外汇管理作为国家宏观经济管理的重要组成部分，在促进国际收支平衡、维护金融稳定方面发挥着关键作用。2024年，面对复杂多变的国际环境，中国外汇管理部门坚持稳中求进工作总基调，统筹发展与安全，推动外汇领域改革开放取得新成效。本报告基于国家外汇管理局2024年报数据，从国际收支状况、外汇市场运行、外汇管理政策创新三个维度，全面剖析中国外汇管理的最新进展与未来趋势。报告显示，2024年中国国际收支保持基本平衡，经常账户顺差达4239亿美元，外汇储备规模稳定在32024亿美元，跨境资金流动呈现"经常账户顺差与非储备性质金融账户逆差自主平衡"的新格局，外汇市场韧性显著增强。以下将从三个核心观点展开深入分析。
2024年中国国际收支延续了基本平衡的总体态势，但结构上呈现出"经常账户顺差扩大、非储备性质金融账户逆差"的新特征，这反映了中国对外资产负债结构的主动优化和跨境资金流动的市场化调节机制日益成熟。
经常账户顺差显著扩大，达到4239亿美元，较2023年增长61%，与GDP之比为2.2%，继续处于国际公认的合理均衡区间。这一增长主要得益于货物贸易顺差的扩大，按国际收支统计口径，2024年货物贸易顺差达7680亿美元，同比增长29%。在全球贸易复苏的背景下，中国出口增长7%，显示出较强的外贸韧性。与此同时，进口仅增长2%，部分原因是国际大宗商品价格下跌带来的进口价格指数下降。服务贸易逆差平稳扩大至2290亿美元，增长10%，其中旅行支出恢复至2019年水平，但电信计算机信息服务、商业服务等生产性服务贸易顺差升至664亿美元，创历史新高。初次收入逆差收窄至1300亿美元，下降3%，主要得益于对外投资收益增长；二次收入顺差扩大至150亿美元，增长30%。
非储备性质金融账户呈现逆差，规模达4962亿美元，主要源于境内主体对外投资活跃度提升。2024年境内主体对外各类投资净增加4838亿美元，同比增长81%，企业充分利用国际国内两个市场优化资源配置。与此同时，来华投资呈现净流出124亿美元，主要受境内外融资成本差异影响，外商投资企业偿还关联债务和来华其他投资合计净流出1095亿美元。值得注意的是，来华股权性质直接投资和证券投资合计净流入994亿美元，与2023年基本持平，表明外资来华兴业和持有人民币资产的意愿总体稳定。
对外资产负债结构持续优化。2024年末，中国对外金融资产首次突破10万亿美元大关，达到102167亿美元，较2023年末增长6.1%；对外负债69209亿美元，增长2.2%；对外净资产创历史新高，达32958亿美元，增长15.6%。从资产结构看，非储备资产占比提升至66%，直接投资资产占31%，证券投资资产占14%，显示中国对外投资更加多元化和市场化。负债结构方面，来华直接投资占对外总负债的52%，来华证券投资占28%，境外投资者对境内股票和债券市场持仓市值达10252亿美元，股票持仓量约占A股总市值的4.0%，债券持仓量占境内债券托管总量的2.4%，表明人民币资产在国际投资者组合中的配置仍有较大提升空间。
外债风险总体可控。截至2024年末，中国全口径外债余额为24198亿美元，负债率、债务率、偿债率分别为12.8%、63.8%、6.5%，均低于国际公认安全线。从期限结构看，中长期外债余额10631亿美元，占比44%；短期外债余额13567亿美元，占比56%，其中与贸易有关的信贷占36%。从币种结构看，本币外债占比50%，外币外债占比50%，在外币外债中美元债务占比80%，欧元债务占比8%，日元债务占比5%，货币结构较为合理。
国际收支的"一顺一逆"平衡格局，反映了中国跨境资金流动的市场化程度提高，市场主体根据国内外经济金融形势自主调整资产负债结构的意识和能力增强。这种平衡有效提升了资源配置效率，优化了对外资产负债结构，增强了抵御外部冲击的能力。
