1.1 全球领先的信息与能源互联解决方案服务商
专注通信与能源领域，致力于成为前沿服务商。亨通光电前身于 1993 年成立，1999 年整体变 更设立为江苏亨通光电股份有限公司，并于 2003 年在上海证券交易所上市，专注于通信和能源 两大领域。公司提供光通信、智能电网、海上风电、海洋通信、智慧城市等产品与解决方案， 并通过全球化布局，强化通信网络领域竞争力，拓展海洋通信、光模块等业务，构建全产业链 模式。
股权结构稳定，亨通集团为第一大股东。亨通集团有限公司持股 23.77%，为第一大股东；与第二大股东及实控人崔根良（持股 3.86%）为一致行动人关系。此外，第三大股东香港 中央结算有限公司持股 2.2%。前三大股东持股情况近年来基本稳定，且实际控股人崔根 良与崔巍控制权稳固。
核心管理层稳定，行业背景经验深厚。公司管理层具备丰富的行业经验与扎实的学术背景， 并在亨通集团体系内长期任职。公司高管均具有高等教育背景，总经理及董事拥有高级工程 师、高级经济师等职称，并在行业内获得多个国家级与省部级荣誉奖项。
实施股权激励政策，长效留存优秀人才。公司建立了长期激励机制，已开展了四期员工奖 励基金。2024 年限制性股票激励计划中，公司层面业绩目标为 2024/25/26 年度营收达到 548/595/643 亿元、归母净利润达到 26/28/30 亿元，2024 年已超额达成目标。完善的激 励机制能够完善利益共享机制，有效提升公司长期竞争力。
1.2 全球布局通信网络和能源互联业务，推动海洋产业发展布局
公司专注于国内外通信网络与能源互联两大核心主业，把握海洋产业发展机遇。公司聚焦 新一代通信产业与核心技术的研发创新，致力于打造“产品-服务-运营”的全产业链模式， 实现从产品供应到系统集成服务的全流程打通。全球布局方面，公司参与了如 PEACE 项 目建设、沙特红海项目、海外光通信产业基地国际化发展等通信网络及能源互联多个项目， 同时围绕海洋电力传输、海底网络通信与海洋装备、海洋工程等海洋产业进行拓展。
产品实现通信、电力、智慧海洋与量子等新业务领域全面覆盖。公司产品覆盖通信网络、 能源互联、海洋产业等多方面，并积极参与量子通信、智慧城市等新业务，可为客户提供 多种服务与产品。公司 400G 光模块产品已在国内外市场获得批量应用，可全面满足国内 外数据中心需求；耐扭曲风力发电传输解决方案赋能全球陆上最大叶轮直径机组成功交付； 公司投资的 PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目已全面投产和商用。公司目前已发展成为 全球领先的信息与能源互联解决方案服务商。
核心业务发展稳定，毛利率稳中向好。除铜导体产品类别外，智能电网、工业与新能源、 光网络与海洋电力通信产品为公司主要营业收入来源，2024 年分别占收入比重 37%、11%、 11%和 10%；在毛利率方面，海洋电力通信产品始终保持着最高毛利率水平，以 24 年毛 利率计算公司毛利润的前三大贡献板块分别是智能电网、海洋板块以及光网络，占毛利润 比例分别为 35%、24%和 21%。
国内外业务齐头并进，盈利水平得到提升。公司国内业务占据主导地位，国外业务占比逐 渐增加，2024 年海外收入达到 113 亿元，占全部营收的 18.87%。公司整体盈利状况良好 且呈上升趋势，国外业务毛利率由 2020 年的 8.2%提升至了 2024 年的 13.4%；而国内业 务毛利率虽有波动，但都在 13%以上，保持着良好的盈利水平。
全球市场逐步拓展，海外业务不断扩张。2024 年，公司在墨西哥的光通信产业基地顺利 投产，并为“一带一路”重点项目乌兹别克斯坦 1500MW 燃气联合循环项目提供了有力支撑。 此外，公司完成了 PEACE 新加坡延伸段建设，并对印尼 PT Voksel 公司进行了收购。目 前，公司共拥有海外产业基地 12 个，坚持融入国际国内双循环新发展格局，深入推进全 球化发展战略。
1.3 利润持续增长，研发水平行业领先
