狗数量疫情后承压，猫数量仍在增长，但增速趋缓至低个位数。根据《中国宠物 行业白皮书》，2021 年全国城镇猫数量达到 5806 万只，反超狗数量（5429 万只）。 2011 年以来，猫数量增幅持续高于狗数量，且疫情后狗数量增速转负，承压明显。 主要系：猫生活更独立，且对空间大小要求更低，与更快的生活节奏、小型公寓 的居住环境、人口老龄化趋势适配度更高。随着城镇养犬规范的逐渐严格，饲养 大型犬的宠物主逐渐减少，小型犬占比持续提升。2011 至 2024 年，小型犬/中型 犬/大型犬占比分别+6/+1/-7pcts。根据《中国宠物行业白皮书》，24 年城镇狗数 量达到 5258 万只，同比+1.6%。城镇猫数量达到 7153 万只，同比+2.5%。猫数量 24 年仍在增长，但增速放缓（18-23 年 CAGR：11.4%，24 年降低至低个位数）。
中国家庭养宠率 2020 年后趋于平稳，欧美养宠文化更繁荣，家庭养宠率普遍高 于亚洲国家。根据欧睿数据，中国家庭养宠率在 2015-2019 年提升迅速，从 2015 年的 19%提升至 2019 年的 32%（+13pcts）。2020 年以来中国家庭养宠率趋于平 稳，2024 年小幅下降（猫+狗合计家庭养宠率达 30%，同比-0.5pcts）。拆分宠物 结构看，家庭养狗率在 2020 年后承压明显，2020-2024 年年均-0.7pcts；家庭养 猫率在 2019 年后增速放缓，并在 2024 年持平。拆分全球主要区域家庭养宠率表 现，我们发现，欧美养宠文化更繁荣，家庭养宠率普遍高于亚洲国家。欧美国家中，美国/加拿大/法国/英国/德国 24 年养宠率分别达到 81%/78%/53%/50%/45%。 根据欧睿数据，2024 年中国家庭养宠率达到 30%（猫&狗合计口径），虽和欧美国 家仍有较大差距，但处于亚洲国家中相对较高水平，高于日韩等（日/韩家庭养宠 率分别为17%/16%），但低于泰国/越南等（泰国/越南家庭养宠率分别为39%/35%）, 但越南专业宠物粮渗透率较低，养宠市场成熟度低。
宠均消费持续提升，宠物消费市场规模稳步增长。根据《中国宠物行业白皮书》， 2018-2024 年，城镇宠物狗/猫市场规模 CAGR 分别为 6.7%/14.2%。 拆分量价表 现看：数量上，2018-2024 年城镇宠物狗/猫数量 CAGR 分别为 0.6%/9.9%；单只 宠物年均消费 CAGR 分别为 6.1%/3.9%。2024 年，城镇宠物（狗猫）消费市场规 模达 3002 亿元，同比+7.5%。其中，狗消费市场规模达 1557 亿元，同比+4.6%； 猫消费市场规模达 1445 亿元，同比+10.7%。2024 年宠物消费市场规模增长主要 由单只宠物年均消费增长驱动，宠物数量增长贡献较少（24 年宠物狗/猫数量分 别同比+1.6%/+2.5%）。单只宠物狗年均消费 2961 元，同比+3.0%；单只宠物猫年 均消费 2020 元，同比+8.0%，宠均消费持续提升。
拆分结构看，宠物主粮仍为第一大品类。1）宠物狗消费市场中：2024 年，宠物 食品市场份额为 50%，其中主粮/零食/营养品分别占比 34%/13%/3%，对应规模分别为 531/199/50 亿元。宠物用品占比为 12%，对应规模为 190 亿元。宠物医疗占 比为 28%，对应规模为 434 亿元，其中药品/诊疗/疫苗/体检占比分别为 11%/11%/2%/3%，对应规模分别为 176/176/37/45 亿元。宠物服务占比为 10%，对 应规模为 153 亿元，其中洗澡美容/训练/寄养/保险占比分别为 7%/1%/1%/1%，对 应规模分别为 101/20/17/14 亿元。
2）宠物猫消费市场中：2024 年，宠物食品市场份额为 56%，其中主粮/零食/营 养品分别占比 38%/14%/4%,对应规模分别为 542/205/58 亿元。宠物用品占比为 13%，对应规模为 184 亿元。宠物医疗占比为 28%，对应规模为 403 亿元，其中药 品/诊疗/疫苗/体检占比分别为 8%/14%/3%/3%，对应规模分别为 114/202/38/49 亿元。宠物服务占比 4%，对应规模为 53 亿元，其中洗澡美容/寄养/保险占比分 别为 2%/1%/1%，对应规模分别为 33/7/13 亿元。
3）宠物狗&猫消费市场中：2024 年，宠物食品市场份额为 53%，其中主粮/零食/ 营养品分别占比 36%/14%/4%，对应规模分别为 1072/405/108 亿元。宠物用品占 比为 12%，对应规模为 420 亿元。宠物医疗占比为 28%，对应规模为 841 亿元， 其中药品/诊疗/疫苗/体检占比分别为 10%/13%/3%/3%，对应规模分别为 291/378/75/96 亿元。宠物服务占比为 7%，对应规模为 204 亿元，其中洗澡美容 /训练/寄养/保险占比分别为 4%/1%/1%/1%，对应规模分别为 132/21/24/27 亿元。
