焦点科技股份有限公司成立于 1996 年1 月，总部位于江苏省南京市；2009 年 12 月，公司在深圳证券交易所上市。公司主营业务包括中国制造网业务、外贸 AI 应用业务、跨境电商业务、新一站保险代理业务等。
1.1 公司发展历史
1996 年，公司前身南京焦点科技开发有限公司在东南大学专家楼成立。1998年，公司注册 Made-in-China.com，推出中国制造网。2000 年，中国制造网改版。2009 年，公司在深交所上市。2011 年，公司旗下新一站保险网上线。2014 年，焦点进出口服务有限公司正式推出综合外贸服务产品--"跨贸通"、"贸融宝"。2015 年，公司收购美国电子商务平台Doba。2016 年，公司旗下新一站保险代理股份有限公司正式挂牌新三板。2017 年，旗下在线交易平台开锣上线运营。2021 年，中国制造网 App 上线交易功能。2023年5月，中国制造网推出外贸企业专属 AI 助手--AI 麦可；9 月，中国制造网AI 麦可3.0上线。2024 年，中国制造网 AI 外贸助手--AI 麦可重磅升级，更新AI 发品和AI接待两大功能。 可知，公司以中国制造网为主体，不断推出新的服务，持续深耕外贸电商行业。
1.2 公司股权结构
截至 2024 年报，公司实际控制人为沈锦华，其直接持有公司股权比例为46.42%。
1.3 公司核心管理层
公司核心管理层均具备丰富的从业经验，整体教育背景良好。公司创始人沈锦华先生，现任公司董事长及总裁，是公司的领军人物。
2.1 中国外贸发展强劲，但面临诸多风险
2024 年，中国进出口贸易总额为 43.85 万亿元，再创历史新高；同比增速为 5.0%，较 2023 年同比增速好转明显。2024 年，中国外贸市场呈现出以下显著特点：产品结构优化：出口产品结构持续升级，机电产品出口增长8.7%，占比达到 59.4%，其中高端装备出口增长超过 40%。新产品、新业态、新品牌不断涌现：具有高科技属性的新产品加速出海，例如电动汽车、3D 打印机、工业机器人出口分别增长13.1%、32.8%、45.2%。跨境电商新业态全年进出口总额达到 2.63 万亿元，较2020 年增加1万亿元。自主品牌出口占比提升至 21.8%，国货潮牌在世界各地广受欢迎。经营主体壮大：有进出口记录的经营主体数量接近70 万家，再创新高。截至 2024 年底，AEO（经认证的经营者）企业数量达到6,338家，较2023年底增加 612 家。
贸易伙伴增多：我国与 160 多个贸易伙伴实现进出口增长，国际市场份额进一步扩大。从结构上看，2024 年，“一带一路”沿线国家占我国进出口的比重首次超过 50%，其中出口增长 9.6%。我国与东盟的进出口连续9年保持增长，连续 5 年互为第一大贸易伙伴；我国与其他金砖成员国和伙伴国的进出口增长 5.5%。此外，我国持续加强与拉美、非洲、中亚五国、中东欧等地区的经贸合作，对其进出口分别增长 7.2%、6.1%、7.2%、7.5%。上述市场对我国外贸增长的贡献率接近 60%，成为推动我国外贸增长的重要力量。对欧盟、美国等传统市场也保持增势。2024 年，中欧双边贸易增长1.6%，其中对法国、西班牙、匈牙利分别增长 2.0%、4.5%、12.9%。同期，中美贸易增长 4.9%，与我国贸易整体增速基本持平。尽管中国外贸市场发展强劲，但仍面临诸多风险。各国贸易市场合规要求日益严格，中国供应商如不能达到其要求将面临处罚风险。地缘政治风险凸显，如俄乌危机等带来外贸市场的不确定性。此外，关税及地方保护主义抬头，贸易战摩擦不断。
2.2 AI 应用迅猛发展
2024 年，AI 应用发展迅猛，众多企业争相布局AI Agent。以大语言模型驱动的 AI Agent 技术，推动生成式 AI 向硬件执行操作阶段转变。大数据、机器学习、自然语言处理等技术成熟，促使 AI 广泛渗透电商经营关键环节，智能导购、数字人主播、创意内容生成、个性化推荐等AI 工具不断涌现，成为电商高质量发展的新引擎。展望未来，AI 技术将是行业发展核心驱动力，AIAgent 将助力跨境电商企业提升运营效率、降低成本、增强竞争力。
