美国中国总商会发布的《2024年在美中资企业年度商业调查报告》揭示了当前在美中资企业面临的挑战与机遇。这份基于近百家在美中资企业调研数据的报告显示，尽管超过60%的受访企业认为美国投资与商业环境持续恶化，但不同行业呈现出明显分化态势，特别是非必需消费品行业展现出强劲的逆势增长潜力。报告详细分析了在美中资企业的经营现状、业绩表现以及对未来发展的预期，为理解中美经贸关系的微观层面提供了宝贵的一手资料。本文将深入解读报告核心发现，剖析在美中资企业面临的多重挑战与应对策略，特别关注消费驱动型企业的独特发展路径，为相关企业提供有价值的行业洞察。
2024年的调查报告揭示了一个不容忽视的现实：在美中资企业对美国营商环境的整体评价呈现明显下滑趋势。数据显示，高达61%的受访企业认为美国的投资与商业环境正在恶化，其中16%的企业反馈市场环境出现"大幅恶化"，45%的企业感受到"小幅恶化"。这一数据与2022年相比呈现显著变化，当时"非常满意"的积极反馈在所有评价细类中仍有占比，而2023年这一最积极评价在多个具体维度反馈中彻底消失。这种负面感受的普遍上升，清晰地反映出受访企业对大环境的整体下行判断。
深入分析不同行业的反馈，我们发现了一个有趣的现象：尽管整体趋势向下，但行业间差异显著。房地产行业的负面感受最为突出，高达80%的房地产企业反馈环境在恶化（其中40%认为"大幅恶化"，40%认为"小幅恶化"），但同时该行业也是唯一有20%企业报告环境"改善"的行业，呈现出戏剧性的反差。非必需消费品行业成为报告恶化感受第二明显的行业，75%的企业反馈环境恶化（25%大幅恶化，50%小幅恶化），且没有任何受访企业认为市场环境有所改善。材料行业则以60%的恶化反馈（20%大幅恶化，40%小幅恶化）位居第三，同样没有企业报告改善。
相比之下，工业企业和金融行业的感受分布则相对均衡。工业企业中54%反馈环境恶化（18%大幅恶化，36%小幅恶化），36%认为没有变化，9%感受到改善；金融服务业53%反馈恶化（15%大幅恶化，38%小幅恶化），31%认为没有变化，15%感受到改善。这种行业间的差异表明，即使在同一宏观环境下，不同行业的企业也可能因其所处的政策环境、市场竞争格局和供需关系而经历截然不同的经营境遇。
从营商环境的具体维度来看，调研结果同样呈现出复杂的图景。在"美国整体投资和营商环境"这一全局性评价上，"非常不满意"和"不满意"的反馈合计达到31%，较2022年上升10个百分点；"中立"评价占比41%，下降5个百分点；"满意"评价占比29%，微降1个百分点；而"非常满意"评价则从4%降至零。这种变化反映出受访企业对大环境的整体感受明显下行。
然而，并非所有维度的评价都呈现负面趋势。在"基础设施(供应链、物流等)"维度以及"环境、社会和公司治理"维度上，"非常不满意/不满意"的总比例均下降了4个百分点；特别是在基础设施维度，"满意/非常满意"的反馈还出现了9个百分点的正向增长。最明显的改善出现在"劳动力和人才"维度，"非常不满意/不满意"的总比例从20%大幅下降为5%，且"满意/非常满意"占比也从35%提升至46%。
分行业看，金融服务业对"科技和创新"的反馈最为积极（77%满意），其次对"劳动力和人才"、"融资效率与灵活度"以及"环境、社会和公司治理"也表现出了较高的满意度（54%、46%和46%满意）。工业企业对"科技和创新"、"劳动力和人才"以及"环境、社会和公司治理"同样表现出较高满意度。而非必需消费品行业则在"社会平等和包容性"、"法律和监管环境"、"劳动力和人才"以及"融资效率和灵活性"等维度上面临明显挑战。
这种评价的分化提示我们，尽管宏观环境整体趋紧，但在某些特定领域，美国市场仍然保持着相对优势，这为在美中资企业提供了差异化发展的可能性。企业需要精准识别自身行业的关键成功因素，充分利用美国市场在科技创新、人才供给等领域的优势，同时有效应对在监管环境、社会文化等方面的挑战，方能在复杂环境中实现稳健发展。
2023年在美中资企业的业绩表现呈现出明显的两极分化特征。从收入变化来看，报告延续了从2022年开始的明显回调趋势。数据显示，收入增幅小于20%的企业占比稳定在25%，但增幅超过20%从而实现更强劲增长的企业占比则从2021年的27%显著萎缩至7%。与此同时，收入下降的企业数量再次增加，最为明显的是降幅超过20%的企业占比从2022年的13%飙升至21%，提升了8个百分点。这种高增速企业占比减少、高降速企业占比增加的局面，清晰反映出2023年在美中资企业收入增长普遍承压的现状。
