1.1 发展历程：工业级增材制造龙头，全链条3D打印产销企业
湖南华曙高科技股份有限公司由许小曙博士于2009 年10月在湖南长沙创立。公司秉持“自主创新、开源共享”理念，专注于增材制造领域的技术创新与产业化应用，是国内工业级增材制造设备龙头企业之一。作为全球极少数同时具备 3D 打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的供应商，华曙高科也是国内唯一一家加载全部自主开发增材制造工业软件、控制系统，并实现 SLM（选择性激光熔化）设备和SLS（选择性激光烧结）设备产业化量产销售的企业。在全球化布局方面，公司于2014-2018 年先后成立上海、深圳、北美、欧洲分公司。2021年，公司完成股份制改造，变更为股份有限公司；2023 年，成功登陆上海证券交易所科创板。
1.2 主营业务：深耕设备与材料两大主业，打造自研护城河
技术自研：设备与材料的双核心突破。设备端：金属 3D 打印设备:采用自主研发的SLM工艺技术，全球销量超 600 台，可满足航空航天、高端模具等领域对复杂金属构件的精密制造需求。高分子 3D 打印设备：以 SLS 技术为支撑，成型尺寸突破1000mm，率先推出 Flight 技术，实现多激光配置，粉末利用率接近100%。材料端：华曙高科自主研发了类 PA12 系列及PA6 材料，并通过合作伙伴，为客户提供近 20 种高分子 3D 打印材料，包括类PA12系列、PA11、PA6、TPU、PP、PPS 等，同时与合作伙伴联合开发针对航空航天、医疗等应用的特种材料，帮助用户不断扩大增材制造的应用广度和深度。软件与系统：搭载全自主开发的数据处理系统BuildStar 和设备控制系统 MakeStar，实现从模型设计到打印工艺的全流程自主可控，且与第三方建模软件高度兼容。
产业赋能：多领域场景的深度渗透。 公司产品已广泛应用于航空航天、汽车、医疗、模具、3C及消费品、手板等多元化领域。 航空航天：提供包括涡轮叶片、燃料喷嘴等零部件的研发和生产，成为航天科工、深蓝航天等头部客户的供应商之一，该领域营收占比位居第一，支持高端装备轻量化与精密制造升级。汽车与高端制造：为中国一汽、德国宝马（BMW）、美国捷普（Jabil）等企业提供定制化解决方案，覆盖发动机零部件、新能源汽车结构件等场景。 医疗：与湘雅医院、上海九院、北大口腔医院等开展3D打印数字化辅助医疗、3D 打印个性化植入物、3D 打印义齿支架研究与应用。多孔型椎体融合器成为我国首个获得 NMPA 三类医疗器械注册上市的激光3D打印医疗植入物。
业绩与行业地位：设备占据业务主导 核心业务主导：2024 年 3D 打印设备及辅机配件业务收入占比81.52%，毛利率达 45.38%，凸显设备研发与量产的规模效应；服务价值凸显：2024 年售后服务业务毛利率高达59.09%，依托技术壁垒为客户提供工艺优化、设备维护等增值服务，强化客户粘性；全球化布局：通过上海、深圳、北美、欧洲分公司，加速技术输出与市场拓展，巩固在金属与高分子增材制造领域的全球竞争力，成为工业级3D 打印领域的革新引领者。
1.3 财务分析：营收业绩恢复增长，盈利能力短期承压
增材制造行业发展提速，营收恢复增长。2020-2023 年，公司营收规模保持快速增长，归母净利润亦保持同步提升。受下游航空航天需求阶段性回落影响，公司 2024 年业绩承压，实现营业收入4.92亿元，同比下降 18.82%；归母净利润 6720.69 万元，同比下降48.76%。受益于增材制造下游拓展，2025 年上半年公司营业收入同比增长5.43%。但归母净利润大幅下滑，主要系股份支付增加，新建厂房折旧增加所致。
