金融科技板块24年业绩整体承压，银行IT板块分化明显
2024年A股金融科技板块35家上市公司合计 实现收入1186.37亿元（同比-2.73%），实现归 母净利润147.62亿元（同比-13.85%），整体经 营承压； 分板块看，金融信息服务、保险IT板块24 年增速相对稳健，保持中个位数增长；证券IT板 块营收增速降幅较大； 银行IT板块分化明显，24家公司2024年合计 实现收入782.11亿元（同比-3.41%），实现归母 净利润21.48亿元（同比-49.29%），在行业整体 收入规模下滑的情况下，凌志软件、广电运通、 中科金财等公司的收入实现两位数的逆势增长。
行业整体研发费用投入保持稳定
研发投入方面，金融科技板块上市公司2024年研发整体 投入达135.38亿元（同比-2.54%），在收入水平承压的条件 下研发费用占总营收的比率相对稳定，24年行业整体研发费 用率达11.41%（同比+0.02pct），由于研发人员薪酬占行业 研发投入较大比例，具有一定刚性，在降本增效压力下行业 整体研发费用水平可能将有一定下降； 分板块看，产品化水平相对较高的证券IT及金融信息服 务板块公司研发费用率明显大幅高于行业均值； 保险IT与银行IT板块公司研发费用率相对较低，银行IT 板块24家公司2024年合计研发投入达60.88亿元（同比3.07%），研发费用率达7.78%（同比-0.02pct），其中数字 认证、科蓝软件、中科金财等公司的研发费用率领先同业。
政策端：实现科技自立自强、大力发展数字经济构成数字经济脉络
回归政策维度，从二十大报告、中央经济工作会议、两会等可看出当前我国科技领域政策面主题较为明确，实现科技 自立自强、大力发展数字经济构成政策主线。
政策端：数字经济有望作为新动能支撑我国经济实现高质量发展
中国经济处于增长动能切换、结构调整阵痛时期，由于当前传统生产要素对我国经济增长的拉动作用减弱，数字 经济有望作为新动能支撑我国经济实现高质量发展。同时随着数字技术加快对传统行业赋能，整体全要素生产率也将 进一步提升。
政策端：扬长避短、弯道超车，大力发展新质生产力
新质生产力是以科技创新为主导，通过技术革命性突破、生产要素创新性配置和产业深度转型升级形成的先进生产力 质态。它具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念要求。习近平总书记将其定义为摆脱传统经济增长方式和生 产力发展路径的新型生产力。
需求端：金融机构数智化转型逐步推进，银行仍为IT主要需求方
根据第三方咨询机构的统计及预测，我国银行、保险、证券类金融机构预期将在信创系统切换与数智化平台建设的驱 动下持续提升IT方面投入，行业规模在2024-2028年有望以13.33%的复合增长率持续提升，在2028年达到4521.2亿元的水平， 从结构上看，银行仍为我国金融领域IT建设的主要需求方。
需求端：银行整体收入增速放缓，城农商行基本面相对景气
2024年42家A股上市银行合计营收、归母净利润同比增速为0.08%、2.35%，子板块中24年城、农商行业绩景气度显著 好于其他板块，归母净利润维持5%以上增速，整体来看银行基本面有所承压。
需求端：受收入影响，2024年上市银行金融科技整体投入增速放缓
上市银行中共有20家对其金 融科技投入进行披露，整体来看， 银行业金融科技投入占其总营 收比例相对稳定， 但由于银行整体收入增速 放缓，叠加中信、平安几家股 份行金融科技支出出现较大幅 度下滑，致使行业整体金融科 技投入增速放缓。 拆分来看，城商行及农商行 对于金融科技方面表现出更大的 投入力度，中小银行需求带来新 的增量机会。
需求端：超八成银行净资产收益率出现下滑，经营效率亟待提升
从盈利效率的角度来看，42家上市银行中36家的2024年的ROE出现下滑，28家连续两年下滑，行 业整体特别是国有大行的经营效率亟待提升。
需求端：银行人员规模基本稳定，国有行人效指标相对落后
