历史沿革：深耕行业十余载，泛家居品牌跨境电商翘楚
深耕行业十余载，泛家居品牌跨境电商翘楚。傲基股份是专注于提供优质 家具家居类产品的品牌电商。凭借稳健的供应链管理及有效的物 流解决方 案，为消费者提供广泛‘家与生活’场景下的愉快生活体验。公司发展历程 可以分为以下几个阶段：
2002 年-2004 年：率先挖掘跨境蓝海市场，奠定业务发展基调。公司创 始人陆海传德国留学时，发现德国家具产品线下渠道价格高昂，相对 而言线上购买中国制造的家具产品性价比更高，吸引陆海传进入跨境 贸易行业。2002 年，eBay 进入中国，陆海传将中国生产的车载 DVD、 GPS 以及家居产品陆续引入 eBay 平台。
2005 年-2012 年：海外市场本土运营经验积淀，国内优质供应链夯实。 2005 年，陆海传在德国成立公司前身傲基国际。为强化供应链优势， 公司总部搬至深圳华南城，并将重心转向自有 B2C 网站，同时开拓亚 马逊、沃尔玛等渠道，2008 年，公司成为 eBay 德国站 Top10 大卖家之 一。2010 年，陆海传在深圳创立傲基电子商务有限公司，背靠核心商 贸物流中心的区位优势，公司迅速成为首批跨境大卖之一。
2013 年-2020 年：“品牌+研发”模式确定，业务进入爆发式增。2013 年， 公司意识到“价格战、次品的方向是没有未来的”，创立自主品牌 “AUKEY”，由主打贸易价差的模糊品牌铺货策略，转向自主设计研发 的品牌化策略。资本市场层面，2015 年公司新三板挂牌，成为首家中 国上市的跨境电商公司。2019 年 8 月公司提交科创板上市申请，考虑 核心业务与科创板市场定位的差异，2020 年 4 月自愿撤回上市申请。
2021 年至今：亚马逊风波后二次转型，“家居+精品”定位再强化。公 2021 年亚马逊“封号”事件发生，对公司若干雇员使用非官方推广评分 或评价的行为进行调查，公司 318 家网店中 276 家受限，同年公司业 绩首次出现亏损，考虑到“恢复受影响品牌的声誉，比培养新的品牌矩 阵效率更低”，公司停止所有受影响品牌的推广，转向快速增长的线上 家居市场，投入大量时间及资源培养多元化的品牌及产品组合类。公 司对亚马逊网店布局进行优化的同时，拓宽销售渠道，在沃尔玛、 Wayfair 增设网店。
跨境电商+供应链双轮驱动。家居为核心品类，亚马逊为主要渠道。公司专 注于提供 ALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO、SHACERLIN 等受欢迎的品牌 的家具家居类产品。此外，公司 2019 年战略性收购深圳西邮智仓，以建立 内部物流能力，后续西邮智逐步提供三方服务，目前亦贡献约 20%的收入。 于 2023 年，公司有 11 个品牌的 GMV 超过人民币 1 亿元，根据弗若 斯特沙利文的资料，按 GMV 计，公司 6 个产品品类（包括床架、食品 柜、梳妆台和梳妆凳、书柜、餐柜和边柜以及冰箱）在亚马逊美国网站 排名第一。公司产品组合亦包括电动工具类、家用电器类、消费电子类 及运动健康类产品。 按 2023 年 GMV 计，公司十个产品品类（床架、床、冰箱、衣柜及抽 屉柜、食品柜、书柜、梳妆台和梳妆凳、餐柜和边柜、电动螺丝刀以及 高压清洗机软管卷盘）在亚马逊美国网站的市场份额达到 10%以上。 公司主要于美国及欧洲等海外市场通过 Amazon.com、沃尔玛及 Wayfair.com 向消费者提供产品。
股权结构：股权集中，高管团队产业经验丰厚
一致行动人合计持股接近 30%，有利于经营稳定。公司创始人、董事长、 执行董事、首席执行官陆海传（直接及透过乐清傲基成长肆号）及公司联合 创始人、副董事长、执行董事、首席财务官迮会越分别持股 18.00%及 10.41%， 两人为一致行动人，合计拥有公司股权 28.41%，结构集中，有利于公司的 经营稳定。此外，公司员五大工持股平台（乐清傲基成长 5、6、8、9、10 号）股权占比约 1.08%。子公司方面，公司持有专注提供中大件物流服务的 西邮智仓 48%股权，子公司傲基国际负责境外结算及采购中心，傲盈国际、 范泰克均为境外付账及采购中心。
