1.1 发展历程：燃气表专精特新小巨人，覆盖国内外头部客户
真兰仪表成立于 2011 年，2023 年于深交所上市，是国家级专精特新“小巨人”企 业、高新技术企业和企业技术中心。公司主营业务为民用及工商业用燃气表、水表、流量 计及汽车零部件的制造和销售，其中燃气表、流量计为公司成立以来的传统支柱业务，水 表、汽车零部件为公司 2024 年新开拓的业务。2018-2024 年，公司营收从 4.5 亿元增长至 15.0 亿元，复合增速 22%，归母净利润从 1.0 亿元增长至 3.2 亿元，复合增速 21%。
公司三大产品包括燃气计量仪表、水表和汽车零部件。2024 年，仪表类产品（包括燃 气表和水表）、汽车零部件营收占比分别为 91%、4%。①燃气计量领域，产品包括民用到 工商业的全系列膜式燃气表、智能燃气表、超声波燃气表及气体流量计（含超声波流量 计）等全系列产品，搭配 iGasLink 智慧燃气云平台，实现燃气数据的精准计量、远程传 输、智能分析和用气安全管理。②水计量领域，产品包括各类智能水表、超声波水表等产 品以及智慧水务数字管理系统，为水资源的有效应用提供精准计量和智能化、数字化的管 理与决策支持。③汽车零部件领域，主要产品为汽车内外饰组件，以及高精密冲压焊接等 汽车底盘关键结构件。
公司是国内五大燃气集团供应商，国内燃气表主要出口商之一。在国内市场方面，公 司为昆仑能源、中国燃气、华润燃气、港华燃气、新奥能源等国内“五大燃气集团”以及中 油燃气、深圳燃气、滨海投资、奥德集团等多个大中型跨区域燃气集团、省会及直辖市燃 气集团的供应商。在海外市场方面，公司已成为国内燃气计量仪表主要出口商之一，燃气 计量仪表出口超过 60 个国家和地区，2024 年公司海外营收 2.2 亿元，同比增长 61.7%，营 收占比同比提升 4.5pct 达 14.5%。
拥有知识产权 700 余项，取得全球多项权威机构认证。公司及控股子公司拥有国家专 利、计算机软件著作权、集成电路布图设计专有权及高新技术成果转化项目等知识产权合 计超过 700 项，其中国家发明专利 56 项。公司的民用膜式燃气表、工商业膜式燃气表、智 能燃气表以及气体流量计等多款产品已取得欧盟 EN1359 认证、EN12480 认证、欧盟 MID 认证（ModuleB＆ModuleD 认证）、国际法制计量组织 OIMLR137 认证以及欧盟 EU 质量 体系认证， 产品多项指标优于国家标准和欧洲标准要求。
1.2 公司治理：高管团队高度稳固，创始人团队技术基因深厚
董事长李诗华及上海真诺各持有 37.5%表决权。真诺测量仪表（上海）有限公司（简 称上海真诺）是德国米诺真兰集团在亚洲地区的第一家全资子公司，股权是由 Alexander Lehmann 与其兄（Marcus Lehmann）、父（Werner Lehmann）三人均分。截至 2024 年 12 月 31 日，上海真诺及其一致行动人持有公司 37.50%的股权及表决权；公司董事长李诗华 及其一致行动人持有公司 37.65%的股权，李诗华放弃 2024 年所增持的 0.15%股份的表决 权，从而李诗华及其一致行动人享有公司 37.50%的股份的表决权，与上海真诺及其一致行 动人表决权相同。
高管团队高度稳固，具有深厚的行业背景及技术基因。公司高管李诗华、任海军、徐 荣华、王文军为公司创始人，拥有在正泰仪器仪表和上海华通仪表等业内知名企业的长期 丰富履历，对仪器仪表行业有深刻理解和广泛资源。高管团队技术底蕴扎实，确保了公司 在产品研发、制造工艺和质量管理上的核心竞争力。
1.3 财务分析：六年利润复合增速 21%，盈利能力位于行业前列
