公司是全球领先的电机及驱动类产品制造企业
公司深耕电机领域多年，在国内电机市场份额第一。公司前身上虞县多速微型电机厂成立于 1984 年，成立之初主营微分电机及控制器等。公司2002 年正式上市，后续通过多轮兼并，形成了涵盖日用微特电机、工业电机、新能源车用电机等全方位布局。在全球低碳发展的大背景下，公司在 2013 年开始投资分布式光伏，并且在 2022 年布局储能设备产品。根据中项网数据，公司2023 年在国内电机整体市场份额排名第一、市占率为 6.2%。
公司拥有了以卧龙为核心的多个电机品牌，海内外口碑良好。公司电机品牌覆盖中国、英国、奥地利、德国、塞尔维亚、波兰以及意大利多个国家，旗下包括卧龙（Wolong）、ATB、Brook Crompton、南阳防爆、Laurence Scott、Morley、欧力（Oli）、Schorch、希尔（SIR）等多个品牌。
公司近年来持续聚焦电机及驱动类主营业务，进行非核心业务剥离。公司推动并实施“一二三战略”，即电机产业作为公司的第一条成长曲线要稳定发展，加快产品的迭代升级；新能源产业作为公司的第二条成长曲线要快速发展；系统解决方案业务作为公司的第三条成长曲线要全力发展。近年来，公司积极进行基础化工、变压器等业务剥离，聚焦核心业务板块。 公司实际控制人为公司创始人、原董事长陈建成。截至2024 年6 月底，公司控股股东为卧龙控股集团，其直接或间接持有公司 37.04%股权。公司实际控制人为创始人、原董事长陈建成，其直接或间接控制了公司38.66%的股权。
公司多年来收入持续增长，盈利能力表现稳健
公司多年来收入维持稳定增长。2023 年公司营业收入为155.67 亿元，2019-2023年均复合增速为 5.8%。2023 年公司实现归母净利润为5.30 亿元，同比-34%。业绩同比下滑主要系：1）联营企业红相股份股价大幅波动，计提长期股权投资减值损失 2.11 亿元；2）银川变压器存在未完成重组协议承诺业绩情况，公司支付业绩补偿款 1.86 亿元。2024H1 公司实现营业收入 79.78 亿元，同比+2%；实现归母净利润 3.93 亿元，同比-35%；主要系受到公司针对红相股份市值下跌、计提长期股权投资减值 0.60 亿元等影响。
2017 年，卧龙电驱、席立功、何东武、吴国敏与红相股份就银川变压器100%股权转让事宜签订发行股份及支付现金购买资产协议；2018 年1 月公司公告收到红相股份对外发行的 4501 万股股票。根据重组协议约定，银川变压器业绩承诺以承诺期届满累计净利润为指标，累计实现金额大于等于承诺总额的90%视为达到业绩承诺。 2017-2019 年国内电网投资总量趋于平稳、特高压相关设备招标有所降低，行业竞争加剧，同时硅钢等原材料价格显著上涨，变压器行业企业保变电气、中国西电等均出现盈利能力短期承压。在行业等多重因素的影响下，银川变压器承诺业绩并未完成。 银川变压器业绩承诺目标为在 2017-2019 年累计完成归母净利润3.16 亿元，但实际完成业绩为 1.30 亿元、累计完成率为 41.12%，差额1.86 亿元由卧龙电驱支付。该笔业绩补偿款已经在卧龙电驱 2023 年年报中进行足额计提，并在2024年6月向红相股份完成支付。
公司毛利率整体表现稳健。公司 2023 年毛利率为25.2%，同比+0.3pct，净利率为 3.6%，同比-2.3pct。公司 2024H1 毛利率为 25.7%，同比-0.5pct；净利率为5.1%，同比-2.9pct。公司 2023 年净利率下滑，主要受到支付业绩补偿款以及计提资产减值损失等影响。
