1.1 预计未来海外市场成长空间较大
2021 年起我国乘用车出口进入快速增长阶段，2023 年成为世界第一大汽车出口国。据海关总署 数据，2020 年我国乘用车出口量为 80.54 万辆，2024 年出口量提升至 549.55 万辆，4 年 CAGR 为 61.6%；2025 年 1-5 月我国实现乘用车出口 241.93 万辆，同比增长 15.2%。横向对比看， 2023 年我国乘用车出口 443.32 万辆，超过日本成为世界第一汽车出口大国，到 2024 年差距进一 步拉大，中国、日本、德国、韩国、美国分别出口 549.55、421.70、318.34、278.26、83.00 万 辆，其中日本和美国出口量较 2023 年有所回落，德国和韩国出口数量微增。 我们认为，我国乘用车出口量快速增长是国际环境变化和我国汽车产业优势凸显的双重结果。 2021 年疫情爆发以来，国际汽车供应链遭受严重冲击，我国凭借得力的疫情防控和汽车产业链韧 性填补部分供给缺口；2022 年初俄乌冲突爆发，地缘政治危机导致国际车企纷纷宣布退出俄罗斯 市场，为我国车企带来大量市场机会；此外，我国汽车产业历经二十余年的发展，自主品牌在产 品质量、技术创新和成本控制等方面取得显著进步，燃油车产品力与海外差距逐步缩小，尤其是 小排量发动机具备性价比优势，叠加新能源汽车出口蓝海市场被逐步挖掘，多种因素共振使得我 国乘用车出口快速增长。
预计乘用车出口市场将持续扩容，东南亚、南美、中东非洲等新兴市场增长较快。据奇瑞汽车招 股说明书测算，预计 2024 至 2030 年全球乘用车市场 CAGR 为 3.2%，其中中国国内市场 CAGR 为 1.2%，中东非洲 CAGR 为 21.2%、南美洲 CAGR 为 8.6%、亚洲（不含中国）为 2.7%（东南 亚地区为 5.3%），北美和欧洲分别为 2.5%和 2.2%。据此测算，海外市场未来 6 年 CAGR 为 4.0%，仍有超过 1000 万辆汽车的增量空间，其中中东非洲增量空间约为 350 万辆，北美洲约为 290 万辆，欧洲和南美洲均约为 200 万辆，亚洲（不含中国）约为 180 万辆，其他地区约为 170 万辆，中国乘用车出海未来增长空间在于市场拓展和市占率的提升。
1.2 燃油车目前是出口主力车型，预计新能源车出口比重将快 速提升
从动力类型看，燃油车是我国乘用车出口主力车型，新能源车出口占比持续提升。2020 年我国乘 用车出口中燃油车占比 72.6%，纯电占比 24.1%，插混占比 3.1%；到 2024 年燃油车占比降至 59.5%，纯电动车销量增至 165.32 万辆，占比 30.1%，插混占比 5.7%；2025 年 1-5 月，新能源 乘用车占比提升至 46.4%，较 2024 年增长 10.6 个百分点，其中插电混动车型占比由 2024 年的 5.7%提升至 13.7%，插混车型占比提升预计与欧盟加征电动汽车反补贴税、海外用户对插混车型 接受度提升以及车企调整出口产品策略等相关。 新能源乘用车出口呈现出较强的地域属性，欧洲和亚洲是我国新能源乘用车主要出口地区。2024 年我国向欧洲出口新能源乘用车 63.2 万辆，同比减少 6.0%，占比 32.2%；亚洲地区合计出口 55.5 万辆，占比 28.2%，欧亚地区合计占比 60.4%。其他地区中，中南美、俄罗斯等地、北美新 能源出口增长较快，2024 年分别出口 19.9、17.3、10.6 万辆，同比增长 116.3%、57.3%、 55.9%。亚洲和东盟地域靠近中国，是我国新能源乘用车出海的桥头堡；欧洲地区对新能源汽车 接受程度较高、新能源基础设施较为发达，因此我国向欧洲出口新能源乘用车规模较大。
