需求推动现制饮品渐进发展，供给同步升级迈入新时代
瓶装饮料→现制茶饮果汁→现制饮料咖啡→现制纯正咖啡，茶饮行业需求变迁存在一个渐进的过程。现制茶饮果汁/饮料咖啡/咖啡都属于现制饮品范畴，在新兴消 费需求的助推下，我国正处于现制饮品逐步替代传统瓶装饮料的时代大势。细分来看，现制饮品赛道内部也存在渐进关系，现制茶饮在前，现磨咖啡紧随其后，在 消费习惯逐步培养后，最终有望集体步入现制纯正咖啡。目前我国正处于现制茶饮果汁向现制饮料化咖啡迈进的时代大势。
我国已迈入新茶饮时代。现制茶饮赛道共历经3轮主要的供给升级，分别是1990-1995年的粉末冲调时代，1996-2015年的传统连锁时代，以及2016年至今的新 茶饮时代。新茶饮不仅是原料从粉末到真茶真奶的产品升级，更是对品牌建设、渠道管理多维度的一次全方位的升级。若进行赛道细分，我们可将现制饮品赛道细 分为现制茶饮以及现磨咖啡2条主要赛道。过渡产品现制饮料化咖啡产品，现阶段主要由现制咖啡门店提供。
我国现制饮品行业规模超5100亿元，细分赛道成长空间巨大
我国现制饮品行业规模5100+亿元，2018-2023年CAGR达23%。现制饮品是现制茶饮/现磨咖啡/其他现制饮品（现制果饮、冰激淋&酸奶 等）的总称，千亿级市场规模且增速仍高。 细分赛道来看，增速维度，现磨咖啡＞现制茶饮＞其他，2018-2023年现磨咖啡/现制茶饮行业复合增速约36%/19%。规模维度，现制茶饮 ＞现磨咖啡＞其他，2023年现制茶饮/现磨咖啡市场规模约2500+/1700+亿元。
我国现制茶饮行业规模2500+亿元，三线及以下城市增速最快
2023年我国现制茶饮行业规模2500+亿元，是现制饮品中占比最大的细分赛道，2023年占比约50%。以终端零售额计，现制茶饮是中国现制饮品市场中最大 的细分品类，2023年占中国现制饮品市场规模约50%。中国现制茶饮市场的规模预计将从2023年的2,585亿元增长到2028年的5,732亿元，复合年增长率达到 17%。2023年，中国人均现制茶饮年消费量约为11杯，预计到2028年将达到约26杯。
分城市线级看，三线及以下城市增速最快，2018-2023年CAGR超30%。以终端零售额计，三线及以下城市现制茶饮市场规模预计将以23%的复合年增长率从 2023年的960亿元增长至2028年的2,682亿元，在所有城市线级中增速最快，于2028年占中国现制茶饮店总体市场规模的51.6%。
我国现磨咖啡行业规模1700+亿元，一线/新一线城市仍是主力军
2023年现磨咖啡行业规模1700+亿元，是现制饮品中增速最快的细分赛道，2018-2023年CAGR近36%。现磨咖啡是我国现制饮品市场中增速最快的细分品 类，2018年至2023年的复合年增长率近36%，预计2023年至2028年的复合年增长率为20%。以终端零售额计，中国现磨咖啡市场的规模预计将从2023年的 1,721亿元增长到2028年的4,242亿元。2023年，中国人均现磨咖啡年消费量约为6杯，预计到2028年将达到约13杯。
分城市线级看，一线/新一线城市仍是主力军，规模占比约25%/30%，2018-2023年CAGR均超35%。以终端零售额计，一线/新一线城市现磨咖啡市场规模 预计将以18%/19%的复合年增长率从2023年的409/491亿元增长至2028年的948/1,182亿元。考虑当前规模绝对值低，高线城市增速仍高，且后续低线城市 存在持续渗透的潜力，现磨咖啡市场高增速有望长期持续。
趋势视角：现制茶饮竞争趋缓，2024年平均开店数同比下滑
现制茶饮赛道竞争趋缓，近三年关店数量显著上升。106家连锁茶饮品牌2024年开店总数约为30000+家，相对2023年略有减少；而闭店数超过了 20000家，相对2023年有所增加。对比2022年来看，近两年现制茶饮品牌的开店数和闭店数均有大幅提升。闭店数的持续提升显现出赛道竞争的激 烈程度。
2024年相较2023年，仅100-500家规模品牌略有增长，其余规模品牌平均新开店数量均有所下滑。从绝对量来看，除了100-500家规模的品牌 2024年平均开店数多于2023年，其他规模段的茶饮品牌平均开店数相对2023年有明显的降低趋势。其中，平均增长率降低最多的为0-100家规模的 茶饮品牌。
