AI 投资逻辑正从基础设施建设转向应用层的爆发式增长。AI Agent 作为 2025 年 企业级场景的核心变量，依托大语言模型的概率性推理突破，集成计划拆解、工 具调用、多模态感知及自我迭代能力，在人力资源自动化、销售智能决策等企业 Workflow 场景中，通过数据驱动的流程重构实现降本增效。AIAgent 的技术落地 依赖自我推理框架与外部工具的函数化整合，以及强化学习（RL）对环境的适应 机制。其计划能力可基于 LLM 逻辑推理将复杂任务拆解为有序步骤；工具使用能 力支持调用搜索引擎、API 等外部资源突破局限；环境感知能力实现对视觉、听 觉等多模态信息的实时处理，增强交互情境适应性；自我完善能力通过记忆过往 交互与行为持续优化决策，推动性能螺旋式提升。当前，头部企业级 AI 企业均在 积极研发 AI 场景化解决方案与平台应用，助力客户重构 Workflow 等业务流程以 实现降本增效。
大型企业加速转型，AI 技术与 ERP 融合全面提升企业数字化赋能能力。2024 年， 金蝶国际实现总收入人民币 62.6 亿元，同比增长 10.2%。其中，云服务业务收入 为人民币 51.06 亿元，同比增长 13.4%，占总收入的 81.6%。毛利为人民币 40.7 亿 元，同比增长 11.7%，毛利率提升至 65.1%。2024 年，金蝶紧抓大型企业加速国 产化替代及行业化机遇，在央企、国企及 500 强企业领域实现突破：高端制造行 业合同签约金额翻倍增长，消费行业同比增长 56%，成功签约中国石油天然气集 团、中国电子、中国航空集团等多家行业领军企业。同期，金蝶云·苍穹与星瀚合 计云服务收入达 13.04 亿元，同比增长 32.9%，合同签约金额 21 亿元，同比增长 51.9%，云订阅 ARR 增长 30%且净金额续费率达 108%。未来金蝶将加速推进 AI 技术与 ERP 融合，重点升级金蝶云·苍穹为新一代企业级 AI 平台，同步发布 AI 管理助手及苍穹 APP，支持企业级 AI 智能体无代码开发，并通过企业知识问答、 经营指标智能查询等功能，全面提升员工效率与企业数字化赋能能力。
AI 战略全面升级，打造“智能生命体型企业”。在 2025 年 5 月 20 日金蝶云苍穹 AI 峰会上，金蝶正式发布“企业管理 AI 战略”，标志其从 SaaS 工具提供商向“AI 原生企业服务平台”转型的里程碑。此次战略升级以“Agent 中枢+智能体网络” 为核心，通过平台、产品与生态的多维革新，构建企业 AI 内生闭环，推动管理范 式由“流程驱动”走向“智能协同”。
深圳云苍穹 AI 峰会上，金蝶国际正式发布五大 AI 智能体——财报智能体（“金 钥财报”）、Chat BI（企业问数）、招聘智能体、差旅智能体、企业知识智能体， 加速构建企业级协作智能网络： 金钥财报智能体：面向财务与投资用户，内嵌百余项财务指标，支持多公司 年报比对、图文解读与结构化风险提示，让财务报告“像刷短视频一样好读 懂，10 分钟产出高质量分析报告”。 ChatBI 智能体：打破数据分析门槛，员工可通过自然语言提出问题，即时返 回趋势分析、图表展示与运营建议，业务问数像“聊天”一样简单。
招聘智能体：包括岗位画像、JD（职位描述）自动生成、面试题库、面试评 分与人才匹配推荐，覆盖完整招聘流程，贯穿从岗位定义、JD 生成、自动简 历筛选到 AI 结构化面试、打分与推荐，极大提升人效比与人才匹配质量。
差旅与企业知识智能体：提供行程规划、费用预测、政策合规管控等功能， 同时覆盖知识检索与沉淀，聚焦流程自动化与知识重用，通过策略校验、费 用控制、信息检索等能力，为员工提供全流程的智慧支持。
