1.1 基本概况：公司是我国叉车行业领军企业
公司是我国叉车行业的领军企业。公司历史可追溯至 1956 年成立的杭州叉车总 厂，历经多次改制，并于 2016 年成功上市。公司专注于叉车等工业车辆的研发、 生产和销售，产品线丰富，涵盖多种类型和吨位的叉车及相关车辆，满足不同客 户需求；同时公司还提供智能物流整体解决方案及后市场业务，形成完整产业链 布局；公司产品远销全球 180 多个国家和地区。根据美国《MMH 现代物料搬运 杂志》评选，公司自 2017 年以来连续在全球叉车制造商中位列第八位。
全球化布局逐步完善，打造工业车辆领域龙头企业。公司着力优化全球运营服务 体系，拓展海内外市场，实现双轮驱动，在多地设立直属子公司，构建覆盖全球 重要工业车辆市场的自有营销服务网络。目前，公司在海内外拥有众多直属销售 分子公司及授权经销商，为全球客户提供优质、高效的产品全价值链服务。在技 术创新方面，公司聚焦全球技术资源，以新能源技术为核心，自主打造三大整车 平台，并开辟智能物流新赛道。率先发布一系列自主创新产品，为客户提供全栈 式智能物流整体解决方案。作为国家高新技术企业和浙江省装备制造业重点培育 企业，公司依托多个技术创新平台，研发出全系列工业车辆产品，打造具有全球 影响力的现代工业车辆产业体系。
1.2 主营业务：工业车辆业务为主导，智能仓储布局逐步完善
公司专注于工业车辆及相关产品的全产业链运营。聚焦全球技术资源，以电池、 电驱、电控等新能源技术为核心自主打造纯电、氢能、混动三大整车平台，同时 持续优化内燃技术，推出符合国家最新排放标准的燃油叉车系列，形成“新能源 ＋燃油”双轮驱动格局。核心业务涵盖叉车、仓储车、牵引车、自动导运小车(AGV)、 智能搬运机器人等工业车辆、高空作业车辆、强夯机、自动化设备制造、清洁设 备等整机及其关键零部件的研发、生产与销售，同时提供智能物流系统整体解决方案的设计、实施及维护以及包括工业车辆产品配件销售、部套件销售、车辆修 理、车辆改装、工业车辆租赁、智能搬运机器人的租赁、生产再制造等后市场业 务。
叉车是物料搬运作业的重要设备，可分为五大类： 电动平衡重乘驾式叉车（I 类车）：电动平衡重乘驾式叉车采用蓄电池为动力，承 载能力 1.0-8.0 吨，在电动叉车中承载能力最强、结构与内燃平衡重式叉车最接 近，在尾部装有配重的平衡块，可实现大载荷物料搬运举升。Ⅰ类车污染少、噪 声低，比内燃平衡重式叉车更加环保，且在全生命周期内使用成本更低，正在逐 渐替代内燃平衡重式叉车。 电动乘驾式仓储叉车（II 类车）：电动仓储叉车采用蓄电池为动力，承载能力为 1.0-2.0 吨，主要用于仓库内货物的搬运、装卸作业。II 类车因车体紧凑、移动灵 活、自重轻和环保性能好等特点在仓储业得到广泛应用。电动仓储叉车可分为电 动前移式叉车、电动托盘搬运车、电动托盘堆垛车等多种类型。 电动步行式仓储叉车（III 类车）：III 类车最大特点在于无固定座位，驾驶员站立 叉车后方或步行拖动操作叉车，承载能力为 1.0-2.0 吨。III 类车可被认为是电动 助力的板车，主要替代无动力源的板车进行货物的搬运、装卸作业，大部分不具 备举升能力。 内燃平衡重式叉车（IV/V 类车）：内燃平衡重式叉车采用柴油、汽油、液化石油 气或天然气发动机作为动力，可分为普通内燃叉车、重型叉车、集装箱叉车等品 类，承载能力在不同品类间差别较大，承载能力最大的重型叉车可达 60 吨。IV/V 类车通常用在室外、车间或其他对尾气排放和噪音没有特殊要求的场所。
1.3 股权结构：公司股权较为集中，体制机制更加灵活
