本周涨幅较大的产品：硫酸（CFR 西欧/北欧合同价，9.70%），硫磺（温哥华 FOB 合 同价（美元/吨)，9.70%），苯胺（华东地区，5.64%），煤焦油（江苏工厂，5.45%），丁 酮（华东，5.00%），丙烯（FOB 韩国，4.90%），尿素（波罗的海(小粒散装)，4.11%）， 氯化钾（青海盐湖 95%，3.85%），国内石脑油（中石化出厂结算价，3.60%），BDO（华东 散水，2.99%）。 本周跌幅较大的产品：天然气（NYMEX 天然气(期货)，-18.25%），燃料油（新加坡高 硫 180cst（美元/吨)，-12.08%），国际柴油（新加坡，-11.14%），甲苯（FOB 韩国，- 10.19%），国际汽油（新加坡，-9.84%），纯苯（FOB 韩国，-7.56%），二甲苯（东南亚 FOB 韩国，-6.64%），PX（CFR 东南亚，-5.75%），焦炭（山西市场价格，-4.78%），MEG 华东（华东，-4.64%）。 本周观点：伊以冲突缓和，国际油价快速回落，建议关注进口替代、纯内需、高股息 等方向 。判断理由：本周主要受到伊朗与以色列的军事冲突缓和影响，国际油价快速回落。伊 朗与以色列战争催生的油价风险溢价在本周显著修正，原油价格快速下行到战前水平。截 至 6 月 27 日收盘，WTI 原油价格为 65.52 美元/桶，较上周下跌 11.27%；布伦特原油价格 为 67.77 美元/桶，较上周下跌 12.00%。预计 2025 年国际油价中枢值将维持在 65-70 美金。
化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：硫酸上涨 9.70%， 硫磺上涨 9.70%，苯胺上涨 5.64%，煤焦油上涨 5.45%等，但仍有不少产品价格下跌，其中 天然气下跌 18.25%，燃料油下跌 12.08%，国际柴油下跌 11.14%，甲苯下跌 10.19%。从化 工行业年报业绩表现来看，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主要原因 是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表 现超预期，例如润滑油行业等。此外，建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股 息资产等方向的投资机会。具体建议如下：首先是建议重视有望进入景气周期的草甘膦行 业。草甘膦行业目前经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海 外进入补库存周期的大背景下，行业有可能进入景气周期，继续推荐江山股份、兴发集团、 扬农化工等；第二，在行业整体机会不多的情况下，精选竞争格局和盈利能力相对较好且 具备量增的成长性个股。持续看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业中具备持续成长性且 空间广阔的国内龙头瑞丰新材、盈利能力相对较好的煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值 较低的宝丰能源；第三，在关税不确定性的影响下，出口预计会受到影响，内循环需要承 担更多的增长责任，化工行业中产业链在国内且主要需求也在国内的有化学肥料行业及部 分农药行业中的子产品，其中氮肥和磷肥、复合肥自给自足内循环，需求相对刚性，最后，在国际油价上涨的背景下，我们继续看好具有最高资产质量和高 股息率特征的三桶油。化工行业中云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业也 有 5%左右股息率，在红利资产中具有较强吸引力。
