1.1. 深冷技术及设备领先者，于众多细分领域占据领先优势
深冷技术及设备的行业领先者，拥有可跻身于国际先进水平的核心设 备制造能力。公司成立于 2006 年 1 月，于 2015 年 3 月在深交所创业板上 市。在装备制造领域，公司掌握深冷技术核心设备的设计及制造工艺，已拥 有可跻身于国际先进水平的板翅式换热器、合成气及烯烃分离、天然气液化、 大中型空分装置等核心设备的制造能力。在气体运营领域，2019 年公司成 功收购山东中邑 100%股权，正式进入天然气运营领域；2023 年山东章丘第 一套空分装置进入稳定供气环节，标志公司正式进入大宗气体运营领域； 2024 年公司在唐山自主投资新建的精制氪氙气体的装置开始试生产，可向 市场提供精制高纯度的氪氙等气体。公司走“技术型制造”和“服务型制造” 的复合路线，着力打造“装备制造+气体运营”的双引擎模式。
公司于众多细分领域占据领先优势，跻身国际、国内先进深冷技术及 设备主供应商之列。公司在电子行业保护气制取领域的板翅式换热器设计 及制造技术已臻成熟，并已具备电子气行业成套装置的设计及制造能力；公 司已具备多套煤制气净化、液化及合成气分离与净化的业绩，拥有乙烯、 PDH（丙烷脱氢）深冷分离环节的国内外多套项目业绩；公司是国内少数具 备氦液化中氦制冷机成功运行业绩的公司之一，已在多个行业的细分领域 竖立起较为坚实的业绩壁垒。深冷行业有着较高的技术和业绩门槛，公司已 在石油化工、煤化工、天然气、氦液化、氢能源以及电子制造领域占据领先 优势。作为行业领先者，中泰股份已跻身国际、国内先进深冷技术和设备主 供应商之列。
公司股权结构清晰。截至 2025 年 6 月，浙江中泰钢业集团有限公司、 章有虎、香港中央结算有限公司为前三大股东，分别持股 31.48%、5.54%、 2.34%。据公司 2024 年年报，浙江中泰钢业集团有限公司的实际控制人章 有春与公司股东章有虎为一致行动人。
员工持股计划考核目标为 2025 年归母净利润增长 40%，并已于 2025 年 5 月完成非交易性过户。公司于 2025 年 3 月发布员工持股计划（草案）， 计划受让股份总数不超过 537.7650 万股，占公司总股本 38,571.30 万股的 1.3942%，拟募集资金总额不超过7,109.25万元，股份来源为公司回购股份， 购买价格为 13.22 元/股（未折价）。考核以 2024 年实现的剔除商誉减值计 提因素后归属于上市公司股东净利润为基数，考核目标为 2025 年归母净利 润增长 40%。公司回购专用证券账户所持有的公司股票 537.7650 万股已于2025 年 5 月 9 日以非交易过户形式过户至公司员工持股计划专户，过户价 格为 13.22 元/股。
1.2. 2025Q1 归母净利润同比增势亮眼，设备销售在手订单充足
2025Q1 公司业绩修复，归母净利润同比增势亮眼。2024 年公司实现营 收 27.17 亿元，同比-10.86%；归母净利润-0.78 亿元，同比-122.27%；扣非 归母净利润-0.97 亿元，同比-130.25%。2024 年中邑燃气出现明显减值迹象， 因而计提商誉减值准备 3.24 亿元。剔除商誉减值因素后，公司实现归母净 利润 2.42 亿元，同比-30.86%。2025Q1 单季度，公司实现营收 7.18 亿元， 同比-12.01%，环比+1.86%；归母净利润 1.00 亿元，同比+42.83%，环比扭 亏为盈；扣非归母净利润 0.96 亿元，同比+42.45%，环比扭亏为盈。
