（一）玻璃基础知识
1.玻璃的定义
玻璃是非晶无机非金属材料，一般是用多种无机矿物（如石英砂、硼砂、硼 酸、重晶石、碳酸钡、石灰石、长石、纯碱等）为主要原料，另外加入少量辅助 原料制成的。 玻璃在日常环境中呈现化学惰性，亦不会与生物起作用，因此用途非常广泛。 玻璃既不是晶态，也不是非晶态，也不是多晶态，也不是混合态。理论名称叫玻 璃态。玻璃态在常温下的特点是：短程有序，即在数个或数十个原子范围内，原 子有序排列，呈现晶体特征；长程无序，即再增加原子数量后，便成为一种无序 的排列状态，其混乱程度类似于液体。在宏观上，玻璃又是一种固态的物质。 造成玻璃这种结构的原因是：玻璃的粘度随温度的变化速度太快，而结晶速 度又太慢。当温度下降，结晶刚刚开始的时候，粘度就已经变得非常大，原子的 移动被限制住，造成了这种结果。所以，玻璃态类似于固态的液体，物质中的原 子永远都是处于结晶的过程中。
2.玻璃的历史
玻璃的出现和使用在人类生活里已经有 4000 多年的历史，从 4000 年前的美 索不达米亚和古埃及的遗迹里，都曾有小玻璃珠的出土。公元前 1000 年，中国制 造出无色玻璃。公元 12 世纪，出现了可交易的商品玻璃。1688 年，纳夫发明了 制造大块玻璃的工艺，从此玻璃成为普通物品。18 世纪，为适应制造望远镜的需 要，制造出光学玻璃。1874 年，比利时首先制出平板玻璃。1906 年，美国研制出 平板玻璃引上机。1959 年英国皮尔金顿玻璃公司向世界宣告平板玻璃的浮法工艺 研制成功，这是对原来的有槽引上成型工艺的一次革命。1971 年洛阳建成中国第 一条浮法玻璃生产线，“洛阳浮法玻璃工艺”经过不断发展，成为世界三大浮法玻 璃工艺之一。此后，随着玻璃生产的工业化和规模化，各种用途和各种性能的玻 璃相继问世。
3.玻璃原料构成
玻璃原料比较复杂，按其作用可分为主要原料与辅助原料。主要原料构成玻 璃的主体并确定玻璃的主要物理和化学性质，辅助原料赋予玻璃特殊性质和生产 工艺带来的方便。
4.玻璃生产工艺及制造流程
制造玻璃方法有很多种，包括压延，溢流下拉以及浮法等，由这些方法制得 的玻璃原片统称为平板玻璃。其中浮法工艺具有生产效率高，产品质量好等优点， 是目前最主要的玻璃生产成型工艺。
浮法生产是当下平板玻璃的主要生产方式，其流程可以分为 5 个阶段：1.原 料预加工，粉碎、干燥原料并做除铁处理；2.配合料制备（一重量箱/50 公斤， 需要石英砂 33.55 公斤、石灰石 2.96 公斤、白云石 8.57 公斤、纯碱 11.39 公斤、芒硝 0.55 公斤、长石 3.45 公斤、碳粉 0.03 公斤等）；3.熔制，加热配合料形成 液态玻璃。4.成型，将液态玻璃加工成想要的形状，例如平板。5.热处理，消除 或产生玻璃内部应力、分相或晶化。
5.玻璃的分类
浮法玻璃工艺制成平板玻璃可以根据不同厚度，以及后续不同的加工来形成 不同用途的玻璃。
6.玻璃的产业链情况
平板玻璃原片的生产环节处于整条玻璃产业链的中上游位置。玻璃原片厂上 游以对接原辅材料、燃料能源采购为主。来料后原片厂组织生产，目前主流的生 产工艺为浮法玻璃；另外由于超白压延玻璃在太阳能电池组件中有不可替代性， 所以压延法在原片生产中也保持了一定比例。深加工厂从玻璃原片厂采购原片后， 为达到下游应用的特定要求，需要对原片进行钢化、热弯、镀膜、空腔、夹层等 一系列加工处理。终端的应用包括建筑玻璃；家装玻璃；汽车、家电玻璃；新能 源玻璃、电子玻璃等细分领域。
（二）玻璃供应的发展趋势
1.中国浮法玻璃产能及产量发展趋势
自进入工业化以来，随着房地产行业的发展，我国平板玻璃行业总体呈现扩 张趋势，是全球最大的浮法玻璃生产和消费国家。国内浮法玻璃产能的发展主要 分为两个阶段，第一个是 2014 年以前的无序扩张，高速投产的时期。2014-2015 年受地产走弱影响，行业被动进行了产能出清。自 2016 年起产能置换政策逐步 落地，玻璃行业供给侧改革开启，国内浮法玻璃产能扩张进入稳步小幅增长阶段， 日熔量由 2015 年的 17.85 万吨增长至 2024 年 9 月份的 20.23 万吨。其中， 2014 年以前，浮法玻璃生产线条数从 178 条增长至 2014 年的 338 条，年均产能 增速超过 12.7%。而自 2015 年之后，2015 年至 2020 年，日熔量仅从 17.85 万吨 增长至 19.58 万吨，年均产能增速仅为 2.7%。2020 年至 2024 年，日熔量从 19.58 万吨增长至 20.20 万吨，增速进一步放缓。