过去六年业绩复合增速 20%+，开拓两大新业务加速转型。2018-2024 年，公司营收复 合增速 22%，归母净利润复合增速 21%。2024 年，公司营收 15.0 亿元，同比增长 11.6%， 归母净利润 3.2 亿元，同比增长 2.2%。2024 年，公司新开拓了水表、汽零两大业务：1） 2024 年 4 月，公司公告与股东上海真诺及其实际控制人拟签署《水表业务合作协议》，由公司负责在中国大陆范围内（不含港澳台地区）生产和销售小口径水表及其配件产品，并 推进智慧水务等产品及市场业务发展。2）2024 年 10 月，公司与株洲高新技术产业开发区 管理委员会签署汽车零部件项目投资协议，拟投资不低于 1.5 亿元建设汽车零部件生产制 造基地。
高毛利智能燃气表营收占比超 50%。因 2024 年新增水表和汽车零部件业务，公司修 改了产品结构披露口径，不再披露燃气表细分品类，因此我们选择 2023 年产品结构进行分 析。从产品结构来看，2023 年智能燃气表营收占比 50.3%，其次是膜式燃气表占比 25.6%，智能燃气表毛利率较高为 46.3%、膜式燃气表毛利率为 32.6%。 2024 年海外营收高增长，同比增长 61.7%。2024 年国内、国外营收分别为 12.8、2.2 亿元，占比 85.5%、14.5%，国内营收同比增长 6.1%，国外营收同比增长 61.7%。
近两年公司毛利率维持在 40%以上。分阶段来看公司毛利率，2023 年及之前公司产品 主要为燃气表及气体流量计，公司通过整合产业链上下游的各个环节，强化供应链管理， 2023 年毛利率提升至 42.5%。2024 年公司毛利率同比下滑 1.5pct 至 41.0%，主要系公司业 务结构变化：2024 年公司新增水表、汽车零部件两大业务，汽车零部件毛利率 19.8%，低 于公司传统业务燃气表毛利率水平，公司整体毛利率有所下降。2024 年水表燃气表及气体 流量计等各仪表类产品统一合并至“仪器仪表制造”口径下，仪器仪表制造毛利率 41.3%，仍然维持公司历史高毛利水平。
2024 年收购新业务条线导致费用率提升，销售净利率仍维持 20%以上水平。2024 年 公司期间费用率 23.46%，同比+2.42pct，销售、管理、财务、研发费用率分别同比 +0.94pct、+0.58pct、+0.56pct、+0.34pct。期间费用增长较大，主要系公司收购新业务条线 导致公司 2024 年员工数量增长 13%，因此带来职工薪酬/工资薪金的增长，提升了期间费 用率。2024 年公司销售净利率 21.7%，同比下滑 2.2pct，主要系毛利率同比下滑 1.5pct 及 费用率同比提升 2.4pct。
全产业链生产模式是公司核心竞争力，助力公司盈利能力位于行业前列。选取公司主 营业务相关的燃气表、水表上市公司的作为可比公司，包括金卡智能、新天科技、秦川物 联、威星智能、先锋电子、山科智能、宁水集团、迈拓股份、三川智慧、天罡股份、汇中 股份，可以看出公司的盈利能力处于行业较前列，2024 年公司 ROE、净利率、毛利率在 12 家可比公司中分别位于第 2、第 3 和第 6。
2.1 产业结构：燃气表分为机械表和智能表，燃气公司为主要下游客户
燃气表是用于测量燃气使用量的仪器，广泛应用于居民生活、工业生产和商业运营等 领域。燃气表产业链自上而下可分为上游零配件供应商、中游燃气表制造商、下游燃气运 营商和终端用户四个环节，其中公司处于上游和中游环节，涉及产品包括零配件（金属 件、注塑件、智能模块）和燃气表（膜式燃气表、智能燃气表、流量计）等。在智能燃气 表的物理结构中包含较多的金属件和塑料件，其中智能模块是智能燃气表的关键结构。智 能燃气表行业的下游主要为燃气公司，当前燃气表尚未在市场上实现自由流通，仅燃气公 司具有采购资格，因此燃气公司在智能燃气表行业拥有较高议价能力。
燃气表分为传统燃气表和智能燃气表两大类。家庭用和工商业用的燃气表技术参数和 价格差距大。从家用燃气表来看，传统燃气表主要为膜式燃气表等，无法实时抄表；智能 燃气表包括 IC 卡智能燃气表、物联网智能燃气表、超声波燃气表，具备远程抄表、实时监 测、异常报警、预付费等智能化功能。工商业燃气表主要分为罗茨式机械表、涡轮式机械 表、超声波智能表，根据口径、流量范围、工作压力、精度要求的不同，价格从小几千到 十几万不等。
