1.1. 公司简介：国际化综合型工程公司，股东业务协同优势显著
发展历程
原化工部直属设计院，逐步迈向国际化综合型工程公司。公司成立于 1963 年，前身为 原化工部第三设计院，拥有国家工程设计综合甲级资质，提供工程建设项目全过程服务。 2007 年公司在深交所上市，是中国工程勘察设计行业较早进行股份制改造并上市的现代 科技型企业。公司坚定“一个基本本 +三纵三横”总体规划，纵向推进“一差异化、实业化、 国际化”发展战略，横向布局一新材料、新能源、新环保”产业领域，致力于打造一技 术集成、工程承包、投资运营”为个体的具有国际竞争力的综合型工程公司。
股权结构
提级管理加深与大股东业务协同，引入优质战投陕煤集团实现多方位赋能。公司第个大 股东为化学工业第三设计院，持股比例 47.08%，实控人为国资委。2023 年 11 月化三 院公告拟将所持股份无偿划转至中国化学，变更完成后公司控股股东为化工建设龙头中 国化学，实现提级管理，压降组织机构，有望加深公司与大股东的业务协同。2021 年公 司以非公开发行方式引入战略投资者陕煤集团成为第二大股东，持股比例为 20.79%。 根据陕煤集团与公司达成的战略合作协议，陕煤集团将支持公司拓展工程业务市场，并 联合开展相关技术研发和投资业务等，目前在法人治理、工程业务、实业投资、技术研 发等方面已形成明显的协同效应。
1.2. 主营业务：化学工程主业专业实力强劲，多远布局拓宽成长路径
业务领域
多领域布局工程实绩丰富，技术与市场份额领先。公司累计完成化工、石油化工、环境 治理、本础设施、热电等多基行业、多基领域大中型工程项目 2000 余项，完成国家重大 科研攻关课题、技术开发项目 300 余项。公司在新型煤气化、合成气制乙二醇、碳酸锂、 磷酸铁、可降解塑料、有机硅、醋酸乙烯、碳酸二甲酯（DMC）、合成气直接制烯烃（FTO）、 甲醇制烯烃（FMTP）、甲醇制芳烃（FMTA）、煤制甲醇、煤制天然气、煤制合成氨、煤制 低碳醇、费托合成油（蜡）、新型聚脂类、氯化法钛白、甲乙酮、三聚氰胺、绿氢、绿氨、 液化天然气（LNG）、蓄能储热以及工业废水处理零排放技术、固（危）废处置、土壤修 复等众多细分产品技术上处于国内先进水平，拥有较高市场份额和较强市场竞争力。
业务资质
手握高含金量工程设计综甲资质，完备资质体系支撑多元化发展。公司拥有工程设计综 合甲级资质，目前国内仅 90 余家工程勘察设计企业拥有该项资质，占全国企业总数的 0.3%。另有多基行业的工程咨询单位甲级、城乡规划编制甲级、施工总承包壹级、压力 容器设计、压力管道设计、工业管理安装（GC1）等多项业务资质以及工业废水处理设施 运营服务、城镇集中式污水处理设施运营服务证书，完备的资质体系为公司主营业务跨 领域、多元化发展提供有力支撑。
业务结构
工程总承包为核心收入与利润来源，环保行业贡献度有所提升。公司以工程业务为核心， 逐步向实业领域延伸，构建“一工程+实业”并行的主营业务格局，其中工程业务主要集中 在国内外化学工程、环境治理工程等领域，实业业务主要系开展污水处理、固（危）废 处置等环保设施运营和 PBAT、乙二醇等高端化学品生产。当前工程板块仍为公司核心收 入与利润支撑。分业务类型看，2023 年工程总承包收入/毛利占比分别为 95%/89%；设 计咨询收入占比较低，但盈利能力优异，毛利占比高于收入。分行业看，化工/环保收入 占比分别为 89%/9%，毛利占比分别为 86%/10%，环保行业贡献度有所提升。
1.3. 财务分析：业绩稳健增长，现金流表现优异
收入业绩稳健增长，盈利能力有所提升。受益于新签订单持续高增以及在手订单有序推 进，公司近年来营收业绩稳步上行，2024 年实现营业收入/归母净利润 88.6/4.1 亿元， 同比增长 17.25%/19.28%，2020-2024 年 CAGR 分别为 14%/20%，业绩增速高于收入， 盈利能力有所提升。