行业跟踪
（1）地缘风险溢价回吐，国际油价震荡大跌 本周地缘风险溢价回吐，国际油价震荡大跌。周初，以伊互相袭击持续，且市场担忧 美国可能介入引发地缘冲突升级，国际油价延续上周末涨势。周中期，伊朗与英法德三国 会晤，特朗普要求能源生产商压低油价，并发出希望缓和冲突的信号，以及以色列和伊朗 达成停火协议，地缘风险溢价回吐，国际油价连跌多日，基本回至以伊冲突前水平。周后 期，技术面反弹需求，加之 EIA 原油及成品油库存下降利好支撑，国际油价小幅反弹。截 至 6 月 27 日收盘，WTI 原油价格为 65.52 美元/桶，较上周下跌 11.27%；布伦特原油价格 为 67.77 美元/桶，较上周下跌 12.00%。往后看，以伊停火导致地缘风险溢价回吐，后续 美伊谈判将重启，但围绕核问题的分歧仍明显，地缘局势仍可能对市场造成扰动。宏观面 上，对市场影响不大。基本面上，上周 EIA 原油、成品油库存下降，显示美国在消费旺季 下需求表现良好，但欧佩克+增产执行，以及未来可能继续加速增产将对市场形成压制。总 体来看，油市下有支撑，上有阻力，预计下周国际油价将在区间震荡运行。后续需关注美 伊谈判、欧佩克+增产动态、EIA 库存、旺季需求兑现等。
本周地炼汽柴油价格宽幅上涨。山东地炼汽油市场均价为 8092 元/吨，较上周均价上 涨 85 元/吨，涨幅 1.06%，柴油市场均价为 7020 元/吨，较上周均价上涨 122 元/吨，涨幅 1.77%；其他地炼汽油市场均价为 8329 元/吨，较上周均价上涨 173 元/吨，涨幅 2.12%， 柴油市场均价为 7269 元/吨，较上周均价上涨 102 元/吨，涨幅 1.42%。地缘风险溢价回吐， 国际油价震荡大跌。本轮发改委零售限价处于宽幅上调区间，政策面利好。周前期，原油 虽宽幅收涨，但价格多日上涨后市场炒涨情绪有所平息，叠加价格连涨几日下游接货意愿 下降，地炼价格多稳中涨跌调整；周中期，受以伊冲突消息面持续影响，业者买涨心态再 起，终端多入市操作，市场成交氛围火热，地炼价格连续两日宽幅上行；周后期，随着以 伊宣告停火，原油消息面转向利空，成本面连续宽幅下跌，市场心态回归谨慎，中下游多 退市观望，叠加加油站库存较为充足，终端以消耗库存为主，补货需求不高，因此炼厂出 货水平急剧下滑，价格承压下跌。汽油方面，高温天气持续，因车载空调开启频率增加，汽油消耗量增多，将在一定程度上支撑汽油市场，且暑假出行旺季即将开始，汽油需求向 好；柴油方面，随着高温多雨天气增加，户外用油单位整体开工负荷有所下降，叠加 618 大促结束物流运输暂无利好提振，故柴油需求愈发疲软，下游接货能力明显较弱。综合来 看，消息面利好偏多，供应面持续偏弱，炼厂基本无库存压力，地炼汽柴油价格坚挺。往 后看，以伊停火导致地缘风险溢价回吐，后续美伊谈判将重启，但围绕核问题的分歧仍明 显，地缘局势仍可能对市场造成扰动。基本面上，上周 EIA 原油、成品油库存下降，但欧 佩克+增产执行，以及未来可能继续加速增产将对市场形成压制。总体来看，油市下有支撑， 上有阻力，预计下周国际油价将在区间震荡运行。短期来看，原油价格面的连续大跌严重 利空市场心态，成品油价格连续下跌，但随着终端库存逐步消耗至低位，中下游入市积极 性将会重新回升，炼厂价格或止跌反弹。汽油方面，夏至已过，随着气温的逐渐升高，车 用空调耗油量将会加大，叠加暑期小长假的到来，外出自驾游玩的频率或会增加；柴油方 面，北方目前气温已至高温，后期随着温度的进一步上升，对工矿等工程开工影响逐渐变 大，根据以往来看，或会导致工矿暂时性停工，以及影响远距离交通运输。预计后期山东 炼厂汽油价格稳中调整，柴油价格小幅下跌。