由于需求结构中，地产占据绝大部分比例，建筑玻璃以及家装玻璃均为地产 后周期商品，且两者 23 年占浮法玻璃消费的 90%。因此玻璃产量和地产数据息息 相关。 从图 8-9 中我们可以看出新开工是玻璃产量的领先指标，意味着当地产持续 向好，拿地新开工链条最终会传导到玻璃需求，带动玻璃价格从而促进供应的投 产。同时竣工同步于玻璃产量，充分说明玻璃主要应用于地产竣工端。
玻璃产量或跟随地产周期，在未来一两年内进入到长期去产能阶段。根据地 产周期的指引，新开工前期的大幅下行，必定会影响到未来几年的玻璃需求。表 现形式或通过需求下降，供需过剩迫使上游库存累积，价格下降至厂家成本线， 使得玻璃厂被动冷修降产能。并且值得注意的是本轮地产周期下降的幅度和时间 都远长于历史周期，因此本轮玻璃产能去化周期也许也会较为漫长，行业未来将 进入到较长期的低利润甚至亏损的时期。 由于玻璃行业供给较为刚性，产能调节速度较慢，产能下行的幅度或不及新 开工下行陡峭，但是时间维度上可能要更长于新开工。因此本轮周期中，需求下 行速度或领先于产能出清，迫使产业持续亏损或维持低利润，以维持产能的持续 下降。
2.中国浮法玻璃生产分布情况
中国浮法玻璃产能区域分布主要集中在华北、华东、华南、华南，其中以华 北沙河，华中武汉。行业集中度较低，CR5 仅占行业产能 38%，CR10 仅有 57%，且 基本为民营。
从各地区产量变化的趋势来看，近年来原本的玻璃生产大省河北受环保政策 趋严影响，产能以及产量下滑明显，部分产能迁往辽宁，辽宁产能产量明显提升。 华南地区消费相对较为旺盛，虽然在环保政策的限制下广东新增产能较少，甚至 产量出现下降，但部分厂家选择在砂岩比较丰富的福建、广西地区新上生产线， 导致这两个地区近年新增产能明显。 从趋势上来看，玻璃产能或进一步分散，从北方向南方搬迁，从聚集到发散。 近年来受到当地的政策、原燃料的成本和便利性以及人工成本的影响，部分企业 在原来产能体量较小的贵州、重庆、四川等地方投资建厂，或者将原来其他区域 的产能迁移置换到这几个地区。这是一个必然过程，因为未来一两年玻璃竞争或 愈发激烈，降成本将成为企业的首要目标，因此更低成本、未经开发、以及更靠 近需求的地方，将成为玻璃行业搬迁的目的地。
3.中国浮法玻璃供应燃料结构分析
前文介绍了浮法玻璃生产的五种燃料，实际生产当中，国内企业主要使用天 然气、煤炭、焦炉煤气、石油焦进行生产。企业选取燃料往往根据自身状况、对 玻璃的质量要求、自身燃料渠道、当地环保政策等因素来选取，并没有统一标准， 且燃料在产线建成后一般不会更换。 随着近年来环保政策逐渐严格，新上生产线以及前期冷修或者改造后再投产 的生产线普遍使用管道天然气作为燃料，因此以天然气为燃料的浮法玻璃产能占 比逐渐提高，根据隆众资讯数据天然气燃料占比由 2020 年的 50%提高到目前的 58%。同时，使用石油焦或者煤炭为燃料的浮法玻璃产能占比逐渐下降，以石油焦 为燃料的浮法玻璃产能占比由 22%下降到 17%，以煤炭为燃料的占比由 20%下降 到 17%。焦炉煤气占比不变，重油占比由 3%提高至 4%，其他燃料基本没有使用。
预计未来长周期天然气产线占比或持续提升，但短期占比或下行。目前来看， 未来环保政策大概率只会进一步收紧而不会放松，并且能效标准的提高也将促使 企业使用更高能效的天然气。但由于煤炭和石油焦产线成本较低，在行业下行周 期竞争中存在较为明显的成本优势，因此短期很难完全出清这两种燃料结构，甚 至由于天然气产线率先亏损冷修，可能短期内天然气产线占比甚至出现下降。
（三）玻璃需求的发展趋势
1.中国浮法玻璃需求结构