公司营收与归母净利润稳步增长。在“新基建”“碳达峰、碳中和”“数字中国”等国家政 策与公司战略布局作用的推动下，2024 年，公司实现营业收入 599.84 亿元，同比增长 25.96%；2025 年第一季度，实现营收 132.67 亿元，同比增长 12.58%。此外，公司加强 成本管控，实现利润的快速增长。在 2024 年度与 2025Q1，公司分别实现归属于上市公 司股东的净利润 27.69/5.57 亿元，同比增长 28.57%/8.52%。
费用管控得到优化，净利率稳步提高。公司毛利率主要受到产品结构及市场竞争影响，但 近年来基本稳定在 13%以上，至 2024 年为 13.2%；销售净利率则呈提升态势，2024 年 及 2025Q1 分别达到 5.0%和 4.5%。费用端，公司控费成效显著，2025 年 Q1 公司四项 费用率均有所优化，综合费用率为 8.8%，同比下降 1.8 pct。
研发投入稳定，尖端人才比例提高。近年来，研发费用呈提升趋势，同时研发团队中硕士 及以上学历人员比例有了显著提高，更加注重高素质人才。在专利与各类标准产出方面， 近年来也呈现上升趋势，截至 2024 年，公司累计拥有 1417 项授权发明专利、145 项国 际专利与各类标准 457 项。
2.1 光通信：数据中心互联带动低损低延时光纤迭代
光纤是现代光通信传输的重要载体。光纤通信系统可分为光信号发射器、用于传输的光纤 与光电接收器。其中，光纤通过全内反射将光导引在纤维内部，从而进行光信号传输。光 纤主要分为单模光纤和多模光纤两类。单模光纤纤芯直径较细，仅允许一种光模式传播， 具有低信号损耗和高带宽的特点，适用于长距离传输；而多模光纤纤芯直径较大，可同时 传输多种光模式，易于对准和安装，适合用于企业和数据中心的短距离网络连接。
光纤行业保持迭代活力，向低损低延时高容量发展。光纤通信是 20 世纪人类社会最重大 的发明之一，自 1966 年华裔科学家高锟发表论文阐述低损耗光纤的理论可能性后，1970 年美国康宁公司制造出了损耗为 20dB/km 的光纤，验证了光纤作为通信介质的可能性。至 此光纤通信时代拉开序幕，1966-1976 年是多模光纤的应用和研发期，主要使用 850nm 短 波长，最大速率为 50Mbps，无中继传输约 10km；1976-1986 是发展加速期，逐步使用 1310 和 1550nm 的波长通信，无中继传输达到 50km；90 年代初是 G.652、G.653 和 G.654 单模 光纤的大规模应用期；21 世纪后，光纤通信各波长窗口全面打开，光纤领域向着更宽频带、 更低损耗和更低延时的方向发展。
电信侧光缆市场进入成熟期，DCI 催化新增量落地。得益于对 5G、FTTx 和智慧城市等电 信基建的投资，光纤光缆市场得到了充足的发展，到 2025 年 3 月我国光缆总长度达到 7454 万公里，同比增长 13.7%，其中接入网、本地网中继和长途光缆线路占比分别为 59.2%、 39.3%和 1.5%。全球来看，大部分发展中国家仍处于光进铜退阶段，预计全球光纤市场将 在 2034 年增长至约 196.4 亿美元，26-34 年复合增速为 7%，保持稳定增长。后续，AI 背 景下数据中心互联有望加速光纤技术迭代，超低损耗光纤、多芯空分复用光纤以及空芯光 纤等新产品有望拉动市场发展。
数据中心互联（DCI）是现代数据发展的重要支柱。DCI 是指通过高速分组光连接将数据 中心之间以及其内部组件之间进行连接的技术，旨在提供高带宽、低延迟的连接，同时支 持长距离传输。随着 AI 的发展，数据中心的规模与数量不断扩大，市场对于 DCI 的需求 也随之提升。