盈利能力：2020–2024 年盈利能力整体走弱，利润率持续承压。公司销售毛利率和净利率呈现逐年下滑趋势，除2021 年受阶段性因素提振外，其余年份净利润率均有不同程度下降。2025 年上半年毛利率进一步下降至 43.23%，销售净利率降至 1.88%。盈利空间持续收窄，主要系股份支付增加、新建厂房折旧增加所致。
期间费用：公司 2019 年三项费用率处于较高水平（34.14%），此后逐年下降，至 2023 年降至 15.37%，期间费用管控效果较为显著。2024年，公司三项费用率小幅回升至 17.80%。其中，销售费用基本持平，主要因市场推广、展会及售后投入增加；管理费用有所下降，受股份支付摊销到期及折旧摊销减少影响；财务费用仍为负，但同比减收，主要受汇率波动带来的汇兑损失影响。进入2025 年上半年，三项费用率进一步升至 21.12%，创 2021 年以来新高。管理费用率明显上升至10%以上，主要系股份支付增加、固定费用折旧增加所致。整体来看，公司在费用端的压力加大，对盈利能力的侵蚀进一步显现。
研发投入持续加码。公司围绕大尺寸、高效率、高精度、智能化的产品方向，大力提升技术创新实力，推进设备、软件、工艺、材料等多维度升级。紧密契合终端客户需求，不断扩充产品种类，打造个性化增材制造解决方案。2024 年研发费用占营业收入的比重为17.64%，同比增长8.95%；2025 年上半年研发费用占营业收入的比重为23.81%，同比增长39.13%。公司持续加大研发投入力度，扩充研发人员队伍，截至2025年上半年，公司研发人员数量为 257 人，占员工总数的34.31%。目前公司在售自主增材制造设备 40 余款，并配套40 余款专用材料及工艺。
1.4 股权激励聚力，催生企业新动能
华曙高科股权结构清晰。控股股东为湖南美纳科技有限公司，直接持有公司本次发行后总股本 40.07%的股份，实际控制人为XIAOSHUXU（许小曙）与 DON BRUCE XU（许多）父子，分别持有美纳科技75.00%、19.80%股权，间接控制公司 37.98%的股份，且侯银华将所持公司11.13%股份对应的表决权委托给美纳科技行使，许氏父子合计控制51.20%的表决权，控制权稳定；许小曙任总经理，长期负责公司技术研发、生产及采购供应链管理等并参与日常经营，许多任公司董事、副总经理；公司建立了健全的法人治理结构，在业务、人员等方面独立于控股股东及实际控制人控制的其他企业。
公司公布股权激励计划，以调动员工积极性。华曙高科2025年8月28日推出 2025 年限制性股票激励计划，拟授予的限制性股票数量为296.28 万股，约占公司股本总额 4.14 亿股的0.7153%。授予价格为21.90 元/股，激励对象总人数为 95 人，包括核心技术人员和董事会认为需要激励的人员，约占公司员工总人数12.52%。公司业绩考核采取“双指标”模式，即扣非净利率保持在 10%以上，同时营业收入在2025–2027年需分别实现 70%、120%和 180%的增长，即2025、2026、2027年营业收入分别达到 8.36、10.82、13.78 亿元。
2.1 技术成熟+持续降本，3D 打印加速落地
3D 打印:一种用于制造零件的增材制造技术，与传统制造方法各有侧重。3D 打印是通过二维逐层堆叠材料的方式，直接成形三维复杂结构的数字制造技术，对于加工小尺寸(50-100mm)、小批次、高价值量的产品，3D 打印更有优势。相较于传统制造方式，3D 打印可以(1)缩短新品研发周期;(2)高效成形复杂结构;(3)实现一体化、轻量化设计；(4)材料利用率较高;(5)实现优良的力学性能，优于铸件，和锻件相当。缺点:金属 3D 打印技术在(1)可加工材料;(2)加工精度、表面粗糙度;(3)加工效率等方面与传统的精密加工技术相比，还存在一定差距。