浮法玻璃下游主要包含三个领域，房地产建筑、汽车、电子及新能源（不包 含光伏），其中起主导地位的是房地产建筑端的需求。光伏玻璃当前主流为压延玻 璃，和浮法存在工艺上的区别，两者无法转换。汽车玻璃一般自成体系，2023 年 福耀玻璃全球市占率 34%，国内市占率 68%，是世界领先的汽车玻璃企业。一般汽 车玻璃对品质的要求会高于建筑玻璃，且配套深加工和稳定下游，因此实际汽车 端对期货玻璃价格影响有限。电子玻璃及其他玻璃增速极为有限，在汽车玻璃和 地产建筑玻璃需求快速增加下，占比被稀释，从 8%降低至 3%。因此，地产建筑玻 璃需求是浮法玻璃需求中最重要的部分，浮法玻璃价格受到地产需求指引。
2.地产建筑玻璃需求发展趋势
从玻璃用途来看，建筑玻璃主要应用于幕墙工程和门窗工程，以及当下装修 中的家装需求。幕墙以及门窗工程应用玻璃在建筑主体封顶之后，而家装需求则 是在竣工之后，总体来看建筑玻璃使用均处于竣工前后。 从房地产的投资结构来看，玻璃所处的安装工程占整个房地产投资的比例仅 在 5%左右，这就导致房地产需求对玻璃的价格不敏感，玻璃的价格上涨并不会抑制房地产对玻璃的消费。因此建筑玻璃的消费完全由房地产行业本身的发展需求 决定。 2000 年以来房地产行业的高速发展，带动了玻璃产业的高速发展。2000 年 以来房地产行业高速发展，房屋竣工面积由 2000 年的 2.3 亿平方米，增长到 2021 年的 10 亿平方米，增长了 340.39%。
地产行业是存在一定的周期性的，新开工一般领先竣工两年到三年左右，竣 工和玻璃表观需求的拟合性较好，因此新开工在大周期上能一定程度指导玻璃需 求的趋势。新开工领先指标在 20 年疫情的冲击下有所失效，但在 21 年出现了大 幅回补，导致需求增速大幅增长。
预计地产建筑玻璃需求在未来一两年内或仍旧处于下行通道当中，增速下行 拐点可能在 25 年底出现。通过历史周期可以发现，本来 20 年启动的竣工周期由 于疫情的推迟，在 21 年爆发了更大的需求潜力，同时 21 年后的地产下行逐步将 在 24 年初体现为需求增速下滑，并在 24 年下半年需求正式同比转负，且需求下 行的时间或持续至 25 年底。
3.汽车玻璃需求发展趋势
汽车玻璃按市场可分为新车配套市场（OEM）和售后替换市场（AM）。OEM 的 市场规模取决于汽车产量，AM 的市场规模取决于汽车保有量，目前汽车玻璃的需 求主要来自于 OEM 市场。按照应用部位的不同，汽车玻璃可分为前挡风玻璃、后 挡风玻璃、前门玻璃、后门玻璃、天窗玻璃等。 根据中国汽车工业协会统计，2023 年中国汽车产销分别为 3,016.1 万辆和 3,009.4 万辆，同比分别增长 11.6%和 12%，产销量首次双双突破 3,000 万辆，创 历史新高。截至 2023 年度，中国汽车产销已连续十五年稳居全球第一。
从全球汽车工业结构看，发展中国家新车产量和和汽车保有量占比均不断提 升，影响不断加大，但汽车的普及度与发达国家相比差距仍然巨大，美、日、德 等发达国家每百人汽车保有量均超过 50 辆，而发展中的中国 2023 年每百人汽车 保有量仅约 24 辆，中国与主要发达国家汽车保有量水平还有比较大的差距。相对 于中国人口数量、中等收入人群占比、人均 GDP 等而言，中国潜在汽车消费潜力 巨大，且中国内部完备的供应链体系为汽车行业的发展提供有力支撑，为汽车工 业提供配套的本行业仍有较大的发展空间。 从结构性来说，新能源汽车对玻璃的使用量更大，新能源汽车基本配备全景 天窗。无边框车窗普及对隔音要求更高，需要使用双层甚至三层玻璃。国内新能 源车的蓬勃发展将会给汽车玻璃带来结构性的需求增量。 预计未来一两年，汽车玻璃需求稳步增长，并且由于地产建筑玻璃的收缩， 汽车玻璃在浮法玻璃需求中的占比将会有一定提升。但汽车玻璃由于体量较地产 建筑玻璃相差较大，难以对冲地产建筑玻璃需求的下行。
4.玻璃进出口发展趋势
浮法玻璃原片进出口占比较小，对于国内价格影响较少。2023 年全年出口 67.1 万吨浮法玻璃，仅占总产量的 1.1%左右。浮法玻璃 2023 年全年进口仅为19.65 万吨，占比不到 1%。
（四）玻璃行业竞争格局
1.玻璃的销售模式变化趋势
