1.1.自主汽车线束龙头，深耕细作三十六载
公司是国内汽车线束龙头，主要产品为整车高低压线束，前瞻布局新能源车高压线束，实现 汽车线束全品类覆盖，客户包括赛力斯、上汽大众、理想等。公司产品按功能可划分为成套 线束、发动机线束和其他线束三大类；按工作电压可分为低压线束和高压线束。新能源车驱 动电压较高，催生高压线束需求，公司提前布局新能源车高压线束，产品种类齐全，可以满 足客户定制化需求，主要客户涵盖合资、自主以及新势力等，包括上汽大众、上汽集团、赛 力斯、理想、特斯拉、戴姆勒奔驰、奥迪等。
深耕汽车线束三十六载，成为国内汽车线束龙头，配套客户从国产到合资再到自主和新势力 不断拓展。1）早期起家工程机械线束：1988 年，成三荣创办沪光前身-南港沪光电器厂，主 要产品为推土机、挖掘机等工程机械线束；1989 年产品拓展至卡车和国产轿车线束生产；1997 年沪光汽车电器有限公司成立，专注汽车线束研发生产。2）向乘用车线束进军：1999 年获 得风云汽车项目定点，成功进入奇瑞供应体系；2000 年进入上汽大众供应商体系；2002 年获 得江淮瑞鹰整车线束定点；2005 年进入大众集团供应商体系；2009 年取得上汽大众斯柯达 发动机线束定点，正式进入合资体系，之后陆续获得斯柯达、桑塔纳、MEB 平台新能源、途 昂等车型线束项目。3）业务向新势力转型：2017 年开始在新势力取得进展，获理想 ONE 及 北京奔驰高压线束定点；2020 年公司在上交所上市；2021-2023 年陆续获得问界、智己、特 斯拉等新能源品牌定点，新能源客户开拓取得突破性进展。
家族企业管理股权稳定，高管持股构建利益共同体。截至 2024 年 12 月 31 日，实际控制人 为成三荣先生，共同实际控制人金成成先生，两人系父子关系，共同控股 74.98%，股权高度 集中，决策效率高。高管通过间接持股持有公司股票，管理层相对稳定，股东昆山德泰、昆 山德添、昆山源海均为员工控股平台：其中财务主管王建根，总工程师吴剑，总经办副主任 朱雪青，副总史媛媛等管理层均间接参股公司，绑定利益共同体，利于管理层稳定。
1.2.绑定大客户步入高成长通道，盈利能力持续回升
受益于新能源渗透率提升及核心大客户爆量，公司成长进入快通道。1）2018 年-2020 年， 公司营收处在小幅波动范围，整体保持稳定，客户主要是上汽大众、上汽通用等，以传统燃 油车为主，虽整体销量不景气，但竞争格局相对稳定，合资客户线束供应商主要以外资龙头 为主，日系如丰田、本田、日产线束供应商主要是矢崎、住友，德系美系如大众、通用、福 特、奥迪、奔驰、宝马等主要供应商是安波福、莱尼等，国内自主品牌如长城、吉利、比亚 迪等线束供应商多以体系内为主；2）2021 年-2023 年，公司营收实现快速增长，主要受益于 新能源渗透率快速提升带来的行业格局重塑，公司成功开拓赛力斯、理想、特斯拉等新能源 客户；2024 年公司营收大幅增长，主要受益于核心大客户赛力斯问界爆量，公司配套问界全 系高低压线束，受益于客户销量爆发，公司进入高成长通道。25Q1 公司营收同比基本持平，主要系赛力斯大客户一季度效率不景气，随着问界 M8 爬产及 M9 改款销量拉动，全年仍有望 实现快速增长。
盈利能力跟随赛力斯等大客户产能利用率提升，规模效应提升明显改善。毛利率方面，2021 年受疫情影响，原材料价格上涨且用工紧张，叠加车企缺芯排产不稳定导致公司毛利率大幅 下降；2022-2024 年，随着生产规模化效应和自动化生产水平提高，毛利率逐渐恢复,2024 年 受核心大客户赛力斯放量拉动，规模效应显著提升，毛利率提升至 17.5%；25Q1 受大客户销 量扰动影响，毛利率环比有所下滑，预计从二季度客户排产逐步提升，毛利率将持续改善。 期间费率方面，2018-2023年公司期间费率总体稳定在10-11%区间，2024年规模化效应凸显， 大客户订单相对稳定，期间费率下降至 7.1%。