高管团队产业经验丰厚、合作稳定，经营基础扎实。公司核心高管普遍在公 司有较长任期，首席运营官、董事会秘书均在公司有任职 10 年以上，显示 公司内部团队合作稳定，具备扎实的经营基础。此外，创始人团队具备长期的跨境产业经验，是行业内领军人物，具备敏锐的商业嗅觉及前瞻趋势研判 能力，推动公司历史上多次的转型成功、跻身跨境电商头部玩家，也为公司 未来发展保驾护航。
财务：营收持续扩张，盈利能力回升至常态水平
营收稳健增长，净利润逐步恢复至常态。
收入端：1）截至 2024 年 4 月 30 日止四个月，公司实现营业 28.3 亿， 同比增长 17%。商品销售营收同比增长 8%至 22.5 亿，主要得益公司 2023 年底前完成因亚马逊事件而受影响的存货的折扣销售，以及持续 扩大品牌及产品组合；物流解决方案营收同比增长 67%至 5.8 亿，主要 系公司扩大客户群体并履行更多订单。2）2023 年，公司实现营收 86.8 亿，同比+22%，商品销售营收同比增长 11%至 70.3 亿，主要得益公司 业务在亚马逊事件后业务持续复苏，并扩张家居品类；物流解决方案 营收同比增长 113%至 16.5 亿，主要系公司扩大客户群体并履行更多 订单。
利润端：1）截至 2024 年 4 月 30 日止四个月，公司净利润为 1.78 亿， 同比增长 70%，主要得益在 2023 年底前完成因亚马逊事件而受影响的 存货的清货，其中涉及对大量受影响存货的折扣销售，2024 年起恢复正常运营。2）2023 年，公司归母净利润 5.32 亿，同比+143%，只要系 收入规模扩张，以及2023年受益美元升值录得净汇兑收益（+0.14亿）， 而 2022 年录得净汇兑亏损（-0.22 亿）。
毛利率持续回升带动盈利改善。 商品销售：1）截至 2024 年 4 月 30 日止四个月，公司商品销售毛利率 保持同比相对稳定。2）2023 年，毛利率由 37.0%上升至 39.2%，主要 系毛利率相对更高的家具家居类产品收入贡献提高；公司中大件产品 的物流解决方案能力增强，为销售产品而购买的头程国际货运服务的 价格降低；公司经营规模提升，得以更有效地使用公司购买的第三方 物流服务，导致物流成本降低。 海外仓：1）截至 2024 年 4 月 30 日止四个月，公司商品销售毛利率由 2024 年同期 11.5%提至 17.5%，主要系尾程物流服务成本降低。2）2023 年，毛利率同比-3.2pct 至 14.6%，主要系尾程物流服务成本增加，以及 仓库租赁价格增加，成本上涨均由于当地市场需求增加。
运营能力回升，带动 ROE 上行。2023 年公司存货周转天数及应收账款周 转天数分别为 65.57 及 26.43，较 2022 年的 93.73 及 23.73 有明显改善，主 要得益于亚马逊封号影响趋弱，公司运营回归正常并持续扩大品牌覆盖范 围。公司 ROE 由 2022 年的 13.4%提升至 2023 年 26.4%，主要得益公司净 利率由 2022 年的 3.1%提升至 2023 年的 6.0%，同时总资产周转率受益经营 改善同样有所提升。
跨境电商：蓬勃发展，方兴未艾
跨境电商的价值链包括：（1）上游供应商和生产商（如 OEM 供应商）；(2) 中游 B2C 电商卖家、B2C 电商平台及 B2C 电商服务提供商，其为整个价值 链的核心；及(3)下游个人消费者。B2C 电商卖家包括品牌运营商、零售商、 经销商及贸易商。B2C 电商服务提供商包括物流解决方案提供商、支付服 务提供商及其他服务提供商（如出口报关服务提供商及 IT 服务提供商），在 电商交易的各个方面提供服务。卖家通过 B2C 电商平台向个人消费者销售 产品，而 B2C 电商服务提供商提供服务以协助履约。