公司控股股东为杭叉控股，实控人为仇建平先生。截至 2025 年一季度末，杭叉 控股持有公司 41.13%的股权，为公司第一大股东，巨星控股集团持有杭叉控股 78.98%的股权，巨星科技持有杭叉控股 20%的股权，仇建平先生持有巨星控股 集团 85.6%的股权，仇建平先生为公司实际控制人。公司第二大股东为杭州市实 业投资集团，持有公司 20.39%的股权；杭州市国资委、浙江省财政厅分别持有 杭州市实业投资集团 90%、10%的股权。公司股权结构充分融合了民营资本的灵 活性与国有资本的优势，控制权稳定，有利于公司长期战略实施，提升公司在叉 车行业的综合竞争力。
1.4 财务情况：经营业绩稳健增长，盈利能力持续提升
公司经营业绩保持稳健增长。2024 年，公司实现营收 164.86 亿元，同比增长 1.32%；实现归母净利润 20.22 亿元，同比增长 17.54%。2025 年一季度，公 司实现营收 45.06 亿元，同比增长 8.02%；实现归母净利润 4.36 亿元，同比增 长 15.18%，公司经营业绩保持稳健增长。公司国际化布局效果显著，海外业务 收入占比不断提升，成为公司收入增长的重要驱动力。此外，叉车行业电动化趋 势明显，公司前瞻布局锂电新能源叉车，电动产品销量快速增长，为业绩增长注 入新动力。
一季度净利率创近年来同期历史新高。2025 年第一季度，公司毛利率为 20.51%， 同比降低 0.06pct；净利率为 10.02%，同比提升 0.38pct；公司海外拓展不断加 快，带动公司盈利水平不断提升，单季度净利率创近年来同期历史新高。2025 年 第一季度，公司销售/管理/研发费用率分别为 4.4%/2.4%/4.4%，同比分别变动 +0.3/+0.1/-0.5pct。
现金流情况良好，资产质量夯实稳健。2024 年，公司经营活动现金净流量为 13.37 亿元，同比降低 17.57%；2025 年一季度，经营活动现金净流量为 2.18 亿元， 同比降低 36.62%。公司持续推进应收账款和库存两项资金压降，取得阶段性成 果；2025 年第一季度，公司应收账款周转率为 1.66 次，同比降低 0.53 次；存 货周转率为 1.35 次，同比降低 0.05 次；公司经营质量依然夯实稳健。
2.1 叉车行业稳健增长，智能仓储设备空间广阔
叉车是物料搬运作业的重要设备，可分为五大类。叉车又称机动工业车辆，具有 装卸和搬运功能，是物料搬运作业的重要设备，是实现物流机械化，提高作业效 率的主要工具。中国工程机械工业协会工业车辆分会将机动工业车辆分为五大类， 分别为电动平衡重乘驾式叉车（I 类车）、电动乘驾式仓储叉车（II 类车）、电动步 行式仓储叉车（III 类车）、内燃平衡重式叉车（实心轮胎）（IV 类车）、内燃平衡 重式叉车（充气轮胎）（V 类车）。叉车与国民经济紧密联系，下游应用领域较为 广泛。
叉车下游行业覆盖广泛，制造业和仓储物流业为主要下游领域。根据中国工程机 械工业协会工业车辆分会的统计，仓储物流业需求占比 20.48%，为占比最大的 单一下游行业；制造业需求分布较为广泛，覆盖电气机械（12.39%）、汽车 （9.79%）、食品饮料（8.25%）等行业，总体需求占比 44.47%。制造业和仓储 物流业需求共占比 64.95%，构成叉车下游的主要需求。 近年来叉车销售稳健增长，我国叉车年销量已突破 120 万辆。2015-2021 年是 我国叉车行业的快速发展期，国内销量保持快速增长，全球市场份额稳步提升。 2020-2021 年虽然受到疫情的影响，但因国内复工状况良好，且国家对“新基 建”支持力度加大，叉车销量仍呈现快速增长趋势。