2.1 空间：专业宠物粮食比例增加&宠物食品高端化推动单宠主粮消费提升
1）量：专业宠物粮食渗透率加速提升，与成熟市场相比仍有较大提升空间。根 据欧睿数据，2011-2024 年，专业猫/狗粮渗透率分别提升 29/20pcts。从渗透率 提升速率上看，提升速率有所加速，12-21 年（合计 10 年）专业猫粮/狗粮渗透 率分别平均每年提升 1pcts/1pcts,22-24 年（合计 3 年）专业猫粮/狗粮渗透率 分别平均每年提升 5pcts/3pcts。2024 年中国专业宠物猫/狗粮渗透率分别为 45%/25%。横向对比看，当前中国专业宠物粮渗透率与其他成熟市场仍有较大差 距，处于全球主要国家（区域）专业狗/猫粮渗透率中下游区间，分别相较专业狗 粮/猫粮渗透率中档均值还有 67%/49%的空间。
2）价：高端增速快于大盘，对标成熟市场仍有升级空间。根据欧睿数据，销售额 口径下，2011-2024 年中国高端猫粮占比从 23%提升至 31%（+8pcts），高端狗粮 占比从 29%提升至 38%（+9pcts）。横向对比看，当前中国宠粮结构仍较低，2024 年专业猫/狗粮销量口径下，高端猫粮/狗粮占比分别为 12%/21%，低于全球&亚太 区域数据均值（高端猫粮占比分别为 26%/20%；高端狗粮占比分别为 26%/23%）。
2.2 格局：国产替代&集中度提升两大逻辑
对比全球其他宠物食品市场，国产品牌占比具备提升空间。我国国产厂商市占率 逐渐提升，乖宝市占率从 2015 年的 2%提升至 2024 年的 6%，中宠市占率从 2015 年的 1%提升至 2024 年的 3%。但头部国产厂商集中度相比其他市场仍有差距，如： 日本的伊纳宝和尤妮佳（24 年市占率分别为 16%/13%）、韩国的 Wooriwa（24 年 市占率为 10%）、泰国的正大集团（24 年市占率为 18%）。
集中度角度看：当前我国宠物食品行业市场格局仍较分散，长尾小厂较多，趋势 上看，集中度呈现提升趋势。根据欧睿数据，2024 年宠物食品行业公司口径 CR1/CR3/CR5/CR10 分别为 11%/20%/25%/33%，参考品牌口径格局，则更为分散 CR1/CR3/CR5/CR10 分别为 6%/15%/19%/26%。其中规模超过 10 亿/5 亿/3 亿/1 亿 的厂商数量分别为 5/12/16/22 家，绝大多数厂商规模不足 1 亿，整体市场呈现 分散&长尾特征。且当前我国宠物食品行业竞争仍较为激烈，15-24 年随着新公司 的加入和传统龙头的份额下滑，行业集中度有所下降。成熟市场的宠物行业竞争 格局特征为：品牌口径集中度低于公司口径集中度（如：美国分品牌市占率CR1/CR3/CR5 仅为 7%/17%/26%），头部公司通过布局多个优势品牌，实现更高市 占。
我们认为外资品牌占比下滑主要系：1）外资品牌在线下渠道优势更强，但不注 重线上营销。中国宠物食品行业渠道结构上以电商占比为主，营销在消费者决策 中起到关键作用；2）产品重心在精细化方面，与国内“高蛋白、高鲜肉”等需求 存在差异，且外资品牌产品创新不足，对比国产品牌在产品端快速迭代。外资宠 物主粮分类更为细致，在年龄结构方面，区分了幼年宠物、成年宠物、老年宠物； 在宠物品种方面也做了细致区分，推出了品种粮等；在功能性、处方粮方面布局 也较为完善。在国内消费者更追求“高蛋白、高鲜肉”的背景下，外资品牌在产 品方面的创新动力不足。一方面，中国宠物市场收入贡献小，外资品牌对中国市 场重视程度不足，没有为中国市场推出更适合的产品。根据雀巢财报，24 年中国 区域宠物食品仅占全球宠物食品业务的 0.7%，收入贡献为 1.26 亿法郎，11.30 亿 人民币（同比-2.0%，21-24 年 CAGR 仅为 4.0%）。玛氏的情况也类似，根据欧睿 国际数据，玛氏集团 24 年中国区域猫狗食品仅占全球宠物食品业务的 2.7%。外 资品牌在中国市场售卖的产品和国际市场相同，由于收入占比低，没有动力为中 国市场推出产品，迎合中国宠物主消费偏好。另一方面，国外品牌研发新品的审 核流程相对较长，通常是委托国内代理商进行分销，获取消费者反馈的流程比较 滞后。而中国品牌借助电商测款，可以迅速捕捉市场需求变化，做到快速产品迭 代，批量产出爆款。
2.3 产品：同质化竞争基调，向上升级&价格内卷两条趋势并行
2.3.1 工艺：生产工艺持续迭代，新工艺粮增速较快
在“提升鲜肉含量，减少淀粉等其他原料添加，减少高温对食材营养价值破坏” 等宠物主诉求下，宠物主粮生产工艺持续迭代。我们整理了宠物主粮主要品牌的 新品推出时间线发现：
1）17-19 年宠物主粮新品较少，主要围绕无谷、天然粮等概念；2）20 年至今， 围绕鲜肉膨化粮及烘焙粮推出新品较多，其中 a)鲜肉膨化粮品类下，2020 年弗 列加特、麦富迪、顽皮等推出首款鲜肉粮，2021 年更多品牌推出首款鲜肉粮，2022 年主要品牌基本已推出首款鲜肉粮。23-25 年各品牌更多围绕更高鲜肉含量、更 丰富/更高级肉类型（如：火鸡等）、增加生骨肉冻干、添加益生菌/草本配方等增 加功效性。
