1.1深海科技基本定义：支撑未来深海经济的关键科技创新
什么是深海？深海占据较大的海洋空间，且离人类日常活动范围较远。根据深度的 不同，我们把海洋分为浅海、深海和深渊。海平面至海平面以下 200 米的水域称为浅 海区；200 米至 1000 米之间是弱光区；深度大于 1000 米的海域，定义为深海区；深 度大于 6000 米的海域，定义为深渊。全球共有深渊 37 个，其中 5 个万米级深渊。海 洋覆盖了地球表面的约 71%，全球海洋的平均深度约为 3682 米。
深海活动需要特定的装备，基于深海环境的复杂性和进行人类作业的难度需要相应 的技术支撑。深海的环境特征与陆地差异较大，表现为高压、黑暗、低温或者高温（如 热液喷口）、高盐度、高流动性等极端、多变特征，孕育了独特的生物资源，亟待探 索和开发。地貌环境方面，深海覆盖了全球海洋面积的 90%，包括深层海水、海底平 原、冷泉、热液、深渊、洋壳等地质环境。 深海环境对人类活动的几大挑战： 1、 深海高压：在海洋中，每下潜 100 米，就会增加 10 个大气压，每下降 10000 米， 就会增加 1000 个大气压； 2、 深海低温：据专家测量，1000 米深处的海洋，水温在 7 摄氏度左右，而超过 1000 米，水温则在 0-4 摄氏度左右； 3、 腐蚀性强：海水是具有强腐蚀性的电解质溶液，含有大量盐类以及溶解的氧气等气体，会对金属等材料制成的深海设备造成腐蚀，缩短设备使用寿命，增加维护 成本和技术难度。 4、 其他：黑暗无光、海况恶劣、海洋生态系统复杂、环境检测困难等。
深海科技是海洋装备产业链上游材料、信息化以及中游装备制造的技术突破的重要 支撑。深海高压、低温、强腐蚀与长期可靠性是深海科技技术迭代的需求牵引，推动 上游和中游装备制造企业从传统的“适应性设计”向“极限性能设计”转变，尤其推 动产业链中的关键节点技术（如深海载人潜具装备、深海密封技术、深海通信技术等） 升级迭代。传统技术向深海技术的升级迭代一方面助力海洋装备传统企业向高端化 转型发展，另一方面深海科技的发展将有效拓展我们对海洋空间的开发及利用维度， 进一步增加海洋高端装备的需求，带动整个海洋装备形成产业拓展的正反馈循环。
深海科技支撑下的深海高端装备发展助力下游产业的低成本应用以及规模化发展， 撬动深海经济大空间。地球上海洋的总面积约 3.6 亿平方公里，但人类文明到现在 对海洋的开发面积仅约 5%，目前探索的最深海沟依然为马里亚纳海沟，因此深海整 体空间大但当前开发程度较低。目前深海开发的痛点在于：一方面现有技术不足导致 无法进行更多的空间扩展；另一方面现有制造技术不满足海洋相关产业降本需求（规 模化发展的前置条件），因此深海技术升级是产业规模化发展的必要条件，且深海相 关技术可辐射深地深空，带动更大的产业需求。
1.2 四大需求方向驱动深海科技装备发展
科学认知海洋的需求。2012 年党的十八大提出了建设海洋强国的战略目标，其内涵 包括认知海洋、利用海洋、生态海洋、管控海洋、和谐海洋 5 个方面，而探索认知海 洋是开发利用和保护海洋的先决条件。
开发利用深层海洋的需求。随着社会经济的高速发展，我国油气资源的对外依存度不 断增加，能源保障形势较为严峻。海洋，尤其是深海蕴藏了地球上绝大部分的锰、钴、 铜、镍等金属矿物和丰富的油气资源、可燃冰等，因此深海资源和能源的开发利用， 对我国资源供应安全、国民经济发展具有战略价值。但海洋资源大部分富于海底且开 发难度极大，因此高端海洋开发装备具有迫切需求。