核心业务深冷技术设备行业的营收占比自 2020 年来逐年扩大。按行业 拆分，2024 年公司深冷技术设备行业/燃气运营行业/气体运营板块实现营收 11.58/14.00/1.58 亿 元 ， 同 比 +13.88%/-29.30%/+228.04% ， 营 收 占 比 为 42.63%/51.54%/5.83%。公司核心业务深冷技术设备行业的营收占比从 2020 年的 23.05%逐年扩大至 2024 年的 42.63%。 2025Q1 毛利率、净利率创 2019 年以来的历史新高，深冷技术设备板 块毛利率多年稳居三大主营细分板块第一。2024/2025Q1 公司毛利率 18.96%/25.60%，净利率-3.03%/14.06%，2025Q1 的毛利率及净利率均达到 了 2019 年以来的历史新高水平。从细分业务板块看，2019-2024 年公司深 冷设备技术板块毛利率稳居三大主营业务第一。2024 年深冷技术设备行业/燃气运营/气体运营板块的毛利率为 32.13%/7.75%/19.49%。
近年深冷技术设备营收稳健增长，2020-2024 营收 CAGR26.24%。2024 年公司深冷技术设备行业营收规模 11.58 亿元，同比+13.86%，2020- 2024CAGR 为 26.24%。
成套装置是深冷设备板块中最大的营收来源，2015-2019 年板翅换热器 的年平均毛利率高达 42.94%。公司深冷设备板块可继续拆分成板翅式换热 器、成套装置、冷箱及其他。根据公司披露的深冷细分板块历史营收数据， 2015-2019 年，成套装置均是公司深冷设备板块最大的营收来源。2019 年公 司板翅换热器/成套装置/冷箱的营收占比分别为 15.23%/51.25%/27.91%。从 深冷细分板块的毛利率水平看，2016-2019 年板翅式换热器毛利率始终高于 37%，2015-2019 年间的平均毛利率水平高达 42.94%；2015-2019 年间冷箱、 成套装置的平均毛利率水平分别为 32.59%、23.15%。
近年来公司期间费用率管控有效，近三年研发费用维持高位水平。2020 年公司期间费用率大幅降低至 7.08%，2020-2024 年公司期间费用率均控制 在 10%以下。2025Q1 公司期间费用率回升至 10.27%，同比+4.13pct，主要 是销售费用率同比上升 3.60pct 所致。从研发费用看，近三年公司研发费用维持高位水平，2024/2025Q1 研发费用 0.56/0.19 亿元，同比-11.97%/+19.60%。
公司在手订单充足。2023 年公司中标订单 18.18 亿元（其中已签订单 14.18 亿），其中海外订单较上年同期增长 3 倍以上，占新签订单比例高于 30%。得益于公司在下游煤化工、石化、天然气行业的市场份额进一步提高， 2024 年公司新签订单约 18 亿元，整体实现超 25%的增长，其中国内新签订 单实现超 20%的增长。截至 2025Q1 末，公司在手订单 24.60 亿元。
2.1. 下游煤化工投资高景气，部分煤化工项目推进顺利
截至 2025 年 5 月，国内拟建或在建煤制天然气项目预计带来新增产能 420 亿 m³/年，新增投资 3029 亿元，新疆地区贡献 80%以上的增量。国内 拟建或在建煤制天然气的 12 个项目中有 10 个来自于新疆（6 个来自于新疆 准东），新疆地区贡献了 80.95%/83.96%的产能/投资额增量。
国内拟建或在建煤制烯烃项目预计带来新增烯烃产能 1253 万吨/年， 对应投资额 3655 亿元。截至 2025 年 5 月，国内拟建或在建煤制烯烃项目 共 10 个，未来将新增煤制烯烃产能 1253 万吨/年，新增对应投资额 3655 亿 元。其中，新疆地区将新增产能 710 万吨/年，对应投资额 1936 亿元。
