锌锰电池行业
参考长虹能源招股书信息，锌锰电池行业的上游供应商主要为电解二氧化锰粉、锌粉、隔离纸、钢壳、碳棒、锌筒和铜针等生产制造企业，锌锰电池生产所需最主要的金属原料为锌粉和电解二氧化锰粉。目前，我国锌锰电池产业所需的金属原材料基本上已经实现了国产化，基础材料国内外储量丰富，锌锰电池行业的需求占整体需求比例较小，而且行业对上游产品无需提出特殊性能要求，不存在对上游供应商的依赖性。
参考智研咨询信息，全球重要锌锰原电池生产企业主要分布在中国、美国、日本，其中美国三大电池品牌金霸王、劲量、雷诺威依然在发达地区的中高端市场占据大量份额；日本主要电池厂商为松下、富士和东芝，其产品除了供应日本和东南亚地区，在欧洲和北美地区也广泛销售；中国市场主要被南孚占据。目前，欧、美、日等地区大型连锁超市已成为锌锰原电池销售的主要渠道，其自有品牌电池的销量和市场份额快速上升，逐渐占据市场主导地位。2022 年全球锌锰电池市场规模约为 36.54 亿美元；供需来看，2022 年全球锌锰电池产量约为 488.97 亿支，需求量约为 488.5 亿支。
参考浙江恒威 2024 年年报信息，从增量市场来看，在全球范围内，以锌锰电池为主要电源的新兴小型电子产品，如可穿戴设备、电子门锁、无线鼠标、无线键盘、无线音响、电动美容仪、电子血压计等，市场规模总体稳健发展：近年来，智能家居的发展推动了各类智能化小型家用电器的普及，为锌锰电池打开了新的市场空间；同时，物联网的快速发展带动了更多电子设备需求，尤其在远程遥控和医疗电子设备领域，锌锰电池的需求或将不断增加。参考观研天下信息，碳性锌锰电池生产成本低，但容量小、内阻大、稳定性不高。碱性电池是在碳性锌锰电池的基础上发展而来，容量大、稳定性好、可放置时间长、小电流放电性能好，尤其适用于长期需要小电流放电的环境。同等型号下，碱性锌锰电池容量为碳性锌锰电池的 5-7 倍，碱性锌锰电池替代碳性锌锰电池是未来的发展趋势。
参考中商情报网信息，智能家居是发展数字家庭、提升家庭生活便捷程度的重要支撑。近年来，我国智能家居市场规模呈增长趋势，2023 年我国智能家居市场规模约为7157亿元，预计 2025 年市场规模突破 8000 亿元。随着未来新建房屋和老房屋的改造升级的需求增多，以及物联网、云计算、人工智能等技术的更新迭代，智能家居市场或将快速发展，渗透率有望提高。
参考中商情报网信息，物联网是以感知技术和网络通信技术为主要手段，实现人、机、物的泛在连接，提供信息感知、信息传输、信息处理等服务的基础设施。在国家相关政策的推动下，我国物联网快速发展。2023 年全国物联网市场规模约为3.35 万亿元，同比增长9.84%，2025 年或将达到 4.55 万亿元。
锂离子电池行业
参考长虹能源招股书信息，锂离子电池行业的上游行业主要是正负极材料、隔膜及电解液等锂离子电池原材料的生产制造企业。锂离子电池生产企业通过向上游企业采购原材料，加工并组装成不同规格、不同容量的电池产品。受新能源汽车行业规模迅猛扩张以及消费电子行业稳定发展的驱动，近几年来锂离子电池上游原材料产能迅速扩张，原材料供应充足。
参考新能网信息，在中国大力发展新能源汽车政策的推动下，从2015 年开始，中国锂离子电池产业规模开始迅猛增长，2015 年超过韩国、日本跃居至全球首位，并逐步拉大差距。2021 年中国锂离子电池总产量为 324GWh，在全球占比高达57％。2022 年中国锂离子电池产量为 738GWh，全球市场份额增长到 68.3%。2023 年中国锂离子电池产量为940GWh，全球份额为 71%。2024 年中国锂离子电池产量为 1170GWh，同比增长24%，全球市场份额扩大到 76%。
参考艾媒咨询信息，2023 年中国电动工具市场销售规模为200.8 亿元，预计2027年有望达到 259.6 亿元。中国经济的持续增长和城市化进程的加快，以及消费者对高品质、高性能产品的需求增加，或将为电动工具企业提供更多的商机和挑战，企业需要不断提高技术水平、加强品质管控和创新研发，以适应市场需求的变化，并抢占更多的市场份额。