成套线束价值量和毛利率相对更高，占营收主导地位，且比例持续提升。分产品类型看，2024 年成套线束营收占比 89.2%，同比提升 11.8pcts，主要系新能源大客户量级显著提升，拉动 公司成套线束需求增长。2024 年成套线束平均价值量 2688 元，毛利率 18%，单价和毛利率水 平相较过去均有明显提高，主要得益于核心大客户高端车型整车线束优质项目。发动机线束 和其他线束占比呈下降趋势，其价值量及毛利率均低于成套线束。
1.3.就近配套主机厂，产能扩张保障增长
两次定增扩大新能源车线束产能，就近配套客户提高订单获取能力。公司当前产能主要分布 在昆山、重庆、欧洲罗马尼亚等地。2024Q1 新能源高压线产能利用率达 90%，2022 年定增旨 在扩大新能源高压线束产能，公司计划 2025 年进行第二次定增，在昆山新建工厂重点提升 在高压线束、特种线束领域竞争力。公司产能布局考虑就近配套重点客户，仪征沪光、宁波 沪光、宁德沪光分别配套上汽大众仪征、上汽大众宁波、上汽集团宁德分公司项目；2022 年 在重庆设厂就近配套赛力斯；2024 年在天津设厂重点服务北京奔驰、理想等客户，提高订单 获取能力。
2.1.电动化、智能化趋势提升单车线束价值，抬高行业空间天花板
汽车线束是汽车中枢神经系统，新能源催生了新的高压线束需求。线束是汽车电力、各种 信号输运的载体，把中央控制部件与控制单元、电气电子执行单元、电器件连接形成完整 的汽车电气电控系统，油车线束单价约为 2500 元。汽车线束主要分为两类：1）低压线 束，工作电压一般在 12-48V，主要用于传输信号和低压电能，如仪表板线束、发动机线 束、车门线束、摄像头/传感器线束等；2）高压线束，工作电压一般在 300-800V，主要用 于新能源车传输高功率电能，相较于低压线束，高压线束对于密封、抗干扰、耐久、耐热 等性能要求更高。 汽车电动化催生高压线束，新能源车单车线束价值量提升约 1500-2000 元。燃油车主要用 低压线束；新能源车电池输出的是高压直流电，因此同时需要低压线束和高压线束，高压 线束主要用于电池、电驱、电控模块之间电能传输，包括电池-PDU、PDU-MCU、PDUDC/DC、PDU-OBC 等。乘用车低压线束单车价值量一般在 2000-4000 元，高压线束单车价值 量在 1500-2000 元左右，新能源整车线束价值量明显提升。
智能化催生高频高速线束需求，单车价值量提升预计 1000-1500 元。智能驾驶和智能座舱的 快速普及，带动对高频高速线束需求：①L2+级智能驾驶渗透率不断提升，问界、小鹏、理想 等陆续于 2024 年推出“全国都能开”的城市 NOA 高阶智能驾驶，智能驾驶硬件层融合多传感 器，如摄像头、超声波雷达、毫米波雷达、激光雷达等。②根据盖世汽车研究院数据截至 2024 年 12 月智能座舱渗透率达到 75.6%，智能座舱人机交互系统、影音娱乐系统等集成更多功 能，MCU 数量显著增加，且对流畅度要求更加丝滑，催生对高频高速汽车线束需求，单车价 值量预计 1000-1500 元。