3D 打印产业链：由上游原材料与核心部件（如粉末材料、激光器、控制系统）、中游设备制造与打印服务平台、下游多元化应用（航空航天、医疗、消费电子等）构成，形成“材料—设备—应用”产业链。
金属粉末价格持续下行，成本优化空间显著释放。3D打印要实现规模化应用，成本控制是核心前提。金属粉末作为主要原材料，其价格走势直接影响整机制造成本。以国内厂商铂力特为例，2020–2022年其自制钛合金 3D 打印粉末销售价格已从 144.5 万元/吨下降至78.2万元/吨，三年内累计降幅高达 46%。在粉末球形度、密度、流动性等关键性能指标对标国际领先标准的基础上，价格下降进一步提升了国产材料的性价比优势。未来随着国产粉末产能释放和工艺稳定性提升，金属粉末价格仍具备进一步下探的空间，成为推动金属3D打印成本结构优化的关键变量，为工业场景广泛落地奠定基础。
主流工艺路径技术成熟，产业化基础加速形成。金属3D打印技术逐步迈入成熟阶段，已具备支撑规模生产的工艺体系。主流路径包括粉末床熔融（PBF）和定向能量沉积（DED）两大类。其中，PBF工艺下涵盖SLM、SLS、EBM、MJF 等子技术，适用于制造高精度复杂零件；而DED 工艺（如 LSF、WAAM）则适配大型结构件与修复场景。根据Wohlers 2022 年联合 Senvol 数据库统计，在全球范围内已有94%的金属增材制造产品采用 PBF 或 DED 技术，显示其已实现从实验验证到工业量产的关键跨越。PBF 与 DED 路径在工业成熟度与应用广度上的同步提升，意味着金属 3D 打印已从“能不能用”转向“稳定可用”，为行业进一步拓展提供工艺保障和产业化基础。
全球 3D 打印市场稳步扩张，2030 年有望达1150 亿美元。过去五年，全球 3D 打印行业整体延续增长趋势，市场规模由2020 年的127.6亿美元增至 2024 年的 219 亿美元，CAGR 达14.46%，保持稳定扩张。同期中国市场表现尤为亮眼，市场规模由2020 年的208 亿元人民币增至2024 年的 415 亿元，CAGR 达 18.85%，成为全球增长最为迅速的地区之一。根据 Wohlers 预测，2030 年全球3D 打印市场规模将取决于未来增长路径：在成熟稳步增长情形下预计为840 亿美元，高速增长情形下可达 1450 亿美元；若按十年 CAGR（18%）推算，市场规模约为1150亿美元。
2.2 应用场景广泛，新领域涌现新需求
从传统行业到新兴产业，应用边界持续拓展。
航天航空需求相对稳定，复杂轻量化部件成标配。在2022年中国3D打印应用领域中，航空航天以 16.72%的占比居首。金属增材制造技术凭借高强度、高精度和材料利用率高的优势，适用于一体化、多样化和异型构件的定制与快速迭代生产，在零件减重的同时，相比传统方式缩短生产周期并降低成本。航空航天领域已将3D 打印确立为制造轻量化与复杂几何部件的核心手段。据 Mordor Intelligence 的预测，全球航空航天及国防领域的 3D 打印市场将于 2029 年达到82 亿美元，预测2024年-2029 年复合增长率为约 15.1%。
消费电子空间广阔，新兴市场需求涌现。中国消费电子市场自2018年起呈增长趋势，2024 年规模近 1.98 万亿元。消费电子产品正朝着减重、减薄与高复杂度方向演进，加之品牌在ESG 和成本优化上的诉求，促使 3D 打印技术高度适配该领域。尤其在折叠屏铰链、手表及手机中框等 3C 领域精密零部件中，3D 打印表现尤为突出。在设备开发中，3D打印大幅缩短原型验证周期，降低试错成本，并推动结构创新。随着设备和材料成本下降，3D 打印将在更多消费电子产品中落地。