全球 B2C 电商市场迅速增长，预计 GMV 复合年增长率为 9.8%。COVID19 爆发后，美国及欧洲等多个发达地区的网购需求有所增加，推动全球 B2C 电商市场的发展，全球 B2C 电商市场的 GMV 于 2019 年至 2020 年增加 27.9%。据弗若斯特沙利文，预期全球 B2C 电商市场的 GMV 将于 2028 年 达 77125 亿美元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 9.8%，预计消费者 对网购平台的依赖将不断增加，数字市场的范围将不断扩大。
预计三方平台增速高于自营网站。全球 B2C 电商市场可进一步划分为(1)按 第三方平台划分的全球 B2C 电商市场及(2)自营网站。与自营网站相比，第 三方平台利用获客和仓储管理便利的优势，在海外市场成功发展并获得可 观增长。据弗若斯特沙利文，第三方平台的全球 B2C 电商市场的 GMV 由 2018 年的 12387 亿美元增长至 2023 年的 27631 亿美元，复合年增长率为 17.4%，2023 年占全球 B2C 电商市场约 57.3%，并预计于 2028 年将进一步 达到 44762 亿美元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 10.1%。
家具家居类产品、服装鞋类、美容及日用品及科技消费品是全球 B2C 电商 市场的主要类别，于 2023 年占比分别为 6.8%、26.4%、16.6%及 16.8%。基 于发达国家可支配收入的增加以及网上购物的便利性，家具家居类产品有 望成为全球 B2C 电商市场增长最快的类别。据弗若斯特沙利文，预期 2028 年全球家具家居类产品市场 B2C 电商的 GMV 将达到 5885 亿美元，2023 年 至 2028 年的复合年增长率为 12.6%。
家居品类：跨境优势品类，市场潜力十足
全球家具家居类产品市场的 GMV 由 2018 年的 13766 亿美元增加至 2023 年的 17367 亿美元，CAGR=4.8%。与线下渠道相比，随著电商基础设施（如 仓储、物流解决方案及支付系统）的发展，线上渠道的家具家居类产品市场 已经历并预期将继续经历更高的增长。据弗若斯特沙利文，按线上渠道划分 的全球家具家居类产品市场的 GMV 由 2018 年的 2030 亿美元增至 2023 年 的 4373 亿美元，2018 年至 2023 年的复合年增长率为 16.6%，预计 2028 年 将达 7794 亿美元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 12.3%。
全球家具家居类产品市场 B2C 电商的 GMV 由 2018 年的 1456 亿美元增加 至 2023 年的 3258 亿美元，CAGR=17.5%。据弗若斯特沙利文，美国及欧 洲是全球家具家居类 B2C 电商市场的主要地区，分别占 2023 年市场的 23.0% 及 26.4%。美国家具家居类 B2C 电商市场的 GMV 由 2018 年的 280 亿美元 增加至 2023 年的 748 亿美元，复合年增长率为 21.7%，而欧洲的 GMV 由 2018 年的 380 亿美元增至 2023 年的 859 亿美元，复合年增长率为 17.7%。 随著家具家居类产品市场线上渠道的增长，预期 2028 年全球家具家居类产 品市场 B2C 电商的 GMV 将达到 5885 亿美元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 12.6%。
