酉立智能自设立以来深耕光伏支架领域，聚焦光伏支架核心零部件的研发、生 产和销售。公司主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管（TTU）、光伏支架轴承组件 （BHA）、光伏组件安装结构件（URA）、檩条（RAIL）等光伏支架核心零部件产品。 公司主营产品经组装后，可形成光伏电站之“骨骼”——光伏支架，包括跟踪支架 及固定支架，其中跟踪支架与配套的电控设计、驱动设计共同构成光伏跟踪支架系 统。 凭借成熟的技术工艺、质量优秀可靠的产品、高效稳定的规模化产品交付能力 等竞争优势，公司立足于国际市场并逐步开拓国内市场，在国内外光伏支架行业， 建立了较高的知名度，与 NEXTracker（NASDAQ:NXT）、OptimumTracker、 GonvarriIndustries、天合光能、安泰新能源等国内外知名光伏支架企业建立了良好的 合作关系，产品远销巴西、智利、澳大利亚、加拿大、欧洲、中东等国家和地区。 公司是经江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合 认定的高新技术企业。2020 年 2 月，公司被苏州市工业和信息化局、苏州市科学技 术局、苏州市发展和改革委员会认定为市级“企业技术中心”；2022 年 8 月公司被江 苏省工业和信息化厅认定为江苏省四星级上云企业；2022 年 12 月，公司经江苏省工 业和信息化厅认定为江苏省专精特新中小企业，亦被苏州市发展和改革委员会认定 为 2022 年度苏州市数字经济示范企业；2023 年 7 月，公司经国家工业和信息化部认 定为国家级专精特新“小巨人”企业；2023 年 12 月，公司被江苏省工业和信息化厅 等部门认定为省级“企业技术中心”。 公司目前拥有 54 项专利授权，并通过了质量管理体系 ISO9001、欧盟钢结构产 品 EN1090、环境管理体系 ISO14001、职业健康安全管理体系 ISO45001 的认证。
1.1、 主要产品分类可以分为制管类产品和冲压类产品
根据主要生产工艺不同，主要产品分类可以分为制管类产品和冲压类产品。
公司主营业务收入主要来源于光伏支架零部件产品。2022 年度至 2024 年度，公 司制管类和冲压类等光伏支架零部件产品销售收入占主营业务收入比例分别为 99.64%、99.73%和 99.84%。
1.2、 公司行业竞争格局稳中有进，BHA 市场占有率同比提升 3.6pct
公司作为专业的光伏支架核心零部件制造商，在光伏跟踪支架领域具有较大的 优势，其产品获得了国内外客户的广泛认可，出货量稳步增长，目前是全球第一大 跟踪系统解决方案提供商 NEXTracker 的非美市场主要供应商。 目前跟踪支架应用于大型地面电站，全球跟踪支架需求取决于跟踪支架渗透率 和大型地面电站新增装机量。
2021 年至 2023 年，公司产品市场占有率稳中有进，各期细分产品市场占有率变 动主要系受客户订单影响所致。
2024 年末，公司主要客户在手订单金额为 2.99 亿元，其中境外客户在手订单金额为 24,673.73 万元，境内客户在手订单金额为 5,246.57 万元。此外，截至 2024 年 末，公司与Nextracker 签订的 GBA 协议中尚有约 1.60亿元的产品尚未下达正式订单， 根据历史订单转化情况，GBA 协议中相关产品后续转化为正式订单的概率较高。 2024 年末，公司对 Nextracker 在手订单金额低于 2023 年末主要原因是受客户项 目启动时间影响。2023 年末，Nextracker 位于澳大利亚、西班牙、加拿大等地的多 个新承接项目启动，导致当期末在手订单金额较高。2022-2024 年各年末公司对 OptimumTracker 的在手订单金额存在一定波动主要是因为客户基于其项目需求及项 目实施周期进行产品采购，OptimumTracker 光伏跟踪支架项目数量较少导致下达采 购订单的时间不具备连续性所致。2022 年末及 2024 年末，公司对 OptimumTracker 在手订单金额分别为 91.22 万元及 114.28 万元。客户当期第四季度下达的部分订单 在期末尚未完成交付所致。2023 年末在手订单金额为 0 万元，是客户当期第四季度 未下达订单，且前期订单已执行完毕所致。
