（一）专注电动叉车十余载，产销量双冠的行业标杆
深耕行业十余年，打造电动叉车全品类布局。公司成立于 2007 年，是一家专注于电动叉 车、智能搬运机器人及仓储设备研发、制造与销售的高新技术企业。公司通过创新产品 如“中力小金刚”系列推动行业从手动向电动搬运变革，并自 2013 年起连续 11 年保持 国内电动仓储叉车产销量第一，2019 年后锂电池叉车产销量也连续 6 年位居国内首位。 其产品线覆盖电动平衡重乘驾式叉车、电动步行式仓储叉车、内燃叉车及智能物流解决 方案，广泛应用于物流、制造、电商等多个领域。凭借“电动化+智能化+全球化”战略， 中力股份国内外市场逐步崭露头角，2021 年电动叉车国内市占率超 35%，并通过海外布 局及与国际品牌合作持续扩大竞争优势。公司于 2024 年在上交所主板上市，未来有望借 助上市平台持续扩大经营规模、提升全球影响力。 小金刚一举成名，电动化&全球化打开成长空间。2012 年中力在全球推出小型电动搬运 设备——中力小金刚系列，荣获国际大奖“德国红点奖”和“IF 设计大奖”，自此行业 实现了从手动搬运到电动搬运的转变。目前，公司拥有全球（浙江安吉、江苏靖江、杭州 富阳、湖北襄阳、美国威斯康星州）超过千亩的生产基地，凭借产品硬实力和较早进行 全球化布局的先发优势，打造成为一个具有国际竞争力的叉车品牌。公司较早切入海外 市场，自 2009 年收购北美品牌 BIG JOE 切入美国市场后，持续完善其全球布局，目前已 在欧美、东南亚等主要市场建立涵盖销售、服务及生产的本地化运营网络。2025 年，公 司与德国永恒力集团战略合作创立新品牌，标志着公司成功切入欧洲高端市场。未来， 公司将持续受益于东南亚产能释放、全球电动叉车渗透率提升以及智能物流解决方案的 输出机遇。
实控人深耕叉车行业 30 余年，多家子公司协同。公司实际控制人为公司董事长何金辉先 生，何金辉 1988 年硕士毕业于西南交通大学机械工程专业，1988 年 7 月至 2000 年 5 月 任杭州叉车厂外销部经理，历任中力有限总经理、董事长，从事机械设计与制造相关技 术工作三十余年，具有丰富的项目管理以及技术团队管理经验。截至 2025 年 9 月 20 日， 何金辉分别通过中力恒之、安吉中前移、安吉中搬云、安吉中平衡四家公司，合计持股 31.95%为公司的实际控制人。公司控股、参股多家子公司，共同助力公司研发、生产、 销售全产业链覆盖。
产品体系完善，研发制造销售一体化运营。公司专注于电动叉车、内燃叉车等工业车辆 的研发与生产，已形成电动平衡重乘驾式叉车、电动乘驾式仓储叉车、电动步行式仓储 叉车及内燃平衡重式叉车四大产品系列。产品广泛应用于物流仓储、汽车制造、食品饮 料等多个领域。公司是行业内较早将锂电池技术应用于工业车辆领域的公司，锂电池叉 车连续多年保持销量领先地位。通过持续技术创新和产品升级，公司建立了完整的研发、 生产、销售和服务体系，产品远销海内外市场。
（二）管理水平优异，经营质量不断提升
营收稳步增长，归母净利润表现优异。公司作为仓储叉车龙头，2020 年以来业绩保持稳 健增长。2020~2024 年，营业收入从 24.77 亿元增至 65.52 亿元，CAGR 达 27.53%；归母 净利润由 2.21 亿元跃升至 8.40 亿元，CAGR 高达 39.6%。2021 年，受益于需求复苏，国 内 III 类车销量同比增长 63.88%，公司作为行业 III 类车的领导者充分受益，收入同比增 长 69.84%，归母净利润同比增长 59.34%。伴随着公司 I 类车在海外市场率先放量，2022 年公司归母净利润增速达 77.71%，增速再创新高。2025 年，受国内需求不振以及海外贸 易摩擦等因素影响，公司上半年实现营收 34.31 亿元，同比增长 9.20%；净利润 4.48 亿 元，同比增长 6.64%。