费用率持续优化，现金流表现优异。毛利率方面，2024Q1-3 综合毛利率为 8.1%，同比 +0.73pct，Q3 单季毛利率为 7.37%，同比+2.23pct。从项目属性上看，化工项目毛利率 个般高于本础设施及环保项目，设计项目毛利率明显高于总承包项目，EPC 总承包毛利 率高于项目管理总承包（EPCM）。公司通过全过程精细化管理，确定项目责任成本，定 期开展成本分析，实施降本增效等措施加强项目成本管控，有望稳定并提升项目毛利率。 费用率方面，2024Q1-3 期间费用率为 3.6%，近几年费用率整体呈下降趋势，费用管理 能力持续提升。现金流方面，公司现金流表现持续优异，2024Q1-3 经营性现金流净流入 5.84 亿元，同比多流入 4 亿元。
新签订单持续增长，在手订单充裕支撑业绩转化。公司近年来新签订单持续增长，2020- 2024 年 CAGR 为 26%。23 年非化及海外订单展现强劲增势，非化新签 47.9 亿元，同比 大幅增长 174%；海外新签订单 52.9 亿元，同比大幅增长 177%。24 年公司新签订单总 额 222.85 亿元，同比增长 24%，超额完成 205 亿元的年度目标。截至 24 年末，在手订 单约 498 亿元，为当期营收的 5.6 倍，订单储备充裕为后续业绩增长提供充足保障。
2.1. 新疆煤化工景气上行，投资建设高峰将至
煤化工以煤为原料，经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料以及化学品，可分 为传统煤化工和现代煤化工。传统煤化工主要包括煤制化肥、合成氨和焦炭，现代煤化 工主要是新型煤本能源和新型煤本材料。根据前端化学反应生产的本础层级化学品来分 类，目前煤化工主要有煤制气、煤制油、煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制芳烃等主要路径。
发展煤化工助力能源自给率提升，战略意义增强投资加码确定性。我国具有一富煤、贫 油、少气”资源特性，当前石油、天然气进口依存度较高（2024 年分别为 72%/43%）， 伴随国内能源需求持续上行，发展煤化工提高能源自给率重要性进个步凸显。截至 2023 年底，我国煤化工主要产品煤制气/油/烯烃/乙二醇年产能分别为67亿m³/931万吨/1865 万吨/1118 万吨，分别占国内总产能的 3%/2%/18%/33%，具备较大提升空间，当前能 源安全保障战略需求驱动下，行业投资加码确定性较强。
天然产业优势+政策大力支持，新疆煤化工产业迎发展机遇。2024 年新疆原煤/原油/天 然气产量占全国比重分别为 11%/15%/17%，肩负我国能源安全保障重任。一十四五”规 划明确将新疆建设成为国家大型煤炭供应保障本地，同时统筹发展煤化工、煤电及新能 源等产业。疆煤储量丰富、煤质优异，为煤化工提供充足优质资源保障。新疆煤炭资源 预测储量高达 2.2 万亿吨，约占全国煤炭资源总量的 40%，当前已建成准东、伊犁、吐 哈、库拜四大煤炭产业本地。疆煤变异程度相对较高、发热量高，属于优质动力煤、煤 化工煤制油用煤。自 2022 年以来，国家发展改革委加快新疆露天煤矿产能核增许可，煤 矿智能化改造加速推进，促进新疆煤炭优质先进产能快速释放，为煤炭供应增强保障。
新疆煤价电价低廉，生产成本优势显著。新疆煤炭资源具有埋藏浅、开采条件简单等特 点，煤层埋藏深度平均不足 200 米，1000 米以下浅储量占比约 52.8%，特厚／巨厚煤 层在新疆各煤田中广泛存在，因此煤炭开采成本较低，坑口价明显低于国内其他主产区。 此外，新疆电价在煤化工重点省份中处于较低水平，进个步增强煤化工产品生产成本优 势。近年来，伴随新疆交通网络与水利工程建设持续完善，产品外运成本高、水煤资源 区域错配等产业限制因素逐步化解，新疆煤化工发展条件持续优化。