公司主营业务包括中国制造网业务、外贸AI 应用业务、跨境电商业务、新一站保险代理业务等。
3.1 中国制造网业务
中国制造网为中国供应商和海外采购商提供一站式外贸服务，撮合二者达成国际贸易订单交易。2024 年，中国制造网重新定位提升海外买家服务体验与深耕中国供应商的双线并举战略。 买家端，中国制造网积极拓展新兴市场，同时巩固欧美传统市场。2024年，中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长，全站买家注册量同比增长 28%。区域经济方面，东南亚流量同比增幅达58.50%，商机同比增幅 33%；中东区域流量同比增幅 38%，商机同比增幅24%；拉美流量同比增幅 32.8%，商机同比增幅 25.6%，欧洲流量同比增幅19%，商机同比增幅 21%；北美流量同比增幅 2%，商机同比增幅8%。从国家维度来看，印尼流量同比增幅 140%，泰国流量同比增幅131%，越南流量同比增幅98%，土耳其流量同比增幅 95%，阿根廷流量同比增幅55%。供应商端，公司加强销售团队自上而下的盘活与激励，从优化组织架构、完善股权结构、强化激励制度等多方面入手，全面提升组织灵活性与决策效率。 2022-2024 年，中国制造网营业收入占公司总营业收入比例分别为83.92%、81.64%、81.24%；可知中国制造网业务是公司核心业务，贡献主要收入。 2022-2024 年，中国制造网营业收入分别实现123,775.47、124,629.41、135,573.97 万元，同比增速分别为 13.44%、5.24%、8.78%。2022-2024 年，中国制造网平台收费会员数分别为24,907、24,586、27,415 位。 综上可知，2024 年中国制造网业务收入增速和平台收费会员数均稳健增长；预计未来仍将保持稳健增长。
3.2 外贸 AI 应用业务
随着人工智能产业的发展，AI 应用将对公司业务产生深远影响。2023 年，中国制造网推出外贸助手 AI 麦可。2024 年，公司成立了AI事业部，旨在加大 AI 领域的创新力度。2025 年，公司将在SourcingAI 领域加大研发投入。 公司当前共推出四款跨境贸易 AI 产品，具体为AI 麦可、MoliAI、SourcingAI 和 Mentarc。AI 麦可是中国制造网平台的AI 助手，面向供应商，以AI 多模态能力接手发品、营销、接待的全流程工作。MoliAI 是公司旗下焦点领动独立站 AI 助手，为跨境贸易企业网站运营人员提供有价值的网站内容参考信息和建议。 Sourcing AI 是全球买家的采购助手，提供高效智能的采购体验。Mentarc 以 AI Agent 的方式为全球分销商和跨境电商商家提供解决选品、货源查找、店铺运营等难题。
AI 麦可是公司推出的第一款面向供应商的AI 应用产品，历经多个版本快速迭代，实现了 AI 助手到 AI 能手的转变。2023 年4 月18 日，AI 麦可Beta版本发布，实现 AI 技术首次在外贸 B2B 领域的综合应用。2023年5月15日，AI 麦可 1.0 版本发布，成为中国制造网供应商的专属AI 助手。2023年7月 28 日，AI 麦可 2.0 版本发布，成为“平台运营、内容生产、商机跟进”全场景 AI 助手。2023 年 9 月 4 日，AI 麦可 3.0 版本发布，成为数智化AI 助手。2024 年 11 月 11 日，AI 麦可 4.0 版本发布，成为外贸企业全场景AI 能手。
2023 年，AI 麦可业务现金回款超过 2,000 万元，购买AI 麦可的会员数约 4,000 位；2024 年，AI 麦可业务现金回款超过4,500 万元，购买AI 麦可的会员数超 9,000 位。 2023-2024 年，公司 AI 麦可业务营业收入分别实现632.22、2,447.97万元。 以上充分说明，公司 AI 应用业务处于快速成长期。