产品结构及区域结构改善盈利能力不断提升，管理水平优秀费用率相对稳定。公司毛利 率主要受原材料价格、产品结构、区域结构、汇兑等多重因素影响，2019~2021 年间，受 国内原材料价格上涨、价格战等因素，毛利率小幅下降。但随着行业复苏销量修复、公 司高附加值的 I 类车快速打开海外市场，公司盈利能力稳步提升。2025 年上半年公司销 售毛利率、净利率分别为 29.42%、13.21%。公司期间费用率总体稳定小幅波动，近年来 随着公司加大海外市场布局、智能搬运机器人产品研发投入等因素，销售、管理和研发 费用率均有小幅增长。
现金流稳健，资产流动性良好。公司主要销售叉车产品，经营性现金流主要受销售收入、存货应收账款等因素影响，2019~2024 年经营性现金流净额均为正。公司 ROA、ROE 自 2021 年以来呈先升后降趋势，2022 年显著提升主要得益于产品结构优化、毛利率改善及 经营效率提升。2023 年后，因产能扩张导致非流动资产投入加大，公司扩张期间短期内 对 ROA 和 ROE 均形成一定摊薄，但资产流动性始终保持良好。短期战略性投入为未来 盈利增长奠定了坚实基础，产能释放后有望驱动 ROA 和 ROE 重返上升通道。
存货周转效率维持高水平，应收账款周转率有所下降。公司存货周转率相对稳定，长期 维持在 4 次/年以上。应收账款周转率虽受海外销售占比提升影响有所下降，但 2024 年 达 4.80 次的表现仍处于相对合理区间。公司注重运营效率，经营质量优秀。
资产负债率快速下降，偿债能力优异。公司资产负债率从 2019 年的 65.98%下降至 2025 年上半年 36.12%，整体呈现快速下降趋势。同时公司偿债能力表现优秀，2025 年上半年， 公司流动比率、速动比率、现金比率分别为 2.03、1.57、0.51，综合负债况来看，公司资 产风险较低，经营稳健，财务质量高。
（一）全球叉车需求稳中向好，电动化持续引领行业前行
全球叉车销量在过去十余年间展现出阶梯式增长态势，电动叉车需求持续景气。根据世 界工业车辆统计协会数据，行业总销量从 2009 年的 56.6 万辆攀升至 2024 年的 221.1 万 辆，CAGR 达 9.5%。进入 2020 年之后，随着疫后全球经济的回暖，叉车需求迈上更高 台阶，2021 年销量突破至 196.9 万辆，同比大增 24.4%。即便当前全球电子商务扩张步 伐减慢，但在分销和零售环节中，叉车作为货物搬运与移动的核心设备，其需求基础依 然稳固，推动市场持续向上。从车型结构变化来看，电动叉车份额不断扩大。其中，III 类车型在 2022 年之前的增长势头尤为强劲，其全球销量从 2009 年的 17.4 万台跃升至 2024 年的 112.8 万台，年复合增长率为 13.3%；I 类叉车同期则从 9.6 万台增至 40.2 万 台，年复合增长率 10.0%；IV+V 类车型则从 23.4 万台增长至 52.5 万台，年复合增长率 为 5.5%，但内燃车销量在 2024 年同比下滑 11.6%。预计在新能源技术持续升级以及海外 市场对新能源叉车认可度提高的双重驱动下，锂电型 I 类叉车有望加速替代内燃叉车。