公司与第一大客户 Nextracker 已建立稳定的合作关系，公司在光伏支架零部件 生产制造领域内的经验累积以及结构设计创新方案获得了 Nextracker 的认可。2024 年上半年，公司与 Nextracker 签署了研发服务协议，双方研发合作加深，基于该研 发服务协议，Nextracker 会优先向公司提出新品开发需求。
光伏支架是光伏电站的关键部件之一，不仅起到支撑固定作用，确保光伏电站 在各类复杂自然条件下稳定、可靠运行数十年，而且对提高光电转换效率，提高电 站收益率起到重要作用。目前光伏支架产品主要分为分布式支架、固定支架和跟踪 支架，分布式支架主要应用于工商业、户用屋顶分布式电站，固定支架和跟踪支架 应用场景以地面电站为主。
2.1、 光伏行业发展增速快，中国占据了主要市场份额
全球光伏产业加速发展，新增装机规模屡创新高
光伏产业的快速发展源于经济社会对清洁能源日益增长的需求，能源危机和生 态环境问题促使全球积极寻求可替代化石能源的绿色可再生能源，而太阳能因资源 量大、清洁安全、易于获得等优点，被普遍认为是最有发展前途的绿色可再生能源 之一。进入 21 世纪以来，世界各国为了促进光伏产业的发展，密集出台了相应的产 业支持政策，扶持本国光伏产业的发展，产业政策支持力度较大，如美国《百万太 阳能屋顶计划》、德国《可再生能源法案》、日本《能源基本计划》以及印度《尼赫 鲁国家太阳能计划》等。
2023 年，随着光伏产业链上游组件等产品价格的不断下行，光伏电站投资成本 的下降，全球集中式地面电站建设意愿增强、速度加快，新增装机规模屡创新高。 据 CPIA 数据显示，2023 年全球新增光伏装机约 390GW，同比增长 69.56%，创 历史新高。随着光伏产业规模和装机增速屡创新高，全球光伏装机市场多元化趋势 愈发明显。除了中国、美国、欧洲等传统光伏主要市场，2023 年新增阿联酋、沙特、 乌兹别克斯坦等 GW 级市场。根据中国光伏行业协会数据，2023 年全球 GW 级市场 国家数量达到 32 个，“一带一路”国家数量明显增多。预计 2024 年、2025 年，全球 GW 级市场数量将分别达到 39 个和 53 个。 在光伏发电成本持续下降和全球绿色复苏等有利因素的推动下，全球光伏新增 装机仍将持续增长。根据中国光伏行业协会，2024 年全球光伏新增装机预计在 390GW 至 430GW 之间。
根据 IEA《Renewables2023Analysisandforecastto2028》，2023-2028 年期间可再生 能源装机增加 3,700GW（年均超过 600GW），光伏与风电将占到其中 95%以上；到 2025 年，可再生能源将超过煤炭成为全球最大的电力来源；2023-2028 年，全球光伏 新增装机 2,700GW（年均 450GW），其中集中式年均新增超过 250GW。2024 年，全 球光伏与风电发电量将超过水电；2026 年，全球光伏发电量将超过核电；2028 年， 全球光伏发电将成为除水电外最大的可再生能源发电形式。
国内光伏市场不断发展，光伏新增装机量持续位居全球首位
我国拥有丰富的太阳能资源，平均每年照到我国的太阳能能量相当于 17,000 亿 吨标准煤。我国拥有 130.8 万平方公里沙漠（包括戈壁及沙漠化土地）土地资源，光 电将成为我国继水电、风电之后最具规模化、产业化发展潜力的可再生能源。 受益于国内相继出台的产业扶持政策，并经过不断的技术创新、产业结构调整。 我国已成为世界最大光伏应用市场。根据国家能源局数据显示，2022 年、2023 年和 2024 年中国新增装机 87.41GW、216.88GW 和 277.57GW，持续领跑全球。我国光伏 行业不断快速发展，年光伏新增装机量连续 11 年位居全球首位，累计装机量连续 9 年位居全球首位，长期处于世界领先地位。