DCI 将催化空芯光纤需求，海内外招标进程已开启。传统光纤通常以石英玻璃等材质作为 纤芯，而空芯光纤的芯是空气或其他气体构成的空芯区域，通过将光约束在芯层来实现光 的传输。空芯光纤可以按传输原理分为空芯光子带隙光纤和空芯反谐振型光纤，空芯光子 带隙光纤的导光原理基于光子带隙效应，特定频率的光无法在光子晶体包层中传播，从而 被限制在空气纤芯内，实现单模传输；空芯反谐振型光纤则基于反谐振效应实现光的传输， 其包层是多个同心石英环嵌套而成，使得特定波长的光在包层中受到抑制，限制在空气芯 中传播。由于光主要在气孔中反射，相较于传统光纤，光能够以更快的速度传输（根据光 速 v=真空光速/折射率计算可得，光在石英玻璃中的速度约为真空光速的 69%），端到端 的时延能够减少 31%。此外，空芯光纤还拥有大模场直径、低色散、超宽工作频段和理论 超低损耗的优势。 在 AIDC 的互联中，降低时延能够极大的提高训练和推理的效率，降低运行成本。微软表 示空芯光纤在速度、带宽和能效方面有绝对优势，并计划在 25-26 年增加 1.5 万公里的空 芯光纤部署；同时，中国电信、中国移动在 2025 年均开启了空芯光纤商用集采的第一标， 光互联迭代进程或将开启。
北美运营商增加 AI 投资，AI 基建需求持续增长。北美云厂商资本支出近年来呈现上升趋 势，预计 2025 年亚马逊、谷歌、META 与微软四家云厂商的资本开支合计将超过 3000 亿 美金。快速上升的资本开支反映了全球在 AI 发展下对高性能数据中心的需求，据麦肯锡 统计，AI 背景下全球对于数据中心需求快速提升，中性预测到 2030 年全球数据中心需求将会是 23 年的 4 倍，达到 219GW。
随着数据中心的市场规模不断扩大、高速数据传输需求不断增加以及云服务的日益普及， DCI 的重要性日益增加。DCI 可以实现动态的资源共享、强化流量加密、支持多连接类型， 保证分布式数据中心的可扩展性、冗余性和高可用性，从而满足数据中心的互联需求。在 光网络技术进步和数据密集型应用广泛普及的背景下，全球 DCI 发展将呈现增长趋势，据 Market.US 预测，其市场规模将由 2024 年的 120 亿美元增长至 2033 年的 388 亿美元，而 在此期间的年复合增长率将为 13.9%。
光纤光缆市场头部集中，头部企业将受益行业迭代红利。在中国移动采购与招标网所公示 的 2025 年至 2026 年普通光缆集中采购项目的 14 个中标候选人中，中天科技以 19.36% 的中标份额位居榜首，亨通光电、长飞光纤、烽火通信等企业紧随其后，头部企业总中标 份额达到了 60%。全球范围内，2023 年前三大光纤光缆厂商分别为康宁、长飞光纤、亨 通光电，CR5 达到 55.3%，全球市场呈现头部集中趋势。
2.2 海洋经济：海洋能源长坡厚雪，跨洋光缆进入替换周期
海洋能源
海缆是海上风电项目开支的重要构成。据 GWEC，海上风电场主要由风机、基座、阵列 海缆、海上升压站、送出海缆、陆上送出缆和陆上变电站等构成。其中，阵列海缆和送出 海缆一般在海上风场的资本开支额中占比约为 4%和 6%，是仅次于风机和基座的第三大 开支部分，随着风场向深远海发展，海缆的成本占比还将进一步提升。
我国海风新增装机恢复增长，“十四五”海风规划尚存缺口。由于海风补贴政策变动，2021 年我国海上风电项目出现抢装潮，21 年全年海风装机量达到 16.9GW，后续新增装机量回 落到正常水平后维持增长趋势。深海科技在 2025 年政府工作报告中正式列入国家未来产 业，且“十四五”规划进入最后一年，我国沿海省份海上风电累计装机与规划目标仍有约 25GW 缺口，装机进度有望加速。
海风项目呈大型化、深远海趋势，海缆价值占比提升。在同等建设规模下，通过增大风机 机组的单机容量和增大叶轮扫风面积能够降低平均度电成本。据 CWEA，到 2023 年我国 新增风电机组平均单机容量提升到 5.6MW，风电机组大型化趋势贯穿行业发展始终。此 外，2024 年自然资源部发文明确新增海上风电项目应在离岸 30 千米以外或水深大于 30 米的海域，确定了海风项目深远海发展趋势。在大型化、深远海的趋势下，需传送的电压 等级以及送出距离不断提升，海缆成本占比也将持续上升。
中国海缆市场规模稳步增长，海缆龙头企业头部集中。近年来，我国海缆市场规模不断扩 大，在海上风电补贴即将结束的背景下，2021 年我国海缆市场迎来了显著增长；此后， 海底电缆交付增量有所回落，但在“十四五规划”与深海政策影响下，海上风电建设需求 仍保持向好。中国海缆企业竞争格局呈现明显集中化趋势，2022 年东方电缆、亨通光电 与中天科技占据了 87%的市场份额。
