Volocopter 成立于 2007 年，专注于 eVTOL 开发，旨在为城市空中交通提供创新的解决 方案，是可持续城市空中交通（UAM）的先驱，其创新设计的机型旨在满足欧洲航空 安全局（EASA）最严格的航空标准，并已获得设计组织批准（DOA）和生产组织批准 （POA），目前相关机型 已进入型号合格证（TC）取证阶段。总部位于德国，截止25年 3 月，已成功完成 2000 多次公共和私人试飞。
Volocopter 主要推出 3 款机型，其中 2 款为载人空中出租车，1 款为载货 eVTOL，最为 人熟知的是已多次完成试飞的多旋翼载人飞行器 VoloCity，目前正在获取 TC 的冲刺阶 段。
1、VoloCity：正在获取 TC 的冲刺阶段
据 EASA，VoloCity 和亿航智能早在 2016 年就已有公开记录的飞行测试，VoloCity 是全 球最早成功进行公共载人飞行测试的 eVTOL 之一。
1）技术和安全特点： VoloCity 共拥有 2 个座位，18 个旋翼，使用电池交换模式进行充电。 据公司官网，Volocopter 飞机由轻质的纤维复合材料制成，除巡航外，还能垂直起降并 在空中盘旋。 a）配置多个冗余系统，具备失效安全保护功能。旋翼、电机、电池、航空电子设备及 显示屏均配有两套或以上备件。配置远超技术要求，使飞行安全无虞。 b）配备 18 个电机，由九组可充电电池供电。该电池更换系统能够大幅缩短飞机周转时 间。 c）安静：18 个旋翼均在低频率范围内运转，产生的噪音能在很大程度上相互抵消，比 小型直升机安静了四倍。 在获得欧盟航空安全局（EASA）认证过程中，VoloCity 的设计符合最高安全标准。
2）适航认证进度： 公司 2025年 2月18日发布的新闻中，首席运营官（COO）Andreas Fehring表示VoloCity 完成了 75%的 EASA 审核。 公司 2024 年 11 月 18 日发布的新闻中指出，VoloCity 正处于飞机测试的最后阶段，预计 2025 年将获得欧盟航空安全局（EASA）的认证。 此前，公司于 2021 年 1 月 15 日宣布，美国联邦航空管理局（FAA）已积极接受公司于 2020年12月22日同时进行型号证书验证的申请。这意味着公司若获得EASA的TC后， 能较快获得 FAA 的 TC，这为公司进入美国市场奠定了基础。 除美国外，公司于 2023 年 2 月 21 日宣布日本民航局（JCAB）已接受 Volocopter 对日本 VoloCity 飞机的并发型号认证（TC）申请。 VoloCity 正在与三个非欧洲民航当局进行同步验证：日本的（JCAB）、美国联邦航空管 理局（FAA）和新加坡的新加坡民航局（CAAS）。
其他取证情况： 2019 年 12 月获取 DOA（设计开发 eVTOL 许可）、2024 年 3 月获得 ATO（飞行员执照培 训许可）、POA（VoloCity 的生产许可证，一旦获取 TC 即可马上生产，2024 年 2 月获得 继续延期资格）。 除 Volocopter 外，目前欧美进度处于领先状态的 Joby S4 以及 ARCHER Midnight 两款 倾转旋翼飞机均获得 FAA 的型号申请受理，处于准备飞行测试阶段。若 VoloCity 率先 完成 EASA 的型号合格认证，则有望成为欧美最早取得 TC 的 eVTOL 之一，率先打开欧美、日本、新加坡低空经济市场。
2、VoloRegion：城郊应用场景机型
VoloRegion（起初名为 VoloConnect）是公司 2021 年推出的新款城市空中交通飞机，4 人座，旨在连接郊区和城市。采用独特的混合升举和推动设计，具备较长距离飞行能力， 飞行航程提升至 100km。
3、VoloDrone：货运无人机