全球叉车市场相对集中，欧美亚共同构成全球 97%以上的需求。历史上叉车销量与全球 宏观经济息息相关，各区域同比增速趋势较为一致，但 2020 年疫情期间，全球市场出现 分化，亚洲地区逆势实现强劲增长，而欧美市场则经历短暂下滑。随着供应链逐步恢复，亚洲之外的市场迅速回暖并实现反弹。2024 年，亚洲、欧洲和美洲的销量分别达到 105.9、 67.1、42.6 万台，分别同比+5.2%、+4.6%、-1.1%，美洲市场因此前连续数年 10%以上增 长而短暂调整。从长期发展来看，自 2009 年以来，全球叉车需求保持增长态势。其中亚 洲市场表现最为突出，凭借庞大的人口基数、快速的工业化进程以及蓬勃发展的仓储物 流需求，在 2013~2024 年间实现了 9.4%的期间复合增长率，位居全球各区域首位。欧洲、 美洲市场的 CAGR 分别以 7.1%、5.4%位列第二、三名。欧美成熟市场有较为稳定的更新 需求支撑，增速稳健，亚洲市场需求持续好于全球平均水平，未来将持续向高端化转型。
全球叉车格局呈现“一超多强”，中国品牌向上空间较大。全球叉车市场竞争格局呈现 一超多强的稳定态势，据 MMH 网站数据，2023 年丰田以 163.2 亿美元营收稳居全球第 一，其收入规模远超位列第二的凯傲集团 93.6 亿美元，永恒力 61.3 亿美元、科朗 51.8 亿 美元、三菱 46.4 亿美元以及海斯特-耶鲁 41.2 亿美元分列第三至六名，这些来自日、美、 德等传统工业强国的企业凭借全球化布局与核心技术壁垒主导高端市场。中国企业安徽 合力 24.5 亿美元与杭叉集团 23.0 亿美元位列第七、八名，但营收仍不及丰田的 16%，核 心差距在于产品结构和业务模式。此外，中资品牌在后市场及物流解决方案方面仍有较 大提升空间。预计未来中资品牌在锂电化技术优势、海外布局持续发力、重点拓展智能 物流业务等带动下，有望持续提升全球影响力。
（二）工业车辆是物料搬运核心装备，产品类型丰富应用场景广阔
工业车辆以其高效灵活通用性，在降低劳动强度提升机械化方面发挥不可替代作用。工 业车辆专为货物的搬运、牵引、推顶、起升、堆垛或分层堆垛而设计，可配备动力或非动 力驱动装置。其应用领域极其广泛，已深度融入物流仓储、电气机械、食品饮料、电子商 务、汽车制造、批发零售、石油化工等众多国民经济重要行业。根据中国工程机械工业 协会工业车辆分会的分类标准，工业车辆主要涵盖机动工业车辆、牵引车、越野叉车、 手动和半动力车辆以及固定平台搬运车等类别。机动工业车辆又可细分为电动叉车与内 燃叉车。电动叉车具体包括电动平衡重乘驾式叉车（I 类车）、电动乘驾式仓储叉车（II 类车）和电动步行式仓储叉车（III 类车），内燃叉车则主要指内燃平衡重式叉车（IV 类、 V 类）。
下游应用多元，平衡重叉车电动化率持续提升。早期叉车以内燃叉车为主，其应用范围 广、载重能力强、装卸效率高等特点使得在各行各业都有广泛应用。但随着仓储物流需 求快速提升、部分室内使用场景对排放要求较高，电动叉车需求快速增长，其中专门用 于仓储场景的 III 类车需求尤为景气。此外，越来越多的例如医药、食品、新能源、汽车 等行业快速兴起，其使用场景对洁净度、噪音、排放等要求较高，I 类车需求随之而起， 伴随着锂电技术的成熟，I 类车价格呈现下降趋势，加速了对内燃平衡重叉车的替代。据 中国工程机械工业协会统计，2024 年平衡重叉车内销电动化率有所提升，电动化率较高 的行业包括租赁、冷链、新能源、食品，平衡重叉车电动化率超 40%。