智能燃气表的构造由两部分组成：基表和智能卡模块。基表是通过机械滚轮来记录实 际使用的燃气量。智能卡模块是附加在基表上，具备预付费控制功能的电子设备，它显示 的是用户账户中的剩余燃气量。无论是 IC 卡燃气表还是无线远传燃气表，它们在计量技术 上是一致的，都是基于膜式燃气表的基表来进行燃气量的计量。
2.2 市场空间：我国百亿市场规模，未来四年复合增速 4.5%
2024 年中国智能燃气表市场规模约 100 亿元，未来保持平稳增长。根据智研咨询统 计，预计 2024 年我国智能燃气表市场规模 100 亿元，2028 年将增长至 119 亿元，复合增速 4.5%。根据普华有策，2023-2026 年，全球智能燃气表行业市场规模将以 6.2%的年复合增 速上升至 109 亿美元。
智能燃气表渗透率超 80%。2020 年，我国智能燃气表总销量约 5000 万台，其中智能 燃气表销量 4050 万台，智能燃气表渗透率超 81%。目前我国智能燃气表销售主要集中在远 传式燃气表，未来将逐步向更精准的超声波燃气表发展。
2.3 竞争格局：低端产能逐步退出，行业集中度显著提升
燃气表竞争格局分散，小企业数量占比 60%。我国燃气表在业企业约 300 家，竞争格 局可分为三个梯队，第一梯队包括金卡智能、真兰仪表、威星智能等研发能力强、产品制 造工艺水平高、品牌影响力大的上市公司。燃气表市场较为分散，以数量占比约 60%的第 三梯队小企业为主，未来在产业升级背景下缺少研发能力的小企业将面临淘汰风险，集中 度有望进一步提升，优化竞争格局。
行业集中度逐步提升，公司市占率三年提升 9pct。2021 年燃气表行业 CR5 为 47%， 2024 年提升到 62%，三年提升 15pct，行业产能逐步出清，市场向头部集中。2024 年真兰 仪表燃气表收入 13.7 亿元，市占率 14%，相较 2021 年大幅提升 9 个百分点，是市占率提 升最快的公司。近三年，市占率提升的公司还有金卡智能（提升 5pct）、先锋电子（提升 1pct）。
金卡智能为行业龙一，真兰仪表销量、营收均居行业第二。我们统计了主业为燃气表 的重点上市公司，从销量上看：2024 年销量前三名分别是金卡智能、真兰仪表和威星智 能，金卡智能以 1083 万台销量位列第一，真兰仪表以 769 万台位列第二。从营收看，排序 和销量一致，2024 年营收前三名分别是金卡智能、真兰仪表和威星智能，金卡智能以 26.9 亿元位列第一，真兰仪表以 13.7 亿元位列第二。
2.4 行业驱动：周期性替换提供稳定需求，政策助力行业更新加速
燃气表市场受周期性替换、设备更新和城镇化率提升驱动。 驱动一：燃气表 10 年强制更换，周期性替换市场是稳定需求来源。 燃气表既要保证计量准确，也要保障用气安全。如长期超期使用，则可能会产生零部 件老化损耗、表具锈蚀等故障，进而导致燃气用量计量误差、锈蚀漏气等安全隐患。根据 JJG577-2012《膜式燃气表》规范第 7.5.1 条，对于最大流量 qmax≤10m³/h 且用于贸易结算 的燃气表只作首次强制检定，限期使用，到期更换。以天然气为介质的燃气表使用期限一 般不超过 10 年，以人工燃气、液化石油气等为介质的燃气表使用期限一般不超过 6 年。 驱动二：老旧小区改造和大规模设备更新，带来新增替换需求。2024 年 3 月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，行动 方案指出：加快建筑和市政基础设施领域设备更新；围绕建设新型城镇化，结合推进城市 更新、老旧小区改造，以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工 程、安防等为重点，分类推进更新改造。