国内拟建或在建煤制油、煤制乙二醇项目预计带来新增产能 800 万吨/ 年、160 万吨/年，对应投资额 1257 亿元、128 亿元。截至 2025 年 5 月，国 内拟建或在建煤直接液化制油项目 2 个、煤间接液化制油项目 3 个，对应 新增产能分别为 540 万吨/年、260 万吨/年。国内预计新增煤制油产能合计 800 万吨/年，新增投资额 1257 亿元。其中，新疆地区将新增煤制油产能 500 万吨/年，新增投资额 743 亿元。国内拟建或在建煤制乙二醇项目共 2 个（全 部来自于新疆地区），预计新增产能 160 万吨/年，新增投资额 128 亿元。
国内拟建或在建煤制合成氨项目预计带来新增产能 224 万吨/年，对应 投资额 187 亿元。截至 2025 年 5 月，国内拟建或在建煤制合成氨项目 4 个 （2 个来自于新疆），预计新增煤制合成氨产能合计 224 万吨/年，新增投 资额 187 亿元。新疆地区将新增煤制合成氨产能 140 万吨/年，新增投资额 121 亿元。其中，公司已中标河南晋开集团老厂区搬迁转型升级新材料项目（一期）液氮洗工艺包及成套设备。
国能新疆准东煤制气项目核准显著提速，部分新疆煤化工项目招标顺 利推进。国能新疆准东 20 亿立方米/年煤制气项目自 2024 年 3 月首次公示 至 2025 年 3 月核准，历时仅一年。而此前的大唐克旗 40 亿立方米/年煤制 天然气项目 2002 年进入筹备阶段，于 2009 年 8 月才获得国家发改委核准。 2025 年以来，新疆准东 20 亿立方米/年煤制天然气、准东五彩湾 80 万吨/年 煤制烯烃、伊泰伊犁能源 100 万吨/年煤制油等 5 个新疆煤化工项目已顺利 推进至招标、中标环节。
国家高度重视煤制油气战略基地建设，近期频发文体现国家鲜明的支 持性态度。国家能源局发布的《2025 年能源工作指导意见》指出，要在非 常规油气增产方面取得新突破，推进煤制油气重大项目的建设。此文为 2025 年 2 月刚刚颁布，较能充分表达国家对煤制油气鲜明的支持性态度。同时， 国家先后于 2024 年 3 月、5 月发文表示要推动内蒙古、新疆地区的油气生 产战略基地的建设。
2024 年 1-9 月我国出口至中亚五国的聚烯烃数量同比增长 23%，预计 2025 年出口增速将提高至 26-30%。根据金联创塑料数据，2024 年 1-9 月， 我国出口至哈萨克斯坦/吉尔吉斯斯坦/塔吉克斯坦/乌兹别克斯坦/土库曼斯 坦的聚烯烃为 1.69/0.68/0.35/2.58/0.46 万吨，合计 5.76 万吨，同比+23%。其 中，2024 年 1-9 月出口至中亚五国的聚乙烯、聚丙烯数量同比增幅为 11%、 28%。金联创塑料预计，2025 年我国出口至中亚的聚烯烃增幅区间将提高 至 26-30%。
近两年国内化工企业出手抢占中亚聚烯烃市场。2023 年 12 月 21 日， 国家能源集团化工公司公告新疆化工成功开通聚烯烃产品铁路国际联运业 务，实现新疆铁路专用线直发乌兹别克斯坦，2023 年国能化工通过陆路运 输的方式打开了哈萨克斯坦市场。截至 2024 年 11 月 3 日，国能化工销售 公司新疆营销中心聚烯烃产品出口中亚累计达 3.06 万吨。2024 年 10 月 11 日中国石油国际事业公告哈萨克斯坦公司协同西北公司出口的首批 10 车聚 烯烃顺利抵达哈萨克公司租用的化工品仓库。2024 年 10 月 29 日中国石油 国际事业在哈萨克斯坦举办聚烯烃产品面向中亚市场推介会，为持续开展 集团公司化工产品“走西口”创造营销条件，以提高“昆仑”聚烯烃产品在 中亚市场的占有率。国内化工企业充利用新疆向西开放桥头堡得天独厚的 地理位置优势，抓住烯烃产品出口黄金期，抢占中亚地区的聚烯烃市场。