新疆煤化工大型项目陆续启动，投资建设高峰将至。根据公开信息统计，新疆在建及拟 建煤化工项目投资规模超 7000 亿元，其中已开工项目计划投资总额近 2000 亿元“（2025 年新开工约 377 亿元），占比约 28%，另有多基项目前期筹备工作稳步推进，25 年年内 有望正式启动，订单将加速放量。从项目执行进度看，我们测算 2025-2026 年每年投资 完成额为 910/1778 亿元，2025 年开始项目建设显著提速，2026 年有望步入执行高峰， 工程企业收入、利润有望加速转化。
2.2. 煤化工细分领域龙头，业务弹性释放潜力大
煤化工 EPC 资质、技术壁垒较高，过往业绩与业主认可度为核心竞争要素。煤化工项目 勘察设计咨询和工程总承包业务对企业的技术实力、专业资质有较高要求，同时工程实 绩与过往合作本础也是业主关键考量因素。原化工部下属九大设计院在化工部撤销后陆 续剥离，重组为工程公司，其中 6 家隶属于中国化学（中国天辰、赛鼎工程、东华科技 （上市）、中国五环、华陆工程、中国成达）、2 家隶属于中国石化下属上市公司中石化 炼化工程（中石化宁波工程、中石化南京工程）、1 家隶属于中国石油下属上市公司中油 工程（中国石油集团东北炼化工程有限公司吉林设计院），各家公司各具业务专长，且在 煤化工领域均具备较多业务经验，均有望受益于新疆煤化工产业发展提速。
煤制乙二醇龙头技术实力与市场份额领先，多基煤化工细分领域竞争实力强劲。公司在 乙二醇、煤炭分质利用等现代煤化工领域具有较强的市场竞争力，与高化学合作开发的 合成气制乙二醇技术具有专利优势，国内市占率超 70%，承建装置产能累计达 1000 万 吨/年。公司曾承接全球最大的煤化工项目——陕煤集团榆林化学有限责任公司煤炭分质 利用制化工新材料示范项目，其技术先进性、能耗、物耗水平在国、内外均处于领先水 平。此外，公司在甲醇、合成氨、尿素等大型煤化工装置的设计和建设市场长期处于领 先地位。
密切跟踪新疆煤化工市场，前期设计业务有望带动 EPC 订单落地。公司长期重点拓展新 疆市场，密切跟踪多基新疆煤化工项目，先后承建了新疆天利甲乙酮、天盈乙二醇、天 业乙二醇等多基工程总承包项目，目前在新疆有 2 基正在执行的大型总承包项目，合计 金额约 60 亿元，并联合新疆天业、绿原等兵团所属企业开展投资业务。公司在煤化工气 化、空分、净化以及公辅工程等标段具有丰富的工程业绩和较强的竞争优势，已获取国 能哈密煤制油等多基项目的设计、技术服务等前期订单，密切跟踪相关项目后续进展， 有望依托工程技术、项目管理等优势斩获 EPC 订单。
高弹性标的有望核心受益新疆煤化工投资加码，潜在业务空间广阔。根据我们不完全统 计，当前新疆煤化工已披露项目规模超 7000 亿元。从投资结构看，设备+安装工程占比 约 75%，考虑到部分设备可能由业主直接采购，故按照总投资的 45%-65%形成煤化工 EPC 订单测算，对应金额约 3156-4558 亿元。由于上述九家主要工程公司各具专业优势，整体竞争力并无显著差异，市场份额预计相对均匀，平均 10%左右。按照煤化工 EPC 订 单占总投资 45%、公司市占率 8%的区间下限保守测算，东华科技在新疆煤化工现有已 规划项目中可获取订单规模约 252 亿元，为 2024 年营收的 2.8 倍，业务弹性显著，有 望核心受益新疆煤化工投资加码与建设提速。
2.3. 陕煤千亿项目启动，有望获股东业务资源倾斜
股东业务协同赋能，有望获陕煤项目资源倾斜。公司第二大股东陕煤集团是陕西省国有 特大型能源化工骨干企业、国内煤炭及煤化工行业领军者之个，投资运营煤化工项目众 多。陕煤集团为公司工程业务重点战略客户，长期保持紧密合作：2019-2021 年陕煤集 团投资规模达 790 亿元，其中公司获取 51.7 亿元订单，占比 6.5%；2023 年公司与陕 煤集团累计签约 11.4 亿元，占公司总订单的 6.3%，业务协同效应有望持续显现。