汽车电动化+智能化拉动新能源车单车价值量提升约 3000 元，预计 2025 年汽车线束市场规 模超千亿元。燃油车单车线束平均价值量在 2500 元左右，新能源车相较燃油车减少了发动 机线束、增加了高压线束，单车价值量在 4000-4500 元左右，考虑智能驾驶&智能座舱带来的 高频高速线束需求，价值量预计增加 1000-1500 元，预计新能源车线束单车价值量在 5000- 6000 元，保守估计新能源单车线束价值量 5000 元，燃油车单车价值量 2500 元，预计 2025 年市场空间 1100 亿元，预计未来 3 年 CAGR 为 10%。
2.2.自主厂商市占率提升，线束行业竞争格局逐步优化
2.2.1.传统车时代：外资线束龙头占据主导，自主厂商格局分散
国内汽车线束行业，外资线束厂仍占据主导地位，自主线束厂市占率较低。目前国内汽车线 束行业，住友、矢崎、安波福、李尔、莱尼等国际知名线束龙头仍占据主导地位，外资线束 龙头在国内市占率约 57.3%；沪光作为国内线束龙头，2024 年市占率快速提升，约占 8.1%； 立讯精密凭借其在消费电子领域极致控本能力切入汽车线束领域，2024 年市占率迅速提升至 8.4%；其他自主线束厂商大多规模较小，市占率较低，柳州双飞、上海金亭等，市占率不足 2%。整体来看，国产线束厂商较为分散，业务规模、市场份额与外资厂商差距较大。 外资线束龙头份额逐渐下降，自主线束厂商份额提升。对比 2021 年和 2024 年国内汽车线束 市场竞争格局，前五大海外线束龙头市占率合计占比从 73%下降至 57%，由于新能源车渗透 率快速提升，合资车企逐渐退场，自主以及新势力在快速崛起，国产线束厂商如沪光股份、 立讯精密等抓住新能源发展机遇，伴随优质客户成长，市占率从 3-4%提升至 8%。
传统车时代形成了外资配套合资厂商，少数国产线束厂配套合资车的格局。传统车时代合资 主机厂线束供应商延续了海外的配套关系，如莱尼/德科斯米尔等主要配套德系车、李尔/安 波福主要配套美系车、矢崎/住友主要配套日系车等;传统自主品牌主机厂线束配套以内部供 应为主，如曼德电气、弗迪科技、台州豪达等。独立三方线束厂如沪光股份等，少量做进合 资客户，在传统自主品牌主机厂内业务受限，在传统车时期发展受阻。
1）外资线束厂配套合资车的历史悠久。外资整车厂进入国内时，海外已经形成了成熟的配套 体系，如大众线束供应商包括莱尼、安波福以及体系内供应商大众波德耐兹（后被住友电气 收购）等，合资车型引入国内后，以便线束供应商全球化供货同平台车型。部分国际知名线 束厂商，抓住合资主机厂进入国内市场高速扩张窗口期的机遇，积极在国内市场进行产能布 局，典型如矢崎自 1988 年进入国内市场，跟随下游主要日系合资客户开始全国扩张，在天 津、汕头、长春、佛山、孝感等地陆续建立工厂，业务规模快速增长。2000-2020 年之间，国 内合资乘用车销量从 50 万辆增长至 1237 万辆，复合增速约 17.5%，合资占国内市场份额六 成以上，德尔福（安波福前身）、莱尼、矢崎等线束供应商受益合资扩张，中国区市场营收快 速攀升。
2）国内线束厂起步较晚难以打破车企固有供应体系。相较于德国、日本、美国等传统汽车工 业强国，国内汽车工业发展起步较晚，相应地自主汽车线束厂商发展起来的时间较晚，沪光 股份、上海金亭 1997 年成立、柳州双飞 2000 年成立。相较于普遍于 20 世纪后半叶发展起 来的外资线束厂，自主线束厂在正向开发设计能力、产品质量控制、量产制造经验、客户口 碑等方面和外资线束厂均有较大的差距，难以打破车企固有供应体系，如日系本田丰田主要 供应商是矢崎、住友等；德系大众、宝马、奥迪主要供应商是莱尼、科世科、安波福、住友 等；美系通用福特主要供应商安波福、李尔、矢崎等，在这种情况下，国产供应商切入需要 漫长周期。
