1.1 产业链概况：位于产业链上游，涵盖一次性卫生用品生产到包装
一次性卫生用品设备是涵盖一次性卫生用品生产线到包装的生产线或者设备。一次 性卫生用品设备指用于生产及包装不同一次性卫生用品（包括婴儿纸尿裤、女性卫生 用品及成人失禁用品）的生产线及设备。一次性卫生用品设备针对若干主要生产流程 而专门设计及操作，例如(i)生产浆料混合高吸水性聚合物形成的吸收芯；(ii)将吸收芯 与表层、吸湿层及吸收芯与底层结合，以及(iii)将制成品切割成特定大小并加以包装。 具备高定制化程度，只能生产指定品类等属性。由于一次性卫生用品一般在产品设 计、规格、大小及用料等方面各有不同，一次性卫生用品机器往往根据产品种类订制。 因此，一次性卫生用品机器只能生产指定产品种类，而不能生产其他种类之产品。一 次性卫生用品机器可根据产品种类（例如婴儿纸尿裤、女性卫生用品及成人失禁用品） 以及不同之技术、规格及机械性能要求而分类。具体而言，卫生巾机器平均生产速度 可达 800 件/分钟，婴儿黏贴型纸尿裤及拉拉裤机器平均生产速度可达 500 件/分钟， 而成人黏贴型纸尿裤及拉拉裤机器平均生产速度可达 250 件/分钟。
一次性卫生用品设备位于产业链上游，地理位置集中在福建、广东。整个一次性卫生 用品行业涵盖上游供应商（如机器制造商及无纺布、绒毛浆及高吸水性聚合物之物料 供应商）、中游一次性卫生用品制造商以及一次性卫生用品销售及分销一次性卫生用 品的下游参与者（如批发商、分销商及零售商）。一次性卫生用品设备制造商处于产 业链的上游，为中游卫生用品制造商提供订制机器、备件及包装材料以满足其生产需 要，进而通过直销、经销等模式进行出售。根据中国造纸协会生活用纸专业委员会， 福建省及广东省为中国一次性卫生用品的制造中心，2018 年有超过 700 家一次性卫生用品制造商位于上述省份。因此，中国一次性卫生用品机器制造商在地理分布上高 度集中于上述省份。
1.2 需求端：百亿级别市场，成人失禁用品设备属于增长较快细分赛道
2019 年中国一次性卫生用品设备市场规模为 91 亿元，占比最大为婴儿纸尿裤设备 （48 亿元），潜力增长最大赛道为成人失禁用品市场。中国一次性卫生用品设备市场 受益于中国市场以及海外新兴市场对一次性卫生用品接受程度增加，从 2015 年的 68 亿元增至 2019 年的 91 亿元，CAGR 达 7.6%。分品类来看，女性卫生用品设备 /婴儿纸尿裤设备/成人失禁用品设备分别从 2015 年的 27/35/6 亿元增至 2019 年的 30/48/13 亿元，CAGR 分别达 3.0%/8.2%/21.1%。此外，根据弗若斯特沙利文，其 假设在 COVID-19 在 2020 年下半年得到有效控制的情况下，设备定期升级更换的情 况下，中国以及海外市场（包括东南亚、印度、巴基斯坦及南非）对一次性卫生用品 设备需求将恢复，预测女性卫生用品设备/婴儿纸尿裤设备/成人失禁用品设备市场规 模将分别以 2.9%/5.9%/15.1%的 CAGR 增至 2024 年的 35/61/24 亿元，长期来看成 人失禁用品设备仍然具备较快增长空间。
国内一次性卫生用品设备价格一般在 300-2000 万元之间，整体来看成人纸尿裤设备 价格高于婴儿纸尿裤设备高于女性卫生巾设备。根据弗若斯特沙利文，中国国内设备 商出售的一次性卫生用品设备价格在 300-2000 万元之间（大部分在 300-800 万元 之间）。一次性卫生用品设备售价跟设备的生产速度以及生产品类和自动化程度高度 相关，如生产速度更高的婴儿纸尿裤设备会以更高的价格出售，另外一般生产成人失 禁用品设备会因为对设备要求更加先进从而价格高于女性卫生用品设备。 规格相似情况下，出口较内销售设备价格高 10%-20%。在规格相似情况下，中国一 次性卫生用品设备出口对应设备较国内售价会高大约 10%-20%，一方面是海外客户 可能在产品设计、生产速度及其他方面有特定技术要求及规格，如 U 型婴儿纸尿裤 或裤型婴儿纸尿片在东南亚及印度越来越受消费者欢迎，而这类一次性卫生用品机 器一般具有更多特色及功能（如溶化、包装），其生产速度较其他类型高。另一方面 是，出口设备运输成本更高导致最终售价更高。