中国叉车生产制造能力强，当前高端电动车型海外份额较低。中国是叉车最大的生产国 和消费国，根据中国工程机械工业协会和 WITS 的统计数据，2024 年中国叉车行业贡献 了全球叉车 58.2%的销量，其中 III 类车和内燃车占比分别为 64.8%、64.6%，体现出我国 在此二类叉车生产制造能力的领先地位。近年来我国叉车出口销量快速增长，2024 年叉 车出口销量约占海外市场销量的 34.2%，海外市场容量大，竞争格局优于国内，尤其是附 加值较高的 I 类车和 II 类车，我国出口销量占海外市场比例分别为 24.3%、10.5%，明显 低于总出口量占比。预计随着新能源叉车技术不断迭代，国内新能源叉车在全球具有领 先优势，I、II 类车有望长期成为国内叉车行业的增长点。
（三）电动化转型趋势确立，锂电池技术驱动产业链价值重构
电动叉车优势明显，产业化趋势确定性强。电动叉车作为以电能驱动、通常由电池供电 的工业车辆，与传统内燃叉车不同，具备低噪音、零尾气排放与更低维护成本的优势， 是一种高效且环保的物料搬运解决方案，广泛应用于物流仓储、电气机械、食品饮料、 汽车制造、批发零售及石油化工等多个行业领域。伴随国家节能环保政策持续深化以及 电池、电机、电控等核心技术不断突破，我国电动叉车行业迎来强劲发展期，销量呈现 显著增长态势，逐步成为市场主导。2017~2024 年间，中国电动叉车销量自 20.37 万台跃 升至 94.63 万台，期间 CAGR 高达 24.53%。市场渗透率亦同步大幅提升，电动叉车销量占叉车总销量的比重由 2017 年的 41.01%上升至 2024 年的 73.61%。随着电动叉车技术 不断成熟以及成本持续下降，未来电动叉车有望在更多的领域对传统内燃车进行替代。
锂电叉车推动叉车电动化转型加速，智能化、无人化赋能中资品牌全球影响力有望持续 加强。锂电叉车技术以锂电池为核心动力，全面覆盖平衡重式、乘驾式及步行式仓储叉 车等多类型产品。相较于传统铅酸叉车，锂电池凭借更高能量密度和更轻量化紧凑结构， 显著优化整车稳定性与设计空间。其突破性优势体现在循环寿命、充电效率、维护成本 及零碳排放环保性层面。受环保政策约束、长效低运维经济性以及电商冷链物流扩张与 技术迭代，锂电叉车不仅加速替代铅酸电池，同时因其性能指标优于铅酸叉车，更大幅 拓宽电动叉车替换内燃叉车的应用场景边界。未来电动叉车将融合大模型、无人化等技 术实现更加智能化的物料搬运系统。依托中国在电动化和智能化的产业链优势，有望加 速提升全球渗透率。
锂电化助力行业电动化转型，国内 I、II 类锂电叉车渗透率持续增长。叉车锂电化转型由 来已久，中国工程机械工业协会自 2017 年对外公布锂电叉车销量，当年 I、II、III 类锂 电产品销量分别为 3699、91、4891 台，车型锂电化率分别为 7.0%、0.9%、3.5%，经过 数年发展，锂电产品销量呈现爆发式增长。2024 年 I、II、III 类锂电产品销量分别为 13.33、 1.06、30.49 万台，锂电化率分别达 71.7%、35.7%、41.7%。2017~2024 年 I、II、III 类锂 电产品 CAGR 分别为 66.9%、97.3%、80.5%。对于 I、II 类车来说，因其使用场景对叉车性能和负载能力有较高要求，锂电叉车依托其快充特性、高能量密度、全生命周期成本 优势及环保免维护属性，构筑了融合经济性与可持续性的核心竞争力。
锂电化助力叉车出口持续高增，技术优势持续释放看好中资品牌全球影响力不断提升。 中国叉车企业凭借加速海外布局、提升产品性能及服务体系带动出口增长，尤其新能源 叉车助力 I、II 类车加速打开海外市场。I 类车出口量由 2017 年的 9421 台上升至 2024 年 的 69267 台，CAGR 达 33.0%，呈现出强劲的增长势头。尤其是 2021 年起，出口增速持 续维持高位。II、III 类车在 2017~2024 年的 CAGR 分别为 29.3%、25.0%，其中 II 类车 同样自 2021 年起连续高增。我国在锂电产业链的先发优势，目前在叉车行业逐步体现， 中资品牌凭借锂电叉车实现了海外渗透率的快速提升。基于现有的技术储备、成本优势 和市场基础，预计我国叉车行业在全球市场的领先地位将进一步巩固，并有望在未来持 续扩大其国际行业影响力。