3D 打印助力汽车制造。据 Precedence Research 预测，2024年全球汽车 3D 打印市场规模约为 33.6 亿美元，预计至2034 年将超过256.1亿美元，2025-2034 年间复合增长率（CAGR）达22.52%，同时亚太地区增速最快。增长动力源于对轻量化、可定制零部件和制造可持续性的多重需求。3D 打印技术为汽车制造商提供了极具价值的新路径：设计更新后可直接打印原型，加快设计迭代、降低成本；能制造气缸盖、液冷换热器、发动机缸体等功能件；还能通过集成模具与型芯、特定索具几何结构，实施高复杂度铸造以提升稳定性、缩短准备时间。该技术彻底变革了开发、设计与制造流程，实现更安全、成本更优、研发周期更短的产品开发流程。
医疗器械定制升级，3D 打印驱动精准医疗发展。3D打印技术显著提升了医疗器械领域的定制化制造能力，包括假体、植入物、手术导板、微型器械以及人体器官模型等应用。目前，已被应用于制造全膝关节植入物、髋臼杯、脊柱植入物等，为骨科、口腔科提供高度定制、精度可控的解决方案，制备复杂且高度定制化的高价值小型产品，并为手术规划提供精确模型，降低了手术风险，使得个性化医疗和精准治疗成为可能，推动行业进一步走向高端化与专业化。
瞄准人型机器人轻量化需求，3D 打印有望打开市场空间。目前已有多款机器人使用 3D 打印技术部件，相较于传统工艺，3D打印技术在材料性能、一体成型和生产效率方面展现出显著优势：3D打印件在Z轴方向上拥有卓越的强度，具有各向同性，并且在重量上可实现零部件减重超 80%，让机器人动作更敏捷、能耗更低；通过3D打印可实现复杂内部结构与多尺度构型设计，实现复杂结构的无支撑一体成型，满足个性化定制需求；3D 打印支持从数字模型到实体部件的直接转换，无需模具开发，大幅缩短研发周期，加速产品迭代，未来有望进一步推动人形机器人的升级迭代。
数据中心液冷需求爆发式增长，3D 打印散热器需求广阔。据MordorIntelligence 报道，2024 年全球数据中心液冷市场空间为47.7亿美元，2024 至 2029 年间 CAGR 为 25.44%，预计2029 年将增长至148.1亿美元。由于服务器机架平均功率密度高，AI 算力提升带来的散热挑战。据麦肯锡称，平均功率密度从 2022 年的8 千瓦增加一倍多，达到2024年的 17 千瓦，预计到 2027 年将达 30 千瓦。像OpenAI 的ChatGPT这种训练模型，每个机架可能需要超过80 千瓦的功率。NVIDIA首席执行官黄仁勋表示目前 NVL576 机架功率高达600 千瓦。
液冷方案代替风冷方案，国内外产业端齐发力。面对GPU等高功率芯片带来的高热流密度，传统风冷方案已难以满足散热需求，而液冷凭借低能耗、高散热效率和低 PUE 表现逐渐成为数据中心的主流。通过在液冷冷却板的复杂微毛细管设计中运用 3D 打印技术，可将热阻降低50%、电源使用效率提升 18%。目前，纬颖与Fabric8Labs 开发的液冷板能够实现 48%的热性能提升；其阳科技两相冷板则可实现每100W降温1.3℃，散热有效面积扩大逾 9 倍。在产业链端，国内华曙高科已实现大尺寸铬锆铜零件（直径>500mm）的稳定打印；海外厂商方面，EOS推出增强功率的 M290-2400W 设备，3D Systems 与NVIDIA联合开发微通道厚度仅 0.3mm 的冷却器，热阻降低 40%；Alloy 的Stack Forging技术则可制造最小 50µm 微通道，使功耗下降21%、泵送压力降低四倍。
