和运行年限超 25 年且能效达不到准入水平的配电变压器。 智能环网柜：位于环形配电网与配电支路（连接用户侧）相接处的配电子站，在高压 环境中运行，起到电力参数监测、保障供电安全的作用。智能环网柜可实现负荷实时 监控、故障预警及自动定位、隔离故障，更大限度降低故障造成的损失。
配电线路：主要包括柱上设备和输电线，柱上设备是进行智能化改造的主要环 节。配网智能化改造不仅需要升级设备的智能化水平，还需要提高智能配电网络 覆盖度，提高分布式电源的接入和传输能力，配电线路建设在其中起到重要作 用。 一、二次融合柱上断路器：集合一次关断、二次保护功能，实现本地自动化故障监测 与隔离，可再通过 FTU 等远程监控设备，实现配电控制平台的集中调控。
重合器：具备监测和控制功能于一体的自动化程度较高的高压开关设备，在监测故障 电流过程中，若发现故障点，可按顺序及时间间隔进行开断及重合，且无需附加继电 保护和操作电源，也无需远程通讯。
配电终端：随着电气化程度提高，用户用电习惯多样性提高，用电负荷逐渐复 杂化。当前智能化改造思路主要是以智能电表为载体，搭建智能服务平台，用 以支撑多元化负荷与电网信息交互。 智能电表：是目前智能化改造进度较快的环节，连接用户与电网，与传统电表的区别 在于其具备电能管理与双向远程通讯功能，一方面通过实时监测电网运行情况，实现 电网故障及时隔离；另一方面采集、监控用户用电情况，实现用电效率提高、过载自 动关断等，并为电网改造提供海量的基础数据支撑。
监控系统：配电网参与主体、电网分层架构的复杂化，需要自动化、智能化水平 更高以及协同程度更深入的监控系统，不仅提升故障反应和处理速度，更要加 强预测能力，同时有效提高运维性价比。 继电保护微机化：1）可实现远程动态监控和智能化自动修正、海量数据处理和存放、 电力系统各设备网络化信息互通；2）分布式光伏发电进入电网时，因其发电特性可 能会对电网的电压、频率造成波动，继而影响继电保护器的判据，导致其出现动作偏 误，因此需要在接入点进行实时监控，剔除扰动因素，保证继电保护器的正确动作。 智能巡检机器人：随着监控终端设备数量增多，人工核检的及时性和有效性有待提 高；通过巡检机器人、无人机等设备对变电站、配电线路进行感知检测，可以及时进 行数据分析及故障预警，从而减少事故风险，降低运维成本。 配电网综合支撑服务平台：实时监测配变终端，通过信息数据采集汇总，对配电网运 行数据进行统一分析，对各地方配电网实现全面化、精细化管理，包括配电网运行状 态预警、供电可靠性计算、自动化系统运行情况在线监测、配电故障智能化监测及研 判等。
2.1政策引导：配网角色由单向传输向多元互动转变
我国对配电网建设与改造持续进行，并已取得不菲成效。2015 年 8 月，国家发改委 发布《关于加快配电网建设改造的指导意见》，全面对配电网改造做出框架性指导意 见，奠定迄今并有望延续的配电网建设重要方向，其提出的发展目标可概括为以下三 个方面： 1）满足基础用电需求：城镇地区提高供电质量，乡村地区解决电网薄弱问题； 2）节能降耗：推广节能型变压器、环网柜等关键设备，应用配电自动化、智能台区 等新技术，提升电缆覆盖水平； 3）智能互联：提高配电网运行监测、控制能力，实现实时可观可控，提高分布式电 源与配电网协调能力，满足分布式电源广泛接入要求。
当前，基础用电需求目标达成率较高，西部和北部地区相对有所欠缺；节能降耗目标 正在有序推进；智能互联目标尚处于推进初期，随着分布式电源的快速增加，该目标 实现得迫切性显著提高。
新型电力系统建设历久弥新、与时俱进，当前以升级电网架构从而解决新能源消纳 问题的迫切性较强，长期来看需要上下游协同发展。2023 年 6 月，国家能源局组织 编写发布《新型电力系统蓝皮书》，其中提到，在新型电力系统建设“三步走”发展 路径中，2045 年之前主要针对电网本身进行改造，以适配分布式电源接入，之后则 需要上下游的电网侧及用户侧协同，形成以新能源为发电主体的、互动灵活的电力系 统。