VoloDrone 是一款通用无人机，可携带重达 200 公斤的货物飞行 40 公里。该机型旋翼直 径 9.2 米，高 2.3 米，可以遥控或按预设路线自动飞行。 VoloDrone 配备航空航天和物流领域的常用标准化轨道固定系统，能够在其起落架之间 放置各种规格的货物，尺寸对标欧式托盘大小，足以容纳吊索、喷涂器或其他定制设备。 计划用于执行农业、物流、基础设施和公共服务等行业的复杂任务。
（一）收购对价合适
2025 年 3 月 6 日，中国万丰集团旗下奥地利钻石飞机公司向已申请破产的德国 eVTOL 公司 Volocopter 发出了收购要约。3 月 20 日，Volocopter 破产重组完成交割，成功将其 核心资产、核心骨干员工和业务重组到奥地利钻石飞机新公司名下，万丰奥威成功收购 Volocopter。 前述我们介绍公司收购相关有形资产和知识产权账面价值共计约 4200 万欧元。本次交 易采取独家协商定价方式确定交易金额，交易标的价格为 1000 万欧元，对价合适。 Volocopter 官网显示，此前吉利控股、戴姆勒-奔驰、英特尔、贝莱德、沙特的未来城市 项目 Neom 等多家知名企业均是其合作伙伴和投资方。 据证券时报网，2019 年 9 月，已经成为戴姆勒最大股东的吉利集团，选择进一步扩大与 戴姆勒的合作，共同投资 Volocopter 公司。彼时，Volocopter 共获得 5000 万欧元（约 3.8 亿元人民币）的 C+融资，吉利与戴姆勒双方各持股 10%，并进入董事会。2022 年， Volocopter 又获得高达 1.82亿美元（约 13.3 亿元人民币）的 E 轮融资，投后估值为 19 亿 美元（约 140 亿元人民币）。
在数轮融资的支持下，Volocopter 型号合格取证已接近尾声（官网披露进度已超过 75%）， 万丰奥威将帮助公司继续推进型号合格取证工作。同时万丰奥威在公告中表示：本次交 易不会对 2025 年度合并报表利润产生重大影响。
（二）丰富 eVTOL 产品矩阵，商业化进程可明显提速
1、丰富 eVTOL 产品矩阵
公司于 2024 年 11 月 9 日公告关于万丰飞机与大众（德国）签署《电动垂直起降航空器 （eVTOL）领域技术合作谅解备忘录》的主要内容。 公司表示：基于大众（德国）在电动垂直起降航空器（eVTOL）领域技术开发积淀，以及万丰飞机在全球通航领域的优势，双方签署该谅解备忘录，双方同意在 eVTOL 领域 开展相关合作，主要包括：工业设计、航空领域内外饰部件设计、人机交互和信息软硬 件开发等；同时，万丰飞机拟向大众（德国）购买相关知识产权和资产。 公司同时表示：在大众（德国）支持下，万丰飞机拟自主实现以航空器为载体的大规模 产业化垂直移动解决方案的开发和未来的商业化。
由于 Volocopter型号合格证（TC）取证进度预计快于公司与大众（德国）研发款 eVTOL， 本次收购后，或也意味着万丰奥威在 eVTOL 全球商业化进展速度将大大提升，公司得 以更好地在 eVTOL 领域打造全新增长引擎。 同时 Volocity 未来主打城市内空中交通，与公司与大众合作研发的 eVTOL（复合翼）用 于城际之间可形成相互补充，公司 eVTOL 产品矩阵将更为丰富。
2、eVTOL Vs 直升机：环保、经济、安全，eVTOL 更胜一筹
直升飞机在全球通用航空市场中具有稳定的市场，我们通过将 eVTOL 与同样作为垂直 起降飞行器的直升机对比，发现其在安全性、用户体验、环保等多个维度上展现出性能 优势。
1）环保： 一看节能减排：是交通运输工具实现可持续发展的重要属性。目前，我国交通运输排放 约占碳排放总量的 10%。eVTOL 飞行器采用纯电驱动，无尾气排放，在运行过程中不 会产生二氧化碳等温室气体以及氮氧化物等污染物，相比直升机的燃油动力更具优势。 保时捷管理咨询在其《2023 中国垂直出行市场展望报告》中假设了一次上海至苏州的旅 程，全程旅行距离约 81km，eVTOL飞行器直接碳排放为 0km/g，直升机约 41187km/g。