玻璃销售方式主要分为直销和分销，目前主要以分销为主（约占 80%），直销 为辅（约占 20%）。生产企业通常采取直销分销结合的方式。 直销的特点是中间环节少，终端用户能够降低玻璃的使用成本。受资金压力 的影响，目前玻璃生产企业基本上不赊欠货款，要求玻璃购买企业或者终端使用 用户先款后货。因此，有资金实力的玻璃加工企业基本上是采取直销的方式，直 接从玻璃生产企业购买产品。 分销的特点是有利于专业化分工，使玻璃生产企业专心玻璃产品的生产，流 通渠道的建设则交给经销商去完成。中间贸易商充分发挥自身资金实力强，营销 网络覆盖面广的优势，经销玻璃，赚取差价。经过多年发展，各地都活跃着一批 玻璃中间贸易商，其中一些贸易商的经营已经发展到了一定的规模。 预计未来销售模式中直销占比将会逐步增加。考虑到玻璃行业未来面临的竞 争加剧，对于赊欠货款的能力将会进一步下降，这可能导致上游玻璃厂更倾向于 直接卖给下游。中游的盈利空间被压缩，很难赚取差价，分销占比将逐步降低。
2.玻璃政策发展趋势
平板玻璃行业是充分竞争、市场化程度较高的行业，近年来，国家制定和颁 布了一系列政策、法规和标准，对玻璃行业限制新增、产能置换、生产企业能源 消耗、去非标、污染治理、生态保护等多个方面做了详细的规定。行业监管力度 进一步加大，行业准入门槛不断提高，平板玻璃产能被严格控制，落后产能持续淘汰，僵尸产能逐步出清。 预计未来环保政策或进一步趋严，对于玻璃能效要求也将持续提高。政策不 断推动行业优化区域布局，引导平板玻璃生产企业向资源、能源富集的地区有序 适度转移，引导玻璃深加工企业在消费地周边或平板玻璃生产地集中布局、集聚 发展，鼓励企业跨地区兼并重组，促进行业内优势企业跨地区整合。
（一）纯碱基础知识
1.纯碱的定义
纯碱(海外称 Soda Ash)，又名苏打、碱灰、碱面或洗涤碱，成分为碳酸钠， 分子式为??2??3，分子量为 105.99。 碳酸钠常温下为白色无气味的粉末或颗粒，有吸水性，露置在空气中逐渐吸 收水分，会形成结块。碳酸钠易溶于水和甘油，微溶于无水乙醇，35.4℃时溶解 度最大，每 100 克水中可溶解 49.7 克碳酸钠。 碳酸钠属于钠盐，在水溶液中电离产生氢氧根离子，水溶液呈碱性(pH=11.6)。 碳酸钠有一定的腐蚀性，稳定性较强，但高温下也可分解生成氧化钠和二氧化碳。 长期暴露在空气中会吸收水分及二氧化碳，生成碳酸氢钠(小苏打) 碳酸钠可分别与酸、盐、碱发生化学反应:与酸可发生复分解反应，如遇足量 盐酸时，生成氯化钠和碳酸，不稳定的碳酸立刻分解成二氧化碳和水，碳酸钠与 其他种类的酸也能发生类似的反应;与盐可发生复分解反应，例如一些钙盐、钡盐 可与碳酸钠生成沉淀和新的钠盐;与氢氧化钙、氢氧化钡等碱可发生复分解反应， 生成沉淀和氢氧化钠，工业上会用这种反应制备烧碱(氢氧化钠)，俗称苛化法。
2.纯碱的分类
根据密度的不同，纯碱主要分为轻质纯碱(简称轻碱)和重质纯碱(简称重碱)， 其化学成分都是碳酸钠，但物理形态不同:轻碱密度为 500-600 ??/?3，呈白色 结品粉末状;重碱密度为 1000-1200 ??/?3，呈白色细小颗粒状。与轻碱相比，重 碱具有坚实、颗粒大、密度高、吸湿低、不易结块、不易飞扬、流动性好等特点。 此外，也有超轻质纯碱和超重质纯碱，密度分别为 370 ??/?3左右和 1550-2553 ??/?3。 根据用途的不同，纯碱可分为工业纯碱和食用纯碱。工业纯碱执行 GB/T 210- 2022《工业碳酸钠及其试验方法》(以下简称国标)标准，食用纯碱执行 GB1886- 2021《食品添加剂碳酸钠》标准，在达到工业纯碱的低盐碱标准基础上，增加了 砷和重金属的含量限制。 根据氯化物含量的不同，纯碱可分为普通碱、低盐碱、超低盐碱、特殊低盐 碱。普通碱氯化钠的质量分数≤1.20%;低盐碱氯化钠的质量分数≤0.90%;超低盐 碱氯化钠的质量分数≤0.70%;特殊低盐碱氯化钠的质量分数≤0.30%。
3.纯碱的用途和产业链