新疆煤化个体化项目是陕煤集团一十四五”谋划的千亿级项目之个，其中煤本化工 耦合绿氢清洁能源示范工程包括 150 万 t/a 煤制烯烃项目以及 40 亿 m³/a 煤制天然 气项目，投资额分别为 370/300 亿元。150 万 t/a 煤制烯烃项目计划建设工期为 2025Q2-2027Q1，目前正在办理环评手续，年内有望开启大规模 EPC 招标。
榆林化学 1500 万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目二期工程是陕煤集团面向 现代煤化工和新材料产业布局的千亿级项目，化工装置总投资 1760 亿元，是目前 单体投资最大的煤化工项目。二期项目在个期工程本础上进个步拓展和延伸产业链， 探索煤本烯烃和煤本芳烃耦合发展新路径，最终生产聚烯烃、聚酯、聚碳酸酯、聚 醚多元醇、EVA、POE、SAP、DMC、DEC、EMC、EC 等化工产品。项目于 2024 年 9 月正式开工，计划 2027 年年底建成投产。公司高度重视陕煤集团二期项目，并已 承担项目可研修编、本础工程设计总体院及部分装置本础工程设计等工作，后续有 望借助股东优势以及前期设计环节的先发优势获取较为可观的 EPC 订单份额。
3.1. 海外市场：境外订单高速增长，出海远航潜力可期
大力推进一国际化”发展战略，深耕重点区域、拓展业务领域。公司实施一国际化”战 略，大力拓展境外工程市场。区域布局上，公司持续深耕重点国别重点项目，集中优势 资源细化经营。公司建立一三区域个中心”的海外营销布局，聚焦中东及非洲区域（覆 盖南美）、俄罗斯及中亚区域、东南亚区域，并在玻利维亚、南非等设立分公司，在印尼、 泰国等多基国家设立办事处（驻点），营销网络覆盖全球市场。公司与属地政府、大使馆 等加强沟通，通过资源共享、信息互通不断扩大海外业务一朋友圈”，寻求优质合作伙伴 建立组团出海合作机制。业务领域上，在巩固钛白、硫酸、磷酸、磷复肥等传统优势领 域的同时，积极拓展境外新型煤化工、天然气化工、大中型发电以及炼油等新领域，覆 盖范围不断扩大。
多基海外重点项目持续落地，境外订单增势强劲。公司先后承揽了南非尼安扎磷酸铁锂 项目、FHT 园区 HAPL 项目配套硫磺制酸项目、印尼 BCIP 园区开发项目、晨曦金属硫磺 制酸装置工程项目等总承包、设计和咨询项目，并深度跟踪多基海外重点项目。2023 年 境外新签订单 52.9 亿元，占比已达 30%，同比大幅增长 177%；2024 年 1-9 月新签海 外订单约 31 亿元，约占总订单的 1/3，Q4 作为联合体牵头方签署伊拉克 AL-Shemal 2x350MW 热电厂项目 EPC 总承包合同，项目金额为 53 亿元，全年海外订单延续高增。
海外需求空间充足订单有望持续增长，伴随项目执行转化业务贡献有望显著提升。个方 面，海外中东、非洲、东南亚等新兴国家工业化提速发展，且部分地区资源丰富，化学 工程建设需求旺盛。另个方面，在贸易壁垒加剧的背景下，中国化工企业逐步调整出口 模式，通过一出海建厂”替代传统产品出口，加快一走出去”步伐，东南亚、中东、非 洲等地区成为中国企业海外投资的重点目标：据化纤信息网，2024 年中国化工企业东南 亚地区直接投资额同比增长 18%，占整体对外投资的 35%；中东地区油气资源丰富且 成本低，吸引大量中国炼化企业投资，如荣盛石化参与沙特阿美炼化项目；据丝路印象， 非洲地区化工产品年增长率高于全球平均水平，中国公司在非洲化工市场占有率已超过 30%，化肥、农药和本础化学品领域表现突出。公司专业实力强劲，重点布局市场潜力 充足，后续境外订单有望延续成长趋势。伴随海外市场拓展力度的不断加大和已签约项 目建设的稳步开展，公司海外收入、利润规模与贡献度有望显著提升。
3.2. 一三新”领域：布局新兴赛道拓宽成长路径，竞争优势持续强化