公司主营业务及产品：1）工业电机及驱动：主要为应用于水泵、风机、压缩机、采矿、冶金、油气等领域的电机。2）日用电机及控制：主要为应用于暖通空调、洗衣机、冰箱、小家电及电动工具等领域的电机。3）电动交通：主要为新能源车驱动电机、电助力车驱动系统、电动航空电机等。4）其他主营业务：主要包括光伏、储能、电池、贸易等业务。 公司 2023 年实现营业收入 155.67 亿元，其中工业电机及驱动/日用电机及控制/电动交通/其他主营业务收入分别为 96.45/31.11/9.72/14.98 亿元，占公司总营收的 62.0%/20.0%/6.2%/9.6%，毛利率分别为 29.58%/16.59%/16.22%/20.15%。
工业电机及驱动业务：公司 2023 年工业电机及驱动业务实现营收96.45亿元，同比+10%；销售量为 3402 万 kW，同比+13%；电机单位售价为283 元/kW，同比-8元/kW。公司 2023 年工业电机及驱动业务毛利率为29.58%，同比+1.17pct；单位毛利为 84 元/kW，同比+1.2 元/kW。受益于全球经济复苏与工业发展、以及美洲区客户合作持续取得新进展，公司工业电机业务实现稳定增长。2024 年以来，国内设备更新政策持续助推、海外客户开拓持续取得新进展，公司工业电机业务实现稳健发展。
日用电机及控制业务：公司 2023 年日用电机及控制业务实现营收31.11亿元，同比-4%；销量为 5683 万台，同比-2%；单位售价为 55 元/台，同比-1.3 元/台。公司 2023 年日用电机及控制业务毛利率为 16.59%，同比+0.55pct；单位毛利为9元/台，同比持平。房地产行业发展显著放缓，公司近年来日用电机业务发展受到一定影响。2024 年以来，海外家电市场具有补库诉求以及国内消费品以旧换新政策持续发力，公司日用电机业务有望实现明显回暖。
电动交通业务：公司 2023 年电动交通业务实现营收9.72 亿元，同比基本持平；销量为 1054 万 kW，同比-3%；单位售价为 92 元/kW，同比+3 元/kW。公司2023年电动交通业务毛利率为 16.22%，同比-0.37pct；单位毛利为15 元/kW，同比基本持平。公司近年来在新能源车驱动市场持续取得新客户订单，并且积极布局电动航空电机领域，电动交通业务实现稳健发展。
其他主营业务：公司 2023 年其他主营业务收入为14.98 亿元，同比-8%；其中电源电池/贸易/光伏/储能业务收入分别为 3.72/3.36/3.06/4.85 亿元。公司2023年其他主营业务毛利率为 20.15%，同比-4.70pct；其中电源电池/贸易/光伏/储能业务毛利率分别为 18.06%/3.68%/45.10%/17.44%。电源电池业务方面，公司 2022 年调整战略、着力发力铅酸蓄电池市场，并加强成本管控，毛利率稳中向好。贸易业务方面，公司 2023 年主要开展铝锭、硅钢、漆包线、电解铜等贸易业务。光伏业务方面，公司光伏电站投资运营规模稳步增长、2022 年开始开展 EPC 业务助推业务长期发展。储能业务方面，公司2022年整合自身资源进入储能领域、2023 年开始实现收入。
公司近年来期间费用率稳中略升。2019-2024H1 公司期间费用率分别为19.91/18.05/17.19/17.86/18.26/19.28%，呈稳中略升态势。公司近年来持续进行研发投入并积极进行国内外客户开拓，在研发费用、销售费用等方面持续投入。
同行业对比情况
公司营业收入规模与盈利能力均处于行业领先水平。公司作为国内电机行业领先企业，2023 年实现营收 155.7 亿元、实现归母净利润5.30 亿元，营收与利润规模处于行业领先水平。公司 2023 年毛利率为 25.16%、净利率为3.55%，依托规模优势和先进制造能力，公司盈利能力处于行业领先。
