推土机作为工程机械的重要组成部分，广泛应用于基建、矿山等领域。近年来，随着全球经济的发展和基础设施建设的推进，推土机市场需求逐渐增长。国内推土机行业在技术进步和市场需求的双重推动下，逐渐从单一国内市场向国际市场拓展，特别是在“一带一路”倡议的背景下，国内推土机企业迎来了新的发展机遇。山推股份作为国内推土机的龙头企业，凭借其深厚的技术积累和强大的市场竞争力，积极拓展海外市场，取得了显著成效。
山推股份是国内推土机行业的龙头企业，其前身成立于1952年，1980年引进小松推土机技术填补国内空白，1997年于深交所上市。公司在国内推土机市场占据60%以上的市场份额，全球市占率达到20%，大马力推土机技术国内第一、全球领先。山推股份的成功不仅在于其技术优势，还在于其对市场需求的敏锐把握和持续的产品创新。
近年来，国内推土机市场呈现出明显的周期性波动。2007-2011年，受益于四万亿计划带动的基建需求旺盛，山推股份收入快速增长。2016-2019年，尽管房建项目对推土机的需求不如基建旺盛，但公司依然保持了稳定的增长态势。2020-2023年，公司通过积极拓展海外市场，实现了收入的持续增长，期间收入复合增长率达到14%。2023年，公司海外收入超过国内，成为公司核心增长来源。
山推股份的盈利能力也在不断提升。2020-2023年，公司归母净利润复合增长率达到97%，销售净利率从2020年的1.5%提升至2023年的7.3%。这一提升主要得益于高毛利的海外收入占比的提升，2023年公司海外销售毛利率为24.1%，比同期国内高13.2个百分点。
山推股份的海外市场拓展策略取得了显著成效。公司借助山东重工集团的全球化渠道布局，积极开拓海外市场，特别是在俄罗斯、非洲、东南亚等地区取得了突破。2020-2023年，公司海外营收从12.4亿元增长至58.8亿元，期间复合增长率达到68%。2024年上半年，公司海外市场营收达到36.2亿元，俄罗斯、非洲、东南亚为主要市场，收入占比合计达到85%。
在海外市场拓展过程中，山推股份不仅注重产品的销售，还通过建立海外服务网点，提升售后服务质量，增强客户粘性。公司目前在亚非拉美等地区建立了较为完善的服务网络，未来有望借助山东重工集团在欧美区域的渠道分布，快速打入发达国家市场。
此外，山推股份的海外拓展还受益于中国对外矿业投资的持续增长。近年来，中国企业在“一带一路”地区的矿业投资不断增加，特别是在俄罗斯、东南亚、非洲、南美等地的投资额显著上升。这些投资不仅带动了国内品牌推土机的出口销量，还提升了产品的马力数，市场规模和盈利能力随之提升。
山推股份不仅在推土机领域保持领先地位，还通过平台化延伸，积极拓展挖掘机、装载机等业务，形成了多元化的产品矩阵。2022年，公司与小松解除竞业限制，2024年筹划山重建机资产注入，山重建机挖掘机在国内市占率达到4%，有望借助山推股份的推土机渠道快速扩张国内外市场。此外，公司于2020年开始布局装载机，目前已经覆盖3-8吨主流型号，并大力拓展电动装载机市场，2024年上半年公司电动装载机市占率达到12%，随着电动化渗透率的提升，毛利率有望进一步提升。
在技术创新方面，山推股份持续加大研发投入，2017-2023年公司研发支出总额占营业收入比例从2.5%提升至4.3%，研发人员数量占比从15%提升至27%。公司近几年的研发方向聚焦于大马力、多品类、电动化、智能化，力图在巩固推土机龙头地位的同时，向全产品链高端化工程机械主机厂迈进。通过这些研发投入，公司产品力显著提升，未来有望逐渐突破海外高端市场。
山推股份作为国内推土机的龙头企业，凭借其深厚的技术积累和强大的市场竞争力，成功实现了从单一国内市场向国际市场的拓展。公司在推土机领域的领先地位不仅体现在市场份额和盈利能力上，还通过持续的技术创新和产品多元化战略，进一步巩固了其在行业中的优势。随着海外市场的不断拓展和产品矩阵的不断完善，山推股份有望在未来继续保持快速增长，进一步提升其在全球工程机械市场的影响力。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