积极保护深海海洋资源的需求。受工业废水排放、近海养殖活动的影响，近海海域的 水质存在较严重的污染，导致赤潮和浒苔时常出现、海岸生态系统退化由于缺乏对近 海、深远海海域的连续立体综合观测能力，导致难以判断海洋环境问题的起源和演化 过程，无法认知海岸带、海洋整体系统对自然灾害的反应，制约了海洋环境问题的根 本性解决。需要进一步发展海洋科学装备，建立完善海洋立体观测系统，实现对关键 海域的精确、实时、动态观测，为海洋物理、海洋化学、海洋生物、海洋地质过程研 究提供基础数据支持。
有效管控海洋的需求。海洋事关国家利益和长远发展，一方面涉海国家高度重视海洋 权益：除渤海以外，我国黄海、东海、南海海域与周边国家均存在领海争议；另一方 面，近年来，世界海洋强国纷纷在深远海、公海大洋、南北极等新的海洋疆域拓展空 间，开展新一轮的“蓝色圈地”活动。因此提升深远海、极地认知和装备水平是维护国 家海洋权益、保持国际性海洋资源话语权、赢得海洋发展竞争优势的重要支撑。
1.3深海科技投资端应该关注什么？
深海是海洋开发和海洋技术发展的最前沿和制高点，我们认为深海科技当前投资角 度需关注一些共性、交集且军民融合角度均能快速发展的核心卡位环节，基于四大 深海科技发展趋势，我们归纳投资端应关注：新型海洋运载器、深海传感器以及深海 先进材料三大核心环节。 中国海洋发展研究中心 2024 年发布的《深海科技的发展趋势和战略选择》文章中显 示，深海科技具有四大发展趋势：（1）探测/作战平台向更大深度、无人化、智能化、 集群化发展；（2）海洋环境与目标信息获取向水声与非声探测多源融合发展；（3）海 底观测与水下监视向“深网”和机动分布式网络发展；（4）基础研究、学科交叉、政 府主导的作用与特点更加突出。基于以上发展趋势，优选如下三大核心卡位环节： 核心卡位环节一：新型海洋运载器，解决深海作业“深”和“远”两大作业难题的跨 介质运输载体。海洋运载器凭借其复杂环境适应能力强、模块化搭载能力多样、无人 智能化水平高等特点，可在高度危险、受污染环境、恶劣海况等特殊环境下保持长时 间工作。水下移动式观测装备一般分为载人深潜器 （HOV）、有缆遥控潜器 （ROV）、 无人自主式深潜器（AUV）、水下滑翔机等，可以搭载不同类型的传感器和采集设备，对海面到海底大范围区域进行详细探测。目前深海运载器技术发展呈加速趋势， 2010-2020 年间，海洋运载器装备成熟型号从 10 余型增加到近十年间的 30 余型。
核心卡位环节二：深海传感器：基于声学为主的海洋信息传播途径，打造以声呐为主 体的传感体系。水声与各型声呐系统仍然是水下环境目标信息获取和信息传输的主 要方式和手段，但随着探测目标的隐身能力增强以及深海环境复杂程度增加，水下探 测将向电磁、激光、生物、化学等非声探测和多源信息融合探测方向发展。随着弱磁 传感技术的快速发展，超导以及量子领域的研究成果将被引入到磁探测领域，未来将 出现极高灵敏度的磁探仪系统，以实现对极其微弱的磁信号进行检测。
核心卡位环节三：深海装备先进材料。一代材料一代装备，适合深海特定环境的材料 发展空间广阔。对于与海水接触并受其压力作用与腐蚀影响的观测探测平台所用结 构材料和结构功能一体化材料，其性能直接影响装备的技术水平。目前海洋观测探测 材料涵盖金属结构材料（钢、钛）、非金属结构材料（高分子及其复合材料）、结构功 能一体化材料（浮力材料、 照明材料、密封及润滑材料）。此外，涉及声学信号传递 和传感器用功能材料如聚氨酯、压电陶瓷等同样重要，本文暂不赘述。
