全球半导体市场规模构成
集成电路可分为模拟芯片和数字芯片两大类。半导体产品可分为集成电路、光电子、分立器件和传感器四大类，其中集成电路又可分为模拟芯片和数字芯片两大类。模拟芯片主要是指由电阻、电容、晶体管等组成的模拟电路集成在一起用来处理连续函数形式模拟信号（如声音、光线、温度等）的集成电路，包括电源管理芯片、信号链芯片（含射频芯片）等；数字芯片对离散的数字信号进行算术和逻辑运算的集成电路，其基本组成单位为逻辑门电路，包括逻辑芯片、存储芯片、微控制芯片等。
预计2025年全球模拟芯片市场规模将增长至822亿美元
全球模拟芯片市场规模2004-2024年20年间的CAGR为4.77%，2024年占半导体销售额的比例为12.6%。 2024年全球模拟芯片市场规模减少2.0%，2025/2026年恢复增长。根据WSTS的预测，2024年全球半导体销售额同比增长19.7%至6305亿美元，其中模拟芯片减少2.0%至796亿美元；2025/2026年半导体销售额继续增长15.4%和9.9%，其中模拟芯片分别增长3.3%/5.1%至822/864亿美元。
模拟芯片包括信号链芯片和电源管理芯片
依据功能及产品类型的不同，模拟芯片主要可分为信号链芯片和电源管理芯片。信号链芯片：具有接收、传送、转换、放大、滤波模拟信号功能的集成电路，包括比较器、接口、放大器、转换器、隔离器、计时器、时钟及其他等。电源管理芯片：用来管理电池与电路的集成电路，负责电能的转换、分配、检测与监控，包括线性稳压器、DCDC交换式稳压器、栅极驱动、ACDC转换器、电磁充电与管理及其他等。
2024年中国模拟芯片市场规模为1953亿元
2024年中国模拟芯片市场规模为1953亿元，预计2025-2029年CAGR为11%。根据弗若斯特沙利文报告，2020年中国模拟芯片市场规模为1211亿元，2024年增长至1953亿元，2020-2024年的CAGR为12.7%。其中电源管理芯片由2020年的768亿元增长至2024年的1246亿元，信号链芯片由2020年的443亿元增长至2024年的707亿元。预计2029年中国模拟芯片市场规模将增长至3346亿元，2025-2029年CAGR为11.0%。
汽车是中国模拟芯片增速最高的应用领域
2024年中国模拟芯片市场规模为1953亿元，预计2025-2029年CAGR为11%。根据弗若斯特沙利文报告，2024年中国模拟芯片下游应用领域中，消费电子占比约37%，为722亿元；泛能源市场规模为507亿元，汽车电子市场规模为371亿元，通讯市场规模为292亿元。从增速来看，汽车增速最高，2020-2024年CAGR为23.9%，2025-2029年预计CAGR为17.6%。
模拟芯片产品类型和客户数量众多，先发优势明显
应用领域繁杂，产品型号和客户数量的积累很重要。模拟芯片按细分功能可进一步分为线性器件、信号接口、数据转换、电源管理等众多品类，每一类根据终端产品性能需求差异又有不同的系列，在电子产品中几乎无处不在，国际模拟大厂的产品型号上万种，客户数量上万家。FY2024 ADI产品数量约7.5万款，每款产品对收入的贡献极小，FY2024约80%的收入来自于单款收入占比不超过0.1%的产品，由于单款产品需求有限，产品型号的积累对公司扩大收入体量尤为重要。另一方面，由于几乎所有电子产品均需要模拟芯片，所以终端客户数量众多，ADI客户数量超过1.25万家，且最大单一终端客户贡献的收入仅约5%。
模拟芯片生命周期长，存在先发优势。数字芯片强调运算速度与成本比，必须不断采用新设计或新工艺，而模拟芯片强调可靠性和稳定性，一经量产往往具备较长生命周期。ADI约一半收入来自于10年甚至更长年龄的产品。由于产品生命周期长，前期研发的产品型号和积累的客户具有可持续性，因此模拟芯片行业存在明显的先发优势。
Q：模拟芯片企业的成长模式？
产品和客户相互强化：模拟芯片行业具有产品料号丰富、客户众多且分散的特点，产品和客户是企业的重要资源且在企业成长中呈现互相强化的趋势。产品种类越齐全，可以导入的客户越多；客户越丰富，可以让企业了解更多市场需求，有助于新产品的研发；新产品开发出来后，既可以导入老客户，也可以导入全新的客户；新客户开拓后，既可以导入新产品，也可以导入老产品。
Q：模拟芯片行业目前所处的阶段？
短期去库存结束，周期向上：TI 1Q25营收在连续九个季度同比下降后首季同比转正，2Q25继续同比正增长，其认为周期性复苏强劲。ADI 2QFY25（截至5月3日）营收在连续七个季度同比减少后首季同比转正，3QFY25（截至8月2日）继续同比正增长，其表示在第三季度结束时继续保持着订单量的增长和良好的预订趋势，工业领域表现尤为突出。我们认为模拟芯片行业正处于周期向上阶段，国内企业近几年推出的新产品有望进入规模放量阶段。
中芯国际表示按平台看，模拟芯片的需求显著增加，当前正处于国内企业加速替代海外份额的阶段；华虹半导体也表示用于电源管理芯片的BCD平台增长最快。
长期AI带来增量：模拟芯片作为基础器件，在电子产品中广泛使用，AI数据中心以及自动驾驶、人形机器人等AI应用均为其带来广泛增量。比如机器人，根据ADI的法说会，机器人技术从固定臂机器人向自主、移动乃至人形机器人发展，将使ADI提供的价值量从数百美元增加到数千美元。
Q：模拟芯片企业的成长路径？
平台超市型：外延并购是重要手段。以TI、ADI为代表，在发展过程中均有多次大型并购。
TI成立于1930年，总部位于德克萨斯州达拉斯，是第一家专门研究地球物理勘探反射地震验测法的独立承包商。1942年凭借潜艇检测设备进入美国军用市场，在红外雷达、激光制导和军用计算机领域都有所成就。1951年，电子相关业务超过地理勘探业务，公司更名为德州仪器。1954年，公司推出全球首款商用硅晶体管，正式进入半导体市场；1958年，公司员工JackKilby发明首块集成电路，开启了全球集成电路的发展史。之后，公司还率先推出了手持式电子计算器、MCU、DSP、DLP、OMAP等芯片。
20世纪90年代，公司推出了首款专门设计用于手机的应用处理器 (OMAP)，广泛应用于诺基亚、摩托罗拉等手机，但由于忽略了智能手机所需的基带处理器，德州仪器手机处理器业务在与高通的竞争中落败。2012年，公司宣布将结束其在智能手机和平板电脑为导向的OMAP芯片业务。幸运的是，1996年-2011年，公司通过多次出售和并购将业务聚焦在了模拟芯片和嵌入式芯片领域，并自2004年起稳居全球模拟芯片第一的位置。
模拟芯片国产替代进入深水区
在政策和资本的催化下，过去几年多家模拟芯片企业上市，同时创业公司较多，国产替代率较高的中低端市场内卷明显。随着国产替代进入深水区，在工业、汽车、AI等领域的技术、产品、客户积累成为进军中高端国产化的关键，同时，企业综合实力也变得更为重要。
模拟芯片公司主被动基金持股比例
截至2025年中，圣邦股份、纳芯微、杰华特、思瑞浦、南芯科技、艾为电子主动基金持股比例均高于被动基金持股比例。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
