2025年金融工程指数量化系列专题报告：基于偏离修复的行业配置策略

1、行业指数VS沪深300

沪深300由不同行业的个股组成，考虑自上而下的选股模式，考察时间区间（2010年1月至2025年3 月）内的各行业回报率：31个行业中有17个行业回报率超过了沪深300。

综合行业指数相对沪深300的净值以及相应的回撤信息，我们可以总结以下三点： 1 在行业层面，选择行业构建组合具有较大概率获取超收益，以简单平均配置为例，可以 在区间内获得34%的超额回报 2 买入并持有单行业相对于沪深300的，可能会产生了较大的回撤，以及较长的回撤时间， 存在择时必要性 3 趋势跟踪已经在前期报告做过阐述，考虑到该策略过程中无法提供空间信息，因此本 文考虑空间方面的策略。

2、偏离修复策略

单纯的从相对沪深300偏离回归的角度入手可能存在问题： 1、无法把握单向偏离的机会2、同一点位的偏离数值将随着选取时间不同而不同 3、每次偏离的极限位置不同，不好把握。

考察行业指数相对沪深300的前三大回撤情况：钢铁和石化行业几乎处于单次回撤周期中，食品饮料、商贸零售、建筑材料、非银金融等行业的 最大回撤与其他回撤的差距较大

行业指数相对沪深300的回撤情况： 1、大部分行业的存在次数可观的回撤，但是按照幅度计算，主要的回撤次数比例绝大部分不足 40% 2、对于构成总幅度值80%的回撤中依旧可能存在很多噪声回撤，需要 做进一步筛除。

行业指数相对沪深300的偏离回撤筛选算法2： 1、对于初筛有效回撤V0进行初筛算法迭代，即对每次筛选后的降序数组反复选取数值权重占比 等于或大于80%的元素集合 2、若某次迭代后的结果数组少于三个元素，则判定为该行业不适合本算法 3、若某次迭代结果与上一次相同，则停止迭代，保留迭代结果V2。

对比两种偏离回撤筛选算法： 1、均值标准差法的筛选效果较差，主要是由于考虑到需要保留最大回撤，造成了标准差数值偏 大，从而导致大部分行业中的主要回撤中均被保留。 2、迭代法自然迭代终止，能够尽可能处理掉大部分的小型回撤，较为稳定。

小结： 1、偏离修复策略的构建方法使其对于适用行业进行基本的初筛 2、偏向风险规避的配置策略，但对于未有历史数据的突发单边行情将会出现踏空 3、随着时间推移，对于波动模式较为平稳的行业，更有参考价值。

3、后续展望

1 优化有效偏离回撤的筛选模式，同时对于进场阈值的设置方式做出调整 。2 配合趋势跟踪策略使用，作为其辅助策略，在拐点区域降低趋势跟踪策略的波动风险。

报告节选：