1.1. 公司管理层技术基因浓厚，股权架构稳定
公司现任董事长吴中林先生是公司的创始人。1994 年，吴中林先生成功研发 出国内第一面移动通信基站天线，为公司奠定技术基础，并于 1996 年成立中山市 通宇通讯设备有限公司。2000 年将小灵通天线成功推向市场，并顺利通过 UT 斯 达康认证，占领国内小灵通天线 45%的市场份额。2002 年公司销售总额超一亿 元，建成第一个自有生产基地并投产。2005 年公司聚焦前瞻技术研发，自主创新 研制出 TD-SCDMA 天线，抓住 3G/4G 的历史性机遇，迅速成长壮大。2007 年公 司收购西安宇田微波天线厂，成立自己的射频器件研发团队。2009 年，通宇通讯 研发的 TDD 智能天线真正实现产业化，被认定为广东省企业技术中心，注册成立 中山市通宇通讯技术有限公司。2016 年公司在深交所上市，聚焦通信天线及射频 研发生产。2017 年并购西安恒星通、深圳光为，开始进入卫星通信、光通信领域。 2019 年增加 CPE 和 WIFI6 等业务。
公司管理层均在通信行业有较长时间的任职经历，对相关业务较为熟悉，产 业背景与资源丰厚。
公司股权结构较为集中，实际控制人为董事长吴中林，直接持有公司 26.13% 的股份，第二大股东为公司总经理兼董事时桂清，直接持有公司 21.93%的股份。
1.2. 天线研发三十载，提供综合解决方案
产品满足多网络制式产品需求，天线射频业务仍为中枢：通宇通讯专注于通 信天线及射频器件的研发、生产和销售，产品线涵盖基站天线、射频器件和微波 天线等。公司为移动通信运营商和设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综 合解决方案。开发出多种基站用双工器、合路器、塔顶放大器及系列微波天线，能 够满足国内外 2G、3G、4G 和 5G 等多种网络制式的多样化产品需求。目前，公 司主要业务和产品分为基站天线、射频器件、微波天线、新能源业务、卫星通信产 品五个方面。
基站天线产品，如常规基站天线和 5G Massive MIMO，广泛应用于 2G、3G、 4G 和 5G 移动通信网络，服务于国内外通信系统运营商与设备供应商。射频器件 产品包括合路器和滤波器，适用于信息、通信、国防安全等领域，主要面向通信 系统运营商和基站设备集成商。微波产品，如微波天线和微波器件，支持数字微 波中继通信，服务于各类通信系统。此外，通宇通讯还提供新能源系列产品，如 换电柜，支持电信运营商的数据中心项目，以及卫星通信产品，满足地面终端和 海事场景的需求。整体来看，公司致力于为各类客户提供高质量的通信解决方案。
1.3. 公司营收持续承压，盈利能力底部回升趋稳
2019-2023 年公司营收整体呈下降趋势。2019 年公司营收约为 16.38 亿元， 2020 年下降至 15.09 亿元，降幅为 7.88%，2023 年下降至 12.94 亿元，同比下 降 8.03%，公司营收持续承压。2024 年前三季度营收为 8.43 亿元，同比减少 1.79%，公司营收持续承压。公司的归母净利率波动增长，从 2019 年的 0.25 亿 元增长至 2023 年的 0.81 亿元，期间 CAGR 为 34.16%。归母净利润率从 2021 年的 2.96%逐年提升为 2023 年的 6.26%，2024 年前三季度归母净利润为 0.51 亿元，归母净利润率为 6.05%，表现相对平稳。 利润率表现出提升趋势：自 2022 年起，公司利润率表现出持续上升趋势。 2023 年，公司销售毛利率和销售净利率分别为 20.81%，6.27%。相较于 2022 年 数据（销售毛利率 20.39%，销售净利率 5.80%）表现出一定程度的增长。2024 年前三季度，公司销售毛利率增长至 25.39%，但销售净利率为 6.11%，表现为小 幅波动。