二看噪声低，用户体验好：前文所述 eVTOL 产生噪音相较于传统直升机的燃油发动机 要小得多，在城市环境中飞行时，能够有效减少对居民生活和工作的噪音干扰。航空工 业直升机设计研究所总设计师邓景辉以 Joby eVTOL 飞行器为主要研究对象，对比了其 与 Robinson R44 等直升机以及 Cirrus SR22 等固定翼飞机的噪声水平。结果显示，飞行 期间 Joby 的噪声水平低于其他飞机 10dB 以上。
2）经济性： 具备成本优势：eVTOL 的采购成本和运营成本远低于传统航空器。 因目前全球三证齐全的 eVTOL产品仅亿航智能 EH216-S，售价 239万元，要明显低于直 升机（平均单架直升机销售金额 499.5 万美元，见下文），基于其他产品尚未实际交付， 我们仅考虑运营成本：eVTOL 每公里运营成本仅为 0.2美元，能源成本低至 0.05美元， 约为直升机的 1/10，在城市空中交通的成本效益尤为突出。维护成本方面，eVTOL的电 动系统结构相对简单，没有复杂的机械传动部件，故障点较少，维护保养更容易。
3）安全性优势： eVTOL飞行器通过搭载实时天气监测、自动驾驶技术、分布式电力推进技术以及安全冗 余设计能够有效降低上述原因带来的安全风险，提升安全性能。如亿航智能的 eVTOL 飞行器采用冗余调度系统，即使在部分系统失效的情况下，仍能安全运行。相比之下， 传统直升机的机械传动系统较为复杂，单点故障更易引发事故。 附：直升机市场有多大？ 根据 GAMA 数据显示：2024 年全球直升机交付数量 1035 架，市场规模 51.7 亿美元，平 均单架直升机销售金额 499.5 万美元，2012-2024 年合计交付 13223 架，合计交付金额 611.8 亿美元。 据 2024 年全球通用航空飞机（包括直升机和固定翼飞机）交付地区占比，欧洲地区占 比 13%，北美地区占比 70%，欧洲和北美占据全球通用航空飞机绝大部分市场，比例高 达 83%。
3、eVTOL Vs 通用固定翼飞行器：可作为有效互补
2024 年全球通航飞机（不含直升机）交付数量 2127架，市场规模 215.6 亿美元，平均单 架销售金额 1013.4 万美元。2012-2024 年合计交付 19854 架，合计交付金额 2297.6 亿美 元。
我们认为，传统固定翼通航飞机在长距离、高载重场景仍不可替代，但受限于对基础设 施的要求，eVTOL可凭借灵活性、低成本，有望重塑中短途城市交通，但需解决续航、 安全性和空域管理等问题。我们预计两者可形成互补，共同推动低空经济发展，未来若 eVTOL 在续航和安全性能逐步提升，其应用场景可进一步拓展。 1）航程距离上， 传统固定翼通航飞机适合长距离飞行，航程可达数千公里，巡航速度较高（通常 300- 500 公里/小时），eVTOL 航程较短（目前主流产品约 100-300 公里），受电池能量密度限 制，长距离运输能力有限。 由航程距离决定的应用场景，传统固定翼通航飞机适合长途货运、跨区域客运（如城际 航班）、飞行培训、特种作业（测绘、救援）。而 eVTOL 适合城市空中交通（如深圳-珠 海 20 分钟通勤）、景区观光、医疗急救、物流配送。 2）在技术成熟度上， 传统固定翼通航飞机技术高度成熟，全球产业链完善，安全记录成熟，冗余系统（如双 引擎设计）在紧急情况下可靠性高。 eVTOL则采用分布式动力系统（多电机、多电池）提供冗余，降低单点故障风险；自动 驾驶技术可减少人为操作失误。但由于发展历史较短，各种机型结构、自动驾驶算法和 避障技术仍需完善。 3）在基础设施需求上， 传统固定翼通航飞机需要机场或跑道，无法深入城市社区或复杂地形区域。 eVTOL的垂直起降特性极大地降低了对传统机场和跑道的依赖，不需要像传统固定翼飞 机依赖特定的起降场地，可以在城市中较为开阔的广场、楼顶、公园等任意地点起降， 大大提高了其在城市内的可达性和使用灵活性。此外，其垂直起降场的建造成本在百万 级水平，远低于通航飞机所需的数亿级基础设施投入。