整体来看，一次性卫生用品设备整体呈现以下几个特征： 下游卫生产品更新升级，对应中游设备制造商升级生产线，一般替换/升级周期在 3- 5 年。由于市场竞争激烈，下游一次性卫生用品制造商会定期检查其产品线，并开发 伸展性、透气性及吸收性更强的新产品；如婴儿纸尿裤开发更高透气度及附有湿度显 示及除臭等其他功能的产品、女性卫生用品应用聚乳酸及竹炭纤维等材料以及推出 月经裤等高端女性产品，对应一次性卫生用品机器制造商相应升级其生产线，以应付 下游客户之要求。根据弗若斯特沙利文，中国一次性卫生用品生产商倾向每 3 至 5 年 替换或升级其机械，取决于当前设备状况及新卫生用品需求。
为应对急速转变的市场状况以及客户的多元化需求，一次性卫生用品设备与下游在 研发、供应方面结合密切。对于下游的生产企业，设备公司从产品结构设计、原辅材 料应用设计到设备功能设计等各方面辅助客户提供相应的解决方案。同时，根据不同 的新型原辅材料性能，提出应用新材料的产品结构设计方案，进而研发新型设备工艺。
另外与其他配套设备公司合作，将各项功能与系统集成化，满足产品客户的需求，为 最终消费者提供最优秀的客户体验。如国产 U 型全伺服婴儿拉拉裤机器已成功研发， 用作生产中国市场的 U 型拉拉裤。根据弗若斯特沙利文，中国一次性卫生用品设备 的客户及供应商重叠属普遍情况，原因是若干客户在产品开发及制造机械时可能提 供自己的一次性卫生用品机器零件及部件，互相为供应商。
人口老龄化程度加深是趋势，成人失禁用品机器需求日益增长。随着全球市场及中 国人口日渐老化及安老产品用量日益增加，成人失禁用品（例如成人黏贴型纸尿裤及 拉拉裤）的市场需求预期会有所增加。据国家统计局发布，2023 年出生人口 902 万 人，出生率为 6.39‰；从年龄构成看，60 岁及以上人口 29,697 万人，占全国人口 的 21.1%，比 2022 年年末上升 1.3 个百分点，这意味着我国已进入中度老龄化阶 段。其中 65 岁及以上人口 21,676 万人，占全国人口的 15.4%。根据中国造纸协会 生活用纸专业委员会，2023 年成人失禁用品市场规模 134.4 亿元，较 2022 年增长 11.1%，超过行业平均增长。
1.3 供给端：市场格局较为分散，国内企业以恒昌机械、海纳智能领先
日本、意大利等发达国家市场诞生老牌设备企业，国产设备厂商后发但持续替代。国 外主要生产企业包括意大利法麦凯尼柯公司（Fameccanica）、意大利 GDM 公司、 意大利 CCS 公司、意大利 M.D. Viola 公司、日本瑞光（Zuiko）、德国 Bicma 公司、 意大利 Andritz Diatec 公司、美国 Curt G.Joa 公司。随着国内企业技术实力的提升、 生产效率不断提高，越来越多的国产设备开始替代进口设备，助力企业降本增效。中 国的卫生用品设备制造企业主要有安庆市恒昌机械制造有限责任公司、泉州市汉威 机械制造有限公司、晋江海纳机械有限公司、江苏金卫机械设备有限公司、黄山富田 精工制造有限公司等主要企业，成立时间主要在 2000 年前后。
竞争格局：2019 年中国一次性卫生用品设备市场 CR5 约 19.4%，其中国内企业占 比约 11.9%，份额占比超过国外企业。中国一次性卫生用品机器市场相对分散，2019 年机器制造商数目约 70 家。按销售一次性卫生用品机器的所得收益计算，五大一次 性卫生用品机器制造商包括外资企业及国内企业，于 2019 年合共占有市场份额约 19.4%，其中国外/国内企业市场份额（四舍五入后口径）分别为 7.7%/11.9%。
1.4 产品端：海外顶尖厂商生产速度领先，国内恒昌机械达世界顶级水平