基站天线仍为营收主体，国内市场主导。按产品划分，通宇通讯业务板块分 为基站天线、射频器件、微波天线、卫星通讯、光通信、新能源电柜、信息指挥系 统、5G 产品等产品。公司在 2019 至 2024 H1 的营收分类显示，尽管经历波动， 基站天线始终占据总营收的主导地位，期间占总营收比例最低为 2022 年的 52.38%，2024H1 为 64.35%。射频器件占比也表现出一定增长，从 2019 年的 9.77%上升至 2023 年的 20.87%，在 2024H1 稍微下降至 16.27%。新兴业务卫 星通讯于 2024 年中报首次在公司财务报表中单独列示，贡献营收 0.25 亿元，占 总营收比例为 4.57%。相关产品的开拓或将为公司带来新的增长点，值得关注后 续发展。
公司的大陆营收占比呈现出稳定的上升趋势，占总营收比例从 2019 年的 62.15%增至 2023 年的 71.95%，2024H1 营收占比为 67.09%。港澳台及海外地 区的营收占比从 2019 年的 37.85%下降至 2023 年的 27.98%。其中 2023 年的下 降主要原因是部分海外市场所谓的“去中国化”政策。 2024H1 公司海外市场实 现收入 1.8 亿元，占营收比例为 32.91%，同比增长 19.21%，海外市场毛利率同 比增加 12.88pct。主要得益于一带一路国家、东南亚国家、中东发达国家等市场 业务拓展良好。总体来看，通宇通讯的营收结构更加依赖于中国大陆市场，但随 着海外市场的重新开拓，这一情况或将改观。 销售费用投入海外市场，长期研发投入带来知识产权优势。2019 年至 2024H1， 受制于公司营收下行，公司整体费用支出收缩，但费用率相对稳定。2023 年由于 海外业务受挫，公司加大海外销售人员和费用的投入，2023 销售费用为 0.81 亿 元，同比增长 28.51%，销售费用率较 2022 年提升 1.78pct，公司整体费用率提 升至 19.06%（2022 年为 18.27%）。2024H1，公司销售费用率水平仅小幅波动， 管理费用率和研发费用率提升至近五年高点水平，带动整体费用率突破至 21.86%， 同样为近五年的最高点。研发费用从 2019 年的 1.34 亿元降至 2023 年的 0.96 亿 元，有一定幅度下降，但仍然维持在一亿元左右规模。2024H1 公司研发费用为 0.5 亿元，研发费用率达 9.14%。得益于长期的研发投入，公司在技术研发及知识 产权方面具有显著优势。作为国内较早涉足移动通信基站天线研发的企业，公司 拥有丰富的研发团队和完善的测试设备。公司在通信天线及射频器件领域形成了 行业领先的技术优势，且是业界少有的具备基站天线和滤波器集成化设计技术的 公司。截至 2024 年 6 月 30 日，拥有 774 项有效授权专利，包括国际专利 35 项 和国内的发明专利 222 项，实用新型专利 447 项，体现了公司在自主知识产权方 面的强大实力。
公司主营业务中基站业务仍然占据主导地位。对应应用领域为通信基础设施 建设，受国家政策以及运营商建设规划影响较大。