b）烘焙粮品类下，烘焙粮推出的较早的是顽皮（但单品并未成为爆款），第一个 大单品是鲜朗（2020 年推出），但 20-22 年主要品牌并未密集跟进推出首款烘焙 粮，各主要品牌首款烘焙粮推出时间集中在 23-24 年。烘焙粮现在升级路线也类 似鲜肉膨化粮，主要为，加入更丰富/更高级肉类型（如：火鸡等）、增加生骨肉 冻干、添加益生菌/草本配方等增加功效性。 c)相比狗粮，猫粮在新品推新速度&丰富度、首个鲜肉膨化粮/烘焙粮推出时间上 均优于狗粮。从产品供给端看，猫经济更为盛行。
根据炼丹炉收集的淘系平台销售额数据，2024 年 7 月至 2025 年 6 月的 12 个月 内，风干/烘焙粮、湿粮、冻干粮、冷鲜粮等新工艺粮均处于增长态势，其中猫烘 焙粮和猫处方粮增速较快，分别为 64%/74%。对比猫和狗两类宠物，同等工艺的 新工艺粮，猫粮增幅高于狗粮。国内现有行业标准的三类宠物主粮加工工艺为： 膨化粮、烘焙粮和冻干主粮。当前膨化粮仍占猫粮市场主要部分，根据炼丹炉数 据，2024 年 7 月至 2025 年 6 月的 12 个月内，猫/狗主粮类目下，膨化粮销售额 分别占比 76%/88%。其中猫主粮类目下，其他规模较大的品类分别为：猫风干/烘 焙粮、猫湿粮/主食罐，分别占比 11%/7%。狗主粮类目下，狗风干/烘焙粮占比为 8%，相对较高，其余湿粮/冻干粮等占比仅为低单位数。
挤压膨化工艺是国际上用于热处理干猫粮的最常见制造工艺，是指依赖螺杆推送 力与内部摩擦力共同作用，促使原料在设备内部承受高温高压环境，随后当压力 突然解除至常压状态时，原料内部水分瞬间汽化，导致原料组织结构转变为类似 海绵状的多孔形态，伴随着显著的体积增大效应。市场上对于挤压膨化工艺的缺 陷主要集中在以下两点：1）高温高压环境损失营养，需喷涂增加适口性，或导致 泪痕、黑下巴等问题；2）鲜肉添加比例有上限，但肉粉需经历 2 次以上的高温高 压环境，鲜味和热敏营养物质损失较多，且膨化工艺需要淀粉定型，不符合猫科 动物的饮食习惯。具体看：
缺陷 1 背后的原因:膨化粮生产过程为高温、高湿环境（最高可达 200℃），会导 致饲料中必备的热敏营养元素严重损失，影响饲料品质。膨化粮生产工艺中往往 先将饲料制成蓬松颗粒，然后进行喷涂，使饲料更容易吸收油脂等，减少宠物的 挑食问题。但表面喷油及含油量高会导致宠物黑下巴等问题。
缺陷 2 背后的原因：1）鲜肉添加比例有上限：随着中国宠物行业的高速发展， 宠物主对高品质宠物食品的需求日益增长，对高鲜肉/高蛋白及低敏（无谷、无麸 质）的主粮偏好度提升。根据《中国农业农村部第 20 号公文》规定，如宠物饲料 产品使用的鲜肉原料除冷藏外未经蒸煮干燥、冷冻、水解等类似任何处理过程, 且不含有氯化钠、防腐剂或者其他饲料添加剂，可声称“新鲜的”或“鲜”。为满 足“鲜肉”标准，生产厂家通常采用两种肉处理工艺：肉粉自制和鲜肉直注。其 中：肉粉自制是指工厂内将鲜肉通过蒸煮油炸等方式分离，通过高温压榨或离心 脱水，最终再烘干&冷却到肉粉状态投入配料混合；鲜肉直注是指将鲜肉在非变 性温度下研磨乳化并将肉浆直接计量注入膨化系统中。其中肉粉自制需经历 2 次 以上的高温高压环境，鲜味和热敏营养物质损失较多，但鲜肉添加上限更高（可 达全配方的 90%）。鲜肉直注会受到挤压膨化技术的限制。主要系，鲜肉中的水和 脂肪含量较高（含水量约 75%），在进行挤压膨化时，会抵消挤出机筒中的摩擦， 导致物料结团与变形等问题。
头部公司通过更好的挤压膨化设备以及酶解鲜肉降低水含量等方式提升鲜肉添 加比例，但添加上限仍受工艺限制。根据丰尚官方公众号，当前常规水平的鲜肉 相对全配方的添加比例及相对干物料的添加比例分别为 0-30%/0-42%。国际领先 水平/世界领先水平下，相对于全配方鲜肉添加比例上限分别为 47%/58%;相对于 干物料的鲜肉添加比例上限分别为 90%/140%。头部公司通过特殊配置及特殊定制 改造等方式提升鲜肉直注比例。比如：弗列加特采用低温真空浓缩酶解工艺，先 一步降低了酶解鲜肉中的水分。并采用美国 Wenger TX85 高鲜肉直灌专利技术， 实现高比例鲜肉添加（超 80%高鲜肉添加的膨化技术）。