婴儿纸尿裤设备：海外 M.D.Viola、Curt G. Joa、Diatec、ZUIKO 具备 1000ppm 高性能产品，国内恒昌机械生产速度达顶尖水平，顺昌机械设备稳定性表现优异。衡 量一次性卫生用品的主要性能指标有生产速度和良品率。婴儿纸尿裤设备厂商中，平 均生产速度方面，国外领先厂商生产速度在 600-1000 片/分钟之间，其中 M.D.Viola、 Curt G. Joa、ZUIKO 等企业均具备 1000ppm 高性能设备；国内领先厂商生产速度 在 450-1000 片/分钟之间，其中恒昌机械设备生产速度可达 1000ppm。良品率层面 来看，大多产品良品率均能达到 97%以上，其中顺昌机械的环腰纸尿裤生产线可达 到 98%及以上，比 Diatec 良品率为 97%-99%的生产线更为稳定。
成人尿裤设备：海外 GDM、Curt G. Joa、ZUIKO 等厂商具备 500ppm 高性能产品， 国内恒昌机械生产速度也可达 500ppm。在成人纸尿裤设备方面，平均生产速度来 看，国外领先厂商生产速度在 200-500 片/分钟之间，其中 GDM、Curt G. Joa、ZUIKO 等企业均具备 500ppm 设备生产能力；国内领先厂商生产速度在 150-500 片/分钟之 间，其中恒昌机械设备最高生产速度可达 500ppm。良品率层面来看，大多产品良品 率均能达到 97%以上，其中顺昌机械的成人纸尿裤生产线可达到 98%及以上。
女性卫生巾设备：海外 Curt G. Joa 生产速度最高可达 2600ppm，国内恒昌机械生 产速度峰值在 2000ppm。在女性卫生巾设备方面，表现突出的国内外公司分别有 Curt G. Joa、CCS、恒昌机械等。在平均生产速度方面，国外领先厂商生产速度在 800-2600 片/分钟之间，其中 Curt G. Joa 生产速度最高可达 2600ppm；国内领先厂 商生产速度在 500-2000 片/分钟之间，其中恒昌机械设备最高生产速度可达 2000ppm。良品率层面来看，大多产品良品率均能达到 97%以上，其中顺昌机械的 生产线可达到 98%及以上。
一次性卫生用品包括吸收性卫生用品与非吸收性卫生用品，其中吸收性卫生用品主 要包括婴儿卫生用品、女性卫生用品以及成人失禁用品。一次性卫生用品指主要设 计用作收集人体流出之废物并于使用后回收或当作固体废物弃置之单次使用卫生用 品。一次性卫生用品一般由多层天然纤维及聚合物所制成，包括吸收层、导流层及两 张无纺布。中国一次性卫生用品主要分为吸收性卫生用品及湿巾。吸收性卫生用品一 般按产品类别及消费者的年龄分类，包括婴儿纸尿裤、女性卫生用品及成人失禁用品。
2023 年吸收性卫生用品市场规模达到 1506.48 亿元，近年下滑主要受婴儿卫生用品 市场拖累。经过30多年的快速发展，我国一次性卫生用品行业内产品种类不断丰富， 产品功能不断完善，已成为与人民生活密切相关的重要行业。受益于我国人均可支配 收入增加带来的消费升级以及新兴渠道发展红利，我国吸收性卫生用品在2013-2023 年十年 CAGR 为 4.1%，2023 年市场规模达到 1506.48 亿元，同比下滑 2.4%，主 要系婴儿卫生用品市场下滑带来的影响。
吸收性卫生用品行业增速最快赛道为成人失禁用品。中国吸收性卫生用品主要可分 为女性卫生用品、婴儿纸尿裤及成人失禁用品三大细分赛道，女性卫生用品/婴儿纸 尿裤/成人失禁用品市场规模分别从 2013 年 624.2/362.8/18.5 亿元增至 2023 年的 1 021.1/402.3/83.1 亿元，对应过去十年的复合增长率分别为 5.04%/1.04%/16.18%。 2023 年占吸收性卫生用品市场份额分别为 67.8%/26.7%/5.5%。成人失禁用品市场 占比较小但是在过去十年中增速最快。
2.1 婴儿卫生用品：受婴儿出生数量影响，市场呈现下滑态势