（四）智能升级加速，无人叉车引领产业新突破
我国移动机器人行业持续向好，具身智能引领行业新一轮技术革命。据移动机器人产业 联盟微信公众号数据，2024 年，我国移动机器人（AGV/AMR）市场销售规模达 221 亿 元，同比增长 4.25%，销量 13.9 万台，同比增长 11.2%。从 2024 年不同导航方式的AGV/AMR 产品销量来看，自然导航类产品 AMR（激光 SLAM+视觉 SLAM）市场占比 第一，为 56.12%，销售数量为 7.8 万台，同比增长 44.44%。随着技术的持续进步与市场 需求的演变，AMR（激光 SLAM+视觉 SLAM）类产品有望在未来进一步巩固其市场主 导地位。从功能类型分类看，无人叉车增速明显，销量在移动机器人整体市场中占比为 17.63%，销售数量 24500 台，较 2023 年同比增长 25.64%，依旧保持着相对高速的增长。 此外，复合机器人销售数量为 1560 台，较 2023 年同比增长 24.80%，增速有所加快。具 身智能技术的发展推动行业新一轮技术革命，陆续有厂商推出形态为“轮式底盘+人形半 身”结构为特征的轮式人形机器人，具身智能技术赋能，大幅提升感知决策层能力，使得 产品的价值得以在实际生产生活中体现。
无人叉车正成为制造业与物流行业智能化升级的核心载体。人力成本上涨及制造业升级 驱动下，传统人工搬运物流加速向自动化、智能化转型，仓储、电商等领域对高效性物 流设备需求迫切。智能工业车辆通过融合物联网与信息化技术，集成无人驾驶、远程监 控与智能管理功能，成为行业升级关键路径。叉式移动机器人基于导航技术、地图算法 与避障系统实现叉车无人化作业，突破高强度重复搬运及恶劣环境作业瓶颈，在精度、 效率及安全性上显著超越传统叉车，支持全天候稳定运行，推动生产流程无人化。市场 扩容与企业布局共促技术成熟，国内主流的传统叉车厂商均向智能物流产业加速转型。 据中国移动机器人（AGV/AMR）产业联盟数据，2018~2024 年我国叉式移动机器人销量 CAGR 达 59.3%。2024 年，中国叉式移动机器人销量 24500 台，同比增长 25.64%，依旧 保持着相对高速的增长。随着 5G、AI、物联网等技术的深度融合，传统叉车智能化转型 已成必然趋势，新技术将持续强化其在实时感知、安全识别、多重避障及智能决策等维 度的核心价值。
（一）电动叉车技术领先，领跑市场多年
聚焦绿色智能化技术创新，持续推出引领市场的电动工业车辆及智能搬运解决方案。公 司自成立以来专注于电动叉车等机动工业车辆的技术研发与产品创新，在现有生产技术 基础上，紧密结合行业趋势与市场需求，通过独创的正向研发模式，以客户需求为导向， 从产品外形与功能设计出发，成功开发出小金刚系列电动步行式仓储叉车、油改电叉车 及搬马机器人等里程碑式产品。2012 年推出的电动步行式仓储叉车小金刚系列，开创了 Class 3-1 电动步行式仓储叉车品类，推动行业从手动向电动搬运变革，并助力公司自 2013 年起至今蝉联国内电动仓储叉车销量榜首。自 2016 年起，公司自主研发锂电池 BMS 系 统软硬件及电池 PACK 技术，成为行业较早应用自研锂电池的企业，自 2019 年至今起连 续 6 年保持锂电池叉车产销量第一。2020 年，公司首创油改电叉车，有效降低内燃叉车 电动化门槛，加速绿色化进程，同时 I 类车销量排名逐年提升，2022、2023 年位列行业 第三。同年推出的搬马机器人系列，具备高自动化、强灵活性与高安全性，显著降低移 动搬运机器人应用门槛，减少无效搬运，标志着公司在智能搬运机器人领域的积极布局 与发展。