趋势视角：现磨咖啡竞争程度相对激烈，龙头集中态势明显
现磨咖啡赛道竞争激烈程度相较现制茶饮较为激烈，2024年净开店数量低于2023年，但显著高于2022年。在18家典型连锁咖啡品牌中， 2024年开店总数约为16000+家，相对2023年的18000+家略有减少。而闭店总数相对2023年增长了近两倍，近4000家。
2024年相较2023年，仅100-500家及1000-5000家规模品牌略有增长，其余规模品牌平均新开店数量均有所下滑。从增长率来看， 100-500家规模的品牌2024年平均增速最高，达到132%；1000-5000家规模的品牌平均增速位列第二，为54%；而其他规模段的咖啡 品牌2024年开店数较2023年有所降低，其中降低最多的为0-100家规模的咖啡品牌。
集中度视角：蜜雪冰城遥遥领先，后续品牌竞争仍白热化
我国现制茶饮品牌连锁店百家争鸣的态势 ，行业集中度偏低。 目前我国现制茶饮门店超39万家 ，top5品牌（门店数计） 市占率约16.8% ，top10品牌（门店数计）市占率约23.2%。
全国来看 ，第一名蜜雪冰城暂时遥遥领先 ，后续品牌竞争白热化。按店数计 ，蜜雪冰城全国市占率约8.5% ，2-5名分别 为古茗、沪上阿姨、茶百道、霸王茶姬。2-10名市占率差距接近 ，竞争白热化。现制茶饮赛道品牌集中度整体较低，我 们认为 ，主要受制于茶饮SKU过于多样性的特征 ，致使消费者品牌忠诚度所致。仅蜜雪冰城依赖规模效应筑高成本优势 ，实现断层领先。
分区域来看 ， 华南地区竞争最激烈 ， 各地均存在区域小龙头。 透过区域top10品牌市占率数据发现 ， 华南地区 top10 市占率最低 ，为16.09%。此外 ， 品牌布局也呈现较强的区域性 ，如古茗明显以华东、华南、华中为主 ，书亦烧仙草在 西南、华中更为强势等； 又如阿水大杯茶、巡蜜时光、益禾堂等区域小龙头在部分区域排名前三 ，但总门店数并不占优 。现制茶饮赛道品牌区域属性较强 ，我们认为，主要源于鲜果原材料的采购及运输半径限制，蜜雪冰城的领先源于对选 品的克制 ，即鲜果原材料主要围绕柠檬、橙子等易运输、易储存产品。
单店模型：蜜雪单店杯量领先，古茗日销较高，瑞幸零加盟费
单店模型：平均每杯单价角度来看，蜜雪冰城和瑞幸咖啡处于 较低水平。蜜雪冰城重点布局下沉市场，6.8元的平均每杯单 价为其带来了约608杯的日出杯量。瑞幸咖啡自23年6月5日发 起“万店同庆，每周9块9活动”以来进行普适定位的低价策略， 13.0元的平均每杯单价为其带来了约462杯的日出杯量。
单店经营协议及费用：针对加盟协议期限，除瑞幸咖啡可以选 择5年期之外，其余品牌的加盟协议期限均为3年或4年期。现 制茶饮行业中，开店费用最高的为古茗，预计需44万起；最低 的为蜜雪冰城，预计需21万起。现磨咖啡行业中，瑞幸咖啡的 开店费用预计为40万起，幸运咖的开店费用预计为20万起。 从细分项角度考察，特别的，瑞幸咖啡不收取加盟费，以阶梯 式毛利润进行抽成。同时，公司鼓励加盟商选择已有基础装修 的店铺，以节省装修成本。
渠道分布：蜜雪冰城、幸运咖自下而上，茶百道、瑞幸自上而下
现制茶饮行业：蜜雪冰城作为低端茶饮行业龙头，门店选址主要分布在乡镇和 学校；古茗和茶百道定位于中端市场，门店选址主要分布在乡镇和商城。 现磨咖啡行业：瑞幸咖啡自上而下，门店选址主要位于商城；幸运咖自下而上， 深耕下沉市场，门店选址主要位于乡镇。 现制茶饮行业：一线和新一线城市中，茶百道门店分布比例最高，分别为 9.8%和25.9%；二线城市中，古茗门店分布比例最高，占据29.8%；三线及以 下城市中，蜜雪冰城门店分布比例最高，为56.8%。 现磨咖啡行业：一线、新一线和二线城市中，瑞幸咖啡的门店分布比例更高， 分别占据18.5%、27.5%和21.6%；三线及以下城市中，幸运咖的门店分布比 例更高，占据69.1%。
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