2）需要淀粉定型：膨化粮工艺需要淀粉提供黏结性使物料聚合在一起。低淀粉会 给膨化饲料带来以下问题：1）降低饲料膨化度，影响动物适口性。通常情况下， 淀粉类原料用量越高，产品膨化度越高。而蛋白质和脂肪的添加量越高，产品膨 化度越低；2）物料黏结性能降低，难以成形；3）颗粒均匀度下降，美观度下降。 烘焙粮在挤出膨化工艺基础上进行改进，核心是克服膨化工艺“高温营养流失、 适口性差需喷涂”及“需加入淀粉、鲜肉含量受限”的限制。在此背景下，烘焙 粮品类自 2021 年起快速增长。行业标准中未规定低温烘焙，及不可以喷涂，但 整体喷涂比例低于膨化粮。近年来，随着技术革新，越来越多的宠物用品品牌纷 纷推出烘焙猫粮。但在饲料工业术语中，关于“烘焙”的定义并没有统一且明确 的标准。烘焙一般指的是在饲料生产过程中，通过高温处理使饲料原料发生物理 或化学变化，以改善饲料的口感、消化性、营养价值或保存性能的一种工艺。具 体来说，烘焙可以通过对饲料原料进行加热处理，使其中的水分蒸发，从而达到 干燥的目的。但当前市场上烘焙粮普遍宣称采用低温烘焙，即烘干温度在 90℃以 下，经过低温冷压，原料缓慢熟成，烘焙成形。但纯低温烘焙有潜在风险，如： 存在细菌、寄生虫等。此外，美拉德反应不充分，风味也较差。因此市面上部分 企业烘焙过程中存在超过 90℃的时间段，进行高温杀菌（如：福贝烘焙粮在 90℃ 恒温烘焙基础上，叠加 130℃高温短时灭菌，保留鲜肉营养的同时，实现彻底熟 化）。根据《全价宠物食品烘焙加工技术规范》的调研，调研的 5 家公司中仅有 1 家全部属于低温烘焙，2 家全部没有低温，2 家仅有小部分占比低温烘焙（生产 的低温烘焙粮占总烘焙产品比例分别为 40%/10%），因此标准中并未做出低温烘焙 的定义。相比膨化粮，烘焙粮的优势是更大程度保留原材料营养及风味，可以做 到不喷涂，有效改善黑下巴问题。虽然行业标准中并未规定不能喷涂，但根据《全 价宠物食品烘焙加工技术规范》的调研，烘焙粮厂家的喷涂比例低于膨化粮。此 外，烘焙粮可以突破膨化粮的技术限制，淀粉含量可添加更少，鲜肉含量更高， 适口性更优。
烘焙粮也存在一些缺点，如：价格相对膨化粮更高，工艺尚不成熟，行业准则没 有对低温做出要求，部分厂家烘焙过程中仍为高温烘焙，此外烘焙粮消化安全性 相对膨化粮较弱。由于市场上的烘焙粮采用低温慢烘，产量更低；且鲜肉含量相 较膨化粮更高，烘焙粮价格也相对较高。此外，烘焙粮技术尚不成熟，且行业准 则没有对烘焙过程中温度做出要求。可能存在以下问题：1）部分工厂使用熟化后 原料烘焙，经过多次高温加工，产生有害物质更多；2）部分工厂采用高温烘焙加 快生产速度，甚至部分超过膨化粮生产温度，破坏原材料营养及风味；3）纯低温 烘焙有潜在风险，如：细菌、寄生虫等，消化安全性低于烘焙粮，或导致软便等 问题。
产能端看，除自建工厂外，头部宠物食品品牌多选取帅克、泰宠、福贝、中誉、 海辰、菲亚等头部代工厂切入烘焙粮市场。其中：鲜朗、弗列加特（乖宝）、领先 （中宠）、麦富迪 barf（乖宝）品牌有自建烘焙粮产能。其余如：高爷家、蓝氏、 诚实一口、江小傲、宽福、纯福、海洋之星等品牌采用代工模式切入布局烘焙粮 市场。市场上头部代工厂主要为：帅克、泰宠、福贝、中誉、海辰、菲亚。主要 分布在山东省，此外在辽宁、安徽、浙江等地也有布局工厂。头部代工厂年烘焙 粮产能在 3 万吨以上。
冻干粮生产工艺下，营养价值、食材色香味保留程度高，但冻干全价主粮价格贵， 冻干拼粮（即为“冻干+烘焙/膨化粮”的形式）更为常见。冻干粮主要生产工艺 为，将原料冷冻使水分结冰，而后在真空下，冰升华达到干燥目的。由于全程低 温下进行，冻干方式可以让原材料中的蛋白质、维生素损失更少，保留食材的营 养价值和色泽、香味等。此外，还具备口感酥脆、复水性好、适口性高、水分含 量低，保鲜期长等优点。但冻干全价主粮价格贵，冻干拼粮形式更为常见，即常 规传统宠粮中添加零食冻干或主食冻干，使冻干双拼粮的适口性和整体营养含量 明显由于普通主粮。其中冻干全价主粮和冻干零食的区别在于，冻干主粮经过主 食配比，除含有（一种或多种）冻干纯肉外，还包括动物骨骼、内脏，以及一些 宠物成长需求的微量元素，使之更符合宠物生长发育和新陈代谢，可以当做主食 喂给宠物。而冻干零食由单一肉类或几种肉类制成，营养成分不均衡，不适合长 期作为主食喂养，只能作为零食食用。
2.3.2 价格：新工艺&高质（含）量原材料拉高价格，但向下价格内卷仍较激烈
i）全价膨化粮： 膨化粮工艺内部升级主要看配方和原料，鲜肉粮、冻干拼粮及无谷粮最为流行。 1）原材料：a)鲜肉粮:原材料从肉粉升级为鲜肉；b)无谷粮：不含玉米、大豆、 麸质等宠物易过敏原料（部分用豌豆、木薯、红薯等替代）;c）使用更贵的原材 料，如：进口肉、用三文鱼、牛肉等单价更高的肉；2）含量：更高动物性原料含 量，鲜肉粮中鲜肉含量更高，粗蛋白质更高；3）冻干：添加冻干，以及更高的冻 干比重，适口性更优、营养价值更高；4）功能性：美毛、助排毛球、舒缓情绪、 帮助肠道蠕动等功能性加成（如：添加益生菌、天然新鲜蔬果、磷虾粉、水解酪 蛋白等）。其中以上四条升级路径中，鲜肉粮、冻干拼粮及无谷粮最为流行。