为配合完善新型电力系统改造，配电网智能化改造有望加速。随着新型电力系统建 设推进，配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的单向电网，转变为源网荷储融 合互动的双向综合电力网络，在促进分布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功 能日益显著。2024 年 3 月，国家发改委、国家能源局发布《关于新形势下配电网高 质量发展的指导意见》，针对当前能源结构和电网特点，对配电网建设提出多方面的 指导意见。 当前发展重点：通过智能化改造途径，实现配电网大规模分布式电源有序接入、灵活 并网、多种能源协调优化调度，提升电网运行效能，是当前配电网建设的重要任务。 《指导意见》中提及“分布式智能电网”、“交直流混合配电网”等新型配电网业态名 词，体现当前配电网改造是以适应高比例分布式新能源接入为主要目的之一，并有大 量篇幅提到智能化改造，而与其息息相关的正是以分布式光伏、虚拟电厂等为主的多 元化配网侧电源，以及以电动汽车充电站、新型储能为主的双向电力负荷。
2.2需求迫切：分布式电源上量对电网要求提高
在运发电机组中，风电、光伏的占比正在提高，且近些年增速有所加快。新型电力系 统中，非化石能源发电将逐步转变为存量装机主体和电量主体，核、水、风、光、储 等多种清洁能源协同互补发展，但风电光伏发电具有间歇性、波动性等特点，其电力 支撑能力与常规电源相比存在较大差距，尚未能形成可靠替代能力。以新能源为主体 的电源结构将会加速消耗电力系统灵活调节资源，其使得系统调节更加依赖智能化 监控调度。 截至 2024 年 6 月底，我国风电、光伏存量装机规模分别达到 467GW、714GW，在电源 结构中占比分别达到 15.2%、23.2%，合计占比 38.4%，同比提升 6.5pct。
国网经营区新能源装机占比相对较高。根据国家能源局数据，截至 2023 年底，国家 电网经营区风电、光伏装机比例分别达到 15%、24%，光伏占比显著高于南方电网经 营区，风电占比两者较为接近。国网经营区覆盖我国西北部地区，大型集中式光伏电 站较多，是拉高其光伏装机占比的原因之一。
受风电、光伏发电特性影响，其发电量占比相对装机规模占比来说较低，但增速显著 高于全社会发电量。2023 年，我国风电、光伏发电量占全社会发电量比例分别达到 9.4%、6.2%，合计占比 15.5%，相对 2020 年提升 6.2pct，相对 2015 年提升 10.9pct。 历史趋势来看，新能源发电占比增速呈波动加快的趋势，近年来光伏装机大幅增长、 风电装机稳步提升，理论上未来短期新能源发电占比将进一步显著提升，但考虑到消 纳问题逐渐显现，风光利用率下降，其发电量增速或将低于预期。
满足大规模分布式新能源接网需求是配电网转型升级的重要目的之一。国家发改委、 国家能源局《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》提出，基于分布式新能源 的接入方式和消纳特性，建设满足分布式新能源规模化开发和就地消纳要求的分布 式智能电网，实现与大电网兼容并存、融合发展。国家能源局组织编写的《新型电力 系统发展蓝皮书》中提到，推动分布式智能电网由示范建设到广泛应用，促进分布式 新能源并网消纳，是构建新型电力系统现阶段的重点任务之一。 分布式光伏商业模式，按照结算方式可以大致分为“自发自用，余电上网”、“全额上 网”、“全部自用”三种。户用光伏分布式多采用全额上网模式，一方面全额上网对电 网冲击相对更大，另一方面户用住宅单个屋顶相对较小，接入点相对更分散，因此解 决户用分布式的消纳问题是当前配电网改造的重中之重。
当前我国分布式装机规模距离 2025 年消纳目标仍有较大距离，但部分省份已经出现 了不同程度的消纳问题，配电网加速改造刻不容缓。《关于新形势下配电网高质量发 展的指导意见》提出，到 2025 年，配电网具备 500GW 左右分布式新能源、1200 万台 左右充电桩接入能力；到 2030 年，实现主配微网多级协同、海量资源聚合互动、多 元用户即插即用，较好满足分布式电源、新型储能及各类新业态发展需求。 截至 2024 年 6 月底，我国分布式光伏并网总规模 310GW，占光伏总装机比例 43%， 其中户用分布式装机 132GW，占比光伏总装机比例 18%，同期我国充电桩保有量达到 1024 万台，已较接近 1200 万台的容纳空间，其中公共充电桩 312 万台，占比 30%。
户用分布式光伏的消纳难度逐渐提升，2024 上半年新增装机同比下滑。在政策引导 以及光伏发电经济性向好的双重作用下，2022-2023 年我国户用分布式装机规模持续 增长，但与此同时，高速增长的分布式电源给配电网消纳能力提出了挑战，部分地区 陆续发布限制分布式并网的措施，2024 年至今，在国内光伏整体装机继续增长的同 时，户用分布式装机同比有所下滑。