2021 年我国叉车销量首次突 破一百万辆，达到 109.94 万辆，居全球首位，同比增速达 37.38%，增长率高 于全球平均水平。2024 年，我国叉车共计销售 128.55 万台，同比增长 9.5%； 其中国内销量 80.50 万台，同比增长 4.8%；出口销售 48.05 万台，同比增长 18.53%。2025 年上半年，我国叉车共计销售 73.93 万台，同比增长 11.7%； 其中国内销售 47.43 万台，同比增长 9.3%；出口销售 26.50 万台，同比增长 16.09%。
智能物流装备市场规模超千亿元。智慧物流作为现代供应链体系的核心引擎，通 过物联网、大数据、人工智能等技术的深度融合，正推动物流行业向高效、绿色、 智能化方向升级。近年来，我国智能物流领域快速发展；2024 年，我国智能物流 装备市场规模达 1041 亿元，自动分拣设备规模达 316.6 亿元，移动机器人 （AGV/AMR）市场规模达 233 亿元，均保持快速增长态势。智能物流作为叉车 行业的重要下游领域，有望带动叉车市场需求持续增长；叉车行业正逐步向无人 化、智能化方向发展，未来无人叉车、AGV/AMR、人形智能物流机器人、智能 仓储等领域有望持续推动行业快速发展。 人形智能物流机器人有望成为智能物流领域的重要趋势。智能物流机器人能够胜 任各种复杂和更为柔性的搬运、分拣和盘点任务，显著提高工作效率和准确性， 同时降低人力成本和安全风险，多家公司正在积极布局和研发相关技术，杭叉集 团控股子公司杭叉智能收购国自机器人，提升产品研发能力，完善产品矩阵，加 速向智能化叉车及整体物流解决方案转型；安徽合力与华为在数字化转型、智能 物流、人工智能等领域开展深化合作，解决 AGV/AMR 应用端技术痛点；中力股 份先后投资成都睿芯行、浙江科钛等，持续布局无人搬运领域；诺力股份与浙江 大学机器人研究院联合打造“具身智能物流机器人联合实验室”，围绕智能物流领 域开展深度合作；AMR 仓储机器人领先企业极智嘉成功在港交所上市，开启智能 仓储新纪元；德马科技与智元机器人达成战略合作意向，双方将基于各自领域的 核心优势，共同探索具身智能机器人在物流场景的创新应用等。未来人形机器人 在物流领域的应用潜力巨大。
2.2 电动叉车占比逐步提升，产品结构不断优化
我国叉车电动化率超过 70%，Ⅲ类车为最主要推动力。我国叉车电动化率稳步提 升，电动叉车销量从 2010 年的 5.27 万台增长至 2024 年的 94.62 万台，电动 叉车销量占比从 2010 年的 22.69%提升至 2024 年的 73.61%。2024 年我国叉 车电动化率首次突破 70%；电动叉车出口 37.87 万台，同比增长 25.5%，占出 口量的 78.8%，成为国产叉车参与国际竞争的核心优势。2024 年从细分类型来 看，I 类车、II 类车、III 类车、IV/V 类车分别销售 18.59、2.97、73.06、33.93 万台，分别同比增长 8.9%、24.03%、21.39%、-10.06%，销量占比分别为 14.46%、2.31%、56.83%、26.39%。近年来随着人力成本的提高和工厂提高 生产效率的需求凸显，Ⅲ类车对人力板车的替代趋势愈加显著。 电动平衡重叉车对内燃平衡重叉车仍有较大替代空间。虽然我国叉车电动化率较 高，但若不考虑Ⅲ类车，电动叉车销量占比（Ⅰ/Ⅱ类车销量之和占除去Ⅲ类车外销 量的比重）2024 年仅为 38.85%，该比重 2010 年仅为 14.5%，不含Ⅲ类车我 国的叉车电动化率与发达国家相比仍有较大差距。2023 年欧洲和美洲电动驾乘 式叉车（Ⅰ/Ⅱ类车）销量占除Ⅲ类车外销量比重分别达到 71.8%和 45%，我国电 动叉车对内燃叉车仍有替代空间。