我国 5G 接入网基础建设已经超额完成。根据工信部《2024 年前三季度通信 业经济运行情况》，截至 9 月底，我国已建成 408.9 万个 5G 基站，千兆宽带用户 达到 1.96 亿户。《2024 中国互联网发展报告》显示，5G 用户普及率超过 60%。 工信部披露，5G 行业应用已融入 76 个国民经济大类，推动了约 14 万亿元的总 产出。过去五年，我国在 5G 基础设施建设、用户规模和创新应用方面取得显著成 就，5G 基站建设数量超额完成十四五规划目标。 政策端支撑+运营商启动， 5G-A 商用建设正式开始。1、政策支撑：政府提 及加码通讯行业，推动 5G-A 布局：两会期间，工业和信息化部表示：适度超前 建设 5G、算力等信息基础设施。要继续推动工业互联网规模化应用，促进 5G 赋 能“千行百业”。同时要强化 5G 演进，支持 5G-A 发展，加大 6G 技术研发力 度。2、三大运营商推动 5G-A 商用：中国移动 2024 年规划将在超过三百个城市 启动 5G-A 商用部署，并推动规模商用三载波聚合和 RedCap 技术，以及通感一 体、无源物联网、网络智能化、XR 增强、工业互联网五大技术试商用部署。中国 联通通过“六位一体”推进思路，确保端到端体验质量，提升网络能力，并推动各 类创新技术和应用落地。中国电信则专注于打造包括上下行超宽带、通感一体、 确定性网络等在内的八大核心能力，推出低空经济、智能制造、智慧仓储、智慧能 源等九大 5G-A 应用，并在终端、卫星、时空、物联网等领域强化六大生态合作。
更高频谱落地催生天线/射频产品新需求。在天线和射频方面，5G-A 技术通 过载波聚合技术增强频谱利用，结合 FR1（sub 6G)和 FR2（毫米波）频段实现更 宽频谱带宽，提升数据传输速率。由于引入的是频率更高的频谱，对应的衰减更 高。根据中国联通数据显示，自由空间损耗与载波频率呈正相关，相对 3.5GHz， 10GHz 和 50GHz 的路损分别达到 9.12 和 23.10dB。需要通过天线阵列增益进行 补充。需要更小的天线振子尺寸，以及更多的振子数量。常见 5G 天线阵列配置为 192 个振子，每三个振子视为逻辑上的一个天线，共用一套射频链路，合并为一 个通道 TRx。因此，在通信基站整体尺寸没有显著变化的前提下，天线阵子数量 的增长将对应提升射频链路数量以及集成度的要求。作为通信设备厂家的代表， 中兴和华为已经分别推出了 128TR 产品，振子数量分别为 384 和 500+。同时， 无线电波的高精度感知也依赖于信号带宽和频率的增加。高频谱的应用也将有助 于实现通感一体落地，有望支持一些单独通信网或者感知网都无法支持的新业务， 如低空经济、智慧交通、智慧生活等。5G-A 面临低时延和高可靠性的挑战，要求 精确的波束成形和稳定的信号传输，需要对现有基站和终端设备的天线射频部件 进行替换或升级以支持其新特性。因此，为在 5G-A 背景下寻求更多增长突破点， 通宇通讯致力于打造新产品，以实现转型升级。
2.1. 信号升格：政策驱动下相关应用场景的通信技术升级
我国的信号升格政策和发展策略逐步完善。2020 年发布的关于推动 5G 加快 发展的通知强调加快 5G 网络建设，支持基站资源和网络共享，推动“5G+医疗健 康”和“5G+工业互联网”等创新应用；2021 年的“5G 应用‘扬帆’行动计划” 着重于构建 5G 应用标准体系，促进标准化研究和行业应用落地。同时，强化 5G 产业基础，逐步推进 5G 技术的研发与产业化；2024 年的“信号升格”专项行动 明确了到 2024 年底和 2025 年底的具体覆盖目标，提升移动网络的接入速率与性 能；此外，2024 年 4 月发布的通知推动 5G RedCap 技术的商用进程，促进标准、 网络、芯片及应用的全面贯通。这些举措共同致力于提升我国 5G 及 5G-A 网络的 覆盖和性能。
