高空作业平台（以下简称“高机”）行业近年来在全球范围内呈现出快速增长的态势。随着建筑、工业等领域对高效、安全作业需求的不断增加，高机的应用场景日益广泛。中国作为全球最大的高机市场之一，尽管起步较晚，但凭借庞大的市场需求和快速的经济发展，市场潜力巨大。欧美市场则以设备更新需求为主，租赁市场成熟，需求稳定。全球高机市场竞争激烈，企业纷纷通过技术创新、产品升级、市场拓展等方式提升竞争力，以获取更大的市场份额。
浙江鼎力作为全球高空作业平台领先制造商，凭借强大的产品力实现了高盈利能力。公司成立于2005年，主要从事各类智能高空作业平台的研发、制造、销售和服务。2024年前三季度，公司实现收入61.34亿元，同比增长29.35%，归母净利润14.6亿元，同比增长12.91%。公司毛利率水平较高，维持在30%-40%区间，随着臂式产品持续放量、海外开拓持续推进，毛利率整体处于向上趋势。
浙江鼎力的产品品类齐全，涵盖臂式、剪叉式、桅柱式三大系列及差异化产品等200多种规格，主要应用于工业、商业及建筑业领域，覆盖建筑工程、建筑物装饰与维护、仓储物流、石油化工、船舶生产与维护，以及国家电网、核电站、高铁、机场、隧道等特殊工况，下游应用场景多样化。公司自主研发出业内最多的200余款高空作业平台，均通过欧洲CE、美国ANSI等权威认证，远销全球80多个国家和地区。
公司不断通过自主创新提升产品力，在业内率先完成所有产品电动化。2023年，公司在继续保持剪叉和桅柱产品近100%电动化率的基础上，将臂式电动化率提升至73.36%，增长11.07个百分点。公司研发能力处于行业领先地位，建有海外研发中心及中国企业研究院，目前拥有专利265项，其中发明专利120项，海外专利81项，计算机软件著作权登记证5项，专利数量居国内高空作业平台行业首位。
中国市场高机起步较晚，整体处于成长阶段。根据《IPAF Rental Market Report 2024》，2023年中国高空作业平台租赁市场实现收入约148.82亿元人民币，同比增长约20%；保有量为52.46万台，同比增长17%。近两年，随着规模迅速扩张，中国高机市场竞争激烈，租赁公司对于机队规模扩充变得较为谨慎，但产品结构持续优化，臂式产品、电动产品及差异化产品需求仍不断增加。
尽管2024年1-11月中国高机市场实现销售8.1万台，同比下降35%，但从人均保有量看，中国高空作业平台人均保有量显著低于欧美成熟市场。2021年中国市场为2.33台/万人，而美国、欧洲分别为21.74台/万人、8.83台/万人。相较于欧美国家，中国的人均设备保有量仍处于较低水平，未来市场发展潜力巨大。
浙江鼎力积极推进国际化战略，通过外延并购扩宽海外渠道，自主创新增强品牌影响力。公司先后在海外设立分公司，并收购意大利Magni公司、美国CMEC公司、德国TEUPEN公司，依托鼎力意大利、美国、德国研发中心，全面实现销售网络及技术创新的全球化，遍布80多个国家和地区。根据《Access International》发布的“全球高空作业平台制造企业20强榜单”，公司已成长为全球第5名高空作业平台企业。
公司海外收入持续增长，2023年实现海外收入38.4亿元，同比增长13.34%，占总收入比例达到60.84%。毛利率方面，海外毛利率明显高于国内，2023年海外毛利率达41.65%，高于国内14.35个百分点。未来随着公司国际化战略持续推进、以及CMEC并表加速北美市场开拓，公司海外布局有望加速兑现成果，收入占比及盈利能力也有望继续上行。
欧美市场设备保有量较为稳定，下游需求以更新为主。根据《IPAF Rental Market Report 2024》，2023年美国租赁市场高空作业平台租赁收入约150亿美元，同比增长10%，租赁市场保有量为85.79万台，同比增长8%；欧洲十国高空作业平台租赁市场收入约34亿欧元，同比增长6%，保有量为35.74万台，同比增长5%。美国联合租赁公司收入连续3年维持正增长，2024年前三季度实现收入112.50亿美元，同比增长6.09%，公司预计全年收入也将继续保持增长趋势。从其资本开支规模看，2024年继续维持高位，表明设备采购力度持续，进一步说明下游需求水平景气依旧可观。
在行业普遍被欧美征收关税的背景下，浙江鼎力的双反税率低于同行，海外竞争优势较强。2021年3月，美国商务部宣布对进口自中国的移动式升降作业平台和组件发起反倾销和反补贴立案调查，根据双反税率终裁结果，公司的反倾销税率为31.54%，反补贴税率为11.95%，合计43.49%，为行业最低水平。2024年11月鼎力在美国的反倾销税率由31.54%下降至12.39%，其余中国企业保持不变。欧盟方面，根据第一工程机械网发布数据，2024年11月5日，欧委会公布了对中国制造并进口到欧盟的高空作业平台征收关税的最终裁决，对湖南星邦、浙江鼎力、常州吉尼、天津JLG分别征收49.3%、23.6%、22.9%和22.5%反倾销关税，对公司税率在国产企业中最低，且与吉尼和捷尔杰差距很小。
公司毛利率水平领先国内外同行，产品竞争优势显著。与同行业其他企业相比，鼎力毛利率水平显著高于同行，其中，与内资企业临工重机、星邦相比，公司毛利率高于其5-10%左右，与外资龙头捷尔杰、特雷克斯相比，公司毛利率常年高于其10%以上。主要得益于公司依据强大研发能力不断产品升级提升高附加值产品占比、同时加大成本管控力度等因素，反映出公司优秀的产品竞争力。
浙江鼎力作为高机行业的领军企业，凭借强大的产品力、丰富的海外渠道和技术创新能力，实现了高盈利能力。国内市场虽然竞争激烈，但人均保有量低，未来潜力巨大；欧美市场更新需求稳定，租赁市场成熟，为公司提供了广阔的海外市场空间。在行业普遍面临关税压力的情况下，公司较低的双反税率使其在海外竞争中更具优势。未来，随着公司产能的进一步释放和市场拓展的持续推进，浙江鼎力有望继续保持行业领先地位，实现持续稳定的发展。
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