2024 年 11 月 26 日，中共中央办公厅、国务院办 公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，意见指出：实施智能 化市政基础设施建设和改造，因地制宜对城镇供水、排水、供电、燃气等市政基础设施进 行数字化改造升级和智能化管理，加快推进城市基础设施生命线工程建设，强化燃气泄漏 智能化监控，严格落实管道安全监管巡查责任，切实提高燃气、供热安全管理水平。 驱动三：城镇化率提升带动天然气消费量增加。 我国城镇化率持续提升，根据联合国预测，我国城镇化率从 2000 年的 35.9%提升至 2024 年的 65.5%，2050 年预计达 80%。城镇化率的提升带动了我国城市用气人口持续增 长，庞大的用户基数为燃气表行业提供了稳定的市场需求。根据国家统计局，2023 年，我 国城市用气人口 4.7 亿人，同比增长 3.1%。根据中石油经济研究院，2024 年，我国城市燃 气用气量 1535 亿立方米，同比增长 11.2%，其中交通用气需求增速达 26%。2025 年，预计 中国天然气消费量 4485 亿立方米，同比增速 6.2%，预计城市燃气消费量增速为 6.5%。
3.1 产业结构：水表分为机械表和智能表，下游客户分散且地域性强
水表制造位于行业中游，下游客户分散且地域性强。水表制造企业智能水表行业上游 主要为铜、铸铁、塑料、五金配件、电子元器件等。对于外购基表生产智能水表的公司而 言，水表基表也是其上游供应商，智能水表的下游客户主要包括水务公司、房地产公司及 工业企业等。燃气行业的客户基本是大型国企，而水表行业的下游客户是全国 4000 多家自 来水厂，客户分散且地域性强，因此对销售体系考验较大。
水表按测量原理和技术水平可分为机械水表、智能机械水表和智能电子水表三类。其 中智能机械水表、智能电子水表属于智能水表范畴。智能机械水表主要是在机械水表上设 置机电转换装置以满足了供水管理信息化应用需求，但其核心计量方式仍是机械运动装 置，原理与传统机械水表相同；智能电子水表是将超声波、电磁、射流等电子传感技术应 用于水计量领域，形成以电子传感技术为基础的智能水表。
我国水表技术处于智能水表 2.0 时代。我国水表技术的发展经历了三个阶段：①2003 年以前为机械水表时代。发展初期，国内水表为传统机械式水表，其原理为流体冲击机械 叶轮从而产生转速、记录流量，其原理简易，具有精度低、易磨损、寿命短等缺点。 ②2003 年-2013 年为智能水表 1.0 时代。机械基表加装电子装置，常见类型包括无线远传水表、预付费 IC 卡表等。③2013 年至今为智能水表 2.0 时代，基于超声或者电磁原理的 电子水表逐步占据市场。
3.2 市场规模：我国 150 亿市场规模，智能水表渗透率不断提升
智能水表市场需求逐年增长，2024 年约 150 亿元。受物联网技术快速发展的影响，以 及一户一表、三供一业、定期强检轮换、阶梯水价收费等政策推动下，我国智能水表产品 市场供给快速增长，市场容量不断扩大。根据宁水集团招股书，普通水表均价 70 元，智能 水表价格 224 元，根据我们测算，2024 年我国水表市场规模约 150 亿元，同比增长 14%。
智能水表渗透率快速提升，2024 年渗透率 46%。“十四五”初期，中国计量协会水表工 作委员会发布《我国水表行业“十四五”发展规划纲要》，提出指标：行业销售收入在“十三 五”末基础上增长 50%以上；智能水表的销售数量占当年全面销售数量的 60%以上。我国 智能水表的产量从 2009 年的 580 万台增长至 2023 年的 4474 万台，复合增长率为 15.7%， 远高于同期水表产量的复合增速 5.5%。智能水表的渗透率不断提升，从 2009 年的 10.7% 提升至 2023 年的 39.1%，预计 2024 年为 46%。截至 2024 年底，全国智能水表安装量已超 过 2 亿只，占水表总量的 70%以上。江苏、浙江、广东等沿海地区智能水表市占率更高， 截至 2025 年江苏省智能水表安装量超过 6000 万只，市占率达 80%。
3.3 竞争格局：智能水表格局优于传统水表，行业集中度有望提升