3）传统主机厂体系有内部配套供应商，向外难以拓展。传统自主车企培养了自己内部供应 链，如长城汽车线束主要由内部曼德电气供应、比亚迪主要由内部弗迪科技供应、吉利汽车 主要由台州豪达供应等，内部供应链难以外供，同时独立三方线束厂又难以从牢固的裙带关 系中吃到份额，导致自主线束厂普遍规模体量较小。
2.2.2.电动化时代：外资份额下降，国产替代悄然崛起
合资品牌主机厂份额下降，外资线束厂商经营承压，国内市场业务收缩。2021 年以来，国内 新能源乘用车呈高速增长态势，2021 年-2024 年复合增速 55%，电动化下国内合资品牌份额 从 2020 年的 62.46%下降至 2024 年的 32%。1）合资客户订单减少导致外资线束厂减产或关 停，如一汽丰田泰达工厂 2023 年产能削减至 2022 年 1/3，广本&广丰等产销下降减少大量线 束订单，导致配套的矢崎汕头澄海工厂连年亏损，产能利用率仅 20%，澄海工厂于 2024 年 6 月完全停产。
2）自主线束厂技术成熟、响应迅速、成本领先。在技术方面，国内汽车工业发展的早期，自 主线束厂和外资线束厂之间技术实力、产品质量等存在较大差距，给外资线束厂商国内扩张 的窗口期。随着电动化发展，自主厂商凭借着线束设计、技术变更的响应速度在与外资的竞 争中崛起，现阶段自主线束厂的产品质量、技术水平已不输外资。在成本方面，国产厂商的 人工成本、费控管控等方向占优，国产的崛起让外资品牌性价比优势大幅削弱。
线束行业是人员密集型产业，自主品牌的成本优势显著。汽车线束成本结构中，以沪光股份 2024 年数据为例，77%成本来自原材料，主要是铜材，23%来自人工和制造费用，汽车线束生 产中前道工序基本实现自动化，后工序人工依赖程度仍较高,因此线束厂商降本主要路径是 提高人效比以及自动化水平，优化期间费率等，背后反映的线束厂商的管理水平。2023 年莱 尼/住友电工人均创收 6.3 万/10.7 万美元；2024 年安波福/李尔/矢崎/沪光股份/博世/采埃孚人均创收分别为 14.0/13.4/7.1/9.0/23.4/27.7 万美元，与零部件全球龙头博世、采埃孚 等有较大差距，目前全球线束行业偏人员密集型。
汽车线束行业正经历从“卷价格”到重视“价格+质量”阶段，后续竞争核心或将更偏向品控 与管理体系。随着自主和新势力等新能源厂商降本诉求增强，部分外资和自主线束厂商为争 取新能源项目不断打价格战，甚至以牺牲毛利率为代价，竞标价格内卷严重，而低价可能导 致供应商极限控成本，例如偷换连接器品牌、频繁变更线束企图抬价等，导致陷入行业恶性 竞争中。线束和汽车安全高度相关，新能源车安全事故屡见不鲜，其中不乏和汽车线束相关， 我们认为未来主机厂将更加重视“价格+质量”，市场竞争将趋于有序，给线束供应商保留合 理利润空间，主机厂也同样需要供应商及时响应配合以及保交付，线束供应商比拼的核心则 是品控+管理体系。
2.2.3.消费电子厂商入局，引发鲶鱼效应
消费电子厂商进开始进入汽车线束行业，搅动原有线束格局。汽车电子系统设计更加复杂、 且对于零部件一致性、安全性、使用寿命等方面要求更高，产品车规级标准检测、主机厂认 证导入等需要花费时间较长，部分消费电子厂商可以通过收购/合作、高薪挖人等，加速整车 布线系统研发团队建设、主机厂客户导入等，如立讯精密通过收购莱尼、福建源光电装（日 本住友电装参股公司）、引入泰科中国区业务领导等加速汽车连接器&线束业务发展。 以立讯精密为例，如何看待消费电子厂商后续汽车线束业务拓展？ 立讯具备强管理能力，通过并购拓展线束市场。立讯精密以消费电子代工、组装业务等起家， 从连接器、连接线等消费电子器件逐步拓展到模组代工组装（声学器件等）、复杂系统组装 （Airpods、智能手表等）、手机代工等，并先后收购江西博硕、昆山联滔、福建源光、珠海 双赢、江苏纬创等，成长过程中不断强化管理能力+并购整合能力核心优势。 立讯在汽车线束行业内经验较少，收购莱尼补齐短板。立讯精密对莱尼线缆、线束业务的收 购加速补齐公司汽车电子领域短板，2024 年立讯在汽车线束行业市占率约 8.4%，虽然市场 份额较高，但目前来看公司在汽车线束行业内积淀较少，在品控体系等方面仍存在不足。新 能源汽车渗透率提升和自主品牌主机厂崛起为公司汽车电子业务拓展带来机遇，但是电动化 的快速增长期已过。
