本周涨幅较大的产品：TDI（华东，15.13%），尿素（波罗的海(小粒散装)， 8.13%），R22（巨化股份，6.67%），硫酸（杭州颜料化工厂 105%，6.49%），天然气 （NYMEX 天然气(期货)，6.41%），焦炭（山西市场价格，5.03%），丁二烯（上海石化， 4.44%），磷酸二铵（美国海湾，3.16%），煤焦油（山西市场，3.06%），丁苯橡胶 （中油华东兰化 1500E，2.56%）。 本周跌幅较大的产品：PX（CFR 东南亚，-2.00%），醋酸（华东地区，-2.07%）， 合成氨（河北金源，-2.10%），甲苯（华东地区，-2.14%），国际石脑油（新加坡，- 3.14%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，-3.31%），苯乙烯（华东地区， -4.46%），二甲苯（东南亚 FOB 韩国，-4.75%），燃料油（新加坡高硫 180cst（美元/ 吨)，-5.15%），对硝基氯化苯（安徽地区，-6.12%）。
本周观点：伊以冲突缓和叠加美国关税反复，国际油价区间震荡，建议关注进口替代、 纯内需、高股息等方向。 判断理由：本周主要受到伊以冲突缓和叠加美国关税反复影响，国际油价区间震荡。 截至 7 月 18 日收盘，布伦特原油价格为 69.28 美元/桶，较上周下跌 1.53%； WTI 原油价 格为 67.34 美元/桶，较上周下跌 1.62%。预计 2025 年国际油价中枢值将维持在 65-70 美 金。鉴于当前国际局势不确定性和对油价企稳的预期，我们看好具有高股息特征的中国石 化、中国石油、中国海油等。 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：TDI 上涨 15.13%，尿素上涨 8.13%， R22 上涨 6.67%，天然气上涨 6.41%等，但仍有不少产品价格下跌，其中 对硝基氯化苯下跌 6.12%，燃料油下跌 5.15%，二甲苯下跌 4.75%，苯乙烯下跌 4.46%。从 化工行业业绩表现来看，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主要原因是 受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现 超预期，例如润滑油行业等。此外，建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息 资产等方向的投资机会。具体建议如下：首先是建议重视有望进入景气周期的草甘膦行业。 草甘膦行业目前经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外进 入补库存周期的大背景下，行业有可能进入景气周期，继续推荐江山股份、兴发集团、扬 农化工等；第二，在行业整体机会不多的情况下，精选竞争格局和盈利能力相对较好且具 备量增的成长性个股。持续看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业中具备持续成长性且空 间广阔的国内龙头瑞丰新材、盈利能力相对较好的煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较 低的宝丰能源；第三，在关税不确定性的影响下，出口预计会受到影响，内循环需要承担 更多的增长责任，化工行业中产业链在国内且主要需求也在国内的有化学肥料行业及部分 农药行业中的子产品，其中氮肥和磷肥、复合肥自给自足内循环，需求相对刚性，继续看 好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等，中国心连心化 肥做重点推荐。最后，在国际油价上涨的背景下，我们继续看好具有最高资产质量和高股 息率特征的三桶油。化工行业中云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业也有 5%左右股息率，在红利资产中具有较强吸引力。