参考中国新能源汽车发展进程， 预计未来海外新能源渗透率将持续提升，中国汽车品牌有望凭借 产品和技术优势获取更多市场份额。由于各国新能源汽车发展进程、充电基础设施以及政策支持 力度不同，海外国家新能源汽车渗透率普遍低于中国。据乘联会，2025 年上半年全球新能源汽车 渗透率为 20.3%，其中欧洲区域为 20.4%，北美地区为 8.4%，亚洲（不含中国）为 4.2%，南半 球地区为 3.8%。预计未来随着海外车企推进新能源转型，全球新能源汽车渗透率将逐渐提升，同 时考虑化石燃料仍然是全球最主要的能源形式，预计未来海外国家新能源渗透率仍将低于中国。 据奇瑞汽车招股书测算，预计到 2030 年全球新能源渗透率将达到 47.0%，销量为 4200 万辆，中 国、欧洲、北美洲、亚洲（不含中国）、中东非、南美洲新能源渗透率分别为 78.3%、61.2%、 34.3%、31.3%、23.7%和 19.2%。
2.1 公司出口处于行业领先地位
上汽集团是中国汽车出口的领军企业之一，在 2016-2023 年连续 8 年成为中国车企出口销量冠军， 2022 年上汽在国内车企中率先实现出口销量破百万辆，在出口领域具备较强的先发优势。 2024 年、2025 年上半年上汽集团出口量被奇瑞汽车、比亚迪接连超越，上汽仍为出口第一梯队 企业。2024 年奇瑞汽车借助多品牌战略、本地化布局、性价比优势等，在俄罗斯、南美、中东等 主要市场继续发力，全年实现出口销量 114.4 万辆（中汽协口径），同比增长 24%，超越上汽集 团成为 2024 年出口销量冠军；上汽集团 2024 年出口销量出现同比下滑，排名下降至第二名，出 口销量仍大幅领先于奇瑞以外的其他车企。2025 年上半年奇瑞汽车出口销量同比整体微增，继续 位列国内车企出口量榜首；比亚迪以产能本土化和插混车型上新两大战略，在南美、欧洲、东南 亚等地区快速开拓市场，上半年出口销量同比增长近 1.3 倍，超越上汽集团成为 2025 年上半年出 口亚军；上汽集团2025年上半年出口销量整体维稳，排名下滑至第三位，上汽出口量与奇瑞、比 亚迪差距不大，大幅领先于其他车企，上汽集团仍然是出口第一梯队企业。
2.2 出口已成为公司整体销量及盈利的重要组成部分
自2021年开启出海征程以来，上汽集团不断深耕国际经营体系建设、加快全球汽车产业链建设， 出口销量实现持续增长，2017-2023 年公司出口及海外销量由 17 万辆增长至 121 万辆，CAGR 达 38.7%； 2024 年公司出口及海外销量为 103.84 万辆，同比下降 14.1%，海外销量同比下降主要 原因为公司纯电车型出口销量受欧盟反补贴税影响出现较大幅度下滑。2025 年上半年公司出口及 海外销量为 49.41 万辆，同比增长 1.3%，在欧洲市场面临压力、海外市场竞争加剧等不利影响下， 公司以产品创新、技术创新积极破局，2025 年上半年海外销量实现维稳向上。 随着海外业务持续发展，上汽集团海外销量占比亦呈现逐年提升态势，2017 至 2020 年公司海外 销量占比由 2.5%稳步提升至 7.0%，2021-2023 年公司海外销量连续实现较快增长，海外销量占 比进入快速上升阶段，截至 2023 年公司海外销量占比提升至 24.1%；2024 年公司海外销量占比 进一步提升至 25.9%，出口已成为公司整体销量及盈利的重要组成部分。