纯碱是重要的基础化工原料和“三酸两碱”中的两碱之一，有“化工之母” 的美誉，广泛地应用于建材、化工、冶金、纺织、食品、国防、医药等国民经济 诸多领域，在国民经济中占有十分重要的地位。 重碱主要应用在建材领域，纯碱作为平板玻璃的主要原料之一，为反应提供 钠离子，同时也是澄清剂的主要成分;轻碱主要应用民生领域，例如化工行业中纯 碱广泛用于制造硅酸钠(俗称泡花碱、水玻璃)、碳酸氢钠(俗称小苏打)、氟化钠、 重铬酸盐等产品;在冶金领域，纯碱可作为冶炼的助溶剂、选矿的浮选剂以及炼钢 的脱硫剂等;在纺织领域，纯碱可充当纺织物生产过程中的软水剂;在食品加工领 域，纯碱可作为面食添加剂起到中和剂、膨松剂、缓冲剂、面团改良剂作用，增 加面食口感和柔韧度，也可作为辅助添加剂应用于味精、酱油的生产。此外，纯 碱也广泛应用于环保脱硫、医药制品、制革、造纸等，高端纯碱还可用于显像管 玻壳和光学玻璃制造。
4.纯碱生产工艺及制造流程
天然碱法的生产原料主要是天然碱矿，生产工艺简单，成本低。目前全世界 发现天然碱矿的只有美国、中国、土耳其、墨西哥等少数国家，其中美国、土耳 其和中国是主要的天然碱法生产国。我国天然碱法生产主要集中于河南和内蒙古。
氨碱法(索尔维制碱法)上游主要是原盐和石灰石，该方法通过氨盐水吸收二 氧化碳得到碳酸氢钠(小苏打)，再将碳酸氢钠煅烧，得到轻碱，转化之后得到重 碱。氨碱法主要优点是产品质量高、可以生产低盐碱、适合大规模连续生产、副 产品氨循环利用，缺点主要是产品单一、原盐利用率低、废液废渣污染环境、厂 址布局局限性较强。
联碱法是在氨碱法工艺基础上改进发展而来，由我国“现代化工先驱”侯德 榜博士在 1938 年创立，其上游主要是原盐与合成氨。该方法通过与氨厂进行“一 次加盐、两次吸氨、一次碳化”联合循环生产利用氨厂 NH3、和 CO2,同时生产出 纯碱和氯化铵两种产品。联碱法克服了氨碱法的缺点，原盐利用率大幅提升，无 需石灰石和焦炭(煤)节约了燃料、原料、能源和运输费用，同时避免了大量废渣 和废液的排放，其副产品氯化铵还可用于氮素化学肥料、电池制造、电镀和印染 等。
（二）纯碱供应发展趋势
1.中国纯碱产能及产量发展趋势
自 2008 年以来，我国纯碱产能产量整体呈现上升趋势，产能由 2080 万吨增 至 3965 万吨（+91%），年均复合增长 4.4%，产量由 1881 万吨增长至 3262 万吨 （+73.4%），年均复合增长 3.7%。2023 年伴随内蒙古博源集团阿拉善天然碱项目 的顺利投产，国内纯碱产能快速扩充，联碱产能亦有所增长。内蒙古博源以及河 南金山五期已顺利投产，另外中盐红四方及重庆湘渝扩产运行，仅云南大为剔除 20 万吨有效产能，综合产能呈现明显增加。 国内纯碱企业的重质化率一般在 40%-60%，青海地区纯碱企业的重质化率可 达到 80%。纯碱生产企业可以根据下游需求和轻重碱价格决定产出的轻重碱比例。 在我国 36 家在产纯碱生产企业中，除重庆和友实业、应城新都、徐州丰成、苏尼 特、金富源碱业和桐柏海晶、福州耀隆 8 家企业仅生产轻碱外，其他所有纯碱企 业不分生产工艺，均同时生产轻碱和重碱两种产品。 由于轻碱下游变动有限，重碱下游玻璃行业蓬勃发展，带动重碱产量持续增 加，重质化率持续攀升。近年来从 2019 年纯碱重质化率 50.73%，提升到 2023 年 纯碱重质化率 54.83%，预计 24 年全年重质化率进一步提升。
未来一两年内产能总体将保持动态平衡，新增产能将逐步淘汰落后产能，并 且天然碱产能有望进一步提升。未来新投产的产能大多是既环保，成本又比较低 的联碱法以及天然碱法。需求端尽管浮法玻璃或处于下行周期，但光伏玻璃仍有 一定增量预期，整体或下行不大，因此供应增量后更多是淘汰高成本，环保压力 较大的落后产能，总产能或保持稳定。
2.中国纯碱生产分布情况
纯碱行业产能相对集中，CR2 占比 33%，CR10 占比高达 74.56%。其中最大的 生产商为内蒙古远兴能源股份有限公司，以及河南金山化工集团。两者年产能均 为 640 万吨左右，其中远兴以天然碱为主，金山以联碱为主，两者产能相加占行 业总产能的 33%左右。行业百万吨级以上企业 11 家，年产能占比高达 77%。
从区域分布来看，产能分布较为均衡，西北、华北、华中、华东均有较大产 能。根据隆众资讯数据，2023 年西北地区由于内蒙地区天然碱产能投放，占比提 升明显，占总产能的 28%；华中地区因河南金山 200 万吨新产能投产，产能占比 也有明显提升，达到 27%；华北、华东、西南、华南地区产能波动不大，整体较为稳定，分别占总产能 20%、16%、7%及 2%。