（2）国际原油大幅震荡，丙烷市场先涨后跌
本周丙烷市场平均价格先涨后跌。本周丙烷市场均价为 4778 元/吨，较市场均价下跌 6 元/吨，跌幅 0.12%。上周国内丙烷市场均价 4783 元/吨。周前期，国际原油高位运行， 支撑市场心态，炼厂存一定挺价意愿，但下游市场需求表现一般，入市积极性不高，观望 为主，市场成交氛围一般。之后受消息面利好提振，加之民用气市场上涨带动，下游按需 入市需求有所提振，炼厂出货尚可，产销平衡。周后期，国际原油大幅回落，抑制市场心 态，需求表现疲软，下游观望情绪渐起，买兴不足，炼厂让利走量，虽低价出货尚可，但 高价出货仍然一般，加之码头低价冲击，市场整体交投活跃度不高，炼厂出货压力仍存。 综上所述，短期内原油价格或区间震荡为主，消息面支撑有限。随着月底部分炼厂即将检 修结束，市场供应或有一定增长，但下游需求仍然疲软，暂无明显提振，市场利空因素较 多，且月底 CP 价格即将出台，预期有所回落，业者观市心态浓厚，出货优先，预计后期丙 烷市场主流或弱稳运行。
（3）下游按需采购，动力煤市场价格先跌后涨
市场综述：本周国内动力煤市场价格涨跌均有，动力煤市场均价为 525 元/吨，较上周 价格下跌 1 元/吨，跌幅为 0.19%。产地方面：周内产地内多数煤矿保持正常生产水平，多 以确保长协煤发运为主，还有个别煤矿因搬家倒面、安保检查以及完成本月生产任务等原 因停产减产，煤炭市场供应量略有收缩。周内前期下游买货积极性不佳，煤价略有下滑， 随着气温升高，下游企业需求提升，释放部分补库需求，煤矿拉运车辆增加，销售较为顺 畅，叠加港口库存持续下降，市场情绪好转，站台及贸易商采购积极性增加，部分煤矿报 价上行。总的来看，正处迎峰度夏时期，预计下游企业将释放补库需求，市场交投氛围偏 暖，煤矿拉运情况良好，业者对后市持观望心态，故预计下周动力煤市场价格稳中偏强运 行，或小幅上涨 2 元/吨左右，后续需关注下游实际补库需求以及市场供应情况。
（4）聚乙烯市场先涨后跌，聚丙烯粉料市场冲高回落
本周国内聚乙烯市场价格先涨后跌，市场成交及询盘活跃度下降。聚乙烯 LLDPE （7042）市场均价为 7324 元/吨，下跌 25 元/吨，跌幅 0.34%。LLDPE（7042）市场价格在 7270-7600 元/吨之间，LDPE（2426H）市场价格在 9450-9850 元/吨之间，HDPE（6095）市 场均价格 7620-8050 元/吨之间，区间波动范围下跌 80-300 元/吨不等。综合来看，上周 EIA 原油、成品油库存下降，显示美国在消费旺季下需求表现良好，但欧佩克+增产执行对 市场形成压制，预计下周国际油价将在区间震荡运行。供需端存有利好，但下游产品价格回落，或放缓乙烯价格上行步伐，预计下周乙烯市场小幅上行。成本面、供需面支撑皆平 平，叠加宏观政治、期货市场波动等多重因素影响，聚乙烯价格或将延续弱势整理为主， 预计下周聚乙烯市场或将窄幅小跌。 本周聚丙烯粉料市场先涨后跌。聚丙烯粉料市场均价为 7090 元/吨，较上周均价下跌 16 元/吨，跌幅 0.23%。周内粉料市场均价最高点在 7149 元/吨，最低点在 7090 元/吨，本 周场内高位交投受阻。