构建“企业级 AI 网络”，重塑组织能力边界。“苍穹 Agent 平台 2.0”是此次发布的 技术平台。新版本支持统一接入金蝶原厂模型、火山引擎等第三方大模型，具备 权限隔离、上下文共享、多智能体并行等企业级能力。平台引入低代码与模板机 制，通过标准化工具链极大降低企业开发智能体的技术门槛，使业务部门可直接 参与 AI 应用构建。金蝶联合生态伙伴发起“企业管理 AI 生态联盟”，旨在聚合产 业资源打造开放、低成本、高落地性的 AI 解决方案网络。联盟构建“入口-应用-平 台”三位一体模式，助力企业在销售、财务、人力、制造等关键领域实现 AI 场景 的规模化复制。在此背景下，金蝶提出“企业管理 AI（EMAI）”概念：“以 AI 技 术为核心，融合企业管理学理论与实践，面向企业战略、生态、产品、运营、组 织、人力等核心管理场景构建的新一代企业管理平台。”此次峰会不仅展示了金蝶 AI 产品的阶段性成果，更勾勒出企业 AI 落地的现实路径与长期价值逻辑——AI 正成为继 SaaS 之后企业服务的核心范式。
第四范式“AI agent+垂直世界模型”战略落地与生态产品加速推广。2024 年，在 国家加快发展新一代人工智能的背景下，作为国内领先的 AI 技术服务商，第四范 式凭借“AI agent+垂直世界模型”战略落地与生态产品加速推广，实现整体业务 强劲增长。2024 年总营收 52.61 亿元，同比增长 25%，毛利 22.45 亿元，毛利率 平稳；虽仍处亏损状态，但年度亏损同比缩窄 70.4%，连续 4 年环比减亏。其中， 第四范式先知 AI 平台收入 36.76 亿元，同比增长 46.7%，驱动业绩提升，并连续 六年位居中国机器学习平台市场份额首位。公司持续深耕能源电力、金融等核心 领域，积极拓展制造、医疗等新赛道，标杆用户数量同比增长 16%，平均营收达 1910 万元，净收入增长率高达 110%，用户粘性与行业覆盖深度显著增强。
“先知 AI 平台”收入占比超过 70%，软硬一体赋能企业运营，驱动公司长期成长。 第四范式以“先知 AI 平台”为核心载体，截至 1Q2025，该部分收入占比达 74.74%。 平台通过一体机实现软硬深度绑定，优化算力成本，并搭配“模型弹性伸缩”技术， 支持企业按需调用资源，降低部署与运维门槛。“先知 AI 平台”提供从 AI 模型开 发、训练到部署的全流程工具链，支持生成式 AI、决策类 AI、视觉类 AI 等多类 型模型的构建，覆盖金融、制造业、能源等多个行业。在金融领域，银行可通过 该平台构建精准的风险评估模型，高效分析贷款申请人信用状况，降低不良贷款 率。在制造业，企业能利用平台开发设备故障预测模型，基于传感器数据提前预 警设备异常，减少停机损失。
以“咨询+AI”模式切入企业核心需求。截止 2024 年，第四范式服务 161 家头部企 业（如中国石油、中国移动），单客收入 1910 万元，客户续费率（NDER）110%， 核心在于以“咨询+AI”模式切入企业核心需求。“先知 AI 平台”典型案例如为某 银行打造智能风控与营销系统，助力其客户经理人均服务客户数提升 18%，欺诈 防控准确率显著提高。通过 A/B 测试验证技术优势（如建模效率与精准度碾压对 手），以“效果付费”机制绑定客户利益——例如为某国有银行设计的个性化推荐模 型，通过数百万条规则替代传统几十条经验规则，使单个支行收益提升 2200 万 元。客户因数据积累与模型迭代产生切换成本，新增数据需更多算力支持，推动 年度采购额持续增长。
AutoML 构建核心技术壁垒，为客户提供全生命周期解决方案。技术层面，第四 范式以 AutoML（自动机器学习）、迁移学习（论文引用全球第一）、强化学习为核 心竞争力。AutoML 系统可自动完成模型设计与优化，在 Kaggle 等顶级 AI 大赛 中成绩超越谷歌，非结构化数据比赛排名前 10%；迁移学习技术实现跨领域知识 复用，如将金融风控模型迁移至制造业设备故障预测，帮助某制造企业实现 93.4% 的异常车辆召回准确率。此外，其生成式大模型结合企业级 Copilot 与多模态能 力，为客户提供从数据治理到模型应用的全生命周期解决方案，工程化技术如 AI 加速卡与机器学习数据库进一步提升模型部署效率。通过 AutoML 等技术自动化 降低人力成本，结合软硬一体方案的规模效应，第四范式有望形成“技术-客户-生 态”的正向循环。