虚拟电厂集聚合式分布式电源与负荷性质为一体，有助于整合分散需求响应资源， 降低配网侧电源分散度，从而助力提升配电网灵活调节能力。虚拟电厂通过聚合分 布式电源与电力设备负荷，并运用控制、计量、通信等技术，形成一个整体参与电力 系统调配。虚拟电厂既可以作为“正电厂”向系统供电，也可作为“负电厂”消纳系 统冗余电量。随着中长期市场、现货市场、绿电交易市场、辅助服务市场陆续放开， 虚拟电厂可作为一个市场主体全面参与，盈利模式除需求响应外，可拓展辅助服务市 场、电力现货交易等。
国家能源局组织开展分布式光伏接入电网承载力评估工作，部分地区分布式光伏接 入受限。2023 年至今，多省发布对于光伏分布式限制性接入条件，按照承载力划分 为红色、黄色、绿色区域，红色预警地区原则上暂停所有分布式电源并网，黄色区域 条件性并网。2023 年起，国家能源局开展分布式光伏接入电网承载力和提升措施评 估试点的工作，根据北极星统计数据，2024 年以来已有辽宁省、山东省、河北省、 河南省、湖南省、广东省、福建省、黑龙江等省份陆续公布当地分布式光伏接网承载 力评估情况。
过去西北部地区是新能源利用率偏低的重点受关注区域，近期中东部分布式占比较高的地区也出现了不同程度的光伏利用率下滑现象。截至 2024 年 6 月底，国家能源 局统计范围内的 31 个地区中，户用装机占当地光伏总装机规模比例超过 10%的有 14 个，其中 11 个出现不同程度的光伏利用率下滑，且大部分位于中东部地区，其中河 南、山东、河北作为户用分布式装机大省，2024 年 6 月底户用装机规模分别达到 23GW、 27GW、18GW，占当地光伏总装机比例为 56%、42%、31%，2024 年 1-6 月光伏利用率分 别为 97.3%、98.2%、95.6%，分别同比下滑 0.6pct、1.0pct、1.0pct。
充电桩建设相关支持性政策持续加码。《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》 将“满足大规模电动汽车等新型负荷用电需求”作为配电网建设的任务之一，开展不 同场景下电动汽车充电负荷密度分析，建立配电网可接入电动汽车充电设施容量的 信息发布机制，引导充电设施合理分层接入中低压配电网。此外，2023 年以来国内 持续出台政策鼓励充电桩建设。2023 年 2 月初八部委明确公用桩与公共新能源车比 例 1:1 的目标；2024 年 3 月，国家发改委、能源局印发《关于新形势下配电网高质 量发展的指导意见》，提出到 2025 年，配电网具备 1200 万台左右充电桩接入能力。 在汽车电动化加速、政策持续助力的背景下，国内充电桩建设有望加速，尤其是公共 充电覆盖率有较大的提升空间。我们认为未来车桩比呈逐年下降趋势、直流桩占公共 桩的比例有望提升，预计 2026 年我国公共充电桩新增规模有望达到 235 万台，对应 2023-26 年 CAGR 达 36%，其中公共直流充电桩新增规模有望达 143 万台，对应 2023- 26 年 CAGR 达 48%。
2.3扬长补短：智能化改造助力提升配网稳定性
电力系统可控对象从以源为主扩展到源网荷储各环节，控制规模呈指数级增长。我 国全社会用电总量和接入成分复杂性都在提高，电力系统调控运行模式由源随荷动 向源网荷储多元智能互动转变。新型能源体系下，伴随大规模以分布式光伏电站为主 的分散式能源主体接入，电力系统调度运行与新能源功率预测、气象条件等外界因素 结合更加紧密，源网荷储各环节数据信息传输规模大幅提高，对实时状态采集、感知 和处理能力的要求显著增强。调度层级趋向多元化扩展，由源荷单向调度向适应源网 荷储多元互动的智能调控转变。
我国配电网系统高比例可再生能源和高比例电力电子设备的“双高”特性日益凸显， 安全稳定运行面临较大风险挑战。相比于同步发电机主导的传统电力系统，“双高” 电力系统低惯量、低阻尼、弱电压支撑等特征明显，且我国电网呈现交直流送受端强 耦合、电压层级复杂的电网形态，送受端电网之间、高低压层级电网之间协调难度大， 故障后易引发连锁反应。根据中电联在《中国电力行业年度发展报告 2024》中的预 测，2030 年前终端用能电气化水平提升至 35%左右。