公司期间费用率处于行业中等水平。公司 2019-2023 年期间费用率分别为19.91%/18.05%/17.19%/17.86%/18.26%，2024H1 期间费用率19.28%。公司重视研发投入与国内外优质客户开拓，期间费用率相对稳中有升。公司经营活动现金流表现相对平稳。公司 2019-2023 年经营活动现金流净额分别为 12.0/12.2/14.8/11.9/16.3 亿元，2024H1 经营活动现金流净额为3.5亿元。
公司存货周转速度处于行业领先水平，应收账款周转速度处于行业平均水平。
公司资产负债率近五年表现稳定，偿债能力处于行业平均水平。公司近五年来资产负债率维持在 60%左右，公司资产负债率、权益乘数均处于行业平均水平。偿债能力方面，公司速动比率、流动比率整体维持较高水平。
节能减排与设备更新等政策助推工业电机行业发展
电动机是将电能转化为机械能的核心设备，其通过定子绕组产生磁场并作用于转子、形成磁电动力旋转扭矩。电机主要由漆包线、硅钢、磁钢、结构件等构成。根据电压差异，电机可以分为低压电机（电压低于1000V）与高压电机；根据工作电源差异，电机可以分为交流电机与直流电机等。
工业电机是主要应用于工业场景中将电能转化为机械能的设备，其主要应用于电力、造纸、化工、冶金等行业。根据 Mordor Intelligence 预测，2024 年全球工业电机市场规模约为 212.9 亿美元，到 2029 年全球工业电机市场规模有望达到281.7 亿美元，2024-2029 年均复合增速约为 4.8%。
根据格物致胜数据，2023 年国内工业电机市场规模约超583 亿元，同比-3%。其中国内高压工业电机市场规模约为 142 亿元，同比+2%；低压工业电机市场规模约为 441 亿元，同比-4%。
节能减排与大规模设备更新等政策，助推工业电机市场稳健发展。根据国际能源署数据，电机系统在全球工业和建筑领域耗电量占比超40%，是重要的用能设备。因此持续提高电机效率是全球各国推进节能降碳的重要举措。国内电机整体效率仍低于海外，近年来国内持续推出《电机能效提升计划（2021-2023 年）》、《工业能效提升行动计划》等政策，加速推广节能高效电机。2024 年以来，国家先后下发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《推动工业领域设备更新实施方案》、《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》、《能源重点领域大规模设备更新实施方案》等政策，推动工业领域设备更新。工业电机市场有望受益终端设备更新，从而实现稳定发展。
2023 年全国工业领域设备投资规模达 4.4 万亿元，同比增长8.7%。根据《推动工业领域设备更新实施方案》要求，到 2027 年国内工业领域设备投资规模较2023年增长 25%以上，即 2023-2027 年均复合增速预计超5.7%。在政策积极助推下，2024 年 1-8 月国内设备工器具购置规模累计同比增长16.8%，工业设备工器具购置需求正持续回暖，进而有望带动工业电机需求向好。
电机市场格局相对分散，公司市场份额位居全球前列
全球市场来看，工业电机行业的领先企业主要包括ABB、西门子、Nidec、卧龙电驱等。国内市场来看，电机行业竞争格局相对分散。根据格物致胜数据，2023年国内高压工业电机/低压工业电机 CR5 分别为 70.8%/25.0%；其中卧龙电驱在高压与低压工业电机市场份额均位居国内第一。
公司产品布局完善，全球化战略夯实竞争优势
公司工业电机产品品类多，应用领域不断拓展。公司电机产品品类丰富，最低功率产品<10W、最高功率产品>100MW。公司产品覆盖场景全面，在水泵、风机、压缩机等低压场景以及采矿、冶金、油气、石化等高压场景均有广泛应用。