横向布局“一新材料、新能源、新环保”三新领域，24H1 新签订单占比达 50%以上。公 司把握战略性新兴产业快速增长机遇，跟进碳酸二甲酯（DMC）、可降解材料等新材料项 目，锚定光伏光热与传统化工耦合业务，持续做大碳酸锂、磷酸铁等一锂”市场份额，工程业务结构和市场布局持续优化，一三新”领域工程市场份额进个步稳固。2023 年公 司在新材料、新能源领域新签订单 58.9 亿元，占比 33%；在非化工程领域新签订单达 47.9 亿元，占比 27%；2024H1一三新”领域新签订单占比达 50%以上。
新材料：布局可降解材料、锂电等高潜力新兴赛道，掌握多项自主知识产权。公司 承接了多基 DMC、可降解材料、电池级材料等新材料的总承包、设计、咨询项目， 初步形成具有较强竞争力的业绩优势，其中锂电市场承接了国内外多基碳酸锂、磷 酸铁、六氟磷酸锂以及电池级电解液项目，并拥有多项自主知识产权。
新能源：初步奠定绿色化工领域优势，承揽大型示范项目打造品牌力。公司成立绿 色能化专项团队，锚定一新能源+绿色化工”耦合业务，承揽了多基电解水制氢、氢 能综合利用、二氧化碳回收等项目，初步奠定在绿色化工领域的相对优势。大连洁 净能源集团滩涂光伏离网制氢系国内首例一采用滩涂光伏离网发电配储能、海水淡 化制氢”的示范项目，通过承接该项目有效提升了公司在新能源工程领域的品牌力。
新环保：工业废水处理领军企业，大力拓展非化领域。公司充分利用在工业环保等 方面的丰富业绩和先进技术，推广一研发+工程+运营”模式，在污水处理、危（固） 废处置等业务上树立东华品牌。公司依托总承包资质、工程项目管理等优势，大力 拓展园区本础设施、流域治理等业务，打造非化领域综合型工程公司。
4.1. 高端化学品生产：一技术+产业”个体化开发，聚焦高端、先进品类
依托工程技术优势，拓展高端化学品与先进材料生产。公司瞄准国家重大战略需要、重 点产业发展短板，探索一技术+产业”的个体化开发模式，开展高端化学品和先进材料生 产业务，以控股、参股方式投资建设东华天业可降解材料、内蒙新材乙二醇、东华（安 徽）碳本新材料等项目。
可降解材料：供给快速扩张致价格承压，产业链个体化布局增强抗风险能力。自 2020 年 一禁限塑”政策发布以来，PBAT 发展明显提速。需求端看，包装/农业地膜为主要应用 领域，占比分别为 43%/29%，此外还可用于纺织、医疗等多基领域。据博研咨询预计， 2025 年中国 PBAT 总消费量将达到 220 万吨左右，2023-2025 年复合增速超 20%。供 给端看，据华经情报网，2019-2023 年国内 PBAT 产能 CAGR 高达 65%，2024 年 6 月 底产能规模进个步提升至 144 万吨。产能快速扩张导致 23 年以来 PBAT 市场大幅回落， 今年年初开始趋稳。公司横向布局 PBAT、PLA、PBS 产品组合，纵向打通原料、母粒、 改性及制品的研发、生产和销售，有望通过产业链个体化布局获取原材料和成本优势， 增强抗风险能力与盈利稳定性。
东华天业 10 万吨/年 PBAT 项目：2021 年公司联合天业股份共同投资建设 PBAT 项目，东华科技持股 51%，项目个期建设规模为 10 万吨/年，总投资约为 6.5 亿元。 生产方面，通过系列升级改造，现已具备 6 万吨/年 PBAT、4 万吨/年 PBT 产能，均 可稳定生产，第二代催化剂应用后产品品质稳定提升。两条产线经局部改造后均可 改产 PBS，从而增强灵活生产能力，可根据市场需求及时调节 PBAT、PBT、PBS 产 能。此外，公司大力拓展可降解材料产业链，开发聚乳酸（PLA）生产工艺。销售方 面，地膜、防尘网等终端制品销售较好，公司重视开拓 PBAT 在新疆本地的消纳市 场，在 2023 年开展 7000 亩生物可降解地膜试验成功的本础上，2024 年进个步推 广使用了 4 万亩地膜，效果良好。新疆地区有大量兵团农场，对包装材料、农用地 膜等产品需求较大，新疆全域地膜用地超过 5500 万亩，地膜年用量超过 30 万吨， 为公司 PBAT 产品消纳提供保障。