从人员规模与人效指标上来看，2024年银行降本增效压力尚未大幅传导至人力端，42家上市银行员工总数仍维持1%左 右增长，子板块中仅股份行整体出现人数下滑，薪酬端当前相对稳定，人效指标上城农商行提升较快，整体来看国有大行 在人效指标上有相对更大的提升空间。
需求端：银行核心业务环节数字化转型相对成熟
智能风控、精准营销与数智化运营与银行核心业务环节链接更紧密、科技赋能反馈更明显，该类能力数智化转型起步 普遍较早，目前已有近半数机构能够实现该项功能的成熟化应用，行业整体的数智化进程呈现明显的负偏态分布，超80% 的机构已渡过或正在渡过规模化部署阶段，仅有不足20%的机构仍处于探索阶段； 产品数智化与渠道智慧联动两项能力机构在数智化转型进程存在较大差距，国内银行业对于各阶段的技术服务需求较 为均衡，行业整体的数智化进程仍处于攻坚阶段； 数字生态建设属于机构数智化转型中后期推进的底层技术支持能力，其转型进度极大的取决于机构整体的科技改造进 程，目前国内银行业近半数机构仍处于初步探索阶段，行业整体的转型进程呈现明显的正偏态分布。
技术端：云作为技术基座仍为金融机构当前核心投入领域
金融机构可借助云上通道，更加弹性、泛在、轻量的金融服务将触达到产业链上下游的参与者，使实体经层面产业数 字化升级催生的金融服务需求得到更好的满足。 当前银行在云转型方面持续发力，例如“建行云”2024年算力规模同比增长9.58%，其持续推进集团IT一体化建设， 子公司系统上云率达89%；平安银行稳步实施云原生工程，其24年应用上容器云比例超 80%；兴业银行规划贵州、上海、 福州三地算力布局，加快推进“多地多中心多活”基础设施建设，并持续推进云原生平台建设。
技术端：大模型及AI Agent有望成为银行经营效率提升的关键
大模型的出现或将带来金融业底层逻辑的根本性变革，层级化、流程化的金融服务模式或将逐渐消解，而网络化、 分布式、场景化、具身化的新金融服务模式将建立。AI Agent有望通过自主感知与决策能力提升，颠覆传统 AI 定位，全 方位重构人机协作崭新生态，成为银行经营效率提升的关键。例如建行基于千亿级开源通用大模型与自有数据建成面向所 有业务领域应用和统一技术底座的金融大模型，以及模型即服务(MaaS)的应用平台。其中授信审批金融大模型财务分析功 能可将客户财务分析用时由数小时甚至更长缩短至分钟级别；个人客户经理智能助理中多个功能应用大模型，提升客户经 理洞察－匹配－触达全流程智能化水平和营销转化成功率。
技术端：金融企业加强将数据转化为生产要素
金融行业是最先利用数据要素并依赖其服务的行业之一。金融数据具有数据来源多、数据规模大、数据治理难、数据 要求等特征；当前探索金融数据要素市场化，就是依靠市场化实践方式、合规化和开放化制度导向、多元化和资产化市场 建设、智能化与精细化基础设施保障、数字化与中台化技术创新，从而将金融数据转化为生产要素。 例如建行构建科技型企业专属评价工具并融入客户评级模型，模型对战略布局、核心团队优势、研发投入强度、市场 价值、股权投资获得性等要素作为评价，模型整合知识产权、投融资、招投标、交易结算、工商、征信等内外部逾70亿条 数据资源，实现企业技术与成果转化能力的全景评价，突破了单纯依赖特定维度信息评价科技企业的局限性。
金融信创有望推高金融IT服务商价值量
每一轮信创行情都是内外部环境的综合催化，从产业市场规模及增速来看，随着“2+8+N”体系递次推进，信 创在金融领域应用加速落地，形成发展新格局； 信创相关要求为近年银行金融科技投入带来保障，金融IT服务商产业链地位有望实现从“项目执行者”向 “生态主导者”跃迁；关注金融科技企业与国产生态的适配程度与落地案例。
金融科技板块格局预期将进一步分化，重点关注新兴领域机会
在整体增速放缓的情况下，预计传统IT建设投入占比下降，投入更加偏向于前沿领域； 云、AI、数据要素价值逐步释放； 在技术向中小银行扩散的过程中，具备核心技术积累、标杆客户案例的金融科技企业有望实现份额提升。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