公司在行业中具有显著品牌优势。公司拥有卧龙、南阳防爆等国内领先品牌，以及 Brook Crompton、Morley、Schorch、ATB 等国际百年品牌，并获得通用电气10 年品牌使用权。目前公司在油气、石化、采矿、电力、核电、军工、水利及污水处理等细分领域的中高端市场中有较高的品牌美誉度。依托公司产品和品牌优势，公司已与赛莱默、日本荏原系、格兰富系、沈鼓集团、陕鼓集团等国内外优质客户达成深入合作。
公司秉承全球化发展战略，持续拓展海外业务。公司在欧洲、墨西哥、越南等地均建有本土生产基地，以更好服务海外客户。欧洲市场方面，公司收购欧洲三大著名电气产品制造商之一的 ATB 集团，拥有 ATB、Brook Crompton、Tamel、Morley、Laurence Scott 等品牌，提升了欧洲本土对电力、石化、采矿等电机产品的供应能力。美国市场方面，公司收购了通用电气的小型工业电机业务相关资产，拓展美洲区域中低压电机的客户覆盖面。2023 年公司实现海外收入56.0 亿元，占营业总收入的 35%以上。
以旧换新政策有望助推日用电机需求提升
消费品以旧换新等政策推动，国内家电等消费品需求有望稳中向好。2024年以来，国家先后下发《推动消费品以旧换新行动方案》、《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》等政策，支持消费品以旧换新。
2024 年 1-8 月国内家用电器和音像器材类零售额累计同比增长2.5%。根据产业在线数据，2024 年 1-7 月国内空调累计内销量为 7012 万台，同比+0.8%；国内冰箱冷柜累计内销量为 3337 万台，同比-1.0%。2024 年8 月，商务部等4 部门办公厅联合印发关于进一步做好家电以旧换新工作的通知，有望进一步带动下半年内需增长。 在库存周期下补库的诉求以及海运成本提升、地缘政治摩擦的大背景下，海外家电需求亦迎来快速恢复。2024 年 1-7 月国内空调累计外销量为5953 万台，同比+31.4%；国内冰箱冷柜累计外销量为 4551 万台，同比+24.1%。
公司深入携手头部家电客户，积极拓展车用微特电机等产品
公司深耕家电用电机多年，与头部客户携手共同发展。公司自设立之初就布局微型电机业务，2004 年公司与松下电器成立合资公司，加码日用电机业务布局。后续公司相继收购美的旗下江苏清江电机、章丘海尔电机等拓展业务布局。目前，公司已与海尔、格力、大金、海信、艾默生等国内外头部家电客户达成深入合作。
公司日用电机应用场景正持续拓展。公司现有日用电机产品覆盖空调、冰箱、洗衣机、小家电、园林工具等。近年来，公司依托在微特电机领域的技术沉淀以及汽车领域的客户积累，正陆续交付车用微特电机等产品。2023 年7 月，公司与日本三电集团签署战略合作备忘录，双方将在汽车压缩机电机及其他领域新产品等方面达成深入合作。
公司持续布局驱控一体化产品。公司持续推进产品驱控一体化发展，目前已推出WXB-B、EMR、WIDM 等系列驱控一体机，应用领域从水泵、园林等日用场景向工控领域拓展。同时公司在杭州、大阪、杜塞尔多夫已经设立三个电机及驱动控制机构，逐渐推进公司产品从单体电机、到电机与驱动控制、最后到电气系统集成的多学科综合性产品的转变。
电动交通：积极布局车用电机，携手采埃孚开拓全球客户
电驱系统是新能源汽车的动力核心。电驱系统一般由电机、控制器和减速器组成，其主要是将电能转换为机械能，驱动汽车前进。电驱系统成本约占整车成本的10%-20%，而电机成本则约占整车成本的近 10%。
全球新能源车渗透率持续提升，助推车用电机需求快速增长。根据EV Tank数据，2023 年全球新能源汽车销量达到 1465 万辆，同比+35%。而2023 年中国/美国/欧洲新能源车渗透率分别为 31.6%/9.4%/23.4%，后续新能源车仍有充足发展空间。