全球平稳增长，国内呈现下滑趋势。据 Euromonitor 数据，2023 年全球婴儿卫生用 品零售额达到 484.3 亿美元，同比增长 1.1%。2013 年至 2023 年十年间，全球婴儿 卫生用品市场规模 CAGR 为 0.70%，走势逐渐趋于稳定。2023 年中国婴儿卫生用品 零售规模402.3亿人民币，同比下降15.7%，2013至2023年十年间CAGR为1.04%。 市场受新生婴儿数量减少开始呈现下滑迹象。
婴儿卫生用品市场格局方面，宝洁、金佰利仍为寡头，上海夕尔 Babycare 市占率 逐步提升。我国婴儿卫生用品市场 2023 年公司和品牌 CR10 均为 73.9%，其中宝洁 帮宝适、金佰利好奇近十年市占率稳居前二，宝洁帮宝适市占率从 2014 年的 30.6% 逐年下降至 2023 年的 16.2%，上海夕尔 Babycare 市占率从 2019 年的 0.8%升至 2023 年的 7.6%位列第三。
电商渠道替代超市成为主流，2023 年占比 61.6%。我国婴儿卫生用品电商渠道零售 额占比由 2009 年的 3.7%逐年上升，2023 年占比已超 6 成，其他非零售杂货商占比 从 2009 年的 16.4%升至 21.6%；而超市、大卖场、当地小型杂货店等线下渠道零售 额占比分别从 2009 年的 53%/15.8%/6.3%下降至 10.2%/5.4%/0.6%。
2.2 女性卫生用品：单价持续提升，市场稳步成长
伴随女性卫生用品单价持续提升，中国女性卫生用品市场稳步成长。据 Euromonitor 数据，2023 年全球女性卫生用品零售额达到 355.8 亿美元，同比增长 1.8%。2013 年至 2023 年十年间，全球女性卫生用品市场规模 CAGR 为 1.79%。2023 年中国女 性卫生用品零售规模 1021.1 亿人民币，同比增长 3.1%，2013 至 2023 年十年间 CAGR 为 5.04%。伴随女性卫生用品单价持续提升，中国女性卫生用品市场稳步成 长。
尤妮佳、恒安国际、宝洁牢牢占据市占率前三，百亚股份市占率从 2018 年 1%提升 至 2023 年 2.1%。我国女性卫生用品市场 2023 年公司和品牌 CR10 均为 40.9%， 其中尤妮佳苏菲、恒安国际七度空间、宝洁护舒宝近十年市占率稳居前三，2023 年 三大公司市占率分别为 9.8%/9.2%/5.4%。
电商份额逐步提升，超市仍为最主要渠道。我国女性卫生用品电商渠道零售额占比由 2009 年的 0.9%逐年上升至 2023 年的 29.5%，便利店零售商零售额占比由 2009 年 的 2.9%上升至 2023 年的 3.9%；而超市、大卖场、当地小型杂货店等渠道零售额占 比分别从 2009 年的 54%/15.6%/23.5%下降至 38.3%/12.2%/12.6%。电商份额逐步 提升，但超市仍为最主要渠道。
2.3 成人卫生用品：渗透率持续提升，为最具潜力赛道
伴随渗透率提升，中国成人卫生用品市场增长快于吸收性卫生用品。据 Euromonitor 数据，2023 年全球成人卫生用品零售额达到 182.5 亿美元，同比增长 8.4%。2013 年至 2023 年十年间，全球成人卫生用品市场规模 CAGR 为 4.64%。2023 年中国成 人卫生用品零售规模 83.1 亿元，同比增长 9.7%，2013 至 2023 年十年间 CAGR 为 16.21%。伴随渗透率提升，中国成人卫生用品市场增长快于吸收性卫生用品。
市场格局较为分散，2023CR10 仅 40%，可靠股份市占率为 10.2%。成人失禁用品 市场格局较为分散，我国成人失禁用品市场 2023 年公司和品牌 CR10 均为 40%， 2023 年零售额市占率前三的公司分别为可靠股份、维达国际、恒安国际，占比分别 为 10.2%/8.6%/7.6%。
成人失禁用品具有较强私密性，电商逐步替代超市成为复购的主流渠道，2023 年占 比 39%。由于成人失禁用品具有一定私密性，消费者在首次使用后往往更倾向于采 用更为便捷的线上购买方式实现重复消费。因此我国成人失禁用品电商渠道零售额 占比由 2009 年的 2.4%逐年上升，2023 年占比近 4 成，其他非杂货零售商占比从 2009 年的 11.9%升至 2023 年的 22.7%；而超市、大卖场、保健美容专业零售商等 渠道零售额占比分别从 2009 年的 55.1%/16.4%/11%下降至 22.4%/9.5%/5.7%。