基本面看，周内前期，地缘局势影响仍存，聚丙烯期货盘面走势上 行，同时丙烯大幅拉涨，粉料企业成本压力明显，商家低价出货意愿减弱，然下游需求无 大改观，粉料企业报盘价格涨势放缓。周内后期，聚丙烯期货盘面大幅走跌，原料端丙烯 价格冲高回落，下游维持刚需补货，对高价货存抵触心理，粉料商家让利积极出货为主， 场内价格往中低位靠拢，整体交投一般。山东地区粉料主流价格在 7009-7100 元/吨左右。 综合来看，下周成本端丙烯单体或将小幅下行，企业成本压力略有所缓解。场内聚丙烯粉 料供应量宽松，下游需求疲软，市场供需端博弈持续。聚丙烯期货走势有一定不可预见性， 但对粉料市场有一定的指导作用，需持续关注。综上所述，预计下周聚丙烯粉料偏强震荡， 具体仍需观测期货端变动。
（5）周内 PTA 市场走势下行，涤纶长丝市场高位震荡
本周 PTA 市场走势下行，均价上涨。华东市场周均价 5180 元/吨，环比上涨 2.31%； CFR 中国周均价为 663.2 美元/吨，环比上涨 2.03%。周内地缘风险溢价回吐，国际油价走 跌，成本端支撑一般；而 PTA 自身来看，周内一套 PTA 装置负荷有所下滑，市场供应整体 有所下滑，叠加 PTA 货源本就不宽松，故 PTA 现货基差仍维持坚挺，PTA 绝对价格虽呈下 行态势，但整体仍居高位，而下游聚酯端市场对于高成本原料，多以谨慎观望为主，实际 跟进有限，周内 PTA 市场跟随成本端不断下行，但均价相比上周走高。综合来看，下周国 际原油市场未有明确变动趋势，成本端预计呈现高波动态势，对下游市场缺乏引导，而目 前聚酯端需求预计进一步下滑，将拖拽 PTA 市场，预计下周 PTA 市场偏弱震荡，但由于 PTA 现货流通度不高，故其市场跌幅预计有限。 本周涤纶长丝市场价格先涨后跌，涤纶长丝 POY 市场均价为 7192.86 元/吨，较上周均 价上涨 146.43 元/吨；FDY 市场均价为 7496.43 元/吨，较上周均价上涨 178.57 元/吨； DTY 市场均价为 8446.43 元/吨，较上周均价上涨 185.72 元/吨。周初，以伊互相袭击持续， 且市场担忧美国可能介入引发地缘冲突升级，国际油价延续上周末涨势，成本面支撑依旧 强劲，涤纶长丝企业报价多有上涨，市场重心随之上行，但下游布料市场订单稀少，流通 性较差，且用户前期买涨多已备货，继续追高乏力，对于高价货源抵触情绪升温，长丝市 场出货情况不佳。而后因以色列和伊朗达成停火协议，地缘风险溢价回吐，国际油价连跌 多日，聚酯原料市场受其拖拽，重心大幅下行，成本面支撑塌陷，同时下游需求弱势依旧， 多有降负计划，场内利空影响逐渐放大，业者心态较为谨慎，涤纶长丝市场继续拉涨动力 不足，开启盘整模式，局部成交重心有所松动，下游用户刚需零星采购，市场活跃度低迷。 综合来看，成本需求预期偏弱，长丝场内仍以利空因素居多，叠加连日产销数据承压，部 分企业出货情绪渐浓，预计下周涤纶长丝市场趋弱调整。
（6）尿素价格先抑后扬，复合肥市场盘整观望