电动叉车占比远超行业，I、II 类车持续贡献业绩增量。公司收入结构中以电动叉车销售 收入为主，电动叉车销售收入由 2019 年的 14.2 亿元增长至 2023 年的 44.9 亿元，CAGR 达33.3%，其中2021年得益于国内外行业需求复苏，公司电动叉车收入同比增长达83.2%。 2021 年以来公司持续加大 I、II 类车的销售，其中 I 类车的销售收入由 2021 年的 10.1 亿 元增长至 2023 年的 20.8 亿元，CAGR 达 43.5%，II 类车的销售收入由 2021 年的 2.5 亿 元增长至 2023 年的 4.2 亿元，CAGR 达 29.6%，2023 年公司 I、II、III 类车收入占总收 入的比例分别为 38.2%、7.7%、36.6%，I 类车的占比快速提升，III 类车始终是公司优势 产品及重要的收入来源。从产销情况看，2021 年公司完成产能升级，随后电动叉车销量 大幅增长，2023 年进一步提升内燃叉车销量，公司总销量由 2020 年的 129025 台提升至 2024 年的 296767 台，CAGR 达 23.2%。从产品结构来看，公司电动叉车销量占比始终超 过 96.5%，公司在新能源叉车领域先发优势较为明显。
小金刚助力公司销量行业领先，I、II 类车有望放量带动公司业绩长期稳健增长。公司电 动叉车市占率连续十余年行业领先，电动仓储叉车和锂电池叉车排名稳居第一，主要系 公司于 2012 年在市场上推出电动步行式仓储叉车小金刚系列产品，成为行业内首个创新 产品细分类（Class3-1 电动步行式仓储叉车）的中国企业。同时公司自 2016 年起自主研 发锂电池相关系统和技术并在行业内较早将锂电池应用于工业车辆，公司凭借卓越的技 术研发能力和对行业下游需求的精准把握，在电动叉车行业内占据了领先的市场地位。 据公司招股书数据，2021~2023 年公司电动叉车国内市占率分别为 35.63%、35.80%、 31.18%，在全球的市占率分别为 17.57%、17.06%、16.09%，分车型来看，以 2023 年为 例，公司 I、II、III 类车国内市占率分别为 12.33%、19.11%、37.01%，全球市占率分别 为 5.32%、3.12%、22.24%，其中 III 类车公司在国内外优势相对明显。考虑到 I、II 类车 较 III 类车价值量明显更高，公司近年来持续在 I、II 类车领域发力，预计随着 I、II 类车 持续放量，公司收入利润弹性有望持续显现。
（二）全球化布局与本地化运营协同，海外市场持续放量
本土经营理念驱动全球化布局，在美洲、欧洲、东南亚等主要市场建立了完善的服务网 络。公司以用户为中心，秉持国际化理念，在深耕国内市场的同时大力拓展海外业务， 组建国际化团队并成功在美洲、欧洲及东南亚等主要市场建立稳定服务网络，全球化布 局具备显著优势。公司自成立起即以境外本土理念经营外销，建立了包含经销商及大客 户的多层次渠道体系，成功开发了 Walmart、Best Buy 等全球知名客户。海外市场持续推 进本土化运营，公司本地产品团队深入市场把握趋势，确保产品符合本地需求。完善的 本土经营网络可支持客户从本地仓库采购，满足灵活需求并规避海运周期长及少量采购 成本高的弊端。此外，本地运营团队提供售前咨询与及时售后响应，提升客户满意度。