新能源车用电驱动系统朝向扁线电机、油冷电机、多合一电驱动方向发展。1）扁线电机拥有更高的功率密度，扁铜线之间间隙较大、冷却油易于渗透、易于散热。2）相较于水冷方案，油冷方案的油介质具有绝缘性好、介电常数高、凝固点低和沸点高等优势，可以提高电机系统对外界环境的适应性，避免气蚀、水垢等腐蚀危害。同时，油冷散热系统的冷却油与电机发热部件直接接触，其散热效率远高于水冷散热系统。3）电驱动系统“多合一”的集成化方案可以让系统内的零部件共享外壳耦合及冷却系统，共享电路及功率半导体，减少线缆用量，有效缩小电驱动系统的体积和重量，提高功率密度，实现轻量化。
公司积极携手采埃孚，开拓全球客户。公司 2011 年成立EV 电机事业部战略布局车用电机业务。截至目前，公司新能源车用电机产品覆盖轿车、MPV、SUV、客车、重卡等多个场景，并且积极推出多款油冷、扁线电机产品，以适应客户高压快充车型对于电机的新需求。
公司目前已与宇通、三一、潍柴、吉利、小鹏、长安等达成深入合作。此外，公司 2019 年收到采埃孚定点、并在 2020 年与其成立合资公司共同进行国内外新能源车用电机市场开拓。目前，公司产品已在海外豪华品牌车型中实现批量装车。
公司还积极进行电动船舶、电助力自行车等领域产品布局。电动船舶方面，公司推出多款适用中小船艇的电动舷外机产品，其中大功率电动舷外机产品在国内、欧洲市场相继取得突破，陆续有订单交付。 电助力自行车方面，公司旗下OLI公司2015年正式开启电助力自行车项目——OLIeBike Systems。2021 年 5 月，卧龙电驱机械事业本部国内驱动控制车间年产10万套的 OLI eBike Systems 产线顺利建成投产。目前公司已经推出多款电机产品，广泛应用于 eCity、eMTB、eCargo、eRoad、eTour 等车型，并针对北美市场推出TITAN 系列电驱系统。
光储业务：投资分布式光伏，加速推进储能业务发展
公司合资设立龙能电力，积极布局分布式光伏业务。2013 年，公司与浙江龙柏合资成立龙能电力，布局光伏发电业务。龙能电力是国内最早从事工商业分布式光伏电站投资运营和 EPC 业务的企业之一，2014 年其第一个分布式光伏项目并网。2022 年 6 月卧龙电驱与牧原股份等共同对龙能电力进行增资。截至 2023H1 末，龙能电力已投入运营的项目共 62 个，累计并网装机容量达到310.48MW，分布式项目/集中式项目分别为 61 个/1 个，装机容量分别为230.48/80.0MW。2024H1 龙能电力实现营收 1.47 亿元，同比+25%；实现归母净利润 0.37 亿元，同比-6%。龙能电力目前已在新三板挂牌，并后续计划推进在北交所上市。
公司 2022 年开始布局储能业务，助力长期发展。公司旗下辽宁荣信电气传动具有PCS 生产能力，旗下卧龙灯塔电源深耕电池领域多年、具有成熟的BMS 和PACK产线。公司 2022 年整合旗下 PCS、电池等业务资源布局储能业务领域，并成立合资公司浙江卧龙储能。近年来，卧龙储能又引入储能行业资深人士担任公司高管，助力储能业务快速发展。公司 2023 年储能业务实现收入4.85 亿元，毛利率为17.44%。
公司具有自主的 BMS 以及 EMS 等软件研发能力，通过外采电芯、变压器、集装箱等材料组装成电池集装箱、储能系统等产品。目前，公司产品覆盖便携式储能、户用储能、工商业储能、大型储能等多个领域。依托公司在电机领域多年国内外渠道的布局；在国内市场，公司已与京能国际、申能内蒙古、粤电湛江等客户达成深入合作；在海外市场，公司产品已经批量获得北美、荷兰等多个国家和地区客户订单。