随着公司海外战略 3.0——“Glocal”战略发布，海外新车型导入、新市场开拓持续推进，预计 2025 年起公司海外业务将重回增长轨道，预测 2025、2026 年公司出口及海外销量分别在 110、 130 万辆左右，同比分别增长 6%、18%左右。
上汽海外车型售价高于国内，高附加值车型持续导入。选取英国、泰国和墨西哥作为欧洲、东南 亚以及拉丁美洲市场代表，对上汽主要出口车型进行对比，公司海外汽车销售价格显著高于国内， 预计在覆盖汽车出口物流、营销成本后盈利能力将高于国内同当次车型。其次，公司出海产品附 加值提升亦将带动海外业绩增长。公司早期出海产品以燃油车为主，其中部分产品在海外热销但 在国内已经停产，相关车型国内外价差有限。2024 年下半年开始，公司在海外逐步推出 Cyberster、名爵 ES5、智己 LS6 等纯电产品，产品溢价高于以往车型，有望促进出海产品盈利 能力提升。据 Electrifying，名爵在 2024 年革新了英国车型序列，预计未来两年名爵将推出从全 新入门级小型电动车到高性能 GT 车型等一系列新车，尤其侧重中高端市场。英国市场变化是上 汽集团海外战略缩影，背后是中国新能源汽车产品力的提升，后续其他海外市场均有望导入公司 高附加值车型。 预计在出口价差及海外经营效率提升下，公司海外车型盈利能力将高于国内，出口增长以及附加 值较高车型导入将促进公司海外盈利能力提升。
2.3 预计混动新车型及拓展新区域将是未来出口主要增长点
从产品端上看，此前公司 MG 4 EV、MG ZS EV 等纯电车型在欧洲市场实现热销，但欧盟加征关 税使得公司纯电车型出口面临较大冲击，公司在困境中以技术创新破局，在欧洲市场推出多款新 混动产品，混动车型能够规避欧盟关税，且满足全球尤其是欧洲市场新能源转型需求。2025 年上 半年 MG 混动车型在欧洲市场广受欢迎，助力公司在欧洲市场实现销量逆势增长，预计混动车型 上新将成为公司在全球尤其是欧洲市场实现扩张的重要途径。从区域端上看，公司在南美、非洲、 东欧等地的布局相对薄弱、出口销量相对较低。近期公司通过导入新车型、举办品牌上市会、开 展本地化合作等方式加快在薄弱地区的布局，预计南美、非洲、东欧等新市场将为公司出口打开 新增长空间。
据乘联会口径，2024年自主品牌出口占上汽集团总出口销量比例约90%，其中名爵是上汽集团的 出口主力品牌，出口销量占比达 53%；上汽荣威、上汽通用五菱及旗下宝骏品牌出口销量占比分 别为 10%、6%、20%。合资品牌方面，上汽通用旗下别克及雪佛兰品牌合计出口销量占比约 10%，上汽大众基本无出口。
市场或担心欧盟征收电动汽车反补贴税将会对上汽集团出口造成深远影响，我们认为，反补贴税 是2024年上汽集团出口销量下滑的主要原因之一，但纯电动车出口下滑对上汽集团的边际影响在 2025 年起将逐步下降，且上汽集团能够通过混动新品弥补纯电销量缺口，预计欧盟反补贴税对 2025 年上汽集团出口影响相对可控。 公司 2024 年出口车型以燃油/混动车型为主，纯电车型较少。2024 年公司 MG 品牌出口主力车型 中，MG ZS、MG 3 两款销量超 10 万辆的车型具备燃油、混动两种动力类型，MG 5、MG 领航为 纯燃油车型，仅 MG 4、MG ZS EV 为纯电车型；其他品牌中，宝骏 310、宝骏 530、荣威 RX5、 昂科威 Plus、宝骏 510 等出口销量较高的车型均为燃油车型。