综上，我们认为后续国内汽车线束行业将从“卷价格”到重视“成本+质量”，利好品控+管理 体系优势强的自主厂商，行业竞争趋向有序，部分外资线束厂经营承压份额持续下滑，沪光 等品控+管理占优的自主线束龙头有望受益于自主线束厂国产替代。终局来看，品控方面积淀 深厚、管理能力优势突出的少数几家厂商有望占据大部分市场份额，线束行业国产集中度有 望进一步提升。
我们认为沪光股份在技术实力、品控管理、客户资源等方面优势明显，有望最大程度受益于 国内汽车线束市场的国产替代，市场份额有望进一步提升。
3.1.技术实力不输外资，配套高端爆款车型获品牌背书
公司技术实力过硬，具备同步开发快速响应能力。公司利用全球先进设计工具及协同平台为 客户提供同步开发设计，其新材料、新工艺技术以及灵活智能制造系统，得到客户广泛认可。 从汽车线束技术参数指标对比来看，满足参数标准是基本要求，差距体现在和国产平均水平 相比，外资龙头在极端环境下的一致性、稳定性表现更好，但国产龙头如沪光股份，随着配 套经验积累，Know-how 能力提升，目前公司作为大众 Formel Q 最高级别的 A 级供应商，总 体实力已不输外资。从研发投入来看，公司研发投入占比处于行业平均水平，除安波福外， 公司和外资在研发投入力度方面无显著差异。
配套合资以及新势力大客户获得技术背书。公司是少数进入合资主机厂整车线束的供应商， 合资主机厂对于整车线束安全性能、品质管控等要求更高，开发验证周期相对更长，进入合 资主机厂供应体系难度更高，公司 2022 年开始配套赛力斯，随着高端车型问界 M9 的放量， 公司整车高低压线束成功打入高端市场，目前公司已经进入大众汽车集团、戴姆勒奔驰、通 用汽车集团、奥迪汽车集团、福特汽车、上汽集团、赛力斯等全球汽车整车制造厂商供应商 体系。
高压线束使用铝线代替铜线有利于减重、降本。铝线相较于铜线主要优势在于密度更低、铝 的密度仅为铜密度的 1/3 左右，对应铝线束相较于铜线束重量减轻超过 40%。但是长期以来 汽车线束以铜线为主，主要原因在于：1）铝线束导电率较低，铝导线导电率约为铜导线的 60%，载流量相对较低，达到同等电阻水平的线束线径比铜导线更宽；2）易氧化，铝导线表 面易形成氧化膜，造成压接电阻升高；3）铝导线机械强度不如铜导线，铝导线机械强度只有 铜导线 1/3,会影响端子压接拉脱力。一般情况下为达到同等载流量，50 平方铜导线可以使 用 70 平方铝导线等量替换，但由于线径增大对于铝芯电缆、保护材料需求增加，铝芯电缆成 本一般为铜芯电缆的 75%左右。由于汽车轻量化、降本需求，铝导线应用逐渐增多，比如理 想、特斯拉、问界、小米等。4）导线端子压接问题、易发生电化学腐蚀，铜铝间的电极电位 差约 2V，如果铜端子压接铝导线，当铜和铝的连接处在潮湿的环境中，同时有化学介质溶解 于水汽中形成电解液时，易发生电化学腐蚀。