2.3 3C+钛合金驱动高端制造放量，蓝海市场加速释放
3C 产品材料新选择，钛合金+3D 打印助推产业升级。随着智能终端对结构件提出“轻量化、高强度”的诉求，3D 打印正加速渗透消费电子领域。材料方面，以钛合金为代表的新材料，因其密度仅为钢的60%、强度却为不锈钢的 3.5 倍，且具备耐腐蚀、可回收等属性，天然契合当下消费电子领域对于结构件“轻+强+绿”的核心诉求。其传统加工路径难度大，良率仅 30–40%，而 3D 打印通过选区激光熔融（SLM）、熔融沉积成形（FDM）等工艺，提升良率并缩短研发周期，实现消费电子产品零部件的高精度制造与复杂结构设计，解决消费品行业传统制造开模效率低、成本高的问题。
头部厂家带动 3D 打印技术拓展至更多消费电子产品
国内厂商已在金属铰链上率先实现技术落地。2023 年7 月，荣耀MagicV2 成为业内首款采用钛合金 3D 打印铰链的折叠屏机型，钛合金结构相比传统铝合金减重 27%、强度提升 150%，使机身厚度降至9.9mm。2025年 2 月，OPPO Find N5 进一步推进结构优化，其3D打印的钛合金天穹铰链厚度降低 26%，刚度提升 36%，组件最薄处达0.15mm。
国际方面，苹果等厂商亦在加速布局。据彭博社报道，AppleWatchSeries 9 表壳部分采用粘结剂喷射（Binder Jetting）技术，而AppleWatch Ultra 的数字表冠、侧按钮等组件则已应用钛合金粉末床激光熔融（L-PBF）工艺进行制造。相关招聘信息显示，苹果正大力扩张金属增材制造团队，配合其“Apple 2030”碳中和目标，3D打印有望在未来被更广泛用于苹果旗下更多产品中。
在苹果、三星、华为、小米、荣耀、OPPO 等国内外头部品牌的引领下，未来将会有更多消费电子产品借助3D 打印技术，探索使用钛合金等高性能材料，推动整个行业在材料应用与制造工艺上不断演进。
3.1 高分子材料性能优势突出，应用空间持续打开
增材制造市场呈现金属与高分子材料“双线并进”的发展态势。
从全球维度来看，据 Precedence Research 预测，高分子增材制造市场预计从 2024 年的 113.4 亿美元增长到2033 年的231.5 亿美元，CAGR约为 8.25%；据 Business Research Insights 预测，金属增材制造市场规模预计将从 2024 年的 58.7 亿美元增长至2034 年的212.3亿美元，CAGR 约为 13.72%。尽管金属材料增速更快，但高分子材料依旧凭借其广泛的应用基础和成本优势，在整体市场中保持主导地位。
从国内结构看，中国 3D 打印材料市场中非金属材料占比接近60%，其中高分子材料如工程塑料、光敏树脂等居于核心地位，而金属粉末（如钛合金、铝合金、不锈钢）占比约为 39%。随着产业链完善与成本下行，金属材料有望持续拓展高端制造空间，而高分子材料则已形成从消费端到工业端的广覆盖路径，主导地位短期内难以撼动。
高分子材料优势明显，持续向多元场景拓展应用。据Global GrowthInsights 统计，超过 54%的企业正在提升对轻量化材料的采用，另有42%的企业正加速推进从设计到制造的转换效率。结合下游应用需求来看，在消费电子、教育、医疗建模等领域，高分子材料凭借成本低、设计灵活性高和能耗低的优势具备天然渗透优势。技术路径上，FDM（熔丝制造）、SLA/DLP（光敏树脂打印）等设备与工艺的普及，使高分子材料更易进入消费级市场，同时也促进了工业级企业向消费端下沉，推动产业融合进一步发展。
3.2 设备、材料、软件一体化协同布局，金属与高分子双轮驱动