2024 年上汽集团纯电车型出口销量同比下滑。2023 年上汽集团主要纯电车型出口销量近 23 万辆， 主力纯电车型 MG 4 在 2023 年的出口销量达 13.9 万辆，占公司纯电出口销量比例近 60%，成为 2023 年欧洲市场紧凑型纯电车销量冠军及中国新能源车型出口冠军。2024 年受反补贴税影响， MG 4、MG EZS 两款主要出口欧洲市场的纯电车型销量同比大幅下滑 69%，两款车型 2024 年出 口销量合计较 2023 年下滑近 13 万辆，而五菱、宝骏品牌纯电车型主要出口印度及东南亚地区， 2024 年五菱、宝骏品牌纯电车型整体销量较 2023 年增长 63%。整体而言上汽集团 2024 年纯电 车型出口销量为 10.2 万辆，同比下降 54.9%，较 2023 年减少 12.5 万辆，纯电车型销量大幅下滑 成为公司 2024 年出口销量承压的主要原因之一。 2023 纯电车型出口销量占上汽集团总出口销量比例超过 20%，2024 年纯电车型出口销量占比已 降至 12%，预计 2025 年起纯电车型销量进一步下滑对公司的边际影响将较 2024 年大幅降低。
混动车型将助力公司抵御纯电车型出口下降风险。凭借前瞻布局和完整的产品矩阵，公司自 2024 年下半年起推出 MG 3 Hybrid+、MG ZS Hybrid+和 MG HS Hybrid+等多款不受反补贴税影响的混 动车型，抵御纯电车型下降压力；公司混动车型凭借高性价比、低使用成本及智能化优势迅速成 为欧洲市场的热门车型，以 MG ZS Hybrid+ 为例，其以低于 1.5 万欧元的价格切入雷诺 Clio 与达 契亚 Sandero 的价格区间，带动 MG ZS 在西班牙市场实现 5 月销量超 5300 辆，同比增长 114%。 2025 年 1-4 月公司混动车型在欧洲市场销量达 3.9 万辆，混动车型助力公司在 2025 年上半年实 现欧洲市场终端交付超 15 万辆，同比增长超 10%，稳居中国品牌销量榜首。
上汽出口布局集中于西欧、东南亚、南亚、中东等地区，在东欧、南美、非洲等地布局相对薄弱。 现阶段上汽集团已投产的海外制造基地均设在亚洲（泰国、印尼、印度、巴基斯坦），海外销售 公司主要分布在西欧（英国、法国、德国、西班牙、葡萄牙、意大利、荷兰等）、中东（阿联酋、 埃及）、巴基斯坦、印尼、澳大利亚、智利等地，整体而言公司在东欧、南美、非洲等地的布局 相对薄弱。从销量上看，据乘联会，上汽集团出口主要目的地为西欧、东南亚、中东、墨西哥、 印度、澳大利亚等，在俄罗斯、巴西、哈萨克斯坦、南非等国内车企重要出口国家的销量相对较 低。 预计上汽将积极加强其他地区布局，开拓海外新增长点。2024 年以来，上汽集团在非洲、南美、 拉丁美洲等地加快市场拓展：2024 年 12 月，上汽集团与埃及曼苏尔集团在新行政首都内阁总部 签署了战略合作技术协议，正式开启 MG 品牌在埃及本地生产组装项目；埃及工厂初期规划年产 能达 5 万辆，二期产能有望翻倍至 10 万辆，预计初期将生产新一代 MG5 车型，后续将导入更多 SUV 及新能源车型。2025 年 1 月，MG 品牌在南非约翰内斯堡举办品牌上市会，在南非市场推出 MG ZS、MG HS、MG Cyberster 三款新车；MG 已在南非建立了辐射全国的零部件配送中心，此 外还与 20 余家官方授权经销商合作，并计划在未来 2 年内增加更多经销商，预计南非将成为上汽 进一步开拓非洲市场的“桥头堡”。2025 年 6 月，上汽通用五菱向巴西出口首批 210 辆 E260S PLUS 整车，成为五菱新能源产品进军巴西市场的关键里程碑，后续将进一步推进新车型导入及 本地化合作。此外，据媒体报道，上汽计划在墨西哥建设制造工厂和研发中心，将墨西哥打造为 上汽集团和 MG 品牌在拉美地区扩张的基点。预计后续上汽将进一步加强在南美、非洲、东欧的 布局，为公司海外业务长远发展培育新增长点。