中国卖家组成全球最大的家具家居类产品出口群体。美国和欧洲是最大的 基于中国卖家的家具家居类产品海外电商市场。据弗若斯特沙利文，基于中 国卖家的家具家居类产品市场 B2C 海外电商的 GMV 由 2018 年的人民币 1582 亿元增加至 2023 年的人民币 7738 亿元，复合年增长率为 37.4%。于 2020 年，COVID-19 爆发改变了消费者行为，网上购物加速发展，使基于中 国卖家的家具家居类产品市场 B2C 海外电商的 GMV 于 2019 年至 2020 年 增加 78.3%。随著家具家居类产品需求稳定增长，预期 2028 年基于中国卖 家的家具家居类产品市场 B2C 海外电商的 GMV 将达到人民币 16048 亿元， 2023 年至 2028 年的复合年增长率为 15.7%。
亚马逊是基于中国卖家的家具家居类 B2C 海外电商的主要第三方平台之一。 在亚马逊，基于中国卖家的家具家居类 B2C 海外电商产生的 GMV 由 2018 年的人民币 497 亿元增加至 2023 年的人民币 3213 亿元，复合年增长率达 45.2%。因此，2023 年中国卖家在亚马逊产生的 GMV 约占基于中国卖家的 家具家居类 B2C 海外电商市场的 41.5%。预期在亚马逊，基于中国卖家的 家具家居类 B2C 海外电商产生的 GMV 将于 2028 年达人民币 6615 亿元， 2023 年至 2028 年的复合年增长率为 15.5%。此外，Wayfair 是基于中国卖家青睐的家具家居类产品主要电商平台之一。在 Wayfair，基于中国卖家的 家具家居类产品 B2C 海外电商产生的 GMV 由 2018 年的人民币 84 亿元增 至 2023 年的人民币 315 亿元，复合年增长率为 30.3%。预期在 Wayfair，基 于中国卖家的家具家居类 B2C 海外电商产生的 GMV 将于 2028 年达到人民 币 623 亿元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 14.6%。
跨境物流：新兴赛道，群雄逐鹿
跨境电商物流：供应链效率是跨境专业化阶段的主要矛盾，22-27 年规模 CAGR=16%。跨境电商物流服务是决定商品流通效率的主要角色，也是我 国跨境出海专业化阶段的主要矛盾。由于物流端需求发现到实现相对平台 的即时交易存在滞后，因而趋势慢于电商交易规模体现。整体看，22-27 年 电商 GMV 与物流市场规模 CAGR 均为 16%。据灼识咨询，预计 2027 年中 国跨境电商物流侧市场规模达 12323 亿，22-27 年 CAGR=16%。
跨境 B2C 物流：海外仓&直邮模式各有千秋，齐头并进。1）直邮：整合全 链的资源，可通过代理邮政与商业快递的方式以较为轻资产的模式运营。价 格较低、兼顾时效的专线物流为发展方向。2）海外仓：交付时间短、稳定性强、对物流管控力度强、客户体验好，有海外仓提供尾程配送、客服和退 换货等服务，（垫资备货、库存管理、运营要求高）。
跨境 B2C 物流：海外仓占比 60%+，复合增速略高于直邮，目前平台仓为 主力。分模式看，22 年跨境 B2C 物流规模 3529 亿，其中直邮 1581 亿，海 外仓 2012 亿（占比 60%+）。直邮模式中，中国邮政 838 亿，占比超过 50%， 其余为专线、外国邮政以及商业快递。海外仓模式中，Amazon 为代表的平 台仓 1207 亿，占比 65%，三方海外仓 604 亿，占比 30%，其余为卖家自有 仓（5%）。据灼识咨询，预计 2027 年中国跨境电商直邮包裹量达 126 亿件， 22-27 年 CAGR=16%；海外仓包裹量达 128 亿件，CAGR=17%。