行业跟踪
（1）市场关注关税及需求前景，国际油价震荡下跌
市场综述：本周市场关注关税及需求前景，国际油价震荡下跌。周前期，美国宣布对 巴西加征关税，以及欧佩克下调未来几年全球石油需求增长预测，引发市场对需求前景的 担忧，但 IEA 月报称全球石油市场可能比表面上更加趋紧，加之美国可能对俄罗斯实施新 的制裁，国际油价先跌后涨。周后期，特朗普威胁将对俄征收关税制裁，但给予了缓冲期， 市场预期此制裁可能可以避免，且美国将从 8 月 1 日起对多国征收关税，同时美国汽油库 存增加引发夏季旺季需求担忧，国际油价承压连跌三日。总体来看，与上周末价格相比， 本周末油价下跌；与上周均价相比，本周均价环比下行。截至 7 月 18 日收盘，布伦特原油 价格为 69.28 美元/桶，较上周下跌 1.53%； WTI 原油价格为 67.34 美元/桶，较上周下跌 1.62%。本周，关税政策重回视野，对油市造成不利影响，油价波动幅度较上周明显。往后 看，地缘及政策方面，以色列空袭叙利亚，美伊及俄乌局势僵持，地缘局势给市场带来较 多的不确定性。美国将从 8 月 1 日起对多国加征关税，这将持续施压市场。宏观面上，对 油市影响不太大。基本面上，欧佩克+持续增产，但实际增产低于目标，增产执行存疑； IEA 和欧佩克月报释放些许积极信号，原油库存去库，尽管汽油库存增加限制，但夏季旺 季效应下，整体市场情绪偏向积极。总体来看，未来市场下方仍有一定支撑。预计下周国 际油价可能稳中有升。后续需关注中东地缘局势、关税动态、增产执行、EIA 库存等。
本周地炼汽柴油价格汽油小跌，柴油大跌。山东地炼汽油市场均价为 7887 元/吨，较 上周同期均价下跌 13 元/吨，跌幅 0.16%，柴油市场均价为 6756 元/吨，较上周同期均价 下跌 102 元/吨，跌幅 1.49%；其他地炼汽油市场均价为 7931 元/吨，较上周同期均价下跌 30 元/吨，跌幅 0.38%，柴油市场均价为 6918 元/吨，较上周同期均价下跌 72 元/吨，跌幅 1.03%。周初受地缘局势不稳定及美国消费旺季支撑上涨，布油一度突破 70 美元/桶。但随 后因欧佩克+增产计划、美国油品库存增加，以及市场对全球经济增长担忧，油价回调，原 油价格先涨后跌、整体震荡。本周发改委零售限价下调落实，政策面利空指引。周内地炼 汽柴油市场下游需求跟进缓慢，终端消耗节奏滞后于预期，加油站多消耗前期储备库存， 贸易商普遍离场观望、持币待机，炼厂整体成交氛围清淡。加之当前汽柴裂解价差处于高位，中下游采购抵触情绪明显，炼厂出货受阻，库存呈累积态势。因此，地炼汽柴价格受 原油走弱及高价抑制需求双重影响，较上周回落至合理区间，柴油需求低于汽油，跌幅较 为明显。汽油方面，需求整体表现一般，高温天气下居民驾车远距离出行意愿偏低，多以 短途通勤为主，且新能源替代持续明显。柴油方面，需求同样缺乏利好提振，国内大范围 高温和降雨天气较多，户外工程基建等施工受限，LNG 和新能源重卡替代作用显著，终端 按需小单采购，贸易商观望居多。综合来看，供应小幅增加与汽柴需求乏力利空市场，下 游追涨意愿薄弱，压价采购成为主流策略，终端以逢低补库为主，业者心态谨慎，整体市 场信心不足，故本周地炼汽柴油出货情况较上周下滑。