2024 年公司出口及海外销量出现同比下降，市场担心在欧盟限制以及其他自主品牌海外布局加强 等影响下，公司出海将面临更大的挑战，未来海外销量增速将难以恢复至较高水平。我们认为， 相较于其他国内车企，上汽集团在出海领域仍然具备两大独特优势：（1）MG 是源自英国的百年知名汽车品牌，其英伦风格及赛道基因已深入人心，在全球范围内相较于其他中国品牌具备更强 的品牌认知度和影响力。（2）上汽是国内首家实现“全产业链出海”的汽车企业，建立了集研 发、营销、物流、零部件、制造、金融、二手车等为一体的面向全球市场的汽车产业链，成建制、 体系化的出海布局将提升上汽在不同海外市场的落地速度、适应能力以及抗风险能力，为公司出 海扩张提供保障。凭借 MG 品牌的全球影响力以及体系化出海，预计上汽集团出海在中长期维度 仍然具备较高的增长潜力，海外市场仍将成为公司重要增长点。
3.1 从产品出海迈向产业链出海
上汽集团出海较早，MG 加入后开启海外扩张。上汽集团是国内最早实现汽车出口的企业之一， 2001 年上汽将 10 辆乘用车出口至叙利亚，拉开了中国汽车品牌出海大幕；2007 年上汽全面收购 南汽集团，南汽旗下的 MG 品牌并入上汽版图，为后续上汽海外扩张奠定基础。在完成资源整合 后，上汽正式启动海外发展战略，在欧美市场以 MG 品牌为先锋，以品牌情怀和良好的产品质量 实现市场扩张；在新兴市场以智能化技术实现差异化竞争，上汽智能网联车型深受印度、东南亚 等地消费者喜爱。 历经多年发展，上汽集团率先迈向“全产业链出海”。2013 年上汽在泰国成立上汽正大有限公司 并建立首家海外生产工厂，标志着公司正式从“产品出海”迈向“产能出海”第二阶段。与其他 国内车企相比，上汽集团海外布局并非单独的产品出口、产能出海，而是有系统、有规划、成建 制“走出去”。截至 2024 年，上汽产品及服务进入全球 100 多个国家和地区，在海外已拥有超 过 100 个海外零部件生产基地、超过 20 个销售服务中心、超过 3000 个海外经销商网络，在泰国、 印尼、印度、巴基斯坦建立 4 个生产制造中心，在英国伦敦、美国硅谷、以色列特拉维夫打造 3 大研发创新中心，并建立海外出行公司和五菱印尼金融公司，在国内汽车企业中率先从“产能出 海”迈向“全产业链出海”第三阶段。 全产业链布局使上汽具备强大的市场适应能力，能够在不同市场“因地制宜”，推出符合当地市 场需求的车型。例如在波兰市场，大空间、高通过性的燃油 SUV 是当地消费主流，上汽集团精准 把握市场特征，推出 MG HS 燃油版车型，以宽敞空间、欧洲化实用配置及精准定价策略，切入 主流 SUV-C 市场；在其他欧洲市场，上汽抢占新能源转型先机，以 MG3 Hybrid+、MG HS、MG ZS Hybrid+等混动车型实现破局。
3.2 出口从“规模扩张”转向“价值创造”
