行业动态：首批GB3 0 0 NVL7 2已正式出货，供应链下半年齐受益
英伟达GB300 NVL72正式出货。根据智通财经，当地时间2025年7月3日，云计算公司Cor eWe ave与戴尔科技联合宣布，首批部署英伟达GB300 NVL72 AI系统的云服务现已上线，面向客户开放使用，Cor eWe ave还计划在今年持续扩大Blackwell Ultra服务器的部署规模。
GB300将于四季度放量。根据工商时报，供应链透露，GB300本季小量出货，第四季将明显放量，鸿海、广达等ODM大厂将是主要受惠者，信骅、奇鋐、双鸿等相关零组件也有望受到带动。
行业动态：GB2 0 0仍是今年主力产品，ODM台厂为主要出货方
GB2 0 0出货仍在提速，下半年有望持续成长至每季万台。根据全球半导体观察和与非网e e f o c us公众号数据，NVIDIA GB200 NVL72 AI服务器机柜今年一季度（1-3月）共出货1000台，4月单月出货量约1000-1500台，5月全球总产量估计达2000-2500台，预计6月出货量将继续攀升，第二季整体产量有望达5000-6000台。根据工商时报，供应链业者表示GB200出货量下半年将持续成长至每季万台水准。由出货节奏显示，AI服务器市场需求持续旺盛，相关供应链厂商将明显受惠。
ODM台厂在GB200生产和出货中扮演关键角色。鸿海、广达和纬创GB200机柜4月出货量分别约为1000台、300-400台和150-200台；5月出货量分别约为1000台、400台和900-1000台。其中，纬创相较4月的150台增长近6倍，营收同比增长162%，这一高效表现与其专注于L10计算托盘（compute tray）而非完整的L11机架有关，减少了组装和测试时间。
行业动态：GB3 0 0毛利率改善，鸿海成为最大赢家
GB300有利于改善获利情况。GB300沿用现有的Bianca架构，整体设计变革不大，对组装业者来说，学习曲线延续，拿到关键零组件后能快速上手，整体毛利率表现持续优化。据工商时报，台厂将于本月启动GB300组装，量产提升及减少低利润订单后，获利情况将改善。
鸿海凭借资源高度垂直整合优势，取得GB300最大订单份额。据爱集微网与芯智讯网援引经济日报消息，鸿海发言人巫俊毅在2025年6月23日集团闭门法人座谈会透露，鸿海在AI服务器拥有比较多的客户与订单，AI服务器订单能见度至少看到两年（2027年），直言“订单不是问题，产能才是问题”，明确表示将参与“国外数千亿美元的大型AI专案”。鸿海市场地位占优，供给端体现在与英伟达在设计上有许多合作，需求端体现在AI服务器市占率超过四成。
广达：二季度AI服务器占整体服务器营收比重可望突破七成
营收：6月营收1898.68亿元新台币，月增18.49%，年增70.56%；第二季营收5041.21亿元新台币，季增3.80%，年增62.64%；累计上半年营收9897.94亿元新台币，年增73.99%。
服务器：根据工商时报，第一季AI服务器占整体服务器营收比重已经超过60％；第二季Blackwe ll平台等较高ASP的AI服务器开始放量出货，全年AI服务器占整体服务器营收比重可望突破70％，预期AI服务器年增将达三位数，通用型服务器年增二位数。
笔电：6月笔电出货500万台，月增31.57%，年增11.1%；第二季笔电出货1210万台，季增12.03%，年增3.41%；上半年出货2290万台，年增3.2%。因客户第一季、第二季提前拉货，下半年季节性旺季拉货动能可能较往年更为和缓，审慎保守看待。
纬创：主力客户戴尔已领先出货GB3 0 0 NVL7 2
产能：纬创于2025年6月19日进驻竹北AI园区，该新厂产能100%供应英伟达。根据芯智讯公众号援引经济日报消息，为追求产能扩张，竹北A1厂兴建时，就已同步租用联发纺织厂房，预计2026年投产，届时纬创中国台湾AI服务器产能将翻倍成长，既有湖口厂区也会持续生产AI服务器。根据工商时报消息，纬创与纬颖正加快在美国德州推动AI服务器产能布局。纬创位于达拉斯的Westport与Eagl e两座工厂，预计于2026年上半年投产。纬颖方面，除原有德州El Pa so厂外，也新承租一座厂房，预计2026年投入AI服务器生产，强化供应链韧性与全球布局。