我国信号升格政策驱动的应用场景主要包括政务中心、文旅场景、医疗机构、 高等学校、交通枢纽等。特别针对高铁场景，我国提出了 5G-A 3CC（三载波聚 合）技术，通过室内 3.5G 频段的 300M 大带宽资源，为重点场景用户提供全方位 的卓越覆盖与极致体验。5G-A 3CC 连片部署能够大幅提升区域内用户体验速率， 满足高流量与密集人口区域业务需求。
2.2. 绿色天线：5G 能耗挑战与绿色节能解决方案
5G 目前面临高能耗挑战。主要源于三个方面：首先，5G AAU 设备的天线数 量增加，射频单元的能耗较高；其次，5G 主力频段的覆盖范围较小，相比 4G 需 要更密集的基站部署以确保连续覆盖，从而导致能耗上升；最后，电源设备和空 调等配套设施的增加也提升了整体能耗。此外，据《中国联通 5G 智能节能技术白 皮书》5G 基站需要支持更大带宽，在 Sub-6GHz 频段达到 100MHz，在毫米波频 段可达到 400 至 800MHz，这对软硬件的处理能力提出更高要求，进一步增加了 功耗。 绿色天线全面助力运营商 5G 网络建设。绿色天线具有低差损、高效能等特 点，据京信通信天馈事业部副总经理，较传统天线增益提升 1-2dB，实现在同等 覆盖范围下，单站发射功率下降 25%-35%，基站用电量下降 12%-18%；在同等 发射功率下，单站覆盖范围提升 15%-25%，建站总量可减少 10%-20%；上行接 收电平提升 1-2dB，使得网络上下行链路更加平衡。
因此，在国家双碳战略背景下，公司积极响应绿色天线发展趋势，积极参与 运营商天线产品招标项目，在中国移动天线产品采购项目中的中标情况表现出稳 定且积极的趋势。其市场占比逐年增长，从 2021 年的 7.81%提升至 2022 年的 12.25%，2023 年稍微回落至 9.76%，但在 2024 年 10 月底再次回升至 12.20%。 整体来看，通宇通讯的中标占比逐步上升，波动在正常范围内，且呈现向好的发 展态势。
近期，公司中标“中国电信高铁场景绿色天线集采项目（2024 年）”，成为第 一中标候选人。这些绿色天线将用于 2024 年至 2026 年期间的高铁工程项目，共 涉及四种规格型号，总采购规模为 1.9 万副。此外，根据中国移动公示，通宇通讯 成功中标中国移动 2024 年至 2025 年绿色多频段基站天线产品集中采购项目，中 标金额约 4727 万。本次中标的绿色天线产品中，各型号均包括了 700MHz 这一 “黄金频段”。700MHz 频率具有低频、覆盖广、绕射能力强、信号穿墙能力强、组 网成本低等优势，其覆盖能力和穿墙能力是 3.5GHz 频段的五倍以上。这将极大 地提升移动网络的覆盖范围和信号质量，解决用户在偏远地区信号弱的问题。
2.3. 低空经济：政策支持与市场潜力
我国自 2010 年起逐步深化低空空域管理改革，推动低空经济的发展。政策从 最初的空域管理改革，到后来的空域分类管理、飞行服务体系构建，再到无人驾 驶航空器的规范化管理，逐步形成了一套完整的政策体系。这些政策旨在促进低 空领域的技术创新、产业升级和市场应用，特别是在通用航空、无人机业务、应急 救援、物流配送以及城市空中交通等方面。到 2027 年，中国计划实现航空应急救 援和物流配送的规模化应用，城市空中交通的商业运行，预计到 2030 年低空经济 将达到万亿级市场规模。
各省市积极推动低空经济发展。山东省力争到 2027 年实现载人无人机商业 化，广东省目标到 2026 年打造世界领先的低空经济产业高地，北京市聚焦技术创 新与全产业链发展，深圳市则通过资助政策支持企业落户与低空物流市场扩展。 这些举措体现了各地在低空经济领域的战略布局。