2025 年 4 月 23 日，上汽集团发布海外战略 3.0——“Glocal”战略，即“全球+本土”的组合战 略，Glocal 战略以打造本地化体系生态和打造全球汽车品牌 MG 为核心，实现从“规模扩张”转 向“价值创造”，从“产品输出”转向“标准输出”。 （1）打造本地化体系生态，加快电动化、智能化技术落地：上汽将利用智能化、电动化技术优 势，形成各区域个性化、智慧化产品方案，做到“全球化思维，本地化行动”。产品方面，上汽 将在未来 3 年打造 17 款海外车型，HEV 混动车型将覆盖全球主流细分市场；智驾方面，上汽将 利用其丰富的智能驾驶技术储备，结合各区域法律法规，加快推进 L2 级高速/城市智能辅助驾驶 功能海外落地；座舱方面，上汽将积极推进海外车型智能座舱硬件及软件应用生态升级，实现 “生态娱乐一国一策略”。与此同时，上汽将进一步深化海外全产业链布局，在欧洲地区筹建欧 洲工程中心，并探索欧洲本土化方案；在东南亚地区将筹建 KD 工厂，在拉美、中东、澳新、非 洲等地区继续深化本地化合作。 （2）以新形象、新产品打造全球汽车品牌 MG：在 MG 品牌百年之际，上汽将重塑 MG 品牌定 位、实现“in China for Globe”品牌焕新。MG 全新品牌主张为“YOUNG FOREVER 智领风尚”，旨在进一步强化品牌年轻化形象；同时 MG 将在全球不同区域提出适合海外当地市场的品牌主张， 如英国“Get More”，泰国“Passion Drives”，中东“Beyond Expectation”；MG 也将推出多 款重磅新品，包括全球汽车设计大师约瑟夫·卡班领衔打造的 MG 首款方盒子 CyberX 以及 MG Cybersterr 特别版——Cyberster Black，同时 MG 品牌将与 OPPO 在座舱领域展开战略合作，携 手打造全新一代 MG4 EV 等车型。 预计上汽 Glocal 战略将进一步强化公司体系化出海布局、MG 品牌全球影响力较强的两大出海竞 争优势，为公司中长期出海扩张提供保障。
3.3 MG 在海外具备品牌优势及影响力
MG 是上汽集团出口的代表品牌，我们预计 MG 在全球范围内的高知名度和影响力将在中长期维 度成为上汽集团出海的“利器”。 MG 是传承百年的全球知名赛车和跑车品牌，英伦风格和赛道基因深入人心。MG（Morris Garages，缩写：MG）品牌于 1924 年成立于英国牛津，以充满激情与活力的英伦设计风格、精 湛的工艺以及出色的性能表现深入人心，成为全球知名的跑车和赛车品牌。MG 历史上曾推出多 款经典跑车，其中 MGB 全球累计销量突破 50 万辆，打破当时全球单一车型的销量纪录；MG 赛 车在赛道上创造 43 项世界速度记录，造就了 MG 品牌性能卓越、速度激情的形象。 在进入中国后，上汽集团在保留 MG 品牌英伦经典风格的同时，在技术研发、产品创新、市场拓 展等方面持续发力，推动 MG 品牌崛起复兴。技术端，公司将高效动力系统、辅助驾驶系统、智 能座舱等先进科技配置融入 MG 车型，增强其在全球市场的产品竞争力；产品端，公司不断丰富 MG 产品线，涵盖轿车、SUV、跑车等类型，满足不同购车群体的多样化需求；同时公司积极推 动 MG 电动化转型，实现 BEV/HEV/PHEV 多动力类型覆盖；市场端，公司依托全球产业链布局 优势，将 MG 车型远销至欧洲、东南亚、南美、澳新等 100 多个国家和地区。