（三）助力开拓全球市场：欧美市场规模有多大？
1、欧美开放的空域是低空繁荣潜力基础
美国和欧洲较早便针对不同类的空域出台了相应的管理规定。 美国联邦航空管理局（FAA）将美国的常规空域划分为 A、B、C、D、E、G 六类，实 行差异化管控，兼顾空域开放共享与飞行安全。除了 A 类仅允许仪表飞行以外，其他五 类均同时允许仪表飞行和目视飞行。从管制方式上分为绝对管制空域（A 类）、管制空 域（B、C、D、E 类）、非管制空域（G 类）以及一些特殊使用空域。 在目视飞行规则下，E 类和 G 类空域为非管制空域，飞行员不需要向管制部门办理飞行 申请，只需在起飞前用无线电告知飞行计划和航线即可，充分发挥了通用航空的机动灵 活性和快速高效的优势，相对宽松的空域管理政策，客观上促进了通用航空和低空经济 的发展。
欧洲航空安全局（EASA）的空域分类主要依据国际民航组织（ICAO）的标准，将空域 划分为七类（A-G 类），与 FAA 对空域的管理类似，EASA 规定 A 类空域仅允许仪表飞 行，其他六类空域均同时允许仪表飞行和目视飞行。F 类空域、G 类空域以及 E 类空域 在目视飞行规则下均无需空中交通管制（ATC）许可。较高的低空空域开放度和基于欧 洲单一天空空中交通管理研究项目（SESAR）的智能化空域管理，为欧洲低空经济发 展营造了良好环境，提升了空域利用效率。
2、欧美法规已为 eVTOL 适航、运营铺平道路
欧盟航空安全局（EASA）统一的垂直起降飞机适航标准保障了认证飞机的安全可靠性， 与 FAA 的协调也增强了该标准的全球适用性。 欧盟航空安全局（EASA）已于 2020 年 5 月 25 日发布 85 页的“Proposed Means of Compliance with the Special Condition VTOL”，是专门针对垂直起降飞行器适航认证的统 一技术规范和法规标准，并于 2024 年 6 月 10 日发布了第二版垂直起降 (SC-VTOL) 飞机 特殊条件，更新了监管指导并增强了与 FAA 标准的统一协调性。 例如，该标准的“MOC VTOL.2135 规定了”最低可接受质量评级，对发生安全事件概 率提出了要求。“需要对不同的飞行情景进行划分，起飞、爬升、巡航、下降、进场、 着陆等，识别出每个阶段影响安全质量概率大于10−9的因素。应特别注意不同飞行阶段 和飞机配置更改（如果有的话）之间的过渡。飞行状态概率是通过将飞机处于特定飞行 包线的概率、飞机发生影响操纵质量的故障条件的概率（不仅是飞行控制系统故障，还 有升力/推力系统故障）和经历大气扰动的概率相结合（相乘）得出的。”并列出了影响 操纵质量的故障条件发生概率指南，对于概率小于10−7的故障列为危险故障。
除了型号合格适航具备统一法规外，欧美在运营法规的出台也较为完善，基本为 eVTOL 的商业化铺平道路。 1）欧盟：2024 年 4 月 10 日欧盟委员会通过了一揽子关于无人机和垂直起降（VTOL） 飞机的次级立法，为包括空中出租车服务在内的创新空中交通（IAM）的推出制定了最 终规则。该计划基于欧洲航空安全局 (EASA) 的监管提案，该提案于 2023 年 8 月以第 03/2023 号意见的形式发布。该立法对有人驾驶的电动空中出租车提出了一套全面的要 求，涵盖空中运营 (Air OPS)、飞行机组许可 (FCL)、标准化欧洲空中规则 (SERA) 和空 中交通管理 (ATM) 等领域。它还为无人机的认证和维护制定了标准和流程。 