本周国内尿素市场价格呈现先抑后扬的震荡走势，市场情绪由看空转向谨慎观望。国 内尿素市场均价 1804 元/吨，较上周下跌 24 元/吨，跌幅 1.31%。山东及两河地区中小颗 粒主流成交价在 1710-1810 元/吨区间波动，较上周下跌 20-90 元/吨不等。上半周市场在 弱需求、高供应及期货持续走弱三重压力下开启下跌通道：农业需求跟进不佳，工业需求 持续疲软；虽装置短停致日产降至 20 万吨以下，但供应量仍同比高出超 2 万吨，供需宽松 格局未改；期货连日大幅走跌加重市场看空预期，主产区新单屡现“挂零”，企业被迫降价吸单。出口政策主导行情反转：“放开港检”、印度新一轮招标启动及“第二批 200 万 吨出口配额”刺激期货大幅拉涨，现货市场情绪迅速回暖；成交阶段性放量：贸易商补货 需求释放，市场低价货源成交好转，部分企业停售探涨，推动尿素价格止跌反弹。尽管政 策短暂激活市场，但行业会议暂未释放实质利好，期货反复震荡导致观望情绪再起。下周 山东及山西个别工厂计划检修，但前期停产装置也将同步复产，尿素日产预计维持在 19.8-20.3 万吨高位区间，仍高于去年同期超 2 万吨；需求端，农业以区域性追肥为主， 需求缓慢释放中。工业需求：夏收夏种收尾致需求转淡，秋季备肥尚未启动，复合肥开工 率存下滑预期，对尿素采购量继续收缩；胶合板厂仅维持刚性补货，无增量空间。综合来 看，当前市场“高供应弱需求”基本面未改，价格反弹持续性高度依赖两大变量：一是出 口政策实质落地：若 200 万吨配额如期兑现，价格或延续反弹，若延迟则上行乏力；二是 期货价格走势：政策预期博弈下期货波动加剧，在一定程度上影响现货市场情绪。在政策 明朗前，预计下周尿素市场价格稳中窄幅震荡运行。 本周国内复合肥市场延续盘整观望态势，工厂新一轮报价政策多在酝酿之中，暂不明 朗，局部清库新单灵活商谈、低端成交为主， 3*15 氯基市场均价 2510 元/吨，3*15 硫基 市场均价 2935 元/吨，均较上周末持平。45 含量硝硫基平衡肥出厂价格参考 3150-3500 元 /吨，价格基本持稳，经销商保持刚需采购，交投氛围平淡。预计下周复合肥市场区间整理 运行，月底及月初肥厂新一轮报价预期出台增多，届时平衡肥、小麦肥价格将逐步明朗。 原料端来看，尿素价格延续窄幅震荡运行；一铵市场延续僵持格局、价格高位盘稳；氯化 钾价格坚挺看涨，或将在一定程度上拉动复合肥市场备肥氛围提升。供需端来看，当前处 于夏秋备肥交替阶段，终端需求清淡，经销商操作积极性不高，复合肥行业开工延续低迷 状态，肥厂灵活调整开工，继续清库。
（7）聚合 MDI 市场弱势下滑，TDI 市场跌后暂稳
本周国内聚合 MDI 市场弱势下滑。当前聚合 MDI 市场均价 15600 元/吨，较上周价格下 跌 200 元/吨，跌幅为-1.27%。北方大厂暂不接单消息渐渐淡去，市场氛围转为冷淡。传统 淡季期间，国内需求陷入疲软，场内询盘氛围一般，实际成交乏量；外贸市场表现也未见 明显起色，业者纷纷表示出货不畅，压力明显。市场价格短暂维稳后又表现为阴跌下行。 场内交投买气寡淡，零星小单刚需跟进为主，需求端拖拽下，场内低价询盘增加，市场商 谈重心继续下滑。PM200 商谈价 16100-16300 元/吨左右，上海货商谈价 15500-15700 元/ 吨左右，进口货 15500 元/吨左右，具体可谈（含税桶装自价）。传统淡季期间，终端需求 表现平平，下游企业订单跟进一般，场内询盘买气冷清，部分业者保持积极性出货心态， 市场商谈重心存下滑预期。但北方大厂福建装置仍处于检修状态，供应面对市场价格的支 撑力度仍存，且成本较高下，持货商让利空间有限。临近月底，等待厂家中结算价价指引。 预计下周聚合 MDI 市场窄幅震荡。 本周国内 TDI 市场先跌后稳。国内 TDI 市场均价为 11225 元/吨，较上周下跌 1.54%。 周初，下游及终端客户订单不足，补货需求薄弱，市场交投氛围低迷，悲观情绪蔓延；叠 加工厂操作谨慎，部分持货商为促出货主动松动报价。