收入持续增长，经调整净利润扭亏。2019-2024 年，迈富时营业收入从 2.66 亿元 增长至 15.59 亿元，CAGR 达 42%，期间 2023 年因主动调整优化营销业务客户结 构，在线广告解决方案服务收入减少导致营收增速短期放缓，2024 年回归高速增 长。2019-2022 年，受 SaaS 业务扩张期高额研发、销售、管理开支拖累，经调整 净亏损累计达 3 亿元，2023 年起，经调整净亏损收窄至 0.28 亿元，并于 2024 年 扭亏，实现 0.79 亿元的经调整净利润。公司逐步从“战略投入期”向“价值收获期” 转折，Agent 新产品为公司打开新的市场空间。
第一增长曲线：T 云集成了多种功能及特色，涵盖典型营销过程的所有关键阶段， 主要包括智能官方平台搭建及运营、营销内容、营销内容分发、数据监控与分析。 T 云为来自不同行业背景的广泛客户提供服务，这些客户迫切需要借助智能生成 的营销内容，持续吸引高质量线索。主要目标客户为 B2B 企业，这类企业的客户通常是企业或高价值个人，主要来自机械制造、化工及专业服务行业。这些 B2B 企业业务一般具有交易频率低、每笔交易平均支出高、决策过程严谨且谈判周期 相对较长的特点。这些客户需要与潜在及现有客户建立有意义且持久的关系，提 供有竞争力的产品或服务，并促进重复购买。
第二增长曲线：珍客是一个结合主流社交平台，实现综合客户关系管理和数据分 析的客户资源管理平台。珍客与企业微信等主流社交平台建立了连接，使用户能 够方便地将销售线索从相关社交平台传输至珍客，进而实现管理客户信息、与客 户互动、提供客户服务、开展线上客户活动以及进行客户数据分析。因此，珍客 为通过社交平台与客户建立联系，但需要提高销售效率的各行业赋能，主要包括 消费、汽车、金融、医疗等。通过一站式平台，帮助用户制定有效的销售策略， 提高转化率，并且更好地管理销售团队。珍客提供多达 159 个功能模块，其中包 括 81 个客户关系管理以及 78 个辅助模块。
积极拥抱 AI Agent，持续推出创新产品。2025 年 1 月，迈富时推出 Al-Agentforce 智能体中台，聚焦于营销和销售领域的垂直行业应用开发，全面提升 AI-Agent 的 商业化效率。2 月，公司宣布 AI Agent 产品全面接入 DeepSeek-V3 和 DeepSeekR1，将其融合至 AI-Agentforce 中台，为企业客户打造更具创新性与竞争力的智能 化营销销售全链路解决方案。3 月，公司推出智能体一体机和智能体笔记本，智能 体一体机搭载的定制化推理芯片，可支持千亿参数模型本地化运行，轻松应对政 府公文流转、央企合规管理等复杂场景需求；智能体笔记本则通过模块化设计， 实现与既有办公系统的无缝对接，满足移动办公需求。6 月，公司推出 AI 外贸员 工 EVA，搭载全球 75 国数据库和万亿级客户画像，帮助客户外贸业务进行高效 营销获客。
1Q2025 实现稳健增长，可灵商业化加速。快手持续推进 AI 技术赋能业务，通过 智能化升级巩固内容和商业生态，提升用户和内容创作者的平台使用体验，提升 商家与线上营销客户的经营效率。1Q2025，快手应用的平均日活跃用户达到 4.08 亿，创历史新高；总收入同比增长 10.9%至人民币 326 亿元，毛利率近 55.0%，经 调整净利润达到人民币 46 亿元，经调整净利润率为 14.0%。借助 AI 技术对线上 营销服务解决方案进行全流程赋能，包括 AIGC 营销素材生产、营销投放智能体 和营销推荐大模型等，提升了客户的营销转化效率。1Q2025，AIGC 营销素材的 日均广告消耗约为人民币 3,000 万元。同时上线了数字人直播间实时互动功能， 提升了直播间的转化率 。