2.2. 海外化工产业潜力大，东南亚、中东等地区迎化工投资热潮
东南亚吸引国际众多化工企业的直接投资，非洲地区化工市场潜力大。 据 2025 年赵军于化纤信息网发布的《化工市场 2024 年回顾及 2025 年展 望》，东南亚凭借快速增长的本地市场、优惠的投资政策，吸引了大量化工 企业的直接投资。2024 年中国化工企业在东南亚的直接投资额同比增长 18%，占其海外投资总额的 35%。这些投资主要集中在基础化工品、电子化 学品和高附加值材料领域。非洲地区丰富的矿产资源和快速增长的人口红 利使其成为化工原材料和下游消费品的潜力市场。 据中国化工信息周刊、化工平头哥，中国、日韩都在积极布局东南亚市 场，中国已有多个化工巨头、细分行业龙头，以及有实力的企业选择在东南 亚布局，充分发挥东南亚低生产成本、高消费增速的优势。
中东石化优势大，未来将持续大力投资扩张聚烯烃业务。据新浪财经， 中东石化具有三大优势：第一，原料成本低是关键优势，2016-2023 年沙特 阿拉伯乙烷价格维持 1.75 美元/百万英热单位，虽 2024 年 1 月上涨至 2.50 美元/百万英热单位，但仍然为世界上最便宜的原料。第二，地理位置优势。 中东距离东亚、南亚以及非洲等主要需求中心较近，运输时间短、运费低。 第三，关税优势。中东已与主要需求中心签订关税协议，如阿联酋对印度的 出口关税为 0%，海合会成员国对阿尔及利亚和埃及的出口同样享有 0%关 税优惠，而其他国家则征收 5%的进口税。埃克森美孚、道达尔能源、雪佛 龙菲利普斯化学、利安德巴赛尔等跨国公司将继续在中东扩大投资。未来中 东将持续大力投资扩张聚烯烃业务，到 2034 年还将建设聚烯烃产能 1900 万吨/年。该地区聚乙烯（PE）总产能将增至 3800 万吨/年，PP 总产能增至 1700 万吨/年，成为全球产能的重要组成部分。截至 2024 年 6 月，在建项 目达到 500 万吨/年。
3.1. 隶属深冷设备制造业，产品可广泛应用于天然气、煤化工及 石油化工行业
公司属于深冷技术设备制造业，天然气、煤化工及石油化工均是公司重要的下游行业。据公司招股说明书，公司属于通用设备制造业中的 C3463 气体、液体分离及纯净设备制造业，细分行业为深冷技术设备制造业。天然 气、煤化工、石油化工是公司的重要下游行业。
深冷技术设备在煤化工行业应用广泛。据公司招股说明书，深冷技术在 传统煤化工的应用主要表现为煤气化后的合成气深冷净化（甲醇洗、液氮 洗），系传统工艺方法（铜洗法等）的节能、环保型替代，符合国家节能、 环保的政策导向。深冷技术设备在现代煤化工的应用主要表现为 MTP （Methanol to Propylene，甲醇制丙烯）、MTO（Methanol to Olefins，甲醇 制烯烃）工艺中的烯烃分离以及焦炉气液化制 LNG（Liquefied Natural Gas， 液化天然气）工艺中的天然气液化。
在石油化工行业的应用上，深冷技术设备可用于乙烯、丙烯的生产。据 公司招股说明书，工业化乙烯生产是将石脑油等原料裂解、裂化后通过深冷 分离取得，乙烯装置的关键组成部分包括裂解炉、乙烯三机（裂解气压缩机、 丙烯压缩机、乙烯压缩机）和乙烯冷箱。丙烯是重要的有机化工原料，一般 由乙烯装置联产取得。丙烷脱氢制丙烯（PDH）是通过催化脱氢法生产丙烯的新兴工艺，具有基建投资和原料丙烷成本相对较低的优势，是国际上竞争 力较强的丙烯制取技术。
3.2. 拥有三大层级产品链，扩张产能以提高生产及接单能力