2.1深海科技为何值得重视？
建设海洋强国是长期战略发展目标，工作重心逐步转向深海领域。新中国成立后我 国海洋战略逐步演化，从初期的以海洋防御为核心到现在的以建设海洋强国建设为 核心。我们认为深海科技是海洋强国这一长期战略目标中的一环，当下提出深海科技 代表了海洋强国战略迎来新的发展阶段。
从海洋强国相关政策来看，2012 年党的十八大报告中首次提出建设海洋强国，凸显 海洋在国家发展中的重要地位。2015 年国务院印发《全国海洋主题功能区规划》，为 海洋空间开发提供了基础性、约束性规划。十四五规划中，对海洋经济的表述由壮大 海洋经济变为建设现代海洋产业体系，体现出从总量增长到高质量发展的转变。2023 年工信部发布的《新产业标准化领航工程实施方案》中，将船舶与海洋工程装备列为 战略新兴产业，其中明确提及发展深海相关装备，涉及深海油气开发、深海采矿、深 海养殖、深海漂浮风力发电等多个前沿领域。2025 年政府工作报告中，首次提出深 海科技一词，并将深海从海洋经济中单列，一方面或说明传统海洋经济及产业体系 发展相对完备，传达工作重心的转变，另一方面也体现出深海领域独特且重要的战 略价值。
需求视角下推进能源“自给自足”，发展深海科技具备充分性。中国作为全球最大的 原油和天然气进口国，以（进口-出口）/表观消费量计算的对外依存度指标，反映出 我国在以油气为主的资源领域仍有较高的对外依赖性。同时，亚太地区整体能源仍存 缺口且持续扩大。海洋油气资源丰富，近 10 年全球新发现的油气储量有 74%的分布 在海域，其中深水占 23%，超深水占 36%。我国海洋油气资源同样充足，海洋石油与 天然气剩余技术可采储量占比分 34%和 52%，但我国近海油气资源探明程度相对较低， 石油与天然气资源平均探明程度分别为 23%和 7% ，未来海上油气资源开发仍具有较 大的增长潜力，发展深海科技具备充分条件。
供给视角下助力海洋产业规模化发展和有效降本，发展深海科技具备必要性。一方面，深海前沿技术解决深海探测无装备可用的问题。据中国海洋大学三亚海洋研究院 赵玮教授公开采访所述，十几年前，我国潜标技术发展与美国相比差距明显，较低的 回收成功率制约了其在海洋观测中的大规模应用。基于此，我国通过攻关自主研发了 “海洋环境自容监测潜标”，在高可靠性、自研深海潜标的支撑下，逐步构建了“南海立 体观测网”。另一方面，深海产业目前尚未解决成本过高问题。中国水产科学研究院 渔业装备工程技术首席科学家郭根喜总结发现，养殖系统装备每立方米造价 1000 元 是盈亏平衡点，但“深蓝 1 号”每立方米的造价为 2200 元，“国信 1 号”每立方米的造 价为 5625 元，因此装备持续升级、降本是深海经济长期发展的重要支撑。
安全视角下建立“陆海空天”立体协同，发展深海科技具备战略性。自俄乌冲突后， 多项指标均表明全球地缘政治不确定性显著上升，同时以中、美主导的主要海军联合 军演次数增加，参与国家逐步扩容。基于国防安全、交通安全、能源安全等发展基调， 深海科技作为“陆海空天”立体协同中重要的一环，具备发展的必要性。以国防安全 为例，突破深海领域核心关键技术，提升进入深海与利用深海能力，可为“以深制浅、 以深制海、以深拒止”战略，有效抵消制空权和制海权，提供强有力的科技支撑。
2.2深海科技缘何当下关注