电动叉车具有经济性和环保性双重优势。电动叉车虽初始采购成本较高，但使用 成本低廉，综合经济性更高。内燃叉车基本采用的是国产的柴油发动机，变速箱 也是厂商配套；电动叉车的控制器以进口产品为主，采用驱动电机和液压电机的 双电机结构。电动叉车和内燃叉车的结构差异导致电动叉车的制造成本更高，同 吨位产品中电动叉车售价通常比内燃叉车高出一倍左右。但在使用成本方面，电 动叉车的能源成本显著低于内燃叉车。根据我们的测算，以 3 吨平衡重式叉车为 例，如果每年工作 2000 小时，电动叉车每年能节约能源成本 42000 元，再加上 2000 元的维护成本，每年一共可以节约 44000 元的使用成本。在使用两年后， 购买电动叉车的总成本已经比内燃叉车更低，而叉车的使用年限通常为 10 年左 右，在完整生命周期内，一台电动叉车可以为企业节约 38 万元的成本。 非道路移动机械国四标准出台，电动叉车环保性优势进一步凸显。非道路移动机 械国四排放标准已于 2022 年 12 月 1 日正式实施。国四新规为内燃叉车提出了 更高的环保要求，叉车企业需要采用新技术如选择性催化还原装置（SCR）、颗粒 物捕集器（DPF）等提升排放控制能力，这使得相同配置的内燃叉车售价提升，内燃叉车的价格优势被削弱，电动叉车环保性优势进一步凸显。随着制造技术的 提高以及关键零部件的国产化进程加速，未来电动叉车的制造成本将进一步下行， 性能也会逐步提升，电动叉车对内燃叉车的替代趋势将越来越明显。
锂电池对铅酸电池的替代趋势明显。锂电叉车市场发展态势良好，有望进一步推 动我国叉车市场高质量发展。2012 年，比亚迪推出首款锂电叉车，但之后几年锂 电叉车并没有受到市场重视，2017 年时锂电叉车全国总销量为 8681 台，仅占电 动叉车总销量的 4.26%。但在近几年，随着锂电池技术的进步，再加上电动叉车 的使用环境大多为室内，工作环境比较稳定，锂电池叉车的性能优势逐渐显现， 市场份额大幅提升。2024 年，锂电叉车全国总销量已经超过 44 万台，同比增速 21.17%。目前众多国内主要叉车企业都与锂电行业龙头建立了长期合作关系，这 将进一步推动锂电叉车产业链建设，加速锂电叉车对传统铅酸电池叉车的替代。 锂电池性能优于铅酸电池，符合叉车轻量化、智能化发展需求。铅酸电池（VRLA） 的电极主要由铅及其氧化物组成，电解质为硫酸溶液；锂电池以金属锂或锂合金 为正极材料，采用非水电解质溶液。锂电池与铅酸电池最主要的区别在于能量密 度，无论是重量能量密度还是体积能量密度，锂电池都比铅酸电池高得多。在同 样容量的条件下，锂电池的体积约为铅酸电池的 2/3，重量约为铅酸电池的 1/3。 此外，锂电池还具有循环寿命长、工作温度范围广、放电输出稳定等优势。电动 叉车的主要应用场景为室内，工作空间比较狭小，对叉车的轻量化要求更高；另 外在物流业“降本增效”的迫切需求下，自动导引车 AGV（Automated Guided Vehicles）的应用将越来越广泛，此类车辆体积小，智能化程度高，对电池的轻 量化和性能要求更高。综合来看，锂电池无疑更符合叉车轻量化、智能化的发展 需求。
2.3 叉车出口快速增长，国产龙头向全球市场进军