快手可灵更新到 2.1 版本，性价比更高、动作幅度更大。5 月 29 日，快手可灵发 布 2.1 版本，在 2.0 大师版的基础上可生成质量更高、运动幅度更大的 1080p 视 频，同时维持消耗 100 积分（10 积分/元）。 优势：可灵具备多模态编辑（修改视频当中的物体）、对口型、音效等功能， 能够对生成的无声视频进一步编辑；视频当中人物真实感强，运动幅度较大 且更为协调自然。 不足：一定程度上可遵循大部分物理规律，但从细节看出视频模型仍没有理 解物体之间的关系，仍会出现人物穿模现象，比如视频中行人会直接穿过玻 璃幕墙。
快手可灵商业化落地加速。1Q2025，快手可灵实现收入 1.5 亿元，超过了去年 7 月到今年 2 月可灵的收入总和。定价方面，可灵采用会员制与点数分离的模式， 即购买会员可使用高端模型、生成高清视频、赠与部分点数；仅购买点数，仅能 生成一些较低质量视频。其中黄金、铂金、钻石会员非首月价格分别为 58 元/月、 234 元/月、586 元/月，差异主要在获得的灵感值不同，因此该模式将促进用户的 会员转化。
影像与设计产品驱动收入持续高增，推进生产力与全球化战略。2020-2024 年，美 图营业收入由 11.9 亿元增长至 33.4 亿元，CAGR 达到 29.3%；2024 年经调整净 利润达到 5.9 亿元，同比增长 66%，表明公司产品力已获得市场认可，业绩进入 放量期。
全球化方面：截至 2024 年 12 月，中国内地以外国家和地区 MAU 同比增长 22%至 9,451 万，占总 MAU 的 36%。产品侧基于全球化视野，针对不同国 家和地区的多元化需求进行更加本地化的产品开发。同时，AI 技术亦提升功 能效果并拓展创新空间。运营侧配合 KOL 种草等社媒策略，放大产品声量。
生产力方面：截至 2024 年 12 月，美图设计室付费订阅用户数达 113 万，同 比增长 29.9%，2024 年产品收入同比翻倍增长；聚焦口播视频创作的开拍表 现超预期，MAU 已突破百万。
美图旗下 Wink 持续取得印尼 App Store 总榜第一，产品力持续得到海外市场验 证。美图 Wink 是美图公司推出的视频编辑与美化应用，结合 AI 技术，专注视频 人像精修，满足多元创作需求。据 36 氪 2025 年 6 月 12 日报道，美图公司旗下 Wink 连续三天占据印度尼西亚 App Store 总榜第一。这并非 Wink 首次在东南亚 走红，2024 年，Wink 已凭借“AI 捏捏”、“AI 长头发”等功能多次霸榜泰国、越南、 缅甸、菲律宾、老挝等国家。
MOKI 融入大厂生态，渗透短片创作工作流。2024 年 6 月，美图正式推出旗下 AI 短片创作工具 MOKI；2024 年 12 月，MOKI 上线会员功能，接入多种类型的大模 型，为动画场景、运动效果和可控性提供了定制化的优化，以满足不同创作者的 需求。当前 MOKI 已接入字节 Seedance、快手可灵、Vidu 等视频生成模型。2025 年 4 月 17 日，由 DBC/CIW/CIS 联合发布的 2025 AI 视频生成企业 TOP20 出炉。 凭借强劲的一站式成片能力和精准的垂直场景覆盖，美图旗下 AI 短片创作工具 MOKI 入选。一同入选的还有可灵 AI（快手）、即梦 AI（抖音）、通义万相（阿里 巴巴）等。
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