地炼成品油方面：基本面上，欧佩 克+持续增产，但实际增产低于目标，增产执行存疑；IEA 和欧佩克月报释放些许积极信号， 原油库存去库，尽管汽油库存增加限制，但夏季旺季效应下，整体市场情绪偏向积极。预 计下周国际油价可能稳中有升。短期来看，原油价格或有反弹推涨局势，叠加国内部分地 区出现资源偏紧情况，终端阶段买涨情绪上升，山东炼厂价格趁机止跌小幅推涨，后期随 着中下游陆续备货充裕后，相对高价时采买节奏或放缓，购销氛围下滑，价格面回归需求 主导。检修节奏方面，7 月底东明石化等炼厂计划检修，叠加高温、台风等天气影响，汽 柴油产量或继续承压。汽油方面，暑期出行高峰的带动，学生群体及家庭的外出旅游、探 亲等活动增多，公路交通流量明显上升，为汽油需求提供了有力支撑，需求呈现向好态势。 不过，回顾往年此时段，常出现频繁的暴雨、台风等极端天气，使得汽油需求的增量受到 限制。柴油方面，雨季期间户外基建工程会暂停或放缓施工进度；高温天气下，人员作业 条件等因素适当调整生产节奏，部分货运车辆也会避开高温时段运输，需求整体较弱。汽 油市场需求向好但增量有限，柴油整体消费呈现下降，预计后期山东炼厂汽油价格涨后主 稳，柴油价格涨后下跌。
（2）燃烧需求有所回升，丙烷市场跌后回稳
本周丙烷市场平均价格先跌后稳。本周丙烷市场均价为 4589 元/吨，较同期市场均价 下跌 49 元/吨，跌幅 1.05%。上周国内丙烷市场均价 4638 元/吨。本周前期，部分炼厂存 一定销售压力，部分下调，低价走量有所回暖，但高价出货仍然一般，卖方谨慎出货优先。 之后部分炼厂外放有所缩减，对市场有所支撑，但码头低价资源充足，市场整体供应仍然 宽松，且下游入市积极性不高，多择低补货，部分炼厂让利走量，市场氛围一般，成交重 心下移。周后期，随着民用气市场回涨与丙烷价差缩小，且丙烷目前价格较低，丙烷燃烧 需求有所好转，炼厂产销情况尚可，库存压力不大，但下游需求仍处淡季，并无明显提升， 市场谨慎情绪仍存，稳中自调为主。 综上所述，短期内原油价格或稳中有升，消息面或存一定提振。下周来看，丙烷市场 供应仍然宽松，下游虽受民用气市场上涨一定提振，但需求并无明显增长，下游刚需补货 后入市情绪逐渐下滑，市场心态支撑有限。
（3）下游钢厂已接受首轮提涨，炼焦煤市场价格全面上涨
本周炼焦煤市场价格全面反弹，各类煤种价格均有不同程度上涨，全国炼焦煤市场参 考价为 1056 元/吨，较上周同期均价上涨 26 元/吨，涨幅 2.52%。后市预测：煤企方面： 目前炼焦煤各类煤种均有不同幅度上涨，市场交易氛围活跃，但部分煤种价格快速拉涨后 下游或将受利润偏低等因素影响，对高价煤种接受度降低，下周部分煤种涨幅或有所收窄， 但市场仍保持上涨趋势。焦钢企方面：下游焦企首轮提涨落地后，虽然利润将有所修复， 但因成本端焦煤价格涨幅过快，部分或仍有亏损情况，在下游钢厂盈利能力尚可且需求仍 存的情况下，市场或有酝酿再次提涨的可能。综合来看，市场情绪持续升温，在需求尚存 且煤矿库存偏低情况下，部分煤种涨幅或有进一步扩大的可能，下游提涨落地后，利润虽 稍有修复但对高价煤种接受能力有限，短期煤价仍有望维持强势但涨幅或有收窄可能。预计下周炼焦煤市场价格将根据下游需求而灵活调整，整体以涨为主，均价上涨幅度在 20 元 /吨以内。
（4）聚乙烯市场弱势整理，聚丙烯粒料行情延续偏弱