无人机产业加速发展。在国家和地方相关政策背景下，我国低空经济企业增 长较快。作为低空经济的关键载体，无人机产业具有领先优势。从 2021 年至 2023 年，无人机行业快速发展，有效驾驶员执照数量 CAGR 约 27%，飞行小时数 CAGR 约 10%。这一增长反映了无人机应用的逐步扩展和行业需求的不断增加。 多城市推动无人机应用，提升各领域服务效率。武汉东湖高新区开设全国首 个“低空经济服务窗口”，为个人和企业提供无人机登记、飞行活动报备等服务； 常州通过无人机助力消防部门提升应急救援能力，部署机库并实现快速调度，已 成功支援一千余次应急任务；杭州与浙江移动合作，推动 5G-A 通感一体化在低 空安防领域的应用，提升公安无人机管控能力；金华利用 5G 无人机助力农田精 准动态管理。这些项目展示了无人机技术在应急救援、安防、农业等领域的广泛 应用。
11 月 5 日，深圳市低空经济基础设施高质量建设启动会召开。会上披露，除 深圳市域智能融合低空系统之外，低空基础设施还包括物理基础设施与通信基础 设施。其中，在通信基础设施方面，深圳定位构建市域级“5G+毫米波+卫星”空 天地一体化的低空全覆盖安全网络。截至目前，深圳已建成 5G 基站 8 万个，实 现 120 米以下空域 5G 网络连续覆盖；建成一批北斗卫星定位基准站，实现全市 厘米级北斗高精度定位网络全覆盖，为头部企业超 10 万架无人机提供高质量的通 信、感知和定位服务。在全市多个区域部署 4.9G 128TR 大张角通感设备和毫米 波试验设备，开展低空物流航线防护、全运会场馆安防、消费级无人机监管等典 型低空场景验证。 低空空域满足多种应用场景需求已经初步验证。据 IDEA《低空经济发展白皮 书（2.0）》，截至 2023 年 8 月底，美团利用无人机开展社区即时配送业务，已累 计完成用户订单超 18.4 万单；丰翼科技常态化运营 85 条航线城市（间）无人机 配送物流网络，获批 400 平方公里空域范围；2023 年 5 月起，大疆运载无人机在 黄山景区进行运输常态化试点工作。无人机在物流和配送领域的应用与发展逐步 完善。 低空经济的发展对于基站天线多通道，多频段的通讯能力提出了更高的要求。 据公司的互动易回复，除了 5G-A 天线外，公司也开发了通感一体化通信天线，以 迎合市场需求。其中通感一体化技术能够解决低空飞行中建筑密集、卫星导航信 号稳定性差、雷达密集部署经济性差等问题。通感一体化技术通过整合通信和感 知系统，提升感知的准确性和通信的可靠性，从而为低空经济的发展提供强有力 的技术支撑。 2024 年 10 月，通宇通讯联合中国电信研究院、中兴通讯在安徽完成了 2.1G 低空网络覆盖的部署测试，项目采用了通宇通讯最新研发的 2.1G NR 空地一体化 赋形绿色天线。该产品同时兼具地面和低空空域覆盖能力，采用电信 2.1G 频段， 同一副天线辐射两个分别对地与对空的信号波束，无缝覆盖地面和低空的无线终 端。天线主瓣覆盖范围内，300m 以下垂直覆盖连续，空地波束间没有覆盖空洞， 93%以上空域满足上行速率≥25Mbps 业务需求。可以支持低空飞行器在 600 米 空域内平滑接入电信网络，构建覆盖从地面到低空的全域通信网络。
3.1. 卫星互联网政策引导推动未来升级
作为新质生产力代表领域，卫星互联网发展已成为趋势。2023 年 12 月中央 经济工作会议提出，“打造商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，上海、 北京、成都、重庆等发布空天产业行动计划。目标包括到 2025 年实现大规模火箭 和卫星生产、建设卫星数据服务中心、以及推动空天信息产业的快速发展。各地 计划通过加大投资、优化产业布局，力争在未来几年形成规模化的空天信息产业 集群，并在技术创新上取得重要突破，推动行业整体向千亿级规模迈进。