随着月底临近，供需基本面未见明 显变化，月内操作基本收尾，业者操盘积极性进一步下降，多静待月底结算价格出台。整 体交投氛围持续冷清，业者跟进态度谨慎，市场缺乏明显方向性指引。TDI 国产货源含税 市场执行 10800-11300 元/吨左右，上海货源含税执行 11200-11600 元/吨附近。供方挺市 态度未改，月内仍存装置检修及打折供应，市场货源填充速度较慢；但下游及终端客户多 数货源宽裕，叠加订单跟进有限，生产以消耗库存为主，采购积极性难起。供需双方持续 博弈，然近期原油价格下跌拖累甲苯市场走弱，成本面支撑进一步弱化，业者心态趋于消 极。综合来看，短期 TDI 市场或延续偏弱整理格局。
（8）磷矿石市场成交氛围平静，行情无明显波动
本周，磷矿石市场成交氛围平静，行情无明显波动。30%品位磷矿石市场均价为 1020 元/吨，28%品位磷矿石市场均价为 947 元/吨，25%品位磷矿石市场均价为 768 元/吨，均较 上周持平。云南地区受雨季影响，矿企出货不畅，贸易商价格上涨 10-20 元/吨。后市预测， 磷矿石市场行情持坚，价格走势守稳。需求端：国内夏季用肥需求支撑有限，秋季用肥尚 早，下游需求表现低迷，仅维持少量刚需采购。当前多数磷酸一铵企业开工稳定，尽管出 口配额释放带动部分订单，但法检政策不确定性仍制约出口放量节奏，出口提振有限。二 铵企业国内市场需求有限，重心聚集于国际市场，积极签订出口订单中。黄磷市场同样缺 乏利好支撑，企业开工率偏低，对磷矿石的需求偏弱。湿法净化酸在电子、新能源等领域 应用前景广阔，2025 年新增投产规模预计达 100 万吨，将拉动高品位磷矿石需求，成为磷 矿石需求增长的重要引擎。在需求疲软、交易冷清背景下，矿山企业倾向于维持价格稳定， 避免大幅降价引发市场混乱，预计下周磷矿石市场将以稳价为主，价格波动幅度有限。供 应端：南方地区供应相对稳定，矿山企业按计划开采发运，库存水平偏高；北方地区供应 偏紧，企业尚未全面复产，可流通货源减少。这种“南稳北紧”的态势导致市场供需关系 存在区域性差异。预计下周，随着部分停产企业逐步复产、选矿厂产能利用率回升，北方 市场可流通货源将增加，供应紧张局面或得到阶段性缓解。但需关注复产进度的不确定性 及下游磷肥、新能源产业需求韧性对供需平衡的影响。具体的价格走向还要随时关注磷矿 石市场变化，建议关注近期下游磷肥需求变化以及国内磷矿供应情况。
（9）EVA 市场稳中整理，供需两弱延续
本周国内 EVA 市场供需两弱延续。国内 EVA 周度市场均价为 10488 元/吨，较上周均价 维稳。周初国内 EVA 市场炒涨气氛浓厚，部分竞拍货源成交价格走高，贸易商交前期订单 为主，现货偏紧报盘，下游工厂高价买盘犹豫，成交主要围绕前期订单。临近周末市场报 盘整理，气氛转弱。受国际原油大跌影响，LDPE 市场价格回落，EVA 部分市场价格窄幅回 落整理，贸易商随行就市出货，气氛疲弱观望，软料参考 9800-10300 元/吨，硬料参考 9800-10700 元/吨。后市预测：下周国内 EVA 市场或稳中整理为主，供应端来看，EVA 石化 厂商多稳定生产，周初阶段性补仓后，市场发泡高端料现货偏紧，现货库存明显下滑。需 求端来看，主力光伏需求迟缓，发泡淡季需求刚需跟进，下游阶段性补仓后需求跟进缓慢， 短期或以消化前期涨幅为主。总体来看，外围因素影响减弱，EVA 市场供需面延续僵持。 预计国内 EVA 市场价格观望整理趋势。
(10）纯碱市场利好不足，市场价格小幅下探