深耕工业车辆行业，三大品牌定位明确。公司拥有三大品牌：1）BIG JOE：2009 年公司 实控人在美国设立 BIG LIFT（现为公司子公司）并完成 BIG JOE 品牌的收购，BIG JOE 属于境外本土品牌，在美国主要定位中高端市场，具有较高知名度、一定的品牌影响力 和客户认可度。与境内同行业公司相比，公司深度运营海外本土品牌 BIG JOE，更能发 挥本土化运营优势，获得较高的品牌溢价优势；2）EP：为公司核心自主品牌，定位“高 品质、优设计”，EP 品牌的产品线覆盖了电动平衡重乘驾式叉车、电动仓储叉车等多种类型，是公司技术实力和市场地位的重要体现。在欧洲市场，公司通过子公司 EP-Europe 向欧洲客户提供快速维修、产品培训等服务，优化客户体验；3）iMOW 阿母：主打亲民 平价和高性价比，主要面向入门级用户，通过提供价格更具竞争力的产品，iMOW 阿母 帮助公司渗透对价格敏感的市场和客户群体，扩大了品牌的市场覆盖面。
海外收入占比高，看好未来持续贡献增量。得益于公司较早布局海外市场、海外本土化 经营策略，公司海外收入保持增长，由 2019 年的 10.79 亿元增长至 2024 年的 33.83 亿 元，CAGR 达 25.7%，高于同期公司整体收入复合增速。由于海外基数提升，近年来增速 有所放缓，但预计随着公司 I、II 类车产品快速放量、智能物流相关的无人化产品陆续落 地，公司海外市场有望持续增长。由于公司在欧美市场均践行本土化经营，预计未来将 持续受益于欧美市场行业复苏以及公司自身渗透率的提升，公司海外收入占比始终维持 高位，曾于 2022 年达到 58.5%。与同行业可比公司对比，公司海外收入占比仅低于诺力 股份，显著高于行业龙头杭叉集团和安徽合力。
产品结构及区域结构助力公司盈利能力高，看好后续海外发力进一步提升毛利率水平。 公司主业聚焦电动叉车，从产品角度看，电动叉车毛利率水平相对较高，受益于产品结 构和规模效应，公司综合毛利率水平始终保持优秀。2021 年以来，随着原材料价格下降、 公司产品结构优化，综合毛利率持续提升，2024 年达 28.75%，明显高于同行业可比公司。 分区域看，2024 年公司海外毛利率 37.65%，远高于国内的 18.89%。预计随着公司持续 拓展海外市场，公司综合毛利率水平有望持续提升，维持行业领先。
先后与国际叉车龙头企业林德、永恒力达成战略合作，全球化布局迈入新征程。公司自 2017 年 2 月起与林德叉车保持了较为深入的业务合作关系，林德叉车看好公司发展并于 2019 年作为战略投资者入股了公司并委派了董事。鉴于公司在 III-1 类车的领先地位，林 德与公司开展 OEM/ODM 合作，旨在扩大 KION GROUP AG 在中国和全球的入门级轻 量型仓储设备产品系列、进一步加强其在迅猛发展的仓储设备市场的地位。多年来，公 司与林德合作紧密，双方合作实现了共赢。除林德叉车外，2025 年 7 月，公司与德国永 恒力集团正式签署战略合作协议，共同发布新一代智能搬运品牌 AntOn by Jungheinrich。 依托中力供应链体系生产永恒力新品牌 AntOn by Jungheinrich 智能物料搬运设备，通过 永恒力全球网络实现产品国际分销，有望进一步扩大公司在国际高端市场的影响力。
（三）创新解决行业痛点，数智新仓全新定义智能仓储