深海科技提出后，沿海地方政府积极响应。在 3 月 5 日政府工作报告中首提深海科 技后，地方政府积极响应，出台相关政策或召开相关会议。整体来看，政策发布与会 议召开主要以沿海城市为主，内容以海洋经济为主，但涉及深海要素仍不多，仅青岛 市在海洋重点项目推进会议中提到“强力推进深海开发等海洋未来产业”。未来地方 政策或仍有待发力落实。
海洋科技逐步取得突破性成果，现已具备向高端化深海装备转型的技术基础。十二 大以来诸多先进海洋装备实现突破：如以“蛟龙”号、“深海勇士”号、“奋斗者”号、 “海斗”号、“潜龙”号、“海龙”号等潜水器为代表的海洋探测运载作业技术实现突 破，核心部件国产化率大幅提升；“雪龙 2”号破冰船，填补了我国在极地科考重大 装备领域的空白；超深水双钻塔半潜式平台“蓝鲸 1 号”在南海成功试采可燃冰；全 球首个半潜式波浪能养殖平台“澎湖号”和全潜式深远海养殖装备“深蓝 1 号”交付 使用等。未来深海科技装备将继续向“更深、更远”持续转型升级。
“深海空间站”项目正式启动，项目周期 5 年。深海冷泉，是指在地质结构或压力变 化驱动下，海底的甲烷、硫化氢和二氧化碳等气体溢出，进入海水的活动。冷泉生态 系统蕴含着地球深部碳循环的密码，是研究极端环境生命适应机制、探索新型生物资 源的战略要地。开展冷泉生态系统研究是可燃冰等深海资源绿色开发与深海科学研究的最佳切入点。中国科学院南海海洋研究所牵头承担的国家重大科技基础设施“冷 泉生态系统研究装置”，2025 年 2 月 28 日在广州市南沙区全面启动建设。整体包含 “海底实验室分总体”“保真模拟分总体”“保障支撑分总体”三部分，计划建设周期 5 年。
新一轮地方机构改革悄然开启，聚焦推动海洋经济发展。2018 年我国海洋局根据《国 务院关于提请审议国务院机构改革方案》进行了重大机构改革，原国家海洋局被撤销， 新组建自然资源部作为海洋行政主管部门，其海洋综合管理任务由自然资源部海洋 战略规划与经济司、海域海岛管理司、海洋预警监测司等 3 个内设机构承担。国家海 洋局不再具有实体机构，但仍保留牌子对外进行海洋外交、国际交流等。同时国家海 洋局（中国海警局）领导管理的海警队伍及相关职能全部划归武警部队，组建武警部 队海警总队，称中国海警局，由中央军委领导指挥，不再列国务院序列。
随着国家海洋局实体的消失，地方原有独立的海洋行政主管部门大部分并入新成立 的各地方自然资源主管部门，但部分省份仍保留了独立建制的海洋局。自 2024 年以 来，国家层面涉海机构暂未涉及新的改革，但地方层面的改革已陆续展开，浙江、辽 宁、海南、广东等省份新一轮机构改革方案逐步落地。本轮涉海机构改革或透露出各 沿海地市均将海洋经济发展作为核心任务。
2.3如何看待深海科技的军民融合属性
深远海经济活动的开展需要海权的支撑。21 世纪海上丝绸之路主要指从我国东部沿 海出发，穿越东南亚、南亚、西亚、东非和地中海等地区向西至欧洲的海上走廊，其 干线通道的海峡由东至西依次为台湾海峡、马六甲海峡、曼德海峡、苏伊士运河、直 布罗陀海峡和英吉利海峡，沿途海运安全对整体的运输网络通畅至关重要。从我国首 次派出海军舰艇编队赴亚丁湾、索马里海域执行护航任务开始，2008 年至今海军持 续为国家海外战略利益维护、国际人道主义义务、重要远海运输线安全提供军事保护。