猫全价膨化粮：热销单品超半数集中在中档&中高档价格带（20-30 元/斤），主流 价格带中无谷粮（100%无谷粮）&冻干拼粮（近 70%为冻干拼粮）&鲜肉粮（50%+ 为鲜肉粮）三条升级路线体现较为充分。从热销产品价格带分布上看，猫全价膨 化粮热销单品普遍集中在中档&中高档价格带（20-30 元/斤）。热销 Top30 产品中 5-20 元/斤、20-25 元/斤、25-30 元/斤、30-35 元/斤、35+元/斤价格带产品分 别占比 17%/33%/20%/13%/17%，超过 50%单品落入 20-30 元/斤价格带。低端价格 带（小于 10 元/斤）多以肉粉粮为主，且原料中含有玉米、小麦等谷物，如：瓜 州牧、珍知乐、凯锐思等。高端价格带（35 元/斤+）主要为外资品牌，如：皇家、 爱肯拿、天然百利等。主流价格带（20-30 元/斤）中，3 条主流升级主线体现较 为充分，肉粉粮/冻肉粮/鲜肉粮分别占比 6%/38%/56%，鲜肉粮占比过半；均为无 谷粮；冻干拼粮占比 69%。若包含 30-35 元/斤，则 20-35 元/斤价格带中，肉粉 粮/冻肉粮/鲜肉粮分别占比 5%/35%/60%；冻干拼粮占比 75%。
主流价格带（20-30 元/斤）内，通过卷更高鲜肉含量&更多冻干添加等可量化的 硬性指标升级产品，提升单品价格，部分受益于品牌效应卡位更高价格端。我们 将主流价格带进一步分为 20-25 元/斤及 25-30 元/斤，发现 25-30 元/斤的猫膨 化粮中鲜肉粮占比更高，且鲜肉含量更高。具体看，20-25 元/斤价格带的产品结 构为肉粉粮/冻肉粮/鲜肉粮分别占比 10%/40%/50%；25-30 元/斤价格带的产品结 构为肉粉粮/冻肉粮/鲜肉粮分别占比 0%/33%/67%，更高价格带的鲜肉粮占比更 高。从鲜肉含量上看，20-25 元/斤价格带的鲜肉膨化粮中鲜肉含量分布为 30%- 35%/45%-50%/60%-65%分别占比 40%/20%/40%（集中在 30-35%的含量）；而 25-30 元/斤价格带的鲜肉膨化粮中鲜肉含量分布为60%-65%/70%-75%分别占比25%/75% （集中在 70-75%的含量）。 从是否为冻干拼粮架构上看，20-25 元/斤价格带的产品结构为冻干拼粮/纯膨化 粮分别占比 50%/50%；而 25-30 元/斤价格带的产品结构为冻干拼粮/纯膨化粮分 别占比 100%/0%，更高价格带的冻干拼粮占比更高。从冻干含量上看，20-25 元/ 斤价格带的冻干拼膨化粮中冻干含量分布为≤1%/2%-5%/6%-8%/9%-10%分别占比 40%/0%/40%/20%;而 25-30 元/斤价格带的冻干拼膨化粮中冻干含量分布为≤ 1%/2%-5%/6%-8%/9%-10%分别占比 0%/33%/33%/33%，更高价格带的冻干拼膨化粮 中冻干含量占比更高。
狗全价膨化粮：热销产品价格带分布相比猫全价膨化粮更为分散，肉粉粮&含谷 粮等中低端价格带产品（0-10 元/斤）仍有一定份额（占比 33%）。中端&中高端价 格带（10-25 元）鲜肉粮(占比近 80%)&冻干拼粮（占比近 90%）&无谷粮（占比近 80%）三条升级路线体现亦较为充分。从热销产品价格带分布上看，相比猫全价膨 化粮主要集中在 20-30 元/斤，狗全价膨化粮热销单品价格带分布更为分散。热 销 Top30 产品中，0-5 元/斤、5-10 元/斤、10-15 元/斤、15-20 元/斤、20-25 元 /斤、30 元/斤+价格带产品分别占比 13%/20%/17%/20%/20%/10%。中低端价格带 产品（0-10 元/斤）占比 33%，此类产品多以肉粉粮为主，且原料中含玉米、小麦 等谷物的含谷粮占比高。中端&中高端价格带（10-25 元/斤）仍主要以鲜肉粮&冻 干拼粮&无谷粮三条升级路线为主，其中：肉粉粮/冻肉粮/鲜肉粮分别占比6%/18%/76%；无谷粮占比 76%；冻干拼粮占比 88%。高端价格带（30 元/斤+）主 要为外资品牌，如：皇家、纽顿、爱肯拿等。
相比猫全价膨化粮，狗全价膨化粮价格更低。从成因上看，主要系：1）同品牌下 狗主粮价格本身低于猫主粮价格（普遍低 10%-30%）；2）由于狗食量更大,消费者 在选择时更倾向于选择更低价的品牌，因此狗低端&中低端价格带占比更高；3） 疫情以来宠物狗数量承压，猫增速更快，市场上针对宠物猫主粮的中高端大单品 /品牌更多，宠物狗中高端大单品/品牌供给相对匮乏；4）从饮食结构上看：猫属 于肉食动物，几乎不能消化代谢碳水类食物，常见的米面都不能被消化吸收。而 狗属于杂食动物，和人类可以消化吸收的食物种类相似，饮食范围相对更广。从 原始习性及生理结构层面看，猫更喜欢新鲜的食物（嗅觉系统更强，味觉对特定 成分敏感度极高，狩猎基因吃新鲜刚猎杀动物等），狗的食物来源更丰富（甚至包 含已腐败的食物）。因此猫粮对鲜肉含量、蛋白质含量等指标要求天然更高。
从产品特征上看，中端&中高端价格带内，与猫全价膨化粮相比，狗全价膨化粮 在鲜肉含量&粗蛋白含量等硬性可量化指标上不如猫膨化粮，整体膨化粮工艺内 升级空间更大（虽然升级需求天然低于猫粮）。整体看：1）狗鲜肉膨化粮中超 50% 的鲜肉含量在 20-30%，而猫鲜肉膨化粮中超 50%的鲜肉含量高于 60%，没有单品 鲜肉含量低于 30%；2）狗膨化粮中超 50%的粗蛋白含量≤30%，而猫膨化粮中端& 中高端价格带中，90%+的单品粗蛋白含量≥40%。