海外仓：22 年数量增长 30%+，面积增长 58%，呈规模化趋势。截至 2022 年末，海外仓数量前十的国家或地区为美国、德国、英国、加拿大、日本、 澳洲（含新西兰）、俄罗斯、西班牙、法国、意大利，合计 2356 个仓库，较 21 年增长 30%（美国地区海外仓数量 19-22 年 CAGR=40%），面积合计约2600 万平方米，较上年末增长约 58%。美国市场 2022 年新增 253 个海外 仓，新增面积 653.5 万平方米，平均单仓面积达到 1.41 万平，呈现出一定 的规模化趋势。
品类：由分散到集中，聚焦高潜力家居品类
家居产品是公司核心销售品类，与物流供应链高效协同。自成立以来，家具 家居类产品一直是公司产品组合的一部分，而自 2018 年起，公司积极扩大 家具家居类产品供应，并自 2019 年起加强供应链能力，尤其是物流能力。 公司战略性地更专注于提供家具家居类产品，主要系 1)家居类别产品的毛 利率通常较高。2）家具家居类产品市场是增长最快的 B2C 电商市场之一， 且退货率通常较低。3）公司预期将在公司提供的家具家居类产品与物流解 决方案之间产生协同效应，尤其是中大件产品。公司提供的家具家居类产品 主要包括床、书柜、衣柜、抽屉柜、梳妆台和梳妆凳、食品柜、边柜、沙发 及户外家具，具有古典、现代、工业及简约等多种风格。
多品类份额领先，具备爆款打造能力。公司专注于提供 ALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO、SHACERLIN、HOSTACK 及 FOTOSOK 等受欢迎的品牌的家具 家居类产品。于 2023 年，公司有 11 个品牌的 GMV 超过人民币 1 亿元，根 据弗若斯特沙利文的资料，按 GMV 计，公司的 6 个产品品类（包括床架、 食品柜、梳妆台和梳妆凳、书柜、餐柜和边柜以及冰箱）在亚马逊美国网站 排名第一。公司的产品组合亦包括电动工具类、家用电器类、消费电子类及 运动健康类产品。根据同一资料来源，按 2023 年的 GMV 计，公司的十个 产品品类（即床架、床、冰箱、衣柜及抽屉柜、食品柜、书柜、梳妆台和梳 妆凳、餐柜和边柜、电动螺丝刀以及高压清洗机软管卷盘）在亚马逊美国网 站的市场份额达到 10%以上。
亚马逊事件致使品类向家居家具集中，随清货结束整体均价上行。由于亚 马逊事件，电动工具类、家用电器类、消费电子类及运动健康类以及其他品类的销量于 2021 年至 2023 年普遍下降，此后公司缩减了该等类别产品的 供应。截至 2023 年 4 月 30 日止四个月至截至 2024 年 4 月 30 日止四个月， 电动工具类、消费电子类及运动健康类产品以及其他品类的销量进一步下 降而平均售价上升，原因是完成线下清货，其中涉及于 2023 年底前对大量 受影响存货的折扣销售。自 2024 年起，随著受影响存货的折扣销售影响消 散，该等产品品类的价格恢复到标准水平。随著公司将重心转移至家具家居 类产品，该等产品品类的销量有所下降。
产品研发能力保障质量及消费者粘性。公司供应链能力有助于公司快速开发多元化产品，同时保持产品质量。截至 2024 年 4 月 30 日止四个月，公 司已与 575 家制造合作伙伴合作，使公司能够有效应对不断变化的市场需 求，并提供各行各业的多样化产品。公司的数字化供应链管理系统确保在严 格的质量控制下标准化生产。
根据弗若斯特沙利文，于 2023 年，公司在所有第三方电商平台平均有 3.5%以下的退货率，处于行业最低水平范围。公司致力于通过持续的 产品开发工作来满足客户的需求。公司拥有 630 项专利、156 项专利申 请以及 172 项软件著作权，并获得 72 项国际设计奖项。
公司的工业设计创新实验室自 2021 年及 2020 年起于中国被认定为国 家级工业设计中心及广东省工程技术研究中心。公司以市场为导向的 产品开发方法为公司赢得了许多奖项及认可。公司的销售及营销团队 不断监控市场趋势，识别不断变化的消费者需求，并推广创新产品。