本周国内聚乙烯市场价格弱势整理，市场成交及询盘活跃度均表现一般。聚乙烯 LLDPE（7042）市场均价为 7265 元/吨，与上次发稿日相比下跌 53 元/吨，跌幅 0.72%。今 日 LLDPE（7042）市场价格在 7100-7400 元/吨之间，LDPE（2426H）市场价格在 9300-9500 元/吨之间，HDPE（6095）市场均价格 7560-7950 元/吨之间。 本周聚丙烯粉料市场弱势难改。聚丙烯粉料市场均价为 6822 元/吨，较上周同期均价 下跌 86 元/吨，跌幅 1.25%。周内粉料市场均价最高点在 6910 元/吨，最低点在 6822 元/ 吨，本周市场消化能力较弱。基本面看，当前处于传统需求淡季，部分下游降负或停工， 而场内整体供应仍较为宽松，库存呈缓慢累加态势，受供大于需现状影响，企业库存压力 仍存，粉料商家心态偏弱，出货积极性较强，且原料端丙烯价格下跌，商家纷纷让利出货， 重心往中低位靠拢。山东地区粉料主流价格在 6950-6960 元/吨左右。综合来看，下周成本 端丙烯单体或将小幅下滑，聚丙烯粉料库存压力难有缓解，市场供需端博弈持续。聚丙烯 期货走势有一定不可预见性，但对粉料市场有一定的指导作用，需持续关注。综上所述， 预计下周聚丙烯粉料市场低位震荡整理，具体仍需观测期货端变动。
（5）周内 PTA 市场延续弱势，涤纶长丝市场延续下行走势
本周 PTA 市场延续弱势。华东市场周均价 4720.71 元/吨，环比下跌 1.70%；CFR 中国 周均价为 626.6 美元/吨，环比下跌 1.73%。周内市场关注关税及需求前景，国际油价震荡 下跌；而 PTA 自身来看，周内未有 PTA 装置存在明显变动，市场供应小幅提升，同时一 PTA 新装置有调试消息传出，拖拽市场气氛，目前现货货源流通依旧宽松，同时下游聚酯 端工厂有减产计划在逐步推进，其对上游原料端需求表现一般，且适逢产业链传统淡季， 终端负反馈仍在持续，故周内 PTA 市场不断走弱。综合来看，下周国际原油市场存向上可 能，但 PTA 供需端预计进一步走弱，限制 PTA 市场上行，同时市场对后市仍存悲观心理， 预计下周 PTA 市场区间调整为主。 本周涤纶长丝市场价格下跌，涤纶长丝 POY 市场均价为 6621.13 元/吨，较上周均价下 跌 193.16 元/吨；FDY 市场均价为 6850 元/吨，较上周均价下跌 167.86 元/吨；DTY 市场均 价为 7892.86 元/吨，较上周均价下跌 225 元/吨。本周市场关注关税及需求前景，国际油 价震荡下跌，聚合成本端区间波动运行，整体支撑较为有限，且随着下游需求萎缩程度加 深，长丝产销数据始终未见好转，企业出货意愿之下，长丝市场成交重心明跌暗降不断， 现金流持续承压，然织企入市采购意愿偏低，场内交投延续零星刚需为主。综合来看，场 内利好因素不足，长丝市场仍存下行预期，但伴随长丝主流工厂减产陆续落实，以及现金 流压缩严重，多处亏损状态，长丝继续下行空间有限。
（6）尿素价格震荡下行，复合肥市场价格小幅上扬
本周国内尿素市场价格整体呈现震荡下行走势，市场情绪由谨慎观望逐步转向偏空。 国内尿素市场均价为 1784 元/吨，较上周下跌 29 元/吨，跌幅 1.60%。山东及两河地区中 小颗粒主流成交价在 1730-1810 元/吨区间波动，较上周下跌 20-50 元/吨不等，市场价格 重心持续下移。周初市场受第二批出口配额（传言总量 100-150 万吨且侧重气头企业，不 及预期）扰动，心态不稳，期货波动加剧，叠加需求端持续疲软（农业分散、工业复合肥 采购迟缓）和供应维持宽松（日产虽降至 20 万吨以下但仍处高位），价格承压下行。下半 周跌势延续，山东地区领跌至 1720 元/吨后收单好转，今日主产区价格继续跟跌引发下游 复合肥厂逢低补货，加之期货震荡上行提振情绪，低价货源成交改善，部分企业停售待涨，市场呈现低价窄幅反弹与高端继续回落的区域分化态势。