3.1 结构性机会：人口老龄化增加用户数量，政策加速成人失禁市场渗透
搭扣式纸尿裤是当前成人失禁用品市场最主要的产品，对应消费群体为重度失禁者。 中国成人失禁用品主要包括成人纸尿片、护理垫及纸尿裤（含搭扣式及拉拉裤）三种。 三种产品中以成人纸尿裤吸收量最大、功能最全面，但价格也相对较贵。据中国生活 用纸年鉴统计，2019 年成人纸尿裤出厂均价为 1.5 元/片，远超纸尿片（0.64 元/片） 和护理垫（0.73 元/片）；市场规模方面，2019 年成人纸尿裤占总成人失禁用品市场 的 83.1%，纸尿裤消费品类又以搭扣式纸尿裤为主，这说明使用者中重度失禁者占 绝大多数。
3.1.1 潜在用户：老年人口增加，失能群体占比上升
中国人口老龄化比率增高，潜在用户增长。成人失禁用品使用者一般为老年失禁者和 残疾失禁者，其中老年失禁者为主要目标消费群体。2023 年中国 60/65 岁以上人口 数量分别达 2.97/2.17 亿，对应占总人口比例达 21.1%/15.4%。65 岁以上人口数量 以及占比均提前达到国家统计局的预期（据国家统计局测算，2025 年 65 岁及以上 的老年人将超过 2.1 亿，对应占总人口数比例约 15%；2050 年中国 60 岁以上年老 人将接近 5 亿，其中 65 岁以上接近 3.8 亿人，占总人口比例 27.9%。） 失能/半失能老年人占比持续增加。第五次中国城乡老年人生活状况抽样调查显示， 我国失能老年人约 3500 万，据测算到 2035 年，我国失能老年人将达到 4600 万， 到 2050 年达到 5800 万左右。由于我国养老机构发展仍然较为滞后，老年人护理服 务供给不足，因而形成了失能/半失能老人长期护理服务供需失衡的局面，预计 2030/2050 年失能/半失能老人占比将分别增至 17%/20%。
3.1.2 政策端：长护险试点铺开，市场有望加速渗透
中国长护险政策偏向个人政府齐驱动的保险福利型。长期护理保险制度被称为社保 “第六险”，通常是指以社会互助共济的方式进行资金筹集，对评估认定符合失能标 准的参保人员，为其基本生活照料和与其密切相关的医疗护理服务或资金保障的社 会保险制度。 试点范围逐步扩大，政策落地将促进成人失禁用品市场渗透。我国于 2016 年 6 月开 始试点长期护理保险，首批试点共 15 个城市；2020 年 9 月，试点城市增至 49 个。 以福建晋江市为例，其最高可以为失能对象提供每年 3600 元的辅助器具补助（护理 床、轮椅等）和每月 300 元的耗材补助（成人失禁用品）。但当前中国筹资、评定、 给付体系均尚未达到全国统一，各试点政策有所不同，预计当全国统一政策进一步落 地，失能辅具（护理床、成人失禁用品等）全面纳入补助报销范围时，我国成人失禁 用品渗透率会加速提升。2023 年全国 49 个试点城市参加长期护理保险人数共 1.83 亿人，同比增长 7.9%，享受待遇人数 134.29 万人，同比增长 11.2%。2023 年长护 险基金收入 243.63 亿元，基金支出 118.56 亿元。长期护理保险定点服务机构 8080 家，护理服务人员 30.28 万人。 中国市场渗透率远低于世界平均水平，成长空间大。受文化影响，中国成人失禁人群 较为保守，使用失禁护理用品的意愿较低，2019 年中国成人失禁用品市场渗透率仅 为 5%，远低于世界平均水平（12%）及日本（80%）、北美（60%）等发达国家和地 区。就市场规模来看，中国成人失禁用品 2023 年市场规模为 11.7 亿美元，占全球 总额的 6.4%，是美国/日本对应市场总额的 23.9%/50%，成长空间巨大。