公司亦会在整个产品开发生命周期中融入消费者的反馈意见，并将此 宝贵意见用于持续改进产品，以确保公司的产品符合消费者的期望。 公司的工业设计创新实验室自 2021 年起在中国 B2C 海外电商市场同 行中率先被认定为国家级工业设计中心，并自 2020 年起被认定为广东 省工程技术研究中心，走在了行业前列。
品牌：泛品牌战略，保障经营稳定性
强大品牌及产品运营能力，泛品类策略保障经营稳定。公司拥有强大的品 牌运营能力，使公司能够在公司的家具家居类产品线中孵化及管理各种品 牌。公司主要的受欢迎的家具家居类产品品牌，如 ALLEWIE、IRONCK、 LIKIMIO、SHACERLIN、HOSTACK 及 FOTOSOK，均由内部设计。公司 的战略定位旨在吸引消费者的注意力并建立重要的市场地位。这涉及开发 和推出满足客户需求的产品上架，利用搜索引擎优化来提高公司品牌的知 名度并增加流量，从而使公司产生更多的潜在客户及销售。公司已实施具竞 争力的定价战略，以确保公司的产品既高品质又实惠，同时亦保持严格的成 本及开支控制。
亚马逊事件致使资源分配变化，消费电子主品牌傲基投入减少，主动培育 新兴品牌。 傲基是公司最早的主要品牌之一并与公司的主要附属公司同名，在消 费者中具有高品牌知名度，因此继续产生相对较大的收入。Homfa 是 公司最早专注于家具家居类产品的主要品牌之一，并继续作为公司收 入贡献的来源，尤其是公司在亚马逊事件后将重心转移至家具家居类 产品。Tacklife 及 TECCPO 为专注电动工具类的品牌。傲基为专注消费 电子类的品牌。Maxkare 为专注其他品类的品牌。NAIPO 为专注运动 健康类的品牌。其他品牌专注于家具家居类产品。 尽管傲基及 Homfa 继续于 2023 年及截至 2024 年 4 月 30 日止四个月 产生相对较大量收入，但与公司一直战略性地通过分配营销及产品开 发资源培育的 Allewie、IRONCK 及 FOTOSOK 等其他品牌不同，由于 该两个品牌的收入受亚马逊事件阻碍，因此公司并无计划分配更多资 源以进一步培育该两个品牌。
Tacklife、傲基、MaxKare、Homfa、NAIPO、TECCPO 及 HOMECHO 于 2021 年至 2022 年及 2023 年的收入及平均售价普遍下降乃由于亚马 逊事件，此后公司通过亚马逊以外的销售渠道以折扣销售开始对该等 品牌的受影响存货进行线下清货。于亚马逊事件后及于整个往绩记录 期间，由于公司将重心转移至家具家居类产品，除傲基及 Homfa 外， 大部分该等品牌不再作出大量收入贡献。 自 2023 年至截至 2024 年 4 月 30 日止四个月，Tacklife 的平均售价大 幅增加，主要是由于：1）于 2023 年底前完成线下清货，当中涉及大量 受影响存货的折扣销售。2）该品牌下的产品组合变化，出现更多高价 产品。自 2023 年至截至 2024 年 4 月 30 日止四个月，HOMECHO 的 平均售价大幅增加，主要是由于于 2023 年底前完成线下清货，当中涉 及大量受影响存货的折扣销售。
渠道：全球扩张+多平台布局，夯实成长空间
亚马逊事件催化多平台及多市场布局节奏。为降低亚马逊事件的影响，公 司对公司的网店布局进行优化，并完善了品牌战略，以便于更好的管理及资 源分配，提高运营效率，公司亦已在沃尔玛及 Wayfair 等其他领先电商平台 上建立业务。