后市预测：供应方面：下周甘肃、 宁夏、河南前期检修装置复产增量预计高于安徽、河南个别企业检修损失量，日产量在 20 万吨附近窄幅波动，市场供应整体充足。需求方面，工业端：复合肥企业秋季肥生产启动 在即，部分工厂开始储备原料，采购跟进，工业需求预期提升。农业端：北方玉米追肥收 尾，南方水稻追肥即将展开，需求表现分散。出口方面：当前虽未有官方文件公布，但企 业已获第二批配额，出口预期对市场情绪提振有限。整体来看，市场观望情绪犹存，下游 维持逢低采购；企业订单补充后挺价意愿略增，但整体缺乏强劲利好支撑。预计下周尿素 价格延续震荡偏弱格局，低价区间或有窄幅反弹，高价区域承压回落。后期需继续关注期 货价格波动、下游补货持续性、出口政策动向对市场情绪的传导。 本周国内复合肥多地价格探涨氛围浓郁，交投重心上扬 20-50 元/吨，部分肥厂试探性 上调报价，部分缩减优惠政策， 3*15 氯基市场均价 2515 元/吨，较上周末涨幅 0.60%； 3*15 硫基市场均价 2940 元/吨，较上周末涨幅 0.34%。小麦肥出价增多，低端价格货源有 减少趋势，部分出厂参考：42 含量高磷 2450-2600 元/吨，45 含量高磷 2700-2850 元/吨， 45 含量高氮 2450-2650 元/吨。近期成本上涨的支撑下，个别厂家硝基肥报价上调，但上 涨落地仍在博弈当中，出厂价格参考 3150-3500 元/吨，下游需求平平，经销商按需拿货。 预计下周复合肥市场区间盘整，成本端支撑下，新价上涨或将逐步落地，市场参考报价： 部分出厂 45%S（3*15）2900-3050 元/吨，45%CL（3*15）2450-2650 元/吨，42 含量高磷 2450-2600 元/吨，45 含量高磷 2700-2850 元/吨，45 含量高氮 2450-2650 元/吨。秋肥预 收按部就班推进，行情波动有限，距离终端用肥尚有时日，场内观望气氛难散，经销商提 货分批按需跟进，重点关注原料价格波动对秋肥收单发运及价格调整的影响。
（7）聚合 MDI 市场止跌反弹，TDI 市场大幅拉涨
本周国内聚合 MDI 市场止跌反弹。当前聚合 MDI 市场均价 15000 元/吨，较上周同期价 格上涨 200 元/吨，涨幅为 1.35%。本周聚合 MDI 市场持续下跌后开始反弹。周初，上海 C 工厂报价环比持平，北方大厂福建装置亦重启在即，供方支撑力度有所削弱。加之场内询 盘氛围冷清，受传统淡季行情影响，场内交投有限，下游企业基本维持刚需采买，订单支 撑能力一般。需求陷入疲软，拖拽聚合 MDI 持续下滑。周后期，聚合 MDI 市场受消息面影 响氛围高涨。韩国锦湖对中国地区聚合 MDI 已经封盘，北方大厂提高经销商等出货价格标 准，海外装置波动 MDI 原料端恐受影响。多方消息刺激下，市场内炒涨氛围愈加浓厚，业 者纷纷趁势调高报价以观市场反应，终端及下游企业亦见势积极备货。整个市场成交较前 期有所放量，市场信心得到有效提振。当前 PM200 商谈价 15200-15500 元/吨左右，上海货 商谈价 14900-15100 元/吨左右，进口货 14800 元/吨左右，具体可谈（含税桶装自价）。 下周厂家检修情况较少，但韩国锦湖暂已封盘，北方大厂提高经销商等出货价格标准，供 方消息面对市场支撑潜力仍存。在反弹信号刺激下，下游企业拿货积极性上涨，短期内订 单可观。市场内炒涨氛围仍较为浓厚，市场信心得到有效提振。但仍需注意的是，当值传 统淡季，提防消息淡去后市场恐会因需求疲软再次陷入滑落趋势。预计下周聚合 MDI 市场 震荡整理。