1000 亿基金助力卫星互联网发展。2023 年 11 月，首届明月湖空天信息活动 上宣布，国内首个空天信息产业共同体及基金群成立。空天信息产业共同体基金 群由国家产业投资基金、重庆渝富控股集团、航天投资控股等 10 家机构联合发 起，基金规模达到 1000 亿元，旨在推动卫星互联网等领域的创新发展，培育一批 具有全球影响力的企业和独角兽公司。
长三角区域聚焦卫星互联网产业升级。2023 年 10 月 24 日，上海市发布的 《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023-2025 年）》提 出，到 2025 年，上海将形成年产 50 发商业火箭和 600 颗商业卫星的生产能力， 推动卫星互联网产业的规模化发展。2024 年 2 月，上海垣信卫星成功完成 67 亿 元 A 轮融资，创下中国卫星行业单轮融资新纪录，进一步加速产业进程。
3.2. 地空通信的新型网络，空间分层三足鼎立
通信卫星按运行的轨道不同可分为低轨道通信卫星（LEO）、中轨道通信卫星 （MEO）、高轨道同步通信卫星（GEO）；其中低轨卫星由于传输时延小、链路损 耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低，适合卫星互联网业务的发展。 从空间来看，卫星互联网由空间部分、地面部分和用户部分三部分组成。空 间段包括卫星制造、卫星发射、星座建设等环节。地面段指卫星地面关口站、地面 卫星控制中心、指令站等，可以完成卫星网络与地面网络的连通，分配资源并计 费。用户段指的是各种用户终端，包括车载、机载、船载终端以及手机、电脑等移 动终端。
卫星互联网产业链涉及领域广泛。产业链主要包括卫星制造、卫星发射、地 面设备以及卫星运营及服务四个环节。其中，卫星制造环节包括卫星平台和卫星 荷载; 卫星发射环节包括火箭制造和发射服务；地面设备包括固定地面站、移动式 地面站和用户终端；卫星运营及服务环节包括卫星移动通信服务、宽带广播服务 以及卫星固定服务等。
卫星互联网在需求端的战略意义十分巨大。卫星互联网广覆盖、低时延、高 带宽和低成本等优势，成为解决偏远地区和移动终端互联网接入问题的有效手段。 我们认为，特别是在 6G 时代，卫星互联网将成为一个重要的应用领域。
3.3. 国际卫星互联网建设竞争加剧，我国进入航班化发射阶段
轨道和频段资源稀缺加剧竞争，美中成为主要参与者。由于轨道和频段稀缺， 各国出于国家安全战略考虑和下一代技术布局，纷纷开启卫星互联网抢位赛。截 至 11 月 16 日，美国“Starlink”计划在轨卫星已达 7228 颗，在轨服务运行达 5747 颗；英国 OneWeb 公司在轨卫星数量超 600 颗等，俄乌冲突进一步加速了各国对 于近地轨道空间的争夺，竞争趋于白热化。美中成为世界航天活动增长主要动力。 2023 年，美国以 108 次发射占据全球第一，我国全年 67 次发射排名第二，其中， 美国太空探索公司 SpaceX 以 96 次发射占全世界火箭成功发射数量的 45%，年 度火箭发射次数超过中国。近 5 年中美两国发射活动快速增长，发射航天器质量 持续攀升，成为世界航天活动增长的主要动力，其他国家发射活动呈现逐渐落后 的态势。