2.2、 光伏支架行业发展快，市场需求高
全球光伏装机规模持续扩容，光伏支架需求增长空间大
近年来，随着光伏需求的增长以及跟踪支架性价比的提升，全球跟踪支架出货 量呈现快速增长。根据 WoodMackenzie 的数据，2017-2023 年全球跟踪支架出货快速 增长，到 2023 年全球跟踪支架出货达 92GW，2017-2023 年 CAGR 达 36%，呈现高 速发展态势。 据 IHS 数据预计，在 2022-2030 的光伏装机中（包括大公用事业规模、小公用 事业规模、大商业电站)，美国、西班牙、拉美、中东、澳洲等国家或地区，跟踪支 架渗透率处于较高水平在 90%左右，印度、南非、法国等国家跟踪支架渗透率在 40-50% 左右，而跟踪支架在中国大陆的渗透率则在 10-20%左右。 目前跟踪支架应用于大型地面电站，全球跟踪支架需求取决于跟踪支架渗透率 和大型地面电站新增装机量。结合 BloombergNEF、IEA、CPIA 和 WoodMackenzie 的相关研究测算，假设 2024-2027 年全球跟踪支架渗透率分别为 52%、56%、60%和 64%，跟踪支架的销售均价预计为 0.47 元/W、0.46 元/W、0.45 元/W 和 0.44 元/W， 2024-2027 年跟踪支架市场空间为 797 亿元、938 亿元、1,042 亿元和 1,163 亿元， 2023-2027 年平均复合增速 27.4%。
预计 2024-2027 年全球固定支架市场空间为 1,039 亿元、1,044 亿元、1,050 亿元 和 1,072 亿元，2023-2027 年平均复合增速 9.5%，低于跟踪支架平均复合增速 17.9%。
国内光伏支架以固定支架为主，跟踪支架市场渗透率有望提升
2020-2023 年，我国光伏支架行业的市场规模亦跟随国内新增光伏发电装机量增 长而增长。根据中商产业研究院统计数据，截止至 2022 年，我国光伏支架行业的市 场规模已经增长至 190 亿元，同比增长 8.6%。随着我国不断加大光伏装机量，预计 光伏支架的市场规模将会继续稳步提高，2023 年我国光伏支架市场规模将达 210 亿 元，2024 年增至 253 亿元。 近年来中国光伏市场及产业链优势在光伏支架行业得到了充分的发挥。中国光 伏支架厂家在满足国内光伏市场需求的同时，部分企业已经开始布局海外市场，通 过内生增长、外部收购等方式，显著提高了在全球光伏支架市场的份额，全球前十 大光伏支架厂商中，中国企业也逐步占据了相应的位置。同时，中国光伏支架厂家 及专家积极参与国际标准的制定，担任国际权威机构的要职。中国光伏支架行业的 国际地位显著提升。 由于早期跟踪支架技术不够成熟，稳定性和可靠性不高，国内光伏电站投资业主倾向固定支架；且早期标杆电价较高，采用固定支架的电站投资回报已经达到或 超过预期收益，故国内光伏支架以固定支架为主，跟踪支架领域内渗透率较低，根 据 CPIA 数据，截至 2022 年末，我国跟踪支架市场占比约为 12%，而欧美等地区跟 踪支架渗透率保持在 50%以上。 由于全球最大的跟踪支架市场美国对海外供应商加征关税以及其光伏电站信贷 政策的不友好，中国跟踪支架厂商难以参与美国大规模电站建设项目，中国厂商跟 踪支架全球竞争力相对较低。在中国光伏平价化上网、精细化管理光伏电站收益需 求以及国家对智能化管理要求的背景下，光伏跟踪支架将成为光伏产业在发电系统 端降本增效的重要手段，国内跟踪支架的渗透率有望持续提升。
3.1、 跟踪支架渗透率将会不断提高，固定支架竞争格局较为分散
