高温超导带材的全球龙头
公司是国际上唯二已经实现批量年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材的生产商之一（国内唯一）。 公司第二代高温超导带材国内市场占有率超过80%，2022-2024年连续三年排名第一。 公司核心技术始于上海交通大学，通过不断研发创新建立了覆盖“装备研制—原料配方—镀膜工艺—分切封装—质控监测” 等第二代高温超导带材生产全流程的核心技术。
公司暂无控股股东、实际控制人。 第一大股东为精达股份，其与其一致行动人合计持股比例22.38%。 第二大股东为共青城超达，持股比例10.92%。 共有三名国有股东，分别为上海创投（7.92%）、昆仑资本（0.76%）、中信建投（0.56%）。
收入规模连续两年高增，规模效应带动盈利能力显著改善
公司营业收入从2022年的0.36亿元增长至2024年的2.40亿元，连续两年增速超100%。 公司归母净利润从2022年的-0.26亿元增长至2024年的0.73亿元，2024年成功扭亏。 2024年归母非经常性损益1642.83万元，其中计入当期损益的政府补助规模为1790.12万元。
公司毛利率从2022年24.28%提升至2024年的60.72%，两年提升幅度为36.44个pct，主要系规模效应带来的成本下降。 公司净利率从2022年的-76.96%提升至2024年的30.06%，两年提升幅度107.02个pct，规模效应同样带来期间费用的摊薄。 公司资产负债率保持稳健，2024年为24.36%，ROE（摊薄）从2022年的-5.63%提升至2024年的11.71%，主要受益于盈利 能力和资产周转率的改善。
高温超导带材技术进步推动可控核聚变等领域发展
和第一代高温超导带材相比，第二代高温超导带材较 高的临界温度（液氮温区）、较高的载流能力、较高 的临界场强、较高的力学强度，以及相对廉价的生产 原料等优势，正加速推动下游应用领域的持续发展。 第二代高温超导带材应用前景广阔，其中高温超导磁 体类应用产业化进展最快。相比于常规磁体，超导磁 体可以在大空间内产生高场强、高稳定性、高均匀性 的磁场；同时，高温超导磁体由于材料特性，磁场强 度可以做到更高，已经开始向多种低温超导磁体不能 达到的高场应用领域渗透，可以更好地满足可控核聚 变等高场磁体的设计需求。
第二代高温超导带材由金属基带、缓冲层、超导层、保护层和铠装层（或有）组成。 基带材料主要为哈氏合金，通过机械/电化学抛光后在上层制备缓冲层，主流制备工艺为离子束辅助沉积（IBAD）、倾斜 基地沉积（ISD）两种。 超导层是整个带材的核心，厚度约2毫米，发挥高温超导材料的特性；超导层镀膜技术主要包括脉冲激光沉积（PLD）、 金属有机化学气相沉积（MOCVD）、金属有机盐沉积（MOD）、以及反应共蒸发（RCE）等4种。
超导层的不同镀膜技术路线各有优劣：PLD生产过程易于控制但生产设 备投入较大；MOCVD产品在场性能较高但具有一定污染性；RCE具备 较高的薄膜生长速率但仍需提高低温外场性能；MOD在制备大面积薄 膜和降本方面有优势但成品率仍较低。
高温超导材料的上游原材料为矿产资源（尤其是稀土矿），这也是我国的资源优势领域。 第二代高温带材的主流应用场景分为强电和高场两大场景，也对应了其低传输损耗和高电流密度的两大特性。 从2024年市场情况来看，全球高温超导材料的磁体应用需求占比近50%，其中约40%来自可控核聚变领域；第二代高温 带材的技术突破也打开了可控核聚变领域的发展空间。
高技术门槛使得行业集中度较高
高温超导材料的高技术门槛使得全球生产企业规模有限，根据年产量规模的不同可分为三个梯队，头部企业是FFJ和上海超导。 根据赛迪数据，2024年全球年产高温超导材料3100km，市场需求量3400km，行业整体供不应求；产品重点参数方面各家企 业均有不同的优势方向，阶段性来看产能和供应能力是下游客户更为看重的因素。 上海超导第二代高温带材国内市场占有率超过80%，连续3年排名第一。
2030年高温超导材料市场空间有望突破百亿元