海洋通信
海底光缆是承担洲际流量的主要基础设施。海底光缆是敷设于海底，用于跨国通信与数据 传输的光缆系统，一般由海底光缆、海底中继器、海底分支器、陆地终端设备、远端供电 设备等组成。据 TeleGeography 统计，2025 年初，全球约有超过 148 万公里的海底光缆 正在服役，这些国际通信海缆承载了全球约 99%的洲际数据流量，是洲际流量的主要通道。
海底光缆敷设壁垒高，全球海缆总包市场 CR4 大于 90%。海缆产业链主要包括总承包、 海缆制造、勘测、施工和维护等环节，对于技术和建设工程经验要求极高，仅有美国、法 国、日本和中国等少数国家具备完整的产业链。从总包商角度看，具有跨国海缆交付能力 的海缆集成商只有4家，分别是美国海底通信（SubCom）、法国阿尔卡特海缆网络（ASN）、 日本电气（NEC）和中国华海通信（HMN），其中华海通信由亨通光电控股。据中国信通 院数据，上述四大海缆集成商交付的海缆数量占全球海缆总数的 63%，交付的海缆里程占 全球海缆总长度的 94%。
增长驱动 1：海底光缆干线容量供不应求，新建线路需求迫切。随着全球数字化需求提升 以及数据中心数量快速增长，全球数据流动不断增加，据 TeleGeography 统计，全球国际 使用带宽从 2015 年的 293Tbps 增长到 2024 年的 7056Tbps，预计到 2030 年将进一步提 升到 26081Tbps，15 年 CAGR 为 34.9%。国际流量绝大部分均由海底光缆传输，全球主 要方向的海底光缆点亮容量（实际承载流量）占比持续提升，截止 2022 年跨太平洋、亚 洲区域光缆点亮容量已超过 50%，跨大西洋、亚欧区域海底光缆点亮容量已超过 30%。
增长驱动 2：过百条海底光缆即将到期退役，线路替换进入需求窗口期。一般海底光缆的 设计使用寿命为 25 年，据中国信通院数据，1999-2008 年期间建设的海底光缆约有 148 条，即这些光缆将在 2024-2033 年间退役，占在役光缆总数的 26%，全球海底光缆新旧 替换需求进入窗口期。
增长驱动 3：通信安全要求提高，国内企业参建海底光缆比例提升。当前国际局势复杂性 提升，各国对于外国企业在通信基础设施的参与度都做出了严格限制，而跨洋光缆作为洲 际流量的主要承载，自主技术和自主建设将能够满足国家的战略安全需求。据中国信通院 数据，截至 2024 年，我国共参与建设 24 个国际海底光缆系统，投资建设的现役国际及 港澳台通信海缆共 17 条，仅占全球海底光缆总数的 5%，我国自建海底光缆增长将为国 内产业带来增长。
2.3 陆上电缆：特高压与新能源并网拉动增量
我国电缆市场规模稳健。2024 年，我国电线电缆产量达到了 6970 万千米，同比增长 12.4%； 市场规模达到 1.35 万亿元，同比增长 3.8%，市场整体保持着稳健的增长趋势。随着构建 新型能源体系的需求和新型电力系统及新型电网的不断推进，我国电线电缆需求有望进一 步提高。
电线电缆市场分散，企业数量多趋于完全竞争。我国电线电缆企业数量较多，2024 年行 业内企业数量超过 1.2 万家，其中主营业务收入在 2000 万元以上企业约 4000 家，整体 来看企业规模较小。我国电线电缆市场较为分散，CR5 约为 10%，在市场集中度上仍有 提升空间。
增长驱动 1：特高压投资与需求提升。政策重视特高压输电通道的规划和建设，近年来， 特高压投资规模大幅提升，我国特高压输电长度于 2024 年达到 46872 千米。“十四五” 期间，国家电网公司规划建设特高压工程“24 交 14 直”，今年将投产特高压线路“两交 五直”，特高压需求将在未来保持较高水平。
增长驱动 2:推动电网改造，带来电缆需求增长。为了解决部分乡村目前所存在的用电难问 题，我国将大力推动农村电网的数字化、智能化转型发展，推进智能配电网建设，并且指 导供电企业适度超前规划建设高水平农村电网，以此来适应农村的新发展需求。截至 2025 年 6 月，国家能源局已下达 50 亿元专项资金来推动农村电网改造。