该计划是推出空中出租车服务所需的最后一项立法要素，是对其他现有立法的补充。空 中出租车还需要获得欧洲航空安全局的认证，才能在欧洲投入运营。 2）美国：2024 年 10 月 22 日，美国联邦航空管理局（FAA）发布关于垂直起降飞行器 的特别联邦航空条例 (SFAR)，并于 11 月 21 日发表该法规全文。 该新规将垂直起降飞行器界定为自 20 世纪 40 年代引入直升机以来，第一种全新的民用 飞机，相关用途为空中出租车、货物运输以及城市和农村地区的各种业务。垂直起降飞 行器区别于传统飞机和旋翼飞机，作为新类型纳入国家空域管理系统，发布相关操作运 营法规，为未来大规模使用的运营合法性和安全性补上政策拼图。未来大规模使用垂直 起降飞行器是美国先进空中交通行动（AAM，使用有人和无人驾驶飞机组成的空中交 通系统）的重要组成部分。 法规指出，目前FAA有多款垂直起降飞行器处于型号认证过程中，虽然尚无飞行器取得 认证，但未来FAA将在民用市场引入不同尺寸、不同座位数，采用新型或传统系统的多 种类型飞行器。 FAA 规定需要配备飞行员，因此该法规制定了教员和飞行员认证、具备的资格和需要进 行的培训，以及在飞行中的操作要求。
该规定或为美国 eVTOL 企业开启商业化运营铺平道路。
3、欧洲为例，民众对 eVTOL 接受程度较高
根据 EASA 在 2021 年 5 月发布的调查结果，欧洲公众对 UAM（城市空中交通）以及使 用 eVTOL 的态度较为积极，整体接受度较高。 对于所在城市引入 UAM：大多数（83%）的受访者感到积极，只有 3%的受访者对城市 空中交通持负面看法。
应用场景方面：大部分人对使用 UAM 服务感兴趣，64%的受访者对使用无人机送货感 兴趣，49%的人对使用 eVTOL 感兴趣，43%的人有兴趣同时使用这两种服务，71%的人 可能会使用至少一种服务。更具体地，在对不同场景下 UAM 的用途进行调查时，受访 者认为 UAM 在应急救援场景下更具价值，特别是在运送伤员方面。
对于 eVTOL 运营：公众最关注的因素是噪音和环境影响，38%的受访者将其选为关注 因素，其次是安全性（37%）、安保（29%）和隐私性（19%）。
因此， eVTOL 在欧洲的商业化之路有法律基础，亦有民众较高的接受程度。
4、欧美城市空中交通空间有多大？
EASA 发布的研究报告指出，短期有望落地的 6 大 evtol 应用场景分别为：机场通勤、观 光、市内短途通勤、急救、医疗用品、最后一公里，这 6 个场景是 EASA 评定的收益最 高、风险最低、可行性最高的场景，其中前 3 个为交通载人情景，急救和医疗用品为特 殊应急场景，最后一公里为物流配送场景。
1）核心载人场景划分： A．机场通勤：据国际航空运输数据，巴黎戴高乐机场、奥利机场、蒂勒博韦机场 2023 年旅客吞吐量分别为 6742.1、3229.4、563.8 万人次，合计 10535.3 万人次，日均 28.9 万 人次。机场与市区的交通需求是重要场景，若转化 1%的机场客流，则日均需求约 2890 人次。 B．市内短途通勤：巴黎市区面积约 105 平方公里，若按每 10 平方公里设 1 个垂直起降 场，则需要建设 10个起降场，形成点对点网络。假设每个节点日均需求 300人次，则日 均需求约 3000 人次。 C．旅游观光：巴黎年接待游客 4700 万，若 1%选择 eVTOL 观光，则日均需求约 1287 人次。 2）单机运载量：一般 eVTOL 可搭载 1-4 名乘客（因机型不一），我们取平均数，假设平 均每架 eVTOL 满载搭载 2.5 名乘客，单次飞行时间 20~30 分钟，充电时间 30 分钟，每 日运作时间 10 小时，则单机日均运载量：2.5 座×10 次= 25 人次。 3）网络效率：考虑空域调度和充电效率，我们假设为 80%。 4）备用机：考虑高峰期和非高峰期的需求不均衡，我们假设按 10%冗余进行配置。 