2007 年京东物流作为集团内部物流部门成立，2017 开始服务外部客户，目前已成为 供应链一体化服务领先者。目前公司已建立高度协同的六大网络︰仓储网络、综合运输网 络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络。
1.1 发展历程：依托京东集团，逐步成长为领先的一体化供应链企业
京东物流背靠京东集团，拥有庞大的京东自营订单资源，此外凭借快速稳定的仓配一 体服务，京东物流不断拓展 KA 大客户（Key Account）和京东商城 POP 商家客户（京东开 放平台，Platform Open Plan），2024 年 10 月京东物流全面接入淘天平台，为他们提供仓 储、快递、快运等供应链全流程服务，外部收入占比持续提升，从仓配龙头物流公司向供 应链一体化综合物流服务商迈进。 对内服务阶段：2007-2017 年作为京东集团内部成本中心，夯实内功。2007 年京东物 流作为集团内部物流部门成立，主要为京东商城提供履约服务。此后十年在配送时效和仓 网管理方面夯实内功：2010 年推出“211 限时达”重新定义履约时效标准（以每日 11:00 和 23:00 为时间节点，上午订单：当日 11:00 前提交的现货订单，当日完成配送；夜间订 单：当日 23:00 前提交的现货订单，次日 15:00 前送达），2014 年在上海启动第一座“亚 洲一号”仓库，成为大型智能仓储标杆。
内外兼修：2017 开始服务外部客户，目前已成为供应链一体化服务领先者。2017 年 4 月开始为外部客户提供服务，2021 年以来外部客户收入占比超过 50%。2021 年 5 月， 京东物流于香港联交所主板上市。 积极调整，高效发展。2023 年 4 月京东物流开启新一轮组织架构调整，在总部层面， 京东物流推行事业部制，成立供应链、快递、快运、国际业务等四大独立事业部，销售、 产品、运营等职能部门并入以上事业部，与业务之间不再需要跨部门沟通。在区域层面， 京东物流取消原有的七大区域划分，将省份作为具体的经营单元。此次组织架构调整，目 的在于把经营决策权交给离客户最近、最了解市场需求的团队，提高管理效率、激发组织 活力,为公司后续的发展和扩张打下基础。 京东物流建立了包含仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷 链物流网络和跨境物流网络在内的高度协同的六大网络。2024 年上半年，京东物流在家 电、服饰、酒水等行业与多个头部客户深化合作，同时，针对腰部客户打造了标准化的服 务产品，促进外部一体化供应链客户收入的稳健增长。
持续收购，加强网络协同。京东物流 2020 年以来陆续收购跨越速运和德邦股份，跨越 速运拥有国内稀缺的民航货运资源，显著提升了京东物流的跨区域时效件能力；德邦深耕 大件快递和零担物流，通过整合跨越的航空干线、德邦的陆运网络与京东的仓储资源，形 成“航空+陆运+仓储”的立体网络，降低空载率，提升整体运营效率。
京东集团控股，基层组织拥有较高自主决策权。截至 2024 年 9 月 30 日,公司控股股东 京东集团持股占比 63.3%，执行董事胡伟持股 0.03%。2017 年以来公司持续优化组织架 构，最新一次 2023 年 4 月的调整后，协同效率进一步提升，汇报流程更加扁平化，省份负 责人将拥有更大的经营决策、管理、人事任免等权利，Big Boss 管理模式进一步落地。
1.2 2023 年 IFRS 净利润扭亏为盈，2024 年业绩高速增长
快递快运收入占比提升显著。2024 年前三季度公司实现营业收入 1307 亿元，同比 +8.8%，2018-2023 年公司营业收入从 379 亿元增长至 1666 亿元，年复合增速约 34%。公 司收入按类别分为一体化供应链收入（来自京东集团和外部一体化供应链客户）和其他， 随着快递快运业务量的增加，2023 年开始其他客户收入占比超过 50%。