水表企业众多，竞争格局较分散。我国水表企业数量众多，根据前瞻 IPO 统计全国 2023 年有 3000 多家水表企业，行业竞争格局分散，其中头部企业包括宁水集团、新天科 技、三川智慧、山科智能等，宁水集团为行业龙头，产品线覆盖最全，水表销量和收入均 位列第一，2024 年整体营收 15.5 亿元。
2024 年水表行业 CR6 约 21%，智能水表行业 CR6 约 34%。宁水集团、三川智慧、 新天科技为我国水表企业前三强。根据各水表企业上市公司公告，结合水表市场总产量预 测，测算 2024 年水表市场中，宁水集团、三川智慧、新天科技水表销量占比分别为 8.8%、6.7%、2.3%；智能水表市场中，三川智慧、宁水集团、新天科技销量占比分别为 14.7%、7.6%、4.9%。
3.4 行业驱动：强制替换提供稳定需求，城市更新和出口提供增量
水表需求受存量替换、城市更新政策和出口拉动。 水表更新周期为 4-6 年。按照《饮用冷水水表》（JJG 162-2019）国家计量检定规程， 水表应限期使用，到期轮换，使用期限规定如下：①公称通径不超过 DN25 的水表使用期 限不超过 6 年；②公称通径超过 DN25 但不超过 DN50 的水表使用期限不超过 4 年。 2024 年水表行业利好政策不断出台，城市更新加速推进。国家持续在供水节水、供水 安全、智慧水务等方面出台相关政策，推动水表装备升级换代。2024 年 3 月，国务院发布 推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，推进城市更新和老旧小区改造，尤其是 供水、供热系统将进行更新改造。2024 年 5 月，国家发改委等四部委发布深化城市指导意 见，强调加快地下管廊、水利水务、燃气热力的改造和智能化运营。农村水利、城镇供 水、智慧水务等领域在特别国债、专项债等政策支持下，将持续释放增量需求，国内外市 场仍具备广阔发展空间。
2024 年中国水表出口量价齐升，创下历史新高。根据中国海关总署的数据，2024 年中 国生产制造的水表产品发往全球 170 个国家和地区，出口约 3362 万只，出口额高达 2.8 亿 美元。相较于 2023 年，水表出口数量增加 380 万只，同比增长 12%；出口额增加约 327 万 美元，同比增长 13%；产品出口均价从 7.28 美元提至 8.38 美元，同比增长达 15%。
乘用车内外饰市场两千亿规模。乘用车由动力总成、底盘系统、车身系统和电气设备 四大系统组成，其中内外饰件是车身系统的重要组成部分。内外饰件种类较多，内饰件主 要包括主副仪表板、门板、顶棚和地毯等，外饰件主要包括前后保险杠、外后视镜以及各 类饰条等。预计 2025 年我国乘用车内外饰市场规模 2137 亿元，2025-2027 年复合增速 2.7%。
全球内外饰龙头主要为欧美日传统巨头。全球内外饰行业在过去十年内持续推进整 合，主要内外饰企业市场份额逐渐提升。延锋汽饰（中美合资，17.09%）、佛吉亚（法 国， 9.46%）、安通林（美国，7.01%）、丰田合成（日本，4%）、丰田纺织（日本， 3.33%），共占 39.89% ，主要系欧美日等发达经济体汽车产业配套集群较早，从而带动汽 车饰件行业发展。
新能源汽车带动汽车内外饰行业快速增长。我国新能源汽车行业近年呈爆发式增长， 2024 年销量达 1286.6 万辆，渗透率达 40.9%，较 2023 年提升 9.3 个百分点。轻量化、智能 化、个性化需求催生内饰材料、智能座舱、空气悬架、主动格栅等新产品，单车配套价值 较传统车大幅提升。华域、常熟汽饰、宁波华翔、新泉股份、模塑科技等本土龙头乘势扩 张，切入比亚迪、蔚来、小鹏核心供应链，并获得奔驰、宝马、大众全球平台订单。
5.1 燃气表：持续拓宽产品线，全产业链+核心模组自研打造护城河