深冷技术设备可分为深冷液化、深冷净化、深冷分离三大类。据公司招 股说明书，液化技术主要用于天然气、氧气、氮气等气体以减少体积，从而 解决运输、贮存难题；深冷净化、分离主要是利用原料介质中各组分沸点、 溶解度等物理性的差异，通过传质实现单一组分或多组分分离的工艺过程， 例如将煤气化后得到的合成气进行分离提纯以制成合成氨、醋酸、醋酐、甲 酸甲酯等产品。
深冷技术核心部机板翅式换热器主要由传热翅片、导流翅片及总管等 组成。板翅式换热器是深冷技术的核心部机。根据 2024 年冯晨著《氢液化 装置中板翅式换热器沸腾换热特性与结构优化研究》，板翅式换热器主要由 传热翅片、封条、隔板、封头、侧板、导流翅片和总管等组成。流体从总管 进入，通过封头和导流翅片后流入板翅式换热器板束体内部的冷热流道，经 过与翅片和隔板充分接触，完成热量从热流体到冷流体的传递。
相比管壳式换热器、板式换热器、管板式换热器等其它结构形式的换 热器，板翅式换热器具有如下优点：（1）结构紧凑轻便。板翅式换热器的 传热翅片可作为扩展的二次传热表面，使得其比表面积高达 1000- 2500m2 /m3，为实现高效率传热而通常采用铝合金制造，厚度为 0.2~0.3mm。 （2）换热效率高。传热翅片在流动换热过程中增大流体扰动程度，削减热 边界层，增加了传热面积，同时采用了高热导率的铝材。（3）使用场景范 围广。流体流动方式可分为顺流、逆流及交错流动三种形式，合理布置板翅 式换热器各层流体的分布即可实现不同层流道之间多种流体同时交换。
铝制高效板翅换热器结构直接影响 LNG 生产的核心设备冷箱。根据 2025 年冷鸿荃著《天然气液化冷箱冻堵成因分析及预防策略研究》，LNG 生产的核心设备为冷箱，冷箱主要采用的铝制高效板翅结构直接影响 LNG 生产工艺水平。冷箱换热板翅分为上板翅、下板翅。原料气进入冷箱的换热 器上板翅（E0801A/B），进行第一次冷却降温处理，将净化后的原料气温 度降低到-20℃至-17℃。随后气体进入到冷箱的下板翅（E0802A/B）换热， 将净化后的原料气的温度进一步降低到-162℃至-155℃，此时大部分原料气 就会被液化，然后经 J-T 阀（FV0801A/B）将原料气的气液混合物节流降压， 再次降温后进入到 LNG 闪蒸罐（S0801），原料气完成液化，闪蒸出的气 态天然气返回冷箱经充分换热后回收，液态产品进入 LNG 储罐存储。
乙烯冷箱是乙烯装置中最为重要的部分之一，乙烯冷箱的核心部件为 铝制板翅式换热器。根据 2022 年袁程义著《乙烯装置冷箱的配管设计》， 乙烯装置从工艺流程上可分为裂解炉、急冷、压缩、冷分离、热分离等 5 个 主体单元，冷箱作为冷分离单元的关键设备，是整个乙烯装置中最为重要的 部分之一。根据 2024 年白宇辰等著《乙烯装置冷箱工艺技术提升措施》， 以制乙烯为例，乙烯装置中冷箱的工作温度一般为-170℃至 40℃，冷箱的 核心部件为安装在其中的多组铝制板翅式换热器，冷箱用一个不锈钢制的 保冷壳体将多台串、并联的板翅式换热器及必要的气液分离罐和连接管路 包装起来，不锈钢制的箱体和上述设备的空间中填满膨胀珍珠岩（珠光砂） 等绝热材料以减少冷量的损失。
空分装置的核心设备是主换热器，一般采用板翅式换热器。根据 2024 年龚恒强、王新花著《空分装置主换热器堵塞原因分析及防范措施》，空分 装置中的主换热器是装置的核心设备，空分装置主换热器一般选用板翅式 换热器。2019 年运萌等所著《板翅式换热器在空分中的应用》指出，空分 工艺流程中共有三个环节涉及板翅换热器。（1）主换热器（E1）为板翅式 换热器，是空分装置中负责冷量回收的最主要设备；（2）冷凝蒸发器（K） 内部为板翅换热设备；（3）过冷气（E2）为板翅换热设备。空分装置中的 板翅式换热器均采用铝制。
公司拥有核心基础设备、冷箱系统、成套装置三大层级的产品链。板翅 换热器为冷箱的核心部机，冷箱系统构成成套装置的关键工艺系统。