天然碱法、联碱法占比呈增加趋势，氨碱法占比呈下降趋势。截止 2024 年 8 月根据隆众资讯，纯碱工艺主要集中在联产企业，约占全国产能半壁江山，达到 45.55%，主要集中在华东、华中、华南等地区；氨碱企业占总产能的 36.90%，主 要集中在华北、西北等地区；天然碱因内蒙古新装置的投产释放，产能占比提升 至 16.79%。 天然碱法未来仍有新增产能释放，预计未来天然碱法产能占比将进一步提升。 2023 年 9 月在内蒙古通辽市奈曼旗的 1 号探井成功探出目测品位 70%以上的天然 碱矿样本，标志着奈曼旗天然碱勘探工作取得突破性进展，预测储量达到 5 亿吨 以上，有望成为全国最大天然碱矿。下一步，奈曼旗将继续加快推进天然碱储量 勘探进度和年产 1000 万吨天然碱加工区建设，统筹推进天然碱资源开发利用，充 分发挥碱产业集聚效应，不断延链补链、造链育链，打造千亿级天然碱产业集群。
分省市产量来看，河南、内蒙产量呈现增加趋势，江苏、安徽等华东城市产 量呈下降趋势。河南由于金山化工集团的投产，产量呈现增加趋势，预计未来一两年内产量仍旧有一定增量。内蒙由于远兴投产同样处于增加趋势，随着阿拉善 天然碱项目的逐步稳定，内蒙产量也有进一步提升的空间。同时内蒙古通辽地区 发现了新的天然碱矿，预计 2030 年前投产，内蒙古产量届时或跃居全国第一。
3.纯碱生产设备检修
纯碱生产属于放热反应，检修一般安排在夏季或是下游停工较多、需求不旺 的春节期间。根据每次检修重点不同(例如更换设备或配件，管道或配套装置维修 等)，维修成本差异较大，金额从数万到上千万不等。 氨碱法生产设备属于整体一套设备，设备全停大修需要将整个循环设备进行 停机维护保养，并针对各项问题调试修整，通常耗时 7-10 天。通常每个氨碱企业 会在 1-2 年进行一次这样大规模、有计划的停修。 联碱法生产设备属于两个循环系统设备，设备全停大修需要将两个循环系统 设备进行停机维护保养，并针对各项问题进行调试修整，通常耗时 10-20 天。企 业重新开机需要依次启动合成氨的第一个循环系统设备，和生产纯碱的第二个循 环系统设备，所以相比氨碱法，联碱法检修耗时更长。通常每个联碱企业每年会 进行一次大规模、有计划的停修。 天然碱法生产工艺简单，纯碱企业设备检修需要每年一次，每次耗时 10 天 左右。 随着天然碱法以及联碱法产能占比的逐步提高，检修的频率和天数或有一定 提升，整体产能损失量占比或增加。
4.全球视角下的产能概况
2022 年，目前全球总产能约 7147 万吨，其中中国是最大的纯碱生产国，年 产能约 3017 万吨（投产前），占全球纯碱产能 42%。美国，是第二大纯碱产能国， 产能 1500 万吨（彭博），占比 21%，全部生产天然碱。怀俄明州四家公司的五家 工厂，加利福尼亚州一家公司一家工厂，一共设计产能 1390 万吨（USGS）。欧洲， 西欧+东欧占比 18.8%，合计产能 1196 万吨，基本为氨碱法。土耳其纯碱产能 540 万吨，占比约 8%，大部分为天然碱。
全球生产工艺中氨碱仍旧占据最大比例，以欧洲和中国为主，天然碱产能占 比约 30%，集中在美国和土耳其；联碱产能占比约 20%，集中在中国。随着越来越 多的天然碱被开发，预计未来天然碱占比将持续提升，氨碱法占比将持续下降。
5.纯碱进口发展趋势
2018-2023 年中国纯碱进口呈现震荡走势，2023 年有明显放量，为近五年来 的高点。2018-2022 年，我国纯碱进口量在 20 万吨左右，受中美贸易战、疫情冲 击和俄乌冲突等因素影响，我国纯碱进口量波动较大。2023 年国内纯碱新装置投 产不及预期，需求端浮法玻璃和光伏玻璃不断扩产，叠加碱厂集中进入传统检修 季导致供应缩减形成紧平衡供应格局，进口需求增加，海外能源价格回落进口利 润打开，下游通过增加进口来补充纯碱用量。 2024 年起，国内天然碱投产兑现，国内产能已经陷入过剩，预计未来两年， 纯碱进口将逐步减少，回归到 10 万吨以下的进口水平。
（三）纯碱需求发展趋势
1.纯碱需求概览