我国用电负荷维持稳定增趋势长，且不同区域间、同区域不同时间的波动幅度持续 扩大。长期来看，我国电力需求仍维持稳步增长趋势，尖峰负荷特征日益凸显。智能 化配电网调控体系需要加快升级，基于大数据、云计算、人工智能等新兴技术可有效 辅助灵活性调控能力的提升，助力满足基于“双高”特性的配电网运行要求。
3.1电网智能化政策逐渐向配网侧倾斜
参考黄晓林《我国智能电网产业政策量化分析研究》，我们将近些年智能电网政策文 件根据政策工具类型、重点以及所处产业链环节进行分类统计。 推动核心技术发展是我国当前智能电网产业政策的主导方向。从政策工具类型来看， 智能电网相关产业政策在环境型和供给型的政策占比分别为 66.04%和 58.02%。通过 分析可知,改善环境和扩大供给是我国智能电网产业政策主导方向,特别是推动科技 基础设施建设和核心技术发展,加强智能电网市场建设、完善顶层设计规划等方面。 配用电环节政策重点关注优化电网负荷分配和电能调度。从产业链角度看,智能电网 相关政策在发电、配电、用电侧分布均匀，输电、变电侧相对偏少,其中输电环节政 策强调构建智能输电网,提高电网输电的可持续性和稳定性,减少能源输送过程中的 消耗；变电环节政策多次提及柔性变电站的建设,要求提高变电容量和可调度性；配 用电环节政策关注优化电网负荷分配和电能调度,推广智能用电技术,推动能源互联 网发展。
2024 年智能电网政策开始聚焦配网侧。我们在下图中列举了 2022-2024 年电网相关 政策，可以看出 2024 年政策开始重点聚焦配网侧，提出“健全新型配电网调度运行 机制”、“提高配电网运营效率”。2024 年 2 月，国家发改委、国家能源局发布关于加 强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见，其中重点提出要健全新型配电 网调度运行机制，推动配电网调度控制技术升级，建立配电网层面源网荷储协同调 控机制，支撑分布式新能源和用户侧储能、电动汽车等可调节资源并网接入。
2024 年在政策端聚焦配网智能化的基础上，两网也在发展规划中多次强调配电 网智能化转型。 国家电网：加快建设新型电网，打造数智化坚强电网。进入“十四五”以来，分 布式新能源等新要素呈现快速、规模化发展态势。根据国网公告，2024 年国网全年 电网投资将超过 6000 亿元，较 2023 年新增 711 亿元，新增投资主要用于特高压交 直流工程建设、电网数字化智能化升级等。我们认为国网未来输、变电侧投资或将主 要集中在特高压线路建设，智能化、柔性化将成为配网侧的发展重点。
南方电网：2025 年基本建成网架坚强配电网，2030 年基本完成配电网柔性化、智能 化、数字化转型。《南方电网公司关于加快新形势下配电网高质量发展的实施意见》 提出两个远期目标：2025 年基本建成网架结构更加坚强清晰、供配电能力合理充裕 的配电网，2030 年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。南方电网预计到 2025 年配电网将达到 5000 万千瓦分布式光伏、250 万台充电桩接入水平。其中，在 农村电网领域，计划在 2024—2027 年间投资超过 1000 亿元，保障乡村分散式风电 和分布式光伏“应并尽并”。
3.2配电网智能化正处于加速投资阶段
南方电网公司成立之初，电网投资只有电网基建、技术改造和小型基建三个专业， 2005 年开始新增电源基建投资，2010 年开始新增信息化和科技投资，至此形成电网 投资 6 大专业。进入“十三五”以来，为加快推进数字电网建设，积极落实国家创新 驱动发展战略，信息化和科技投资调整为数字化和创新投资。
考虑到各专业投资都有一定的波动性以及统计年份起点的差异性，为了清晰展示各 专业投资相对发展趋势，分别统计各专业在不同时期的年均投资并以 2011-2015 年 的年平均值作为基准，分析各阶段的相对变化情况。 电网数字化投资额逐步加速。从投资增速来看，电网基建与技术改造投资增长较平 稳，2016-2022 年电源基建与数字化投资增长最为突出。随着新能源发电占比不断升 高、新型电力系统建设逐步推进，对开发抽水蓄能等调节电源、提升电网数字化水平 的投资需求愈加迫切，2016-2022 年电源基建和数字化两个专业的年均投资分别达 到 2011-2015 年的近 3 倍和 2.3 倍。
电源基建、数字化投资占比快速提高。从投资占比来看，电网基建是投资占比最高的 专业，一直保持在年度总投资的 70%以上;技术改造是投资占比次高的专业，其余专 业投资占比较小。电网基建与技术改造合计投资占比整体上逐步下降，特别是“十三 五”以来电源基建、数字化等专业投资快速增长，传统上占主导地位的电网基建和技 术改造投资占比自 2016 年起下降到 90.6%。