多元化布局成效显著，充分打开潜在市场空间。 美国及其他北美国家：收入由 2021 年的 55.5 亿元减少 7.4%至 2022 年 的 51.4 亿元，主要是由于亚马逊事件，随后增加 20.7%至 2023 年的 62.0 亿元，与公司品牌及产品组合的持续扩大及物流解决方案供应增 加一致。收入由截至 2023 年 4 月 30 日止四个月的 17.9 亿元增加 12.6% 至截至 2024 年 4 月 30 日止四个月的 20.1 亿元，主要是由于(1)公司于 2023 年底前完成了因亚马逊事件而受影响的存货的线下清货，并自 2024 年起恢复正常运营；及(2)公司持续扩大品牌及产品组合。 欧洲：收入由 2021 年 27.8 亿元减少 61.7%至 2022 年的 10.6 亿元，并 进一步减少 27.3%至 2023 年 7.7 亿元，及由截至 2023 年 4 月 30 日止 四个月的 2.5 亿元减少 8.9%至截至 2024 年 4 月 30 日止四个月的 2.3 亿元。这主要是由于随著公司扩大家具家居类产品供应，公司将更多 资源分配至美国市场及减少分配到欧洲市场的资源。 中国：收入由 2021 年的 4.5 亿元增加 62.0%至 2022 年的 7.3 亿元，并 大幅增加至 2023 年的 15.3 亿元，及由截至 2023 年 4 月 30 日止四个 月的 3.2 亿元增加 69.0%至截至 2024 年 4 月 30 日止四个月的 5.4 亿 元，主要是由于公司主要通过深圳西邮智仓为越来越多在中国的客户 提供更多物流解决方案。
三方电商平台整体量减价增，主要系产品结构变化。公司在亚马逊平台每 件家具家居类产品订单的平均价格由 2021 年的人民币 615.0 元增至 2022 年 的人民币 913.9 元，并于 2023 年进一步增至人民币 1,028.5 元，主要是由 于：1）受惠于该产品品类的受欢迎程度，公司提高若干产品的定价。及 2) 公司于家具家居类产品组合中增加供应单价较高的大型家具。 亚马逊平台每个订单的平均价格高于沃尔玛平台及 Wayfair 平台，主要 是由于影响公司产品上架价格的业务模式的差异所致。与沃尔玛平台 相比，亚马逊平台收取的平台服务费相对较高，导致公司产品上架的 价格相对较高。 另一方面，Wayfair 平台直接购买公司的产品并厘定销售予消费者的标 价。因此，每个订单的平均价格反映了公司与 Wayfair 平台结算的价格， 该价格低于消费者为其订单支付的价格。
加强沃尔玛平台及 Wayfair 平台业务，其他渠道店铺精简。公司于 2023 年 在各电商平台上终止更多网店，并限制：1）各网店能够销售的品牌数量及 2）各品牌可销售的网店数量的政策一环。有关政策能够帮助公司更好地实 现重点品牌及产品的内部控制、运营管理及资源配置。 2021 年，公司在亚马逊平台上新开设 327 家新网店，其中大部分乃于 亚马逊平台事件后开始运营，以努力减缓亚马逊平台事件对公司销售 网络（包括线下清货）造成的影响，该事件导致 276 家受限网店关。 2021 年，公司在亚马逊平台以外的电商平台共有 137 家新开设门店（包 括沃尔玛平台 43 家、Wayfair 平台六家及其他平台 88 家），以将公司 的销售网络多元化，并加强与其他电商平台的合作。 于 2022 年及 2023 年，为集中力度加强公司发展沃尔玛平台及 Wayfair 平台的业务，公司分别精简其他电商平台上的九家及 135 家门店。
供应链：前瞻布局海外仓储物流，服务能力持续增厚
通过深圳西邮智仓为自有电商业务提供物流外，公司于海外仓模式下为客 户提供 B2C 出口电商物流链的高效物流解决方案。 公司的解决方案包括国内集运、头程国际货运服务、海外转运、海外仓 储及订单派送。公司为合共超过 700 家电商公司提供物流解决方案， 于 2021 年、2022 年、2023 年以及截至 2023 年及 2024 年 4 月 30 日止 四个月分别完成超过 320 万份、440 万份、610 万份、180 万份及 250 万份订单。于 2023 年，深圳西邮智仓的收入达约 24 亿元（扣除集团内公司间对 销前），其采用海外仓模式。