电力行业作为国家能源体系的核心，其发展与国家经济、社会进步紧密相关。随着全球能源结构的转型和对清洁能源需求的增加，核电作为一种低碳、高效的能源形式，在全球能源结构中占据着越来越重要的位置。我国核电技术经过多年的发展，已经形成了具有自主知识产权的三代核电技术，核电核准建设进入快车道，行业成长空间得到释放。
我国核电技术经过多年的发展，已经形成了具有自主知识产权的三代核电技术，其中“华龙一号”技术作为我国自主研发的三代核电技术，其安全性和经济性得到了国际认可。自2011年福岛核事故后，全球对核电安全性的要求提高，我国也对核电发展采取了更为谨慎的态度。但随着“华龙一号”技术的成熟和验证，我国核电核准建设开始提速。2022-2024年，我国共核准了31台核电机组，其中采用“华龙一号”技术的机组达到18台，显示出我国核电技术的先进性和可靠性。
核电核准的常态化，意味着我国核电行业将迎来新一轮的发展机遇。根据核能行业协会的报告，预计到2035年，核能发电量在我国电力结构中的占比将达到10%左右，与当前全球平均水平相当。到2060年，核能发电量占比需达到18%左右，与当前OECD国家水平相当。这表明，未来我国核电行业将保持稳定的发展节奏，每年开工8-10台百万千瓦核电机组的建设，为行业成长提供持续动力。
我国核电的开发和运营长期以来由中核、中广核两家核电央企主导。随着国家电投和华能集团的加入，我国核电运营商呈现双寡头局面。截至2024年第三季度，我国商运核电机组56台，装机容量58.22GW，其中，中国广核、中国核电、国家电投控股装机容量分别为25.04GW、23.75GW、2.51GW，占比分别为43.0%、40.8%、4.3%。中国广核与华能集团联营6.71GW，占比11.53%。这一格局的形成，有利于行业资源的集中和优化配置，提高行业整体竞争力。
核电行业的高门槛和严格的安全监管，形成了较宽的护城河。在国内，仅有四家企业拥有核电牌照，这使得行业内的竞争相对有序，有利于保持行业的健康发展。同时，随着核电技术的成熟和国际合作的深入，我国核电企业在国际市场上的竞争力也在逐步增强，有望在全球核电市场中占据一席之地。
随着新能源装机和发电力占比的持续提升，电力系统主体电源由连续可控的火电机组变为弱可控和强不确定的风光机组，高比例可再生能源和高比例电力电子设备的“双高”特性日益凸显。常规火电机组被新能源机组大规模替代导致系统转动惯量减少、电力系统保持频率和电压稳定的能力下降。核电机组是同步发电机，具有转动惯量，能够提高系统阻尼，为电力系统提供有效的功角稳定、电压稳定和频率稳定支撑，能够有效应对火电机组减少带来的系统安全风险，是新型电力系统安全稳定运行的重要保障。
核电的基荷电源特性，使其在电力系统中发挥着不可替代的作用。根据国家电投的报告，未来风光总容量将超过50%，但要保证工业负荷瞬态安全，电网应该具有60%的稳定负荷供应能力，发电量：火电（25%）、水电（15%）、核电（20%）与储能联动。未来核电装机容量应达到4亿千瓦、发电量在骨干电网占比应超过20%，预计需要持续建设200台以上的大型先进压水堆，直接总投资将超过4万亿。这不仅为核电行业提供了巨大的市场空间，也为电力系统的安全稳定运行提供了有力支撑。
我国核电行业在技术成熟、核准常态化以及作为基荷电源的多重利好因素推动下，将迎来新的发展机遇。核电技术的先进性、行业的高门槛以及在新型电力系统中的重要作用，使得核电行业具有广阔的成长空间。随着核电装机容量的增加和发电量的占比提升，核电将成为我国能源结构转型和电力系统安全稳定运行的重要支撑。未来，随着核电技术的进一步发展和国际合作的深入，我国核电行业有望在全球市场中占据更加重要的位置。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