政策密集出台助推发展，低空经济拐点已至
低空经济是新质生产力的典型代表。低空经济是指以低空飞行活动为核心，以无人驾驶飞行、低空智联网等技术组成的新质生产力与空域、市场等要素相互作用，带动低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营服务和低空飞行保障等领域发展的综合性经济形态。低空空域多指真高 1000 米以下的非管制空域（广义状态下可指真高 3000 米以下空域），主要可覆盖通用直升机、eVTOL、无人机等飞行器。
顶层设计指引发展方向，低空经济进入加速发展阶段。低空经济概念在2009年首次提出，2021 年 2 月正式写入《国家综合立体交通网规划纲要》。而2023年以来，国家持续出台政策指引，助力低空经济发展。2023 年10 月《绿色航空制造业发展纲要(2023—2035 年)》提到 2025 年电动通航飞机投入商业应用、eVTOL实现试点运行等目标。2023 年 12 月中央经济工作会议将低空经济提升至战略性新兴产业的高度；2024 年 3 月低空经济首次写入政府工作报告；2024 年8月党的二十届三中全会指出发展通用航空和低空经济。
各地政府积极出台配套政策，助推低空经济快速发展。各地政府积极出台低空经济发展配套政策，主要从通航建设、产业落地、技术创新、标准制定等方面发力，打造产业集群、引进产业落地助推低空经济发展。
飞行器是低空经济发展的核心载体。低空经济主要载体包括：1）通用直升机：飞行升力主要由在垂直轴上一个或几个动力驱动的旋翼上的空气反作用取得，一般航空空域范围在 1000-2000 米。2）eVTOL（电动垂直起降飞行器）：以电力作为飞行动力来源，并具备垂直起降、低碳环保、智能操作等特点的新型飞行器，一般航空空域范围在 300-1000 米。3）固定翼飞行器：传统飞机的结构，依靠推进系统产生前进动力，机翼产生升力，一般航空空域范围在300-1000 米。4）无人机：没有驾驶人员、可携带任务载荷、可重复使用、以无线电遥控或者自身程序控制为主的新型航空器，一般航空空域范围小于 300 米。
国内无人机布局领先，市场增长迅速。截至 2022 年5 月末美国无人机注册量为86.55 万架，而 2022 年末国内无人机注册量为 95.80 万架，国内无人机市场发展情况处于全球领先地位。而到 2023 年末，国内无人机注册量达到126.7 万架，同比+32%。 eVTOL 市场方兴未艾，发展前景广阔。海外空客、波音、JOBY 依靠民航先发优势布局较早，但产业化进程较为缓慢，目前多数厂商多处于适航审定阶段。国内方面，亿航智能 EH216-S 于 2023 年 10 月取得由中国民用航空局颁发的全球首个eVTOL 适航证，并于 2023 年 12 月、2024 年 4 月相继取得AC、PC，峰飞科技V2000CG无人驾驶于 2024 年 3 月取得型号合格证（TC），其他厂商积极跟随已进入适航审定或受理阶段，产业化加速推进。根据赛迪研究院数据，2023 年中国eVTOL产业规模为 9.8 亿元，2026 年产业规模有望突破 95 亿元，年均复合增速达到113%。
国内低空经济市场 2026 年有望突破万亿。受到民用无人机产业高速发展、低空经济持续政策鼓励等影响，2023 年国内低空经济市场规模达到5060 亿元、同比+34%；其中低空飞行器制造与低空运营服务贡献近 55%，间接、引致产生的围绕供应链、生产服务、消费、交通等经济活动贡献近 40%。根据赛迪研究院预测，随着低空飞行活动的日益增多、低空基础设施建设投资拉动成效的逐步显现，2026年国内低空经济市场规模有望达到 10644 亿元，2023-2026 年均复合增速为28%。
电机是飞行器核心零部件，具有技术壁垒高、认证周期长等特点