本周国内 TDI 市场强势上行。截止发稿国内 TDI 市场均价为 14063 元/吨，较上周上涨 17.06%。供方集中释放利好消息，包括主动上调报价、部分装置检修或延迟重启，叠加个 别工厂放货周期拉长及缩量放货，市场流通货源收紧。在“反内卷”政策引导下，工厂挺 涨意愿强烈，中间环节跟涨情绪高涨，市场报盘稳步上行。直至周末，持货商惜售情绪升 温，多封盘观望。市场前期询盘氛围积极，但价格快速拉涨后，下游抵触情绪升温，生产 多以消耗库存为主，场内呈现‘有价无市’现象。截至发稿：目前 TDI 国产货源含税市场 执行 13400-14000 元/吨左右，上海货源含税执行 14000-14900 元/吨附近。后市预测：供 应端方面，装置检修及缩量放货状态延续，市场流通货源仍偏紧；出口方面，受韩国巴斯夫及德国科思创装置故障影响，海外供应缺口扩大，国内出口订单或增量，进一步支撑国 内市场。不过，下游淡季需求疲软及高价抵触心理仍存，或限制价格上行空间。综合来看， 短期市场或维持高位震荡，价格存在进一步上调可能。
（8）磷矿石市场价格区间整理，企业刚需出货为主
本周，磷矿石市场价格区间整理，企业刚需出货为主。30%品位磷矿石市场均价为 1020 元/吨，28%品位磷矿石市场均价为 947 元/吨，25%品位磷矿石市场均价为 767 元/吨， 均较上周持平。磷矿石市场延续平稳态势，成交价格暂稳整理。需求端：随着秋肥市场逐 渐拉开帷幕，农业领域的采购需求将按照季节规律有序释放。近期，国际磷肥市场延续了 一段时间以来稳中向好的发展态势，价格呈现出持续上扬的积极走势。国内磷肥市场交投 活动保持稳定有序，企业预收订单情况较为理想，下游整体需求相对稳定。矿山企业对高 品位磷矿石的市场前景普遍持乐观态度，挺价意愿强烈。低品位磷矿石市场流通量较大， 在成交价格上存在一定的优惠空间。预计下周磷矿石价格仍将保持高位坚挺的运行态势。 供应端：南方地区矿山企业生产状况良好，矿石供应保持着相对稳定的状态；北方地区受 多种因素的综合影响，个别矿山出现了停产的情况，且预计停产时间约达一个月，整体供 应形势相对紧张。预计下周磷矿石市场在相对稳定的供应环境下，继续保持平稳运行。由 此来看 30%品位磷矿石市场均价将在 1010-1030 元/吨，28%品位磷矿石市场均价将在 935- 955 元/吨，25%品位磷矿石市场均价将在 761-776 元/吨。具体的价格走向还要随时关注磷 矿石市场变化，建议关注近期下游磷肥需求变化以及国内磷矿供应情况。
（9）EVA 市场稳中整理，业者心态谨慎
本周国内 EVA 市场稳中整理。截至发稿，国内 EVA 周度市场均价为 10458 元/吨，较上 周均价下跌 0.1%。周初石化厂商窄幅下调出厂价，市场多空消息交织，石化厂光伏库存多 无压力，下游询盘围绕低价货源，持货商出货高价受阻，部分价格稳中窄幅下调。临近周 末 EVA 市场市场报盘较少，竞拍货源成交较好，市场气氛拉涨积极尤其是发泡软料，下游 工厂对高价货源抵触，部分发泡现货偏紧，成交暂无大幅提升。 下周国内 EVA 市场或延续弱势，供应端无压挺市，国内 EVA 装置开工态势平稳，石化 厂多无库存压力，个别高端牌号现货偏紧。需求端来看，下游需求淡季，终端工厂采购围 绕刚需跟进不改，对于高价货源抵触，业者心态谨慎难振。总体来看，EVA 市场供应面暂 无压力，需求端有待进一步提升。预计国内 EVA 市场或延续稳中整理格局，波动幅度在 0- 50 元以内。
（10）期货盘面宽幅震荡，纯碱市场稳价观望