2021 年外部收入占比首次超过 50%。公司业务收入早期更多依赖于京东集团，2018 年来自京东集团的收入占比超 70%，随着一体化供应链市场的发展和客户的开拓，来自外 部的客户的收入占比逐渐提升，成功巩固和进一步提升了在一体化供应链物流市场中的优 势地位。2019-2024 年前三季度，来自其他客户的收入占比分别为 38%/46%/57%/65%/70%/70%。
2024 年前三季度业绩高增，利润率提升显著。公司 2023 年全年经调整后净利润实现 27.6 亿元，同比增加 218.8%；全年未经调整净利润为 6.2 亿元，实现扭亏为盈。2024 年前 三季度，公司 Non-GAAP 口径净利润实现 56.9 亿元，相较于 2023 年全年增长 106%。 2024Q3 实现调整后利润率 5.8%，再创新高。（2021 年业绩大幅下滑主要由于可转换可赎 回优先股公允价值变动、相关政府支持优惠减少及公司致力加强和扩大物流网络）。
员工薪酬、外包成本为主要成本。2023 年公司员工薪酬福利开支 553 亿元（不包括股 份支付），同比增加 23.9%；截至 2023 年底公司员工总数 45.7 万，其中，运营人员 43.6 万人，占比 95%。直营模式下，京东物流的员工人数相对较多，同时由于一体化供应链的 商业模式，京东物流涉及更多物流环节。外包成本主要包括第三方运输公司、快递公司及 其他服务供应商就分拣、运输、配送及劳务外包服务所收取的费用，由 2022 年的人民币 516 亿元增加 16.9%至 2023 年的人民币 603 亿元。 重视研发投入，规模效应下管理费用率逐渐下降。2018-2023 年京东物流销售费用率 分别为 1.6%/1.9%/2.5%/2.9%/3%/3%，呈上升趋势，主要是由于外部收入占比逐步提升， 从销售费用/外部收入比例看，2018-2023 年分别为 5.4%/5.0%/5.4%/5.2%/4.6%/4.3%，表现基本稳定并逐渐下降。2018-2023 年，京东物流研发费用分别为 15.2/16.8/20.5/28.1/31.2/35.7 亿元，研发费用投入高于顺丰（2023 年顺丰研发费用 22.9 亿）。2018-2023 年，公司管理费用率分别为 4.6%/3.8%/2.3%/2.7%/2.3%/2%，呈下降趋 势。
1.3 内外部业务协同并进，持续完善网络体系
京东物流作为国内领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商，通过科技赋能提 供全方位的覆盖各个业务领域的供应链解决方案和优质物流服务，从仓储到配送，从制造 端到终端客户，涵盖普通和特殊物品。根据灼识谘询报告，按 2020 年总收入计，京东物流 是中国最大的一体化供应链物流服务商。 作为京东集团于 2007 年成立的内部物流部门，公司战略性地逐步建立覆盖全国的物流 基础设施及技术平台，自 2017 年起开始向外部客户提供公司的解决方案及服务，旨在为其 供应链赋能。2024 年 10 月 16 日京东物流与淘天集团达成合作，京东物流将全面接入淘宝 天猫平台。 公司建立了高度协同的六大网络，具备数字化、广泛和灵活的特点，可以给客户提供 极致体验并形成有效的竞争优势和进入壁垒。这些网络分别是︰仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络。截至 2024 年 9 月 30 日，公 司的仓储网络已几乎覆盖全国所有的县区，包括由京东物流运营的 1600 多个仓库和由云仓 生态平台上第三方业主经营的 2000 多个云仓，仓储网络总管理面积超过 3200 万平方米。
同样作为物流行业的中高端服务企业，京东物流和顺丰物流网络都比较完善，但业务 结构又有所差异。