参考前瞻产业研究院信息，随着全球人口的增长和居民对居住环境要求的提升，园艺机具的市场需求持续增长。特别是在中国，随着城市化进程的加快，城市绿地面积不断增加，居民对家庭园艺活动的兴趣也在提升，这些因素都在推动园艺机具产品的消费，2029年我国园艺机具行业规模有望超过 2160 亿元。 参考智研咨询信息，近年来，我国吸尘器市场规模呈现出持续增长的态势。随着居民生活水平的提高、消费观念的转变以及家居环境改善需求的增加，吸尘器作为一种高效的清洁电器逐渐得到广泛应用。2023 年，我国吸尘器行业市场规模约为384 亿元。2024年市场规模约为 432 亿元。预计到 2025 年，我国吸尘器行业市场规模或将超过500 亿元。随着我国城市化进程的加快，居民住房面积的增加，以及人们对家居清洁的重视程度不断提高，吸尘器的市场需求有望持续增长。尤其是在新兴的智能家居概念的推动下，智能化的吸尘器或将成为市场的新增长点。
与公司锌锰电池业务具有可比性的上市公司及新三板挂牌公司主要包括野马电池、亚锦科技以及力王股份；公司锂离子电池业务同行业可比公司主要包括亿纬锂能、鹏辉能源。
四川长虹新能源科技股份有限公司成立于 2006 年 10 月，是长虹控股集团旗下子公司，是集全系列碱性电池、锂离子电池的研发、制造和销售于一体的国家高新技术企业。现拥有四川绵阳、浙江嘉兴、江苏泰兴、湖南华容、广东深圳五大制造基地，具备年产35亿只(组)碱锰电池、5 亿只 18650、21700、26700 等各型圆柱锂离子电池及1 亿只以上小型聚合物电池的产销能力。旗下控股浙江长虹飞狮电器工业有限公司、长虹三杰新能源有限公司、深圳长虹聚和源科技有限公司三所子公司。
公司控股股东为四川长虹电子控股集团有限公司。截至2025 年6 月末，四川长虹电子控股集团有限公司持股 10976 万股，占公司总股本的 60.28%，公司实际控制人为四川省绵阳市国有资产监督管理委员会。
公司是一家集全系列碱性电池、圆柱形高倍率锂电池和聚合物锂离子电池的研发、制造和销售于一体的国家高新技术企业，是碱锰电池和锂电池设计、开发、生产、销售的技术方案及产品提供商。截至 2025 年上半年末，公司及控股子公司合计拥有304 项专利技术，获得了质量管理体系认证、环境管理体系认证、职业健康体系认证、进出口业务认证等生产经营资质，是国家专精特新“小巨人”企业。公司产品服务涵盖电子消费品、电动工具、清洁工具、移动储能、智能终端等领域。碱电业务依托良好的品牌优势和企业信誉在国内外建立了稳定的销售渠道，国外销售主要通过 OEM 模式与国际知名品牌商建立长期稳定的战略合作关系，国内销售主要以直销和经销方式为主、以网络平台销售为辅；国内工业配套客户主要集中在沿海地区，国内渠道客户遍布全国，国外客户主要分布在亚洲、美洲、欧洲等地区。锂电业务依托深厚的技术及行业背景、高效科学的管理方法以及完善的质量管理体系和优质的售后服务，赢得了行业高端客户的认可，产品主要通过直销模式进行销售。聚合物锂离子电池业务依靠十余年的技术沉淀，在消费类电池和智能终端行业积累了一批稳定的优质客户，产品主要以直销为主。
收入情况：2024 年碱电、高倍率锂电、聚合物锂离子电池、碳电营收分别为166,843.20万元、163,918.24 万元、28,745.45 万元、1,836.98 万元。2024 年高倍率锂电收入及聚合物锂离子电池收入与 2023 年相比增长幅度较大，主要为锂电业务随着下游客户端去库存结束，需求逐步恢复增长，公司加大市场拓展力度，新增国内外知名客户，营业收入较2023年实现较大增长。毛利率情况：2024 年碱电、高倍率锂电、聚合物锂离子电池、碳电毛利率分别为20.46%、10.45%、15.09%、18.49%。2023-2024 年主营产品毛利率整体波动较小，高倍率锂电毛利率先下降后上升。 2025H1 情况：2025 年上半年公司碱电、高倍率锂电、聚合物锂电池业务收入分别为8.64亿元（yoy+22%）、9.76 亿元（yoy+29%）、1.36 亿元（yoy+9%），毛利率分别为17.79%、11.52%（yoy+3.25pcts）、12.92%。上半年公司各业务板块智改数转加速落地，新建产线强力推进，产能规模进一步提升。碱性电池业务方面，公司MES 系统覆盖、AI 视觉检测等系列智能化、数字化、网络化升级逐一落地，泰国工厂建设快速有序推进，预计年底投产运营，逐步形成“绵阳+嘉兴+泰国”碱电制造基地，打造内陆与沿海、境内与境外的供应格局。高倍率锂电池业务方面，公司泰兴四期项目 21700 产线 4 月已投产，产能持续爬坡，18650产线 7 月已投产，随着新产线产能逐步释放，规模效应或将进一步显现。聚合物锂电池业务方面，公司湖南聚和源二期扩能项目全力推进，把握无人机、AIPC、智能门锁、手机换电等行业发展机遇；同时加快推进叠片工艺、多极耳工艺等技改项目，为无人机、机器人等新兴产业配套做好能力储备。