2024年，面对美元震荡走强的国际环境，中国外汇市场展现出较强的韧性和适应性，人民币汇率总体稳定，外汇市场交易活跃度提升，市场主体汇率风险管理意识增强。
人民币汇率在双向波动中保持基本稳定。2024年人民币对美元汇率中间价小幅贬值1.5%，境内市场人民币对美元即期汇率(CNY)贬值2.8%，呈现双向浮动特征。分季度看，上半年受美元指数上涨4.5%影响，CNY贬值2.4%；第三季度随着国内经济回升和政策发力，CNY反弹升值3.6%；第四季度因美国大选扰动和美联储政策预期变化，CNY再度小幅走弱。值得注意的是，人民币对一篮子货币保持强势，2024年末CFETS人民币汇率指数为101.47，较2023年末升值4.2%；BIS人民币名义有效汇率升值2.6%，在64个经济体货币中升值幅度排名第14位。人民币对25种主要发达和新兴市场货币中，对16种货币升值，对9种货币贬值，升值幅度明显大于贬值幅度，展现出较强的稳定性。
外汇市场交易量创历史新高。2024年境内人民币外汇市场交易量总计41.1万亿美元（日均1693亿美元），较2023年增长14.8%。其中，衍生产品交易占比达66.1%，创历史新高，反映市场主体风险管理需求增加。即期市场交易量13.9万亿美元，增长9.4%；外汇衍生品市场交易量27.2万亿美元，增长17.7%，其中掉期交易25.1万亿美元，期权交易1.5万亿美元。银行间外汇市场参与主体更加多元，截至2024年末有692家银行和117家非银行金融机构，134家境内外资机构和158家境外机构进入银行间外汇市场，交易量占比19.8%，处于历史较高水平。
市场主体汇率风险管理水平提升。2024年企业利用远期、掉期、期权等外汇衍生品管理汇率风险的规模超过1.5万亿美元，较2023年增长24.4%，企业套保率较2023年提高2.5个百分点至26.8%。国家外汇管理局发布《企业汇率风险管理指引》(2024年版)，上线企业汇率风险管理专栏，并指导中国外汇交易中心免收2024-2025年中小微企业外汇衍生品交易相关的银行间外汇市场平盘手续费，多措并举降低企业汇率避险成本。期权市场风险逆转指标窄幅波动，境内外人民币对美元即期汇率日均价差138个基点，与2023年基本一致，表明人民币汇率预期保持稳定。
跨境金融服务平台成效显著。截至2024年末，跨境金融服务平台助力2.6万多家企业融资超过3800亿美元，其中七成为中小企业。平台新增"港云仓"仓单融资应用场景，扩大境内运费外汇支付便利化试点，新增企业汇率风险管理服务应用场景，成功入选全国首批50个数字中国建设典型案例。平台通过科技手段整合贸易物流、资金结算、外汇交易等信息，为中小企业跨境贸易投资提供全方位金融支持。
外汇市场稳健运行的基础在于制度型开放的持续推进。2024年7月，《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》正式实施，进一步简化QFII/RQFII资金登记手续，不再区分证券交易和衍生品交易的人民币专用存款账户，允许境外投资者根据自身需要汇出币种，显著提升了外资投资中国金融市场的便利度。同时，合格境内机构投资者(QDII)业务有序发展，2024年为53家机构发放额度22.7亿美元，促进跨境双向投资渠道畅通。
2024年，外汇管理部门坚持稳中求进工作总基调，以支持实体经济为导向，推动外汇领域改革开放取得新突破，在便利化举措、风险防控、数字化转型等方面取得显著成效。