作为京东集团物流基础设施，与京东各业务良好互动。京东物流从京东集团获得物流 和广告推广服务收入，向京东集团及附属公司支付管理、物业租赁、最后一公里配送以及 科技服务费用。具体来看：1 ）从集团获得的收入：2023 年从京东集团获得供应链解决方 案及物流服务收入为 499 亿元，从京东集团获得广告及推广服务收入 3.2 亿，从京东科技 获得保理服务费用 11.4 亿元。2 ）向集团支付的费用：向京东集团支付管理支持的费用 23.1 亿元，向京东集团(京东物产)支付物业租赁费用 17.2 亿，向达达集团支付配送及货运 服务费 6.7 亿，向京东科技支付服务费 7.3 亿元。
京东物流与集团内各子公司良好互动，业务协同。京东物流与京东集团内部各子公司 之间是一种紧密协作、相互支持的合作关系。作为京东集团的核心基础设施之一，京东物 流为集团内各子公司提供高效、智能的物流和供应链服务。京东物流为京东零售提供仓 储、配送、售后物流等全链条服务，为京东健康提供医药冷链配送、药品仓储等专业化服 务。 京东物流偏向轻资产运营。京东物流也受益于其他子公司的支持，京东科技为京东物 流提供智能化技术支持，包括无人仓、无人车、智能分拣系统等，帮助京东物流提升运营 效率；京东产发为京东物流提供基础设施支持（物流园区等），目前京东物流主要的仓储 资产是向京东产发租赁的，京东物流轻装上。
公司设计并开发了覆盖广泛且一体化的物流网络，从而减少中间环节并缩短履约时 间。当订单下达后，从终端消费者最近的仓库发出货物，从而实现迅速的履约并获得较高 的消费者满意度。通过该流程，京东物流与众多供应商、制造商、贸易商、品牌、个人及 其他业务合作伙伴建立了紧密的合作关系。 京东物流提供针对不同垂直领域的特定需求量身定制的各种供应链解决方案，例如快 速消费品、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜。根据公司招股说明书，京东物流前三大 垂直领域为：(i)快速消费品；(ii)家电及家具；及(iii)3C，其合共占外部一体化供应链客户 收入的超过 70%。 2024 年上半年，公司在家电、服饰、酒水等行业与多个头部客户深化合作，同时，针 对腰部客户打造了标准化的服务产品，促进外部一体化供应链客户收入的稳健增长。2024 年上半年，公司的一体化供应链客户收入达到人民币 418 亿元，同比+7.5%；其中外部一 体化供应链客户收入达到人民币 154 亿元，同比+2.7%，保持稳健的增长趋势。 以快消品为例：快速消费品的共同特征包括：(i)数量大且成本低；(ii)高周转率；及 (iii)全渠道分销。京东物流为快速消费品客户提供全渠道存货管理及供应链优化解决方案， 帮助其将不同销售渠道的所有订单及存货数据可视化，以便更好地管理其在仓库及多层分 销网络之间的存货分配。强大的技术能力使公司能够简化大量 SKU 的库存管理，包括监控 各产品的有效期，以最大程度减少过期相关潜在损失。公司的解决方案亦使客户全面了解 其供应链，例如可供出售的商品数量、商品地理位置、剩余保质期及可追溯的运输路线。 客户可根据公司提供的资料作出明智的决策，从而显著减少时间及其他供应链管理成本。
家电家居行业：公司将部分仓库建在家电厂及家具厂集中区域的临近地带，以便于客 户可直接将产品运往最近的产地仓从而最大限度地降低其仓储及运输成本。智能仓储管理 系统、强大而广泛大件配送网络及优质的最后一公里配送服务利于公司更好地向家电及家 具行业的客户提供全面服务，包括跨销售渠道仓库的一体化管理、高效及低成本的履约和 派件以及优质送货上门和安装服务。公司同时也提供售后服务，从而帮助公司的客户及时 且低成本地满足其终端消费者的售后需求，包括逆向物流、维修及退货。公司的端到端供 应链解决方案及物流服务（从工厂揽件延伸至送货上门、组装及安装服务以及售后服务） 极大降低公司客户的管理及履约成本。