类似猫膨化粮，狗膨化粮主流价格带（20-30 元/斤）内，通过卷更高鲜肉&更高 粗蛋白含量等可量化的硬性指标升级产品，提升单品价格，部分受益于品牌效应 卡位更高价格端。从鲜肉含量上看，10-15 元/斤价格带的鲜肉膨化粮中鲜肉含量 分布为 20%-30%/30%-40%/65%+分别占比 75%/25%/0%（集中在 20-30%的含量）； 15-20 元/斤价格带的鲜肉膨化粮中鲜肉含量分布为 20%-30%/30%-40%/65%+分别占比 40%/60%/0%（30-40%鲜肉含量占比更高）；20-25 元/斤价格带的鲜肉膨化粮 中鲜肉含量分布为 20%-30%/30%-40%/65%+分别占比 50%/0%/50%（65%+鲜肉含量 占比 50%）。从粗蛋白含量上看，10-15 元/斤价格带的粗蛋白含量下限分布为 21%- 25%/26%-30%/31%-40%分别占比 20%/80%/0%；15-20 元/斤价格带的粗蛋白含量分 布为 21%-25%/26%-30%/31%-40%分别占比 0%/67%/33%；20-25 元/斤价格带的粗蛋 白含量下限均高于 30%。但狗膨化粮中，冻干含量更高带来的价格升级不明显。
ii)全价风干/烘焙粮： 核心结论：烘焙粮主流价格带高于膨化粮（含鲜肉膨化粮），猫狗烘焙粮热销单 品价格基本均高于 25 元/斤。烘焙粮热销产品冻干拼粮形式较少，更高价格卡位 的烘焙粮更多受品牌效应带来的溢价，及功效性配方添加、不同肉口味、适口性 等非量化因素影响，与更高粗蛋白含量&更高鲜肉含量相关性较低（仅个别价格 较高单品对应粗蛋白含量高于普通水平，如多格爸爸）。 猫全价风干/烘焙粮：Top30 单品价格基本均高于 25 元/斤，整体价格带显著高于 膨化粮（主流价格带在 20-30 元/斤）。烘焙粮价格带相对分散，头部品牌鲜朗/ 弗列加特（淘系平台 Top2 猫烘焙粮品牌，2024 年在猫烘焙粮类目下规模分别为 3.9/1.7 亿元）价格带在相对较高 35-45 元/斤，其余国内品牌在 20-50 元/斤价 格带均有分布。外资品牌烘焙粮布局较少，主要以风干粮形式（头部单品为巅峰 微蒸风干猫粮/巅峰风干猫粮），售价极高。 具体看：20-50 元/斤价格带内不同热销单品情况，我们发现：1）猫全价烘焙粮 热销单品均为鲜肉&无谷粮（仅有一个单品第一成分非鲜肉，主要系：口味为三文 鱼口味），且鲜肉含量/粗蛋白含量高于鲜肉膨化粮；2）猫全价烘焙粮热销单品内 部价格带分层更多受品牌溢价、功效性配方添加、适口性等非量化因素影响。i) 烘焙粮中添加冻干的烘焙粮较少，且部分添加冻干的烘焙粮价格带也相对不高； ii) 与膨化粮不同，猫烘焙粮价格带分层与更高鲜肉含量、更高粗蛋白含量相关 程度较低。
狗全价风干/烘焙粮：Top30 单品价格基本均高于 25 元/斤，整体价格带显著高于 膨化粮（热销产品价格带分散，中端&中高端为 10-25 元/斤）。头部品牌鲜朗（淘 系平台 Top1 狗烘焙粮品牌，2024 年狗烘焙粮类目下规模 1.1 亿元）价格带在 30- 35 元/斤，其余国内品牌在 20-45 元/斤价格带均有分布（多格爸爸价位更高，为 60 元/斤左右，主要系：更高的粗蛋白含量+养胃配方等）。与猫烘焙粮热销产品 不同，狗烘焙粮热销产品中，部分为外资品牌烘焙粮，价位较高（在 45-70 元/ 斤），如：星益生趣、欧恩焙。此外还有部分外资品牌风干粮，售价极高，如：巅 峰微蒸风干狗粮/巅峰风干狗粮。 具体看 20-40 元/斤价格带内不同单品情况，我们发现：1）国产品牌狗烘焙粮热 销单品均为鲜肉&无谷粮（仅有一个单品第一成分非鲜肉，为冻鸭肉），且鲜肉含 量/粗蛋白含量高于鲜肉膨化粮；2）狗烘焙粮热销单品内部价格带分层与冻干不 相关。i)狗烘焙粮热销单品中冻干拼粮较少，30 个热销单品中仅有两个为冻干拼 粮；ii)狗烘焙粮热销单品价格带分层与更高粗蛋白含量相关程度较低（多格爸 爸例外，粗蛋白含量高于 45%），但与更高鲜肉含量有相关（不如狗膨化粮明显）。
iii)湿粮/主食罐
猫湿粮/主食罐：价格贵，且价格带分散程度较高，从 30 元/斤至 160 元/斤均有 分布，较多单品集中在 60-80 元/斤。部分外资品牌（如：zeal、巅峰）主食罐单 价超过 100 元/斤。在猫湿粮/主食罐消费中，通常采用罐数而非克重作为每日食 用量标准（单罐克重普遍介于 85-100g 之间），选取主食罐喂食时，换算成克重 后喂食克重更高（水分占比高，单克重卡路里更低，宠物需要食用更多主粮）。我们统一选取弗列加特品牌，不同类型猫主粮进行对比，食用主食罐的单日消耗金 额在 35-37 元，远高于干粮喂食（同品牌普通膨化粮的 10x）。除价格较贵外，长 期食用主食罐还可以导致营养过剩、消化不良或肥胖等问题，因此当前宠物主多 选用干湿搭配喂粮方式。
