融资租赁行业作为金融服务领域的重要组成部分，在全球范围内已有数十年的发展历史。在中国，该行业自2007年后迎来了跨越式的发展，政府出台多项支持政策，推动租赁规模快速增长。融资租赁以其独特的“融物”特性，与宏观经济周期紧密相关，在经济扩张时期，企业对固定资产的需求增加，融资租赁公司通过设备直租或售后回租的方式，帮助企业以较低的前期成本获得资产，从而推动业务增长。然而，在经济下行时期，企业减少资本支出，融资租赁的需求和行业的盈利能力可能会受到压制。近年来，中国融资租赁行业经历了规范化发展，监管政策的加强和宏观经济波动导致市场规模收缩，行业转向高质量发展，持续出清非正常经营企业。
监管推动行业走向规范化。融资租赁行业的规范化转型，推动市场从粗放式发展向高质量、合规化经营迈进。这一过程中，中小企业面临合规成本上升和行业竞争加剧的挑战，市场出清速度加快。我们预计经营质量好、资金实力雄厚、风控能力出色的龙头企业将凭借其品牌优势、管理经验和资源整合能力巩固市场地位，其市占率将逐渐提升。以远东宏信为例，作为行业龙头之一，其市占率在1H24末约为5%，而美国前10大融资租赁公司的市占率约54%，显示出中国融资租赁行业集中度提升的巨大潜力。
行业规范化发展推动龙头企业市占率提升。2018年融资租赁公司的监管主体由商务部划归原银保监会，融资租赁行业进入了新的监管时代。2020年原银保监会发布《融资租赁公司监督管理暂行办法》，对杠杆使用、抵押物、资产集中度等方面做出了具体规定，行业监管趋紧，利于防范金融风险，标志着我国融资租赁行业进入规范化发展期。受监管调整和宏观波动影响，融资租赁市场规模收缩，行业转向高质量发展，持续出清非正常经营企业。当前行业格局分散，行业规范化发展将推动龙头企业市占率提升。
中国的融资租赁行业体量大但渗透率仍然偏低。根据全球租赁报告，中国的租赁行业业务量为全球第二，2022年末占全球租赁业务量的22%，仅次于美国的34%，与其他国家相比体量较大。然而中国的租赁业务市场渗透率（总计新业务量/除房地产投资外的总投资额）截至2022年仅9.6%，而融资租赁业相对发达国家的渗透率通常在20-40%左右。渗透率有提升空间。中国的融资租赁行业起步较晚，2007年后才快速发展，目前仍然处于行业发展的初期；而海外发达国家的融资租赁行业起源于二战，行业经过长期发展后已经较为成熟，企业和居民对于融资租赁的接受度较高。
中国的融资租赁行业渗透率提升空间巨大。随着行业不断发展，融资和融物相结合的经营模式愈发完善，预计中国的融资租赁行业渗透率有望持续提升。这一提升不仅源于行业内部的规范化和市场化进程，也与中国宏观经济的发展紧密相关。随着中国经济的持续增长，企业对固定资产的需求将持续增加，融资租赁作为一种灵活的融资方式，将更受企业青睐。此外，随着金融市场的深化和创新，融资租赁产品将更加多样化，满足不同企业的需求，进一步推动渗透率的提升。
行业规范化发展是提升龙头企业市占率的关键。近年来，中国融资租赁行业经历了规范化发展，监管政策的加强和宏观经济波动导致市场规模收缩。这一规范化转型有助于提升行业整体的风险管控水平和服务质量。在这一过程中，中小企业面临合规成本上升和行业竞争加剧的挑战，市场出清速度加快。我们预计经营质量好、资金实力雄厚、风控能力出色的龙头企业将凭借其品牌优势、管理经验和资源整合能力巩固市场地位，其市占率将逐渐提升。
行业规范化与市场出清非正常经营企业，为龙头企业提供了更多的市场空间。随着监管的加强，不符合规定的企业将被逐渐淘汰，市场环境得到净化，为龙头企业的发展提供了更加健康的竞争环境。龙头企业通常具有更强的风险控制能力和资本实力，能够在规范化的市场中更好地把握发展机遇，实现业务的稳健增长。此外，龙头企业在产品和服务创新方面具有优势，能够更好地满足市场需求，进一步巩固其市场地位。
融资租赁行业在中国经历了快速的发展和规范化转型，为龙头企业提供了提升市占率和渗透率的机遇。随着监管的加强和市场环境的改善，龙头企业凭借其品牌、管理经验和资源整合能力，有望在竞争中占据优势，实现市占率的进一步提升。同时，中国的融资租赁行业渗透率相较于发达国家仍有较大的提升空间，随着经济的发展和行业创新，预计渗透率将逐步提高，为行业带来新的增长点。行业规范化和市场出清非正常经营企业，为龙头企业提供了更多的市场空间和发展机遇，预示着融资租赁行业将迎来新的发展阶段。
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