根据京东物流招股说明书，中国一体化供应链物流市场归母预计到 2025 年将进一步增 至人民币 31900 亿元，市场渗透率在 2025 年有望达到 34.6%。中国外包物流服务市场同样 发展迅速，预计 2025 年市场规模约为 9.2 万亿元。按 2023 年收入计算，京东物流是全球 第五大综合物流服务商，在国内排名第二，占 2023 年中国第三方物流支出总额的比例约为 1.7%（排名第一的顺丰占比约 2.6%）。相比之下，2023 年美国最大的综合物流服务提供 商占第三方物流支出总额的比例达 6.2%，国内市场龙头公司份额有望进一步提升。 传统快递行业仍在发力。2018 年抖音、快手新兴平台先后布局直播电商板块，主播 崛起，直播电商进快速发展时期。根据艾瑞咨询，2024 年直播电商市场规模预计约 5.9 万 亿元，同比增速近 20%。快递行业依旧释放强劲增长信号，2024 年全国快递件量增速达 21.5%，我们预计 2025 年行业仍有望实现双位数增长。同时 2024 年底开始的各平台送礼 新功能为行业增长注入新的动力。
2.1 综合物流需求持续增长，外包物流渗透率提高
全球物流支出仍保持较快增速。根据顺丰控股招股说明书，2023 年全球物流支出总额 为 11.1 万亿美元，预计 2028 年将达到 13.8 万亿美元，年复合增速为 4.4%。在所有地区 中，亚洲是全球物流市场中规模最大及增长最快、集中度最低的地区之一。2023 年，亚洲 地区物流支出高达 5.1 万亿美元，占全球市场的 45.5%，预计 2023 年至 2028 年复合增速 为 5.5%。 2023 年中国占据亚洲份额约 53.4%，并预计于 2023 年至 2028 年间将以 4.2%的年复合 增速增长。受益于强劲的经济增长、持续的城市化、不断增长的消费需求，以及受到东南 亚在全球供应链中的重要性不断扩大、跨境电商崛起、政府利好政策及区域贸易举措推动 而日益繁荣的贸易，预计同期中国以外亚洲市场的年复合增速将达到 6.9%。
外包物流渗透率持续提升。2023 年至 2028 年期间，全球第三方物流支出年复合增速 预计为 5.2%，而同期全球物流支出的年复合增速仅为 4.4%，反映了全球第三方物流的渗 透率不断提高，自 2023 年的 47.1%上升到 2028 年的 48.8%。 企业自营物流到第三方物流的需求转移主要由几个因素驱动，包括第三方物流卓越的 服务质量、运营效率、时效性和成本节约。企业自营物流通常在服务能力、质量及可靠性 等方面难以与专业的第三方物流服务提供商相匹配。通过物流外包，企业可分配出更多时 间及资源专注于其核心竞争力，同时优化物流成本及终端客户体验。亚洲是第三方物流支 出规模最大且增速最快的地区。
中国外包物流服务市场同样发展迅速，预计将由 2020 年的人民币 6.5 万亿元增至 2025 年的人民币 9.2 万亿元，年复合增速为 7.1%，高于同期物流支出总额的年复合增速 （为 5.3%）。根据公司招股说明书，2025 年外包物流服务渗透率预计将提升至 47.8%，外 包物流服务使企业的物流效率更高，同时避免了建造自有物流基础设施的巨大前期成本。
2.2 一体化供应链物流正在兴起
一体化供应链物流服务供应商提供更加全面的物流服务，包括快递、整车及零担运 输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（如上门安装和售后服务），随着企业对外包 供应链物流服务的需求已逐渐由同质向多元化转变，导致一体化供应链物流服务市场的增 速普遍超过外包物流服务市场，一体化供应链物流服务具有更加一体化及实现端到端、先 进的技术应用和数据赋能、增强客户业务运营的能力等显著特点。 2020 年中国一体化供应链物流服务行业的市场规模达 20260 亿元，预计到 2025 年将 进一步增至人民币 31900 亿元，复合年增长率为 9.5%。此外，一体化供应链物流服务渗透 率预计将由 2020 年的 31.0%增至 2025 年的 34.6%。