受益于国产品牌海外布局逐步完善和国产锂电叉车技术的进步，我国叉车出口快 速增长。2020 年疫情后国内复工复产较快，产业链优势得以体现，同时随着国内 锂电技术的进步，中国的锂电叉车技术水平已处于国际领先地位，国产叉车企业 加快海外市场的布局，渠道建设逐步完善，带动我国叉车出口销量快速增长。2024 年我国叉车出口量达 48.05 万台，同比增长 18.5%，占总销量的 37.4%。2025 年上半年，我国叉车出口 26.29 万台，同比增长 15.2%，国产品牌在国际市场的 竞争力不断提升。
我国叉车产品主要出口至欧洲、亚洲和美洲。2024 年我国共向世界 193 个国家 和地区出口机动工业车辆，遍布世界五大洲，其中欧洲、美洲、亚洲是中国机动 工业车辆产品的传统出口市场。2024 年，我国叉车出口至欧洲、亚洲、美洲、大 洋洲、非洲的销量分别为 21.08、12.91、11.14、16.89、1.24 万台，分别同比 增长 30.0%、23.88%、0.67%、1.21%、5.38%，销量占比分别为 43.87%、 26.86%、23.18%、3.51%、2.57%。
电动叉车出口中欧洲占据半壁江山，亚洲、美洲内燃叉车出口占比较高。2024 年， 我国电动叉车出口 37.87 万台，电动叉车出口占比高达 78.81%；其中，欧洲、 亚洲、美洲、大洋洲、非洲电动叉车分别出口 18.47、9.82、7.95、1.17、0.46 万台，销售占比分别为 48.77%、25.94%、21.00%、3.08%、1.20%；欧洲依 然是电动叉车出口的主要市场。2024 年，我国内燃叉车出口 10.18 万台，其中 欧洲、亚洲、美洲、大洋洲、非洲电动叉车分别出口 2.61、3.08、3.18、0.52、 0.78 万台，销售占比分别为 25.66%、30.29%、31.26%、5.12%、7.67%； 亚洲、美洲内燃叉车出口占比较高。 国内叉车龙头积极推进国际化战略，海外收入占比不断提升，盈利能力逐步增强。 2024 年，杭叉集团海外收入为 68.46 亿元，同比增长 4.75%，海外收入占比提 升至 41.53%；海外业务毛利率为 30.72%，同比提升 4.76pct，海外毛利率较国 内高 11.98pct；公司海外产品销量突破 10 万台，创历史新高。2024 年，安徽 合力海外收入为 69.28 亿元，同比增长 13.13%，海外收入占比提升至 39.99%； 海外业务毛利率为 26.2%，同比提升 2pct，较国内业务毛利率高 4.95pct；公司 实现整机出口 12.64 万台，同比增长 34.08%。
国产品牌服务优势明显，海外渠道建设逐步完善。国产品牌的一站式服务理念为 客户带来更好的服务体验，能够提供包括整机销售、配件供应、三包服务、融资 租赁、用户培训和修理等专业的全方位服务，但国外品牌通常需要签订服务合同， 对不同的服务内容进行分别收费。此外，在服务响应速度上，国产品牌也具有明 显优势。国产品牌的市场服务优势能够吸引更多的国外客户，有望推动国产品牌 海外市场份额进一步提升。国产叉车龙头海外渠道建设逐步完善，逐步实现由产 品出海到产能出海的转型。杭叉集团持续推进全球化布局，形成由“杭叉总部-海 外公司-代理商”组成的三层级服务网络体系，包括 70 余家直属销售公司、600 余家经销商及 10 余家海外公司，覆盖全球 200 多个国家和地区；在泰国设立全 资制造子公司，实现由产品出海到产能出海的转型。2025 年 3 月，安徽合力公 告计划与泰国企业合资设立合力泰国公司，规划年产叉车 1 万台、锂电池组 1 万 套，未来将以泰国基地作为辐射东盟市场的战略支点，进一步拓展至其他区域。 随着国产叉车龙头企业加速海外产能和营销网络布局，中国叉车品牌的全球竞争 力有望进一步提升。