深海技术在军民领域具有通用性。以光纤水听器阵列技术（FOH）为例，该技术是以 光纤同时作为信息传输和传感媒介的一种新型水声传感器，因其灵敏度高、抗电磁干扰、无需长时间供电等优异特性在水下目标探测、石油天然气勘探、地震检测等军事 和民用领域都具有重要应用。此外在 UUV 领域同样如此，“雷姆斯 REMUS”无人潜航器 是美国 HII 的生产的集军事、商业、科研于一体的 UUV。其中 REMUS-100 是为沿海 100 米深度左右的工作环境设计的小体积、轻重量的 UUV，并且增加了水文和海上调 查装置，包括多普勒测速仪、侧扫声纳装置、温度盐度传感器等，还可扩充多种设备， 其水下作业时间可达 10 小时，航行距离 20 海里以上，已实现在海岸巡逻、海洋环 境监测、飞机残骸勘测等领域的作业。
装备的研发制造总体目前集中在科研机构或者军工研究所。目前深海技术的研发主 体主要在科研院所，包括中科院体系内的中科院深海所、中科院沈阳自动化研究所、 中科院声学所、中科院海洋所等；此外中船集团下属研究所同样密切参与，如中船 702 所、中船 725 所等。部分高校如哈尔滨工程大学、西北工业大学等同样具备较强的深 海科技技术和人才储备。上述参与单位大多具备一定的军工装备研发或生产能力，因 此从参与主体上看深海科技展现了一定的军民融合属性。
3.1主题投资视角看深海科技具备投资潜力
深海科技主题特性与防御属性兼具，“4 月决断”下配置性价比较优。自上而下视角 看，4 月市场迎来财报密集披露期，市场交易重心可能由主题过渡至业绩基本面，同 时业绩预告显示年报及一季报或有韧性但缺乏弹性，短期市场风格可能偏向低估值 防守板块。从主要主题对比来看，深海科技既具备主题特性，同时或也符合 4 月市场 交易风格。业绩方面，深海科技营收与净利润增速稳定，近年来增速快于其他主流主 题。同时，2024 业绩预告预喜率为 43%，高于全 A 整体水平，且高于多数主题。估值 方面，深海科技 PE 和 PB 均显著低于其余主题，“4 月决断”下配置性价比或占优。
基于五维定量打分模型，深海科技主题影响力得分靠前。在去年初国联策略报告《哪 些主题投资热度有望延续？》中，我们建立了五维定量打分模型，在相同口径下刻画 各主题的影响力，并对数据的有效性加以验证。从最新评分结果来看，深海科技得分 靠前，仅次于低空经济、AI、机器人等近年热门主题。从分项来看，深海科技在舆论 热度和投融资规模方面相对偏弱，或反映该主题缺乏在生活应用场景讨论度，一级市 场重视程度偏低。
主题影响力同年初至今涨跌幅整体呈现正相关关系，深海科技或存在补涨空间。从 主题影响力和年内涨跌幅二维视角来看，线性回归后存在正相关关系，即更高的主题 影响力大概率对应更高的涨跌幅，当前深海科技位于趋势线下方，或说明深海科技涨 幅与影响力错配，可能存在补涨空间。
我国沿海省份为具有区位优势，资源禀赋角度沿海投资区域或为持续的 IP。我国是 一个海陆兼备的国家，既有广阔的陆地，又濒临渤海（内海）、黄海、东海、南海及 台湾以东的太平洋等辽阔的海域。渤海海水平均深度约 18 米，面积约 7.7 万平方千 米；黄海海水平均深度约 44 米，面积约 38 万平方千米；东海海水平均深度约 370 米，面积约 77 万平方千米；南海海域辽阔，南接大巽他群岛中的加里曼丹岛，东邻 菲律宾群岛，西面是中南半岛和马来半岛，海水平均深度约 1212 米，最深达到 5559 米，面积约 350 万平方千米，呈现从北到南水深逐渐增加的态势。
3.2技术层角度：深海科技装备产业链投资机会梳理
机会 1：水下新型运载器搭载的声呐产业链。传统的海洋环境物理参量服务采用的平 台为水面测量船搭载探测设备的模式进行，近几年出现的无人艇（USV）、水下遥控机 器人（ROV）、水下自控机器人（AUV）等新平台技术的逐渐成熟，搭载声学载荷成为 新的探测手段。测量系统主要由平台子系统和载荷子系统组成，其中载荷子系统包括 前视避障声呐、声速测量单元、测扫声呐等传感器。