在高分子增材制造设备方面，华曙高科全球首创Flight 技术。Flight 技术是华曙自研的高分子光纤激光烧结工艺，通过使用高功率光纤激光器替代传统 CO₂激光器，显著提升塑料粉末在选择性激光烧结（SLS）中的生产效率和零件质量。此外，公司提出的连续增材制造系统（CAMS）解决方案，有效降低了生产成本，提升了产业化应用效率。2025年新推出的 Flight HT601P-4 高分子增材制造系统，配备4×300W的光纤激光器，成形缸尺寸达 600×600×600mm，提供效率模式和质量模式两种扫描策略，适用于大尺寸工件一体成形或小工件批量生产，已成为大尺寸、批量生产用户的理想选择。
自主高分子材料体系全面扩容，协同设备全面提升打印能力。华曙高科围绕“设备–材料–软件–工艺–应用”构建一体化研发体系，打破了赢创（Evonik）对 PA12 材料的垄断，推出首款实现规模化量产的国产PA12 材料，并与光纤激光器 SLS 设备深度适配，实现Flight 技术商业化应用，有效提升烧结速度与成型精度，推动了SLS技术的推广与成本下沉。目前，公司已形成以聚酰胺（PA）、聚氨酯（TPU）、聚苯硫醚（PPS）等为基材，适配 CO₂与光纤激光器的高分子复合粉末材料产品体系，满足市场多样化需求。依托自主材料平台与Flight 技术，公司打通从粉末聚合、改性、制粉到成型与后处理的完整工艺路径，实现材料与设备的深度协同与闭环控制。
持续发力金属增材制造技术。设备方面，公司推出了FS1211M、FS811M、FS721M、FS621M、FS1500M、FS531M、FS422M等多系列多配置的自主 SLM 设备。这些设备产品能满足多样化的成形尺寸需求，具备多激光配置、可个性化定制的设备平台。在关键技术指标中，其设备的最大成形尺寸和振镜最大扫描速度处于领先地位。材料方面，华曙高科提供超过 20 种 3D 打印金属粉末材料，开发了铝合金、钛合金、镍基高温合金、钨合金等材料的选区激光熔融工艺。
材料与工艺双重优势，支撑消费场景落地。在消费品手板领域，华曙高科自主研发生产的高性能尼龙材料，打印的手板件可承受145℃高温不变形，为高温场景提供了可靠方案。同时，Flight 技术以±0.1mm打印精度的优势，能满足微孔等精密结构需求。九阳使用Flight 技术生产的新品 0 涂层电饭煲及破壁机等手板件，可在48 小时内完成整机零件打印，快速支持装配验证和功能测试(如强度、耐温性等)，显著提升研发灵活性与市场响应速度，构建了竞争壁垒。
构建自主软件体系，推动智能制造升级。华曙高科构建了以“BuildStar+ MakeStar”为核心的自主软件体系，配套自有设备与材料使用。其中数据处理系统 BuildStar 拥有图形分层切片、扫描路径规划生成、STL文件修复、参数校准补偿、支撑一键生成、多种扫描策略等功能。设备控制系统 MakeStar 则聚焦打印过程的实时管理与智能控制，提供制造与故障诊断、温场控制、远程监测、数字化振镜扫描控制等功能，确保打印稳定性与效率。系统内置的 UaDataPusher 模块可采集20余项关键参数，并上传至 OPC/UA 或 MES 平台，实现标准化数据管理与全流程可追溯。通过开放参数与接口，这一软件架构实现了“设备+材料+工艺”体系的解耦与兼容，显著提升了设备对不同材料和定制工艺的适配能力。其平台化架构为未来接入第三方材料伙伴与行业合作方奠定了基础，有助于加速工业化落地与生态体系建设。
4.1 国际化战略布局，拓展业务广度与深度