外资品牌出口占比较高，全球化布局完善。丰田工业 2025 财年（2024 年 4 月 1 日-2025 年 3 月 31 日）在日本以外地区的营收占比为 75.32%；凯傲集团 2024 年在西欧以外地区的营收占比为 40.79%。全球排名前二的叉车国际巨头 在海外地区的收入占比均较高，全球布局较为均衡。杭叉集团和安徽合力的海外 收入占比近年来提升至 40%左右，未来海外出口业务仍有较大增长空间。
2.4 国内市场集中度较高，双龙头竞争优势明显
国内叉车行业集中度较高。根据中国叉车网的统计，2024 年，有 16 家工业车辆 制造商的年销售量超过 10000 台，有 21 家工业车辆制造商的年销售量超过 5000 有 27 家工业车辆制造商的年销售量超过 3000 台，有 35 家工业车辆制造商的年 销售量超过 2000 台。国内制造商数量虽然较多，但叉车行业集中度较高，2024 年安徽合力、杭叉集团两大龙头的销售量约占全国总销售量的 45%以上，前 10 名制造商约占全国总销售量的 78%以上，前 20 名制造商约占全国总销售量的 88% 以上，前 40 名制造商约占全国总销售量的 94%以上。大型叉车企业在产品质量、 产品系列齐全度、营销服务渠道建设等方面都强于中小企业，未来行业集中度有 望进一步提升。
国产品牌优势凸显，已基本实现国产化替代。近年来，国产品牌在国内市场份 额稳步提升，国产品牌销量占比从 2020 年起已连续五年超过 90%，叉车市场 已基本实现国产化替代。经过多年的发展，国产品牌在技术积累上已经迎头赶 上，在产品系列完整性、核心技术掌控能力、试验检测水平和设计研发流程看 齐国际先进水平。在叉车产品的电动化、智能化趋势中，国产品牌更是作为引 领者，技术水平国际领先。国产品牌深耕国内市场多年，建立起了完备的营销 和售后服务网络，在配套服务方面远胜于外资品牌。产品质量提升加上配套服 务优势使得国产品牌越来越受到市场欢迎。
3.1 积极布局电动产品，锂电叉车行业领先
电动叉车增长强劲。随着环保意识的增强和相关技术的不断进步，电动叉车市场 呈现出快速增长的趋势。公司紧跟市场变化，率先布局电动叉车领域，积极推动 产品的电动化进程。近年来，公司推出 XA 系列、XE 系列以及 X 系列等电动产 品，产品矩阵不断完善。其中，锂电叉车凭借其环保、高效、低噪音等优势，受 到了市场的广泛青睐，成为推动公司电动叉车业务增长的主要力量，引领叉车市 场向绿色、可持续的方向发展。 不断加大研发投入，为产品电动化赋能。公司将技术研发作为企业发展的核心驱 动力，不断加大在研发方面的投入，尤其在新能源领域的研发力度持续增强。公 司围绕“人工智能、新能源、5G、物联网”等前沿技术，成立了中央研究院，并 构建了全球研发网络，积极整合全球优质的研发资源，开展前瞻性技术和全新平 台的开发工作。2024 年，公司的研发投入高达 7.74 亿元，新能源专利授权量同 比增长 60%。
拥抱电动化大潮，产业链布局逐步完善。公司不断推出创新性的产品和解决方案， 以满足市场日益多样化的需求。通过持续的技术创新和产品迭代，公司的电动叉 车始终保持着行业领先的技术水平，能够快速响应市场变化和客户需求，为客户 提供更加高效、环保、可靠的物料搬运解决方案，引领叉车行业的技术发展趋势。 2024 年，公司围绕“电驱—电控—电池”三电核心，完成从核心技术到产业化的 闭环布局，继续与宁德时代、鹏成新能源合作，自主研发叉车专用锂电池，并首 次实现锂电池对外销售破亿元；公司深入实施智能制造，形成了青山工业园、横畈科技园两大智能化生产基地，实现自动化生产和物流，达到年产 40 万台工业 车辆和其他物流设备的生产能力，实现产品数字化、供应链协同化、生产透明化。