根据公司招股说明书，2020 年至 2025 年，汽车、服饰、快速消费品、3C 电子、生 鲜、医药、家具家电的一体化供应链物流支出复合增长率分别为 5.2%/12.7%/14.6%/11.9%/18.8%/9.5%/8.6%。
2.3 市场格局：集中度有望进一步提升
根据公司招股说明书，由于市场规模庞大及各垂直领域的行业特定要求，中国一体化 供应链物流服务市场高度分散。按 2020 年收入计，排行前十的企业仅占 9.0%的市场份 额，京东物流市场份额为 2.7%。
根据顺丰控股招股说明书，从综合物流服务提供商分类角度看，按 2023 年收入计算， 京东物流是全球第五大综合物流服务商，在国内排名第二，占 2023 年中国第三方物流支出 总额的比例约为 1.7%（排名第一的顺丰占比约 2.6%）。相比之下，2023 年美国最大的综 合物流服务提供商占第三方物流支出总额的比例达 6.2%，国内市场龙头公司份额有望进一 步提升。
2.4 新兴电商模式层出不穷，行业包裹量有望再创新高
随着中国的电商发展，网购发展日益成熟。2024 年我国社零总额约 48.8 万亿，其中 实物商品网上零售额约 13.1 万亿，同比+6.5%；截止 2024 年 12 月我国实物商品线上化率 约 26.8%。 2024 年行业件量持续超预期。随着商流爆发式增长，快递量也经历了高速增长阶段。 零售电商经过近二十年的衍变发展，逐渐进入存量发展阶段。2024 年受益于直播电商发展 及轻小件化的趋势，快递业务量累计完成 1750.8 亿件，同比增长 21.5%。
新兴模式电商崛起。2018 年抖音、快手新兴平台先后布局直播电商板块，主播崛起， 直播电商进快速发展时期。根据艾瑞咨询，2024 年直播电商市场规模预计约 5.9 万亿元， 同比增速近 20%。虽然行业增速出现一定下滑，但依旧在释放增长信号。 微信小店送礼功能上线或带增长新动力。12 月 18 日，微信小店官方发布公告，正式 开启“送礼物”功能的灰度测试，通过降低行动门槛满足用户社交需求，提高使用频率， 有望提升社交关系在电商生态中的分量。与此同时，淘宝、京东、抖音等纷纷更新了送礼 物功能，有望为快递服务带来新的增长动力。京东物流也全面接入淘天平台，持续拓展服 务场景，扩容外部电商客户，带动业务量增长。
京东物流通过"仓网配一体化+技术中台"双引擎驱动，构筑起难以复制的供应链服务壁 垒，叠加国补政策，形成业绩增长双支柱。
3.1 未来看点一：仓网资源优势显著，外部订单业务增强规模效应
3.1.1 重资产布局仓储资源，打通商流物流
京东物流的仓网数量和多层次仓网网络优势，可按需将客户货物放置最佳位置的仓储 中，提升配送速度和货物周转。另一方面，以京东自营的“亚洲一号”为代表的大型智能 仓储，拥有业界最顶级的仓内技术水平和管理经验，能够将相关技术和经验复用至普通仓 储，实现整体仓网全局性的效率提升。 截至 2024 年 9 月 30 日，公司仓储网络已几乎覆盖全国所有的县区，包括由公司运营 的 1600 多个仓库和由云仓生态平台上第三方业主经营的 2000 多个云仓。公司仓储网络总 管理面积超过 3200 万平方米，包括云仓生态平台上云仓的管理面积。截至 2024 年 6 月 30 日，公司在全国 30 个城市运营了 42 个亚洲一号智能产业园。 公司和众多云仓合作伙伴建立合作，不断升级系统能力，提高运营的稳定性，从而进 一步形成更强大的生态体系，这有助于丰富一体化供应链产品矩阵，满足不同客户的需 求，最终助力更多客户实现降本增效。 与京东物流对比，截至 2024 年 6 月 30 日顺丰运营自营 1800 多个仓库，面积超 1000 万平方米，京东物流仓储方面优势较为显著。京东物流可按需将客户货物放置离终端最近 的仓储中，提升库存周转速度，加快配送速度。