本周国内纯碱现货市场价格走势偏弱。当前轻质纯碱市场均价为 1236 元/吨，较上周 价格下跌 2.06%；重质纯碱市场均价为 1366 元/吨，较上周价格下跌 1.23%。本周纯碱市场 价格延续跌势，周内纯碱期货盘面走势区间震荡，对现货市场影响有限，下游需求端玻璃 领域部分产线放水、减产，对原料消耗小幅缩减，加之纯碱现货市场走势偏弱，中下游厂 商采购愈加谨慎，碱厂签单成交有限，部分区域市场竞价较为激烈，市场价格重心相应下 调，供应端，周内浙江、内蒙古、湖南部分碱厂临停或减产，市场开工有所走弱，然当前 纯碱市场库存仍维持在较高位置，市场货源供应相对充足，综合来看，当前纯碱市场疲态 不改，市场价格走势下滑，下游需求端跟进较为谨慎，从业者情绪稍显低迷。综合来看， 预计下周纯碱市场或弱稳震荡，月末部分纯碱装置存检修计划，业内存少量稳价情绪，但 或影响预期有限，下游玻璃领域仍有冷水放水预期，市场需求难有改善，纯碱行业库存高 位难以消化，现货市场价格走势或疲态难改。
(11）钛白粉行业内卷纷争加剧，亏损清货情况增多
本周钛白粉行业内卷纷争加剧，亏损清货情况增多。硫酸法金红石型钛白粉市场主流 报价为 12800-14000 元/吨，结合市场行情经加权计算均价为 13943 元/吨，环比上周价格 下降 1.04%。6 月市场行情低迷程度超预期，产能较大的企业纷纷开始去库操作，临近三季 度工厂与大终端谈判签单的时间节点，市场对钛白粉新单价格均持谨慎观望态度。短期钛 白粉成本受硫酸价格支撑依旧处于高位，考虑到自身盈利水平钛白粉厂家主动降价空间有限，但不排除个别厂家因资金回笼困难采取一单一议的方式让利出货。综合来看，钛白粉 市场呈现"阶梯式下行"态势短期内难以扭转，行业在调整中仍有新进入者，产能过剩问题 可能进一步加剧。
(12）制冷剂 R134a 市场高位整理，制冷剂 R32 市场高位上行
本周，国内制冷剂 R134a 市场呈现高位震荡态势，主流企业挺价拉涨意愿强烈。临近 月底，制冷剂企业新月报价继续上调 1000 元/吨，下游谨慎观望心态不改。近期局部地区 装置依然存在检修现象，市场整体供应有限，而汽车售后维修市场需求表现稳定，对 R134a 价格支撑作用增强。然当前高价抑制经销商采买热情，下游对散水维持刚需补库节 奏，R134a 市场成交维持高位震荡运行。主流企业出厂参考报价在 49000-50000 元/吨，实 单成交存在差异。后市预测：下周制冷剂 R134a 市场预计维持向好发展。伴随 R134a 市场 刚需支撑以及渠道库存不断消耗，R134a 价格仍将维持高位震荡格局。预计阶段内制冷剂 R134a 市场依旧保持看涨情绪，成交重心逐步向上抬升。 本周，国内制冷剂 R32 市场呈现供需两旺、价格持续攀升的态势。目前企业针对制冷 剂 R32 市场信心依旧较强，主流厂家新月报价上调 2000 元/吨，报价突破 54000 元/吨，提 价态度强烈。受供给端刚性约束与需求端增长的双重驱动，R32 市场呈现量价齐升态势， 行情持续表现强势，市场实际成交有望逐步向高端报价靠拢。综合来看，以旧换新政策及 高温天气刺激需求，同时出口市场表现良好，R32 市场继续保持向好预期。主流企业出厂 参考报价在 54000-55000 元/吨，实单成交存在差异。后市预测：下周制冷剂 R32 市场价格 预计继续向上抬升，企业保持提涨节奏。整体来看，政策强约束、供给收缩与需求扩张的 多重共振，现阶段将持续支撑 R32 市场高位运行，行业景气周期有望延续。
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