在经营模式上，国内公司较多采用“研发设计+生产制造”一体化模式。国外支 架公司主要采用“研发设计+委外生产”的经营模式，深耕支架技术，在生产制造层 面则由其他地区的制造工厂完成。全球光伏支架生产企业主要分布在中国和东南亚 地区。 从供需情况来看，对于光伏支架来说，上游主要是钢材等大宗金属材料加工企 业，钢材等原材料供给充足，呈现完全竞争的市场格局，上游原料可替代性较小， 行业对上游议价能力较低。从消费者议价能力来看，随着光伏产业不断发展，光伏 支架中的跟踪支架渗透率将会不断提高，对下游议价能力较强。从行业潜在进入者 威胁程度来看，行业具有较大吸引力，但行业壁垒特别是跟踪支架壁垒较高，因此 潜在进入者威胁程度一般。光伏支架为光伏系统中基础但重要的部件，可替代性不 强。 固定支架技术含量较低，竞争格局较为分散，量产固定支架企业较多。而跟踪 支架作为高度定制化产品，需要因地制宜，根据地形、位置计算最优控制方案，业 主对支架供应商的资质、产品稳定性及项目经验审核极为严格，能够量产性能优异 的跟踪支架且具备丰富项目经验厂商较少。
从国内光伏支架行业集中度来看，我国光伏支架行业市场集中度较高。根据智 研咨询《2023 中国光伏支架产业现状及发展趋势研究报告》显示，2018-2022 年，我 国 TOP20 光伏支架企业全球出货量持续上涨，尤其在近两年，增速较快。2022 年， TOP20 光伏支架企业全球出货量为 99,519MV，同比增加 73.97%，增速较 2021 年提 升了 41.81 个百分点。 从光伏支架行业国内上市企业的营收区域分布来看，大部分光伏支架企业的业 务在海外有布局。从产品的布局来看，虽然中国光伏支架行业依然以固定支架为主， 但大部分企业都开始布局于跟踪支架。而从跟踪支架全球市场整体格局来看，跟踪 支架市场集中度高，目前主要以国外厂商主导，其中 NEXTracker 作为全球跟踪支架 龙头，连续多年出货量第一，市占率稳定在 25%-30%左右。 根据 WoodMackenzie 数据，2023 年全球跟踪支架累计出货量为 92GW，同比增 长 28%。其中，全球前十大厂商跟踪支架出货量为 83GW，CR10 为 90%。2023 年， 全球跟踪支架出货量前十二厂商中，中国企业有 4 家，分别为中信博（第五）、天合 光能（第六）、苏州聚晟太阳能科技股份有限公司（第十一）、安泰新能源（第十二），合计市占率约 19%。
3.2、 可比公司境外收入占比较大
可比公司情况
公司专注于光伏支架核心零部件的研发、设计、生产、销售，其中跟踪支架产 品占比较高，公司主要竞争对手为意华股份（002897.SZ）子公司意华新能源、苏州 宝嘉新能源科技有限公司等。目前除意华新能源外，无其他上市公司或其子公司专 业从事光伏支架核心零部件的生产销售业务，考虑主要产品相似性、主营业务、公 开信息可获取性等因素，选取国内涉及光伏支架业务的上市企业作为可比公司进行 对比分析。
3.3、 酉立智能着重于技术研发创新，与可比公司有着差异化优势
酉立智能设立以来始终高度重视技术研发，在生产实践过程中不断围绕着产品 结构设计、模具设计开发、产品加工工艺优化、设备改进、产品检测等方面进行技 术创新，相继开发出“超重型跟踪支架固定鞍座设计”“跟踪支架固定结构设计”等 核心技术，并拥有独立的知识产权，该等技术符合行业发展趋势，相较于行业通用 技术形成了明显的差异及具备竞争优势，产业化前景良好。
公司技术创新、核心技术均是与产品的研发和生产相关，技术创新、核心技术 相关。
工艺技术及成本控制优势
根据头豹研究院统计数据，光伏支架生产成本中原材料占比最高，超过 60%， 除原材料外，外协镀锌费用亦是生产中较高的成本来源，在固定支架中占比逾 20%， 跟踪支架中约 10%。
基于公司多年的项目经验积累以及持续的工艺技术研发，公司为国内外主要光 伏支架零部件生产厂商之一，具备光伏支架核心零部件产品的结构设计、工艺研发、 模具开发等技术能力，以及持续优化客户新产品、新设计的综合服务能力。 在结构设计方面，公司开发了超重型跟踪支架固定鞍座（Saddle）、跟踪支架固 定结构（Clip）、跟踪支架组件压块结构（ModuleClip）等，能够提高加工或装配效 率，提升产品精度，保障公司产品品质。 在工艺研发方面，公司改进了制管、焊接、铆接等制造工艺，自主设计相应生 产设备工装，即在引入通用生产设备的同时，基于多年光伏支架核心零部件生产制 造经验，形成了针对特殊工艺流程自主开发设计生产工装设备的能力。 