以 2023 年采用海外仓模式的 B2C 出口电 商物流解决方案产生的收入计，深圳西邮智仓在中国所有 B2C 出口电 商物流解决方案提供商中排名第四，市场份额约为 1.2%。此外，深圳 西邮智仓在专注于中大件产品的所有B2C出口电商物流解决方案提供 商中排名第一。 公司以 Western Post 品牌名称经营物流解决方案业务。该品牌于 2015 年成立，为出口电商卖家提供物流解决方案，公司为合共超过 700 家 电商公司提供物流解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，2023 年， 超过 95%向深圳西邮智仓下单的中大件产品（如家具）于下单后 24 小 时内交付予尾程履约服务提供商，在物流效率方面处于行业领先地位。 根据弗若斯特沙利文的资料，于同年，公司的库存准确率达 99.9%以 上，处于行业领先地位。
通过尾程履约及增值服务形成差异化竞争优势。第三方物流服务提供商主 要专注于头程国际货运服务，包括从客户指定仓库或地点到始发港的地面 运输、海运或空运的跨境运输、进口清关及到客户指定的仓库或地点的地面 运输。在整个物流流程中，公司通过海外仓的优势提供增值服务（包括仓储 服务、运营服务及尾程派送服务），以提升客户体验及运营效率。这些服务 包括量身定制的跨境电商解决方案，例如在公司的海外仓库进行退货检验 及产品重新包装。此外，公司利用自动化仓储系统选择最近的仓库进行配送， 提供增强的尾程派送，从而简化物流成本并提高配送效率。客户亦可利用公 司的数据分析及报告服务，其提供全面的数据洞察以帮助了解及优化其库 存状态管理，例如仓储分配优化及智能补货。
全球多层级仓储物流网络，开发专有的物流解决方案管理系统，对业务全 流程化管理。结合公司的行业见解及深圳西邮智仓在物流解决方案方面的 经验，公司设立了全球多级仓储物流网络，并开发了专有的物流解决方案管 理系统。截至 2021 年、2022 年、2023 年 12 月 31 日及 2024 年 4 月 30 日， 我们管理 24 个、25 个、27 个及 27 个海外仓，总建筑面积合共分别超过 230 万平方英尺、300 万平方英尺、510 万平方英尺及 550 万平方英尺。截至 2024 年 4 月 30 日，公司在美国主要港口城市（包括洛杉矶、休斯顿、新泽西及 芝加哥）及欧洲（主要是德国）运营 27 个海外仓储设施，总建筑面积超过 550 万平方英尺。公司专有的物流解决方案管理系统包括智能补货及分仓系 统、仓库管理系统（‘WMS’）、运输管理系统（‘TMS’）及订单管理系统 （‘OMS’），用于管理并优化物流链的所有关键阶段。
一体化供应链+数字化系统高效解决客户痛点，价格优势明显。通过建立一 体化供应链，利用数字化管理并借助公司广泛而完善的仓储网络，公司解决中大件物流解决方案中成本高、配送时效长的痛点。因此，公司能够以较 FBA（‘FBA’）低 30%的价格为中大件物流解决方案提供经济高效的替代方 案。2023 年，就向深圳西邮智仓下单的中大件产品（如家具）而言，超过 95%于下单后 24 小时内交付予尾程履约服务提供商，根据弗若斯特沙利文 的资料，公司代表了行业内的高物流效率。
客户持续扩张，收入贡献有序提高。公司物流解决方案收入由 2021 年 4.9 亿元增加 58.2%至 2022 年 7.7 亿元，主要是由于公司提供物流解决方案的 能力增强，后续大幅增加至 2023 年 16.5 亿元，主要是由于公司扩大了公司 的客户及履行更多订单。公司的物流解决方案收入由截至 2023 年 4 月 30 日止四个月的 3.5 亿元增加 66.8%至截至 2024 年 4 月 30 日止四个月的 5.8 亿元，主要是由于公司扩大了客户群并履行更多订单。
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