公司领先市场开发等线径铝线代替铜线方案，后续有望凭借这一技术加速实现份额提升。公 司成立专项材料组，开展铝导线替代铜导线的研究工作，并开发铝导线压接滴胶防护应用技 术，解决铝导线与端子压接问题后，隔绝空气与铝反应导致的电性能下降。通过解决端子压 接问题以及小线径铝导线温升问题，公司可以采用同线径铝导线代替铜导线，进一步压缩铝 线束占用的空间，伴随后续汽车线束轻量化发展、铝线束应用比例提升，公司有望凭借市场 领先的等线径铝导线替代方案建立先发优势，实现份额提升。
3.2.品控和管理能力优势明显，内部协调效率高
品控和管理能力具有优势，产品一次合格率领先，内部协调效率高。公司在智能制造和量产 生产方面积累丰富经验，品控管理严格，产品一次合格率行业领先。公司经过大众不断提升 的考核标准考验，自 2000 年进入上汽大众供应体系，公司逐步从 C 级供应商成长为目前大 众体系内 Formel Q 最高级别的 A 级供应商。公司的智能制造系统提供了高度标准化的产品 设计及制造体系，为过程质量控制提供了分层的过程化、可视化管理，提升了产品的品控。 营收增速及盈利能力领先内资或合资对手，本质源于出色的内部管理体系。对比沪光股份和 其他内资/合资线束厂，沪光近几年线束业务营收规模增速远高于行业平均水平，且剔除掉 21 年至今产能利用率不足因素对于毛利率的拖累之外，公司毛利率稳定在行业较高水平。沪 光保持较高毛利率的同时能够实现远高于行业平均的增速，我们认为是公司线束产品品控管 理体系的优势带来的溢价。
沪光股份优良的品控管理体系主要来源于大众等合资客户体系内长时间的拉练培养，以及公 司自身对于智能制造管理体系的重视。 1）跟随大众成长近三十年，锤炼产品品质。公司从 1999 年就进入了大众供应体系，2011 年 开始沪光掌握了独立设计图纸的能力，不再依赖于来图加工，并在 2012 年成为大众整车线 束供应商。而早期自主品牌主机厂对供应商的考核标准不及合资严苛，经过近三十年积累公 司与其他自主线束厂在管理机制、品控体系上拉开差距差别。 2）公司采取智能制造工具，实现质量控制分层化、可视化，从源头控制产品质量。公司的智 能制造系统基于实时采集的数据，提供质量判异和过程判稳等在线质量监测和预警方法，及 时有效发现产品质量问题：①与全球线束生产设备提供商库迈思公司（Komax）合作，在自动 开线机中加装在线监测及自动排错功能，从源头上控制产品质量；②将生产设备数据与公司 数据采集分析系统 SCADA 直接连接，实现生产、运营状态、产量、质量数据可视化；③自主 开发的条码系统为产品提供全流程可追溯的唯一标识，用料批次、供应商、作业人员、作业 地点、加工工艺、加工设备信息、作业时间、质量检测及判定、不良处理过程等产品质量所 涉及的数据可帮助公司迅速定位问题并加以改善。
3.3.从合资到新势力持续开拓优质客户，市场份额不断提升
切入高端新能源客户，在电动化时代快速成长。公司早期主要客户为大众等合资主机厂，伴 随新能源车产销高增，新势力主机厂崛起，国内自主线束厂商迎来机遇。公司长期服务赛力 斯，伴随客户成长，2021 年拿到问界线束项目定点，2022 年重庆工厂问界项目进入量产， 2024 年一季度赛力斯的销售占比超 50%，超越上汽大众成为公司第一大客户。
持续开拓优质客户，业务向新势力转型。公司聚焦优势产品拓展新客，且 2025 年上半年公 司通过红旗潜在供应商资格审核，并参与后续新项目的报价，2025 年公司新增定包括赛力斯、 奇瑞、上汽、吉利、L 客户等，随着新项目、新客户不断开拓，对赛力斯核心客户依赖度有 望下降，新项目拓展为公司增长注入活力。
4.1.连接器自制提高线束整体解决方案能力，放大成本优势