在制管工艺方面，为提高 TTU 安装效率，降低生产成本，公司自主设计开发矩 形管缩口设备，将矩形 TTU 半成品进行端部缩口，以便快速将多个 TTU 进行拼接安装，改变传统焊接安装方案，提高安装效率的同时，降低钢材用量，减少生产成 本，针对该技术公司已形成一项实用新型专利。 在焊接工艺方面，为有效控制产品成型尺寸，提升焊接效率、美化焊点，公司 自主设计成型工装，以电阻焊凸焊技术进行三点同步焊接，保障焊接强度的同时， 降低人工成本，生产效率可提升 200%，针对该技术公司已形成两项发明专利。 在铆接工艺方面，为了减少冲压件生产中铆接环节生产时间，提升生产效率， 公司自主设计开发铆接工装，可将不同半成品金属部件进行无铆连接，在压缩生产 时间的同时，还可以降低铆接用料成本，针对该技术公司已形成一项发明专利。
生产交付优势
公司拥有多年的生产制造经验，通过不断改进工艺流程，引进先进的生产设备， 自主设计定制化机器设备以提高生产效率，目前在 BHA、URA 冲压环节基本实现全 自动化。公司在能够保障品质的前提下，及时响应并满足客户交付需求。 公司在光伏支架核心零部件的设计、制造方面积累了丰富的经验，拥有优异的 产品质量与稳定的质量管理体系，形成了能够及时响应客户大规模供货需求的高效 的交付能力。
质量管理优势
公司在模具开发、制管和冲压等核心工序上持续不断地追求提高，采用精益生 产模式，改进制程能力、优化生产工序、自主开发防呆工装治具和快速检验工装检 具、降低质量风险，有效地提高了产品质量、生产效率和材料利用率，从而提高产 品的竞争力。
客户优势
公司主要服务客户均为国内外知名大型光伏企业，在满足该类大型企业对于供 应商的资质、规模、产品品质、交货及时性、信用情况、技术水平、项目经验等严 格的审核要求后，方可进入其供应商名录，随后才会与其建立长期稳定合作的关系， 且一般不会轻易更换。公司已凭借研发能力、技术工艺、产品质量和经营管理等多 方面综合能力，获得了 NEXTracker 等核心客户的持续认可，在业内具备了较好的知 名度。在稳固现有客户基础上，公司可进一步深挖客户需求，扩大客户数量，拓展 新的业务合作领域，为公司成熟业务的持续稳定增长并进一步扩大市场份额提供了 保障。
管理团队优势
公司拥有经验丰富的管理人才团队，以总经理杨俊、运营部门负责人郝涛涛、 研发部门负责人黄龙等为代表的负责研发、生产、品控的管理人员，均拥有多年的 光伏支架行业及钣金机加工行业从业经验，对光伏行业相关政策有着全面深刻的认 识，对行业发展趋势、产业技术方向的把握具有较强的敏感性，在工艺技术优化、 生产流程控制、产品质量管理、成本管控等各个环节具备丰富的专业知识和实践经 验，能够对公司未来的发展进行高效管理和科学规划，为公司未来的发展提供了有 力的保障。
截至 2025 年 3 月 25 日，除控股股东聚力机械、实际控制人李涛、李开林、朱 红外，持有公司 5%以上股份的其他主要股东为杨俊，迮才中，朱晓成和李洁蕾。
公司三年营收和归母净利润保持稳定增长。2024 年营业收入 72884.26 万元，同 比增长 11%。2024 年归母净利润 9004.78 万元，同比增长 15%。公司两年营收 CAGR 为 30%，两年归母净利润 CAGR 为 46%。
招股书中，酉立智能对 2025 年上半年收入和利润情况进行了初步预测：2025 年1-6月营业收入将在46,206.22万元至48,206.22万元之间，较2024年同期增长24.43% 至 29.82%。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 5,495.57 - 5,695.57 万 元。业绩增长的主要原因是 2025 年第一季度全球光伏市场需求持续增长，带动了公 司产品销量的上升。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