从核心基础设备板翅式换热器看，公司的板翅式换热器系高效、紧凑式 换热设备，是深冷工艺的关键部机，主要对外销售、部分自配套。公司的板 翅式换热器的设计及制造水平已处国际领先，并已出口至 53 个国家和地区， 得到众多境外客户的认可，客户包含法液空、空气化工等国际工业气体行业 巨头。 从冷箱设备看，公司生产的冷箱已跻身世界一流水平，主要对外销售、 部分自配套。公司冷箱产品设计的两个层面均由公司自主完成：其一为冷箱 内含的板翅式换热器、塔器等单体部机设计；其二为冷箱本身的集成撬装化 设计（根据工艺要求将冷箱内含的单体部机通过管路、控制器等相互联接， 同时安排结构支撑与保冷外壳的设计过程，产品发往客户施工现场后经吊 装并与其他工艺系统并联后即可发挥功能，有效降低客户现场施工时间）。 从成套装置看，公司已有全部空分、合成氨液氮洗、氢气-一氧化碳深 冷分离、制氢以及天然气液化、烷烃脱氢、稀有气体制取等全套产品路线的 工艺包技术和业绩，并已有多项发明专利，已成功应用于煤化工、石油化工、 天然气以及电子行业等领域。成套装置供应过程中，公司通常既负责 PDP 工艺包设计、也负责成套装置中关键组成部分的设备设计和控制系统设计。 PDP 工艺包的自主设计使公司拥有向最终客户提供解决方案的能力，是公 司斩获成套装置业务的重要原因。在冷箱和成套装置业务方面，公司客户包 括新奥集团、大唐集团、晋煤中能、河南心连心、新疆洪通等国内大型企业。 CO 深冷分离龙头具备丰富的项目承制经验，并已积累优秀的口碑。据 2025 年黑冬梅著《煤制乙二醇工艺技术及其生产装置运行》、2015 年杨帅 龙著《煤制乙二醇进展及问题分析》，CO-H2 的分离是煤制乙二醇（草酸酯 法）的关键工艺流程。据杭州中泰深冷技术股份有限公司公众号，公司在国 内 CO 深冷分离领域已占据绝对领先地位，先后承建了内蒙易高、新疆天 业、湖北三宁、新疆中昆、安徽碳鑫等大型项目的 CO 分离装置，并针对各 项目特点，开发出多种匹配的工艺流程。各装置均做到一次开车达产达标， 在业界塑造了优秀的口碑。
积极扩大产能以提高公司的生产及接单能力。据投资者交流活动记录 表、杭州市规划和自然资源局信息、公司年报，2019 年公司换热器产能严 重不足，交货、质检压力均较大。2023 年公司“深冷技术新能源、高端装 备智能制造产业项目”竣工，2023 年新产能（以换热器产能口径计算）全 面投放后达 4000-6000 吨/年。得益于公司新厂区及设备的陆续投入使用， 2023 年公司核心产品板翅式换热器以及容器产量创历史新高，换热器产量 同比增幅超过 50%，为公司在手订单的稳定交货提供了良好的保障。 最新钎焊炉已完成调试并进行试生产，2025 年产量有望实现 20%以上 的同比增长。据公司投资者交流活动记录表，公司于 2024 年 5 月公布的产 能利用率数据为 50%-60%，并指出未来还有重要生产设备将陆续到位，预 计未来产能将会逐步爬升至 6000 吨/年。根据公司 2025 年 1 月的投资者交 流活动记录，公司新的钎焊炉已调试完成并已进行试生产，该钎焊炉规模处 于国内最大、国际领先水平，公司 2025 年产量可在 24 年的基础上保持 20% 以上的增长，将加快公司交付节奏。
3.3. 开启部分稀有气体运营，电子气成套装置首次出海