增长驱动 3:新能源发展为电缆市场带来机遇。近年来新能源汽车销量不断提高，充电基础 设施需求的不断增长。截至 2025 年 1 月，全国充电基础设施累计已达 1321.3 万台，同 比增长 49.1%。此外，光伏与风电装机容量不断提高，也将同步带动配套电缆的需求提高。
3.1 具备光棒到光缆全产业链能力，受益光纤迭代需求增量
公司是光纤光缆龙头，受益迭代红利及盈利能力改善。公司 2020-2024 年光网络业务收 入从 60 亿元增长到 66 亿元，期间 CAGR 为 2.4%；毛利润从 14 亿增长到 17 亿元，期 间 CAGR 为 5.6%，盈利能力改善趋势显著。后续公司作为行业头部企业，外部将受益于 光缆行业迭代带来的新产品招标和提价机会，内部将受益于高毛利特种光纤占比提升带来 的盈利能力改善。
亨通具备“光棒-光纤-光缆-光网络-数据中心”光通信全产业链能力。公司拥有包括光纤 预制棒、光纤拉丝、光缆及光器件制造到铺设运营的光通信全产业链生产能力，其中公司 自主研发的绿色光纤预制棒生产技术全球领先，超低损耗光纤、传能光纤、大带宽多模光 纤、多芯光纤、海洋光纤及特种光纤等高端产品技术领先，是全球光纤通信前三强企业。
低损耗光纤领先布局，赋能新一代光纤通信。G.654.E 光纤是一种专门为长途干线光通信 设计的新型光纤，同时具备低损耗和大有效性的特性，在 400G 干线中 G.654.E 光纤可将 传输距离显著提升 60-80%，并能降低 20%的光中继站数量、50%的电中继站数量和 30% 的站点能耗。中国移动自 2022 年首次集采 G.654.E 光纤光缆，2022/2023/2025 年集采 规模分别为 33.2/122.8/313.9 万芯公里，25 年采购规模翻三倍。 公司在 G.654.E 光纤光缆重点布局，2024 年独家中标铁路通信网络超低损耗光缆项目A1、 A2 标段，该项目是国内首条采用该类光纤作为骨干光缆的数据中心直连（DCI）项目，刷 新了国内超长距离超低损耗光缆项目的纪录。亨通的低损光纤光缆广泛应用于 DCI 和运营 商骨干网建设，在 2025 至 2027 年中国移动 G.654.E 光纤光缆集采中份额位居第二。此 外，公司在空芯光纤领域已搭建技术平台，布局空芯光纤的制备关键原材料和关键技术， 已实现重点技术的突破。
全球产能布局，吸纳海外需求。公司已在欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等国家地区进 行通信网络产业布局，拥有海外产业基地 12 个，产业覆盖五大洲。在 2023 年收购全球 领先的特种光纤生产商 j-fiber，2024 年收购印度尼西亚最大的电缆整体解决方案提供商 PT Voksel，不断完善通信网络和能源互联产业的全球营销网络建设及产业布局。
3.2 海洋板块订单充沛，深海经济驱动增长
海洋能源与通信双管齐下，海风与海底光缆厚雪长坡。海洋能源受益全球海风建设提速， 国内各沿海省份以及欧洲东南亚等地风电场规划明晰，将持续贡献增量业绩。海洋通信领 域，公司在跨洋海底光缆领域具有强竞争壁垒，海底光缆更替窗口期到来叠加通信基建自 主可控需求，海洋通信板块增长动力强劲。2021 年海风抢装及 23 年 PEACE 项目主干线 路完成建设后，公司海洋板块恢复增长，2024 年公司海洋板块实现收入 57 亿元，同比增 长 69.6%。
收购华海通信，跻身中国唯一、全球前四的海底光缆建设龙头。2019 年亨通光电通过发 行股份及现金支付，购买华为海洋 51%股份，华为海洋（后变更为华海通信）成为亨通控 股公司。华海通信是全球前四大海缆承包商之一，2024 年全球新建海缆系统累计突破十 万公里，是全球具备成熟的跨洋洲际海底光缆通信网络综合解决方案能力和万公里级超长 距海底光缆系统项目交付经验的唯一中国企业。