MG 品牌成为中国车企在全球市场尤其是欧洲市场的“名片”。在 MG 品牌的全球影响力及上汽 集团的全球产业链体系强强联合下，MG 在出海领域取得了多项辉煌成就：MG 自 2019 年起连续 5 年蝉联“中国单一品牌海外销量冠军”，2022 年 MG 车型海外累计销量破百万，是第一家单一 品牌海外销量破百万的自主品牌；MG 在全球近 20 个国家跻身当地单一品牌销量前十，2024 年 MG 在欧洲地区销量达 24 万辆，占中国出口欧洲的销量比例近 70%；MG 多次被评为“外国人喜 爱的中国品牌”，被人民日报誉为“擦亮中国汽车国际名片”“汽车电动化、智能化走在世界前 列的中国品牌”，MG 4 EV、MG Cyberster 等明星车型多次获得海外媒体评选的年度车型和设计 奖项。
3.4 安吉物流是公司出口的保障
上汽安吉物流是全球领先的汽车物流公司，成立于2000年，能够为国内外客户提供整车及零部件 全方位一体化物流解决方案。安吉物流在泰国、印尼、美国、墨西哥、欧洲大陆、英国、澳大利 亚、南美均设有子公司或办事处，是上汽“全产业链出海”的关键环节。 上汽安吉物流拥有国内最大的自营远洋滚装船队，有助于提升公司出海成本竞争力、保障供应链 安全。2024 年起上汽将投入 100 亿元建设 14 艘远洋滚装船，到 2026 年安吉物流外贸远洋船队 规模将达到 22 艘，航线资源覆盖西欧、地中海区域、墨西哥、南美西、东南亚、澳新、中东等国 内车企主要出口目的地，为上汽集团出海扩张提供有力支撑。截至 2025 年 6 月，安吉物流远洋船 队规模已达 17 艘，其中两艘为全球最大的 9500 车位滚装船，远洋船队数量及运力远大于其他国 内车企。按照年运营 3 个往返欧洲航次计算，预计上汽远洋滚装船单艘年运输量将达 2.34-2.85 万辆，到 2026 年上汽或将具备超过 50 万辆/年的运输能力，物流成本将较其他依赖外租船的车企大 幅降低。除降低物流成本外，安吉物流自营船队将有助于上汽掌握海外物流主动权、保障物流供 应链稳定，避免因运力、运价波动而丧失海外市场机会。
上汽国际是上汽集团主要授权出口经营企业，此前独立核算并接受集团直接管辖。上海汽车国际 商贸有限公司（上汽国际）是上汽集团旗下的全资子公司，同时也是上汽集团国际经营的核心企 业，包括海外整车营销和国际商贸两大板块。上汽国际主要负责上汽集团汽车及零配件进出口业 务，其主要贸易模式为主机厂—国内出口商—境外进口商—终端消费者。在改革前，上汽国际下 设财务部、人力资源部、数据信息部、采购部等部门进行独立核算，并直接向集团汇报，具备较 强的独立性。
组织架构调整，上汽国际由“大乘用车板块”一体化管理，我们认为，公司海外经营管理能力将 显著提升。2025 年上汽集团宣布组建“大乘用车板块”，将乘用车公司、上汽国际、创新开发研 究总院、零束科技、海外出行等企业整合，成立大乘用车执管会进行一体化管理，实现产销研一 体、国内与国际业务协同。此前上汽乘用车、上汽国际、上汽总院和零束等公司分别向上汽集团 进行汇报，公司管理层通常只进行战略管控，较少具体到业务层面。以海外业务为例，上汽乘用 车旗下“荣威飞凡”和“MG 名爵”品牌由上汽乘用车经营，但自主品牌海外渠道和大多数海外 销量归属于上汽国际，国内外市场割裂导致了激励不相容，部门间协调难度极大。此次公司打通 部门壁垒，以扁平化方式整合组织架构，有望统一中后台人员、财务、数据等环节，减少资源浪 费；同时大乘用车板块将实施整体业绩考核，推动上述企业加强资源协同，有望促进海外业务运 营效率提升。
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