根据以上参数，测算出巴黎 eVTOL 初始需求数量接近 400 架。 参照巴黎标准，筛选欧洲、美国人口较多和经济较发达城市，我们认为欧洲具有潜力全 面发展城市空中交通的第一批城市为巴黎、伦敦、马德里、米兰、柏林、罗马合计 6 个， 美国则为纽约、洛杉矶、芝加哥、旧金山湾区、华盛顿特区、休斯顿、达拉斯、费城、 波士顿、亚特兰大合计 10 个，若参照巴黎 400 架的平均初始需求，则总共需求约超过 6000 架，若在三年内完成配置，则平均需求超过 2000 架/年。
（一）公司有成功的海外整合经验：以钻石飞机为例
1、以收购整合钻石飞机为例
公司在 23 年报介绍：公司子公司飞机工业是集自主研发、顶级设计、先进制造、销售 服务等于一体的专业通用飞机制造商，是世界固定翼通用飞机制造前三强，为全球通用 飞机的领导者。旗下钻石飞机品牌有着悠久的历史，目前已经拥有欧洲航空安全局 EASA 颁发的 DOA 航空设计组织认证证书和 DUA 航空研发组织认证证书，成为行业内 为数不多的取得该证书的企业之一。 飞机工业目前拥有奥地利、加拿大、捷克三大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研 究中心，以及奥地利、加拿大、中国（青岛、新昌）四大飞机制造基地，客户遍布欧洲、 北美、亚太和中东等区域，在全球范围内具备良好的品牌影响力。 该业务系万丰奥威于 2020 年收购。 当年 2 月公告拟以现金购买万丰航空工业持有的万丰飞机工业 55%股权，交易价格以评 估值48.85亿下浮10%，按照55%比例确认价格为24.18亿元，于当年4月完成了收购。 万丰飞机工业持有钻石飞机。 万丰航空为万丰集团全资子公司，与上市公司为同一实际控制人，万丰航空在交易前持 有万丰飞机工业 100%股权。 业绩承诺为 2020-22 年扣非归母净利不低于 2.9、3.04、3.67 亿元，若万丰飞机于 2020- 22 年度末实现净利润未能达到截至该年度末累积承诺利润，则予以现金补偿。 注：飞机工业 2020-22 年实际实现扣非归母净利为 3.3、3.15及 3.19 亿元，三年累积实现 9.65 亿元，超过利润承诺约定的三年累积 9.6 亿元。
财务数据表现：毛利率基本稳定，收入利润均实现增长，体现有效整合
收入：自 2020年并表后，2020-23 年万丰飞机工业收入从 16.3亿增长至 27.7亿，增长约 70%，（同期万丰奥威收入增长了 52%），占公司收入比重从 20 年的 15.2%升至 17.1%， 尤其在 2023 年收入实现快速增长，公司在 23 年报中解释，主要系市场开拓、订单增加， 销量增加所致。 利润：根据公司对实现业绩承诺的说明，2020-22 年飞机工业实现扣非净利润在 3.1-3.3 亿之间，较为稳定； 根据公司年报披露子公司表现，飞机工业 2020-23 年净利润从 3.4 亿升至 4.9 亿，增幅达 到 44%，23 年更是增长接近 50%。
盈利水平：明显高于上市公司整体
飞机工业毛利率基本维持在 30%左右的水平，高于万丰奥威整体 20%左右的毛利率， 20-23 年净利率平均约 19%，超出上市公司净利率 10 个百分点以上。 2024 年上半年飞机工业净利润 1.81 亿元，同比增长 26.3%。 由此我们可以看到万丰在整合海外资产中有成功的先例。
2、以收购万丰镁瑞丁为例