机会 2：水下耐压装备核心原材料钛合金产业链。大深度载人潜水器承受较大的外压， 复杂水下环境对其耐压壳体结构、生命支持、潜浮与应急抛载、导航通讯以及作业等 系统都有着特殊要求。可选用的材料有高强度钢、钛合金、高强度铝合金、复合材料、 陶瓷材料、透明玻璃等。高强度钢的比强度高、价格适中，但其密度较大，造成整体 重量偏重，影响大深度载人深潜器重量及浮力的控制。钛合金相对较轻（重量只有钢 的 60%）、强度高（可达到 1000MPa 以上）、低磁性、耐化学腐蚀、表面易产生坚固 的纯态氧化膜，具有较好的机械性能，被认为是用于耐压壳体最适合的材料。 根据李献军《钛在海洋工程领域应用现状及发展趋势》数据，仅一座海上石油钻井平 台用钛量达 1500-2000 吨；中科院金属所数据显示，“蛟龙号”单个钛球重量约为 6 吨。未来钛合金需求有望随深海装备放量提升。与美、俄、日等国相比，虽然我国海 绵钛的产量位居世界首位，但我国海军装备用钛金属材料研究起步晚，在基础研究、 钛材生产技术、应用领域、设计与应用技术等环节仍有一定差距。
机会 3：水下信息化产业中的海底综合信息网。海底综合信息网是指以海底光缆或海 底电缆为主干传输通道，由单个或多个水下信息节点构成的网络，具有水下信息感知、 传输、处理及应用等功能，包括现有海底通信网、海底警戒网、海底观测网等网络的 全部功能。海底通信网是指用于信息传输的海底光缆通信系统；海底警戒网主要通过 在特定海域布放水听器（阵列），用于水下目标的识别和定位；海底观测网主要通过 海缆连接各种科学仪器对海洋环境进行长期监测。当前，我国主要建有海底通信网， 海底警戒网和海底观测网的建设还处于初期；未来海底综合信息网有望系统性建设。
3.3应用层角度：深海科技下游产业投资机会梳理
机会 1：水下施工作业装备。水下施工作业装备主要包括：超深水打桩施工装备、深 海工程钻探装备、深海水下挖沟装备、深海水下沉箱整平装备、深水疏浚和清淤装备、 深海水下管道及电缆维护检修作业装备、深海水下切割破拆装备、深海水下焊接装备、 深海水下打捞装备、深海水下钻探装备、深海水下观测取样装备（工程、科学考察）、 深海水下作业机械手、深海水下摄像装备等。
机会 2：深海水下油气生产系统。深海水下油气生产系统主要包括：水下井口装置、 水下采油树、密封组件、脐带缆、水下安全阀、地震波勘探油气储量装备、碳封存装 备等。我国在深海水下油气生产系统领域的研究起步较晚。相关前期研究集中在 300 m 以内的浅海领域，致使我国深海油气生产技术与国际水平存在较大差距。深海水下 油气开采面临“入地、下海”等诸多难题和工程挑战，主要体现在深海油气开采技术及 设备安全运营和环境保护等方面。
机会 3：深海矿产资源开发装备。深海矿产开发装备主要包括：锰结核采集装备、多 金属硫化物掘采装备、富钴结壳开采装备、深海富稀土开采装备、深海矿石管道输送 装备、深海可燃冰开采装备、深海锚绞装备、超水深电力通信传输线缆装备等。海矿 产资源所处位置特殊，资源勘探、开发利用面临诸多挑战，如多金属结核分布于 4000~6000 m 的洋底表面。深海矿产资源（如多金属结核、富钴结壳、多金属硫化物） 开发装备，是当前海洋工程中规模最大的装备体系。
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