跨境贸易投资便利化水平持续提升。外汇管理部门取消"贸易外汇收支企业名录"登记行政许可，实现名录登记在银行"就近办"，累计便利外贸企业超过10万家次。放宽货物贸易特殊退汇银行审核权限，等值20万美元以下的特殊退汇业务可直接在银行办理。推进优质企业贸易外汇收支便利化政策提质扩面，支持更多"专精特新"、中小企业享受政策红利。在资本项目方面，将外债登记由银行直接办理的试点政策扩大至18个地区，将"科汇通"试点政策扩大至16个地区，推动3项跨境投融资便利化试点扩围，优化合格投资者境内证券期货投资资金管理。
外籍来华人员支付便利化取得突破。外汇管理部门按照"大额刷卡、小额扫码、现金兜底"的思路，构建包容多样的用汇环境。支持支付机构APP绑定境外银行卡，便利交通、餐饮、酒店、购物等日常小额消费；开辟外籍人员直接使用境外银行卡线上支付通道。实现国内重要国际机场等入境"首站"兑换服务全覆盖，全国四星级以上酒店、重点文旅景区外币兑换服务全覆盖，外币兑换币种近50种。哈尔滨亚冬会等重要国际赛事活动期间外汇服务保障有力，提升了外籍来华人员的支付体验。
外汇市场"宏观审慎+微观监管"两位一体管理框架不断完善。外汇管理部门加强宏观审慎管理，完善跨境资金流动监测预警体系，引导市场主体理性交易。强化事中事后监管，严厉打击地下钱庄、跨境赌博、出口骗税等外汇违法违规活动，全年查处外汇违规案件1000余起，处罚没款约11亿元人民币。推进非现场检查能力建设，新设2家区域研判中心，非现场检查智能化、精准化水平提升。开展银行、保险公司、基金公司、证券公司、支付机构等各类重点主体专项检查，全年查处金融机构外汇违规案件200余起，处罚没款超过2亿元人民币。
外汇储备经营管理稳中有进。面对复杂多变的国际金融市场环境，外汇储备规模保持基本稳定，截至2024年末为32024亿美元。动态优化货币和资产结构，灵活调整投资策略，积极把握市场机会，持续做好重大风险研判应对，保障了外汇储备资产安全、流动和保值增值。深化对外汇储备多元化运用的探索，全面加强对股权投资机构的管理，推动机构加强投资能力建设，服务国家战略质效提升。
外汇管理法治建设扎实推进。制定、修订9项规范性文件，包括健全银行外汇展业管理制度、优化贸易外汇业务管理规范、修订境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定等。持续清理整合外汇管理法规，每年两次更新现行有效外汇管理主要法规目录。落实《行政复议法》修订要求，完善行政复议程序，充分发挥行政复议化解行政争议的主渠道作用。开展外汇管理政策培训和宣传，提升社会公众对外汇管理政策的理解和认知。
2024年外汇管理改革呈现三个鲜明特点：一是政策协同性增强，经常项目与资本项目改革联动，便利化措施与风险防控并重；二是科技赋能成效显著，跨境金融服务平台、数字外管平台等数字化工具广泛应用；三是市场导向更加明确，尊重市场主体自主决策，强化预期引导，提升政策透明度和可预期性。
以上就是关于2024年中国外汇管理的全面分析。过去一年，面对复杂严峻的国际环境，中国外汇市场展现出强劲韧性，国际收支保持基本平衡，跨境资金流动总体稳定，外汇储备规模稳居世界首位。外汇管理部门坚持稳中求进工作总基调，统筹发展与安全，推动外汇领域改革开放取得新突破，为实体经济高质量发展提供了有力支持。
展望未来，中国经济长期向好的基本面没有改变，外汇市场成熟度持续提升，国际收支调节机制更加健全，抵御外部冲击的能力不断增强。外汇管理部门将继续深化外汇领域改革开放，推进跨境贸易投资高水平开放，完善"宏观审慎+微观监管"两位一体管理框架，提升外汇储备经营管理水平，为构建新发展格局、推动高质量发展作出更大贡献。在全球经济金融格局深刻调整的背景下，中国外汇管理的稳健运作将为世界经济注入更多确定性和稳定性。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