2016 年配网建设全面加强，主网结构持续优化。2016-2022 年南网配电网占电网总 投资比例总体保持在 60-75%之间，2018 年达到历史高点 77%，2022 年起特高压线路 建设进入加速期，配网投资占比小幅下滑。
国网数字化设备招标呈现快速增长态势。根据 2021-2024 年 1-7 月国网数字化设备 招标情况来看，2021-2023 年国网数字化设备逐年呈现增长态势，其中 2023 年安全 操作系统、电网调度控制系统、网络路由器、网络交换机招标量较 2022 年同比 +46.82%/+47.83%/+128.11%/+103.45%。
国网数字化设备中标厂商集中度较高。从 2023、2024 年前两批数字化设备中标结果 来看，国网数字化设备中标厂商集中度较高，国电南瑞、国网信通、许继电气、东方 电子、四方股份在 2024 年前两批数字化设备中标额占比分别为 47.9%、11.3%、3.3%、 3.2%、2.6%。
4.1国电南瑞：二次设备龙头，有望率先受益于配网高质量发展
公司为国内二次设备龙头企业，长期致力于技术研发，是以能源电力智能化为核心的 能源互联网整体解决方案提供商。为适应行业环境变化，完善产业布局，增强资源配 置能力，公司对所属业务进行了分类调整，重点布局智能电网、数能融合、能源低碳、 工业互联等四大业务板块。
据不完全统计，公司 2022-2024 年 1-7 月国网数字化设备及服务中标金额分别为 32.28、36.70、11.88 亿元，占总中标金额比例分别为 40.95%、42.06%、47.93%，从 2022 年起一直保持数字化中标占比第一。我们认为随着 2024 年下半年配网智能化提 速，公司有望率先受益。
4.2海兴电力：智能电表龙头厂商，配电产品持续突破
公司是国内智能电表龙头厂商，2015 年切入配网设备业务，丰富了包括一二次融合 成套设备、智能配电终端、环网柜、柱上开关、重合器、互感器及系统软件等产品。 公司海外布局较早，产品覆盖超过 100 个国家和地区，具有较强的先发优势。截至 2024H1，公司欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲新合资工厂建设 规划也已启动。配网产品方面，公司中标非洲市场的大用户费控装置项目，重合器首 次实现巴西市场中标，环网柜等产品在非洲市场实现小批量中标；用电产品方面，公 司在亚洲的首个 AMI 气表解决方案 EPC 项目顺利实现交付验收。
国内市场方面，公司在 2024 年上半年国网和南网用电计量产品统招中分别中标 3.02 亿元和 2.52 亿元，同比增长约 21.56%和 224.91%。我们认为公司配网产品能力已经 在国外市场得到验证，随着国内配电网智能化逐渐提速，智能配电终端、一二次融合 等相关配网侧产品招标金额或将起量，公司有望凭借国外配网产品经验，在国内市场 获取部分市场份额。
4.3阳光电源：储能构网需求有望兴起，龙头或将充分受益
随着新型电力系统改造的不断深入，电力电子设备接入比例逐渐提高，对网端变流器 提出更高要求。一方面，光伏逆变器、风电变流器超配扩容以及老旧设备换代要求提 高，逆变器需求增速有望高于光伏装机增速；另一方面，储能已经由调节作用转向支 撑作用，并开始在构建电网过程中发挥作用，构网型储能需求有望逐渐兴起，行业技 术竞争壁垒提高。 阳光电源作为光伏逆变器、风电变流器以及储能系统行业的多赛道龙头，构网型控制 技术储备充分，且在海内外市场积累了丰富的系统并网经验。在新型电力系统升级改 造、配电网智能化改造过程中，对变流器等电力设备的技术水平和设备稳定性将激发 出更高的潜在需求，公司有望充分受益。
阳光电源光伏逆变器和储能系统出货规模持续增长。2023 年阳光电源实现光伏逆变 器销量 130GW，同比增长 69%，同期实现储能系统发货量 10.5GWh，同比增长 36%，储 能系统全球发货量连续八年位居国内企业首位。2023 年 3 月，阳光电源发布《阳光 电源干细胞电网技术白皮书》，创新推出干细胞电网技术 Stem Cell Tech，助力电网 智能化改造。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