华曙高科积极布局国际市场，海外业务成绩显著。2024 年，公司境外收入为 1.47 亿元，占营业收入的 29.8%。华曙高科于2017、2018年于行业内率先成立北美、欧洲子公司，致力于为全球客户提供增值解决方案和专业服务。目前，华曙高科产品已覆盖全球32 个国家和地区，全球销量超过 1200 台，客户涵盖众多海外工业巨头，如西门子、通用电气等。反之，铂力特的海外业务规模及出口占比较小。2024年公司境外销售收入为 8095.95 万元，占营业收入的6.11%。铂力特主要专注于国内市场，尤其是在军工和航空航天领域，与国内的中航工业集团、航天科工集团等建立了紧密的合作关系。由于航空航天等国防军工行业的敏感性，铂力特则将主要精力放在国内市场的深耕上。
拓展渠道网络，推进全球本土化运营。通过携手区域领先企业，构建“技术输出+本地服务”的合作模式，华曙高科不断增强全球渠道覆盖能力。在北美市场，华曙高科北美子公司与美国西海岸知名3D打印设备与解决方案供应商 Additive Plus 建立战略合作，授权其代理销售华曙工业级金属与高分子增材制造系统，并面向本地工业客户提供产品推广与技术支持。除西海岸外，华曙已先后与多家美国本土企业合作，逐步覆盖中北部关键制造区域，渠道网络日趋完善。亚太市场方面，2025年7月9日，华曙高科联合 SOLIZE PARTNERS Co.与Japan 3DPrinterCo.宣布建立三方战略合作关系，聚焦日本汽车与制造业客户，共同推广其大幅面、开源式粉末床激光烧结（LPBF）解决方案，推动技术在本地落地转化。
本地团队驱动，构建海外无时差服务网络。华曙高科在美国与欧洲设立全资子公司，配备常驻销售与技术团队，以确保能为客户提供就近技术支持与售后服务。同时，依托国家工程研究中心科研技术力量，华曙高科建立了成熟的培训与认证体系，在总部设立了国际学院培训中心。截至目前，公司已在全球培训 2000 多名工程技术人员，发放超过1200份操作类证书，并投入逾 100 名专职售后与技术支持工程师。通过“系统培训 + 严格认证 + 本地履约”多维协同，织就了一张全球化服务网络，保障国际客户可享“无时差响应”，持续提升服务质量及客户黏性，为其在全球增材制造行业中的长期发展构筑坚实护城河。
4.2 业务多元拓展、客户结构分散，风险抵御力强
华曙高科业务领域广泛，铂力特专注军工和航空航天领域。从客户布局与业务结构看，华曙高科客户多元化，覆盖汽车、医疗、模具、消费品等领域：汽车领域与一汽大众等企业开展零部件优化设计等3D打印应用；医疗领域与多家医院、高校合作展开研究与应用；模具领域助力行业提效降本；消费品领域与体育机构、高校合作，有效分散了风险。而铂力特 2024 年航空航天营收占比超 61.45%，客户以军工集团为主，虽涉足多个领域，但资源投入与收入贡献集中于航空航天领域，客户集中度高，对军工和航空航天领域大客户的依赖程度较强。
4.3 金属与非金属路线双布局
设备覆盖金属与非金属，技术广度行业领先地位。华曙同时提供SLM（金属）和 SLS（高分子）设备，其中高分子激光粉末床烧结技术拥有20 年以上经验；金属制造方案生产的零件兼具优异机械性能、精度、表面质量及性价比。软件领域，公司自主研发全套工业级3D打印软件操作系统，并与西门子、Autodesk 等合作引入第三方先进软件。材料端可自主研制高分子粉末材料。铂力特专注于金属3D打印全产业链布局，重点聚焦于军工及航空航天应用，深度参与C919、空间站等国家级项目，在设备研发、定制服务、原材料生产及结构优化等环节构建完整生态链。整体来看，华曙高科凭借非金属技术广度覆盖多元行业需求，铂力特则依托金属技术深耕军工航天领域。
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