预计中国成人失禁用品市场将从 2023 年的 83.1 亿增至 2032 年的 331.2 亿元，CA GR 为 16.6%。失能群体方面，我们预测时仅假设 60 岁以上失禁群体为成人失禁用 品的需求者进行测算。渗透率方面，我们假设该市场是一个加速渗透的过程，故假设 市场渗透率呈现加速增长态势。在平均消费额方面，因中国成人失禁用品零售市场及 离家市场单价均逼近日本、美国等发达国家水平，故假设单人平均消费额不再随年份增长，每人每年消费额约为 3619.13 元，折合每日约为 9.92 元（约 4-5 片成人失禁 产品）。根据我们的测算，中国成人失禁用品市场规模或将于 2027/2032 年分别达 1 20.6/331.2 亿元，对应 4/9 年 CAGR 分别为 9.8%/16.6%。
成人失禁用品设备需求不断扩大，保持长期的活力和增长潜力。我国家庭对老年人 护理的投入越来越注重品质和个性化，加上逐渐庞大的老年人口，使得成人失禁用品 成为增长最快的吸收性卫生用品细分品类。以国际吸收性卫生用品设备龙头 ZUIKO 为例，公司 2023 年女性卫生用品设备和婴儿卫生用品设备分别同比下降 0.25%/55.16%，而成人失禁用品设备销售额为 101.57 亿日元（按 1JPY=0.049CNY 换算成人民币约 5 亿元），同比增长 18.9%，且近五年的营收占比呈上升趋势，从 2019 年的 15.08%增长至 2023 年的 46.72%，展现了成人失禁用品设备在吸收性卫 生用品设备市场中的巨大增长潜力。
3.2 增量市场：东亚以及东南亚国家仍然具备新的增长点
越南是东南亚一次性卫生用品最具活力的市场之一。据 Euromonitor 数据，2023 年 亚太地区一次性卫生用品市场规模增速迅猛，以印度、越南、菲律宾为代表的南亚和 东南亚地区消费者安全和卫生意识的增强、农村条件的改善，都将有助于推动一次性 卫生用品市场的发展。其中越南是东南亚地区的一次性卫生用品最具活力的市场之 一，其成人失禁用品/婴儿卫生用品/女性卫生用品市场规模近五年复合增速分别达 11.6%/11.7%/7.8%，而对应全球的复合增速分别为 5.5%/0.6%/2.4%。 韩国、日本成人失禁用品呈现较快增速。尽管除日本外，亚太地区各国成人失禁用品 与婴儿卫生用品市场规模存在明显差距，但随着老年人口比例的增加，成人失禁用品 市场将成为一个蓬勃发展的领域，其中韩国、日本是亚太地区的成人失禁用品市场的 重要增长引擎，2023 年分别同比增长 11.1%、8.9%。
印度、越南婴儿卫生用品市场潜力巨大。受到出生率急剧下降的影响，韩国市场规模 其婴儿卫生用品市场近七年均为负增长。不断变化的人口结构可能会给东亚地区婴 儿卫生用品市场的持续增长带来一定的挑战。而印度、越南等国的婴儿卫生用品市场 潜力巨大，婴儿卫生用品市场规模近三年复合增速分别达 7.7%、9.1%。 印度、菲律宾女性卫生用品增速尤为明显。2023 年印度、韩国、越南、日本、菲律 宾女性卫生用品均实现正向增长，印度、菲律宾增速尤为明显，分别达 9.6%、15.2%。 过去，南亚、东南亚贫困的农村地区很多女性在经期使用织物，随着各国政府不断推 广卫生用品，伴随渗透率的增长，女性卫生用品市场规模将持续增加。
行业内龙头企业逐步将重心逐步转移至东南亚等新兴地区。根据全球龙头制造商 ZUIKO 近 4 年年报显示，中国大陆、东亚&东南亚国家、日本一直是其最主要的三大 销售市场。营收占比分别从 2020 年的 31.73%/16.69%/30.94%变动至 2023 年的 26.76%/23.29%/21.71%，东亚&东南亚国家占比增长 6.59pct，需求增长态势良好。 此外，根据海纳智能，除中国外，印度尼西亚、菲律宾等海外市场也占据一定的份额， 且整体比例不断扩大，营收占比分别从 2020 年的 4.54%/0.02%到 2023 年的 8.98%1.44%，彰显出一次性卫生用品设备厂商在东南亚等新兴市场逐步开始投入的 趋势。
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