中国是纯碱第一生产与消费国。随着经济的发展，中国纯碱消费量整体呈递 增趋势，2008-2023 年纯碱年度表现消费量持续增长，2023 年我国纯碱总需求量 为 3144 万吨，较 2008 年增长 126%，年均复合增长 5.6%，重碱需求快速增长是纯 碱需求持续增长的最主要原因。其中 2007-2020 年重碱需求增速主要由浮法玻璃 贡献，2021-2023 年重碱需求主要由光伏玻璃贡献。2023 年我国纯碱总需求量为 3181.31 万吨，较 2010 年增长 70.04%。 玻璃日熔量（浮法+光伏）由 19 年的 17.97 万吨增长至 2023 年的 27.33 万 吨，按照一吨玻璃消耗 0.2 吨纯碱计算，重碱需求年需求由 19 年 1311.81 万吨 增长至 23 年 1995.09 万吨，较 19 年增长 52%。
纯碱下游涉及消费领域较多，主要用于平板玻璃、玻璃制品和陶瓷釉的生产， 同时还广泛用于生活洗涤、酸类中和以及食品加工等。从纯碱下游消费结构来看， 浮法玻璃和光伏玻璃行业是重碱最主要的消费者，合计占比达 59%，日用玻璃、 洗涤剂、氧化铝、洗涤剂、味精、碳酸锂及其他产品则主要消费轻碱。其中，2023 年纯碱下游需求用量增加主要集中于光伏玻璃、碳酸锂等行业，浮法玻璃、日用 玻璃、碳酸氢钠用量呈现下降趋势，其他下游变化小，相对稳定。
预计未来纯碱消费呈现稳定水平，光伏玻璃增量与浮法玻璃减量逐步对冲， 碳酸锂、味精等行业维持一定增速。
2.浮法玻璃需求发展趋势
浮法玻璃产能发展趋势在前文中有所表述，预计浮法玻璃行业面临一定时期 的下行周期以及产能出清周期。 平板玻璃行业选择重碱作为生产原料，一方面是因为重碱粒度与硅砂粒度较 为匹配，配料时有利于混合均匀；另一方面是因为重碱粒度较大，重量较重，在 投料环节不易被窑内的热气流吹散到窑壁，能够减少对窑炉的侵蚀。一般而言， 生产 1 吨平板玻璃需要消耗 0.2 吨重碱，即一条日熔量 1000 吨的浮法玻璃生产 线一天消耗的纯碱量为 200 吨。 由于浮法玻璃的生产过程较为连续，因此在正常生产中对于纯碱的需求较为 刚性。但是当浮法玻璃行业处于下行周期，行业产能出清时，部分原料纯碱库存 将会转换为供应，在产能出清初期，对纯碱需求将会大幅下降，反而在产能开始 出清后，对纯碱的需求将会趋于稳定状态。 由于玻璃行业供给较为刚性，产能调节速度较慢，预计浮法玻璃日熔匀速下 行，并且对纯碱需求也会匀速下行。
3.光伏玻璃需求发展趋势
光伏玻璃政策放开，光伏装机快速增长，刺激光伏玻璃快速投产。近几年， 光伏玻璃产业产能集中释放，供应快速提升。2023 年光伏玻璃产量 3256 万吨， 较 2017 年的 864 万吨增长 277%，年均复合增长 39%。 短期光伏投产节奏放缓，纯碱需求面临下降风险。2023 年光伏玻璃扩产节奏 较 2022 年有所放缓，厂家自主投产意愿低，同时政策端有收紧趋势，大家对于新 项目态度较为谨慎，投产节奏放缓，从光伏日熔产量来看已经出现明显下滑，截 止 2024 年 9 月，光伏玻璃日熔 10.03 万吨，对比 24 年初的 9.76 万吨仅仅增长 0.27 万吨，且当下日熔量由于短期投放过多仍旧过剩，短期面临一定的下降风险。
但是从长期的角度出发，光伏装机仍有一定的增量，进而带动光伏玻璃仍旧 有一定产能增加预期。预计 2024-2025 年光伏装机量仍旧能维持较高增速，预测 2024 年全球新增装机量 479GW，同比增长 22.5%；预测 2025 年全球新增装机量 537GW，同比增长 12.1%。
4.碳酸锂需求发展趋势
2024 年上半年中国新能源车产销延续快速增长。中汽协数据显示，1-7 月， 新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比分别增长28.8%和31.1%， 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 36.4%。7 月，新能源汽车产销分别完 成 98.4 万辆和 99.1 万辆，同比分别增长 22.3%和 27%，新能源汽车新车销量达 到汽车新车总销量的 43.8%。