行业层面的分析揭示了一个更为复杂的图景。房地产业成为收入萎缩最严重的行业，高达80%的企业报告收入下滑，且有相当比例遭遇了至少20%的大幅下滑。工业类企业面临的压力次之，共计45%的企业遭遇收入缩水。与之形成鲜明对比的是，非必需消费品行业表现亮眼，63%的企业反馈收入增长（其中50%增幅在20%以内，13%增幅达20%以上）；材料行业紧随其后，60%的企业报告收入增长（40%增幅在20%以内，20%增幅达20%以上）。这种行业间的显著差异，凸显出美国经济内部不同领域发展的不均衡性，也为在美中资企业的战略调整提供了方向性指引。
利润率表现同样呈现出与2020年疫情初期高度相似的严峻态势。2023年受访企业利润率水平分布显示，亏损企业总计占比32%（其中息税前利润率≤-15%的严重亏损占比11%，-15%<息税前利润率<0的普通亏损占比21%），与2020年的33%基本持平，为过去6年来的最严峻水平。与此同时，最高利润率水平类别（EBIT≥15%）的占比仅为11%，同样是6年来的最低点。这种利润率结构的恶化，反映出在通胀高企、成本上升的宏观环境下，企业盈利空间被普遍压缩的现实挑战。
分行业观察利润率变化，我们发现：房地产业不出意料地成为亏损最严重的行业，总计60%的企业报告亏损（其中20%为息税前利润率≤-15%的严重亏损）；非必需消费品行业则有些出人意料地成为亏损第二严重的类别，总计51%的企业亏损（其中38%为严重亏损）；工业企业和金融服务业分别报告了45%和30%的亏损比例。值得注意的是，材料产业是唯一没有报告亏损的行业，展现出较强的抗风险能力。
利润率年度变化趋势同样不容乐观。2023年息税前利润率下降5个百分点及以上的企业比例从2022年的17%上升至27%，下降0~5个百分点的企业比例从18%上升至22%；而利润率上升0至5个百分点的企业比例则从21%下降至15%，上升5个百分点及以上的企业比例更是从7%骤降至2%。这种全面的利润率下滑趋势，反映出在美中资企业在收入增长承压的同时，还面临着成本端的巨大压力。
然而，即使在如此严峻的环境下，仍有部分行业和企业实现了逆势增长。金融服务业中8%的企业利润率有所提升（均在5个百分点以内）；房地产行业20%的企业实现了至少5个百分点的利润率增长；工业企业10%的利润率提升（均在5个百分点以内）；非必需消费品行业50%的企业利润率实现5个百分点以内的增长。这种分化表明，在相同的外部环境下，企业通过精准的战略定位和卓越的运营管理，仍然能够创造出优于同业的业绩表现。
特别值得关注的是非必需消费品行业的亮眼表现。该行业不仅收入增长企业占比最高，而且利润率提升的企业比例也位居前列。这一现象与美国经济消费驱动的特性高度吻合。数据显示，2023年美国消费者支出依然强劲，大部分时间月度零售总额保持在6亿美元之上；旅游业强势反弹，感恩节假期打破纪录；娱乐业凭借《芭比娃娃》、《奥本海默》等热门影片从疫情低点大幅回升。这种终端消费的韧性，为相关行业的企业提供了持续发展的动力。
中国消费品牌在美国市场的成功案例也佐证了这一趋势。Temu2023年商品交易总额达到151亿美元，是2022年的50多倍；Shein净收入达325亿美元，同比增长43%；名创优品在北美地区GMV达1.78亿美元，年增长率120%。这些企业的成功表明，尽管整体环境挑战，但只要准确把握美国消费市场的特性和需求，中国企业仍然能够实现快速增长。
综合来看，2023年在美中资企业的业绩表现呈现出"整体承压、分化明显、消费亮眼"的格局。这一方面反映出宏观环境对企业经营的普遍性影响，另一方面也揭示出不同行业因其所处产业链位置和需求弹性差异而面临的不同境遇。对于在美中资企业而言，深入理解美国经济消费驱动的本质特征，精准把握自身业务与终端消费的逻辑关联，或许是应对当前挑战、实现逆势增长的关键所在。
面对复杂的经营环境，在美中资企业在发展战略和投资决策上呈现出明显的分化趋势。调研数据显示，过去连续6年中，2020年（疫情对美国冲击最严重的一年）是投资减少反馈占比最高的年份，达37%（20%减少10%或更多，17%减少0-10%）。随后两年这一比例连续下滑至2021年的21%和2022年的17%，但在2023年再次回升至22%（9%减少10%或更多，13%减少0-10%），成为过去6年中第二高的年份。与此同时，投资增加的反馈占比也从2022年的28%（20%增加0-10%，8%增加10%或更多）回落至2023年的18%（11%增加0-10%，7%增加10%或更多）。这种投资意愿的收缩，与企业对营商环境恶化的感知形成了呼应。
然而，更深入的分析揭示了一个更为 nuanced 的图景。从行业分布看，房地产、金融服务、工业以及非必需消费品是反馈"投资减少"最为明显的行业，占比分别为40%、31%、27%和13%。其中工业企业的27%全部是"减少10%或更多"的最严重选项；房地产业和材料行业则是两个完全没有企业报告"投资增加"的行业。与之形成对比的是，非必需消费品行业成为投资增长维度上的亮点，38%的企业报告投资增加（13%增加0-10%，25%增加10%或更多），且没有任何企业选择减少投资。材料行业同样没有反馈减少投资，80%的企业维持投资不变，20%选择增加10%以上的投资。