持续创新解决行业痛点，搬马机器人赋能智慧物流。公司在发展过程中，通过“产品创新 +模式创新”推动行业发展历经三次变革，手动搬运 2.0 时代到动力（电动）搬运 3.0 时代 的变革，让搬运更轻松；动力搬运 3.0 时代的绿色化升级，让搬运更环保；推动行业进入 工业 4.0 下的工业物流 4.0 时代，让搬运更智慧。公司早在 10 多年前便开始专研智能搬 运系统，场内物流或将成为制约生产效率的关键因素。基于此公司积极推动物流变革， 提出“环流、推动、拉动、转运及分布式仓储”五大智能搬运新模式，把传统制造业整个 物流搬运流程切分成五个不同的部分，由细分场景决定应用，由应用决定产品。公司从 产品级、模式级、系统级三层次布局智能搬运，以“数智大脑 DAS+模式级+全系搬马机 器人”成功打造制造业数智工厂、物流业高效搬运模式等多行业样板工程。目前，全系 搬马机器人涵盖搬运、堆高、顶升、牵引、平衡重式、前移式等，多机协同，共同完成智 慧搬运。产品已广泛应用于制造业、物流行业、汽车零部件制造行业、医药业、纸业、日 用品行业、木业等，满足不同行业的多样化搬运需求。
斩获行业权威大奖，将科技转化为生产力。面对下游行业痛点，公司积极推出多款新品， 在 2025 IFOY“最佳内部物流”评选中，公司两款产品获奖，其中 EXP15 极简 AMR 专 注点到点搬运，实现开箱即用，通过智能语音导航和跟学式操作摆脱对专业部署及 WIFI 的依赖，极致简化人机交互；10 吨高压锂电叉车突破重载领域技术瓶颈，采用先进高压 锂电系统，实现 30km/h 行驶速度与强劲爬坡起升性能，近乎零排放满足全球绿色物流需 求。公司双产品胜出印证其技术前沿性及对物流智能化、低碳化转型趋势的精准把握。
数智新仓全新定义智能仓储，生产效率与空间利用同步提升。除无人叉车、智能 AGV 等 单品外，公司还面向下游行业推出数智工厂。以 DAS 数智大脑为核心，深度融合智能物 流机器人与分布式数智仓储系统，构建起智能化柔性生产体系，为传统制造业提供可复 制的转型路径。数智系统可实现全厂数据贯通与实时决策，动态调度机器人完成从原料 至成品的全流程精准配送，将人工作业升级为自动化精准供应体系。通过分布式数智新 仓重构仓储逻辑，将集中式仓储转为模块化移动单元，实现全要素堆垛与全域仓储能力， 在不改造基建的前提下完成自动补货、盘点及理货。在赋能石花酒业等实际场景中，以 2.0 吨前移式机器人搭载高精度感知系统，在发酵车间实现列深 30 米、列间距 15 厘米、 堆高 5 米的高密度存储，空间利用率提升 20%；依托智能算法控制堆叠误差≤2 厘米， 适应±10 度托盘位姿偏差，并集成激光避障、智能称重等多重安全防护机制，彻底消除 人工作业风险。通过构建多车协同网络，系统实现跨车间长距离配送与 24 小时理货，实 时同步仓储与发酵信息，确保作业逻辑精准，全面提升生产效率、空间利用和管理水平， 充分验证该方案在工业场景中的先进性与普适价值。
多元化下游，广受客户好评。公司以优质的产品、快速的服务响应赢得了海内外各行业 内龙头企业的认可，目前客户已涵盖快递物流、电商、汽车、生鲜、新能源、3C、家电等多个行业。在物流行业，公司获得 2024 年度顺丰服务标杆奖，依托 XPL201P 高速搬 运机器人(2.8m/s)及密集交管算法，实现物流中心高效分拣；作为 2024 年度跨越速运最 佳合作伙伴奖获得者，公司智能搬运系统在多地分拨中心应用达成峰值期 51%~75%人工 成本降幅；作为 2024 年度韵达优秀供应商，公司近千台电动搬运设备构建高效循环物流 体系；公司绿色智能搬运解决方案已在跨越速运、顺丰、京东、圆通、韵达、百世汇通等 诸多物流企业广泛应用，成功打造越来越多的绿色、智能移动样板工程，持续以智能化 解决方案重构物流效率，践行"让搬运更简单、更绿色"的产业使命。
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