预计未来两年碳酸锂对纯碱需求的拉动在年均 0.9%左右。碳酸锂主要电池终 端需求都维持增长，供应端仍有增量，作为原料纯碱需求仍有一定增量。按照一 吨碳酸锂消耗两吨纯碱来计算，未来碳酸锂对纯碱的需求拉动仍在 30%左右，但 由于碳酸锂总量较小，对纯碱总需求拉动在 0.9%左右。
5.纯碱出口发展趋势
我国是纯碱净出口国，每年纯碱净出口量在 100-200 万吨区间。2018-2020 年中国纯碱出口量相对稳定，近三年波动较大。2021 年，国内纯碱供应相对紧张， 叠加国际航运费居高不下，出口量大幅下降，总出口量仅 75.85 万吨，同比下降 44.97%。2022 年国外部分纯碱出口国受疫情、国际形势变化等因素的影响，工厂 开工不足或生产不稳定，导致供应端减量难以满足东南亚进口国需求，国内供应 紧张得到缓和，出口量创近 5 年新高，达 205.60 万吨。2023 年国内外纯碱供需 格局相对平衡，纯碱出口量下跌。 东南亚是我国主要出口地区，距离较近，欧洲、美洲均有成熟低成本天然碱 难以出口，预计未来我国纯碱价格下行后，会持续增加对东南亚的出口，成本加 运输距离优势，将逐步占据原本美国以及土耳其天然碱的份额。
（四）行业竞争格局
1.纯碱的销售模式变化趋势
中国纯碱行业运用较多的销售模式分别是直销、代销和经销。直销是纯碱销 售最常采用的方式。 直销是指纯碱厂家直接与下游用户进行交易，纯碱企业多要求直销客户“押 款”。这种方式保证了纯碱销售与采购的稳定性，同时降低了沟通成本。 代销是指纯碱厂家将自己一定比例的货源交由贸易商，在符合纯碱企业内部 定价原则的基础上进行货物交易。代销贸易商不做库存，不承担价格波动风险。 经销是指国内经营多个化工品种的化工贸易企业同时经销多个品牌的纯碱， 批发拿货，根据市场行情进行库存管理，自负盈亏。轻碱多以代销或经销方式为 主，直销为辅；重碱因需求量大且集中，多采用直销方式。 预计未来销售模式中经销、直销占比将逐步降低，代销占比提高。纯碱行业 未来或进入到过剩时期，过剩时期中下游都不愿意做库存，此时经销占比将逐步 降低。直销由于重碱下游玻璃多数处于亏损，以及去产能的时期，因此需求下降 将导致直销占比被动下降。
2.纯碱的区域贸易发展趋势
国内纯碱的主产区和主销区并不一致，需要通过贸易调节。全国主要纯碱贸 易区域中，主要净调出省（市、自治区）5 个，分别为青海、江苏、河南、山东、 重庆，调出纯碱总量 1309 万吨；净调入省（市、自治区）19 个，排名前五的是 广东、安徽、福建、浙江、湖南，调入纯碱总量 616.5 万吨。 未来各省（市、自治区）的纯碱供需之间仍存在交叉调货的关联性：青海、 河南、内蒙的纯碱调出地位将更加明显；而受行业产能新增限制的影响，广东、 福建、广西和东北仍将是国内纯碱的主要输入地。
3.纯碱政策发展趋势
准入政策：2020 年 6 月 18 日，工信部发文，自本公告发布之日起，我部印 发的《纯碱行业准入条件》（工业和信息化部公告工产业〔2010〕第 99 号）予以 废止。虽然准入条件废止，但除天然碱之外，纯碱仍属于限制类项目，新项目立 项仍需要发改委的严格审批。 随着天然碱项目的不断投放，未来准入政策预计或更加严格，化学合成碱较 难再继续进入。 增值税政策：中国纯碱行业增值税政策在 2007-2017 年间无变动，增值税率 为 17%，处于一般化工商品正常税率范围内。根据财政部和国家税务总局的通知， 2018 年 5 月 1 日起，纳税人发生增值税应税销售行为或者进口货物，原适用税率 为 17% 的，调整为 16%。2019 年 4 月 1 日起，纳税人发生增值税应税销售行为或 者进口货物，原适用 16%税率的调整为 13%。 预计未来增值税政策变动不大。 出口退税政策：2009 年 3 月 27 日，财政部和国家税务总局发布《关于提高 轻纺电子信息等商品出口退税率的通知》，明确从 2009 年 4 月 1 日起，将纯碱的 出口退税率由 0% 调整到 9%。2018 年 10 月 22 日，发布《关于调整部分产品出口 退税率的通知》，其中纯碱的出口退税率由 9%调整到 10%。 随着国内纯碱过剩，天然碱法大量投产，未来出口或逐步放量，出口退税政 策或有一定变动。
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