本周国内纯碱现货市场价格震荡维稳。轻质纯碱市场均价为 1162 元/吨，较上周价格 持平；重质纯碱市场均价为 1290 元/吨，较上周四价格持平。本周纯碱现货市场价格止跌 企稳，各碱厂报盘据自身情况灵活调整，周初，纯碱期货盘面涨势延续，西北、华中、华 东部分碱厂报盘试探性上调，现货市场氛围稍有回暖，但下游跟进谨慎，较高报盘成交不 畅，后随期货盘面高位下跌，场内成交愈显谨慎，加之下游光伏玻璃冷修产线逐步兑现， 市场需求缩减，业者观望情绪加重，市场价格主流重心无明显变化。 综合来看，预计下周纯碱市场或僵持为主，但业者情绪不一，不排除区域性波动，近 日纯碱期货盘面宽幅震荡，为场内情绪带来一定刺激，但现供需面来看，业者长线预期不 佳，下游买盘跟进谨慎，纯碱现货市场或难有大幅波动。
（11）成本及开工率双向支撑，钛白粉抗跌性提升
本周受成本及开工率双向支撑，钛白粉抗跌性提升。硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 12700-13700 元/吨，结合市场行情经加权计算均价为 13515 元/吨，环比上周价格 基本持稳。近期原料钛精矿的价格有所反弹，同时硫酸价格继续高涨，成本面使诸多企业 停止优惠让利操作，转而调节自身产量，保证产销两者之间的相对平衡。但内需持续疲软， 短期市场需求或保持刚需消化，但较往年对比仍维持弱势，出口不畅限制国内钛白粉市场 价格回升。综合分析，钛白粉市场当前低位价格的抗跌性强，需求跟进不足的情况下，价 格呈现横盘震荡趋势。 钛白粉行业供应压力有所缓解但仍保持充裕，后续企业计划检修和复产并存，预计供 应端整体波动有限。需求端边际改善，具体表现在贸易商低价入手，但受近期新装置投产 带动，市场低价产品流入市场冲击现有行业报价格局。原料价格近期维稳致使企业高成本 运营，企业整体利润处于低位甚至亏损状态，成本支撑尚可。 综合来看，当前国内终端市场供需关系尚未均衡，一方面价格下方存在成本支撑，另 一方面产能过剩压力仍对上涨空间形成压制，短期市场或维持偏强震荡格局。
（12）制冷剂 R134a 市场高位整理，制冷剂 R32 市场高位坚挺
本周，国内制冷剂 R134a 市场偏暖运行，企业报盘延续高位，新单商谈重心高位向上。 目前 R134a 市场稳中推涨，个别厂家装置检修降负现象仍存，企业挺价拉涨情绪不减，市 场商谈重心维持坚挺上行，短期业者依旧保持向好预期。经销商多维持观望刚需采买节奏， 市场低价货源减少，R134a 市场成交重心有望继续保持稳中探涨。截至目前，主流企业出 厂参考报价在 50000 元/吨，实单成交存在差异下周制冷剂 R134a 市场预计延续高位整理， 价格仍存上探空间。伴随 R134a 市场下游刚需支撑以及渠道库存不断消耗，市场依旧保持 看涨情绪，R134a 走势仍将维持向上震荡。。 本周，国内制冷剂 R32 市场价格继续向上攀升，企业对后市信心偏强，挺涨积极性依 旧强烈。受供给端刚性约束与需求端稳步增长的双重驱动，R32 制冷剂市场延续偏强态势， 新单商谈重心继续向上推涨。现阶段 R32 市场供应紧张格局难消，业者看涨信心不减，企 业挺价拉涨态度明显，当前多重利好因素有望继续支撑 R32 价格高位上探。整体来看，近 期 R32 市场看涨情绪不减，价格有望保持坚挺向上运行。截至目前，主流企业出厂参考报 价在 54000-55000 元/吨，实单成交存在差异。下周制冷剂 R32 市场价格预计保持提涨节奏， 企业信心充分，业者情绪普遍看涨不看跌，短期内 R32 价格有望保持坚挺向上运行。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