eVTOL 普遍采用分布式电推进技术（DEP 技术），单机需要配备多个电机。电推进系统主要包括：电能产生系统、控制系统、推进系统。电推进飞行器是通过电能产生系统带动电动机运转，而后驱动涵道式风扇、螺旋桨等推进系统产生动力。不同的 eVTOL 根据其自身重量以及结构设计的差异，将会搭载不同数量和功率的电机，如亿航智能 EH216-S 搭载了 16 套电机、时的科技E20 则搭载了6套电机。
电推进系统与能源系统在 eVTOL 成本构成中占比较大，未来有望伴随eVTOL放量实现快速发展。根据 2021 年《Lilium Analyst Presentation》，其eVTOL单机成本约 250 万美元，其中推进系统（电机电控、螺旋桨等）+能源系统（电池等）占比 50%，其中能源系统占 10%，推进系统占 40%。
电动航空电机具有显著的技术壁垒： 1）高功率密度：功率密度决定了飞行器的有效载荷能力，高功率密度电机能够大幅减小推进系统尺寸和噪声，提高推进效能并保证安全冗余度。2）高扭矩密度：扭矩密度决定了飞行器在起飞、爬升、巡航过程中的顺利驱动。高扭矩密度能够使得电动机在较小空间内短时间提供强大的动力，满足飞机在各个飞行过程中的需要。 3）高可靠性与环境适应性：航空级电机应用的环境复杂，需要具备耐高温、抗电磁干扰、抗振动等能力。同时，航空级电机需要具备更高的安全系数，以便在紧急情况下要能够进行冗余输出保障安全。
永磁同步电机是具有前景的电推动解决方案。电机根据工作电源差别，可以分为直流电机、交流电机。而根据结构和工作原理的差异，交流电机可以分为同步电动机与异步电动机。永磁同步电机具有高功率密度、高控制精度、转矩大等特点，是新能源车普遍使用的电机解决方案，未来有望在eVTOL 中实现广泛应用。相比于直流电机和感应电机，永磁同步电机具有更高的功率密度、广泛的调速范围和较大的电磁转矩。现有小型无人机多使用直流无刷电机，其具有较低的重量和噪音，而且维护成本较低，适合无人机的飞行要求，但是其功率以及效率方向难以满足 eVTOL、大型无人机载人运输的需求。
电动航空电机行业具有进入壁垒：根据《正常类飞机适航规定》(CCAR-23)的要求，安装在电动飞机上的电推进系统，应当按照局方接受的标准，随飞机型号合格证获得批准。电机配套企业通常在早期参与到主机厂的电机研发设计与适航认证过程中，eVTOL、固定翼飞行器等飞行器普遍需要 3 年以上的适航审批时间。故而电机企业需要具有更高的持续配套能力，并且客户也会具有较高的粘性。
公司前瞻布局电动航空电机，助力长期持续发展
公司先发布局电动航空电机产品，提出“3+1”战略规划。公司2019 年开始布局电动航空领域产品，目前已成功构建涵盖不同功率等级的产品矩阵：1）小功率产品：功率覆盖 3-30kW，产品主要应用于小型无人机及配送领域。2）中等功率产品：功率覆盖 30-200kW，产品主要应用于飞行汽车等领域，预计在2027-2029年实现快速发展。3）大功率产品，功率达到 MW 级，主要应用于支线飞机等场景。
公司携手主机厂客户推进产品开发，并积极参与行业技术规范及团体标准编制。2023 年 8 月公司与中国民航科学技术研究院签订战略合作协议，共建新能源航空器电动力系统适航验证实验室。公司承办了《多旋翼无人驾驶航空器适航标准》的研讨会，积极参与并推动《电动航空器电推进系统通用要求》等多项团体标准的制定。 客户方面，公司携手中国商飞北研中心共同建立航空电动力系统事业部，加速电动航空技术的商业化应用。此外，公司还积极携手万丰奥威、沃飞长空、山河星航等主机厂客户，共同推动电动航空器更好更快发展。
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