狗湿粮/主食罐：价格带分散程度较高，主流价格带高于膨化&烘焙粮。整体价格 带从 10 元/斤至 110 元/斤均有分布，领先生骨肉犬主食罐及宝路妙鲜包价格在 10-15 元/斤区间内，价格较低。此外 Top30 单品中较多集中在 40-70 元/斤，价 格带高于膨化粮&烘焙粮。部分外资品牌（如：K9、巅峰）主食罐单价超过 80 元 /斤。狗湿粮/主食罐渗透率远低于猫湿粮/主食罐，2024 年销售额占比分别为 7%/2%。狗湿粮/主食罐头部品牌中外资占比更高，销售额口径下 Top5 品牌分别 为：巅峰、zeal、皇家、鲜朗、K9，仅有鲜朗为国内品牌。
iv）冻干粮： 猫冻干粮：价格贵，普遍分布在 120 元/斤+，Top30 单品中价格最低的为网易严 选冻干桶（价格在 60-70 元/斤）。大部分单品价格带在 200-300 元/斤之间。部 分外资品牌如：K9、Vital Essentials 价格更高，在 400 元/斤左右。
狗冻干粮：价格贵，普遍分布在 150 元/斤+，Top30 单品中价格最低的为网易严 选冻干桶（价格在 60-70 元/斤）。大部分单品价格带在 250-350 元/斤之间，外 资品牌 Vital Essentials 价格更高，超过 400 元/斤。
2.3.3 升级空间：工艺持续迭代，科学养宠概念推动处方、功能粮等需求增加
从供给侧看，当前国内宠物主粮的生产工艺仍持续迭代，如：24 年下半年在膨化 粮基础上升级鲜肉酥化粮（酥脆度更高、更干爽&更高鲜肉含量、吸收率更高等）， 当前市场上已有有鱼等品牌布局。25 年 7 月推出全价酥化粮团标，推动工艺规范 化发展。24 年下半年，宠物主粮行业推出创新性新工艺鲜肉酥化粮，本质上是在 膨化粮基础上升级。体现在：1）酥脆度更高，适口性更好，方便幼猫采食：常规 膨化粮通过质构仪测试的硬度结果，一般在 60N 左右，而鲜肉酥化粮能够达到 20N 左右，甚至更低。更高的酥脆度更符合猫的饮食天性，提升猫粮适口性，同时方 便幼猫采食；2）带脂鲜肉直接投料，省去后续油脂喷涂环节，更干爽&鲜肉含量 更高：常规膨化工艺需要通过喷油方式补充脂肪，造成温差过大油脂析出的问题， 可能导致猫咪黑下巴等问题。而酥化粮结合烘焙粮生产工艺，通过膨化设备升级 改造优化和原料处理加工流程，实现带脂鲜肉直接投料，鲜肉含量超过传统膨化 工艺，省去后续油脂喷涂环节，有效避免油脂析出问题；3）多孔酥松结构，吸收 率更高：鲜肉酥化粮通过升级后的“酥化”工艺打造多孔酥松的蜂窝结构颗粒， 大幅提高了颗粒的快速复水糊化能力，促使颗粒进入宠物肠胃后与胃液的接触面 更大，在短时间内完成颗粒溶胀并使宠物产生饱腹感，有效避免产品进食以后的 呕吐情况。从当前品牌端布局情况看，市场上已有品牌布局酥化粮产品，如：有 鱼、喵梵思以及大 P 便当。25 年 7 月，山东省宠物行业协会标准化技术委员会发 布了《全价宠物食品酥化粮》团体标准，助力酥化粮工艺的规范化发展。
当前中国宠物猫多处于青年期，宠物犬多为成年期，随着宠物年龄逐渐增加，对 处方粮&老年粮需求上升。根据《2024 淘宝天猫宠物食品行业趋势白皮书》，2024 年中国猫年龄结构仍较小，49%集中在青年期（1-3 岁），39%集中在成年期（3-5 岁）。但犬的年龄结构相对较高，45%集中在成年期（3-5 岁），12%集中在中年期 （5-7 岁），6%集中在老年期（7 岁+）。幼年期宠物健康问题较小，随着宠物年龄 增加，泌尿、心血管等问题更显著。如：1-3 岁狗狗健康问题集中于五官、免疫 类；7 岁以上的猫更关注泌尿和口腔问题，狗更关注泌尿、骨骼、心血管问题。 随着中国宠物年龄逐渐增加，对处方粮&老年粮需求有望持续提升。对比成熟市 场，销量口径下，高端处方粮占整体猫+狗主粮市场的 2%-3%（日本市场渗透率更 高销量渗透率达到 7%），占猫+狗高端主粮市场的 5%-15%；销售额口径下，高端 处方粮占整体猫+狗主粮市场的 4%-7%（日本市场渗透率更高销售额渗透率达到 11%），占猫+狗高端主粮市场的 10%-15%（日本市场渗透率更高达到 21%）。分猫& 狗看，成熟市场狗高端处方粮渗透率更高。
2.4 渠道：电商占比高，兴趣电商增速较快，一定程度上拖累盈利表现
从宠物食品销售渠道看，中国宠物食品市场呈现出电商占比较高的特征。2024 年 中国宠物食品市场中 CVS、超市、折扣店等/家装园艺店/电商/宠物医院渠道销售 占比分别为 5%/18%/68%/9%,电商占比近 70%，与韩国市场接近（电商渠道占比 70%）。其余成熟市场，如美国/日本线下门店渠道占比较高（美/日本 24 年电商 渠道分别占比 37%/26%）。继续拆分看，根据宠业家数据，2024Q1-3 中国宠物市 场天猫/淘宝/京东/抖音/拼多多分别占比 19%/14%/7%/7%/9%。其中淘系平台在主 流电商平台中占比近 60%。以电商为主要渠道的背景下，品牌之间趋向同质化竞 争，核心比拼的是大单品能力和运营效率。由于国内市场高端占比较低，毛利率 偏低，叠加流量费用投放较高，拖累利润端表现。全球宠物行业龙头雀巢/高露 洁宠物部门经营利润率分别在 20%左右/20%-30%。