3.3 跨境电商业务
公司跨境电商业务包括 Doba.com 和 inQbrands Inc.两部分业务组成。Doba.com 是美国商品一件代发服务平台，其仍继续聚焦美国本土供应链及为美国零售商赋能，优化平台对接分销渠道的Saas 软件服务体验。inQbrands Inc.为焦点科技股份有限公司在美国的全资子公司，其通过在品牌策划、供应链管理、营销推广、多渠道销售、仓储物流整合等环节的打造，提供落地美国、全渠道销售、品牌孵化等一站式服务，助力中国企业自主品牌出海。 2022-2024 年，公司跨境电商业务实现营业收入分别为8,457.82、8,642.34 、9,221.54 万元，对应同比增速分别为-52.55%、2.18%、6.70%。展望未来，公司跨境电商业务有望维持稳定。
3.4 新一站保险代理业务
新一站保险代理股份有限公司成立于 2010 年，是焦点科技全资子公司；其主要从事互联网保险代理业务。 2022-2024 年，公司新一站保险业务实现营业收入分别为11,408.25、11,315.29、11,555.28 万元，对应同比增速分别为-27.11%、-0.81%、2.12%。2022-2024 年，公司代理业务实现营业收入分别为3,241.98、4,554.23、4,332.30 万元，2023 年和 2024 年同比增速分别为40.48%、-4.87%。展望未来，公司新一站保险业务有望维持稳定。
4.1 公司收入和归母净利润稳健增长
2022-2024 年，公司营业收入分别实现14.75、15.27、16.69亿元，对应同比增速分别为 0.00%、3.51%、9.32%；公司归母净利润分别实现3.00、3.79、4.51 亿元，对应同比增速分别为 22.60%、26.12%、19.09%。公司收入和归母净利润持续稳健增长，主要系公司中国制造网业务收入稳定增长及公司持续降本增效所致。我们认为，随着中国制造网业务持续增长，公司将维持营业收入和归母净利润增长态势。
4.1.1 公司营业收入按地区拆分
2022-2024 年，公司境内收入占比分别为94.50%、95.02%、95.08%，境外收入占比 5.50%、4.98%、4.92%；说明公司收入主要来自于境内。
4.1.2 公司营业收入按销售模式拆分
2022-2024 年，公司直销收入占比分别为97.89%、97.81%、97.97%，经销收入占比分别为 2.11%、2.19%、2.03%；说明公司销售模式主要是直销。
4.2 公司毛利率保持稳定
2022-2024 年，公司毛利率分别为 80.23%、79.45%、80.29%，整体保持稳定。2024 年，公司毛利率小幅上升的原因包括：一是公司主营B2B业务成本相对刚性，公司营业收入增长会提升毛利率；二是公司跨境业务2024年持续降本增效，业绩明显改善。我们认为，随着公司营业收入持续提升，公司毛利率有望持续改善。
4.3 公司资产负债率小幅上升
2022-2024 年，公司资产负债率分别为36.28%、36.27%、39.93%，公司合同负债分别为 8.03、9.58、11.5 亿元。2024 年，公司资产负债率上升明显，主要原因是公司 2024 年主营业务增长带来合同负债明显增长。
4.4 公司期间费用率逐年下降
2022-2024 年，公司期间费用率分别为58.33%、54.67%、51.72%，呈现逐年下降趋势。具体来看，公司期间费用率下降主要原因包括：一是公司营业收入提升带来销售费用率、管理费用率及研发费用率下降；二是公司定期存款增加，带来利息收入增加，导致财务费用率进一步下降。我们认为，随着公司营业收入持续增长，公司期间费用率有望持续下降。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