我国综合发射能力改善，航班化发射加速追赶。火箭方面：航天科技集团八 院以及蓝箭航天先后完成 10 公里级别垂直起降飞行试验。目前，星际荣耀和蓝箭 航天均公开表示将在 2025 年发射可回收液体火箭。此外，天兵科技计划在 2024 年发射对标 SpaceX 猎鹰九号的天龙三号液氧煤油火箭。星河动力、中科宇航也 已有明确的液体型号火箭规划。从成本角度，蓝箭航天方面称其朱雀二号火箭在 不断优化提升，最终价格会在 4 万-5 万元人民币/公斤，朱雀三号将为 2 万元人民 币/公斤。星河动力正在研发的中大型可重复使用的液体运载火箭 “智神星一号”， 运载能力可以达到 15 吨，每公斤发射成本不到 2 万元人民币，未来还有望降到 1 万元以下。整体来看我国发射成本或将和 SpaceX 的 3000 美元/千克处于同一数 量级。从发射场地来看，我国已经实现海上发射。东方航天港今年发射或将达到 10 次以上，正式进入常态化发射阶段。海南发射场也已经具备执行发射的能力， 且 11 月 8 日长征八号运载火箭在海南商业航天发射场一号发射工位顺利完成发 射场合练任务，海南商发一号发射工位将迎来首飞任务。卫星制造角度：航天五 院天津卫星生产线量产阶段产能可达 200 颗/年以上，航天二院武汉小卫星智能生 产线产能 240 颗/年，银河航天南通卫星智能工厂具备 100 颗/年的产能并向 300- 500 颗/年迈进，上海垣信 G60 星链卫星工厂设计产能 300 颗/年，重庆数创园卫 星超级工厂未来预计年产卫星千颗以上。综上，我们认为我国综合发射能力已经 长足改善，且未来成本将进一步下降。8 月 6 日和 10 月 15 日，千帆星座两次“一 箭 18 星”发射成功，我们判断，我国卫星互联网建设已经进入航班化发射阶段， 开始加速追赶 SpaceX 发射进度。
3.4. 卫星通信产业链战略布局，地面端产品链形成
通宇通讯自 2017 年收购西安星恒通公司以来，已在卫星通信领域积累了丰 富的技术经验，并逐步构建起卫星通信产品的研发和生产能力。公司不断深化技 术创新与产业布局，特别是在 5G 通信和毫米波技术的应用方面，展现出强劲的 增长势头。 战略布局完善，园区厂房建设已经启动。为进一步拓展卫星通信市场，通宇 通讯于 2023 年设立了全资子公司——成都俱吉毫米波技术有限公司，作为公司 在西南地区的关键战略布局。成都俱吉基于通宇通讯领先的 5G 大阵列天线技术， 开发面向特殊领域应用的卫星通信终端、雷达、毫米波及数据链终端产品。该子 公司的成立，标志着公司在卫星通信技术领域的持续创新与扩张，同时为公司在 西南市场的竞争力提供了坚实的支撑。此外，公司还在湖北咸宁市设立了全资子公司——通宇卫星通讯（湖北）有限公司。该子公司主要负责卫星通信产品的量 产与扩产，进一步扩大了公司在卫星通信领域的投资规模，旨在加速未来产品的 生产与技术迭代，满足市场需求的增长。2024 年 3 月，公司公告显示，湖北通宇 已经获得 36,475.17 平方米的工业用地，用于建设经营场地。 地面端产品链形成，未来或向空间端发展。目前，通宇通讯的卫星通信产品 涵盖了多个重要领域，包括船载卫星天线、地面站天线、有源相控阵天线及 T/R 组件等。这些产品已经开始小批量出货。我们认为相较于地面段，空间段天线产 品对真空及辐照等极端条件下的稳定性有更高要求，但从天线本质上并无太大区 别，公司产品未来存在上星可能。
相关领域资金持续投入，加码卫星互联网未来趋势。根据公司战略发展规划， 通宇通讯拟以自有资金 8,000 万元对成都俱吉进行增资，推动其在卫星通信领域 的技术研发和生产经营发展。此次增资完成后，成都俱吉的注册资本将从原来的 3,000 万元增加至 11,000 万元，仍将保持为公司全资子公司。
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