产品线繁多，标准化程度有限，单类产品规模较小。宠物用品是指满足宠物日常 生活需求、提升宠物生活质量的非食品类产品。从现有产品角度来看，可以划分 为清洁护理、家居出行、猫狗玩具、宠物服装和水族用品五个品类。根据《宠物 用品行业（国内）研究报告》，从品类结构看，2024 年清洁护理/家居出行/水族 用品/猫狗玩具/服饰装饰品类占比分别为 49%/21%/20%/6%/3%，2024 年在三大电 商平台上的交易额分别为 69/30/28/9/4 亿元。但每个细分品类对应的产品线繁 多，单个细分产品市场规模小。不考虑水族用品，宠物用品类目中成规模的仅有 猫砂（2024 年三大电商平台交易额近 40 亿），其余规模较大的细分品类在三大电 商平台上的交易额仅有几亿。
清洁护理：产品类型多，市场规模小，猫砂占比 50%+，其余产品规模较小（占比 最高为 8%+，几千万左右产品较多）。清洁用品为用于宠物清洁、护理的消耗品、 工具和大件用品等。可进一步拆分为消耗品、工具、大件用品和其他，分别占比 77%/8%/15%/1%。清洁用品包含 20 种以上产品，其中猫砂销售额占比在 50%+，对 应三大电商平台 24 年销售额 38 亿元。其余产品占比最高为 8.4%(猫砂盆)，对应 三大电商平台 24 年销售额 5.8 亿元。除此之外，三大电商平台超 3 亿规模的还 有尿垫（3.4 亿元，占比 5.0%）、香波浴液（3.4 亿元，占比 5.0%）和烘干箱（3.1亿元，占比 4.5%），超过 2 亿规模的为除味剂（2.9 亿元，占比 4.2%），超过 1 亿 规模的有电推剪、耳部清洁、针梳排梳、口腔清洁、宠物湿巾等，其余产品销售 额在几千万左右。
整体市场格局分散，头部品牌变动较大，且尚未表现出走向集中的趋势。从市场 格局角度看，规模超 2 亿的产品中，整体分散程度均较高，尿垫&烘干箱由于准 入门槛更高，集中程度相对较高，CR5 分别为 52%/64%，其余品类集中度均较低。 市场规模最大的产品，猫砂 24 年 CR1/CR3/CR5/CR10 分别仅为 8%/18%/26%/40%。 此外，头部品牌变动频繁，仅有尿垫&香波浴液头部品牌表现较为稳定。尿垫及猫 砂盆 CR1 稳步增长，烘干箱品类市占率第一品牌霍曼优势明显，但市场份额有所 下降。其余主要品类市占率第一品牌地位均不明显，且份额有所下滑。从清洁护 理全品类口径看，CR1/CR3/CR5/CR10 分别为 4%/11%/16%/26%。在三大电商品台 销售破亿的品牌仅有 12 个，其中销售额最高的品牌为 PIDAN ，24 年在三大平台 清洁护理类目下销售额仅为 3 亿。
宠物家居出行：与清洁用品类似，仍呈现产品类型多，市场规模小，格局分散的 态势。宠物家居出行用品按照其主要功能划分为居、行、食和其他四个子品类， 分别占比 48%/24%/27%/2%。宠物家居出行包含 16 种主要产品，各产品市场规模 普遍较小，其中三大电商平台销售额破亿的产品有：笼子（6.8 亿元，占比 23%）， 窝帐篷（4.7 亿元，占比 16%），饮水机（3.5 亿元，占比 12%），牵引绳（3.3 亿 元，占比 11%），自动喂食器（2.7 亿元，占比 9%），床垫沙发（2.4 亿元，占比 8%），背包（1.4 亿元，占比 5%），喂食碗（1.2 亿元，占比 4%），其余产品销售额 均不足 1 亿。 从格局角度看，各产品品牌的市场份额大都比较分散，但产品壁 垒相对较高的自动喂食器及饮水机市场的集中度相对较高，并持续提升。从宠物 家居出行全品类口径看，CR1/CR3/CR5/CR10 分别为 5%/13%/18%/24%。在三大电 商品台销售破亿的品牌仅有 3 个，其中销售额最高的品牌为小佩，24 年在三大平 台宠物家居出行类目下销售额仅为 1.4 亿。
猫狗玩具：产品类型有限，市场空间小，细分品类内格局分散程度提升，头部品 牌更新换代较快，呈现出“有品类，无品牌”的特性。从产品结构来看，2024 年， 猫爬架占比接近 50%，三大电商平台合计销售额为 4.4 亿。其次为逗猫棒占比 23%， 销售额为 4.4/2.1 亿，其余产品则未达到亿级销售规模。从猫狗玩具全品类口径看，CR1/CR3/CR5/CR10 分别为 4%/12%/18%/28%。在三大电商品台销售均为破亿， 其中销售额最高的品牌为华元宠具，24 年在三大平台猫狗玩具类目下销售额仅为 4000 万+。
宠物服装：市场空间小，市场格局仍较分散，市占率第一品牌嬉皮狗领先优势明 显。从产品结构看 24 年服装食品在宠物服饰中占比近 70%，其次为纸尿裤，占比 为 14%。从竞争格局角度看，2024 年宠物服饰品类内，CR1/CR3/CR5/CR10 分别为 22%/30%/35%/42%，市场格局仍较为分散。排名靠前的品牌有所变动，连续 3 年 进入前 10 的有 5 家。其中市占率第一品牌嬉皮狗的领先优势明显，市场份额连 续提升。
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