展望：根据工商时报，纬创持续看好第三季AI服务器业务，维持全年三位数成长目标，AI服务器能见度已看到明年5月；对PC业务，维持持平观望态度。英伟达AI GPU平台将于第三季进入产品转换期，加上纬创主力客户戴尔（De ll）已领先出货GB300NVL72，为下半年营运增添信心。
奇鋐：成功切入GB2 0 0 /GB3 0 0服务器水冷架构核心供应链
营收：6月营收106.06亿元新台币，月增7.35%，年增76.41%；第二季营收295.95亿元新台币，季增26.84%，年增79.54%；累计上半年营收529.27亿元新台币，年增 66.48%。
AI服务器液冷：根据工商时报，受益于GB200服务器设计热功耗突破1200W，水冷板、CDU（冷却液分配装置）、分歧管等高阶散热组件需求快速攀升。奇鋐与其子公司富世达在水冷解决方案领域占据重要位置。两家公司成功切入美系云端厂商GB200/GB300服务器水冷架构的核心供应链，同时在ASIC平台的应用中进一步提升产品附加值。
双鸿：液冷今年营收占比将达4 0%，不排除将在北美设厂
营收：6月营收16.76亿元新台币，月增3.48%，但年减0.9%；第二季营收53.14亿元新台币，季增20.38%，年增24.07%；累计上半年营收97.28亿元新台币，年增30.88%。
展望：董事长林育申5月17日表示，GB200、GB300与ASIC因瓦数都达到千瓦以上，随着AI服务器功率越来越高，代表散热需求就越来越强，液冷散热的发展趋势不会回头，双鸿今年下半年液冷产品占营收比重将超过4成，并有机会达到5成，相较2024年全年占比仅12%，液冷成为双鸿今年最重要的运营动能。为规避关税风险，双鸿加速将产能移往泰国，并正在增建泰国第二厂区，目标中国、泰国产能比重将各占一半，下一步不排除前往北美设厂，预估可能将落脚墨西哥。
华硕：PC市占率有望超市场平均，服务器营收占自身业务比重提升
营收：6月营收685.73亿元新台币，月增8.47%，年增17.30%，为近13年半新高；第二季营收1880.06亿元新台币，季增27.29%，年增29.74%；累计今年上半年营收3357.00亿元新台币，年增 25.92%。品牌营收为640.39亿元，年增15.34%；第二季品牌营收为1740.17亿，年增27.75%。上半年品牌营收为3092.06亿元，年增23.53%。
展望：根据中时新闻网资讯，台系法人报告指出，今年华硕在AI PC及Gaming PC的高阶领域处领先态势，出货具成长动能，预期出货及市占率有望超越市场平均，会优于产业的营运表现；服务器的比重持续提升，至今年第二季仍然成长，预期2025年占营收比重15%的目标不变。
CoWoS：预计CoWoS产能年底达6 6万片/年，先进封装或迎来变革
到2025年第四季度，CoWoS产能预计将达到每年66万片。根据世界半导体技术论坛公众号，到2025年第四季度，CoWoS产能预计将达到每年66万片晶圆，比2024年的水平翻一番。
台积电美国先进封装厂2028年动工，聚焦SoIc/CoPoS。根据芯智讯公众号援引外媒ComputerBase消息，台积电正计划在美国亚利桑那州晶圆厂（Fab 21） 附近建造两座先进封装厂，并在当地提供CoPoS和SoIC先进封装服务，首个先进封装设施AP1 计划2028年开始兴建。
台积电：AI需求强劲，加速器营收可望倍增
营收：6月营收2637.09亿元新台币，年增26.86%；第二季营收9337.92亿元新台币，季增11.26%，年增38.65%；累计今年上半年营收1.77万亿元新台币，年增40.03%。
展望：董事长魏哲家表示，AI目前需求非常高，台积电产能供不应求，预期2025年仍是台积电稳健成长年，维持全年美元营收成长24～26％展望不变，营收和盈余均会再创新高，继续超越晶圆制造2.0产业整体成长。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