按仓储级别划分，京东物流的仓储包括中央物流中心（CDC）、区域物流中心 （RDC）、前端物流中心（FDC）。CDC 基本储存京东商城绝大多数 SKU，一个 CDC 服 务覆盖一个或多个省，CDC 主要代表就是京东“亚洲一号”仓储园区。FDC 属于为更接近 终端消者的小型仓库，储存附近地区需求量较高的“爆款”产品但储存的 SKU 较少，目的 是更快速触达消费者。RDC 面积和覆盖区域介于 CDC 和 RDC 之间。 “亚洲一号”是京东物流自建、面积超过 10 万平米、拥有自动化设备的智能仓群。以 昆山亚洲一号智能园区为例，昆山亚一整体园区面积超 50 万平方米，相当于 70 个足球 场，成为全球规模最大的仓拣一体智能物流园区。其自动分拣中心拥有超过 80 条自动分拣 线，1 万个智能分拣机器人，分拣准确率也达到 99.99%。在京东 618 期间，分拣中心全天 24 小时不间断作业，具备日均分拣超 450 万件包裹的能力。在智能化方面，“亚洲一号” 拥有仓库管理系统(WMS)、运输管理系统(TMS)及订单管理系统(OMS)，能够打通商流和 物流两端，实现精准的需求预测、商品配送规划，持续优化库存水平。
3.1.2 外部订单增量带来的规模效应显著
随着一体化供应链市场的发展和客户的开拓，来自外部的客户的收入占比逐渐提升， 2018-2023 年外部一体化供应链业务收入占一体化供应链整体收入比重分别为 21.4%/25.9%/29%/35.8%/37.7%/38.5%，2023 年公司外部一体化供应链客户数量为 74714 个，平均单客户收入为 42 万元。
随着业务体量增长，公司收入的规模效应日益显著。2018-2023 年公司营业收入从 379 亿元增长至 1666 亿元，年复合增速约 34%，其中一体化供应链收入 2019-2023 年增速分别 为 23%/33%/28%/9%/5%；其他业务 2019-2023 年收入增速为 115%/122/89%/78%/42%。每 平方米仓库面积带来的收入也有明显提升，2020-2023 年分别为 3494/4362/4580/5207 元； 2024Q3 实现调整后利润率 5.8%，再创新高。
快递行业本身具有显著的规模效应，以通达系快递企业为例，随着包裹量的增长，单 票成本明显下降。同样随着京东物流订单量的提升，仓储、运输等各环节产能利用率有望 继续提高，公司业绩也有望持续释放。
3.2 未来看点二：京东集团带来独有资源禀赋，国补政策持续发力
京东集团作为国内领先的零售商，2023 年度实现营业收入 1.08 万亿元，根据 Bloomberg 预测，预计截至 2024 年底拥有 6.5 亿年活跃买家和 3.9 万亿 GMV，具有强大的 消费者洞察和需求预测能力。 对于仓储模式，需要精准预测需求、将货物提前运转至离终端需求最近的仓库，京东 强大的商流能够帮助京东物流更精准的运转货物，提升存货周转率降低履约费用。根据京 东财报，京东集团整体存货周转天数从 2017 年的 38.9 天降到 2023 年的 30.3 天，履约费用 率从 2017 年的 7.1%降到 2023 年的 6.0%。
京东在家电和 3C 数码领域已构筑起深厚的消费心智“护城河”。根据京东集团收入 分类，电子产品及家用电器商品收入超 60%，日用商品收入占比近 40%。 根据京东物流招股说明书，公司前三大垂直品类：快消品/家电家居/3C 合计占外部一 体化供应链客户收入超 70%，同时公司也在不断挖潜增效，拓展客户行业，进一步深化与 各行业头部客户的合作，同时针对腰部客户打造标准化产品，推动收入稳健增长。