参投+建设 PEACE 海缆项目，实现从“制造”到“运营”的延伸转型。公司投资的 PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目总长度超过 2.2 万公里，是连接中国-非洲-欧洲距离最短的海 底光缆路由，极大满足了三大洲快速增长的国际业务流量需求，其中巴基斯坦-埃及-肯尼 亚、埃及-法国段于 2022 年底投运，新加坡延伸段在 2024 年完成。PEACE 项目对外提 供国际海缆通信宽带服务，为沿线国家的运营商提供跨境流量业务，公司已与国际大型运 营商建立了稳定业务关系，并加大互联网与内容服务商客户开发力度，截至 2024 年报， 公司在手订单金额超过 3 亿美金，实现从“制造型企业”向“平台服务型企业”的战略转 型，提升海缆业务附加价值。
海风全链条解决方案服务商。海洋能源领域，公司具备“产品-解决方案-工程运维”的全 产业链能力，具有从海底电缆研发制造、敷设、风机基础施工、风机安装、到风场运维的 海上风电场运营的完整产业链。
新一代深远海大型风机安装船交付，海洋工程能力再提升。24 年 8 月，“亨通海悦号”大 型风电安装平台交船仪式在南通隆重举行，亨通海悦号是国内领先的第四代自航自升式深 远海大型风电安装平台，可实现在 70m 以内水深进行海上风电风机基础施工作业及风电 机组的吊装，安装风电机组单机容量可覆盖至 20 兆瓦，满足国内外海上风电大容量、深 远海施工需求。当前全球海缆施工船需求紧张，截至 23 年全球仅有施工和维护船 59 艘， 此次新型安装船交付投运，提升了公司在全球海洋能源领域的竞争力。
在手订单充沛，受益能源互联领域增长。公司海洋能源项目充沛，24 年以来在海南、山 东、广西、福建、克罗地亚和冰岛等国内外地区中标多个海上风电项目，斩获马来、涠洲 等地的海洋油气项目。公司 220kV、66kV 交联聚乙烯绝缘海缆以及 66kV 聚丙烯绝缘海 缆产品在海南华能临高海上风电项目顺利应用，其中自主研发的 66kV 聚丙烯海缆实现首 次工程应用重大突破。此外，公司汽车电缆、高压线束入围 AUDI，配套 Benz、上汽、东 风、蔚来、小米、零跑等国内外主流主机厂、传统和新兴车企；充电产品配套许继电气、 国电南瑞、科大智能等充电桩企业。截至 2024 年底，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆 缆产品等能源互联领域在手订单金额约 180 亿元。
3.3 电网业务基本盘稳固，发力特种线缆提升盈利能力
公司在国内高压电力传输领域地位领先。公司是国内首个智能电网产业联盟发起单位，智 能电网国家标准起草单位，拥有中低压、高压、超高压、特高压、附件等全系列配套产品 研发制造技术，提供“产品+方案+工程+服务”的系统解决方案。公司电力产品与国网、 南网、五大发电集团等各大输配电、发电能源商在综合能源领域紧密合作，份额稳定。同 时持续布局欧洲、拉美、东南亚、中东、北非等海外市场，供应多个高压电缆项目。
推进铝合金电缆销售，降本增利可期。公司加速推动高端铝及铝合金电缆项目基地产能提 升并推进扩产，该项目主要定位于生产 220KV 及以下以铝及铝合金芯为主的电力、新能 源、海洋能源、大数据中心、轨道交通等节能环保型特种电力电缆。2023 年，公司交付 华能汕头勒门海上风电接入系统工程的 220kV 超大截面平滑铝输电系统，成为国内首家 交付该类解决方案的企业。 特种电缆收入占比持续提升，利润率有望保持上行。相对于普通线缆，特种线缆具有技术 含量高、使用条件较严格的特点，具有更高的产品附加值。在轨道交通、机器人、清洁能 源、航空航天、新能源汽车及充电桩等领域对特种电缆有大量定制化需求，据中国线缆网， 预计 2025 年高端、特种线缆产品在整个线缆行业中的产值占比将从 2024 年的 30%提升 至 35%-40%。公司持续推动特种电缆研发销售，入选 2024 年国内特种电缆十大品牌。 随着特种电缆收入占比提升，公司利润结构有望得到优化。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