公司电动叉车型谱完善，产品性能行业领先。公司的电动叉车在性能方面具有显 著的优势，其开发的锂电池叉车部分型号 1 小时充电即可完成高强度 12 小时的 作业，适配车型广泛，涵盖了从轻型到重型的各种叉车产品。同时，公司还针对 客户需求不断优化快充方案，提升了客户的使用效率。此外，公司高压锂电叉车 在作业效率、耐候性、安全性、可靠性及舒适性等方面均表现出色，实现了从“替 代内燃”到“超越内燃”的重大跨越。其高压锂电能耗比传统电动叉车降低 20%， 在节能降耗方面具有明显优势；而氢燃料叉车则克服了新能源叉车续航短的缺点， 能够满足重载、长时间作业场景的需求，进一步拓展了电动叉车的应用范围。
3.2 海外收入占比逐步提升，国际化布局逐步完善
公司海外收入快速增长，海外业务盈利能力较强。公司不断推进国际化战略，海 外渠道建设逐步完善，全球市场品牌影响力逐步增强，近年来海外业务呈现快速 增长态势，公司海外业务收入从 2016 年的 8.83 亿元提升至 2024 年的 68.46 亿元，海外收入占比从 2016 年的 16.45%提升至 2024 年的 41.53%。2024 年， 公司海外业务毛利率为 30.72%，同比提升 4.76pct，海外毛利率较国内高 11.98pct；公司海外产品销量突破 10 万台，创历史新高。伴随着公司海外占比 的持续提升，公司整体盈利能力亦呈现持续增强态势。
海外渠道布局逐步完善，建造泰国工厂实现由“产品出海”到“产能出海”转型。 自 2016 年上市以来，公司持续加大海外市场的开发力度，不断完善海外渠道建 设。截至目前，公司在欧洲、北美洲、南美洲、东南亚、大洋洲等全球主要市场 设立了 10 余家海外销售型公司和配件服务中心，并建立了由“杭叉总部-海外分 子公司-代理商”组成的三层级服务网络，实现了自有营销服务网络在全球重要工 业车辆产品市场的全覆盖，包括 70 余家直属销售公司、600 余家经销商及 10 余 家海外公司，覆盖全球 200 多个国家和地区。此外，公司积极推进海外本地化生 产，通过在泰国等地建立制造基地，并在欧美等地区设立子公司，进一步降低生 产成本，缩短交货周期，提高市场响应速度，提升海外市场的竞争力，为海外业 务的持续增长奠定坚实基础。
以“技术+服务”双轮驱动深度出海，公司正把海外业务从单一产品业务升级为 “新能源整车—智能物流整体方案—全生命周期租赁”一体化价值链。2024 年 公司研发投入增至 7.74 亿元，围绕电池、电驱、电控等核心技术完成 52 个批量 可售研发项目，48 吨高压锂电叉车、45 吨高压锂电集装箱正面吊等高端新品率 先在欧美、澳洲等高端场景落地；全年授权发明专利 82 件、同比增长逾六成，为 海外客户提供高附加值的“中国技术+中国方案”。此外，公司把价值链进一步延 伸至租赁与智能物流整体解决：在欧洲、越南等地新设专营租赁子公司，依托全 球 600 余家经销商和 70 余家直属销售公司，将设备销售、经营性租赁、配件服 务、智能物流系统集成打包输出；2024 年公司智能物流海外合同额首次突破 10 亿元，落地快消、汽车、轮胎等全球头部客户项目超 1000 个，形成可持续的海 外后市场收入与利润增长极。
3.3 积极布局无人叉车、人形智能物流机器人，智能仓储业务打开成 长空间