这种行业间的显著差异，反映出在美中资企业正根据各自行业特性和市场前景做出差异化的战略选择。一个值得注意的现象是，即使在同一个行业内，我们也看到了截然不同的投资决策。例如金融服务业中，尽管31%的企业减少投资，但也有15%的企业增加0-10%的投资；工业产业中27%的企业大幅减少投资的同时，18%的企业小幅增加投资。这种分化表明，在相同的行业环境下，企业基于自身资源禀赋和发展战略的不同，可能做出完全相反的投资决策。
从企业的发展目标来看，"做强做大"仍然是在美中资企业的核心战略方向。调研显示，71%的企业将"提高盈利能力"作为首要目标，61%的企业关注"恢复和发展现有业务"，"获得品牌认可提升企业形象"和"进入新市场或拓展新客户群"分别获得54%和52%的选择。此外，"加强全球资产配置，分散风险"和"学习先进技术，增加管理经验"也获得了超过三分之一企业的青睐。值得注意的是，只有约10%的企业计划在美国"建立新的培训或者研发中心"，这与在美中资企业普遍对美国"科技和创新"环境的高度评价（如图13所示）形成了有趣的反差，或许提示了一个未来值得加强的战略方向。
企业对未来收入走势的预期同样呈现出"谨慎乐观"的特征。数据显示，预计未来收入减少超过20%的企业占比6%，减少0-20%的占比12%；预计收入保持当前水平的占比39%；预计增长0-20%的占比34%，增长20%以上的占比11%。整体来看，偏乐观的企业占比45%，偏中性的39%，偏悲观的18%。这种预期分布在过去四年保持高度稳定，反映出在美中资企业虽然面临挑战，但整体仍保持了一定的发展信心。
分行业观察预期分布，非必需消费品行业表现最为乐观，75%的企业预期收入增长（50%预期增长0-20%，25%预期增长20%以上）；工业企业45%预期收入上涨（36%增长0-20%，9%增长20%以上）；金融服务业38%预期收入上涨（31%增长0-20%，7%增长20%以上）。材料产业则是预期下降比例最高的行业，达40%。这种行业间的预期差异，与各行业当前的业绩表现和发展前景高度吻合。
对未来投资额的预期同样呈现出积极信号。数据显示，认为投资额会看涨的总比例从2021年开始持续增加：2020年看涨比例21%（其中6%预期增长>10%），到2023年这两个数字分别升至29%和18%。整体而言，2023年近六成企业选择保持投资稳定，三成将加大投资，仅约七分之一的企业计划减少投资。这种投资意愿的韧性，反映出在美中资企业对美国市场长期价值的认可。
特别值得注意的是非必需消费品行业的投资热情，51%的企业计划增加投资（其中38%增幅超过10%），且没有任何企业选择减少投资。材料行业同样积极，20%的企业计划大幅增加投资（增幅>10%），80%维持不变。这种行业间的差异，再次凸显了消费相关领域在当前环境下的相对优势。实际案例也佐证了这一趋势：名创优品计划在美国快速扩张，新增12家门店；Shein在贝尔维尤市中心开设西雅图地区办事处，扩大美国业务范围；Temu和Shein等中国电商平台通过大举投资营销和物流，成功吸引了大量美国消费者。
综合来看，在美中资企业的发展战略呈现出三个显著特征：一是行业间分化明显，消费相关领域保持强劲增长势头；二是整体保持战略定力，"做强做大"仍是核心目标；三是投资意愿呈现韧性，近九成企业保持或增加投资。这些特征反映出在美中资企业正基于对美国经济消费驱动特性的深刻理解，调整自身发展战略，在挑战中寻找结构性机会。对于中国企业而言，准确把握美国消费市场的特点和趋势，建立自身业务与消费主题的明确关联，或许是实现持续增长的关键路径。
以上就是关于2024年在美中资企业发展状况的全面分析。调研数据显示，尽管超60%的企业认为美国营商环境恶化，利润率水平回落至2020年疫情初期的严峻状态，但不同行业呈现出显著分化，特别是非必需消费品行业展现出强劲的逆势增长潜力。在战略选择上，在美中资企业呈现出"整体承压、分化明显、消费亮眼"的格局，近九成企业保持或增加投资，展现出对美国市场长期价值的认可。
研究发现，美国经济消费驱动的特性为相关行业提供了持续发展动力，Temu、Shein等中国消费品牌的成功案例印证了这一趋势。对于在美中资企业而言，准确把握美国市场在科技创新、人才供给等领域的优势，同时有效应对监管环境、社会文化等方面的挑战，建立自身业务与消费主题的明确关联，将是实现可持续发展的关键所在。未来，随着中美经贸关系的演变，在美中资企业需要进一步提升战略韧性和本地化运营能力，方能在复杂环境中实现长期稳健增长。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