公司为国内少数具备制取部分稀有气体能力的公司之一，初步进入部 分稀有气体的运营。据易司拓普，稀有气体又称作惰性气体或贵气体，是元 素周期表上的 0 族元素。在常温常压下，它们都是无色无味的单原子气体， 很难进行化学反应。稀有气体共有七种，它们是氦(He)、氖(Ne)、氩(Ar)、 氪(Kr)、氙(Xe)、氡(Rn，放射性)、Og(放射性，人造元素)。据 2023 年姜永 著《空分装置高纯氩提取技术研究》，氖、氦、氪和氙等气体在空气中的体 积分数仅有 18×10-4、5.24×10-4、1.14×10-4、0.08×10-4。空分装置可通过低温精馏技术对空气进行分离以获得极高纯度的氧气、氮气、氩气、液氧、液氮、 液氩及其它稀有气体产品。公司已具备制取氪氖氙氦等稀有气体的技术，成 为国内少数具备制取该类气体能力的公司之一，已在市场取得一定的订单 量，并初步进入部分稀有气体的运营。
践行海外合资新模式，电子气成套装置首次出海。据中泰股份关于对 外投资设立合资公司的进展公告，2023 年 12 月公司与 Posco Holdings Inc （浦项制铁，以下简称“Posco”）签署了《合作投资协议》，协商约定共 同出资设立浦项中泰空气解决方案股份公司（POSCO ZHONGTAI AIR SOLUTION，下称 PZAS）。据杭州中泰深冷技术股份有限公司公众号，PZAS 将建设韩国最大的高纯度稀有气体工厂，该厂计划于 2025 年年底竣工，年 产能将达到 13 万 Nm3，建成后可供应韩国半导体市场 50%以上的产品。 2024 年 10 月中泰股份与 PZAS 氖氦氪氙精制项目成功签约，该项目已进入 设备设计、采购及制造阶段。该项目是公司第一套电子气成套装置出口合同， 也是公司首次与国际知名公司合作共同投资运营的项目，实现了“设备出海 +财务投资”模式的首次落地，是公司海外合作投资新模式的首次尝试，项 目成功运行后将为公司贡献稳定的业绩。 中泰特气高纯氙气、高纯氪气和超高纯液氧产品均达到 6.0N 高纯度指 标。据杭州中泰深冷技术股份有限公司公众号，继 PZAS 氖氦氪氙精制项目 之后，杭州中泰氢能科技有限公司控股子公司河北瑞尔泰电子特气有限公 司（简称“中泰特气”）为中国航天科技集团、中科院某国家研究中心、海 外和台湾多家 IC 企业提供了优质的产品和服务方案。中泰特气生产的高纯 氙气、高纯氪气和超高纯液氧产品均已达到 6.0N（99.9999%）纯度指标， 满足集成电路材料和航天推进领域的要求。
进入国际知名工程公司的合格供应商名单，25 年及以后海外竞争优势 更加凸显。公司产品在海外市场上可对标欧美知名企业。公司在 20 年扩产 的同时，已开始着手准备海外大客户的供应商审核工作，经过 2-3 年严格的 资质审核，已进入国际各大知名公司的供应商名单，23 年开始实现部分区 域市场 0-1 的突破，并于 24 年持续增长，预计 25 年及以后竞争优势更加凸 显。中东、东南亚、非洲等多个国家和地区在建设、更新其化工装置，公司 在手订单主要分布在中东、中亚、东南亚、非洲等地。中东是公司海外市场 开拓的重点地区，该地区的项目主要由欧洲的工程公司主导，而公司已通过 意大利、西班牙知名工程公司的资质审核。 海外项目较国内更具优势，2025年设备板块海外收入占比将高于30%。 据公司投资者活动记录表，公司获取海外项目的方式是与国际公司进行竞 标，海外的竞争格局相比国内更加宽松友好，叠加公司产品的品质、交货期、 服务等优势，海外项目较国内项目更具优势。2023/2024H1 公司海外营收 0.58/0.25 亿元，同比+3.78%/+52.68%。2024 年公司新签订单约 18 亿元，海 外新签订单约 6 亿元，继续保持高速增长，并在新客户开拓上取得新的进 展。公司 2025 年设备板块营收结构将发生重大改善，海外收入占比将提高 至 30%以上，确保公司制造板块利润实现新高。从 2026 年将要交付的订单 结构看，2026 年海外订单占比仍旧较高。
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