作为全球镁合金行业的领导者，镁瑞丁于 1981 年成立并于 2015 年被万丰收购，在加拿 大设有世界一流的镁合金技术研发中心，生产基地囊括美国、加拿大、英国、墨西哥、 中国等国家。主要产品涉及动力总成、前端载体、仪表盘支架、后掀背门内板、侧门内 板等汽车部件。 根据公司 2023 年 1 月投资者关系活动记录标介绍： 子公司万丰镁瑞丁在镁合金汽车结构件上成熟研发产品单车镁重量约 100KG，已成熟配 套产品涉及 1kg 以内的小部件如方向盘、转向柱支架、座椅支架；3-5kg 的仪表盘支架 大型件；5-10kg 的侧门内门板、后掀背门内门板。未来将落实开发镁合金底盘件减震塔 等研发和实践，并努力增加前端模块、电动机壳体、变速箱壳体等部件的使用场景。 据公司官网介绍：客户涵盖奥迪、奔驰、宝马、沃尔沃、捷豹、通用、菲亚特、克莱斯 勒等世界高端品牌，北美市占率达 65%以上。 近年来镁合金零部件产销量及营收稳健增长。公司镁合金零部件年产能 1800 多万套， 并配备70台 500吨-4500吨各类型号的压铸机，其中30台为 2500吨以上特大型压铸机。 近五年来，前期受原材料价格影响，汽车镁合金压铸件销量及营收有所下降，后期回暖， 且年销量持续增长，分别由 2020 年的 1314 万件、26 亿元增长至 2023 年的 1617 万件、 46 亿元。 2021-23 年收入分别为 28、46、37 亿，2023 年受镁价波动影响导致下滑 19%，净利润分 别为 1、4.4、4 亿元，23 年净利率 11%。
（二）我们看好钻石飞机+Volocopter：有望实现更有机的协同，帮助推动 eVTOL 商业 化
1、整机及核心环节的制造优势帮助 Volocopter 降本增效
钻石飞机在整机设计研发、发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备领先优势。 根据公司 2024 年 11 月 8 日投资者关系活动记录表介绍：在产业链布局方面，公司实现 了关键零部件的自主可控，在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立 了领先的自主可控优势。复合材料技术方面，钻石所有系列飞机全球率先整机采用碳纤 维与玻璃纤维复合材料结构，在自有的生产线中进行生产成型装配。
钻石飞机的复合材料技术，以及万丰在镁合金部件领域的经验有助于 Volocopter 优化 eVTOL 的机身设计，减轻重量、提高经济能效，增强飞行器在复杂环境下的稳定性以 及经济效益。 万丰钻石飞机对电动飞机亦有较好的探索。钻石飞机一直以来致力于研究和开发电动飞 机。目前钻石飞机已成功开发纯电动飞机 eDA40，是世界第一架申请 EASA/FAA Part 23 认证的具有直流快充功能的电动飞机，该机型使用电池模块和配套直流快充电系统，充 电 20 分钟，续航里程就可达到 90 分钟，与传统的活塞式飞机相比，该机型的运营成本 可降低 40% 以上。其电动技术积累涵盖电池管理、快充系统等核心领域。 因此，我们认为，钻石飞机多年的研发制造经验+万丰奥威汽车轻量化业务优势，能对 Volocopter 在整机研发、机身材料、三电系统方面均有较好的协同效应。
2、全球化产业布局可以助力未来的规模化生产
全球化布局方面，万丰飞机工业已拥有 4 个飞机制造基地（中国 2 个、奥地利、加拿 大）、3 个航校培训基地（中国、奥地利、加拿大）、1 个飞机制造工程中心（中国）、3 个飞机设计研发中心（奥地利、加拿大、捷克），实现国内国外遥相呼应、优势互补、 资源共享、互动发展。
3、钻石飞机完整的全球网络与客户资源，对 Volocopter 的交付与售后提供重要的支撑。 钻石飞机销售网络遍布全球，共 43 个销售网点，其中欧洲 18 个，美洲 16 个（美国 9 个），亚洲 7个，大洋洲与非洲各 1 个；全球服务中心共 140 个，过半数位于亚太地区。 我们认为，钻石飞机完整的全球网络与客户资源优势，将为 volocopter 提供大量意向客 户接触，并在交付、后期维修服务、客户管理等多方面提供重要支持。
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