为战略性获得新项目以及系统性降本，公司布局连接器。一方面，连接器自制有助于公司新 项目获取，在新项目获取过程中，部分客户明确要求线束厂商要具备连接器自制能力，公司 布局连接器后可以提供整体解决方案，提高项目获取能力，自制连接器公司可以对连接器成 本有更清晰认知，在竞标报价过程中不至于受制第三方连接器成本同时可以降低原材料成本， 提高盈利能力；另一方面，提高连接器自供比例可以放大成本优势，连接器占比线束成本约 20%，且连接器行业的毛利率达 30%，布局连接器后可大幅降本。公司以高压连接器为切入点， 已研制出 40A-600A 全系高压连接器和充电插座等产品，具备连接器的模具设计和制造、注 塑成型、产品组装等加工能力，目前高压连接器产品已在赛力斯、上汽等客户上搭载。
高压连接器市场长期外资占据主导，高压连接器自制可降本约 4%。公司组装线束总成的高压 连接器一般采购自泰科、安费诺等外资连接器供应商，泰科等上游供应商毛利率超过 30%， 稳态净利率超过 10%，简单按照泰科费用率以及成本估算，公司连接器自制最多可减少原材 料成本 4%，有利于公司优化成本结构，提供高性价比线束方案，提高市场竞争力。
4.2.横向开拓特种线束、人形机器人线束业务，构建新成长曲线
汽车智能化发展催生高频高速线束需求，公司全面布局特种线束，丰富产品结构。随着智能 驾驶、智能座舱的快速发展，汽车线束对信号传输、抗干扰、能耗等方面提出更高要求，相 比传统线束特种线束具有高传输速度、高可靠性、低电磁辐射、低功耗、低延迟以及同步实 时性技术特点，FAKRA 同轴线已逐步替代 FM/AM 馈线、GPS 天线。公司于 2022 年开始从事特 种线束的研发设计，2024 年公司计划通过募投项目布局特种线束产品，建设智能化特种线束 自动化生产线，规划新增年产能 30 万件，公司特种线束已顺利在赛力斯 M8 实现搭载并于 2025 年实现批量交付。目前公司特种线束已具备批量制造、全自动化生产、过程数据精确追 溯及年产量超 300 万根的生产能力。
人形机器人远期有望成长为超越新能源车的万亿市场，千万台人对应百亿级别人形机器人线 束市场空间，机器人线束未来将成为公司发展重要版图之一。2022 年 9 月，特斯拉 AI Day， 第一代机器人 Optimus 首次亮相，拉开人形机器人大赛道序幕，国外 Figure、1X 等，国内宇 树、小鹏、小米等纷纷入局，在政策支持和市场需求双向驱动下，人形机器人行业呈现爆发 式增长趋势。根据马斯克在 25Q1 财报交流会中指引，2025 年人形机器人生产数千台，2029 年-2030 年将达到年产百万台，在最新沙特-美国投资论坛上，更是预测终局人形机器人将达 到数百亿台。 人形机器人量产在即，机器人线束是制约其量产质量的“最后一公里”，公司从结构设计、工 艺优化两方面改进线束，首套样线已经交付。从 4 月 19 日北京亦庄全球人形机器人半程马 拉松赛可以看出人形机器人线束稳定性问题很大，尤其是腿部频繁运动部位，未来随着机器 人行业的成熟机器人线束的市场空间超百亿。公司从结构设计布局、工艺优化等方面提供解 决方案，2025 年 4 月公司人形机器人项目首套样线下线，公司正式切入人形机器人赛道。
4.3.积极开拓欧洲市场，全球化正起步
积极发力开拓欧洲市场，开启全球化新阶段。沪光股份 2022 年拿到大众欧洲线束项目，之 后公司在罗马尼亚设立子公司用于对接欧洲市场客户，2023 年年底罗马尼亚工厂正式投产， 配套欧洲市场。公司与大众、奔驰集团等保持长期合作关系，后续欧洲市场开拓主要面临竞 争对手为莱尼、德科斯米尔、安波福、住友等。海外工厂是公司接触欧洲客户的触角，是全 球化战略的重要一环，有利于公司业务向海外拓展。
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