持续拓宽燃气表产品线，带动公司持续成长。公司设立初期以膜式燃气表产品生产为 主，随后智能燃气表业务逐步发展壮大，并开发了工商业用燃气表和气体流量计等新产 品。基于膜式燃气表多年生产经验积累，公司逐步拓展生产线，自行加工生产燃气表所需 的主要塑料件和金属件，组建线路板组件（PCBA）生产线，并开发了智能燃气表内嵌运 行软件系统，建立 iGasLink 智慧燃气运营管理云平台。
全产业链业务模式铸就公司护城河。公司实现了燃气表外壳、机芯、阀系、塑料外 壳、智能模块、超声波表核心计量模组、电机阀门等主要组件、配套产品与系统软件的自 主生产与研发，以及零部件模具的自主开发和制造。公司是业内少有的同时在膜式燃气表 和智能燃气表领域均具有一定市场规模，并拥有模具开发和主要零部件生产到整表组装一 体化的全产业链的燃气计量仪表供应商。
自研超声波燃气表核心模组，坚定核心技术自研路径。尽管我国超声波燃气表研发公 司众多，但国内推向市场的超声波燃气表主要还是基于松下的技术方案，一般是购买国外 的模块进行组装后推向市场，自主研发的超声波燃气表性能仍然不能达到成熟产品的水 平。公司坚定核心零部件自研的发展路径，在上海、北京、西安、杭州设有研发中心，其 中北京研发中心主要研发基于超声波技术的各类产品和软件。根据公司公告，公司已取得 “一种超声波换能器”的发明专利，基于自研的超声波模组的一体化民用超声波燃气表正 在研发中。若研发成功，有助于公司在民用超声燃气表市场中获得更大的市场份额。
5.2 水表：借助真兰百年品牌优势，快速打开国内水表市场
2024 年公司进军水表业务，打开成长空间。2024 年 4 月，为拓展新增业务、加快转 型，公司公告拟与大股东上海真诺签署《水表业务合作协议》，约定公司可以在中国大陆 范围内使用真兰及 Zenner 品牌进行生产和销售各类小口径水表（含基表和智能表，小口径通常指 DN40 及以下口径），中国大陆区域销售该业务原来由股东上海真诺进行生产及销 售。 德国真兰是百年水表品牌，具有较高的品牌价值。欧洲三大能源服务公司德国真兰于 1903 年开始从事水表的设计、生产和制造，历经 100 多年的发展，如今的米诺-真兰集团在 全球拥有 40 多家子公司和数百个销售服务机构，为全世界 100 多个国家和地区为客户提供 服务，“ZENNER”品牌享誉全球。ZENNER 一直以生产水表为主，专注于城镇供水、智慧 水务、农饮水改造、节能改造、物联网技术等领域，产品销往欧洲、亚洲、美洲、非洲、 大洋洲等一百多个国家及地区，品牌价值显著。 公司积极拓展水表客户，2025 年水表业务有望放量。2024 年以来，公司积极参加中国 水协 2025 年会、2025 给水大会等水务行业重点展会，公司围绕水务行业在计量精度、运 维效率及节能降耗等方面的核心需求，展示了多个解决方案，比如智慧水务解决方案、 DMA 漏损解决方案、户用超声波解决方案、从计量到智能决策解决方案，以及多款创新物 联网水表产品等。
5.3 汽零：依托工艺技术及区位优势，打造第二增长曲线
依托已有工艺技术优势，拓展汽车零部件业务。公司利用已经形成的产业链优势与工 艺技术能力（如模具制造、注塑、 精密冲压、精密加工、喷涂及电镀等），向汽车零部件 业务迈进。2024 年 3 月公司收购株洲市德科材料科技有限公司，并于 2024 年 10 月与株洲 高新技术产业开发区管理委员会签署真兰汽车零部件项目进区合同。 依托区位优势，配套周边汽车产业，公司汽零业务有望快速发展。2025 年 2 月，真兰 株洲项目正式开工，预计投资额 1.5 亿元，占地面积 42.7 亩，预计达产后年产值 1.8 亿 元。公司围绕长三角、长株潭等汽车产业集群，布局汽车内外饰注塑、精密冲压焊接、精 密加工及表面处理等业务。主要产品涵盖汽车外饰保险杠、扰流板、门板内饰、车灯多色注塑等内外饰组件，以及高精密冲压焊接等汽车底盘关键结构件，通过各类多色注塑机与 全自动化涂装生产线实现汽车零部件的规模化生产制造。主要客户包括北汽、比亚迪、吉 利、中国中车等。
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