公司积极布局智能物流领域，应用场景逐步打开。公司在行业中较早布局智慧物 流领域新赛道，研发了堆垛、全向、前移、平衡重系列化 AGV 产品，搭载多样化 的导航方式，组建了杭叉智能（浙江杭叉智能科技有限公司）、杭奥智能（浙江杭 叉奥卡姆拉智能科技有限公司）、汉和智能（合肥汉和智能物流科技有限公司）业 务群，2025 年收购国自机器人（浙江国自机器人技术股份有限公司），打造产业 链一体化建设，形成了涵盖 AGV 产品、立式存储和软件集成系统在内的智能物 流整体解决方案，根据客户需求进行定制化、场景化的产品开发和工程服务，凭 借专业的技术团队与丰富的项目经验，实现 1000 余个项目落地应用，助力光伏、 橡胶、锂电、3C 电子、食品、医药、陶瓷等行业攻克了多样化复杂场景下的智慧 物流难题，打造了饮料龙头企业成品工厂项目、金属制品行业智能物流系统集成 项目等一大批标杆工程。
智能物流板块收入快速增长，打造公司第二成长曲线。2024 年，公司智能物流合 同金额首次突破 10 亿元，成功中标快消品、零售、汽车、轮胎等全球顶级公司项 目订单。根据杭叉智能公众号数据，2025 年上半年，公司智能板块新增订单较 2024 年同期增长约 64.5%，营收增幅达 45.74%，集成项目较去年同期增长 86.31%。 积极拥抱 AI，实现智能化转型升级。公司积极拥抱人工智能，精准把握 AI 技术 发展窗口期，凭借在 5G、工业互联网、大数据等领域的深厚积累，全力推动 AI 技术在智能物流领域的深度应用，积极投入研发人形智能物流机器人，打造全方 位 AI 智能物流解决方案，以创新引领智能物流产业变革，抢占行业发展制高点； 有序做好石桥科创园开园入驻工作，以全新的姿态迎接全球客户，全面提升公司 在全球的行业地位和影响力。 整合母公司国自机器人资产，开拓人形智能物流机器人新业务。2025 年 7 月， 为进一步整合智能物流上下游相关资源，便于未来公司智能物流整体解决方案业 务的实施能力及市场渠道的拓展，公司控股子公司杭叉智能拟以增资扩股的方式 收购国自机器人。杭叉智能为公司控股子公司，昆霞投资与巨星科技及标的公司 均为公司实际控制人仇建平先生控制的企业。关联方昆霞投资、巨星科技及其他 转让方以持有国自机器人的 99.23%股份经评估作价向杭叉智能增资。本次增资 扩股完成后，公司、昆霞投资、巨星科技分别持有杭叉智能 44.28%、23.95%、 8.92%的股权，杭叉智能仍然为公司控股子公司；同时杭叉智能持有国自机器人 99.23%股份。此外，公司申请“人形机器人及形态切换控制方法”专利，其无人 叉车可通过轮足部调整组件实现人足、双轮足、四轮足三种行走模式的快速切换， 进一步提升复杂地形适应性。公司作为“整机担当”参与杭州青山湖科技城人形 机器人服务平台建设，该平台聚焦关节部件检测与整机研发，已实现行星滚柱丝 杠等核心部件的全流程测试。
智能仓储业务国内外拓展逐步加快。2025 年 7 月，新科技园年产能力已提升至 1 万台，其中适配北美窄巷道的高位前移式 AGV、1.2t 迷你 AMR 在芝加哥 ProMAT 展首发，并与 Manhattan、BlueYonder 等主流 WMS 无缝对接。国 内，公司与京东工业 2024 年签订战略协议，将从泰国开始辐射整个东南亚乃至 全球，同时发挥京东全球领先的智数供应链技术服务能力，共同打造中国供应链 的全球标准；海外美国子公司 500 万美元注册落地，以夏洛特总部+洛杉矶、休 斯敦两大服务中心为支点，迅速对当地客户的多样化需求做出响应。
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