公司锌锰电池通过 OEM 销售为主，自有品牌销售为辅；锂离子电池的销售基本以自有品牌销售。OEM 模式是公司锌锰电池业务主要的业务模式。公司生产的锂离子电池和部分锌锰电池以自有品牌进行销售，其中锂离子电池基本以直销模式进行销售，锌锰电池采取直销和经销相结合的模式进行销售。
客户集中度适中。2023 年，公司前五大客户销售金额合计84895.74 万元，销售总额占比 30.35%；2024 年，公司前五大客户销售金额增长至 121107.72 万元，占比提升至32.99%。2023-2024 年的前五大客户中，杭州能派电池有限公司、TOSHIBA HOMEAPPLIANCESCORPORATION 连续上榜。
营收方面：2020-2024 年公司营收波动较大，2023 年营收27.97 亿元，2024年营收达36.71 亿元（yoy+31.26%），主要系公司积极拓展市场，叠加锂电市场回暖等因素，出货订单增加。利润方面：公司归母净利润从 2020 年的 16190.60 万元增长至2024 年的19718.49万元。盈利能力方面：2020-2024 年，公司毛利率和净利率波动较大，2024 年公司毛利率为 16.59%，净利率为 6.21%。2024 年公司积极拓展市场，强化内部管理，碱锰电池业务收入和利润稳步增长，锂电行业回暖，盈利能力同比大幅改善，同比实现扭亏为盈。
2025H1 公司实现营收 20.18 亿元（yoy+24%）、归母净利润11116 万元（yoy+29%）。高倍率锂电池业务方面，公司持续强化新产品开发与市场拓展，积极推进与行业龙头客户的深度合作，并积极开拓电动两轮车、电动平衡车等智能短途出行等细分市场，上半年电动工具、园林工具、清洁工具等应用领域销量持续稳固，便携储能领域实现规模突破，产品销售结构不断优化，产供销协同能力不断增强，销售收入与利润同比大幅增长。聚合物锂电池业务方面，公司紧抓市场发展机遇，上半年 3C 数码、物联网终端市场销售收入持续增加，TWS产品通过行业头部客户认证，中大方型产品与国内知名品牌陆续进入批量合作阶段。
公司属于电池行业中的一次圆柱形碱性锌锰电池、圆柱形高倍率锂电池和聚合物锂离子电池行业，是碱锰电池和锂电池设计、开发、生产、销售的服务提供商。截至2024年年末，公司共有 21 项研发项目，其中碱锰电池新型电解质的研究与应用、LR14（D9+）产品的研发、新型导电剂在碱锰电池中的研究与应用、LR03H（E9+）产品的开发共4 项处于已实现量产的状态。
公司境内工业配套客户主要集中在沿海地区，渠道客户遍布全国，境外客户主要分布在亚洲、美洲、欧洲等地区。2023 年境内、境外客户销售收入分别为199341.52 万元、80340.11万元，2024 年境内外客户销售收入分别为 261220.81 万元、105884.67 万元，公司以境内客户为主，2024 年境内外客户销售收入均上升。
2024 年 3 月，公司在泰国启动高性能环保碱性电池投资项目，建成后预计具备年产7亿只碱性电池产能；同年 7 月，泰国公司完成公司注册；同年12 月，项目举行奠基仪式，海外建厂有序推进；根据 2025 年中报，公司泰国工厂厂房已建造封顶。2024 年4月，公司在上海举行的 2024 中国人形机器人技术应用峰会上入选人形机器人供应链优质企业。2024年6月，湖南聚和源启动投资扩建中方形聚合物锂离子电池生产线，建成后预计新增日产3万只中方形聚合物锂电池产能。
根据公司 2025 年中报信息，碱性电池业务方面，公司积极探索新材料、新工艺、新结构的应用，针对电性能、耐漏液、贮存性能和成本等特性的差异化需求及特殊应用环境等因素，持续提升差异化研发能力；高倍率锂电池业务方面，公司围绕多元电池品类开展系统性技术攻关与产品迭代，在高能量密度电池开发、全极耳产品研发、性能升级与成本优化以及定制化解决方案等方面取得系列成果和突破，并在钠离子、磷酸锰铁锂、半固态电池等前沿技术领域形成了相关技术储备；聚合物锂电池业务方面，在半固态电池、硅碳电池、方形无人机电池等研发板块取得实质进展，半固态电池 3000mAh 容量产品已可量产，硅碳负极电池达到量产状态，4.25V 无人机电池项目完成开发，旨在为抢占新兴市场战略高地做好全面准备。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