国补再助力京东物流订单量。2024 年 3 月以来，国务院、发改委等部门陆续出台关于 推动和支持大规模设备更新和消费品以旧换新的相关方案，支持力度不断增强，各地区加 力推动家电以旧换新工作全面启动。 根据国家统计局数据，2024 年 1-12 月家电社零同比+12.3%，其中 9、10、11、12 月 分别同比+20.5%、+39.2%、22.2%、39.3%，国补政策效果较为显著。商务部全国家电以旧 换新数据平台显示，截至 12 月 6 日 24 时，2963.8 万名消费者购买 8 大类家电产品 4585 万 台，带动销售 2019.7 亿元。 星图数据显示，2024 年“双十一”购物节期间，家用电器全网总销售额为 1930 亿 元，占比 16.3%，位居品类第一，同比增长 26.5%，其中京东在家电和 3C 数码两大品类的 市场占比分别达到 42.8%和 39.1%。 1 月 15 日，商务部等部门印发《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方 案》，明确了新一轮国补补贴商品品种与标准。1 月 20 日，部分省市正式开启“国补”。 在 3C 品类握有领先优势的电商平台——京东，国补上线省市中，手机环比增长 200%，平 板电脑环比增长 300%，智能儿童手表环比增长 100%的销售成绩。
3.3 未来看点三：科技赋能，打造物流新质生产力
京东科技作为京东集团的技术中台，通过云计算、大数据、AI、IoT 等核心技术能力 全面渗透至京东物流的运营全链条。作为国内领先的技术驱动的物流企业，京东物流始终 重视科技创新和应用落地，发展物流新质生产力。京东物流通过 “技术+基础设施”双轮 驱动，已从“电商物流”转型为开放的技术服务商，其科技能力不仅支撑自身业务，更成 为供应链服务的核心卖点。 举例：智能仓储解决方案：聚焦主打行业应用场景，以智能仓储产品为基础，打造标 准行业方案，为客户提供智能仓储一站式解决方案。通过数字化、智能化、软硬件一体化 的物流科技产品和解决方案，推动高效协同的生态赋能和多元价值的共赢共创。
3.4 网络持续完善，科技推动高效物流生态建设
公司拥有包括仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络 和跨境网络的高度协同的六大网络。这些网络共同构成了京东物流对外提供优质供应链解 决方案和物流服务的重要基石。
1）快运行业
2022 年京东收购德邦后，直营中高端快运行业行业格局已进入顺丰系和京东系的“双 寡头”阶段。同时 12 月 6 日晚京东物流公告收购跨越速运剩下 36.43%股权，公司表示京 东系下快运公司会在符合监管要求的前提下考虑多种方式解决同业竞争问题。在稳定的格 局下，直营快运赛道定价能力开始修复，并进入提升产品力阶段。 2023 年全国零担市场规模达到 1.22 万亿元，零担收入排名前三的分别是顺丰快运、德 邦快递、跨越速运；货量排名中顺丰快运、德邦快递、跨越速运分别位列第 1、4、7。
2023 年德邦股份实现归母净利润 7.46 亿元，同比+13%；跨越速运实现除税后净利润 14.5 亿元，同比+70.6%。
2）冷链服务
截至 2024 年 6 月 30 日，京东物流运营约 60 个针对生鲜、冷冻和冷藏食品的温控冷链 仓库，运营面积约 40 万平方米。此外公司还运营超过 30 个药品和医疗器械专用仓库，运 营面积超过 30 万平方米。
3）跨境服务
截至 2024 年 6 月 30 日，公司拥有接近 100 个保税仓库、直邮仓库和海外仓库，总管 理面积接近 100 万平方米。 京东物流依托国内仓储运营经验，通过领先的自动化设备应用、库存管理系统升级、 运营流程优化，助力中国制造商和中国品牌一站出海，并为全球客户提供优质、高效、全 面的一体化供应链解决方案。2024 年上半年，公司在美国、阿联酋等地开设新的海外仓，截至 2024 年 6 月 30 日，京东物流已在美国、德国、荷兰、法国、英国、越南、阿联酋、 澳大利亚、马来西亚等全球 18 个国家和地区落地海外仓，同时以海外仓为核心，进一步构 建包括海外仓网、国际转运枢纽、海外国家本土的运配网络及跨国运输网络于一体的全球 供应链网络，向更多客户提供服务。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