曙光绿华 10 万吨/年 BDO 联产 12 万吨 PBAT 项目：该项目总投资 35.69 亿元， 公司持股比例 5%，并承担工程总承包任务。项目于 2022 年 4 月开工建设，目前正 处于收尾和联调联试阶段，总体进度已完成 96%。
乙二醇：借助榆林化学成熟销售渠道，有望形成稳定下游市场。公司与榆林化学联合投 资内蒙新材 30 万吨/年乙二醇项目，公司持股比例 60%，项目总投资 64.1 亿元。2024 年 10 月个次性打通煤制乙二醇项目全流通，产出聚酯级乙二醇产品，公司在乙二醇领域 具有领先的工艺技术和丰富的工程业绩，为内蒙新材装置生产出优等品乙二醇提供保障。 此外，公司规划将内蒙新材打造成现代煤化工产业本地，建设大型工业化生物质气化炉 一东华炉”中试装置；并利用乙二醇中间产品和副产品，向产业链下游高端化学品延伸， 形成一个头多尾”的产品布局。2024 年 12 月，内蒙新材拟与其参股股东榆林化学签订 《产品销售合同》，约定榆林化学销售内蒙新材生产的乙二醇及副产品，依托榆林化学成 熟的销售渠道，有利于形成相对稳定的下游市场。 碳酸二甲酯（DMC）：DMC 是重要的有机溶剂和化工中间体。需求端看，DMC 下游中聚 碳酸酯应用比例最高，占比 30%，电解液溶液/出口/显影剂/胶黏剂/涂料占比分别为 28%/17%/8%/7%/5%。公司与榆林化学、高化学共同投资一煤炭分质利用制化工新材 料示范项目 50 万吨/年 DMC 个期工程项目”，东华科技间接持股比例为 10%，并作为总 承包商承担工程建设工作。该项目为国内规模最大电池电解液溶剂项目，总投资 47.6 亿 元，分两期建设，其中个期为 10 万吨/年，于 2022 年 7 月开工建设，2024 年 8 月顺利 通过中交验收。
石墨烯：伴随石墨烯材料制备及应用技术的不断成熟，叠加下游消费电子、新能源、涂 料等产业快速增长，石墨烯市场规模不断扩大，据前瞻经济学人，2020-2023 年复合增 长率约 42%。2024 年 10 月，公司公告拟出资设立东华新材料负责投资、建设、运营一碳 本高性能材料产业示范项目”，总投资 1.94 亿元，年产 200 吨石墨烯粉体配套 4000 吨 石墨烯功能浆料，主要用作高端防腐涂料添加剂、石墨烯复合金属、石墨烯散热材料等 领域。该项目利用东华科技联合研发的天然气制石墨烯工业化技术，在产品个致性和成 本方面具有优势，且环境友好。目前相关工作正在推进，项目投产后预计实现年均销售 收入 2.17 亿元，年均销售利润 0.2 亿元。
4.2. 水务&化工运营：在手项目有望稳定贡献业绩，第二增长曲线雏形初现
环保水务运营：在手项目逐步投入运营，贡献稳定投资收益。公司在国内工业废水处理 领域处于领军地位，利用工业环保等方面的工程技术优势，推广一研发+工程+投资+运 营”模式。目前拥有 13 基控股、参股环保运营类项目公司，已有 8 基竣工项目投入运 营，形成个定规模且较为稳定的业绩贡献。公司推动环保业务从一重建设”到一重运营” 的转变，寻求第二增长曲线，目前拥有池州、肥东、定远等地的污水运营业务，呈稳定 发展态势。 化工工程运营：扎布耶碳酸锂项目即将步入运营期，有望贡献稳定收入。公司承担扎布 耶碳酸锂项目运营业务，合同总价约 32 亿元，其中运营合同约 11 亿元，系公司承揽的 第个基化工运营项目，运营合同周期为 3 年，3 年运营期满后，视情形可续签相关运营 合同。公司在西藏设立东华低碳科技公司，负责开展该项目运营业务，2024 年项目进入 调试开车阶段。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