可控核聚变装置中的磁体主要分为4 类： 环向场（toroidal field，TF）磁体用于产生环形磁场，约束等离子体； 中心螺线管（center solenoid，CS）磁体用于驱动等离子体电流，并参与等离子体的控制和成形； 极向场（polar field，PF）磁体用于调整等离子体的形状和位置，影响等离子体的稳定性； 校正线圈（correction coil, CC）磁体用于校正等离子体的几何形状，优化磁场分布。
根据赛迪数据，预计2030年全球高温超导材料市场规模将超百亿至105亿元，2024~2030CAGR为53.91%，下游应用中可 控核聚变、超导电缆、超导磁控单晶炉、超导感应加热装置为占比较高且增速较快的应用领域。 可控核聚变：市场规模有望从2024年的3亿提升至2030年的49亿元，CAGR为59.29%，也是占比最大的细分市场。 超导电缆：市场规模有望从2024年的0.9亿提升至2030年的19.9亿元，CAGR为67.53%，市场规模随示范项目持续扩大。
技术、设备、交付能力是公司的三大核心竞争力
公司“基于IBAD+PLD 技术路线，形成的第二代高温超导带材超高速批量化制备技术及装备总体达到国际先进水平” 。 公司公里级线材载流和均匀度指标达到国际先进水平，低温外场性能突出，超导带材封装和接头工艺达到国际领先水平。 截至2024年底，公司牵头或参与了20余项国家或地方科研项目，牵头或参与制定了多项国家标准和行业标准。 截至2024年底，公司已取得90项授权专利（89项国内，1项国外），其中发明专利86项，同时与相关人员签订了保密协议和竞 业协议，对公司核心技术进行了有效保护。
超导带材的生产成本中生产设备的折旧费用超过50%，生产线核心装备的国产化将对成本下降具有决定性影响。 公司实现了全套生产装备包括脉冲激光沉积、离子束辅助沉积等核心设备知识产权独立自主，实现了产品工艺自主可 控，打破国外垄断、填补了第二代高温超导带材生产装备的国内空白。公司解决了国产带材批量化制备大面积高速动态精准温控难、高速镀膜下膜层均匀性及稳定性质量控制难等问题。
2024年全球年产高温超导材料3100km，市场需求量3400km，行业整体供不应求，阶段性来看产能和供应能力是下游客 户更为看重的因素。 公司是行业里唯二年产量超过1000公里（12mm宽）的企业，规模化批量化供应能力行业领先。 公司是全球唯一一家实际年出货量超1000公里的超导企业，第二代高温超导带材国内市场占有率超过80%。
出货规模快速提升，规模效应带动成本持续下行
公司高温超导带材产量/销量从2022年的108.82/68.72千米提升至 2024年的1106.4/955.47千米，且产能利用率及产销率均有明显提升。 从高温带材制造成本拆分可以看出，制造费用及其他占比较高（超 60%），因此规模效应和技术进步可以带来成本的显著下降。 公司高温超导带材单位成本从2022年的262元/米下降至2024年的 92.91元/米，规模效应带来了明显的成本下降；此外公司为了促进 下游商业化发展主动降本，2024年销售单价下降至241.08元/米。 2024年公司单位毛利有所下降，主要系单价较低的低性能带材销售 占比提升。
全面参与下游应用标志性项目，前五大客户集中度较高
凭借技术、供应能力等优势，公司全面参与高 温超导下游应用各个领域，且均在各领域的标 志性项目中得到应用。 可 控 核 聚 变 ： BEST 、 洪 荒 70 、 Tokamak Energy等。高端制造：联创超导高温超导磁控单晶炉、兆 瓦级超导感应加热装置等。 电力：高温超导电缆、交流/直流超导限流器等。 大科学装置：全REBCO高温超导磁体、超导磁 体等项目。 超导磁悬浮：高温超导电动磁悬浮试验列车等。
募投项目
本次募集资金投资项目已入选2025年上海市重点建设项目计划，项目完全达产后每年可新增6000公里第二代高温超导带材。 项目计划2年内完成建设，目前环评批复正在取得中。 公司董事长马韬表示希望在两到三年内，能把不低于1.5万公里的产能真正投产运营。 根据公司远期规划，三期扩产项目完成后公司总产能将达到20000公里/年。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
