珠海市南特金属科技股份有限公司是一家主要从事精密机械零部件研发、生产 和销售的高新技术企业。经过多年的发展创新与技术积淀，公司已形成从模具设计、 熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺，产品可应用于空调压缩机零部件、汽车零部 件等细分领域。 自成立以来，公司长期专注于空调压缩机零部件领域，产品覆盖气缸、轴承、 活塞、曲轴等压缩机核心零部件。公司已与空调压缩机的前五强中的四家建立了稳 定的合作关系，包括美的集团、格力电器等两大龙头企业，以及海立股份、松下电 器等国内外知名厂商。根据产业在线数据测算，公司供应的压缩机零部件占美的集 团、格力电器这两家龙头企业的份额分别约为 13%、30%，公司已成为压缩机龙头 企业的重要供应商。 经过多年的持续研发投入，公司在熔炼铸造材质及精密加工工艺方面均形成了 深厚的技术积淀，可以根据客户的具体需求进行配套研发。如格力电器针对北美、 南非等高纬度地区研发的“三缸双级变容积比压缩机”，其需要在-35°C 至 54°C 的严酷环境下依然可以稳定运行；公司从铸造材料到精密加工工艺开发方面均进行 了大量的研发工作，在材料线性膨胀系数、三缸加工精度一致性等方面达到客户的 要求。公司先后获得美的集团“优秀供应商”、格力电器“最佳协作奖”、松下电器 “合理化优秀供应商”等荣誉。公司的高抗磨曲轴、高抗压气缸被认定为广东省高 新技术产品。
近年来，公司在生产自动化、智能化等方面不断进行改造升级，取得了一定的 成效。比如，公司设计的轴承（法兰）检测一体机与生产在线连续监控系统，可以 实现零部件加工过程中进行连续在线检测，实现了轴承生产到质检的全流程自动化， 该设计成功获得了发明专利（ZL202111076263.7），整体水平达到国内领先水平，部 分功能达到国际先进水平。再比如，公司新开发的压缩机零部件无人智能生产系统， 是一条从自动识别投料、产品自动加工、自动检测补偿、自动换刀一直到加工结束 全过程无人化的“黑灯工艺”生产线，加工全程可在无环境光照下进行，相比传统 工艺，“黑灯工艺”加工全程实现无人化、无“断点”，加工机型切换更灵活，更好 适应现代工业“小批量、多批次”的生产特点。公司参与起草制定了《铸造行业智 能制造工厂建设指南》等标准。 借助公司在铸造及精密加工工艺形成的研发积累，近年来公司不断拓展产品在 汽车领域的应用。汽车行业对零部件的安全性和可靠性要求很高，尤其是汽车中的 制动系统、离合系统等，是汽车中应力最为集中，承受变载压力最频繁的部分，其 零部件质量直接关系到车辆及人员安全。公司通过了汽车行业 IATF16949 体系认证， 并开发生产了制动系统部件（制动钳体）、离合系统部件（压盘）等汽车零部件产品， 该等零部件的抗拉强度、硬度等参数性能可满足下游客户的要求。2022-2024 年度， 公司已开拓了多家汽车零部件客户，其中对华粤传动、东莞领峻等客户已实现批量 供货，产品间接供应于大众、依维柯、五菱等汽车厂商；并开始对江铃博亚、湖北 加倍等汽车零部件公司进行小批量送货或试样。 公司在精密机械零部件领域积累了深厚的研发及生产经验，得到了行业及社会 各界的广泛认同。公司先后获得广东省专精特新中小企业、广东省创新型中小企业、 国家级高新技术企业等荣誉，公司研发中心被认定为“广东省工程技术研究中心”。 截至 2025 年 11 月 3 日，公司已取得 16 项发明专利，72 项实用新型专利。
1.1、 公司主营压缩机零部件及汽车零部件两类产品
公司的主要产品包括压缩机零部件、汽车零部件等精密机械零部件，主要应用 于空调和汽车领域。
公司营业主要收入来源于精密件。2022-2024 年度，分别达 64,259.22 万元， 71,664.40 万元，79,655.82 万元。分别占比 77%、76%、77%。
实务中，主要客户普遍采用高效的生产安排方式，一般仅就未来较短时间（普 遍为一周以内）的需求相应下达在手订单，因此在手订单的金额较少、对未来销售 指引的意义相对有限；但基于空调压缩机的生产特性，主要客户与核心供应商具有 稳定的合作关系，并普遍与核心供应商就未来一定时间内的预计产能及份额分配进 行沟通。
在我国，精密机械零部件行业已成为一个较为成熟的领域，行业参与者众多。 但具体而言，具备足够的研发能力，能形成“铸造+精密加工”一体化加工能力、为 知名龙头企业形成配套供应并根据客户要求持续进行技术提升的企业为相对少数， 这些企业也普遍为上市公司。
在小功率、低制冷量的家用空调、轻商用空调等应用领域，已基本形成了以旋 转式压缩机为主导的压缩机市场格局，公司主要产品为旋转压缩机的五大主要零部件，包括上轴承、下轴承、气缸、曲轴、活塞，每台压缩机生产过程中均需要耗用 前述主要零部件各一个。根据产业在线数据，2024 年度，中国旋转压缩机生产规模 为 29,499.10 万台。因每台旋转压缩机需耗用五大主要零部件（上轴承、下轴承、气 缸、曲轴、活塞）各 1 个，故按照每台旋转压缩机耗用 5 件主要零部件进行测算， 公司压缩机零部件产品 2024 年度的市场空间为 147,495.50 万件。2022 年至 2024 年， 我国旋转式压缩机零部件产品的市场空间由 116,121.50 万件增长至 147,495.50 万件， 年复合增速达 12.70%。
凭借丰富的产品与技术研发经验、优质的产品质量以及快速定制化交付能力， 公司产品在行业内已形成较高的品牌影响力与较强的竞争优势，公司优秀的产品品 质和技术创新实力获得客户的高度认可，客户资源优势逐渐显现。2021-2024 年度， 公司已与美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等国内外知名企业建立了良好 稳定的长期合作关系，销售规模持续增长，分别实现营业收入 73,526.89 万元、 83,367.61 万元、93,834.31 万元及 103,086.41 万元。根据产业在线披露的 2024 年中 国旋转压缩机生产规模进行测算，公司产品在压缩机零部件市场的占有率为 13.28%， 在行业内具有一定的市场地位和竞争优势。此外，通过公司与同行业上市公司的压 缩机零部件收入对比情况，也可印证公司的市场地位。
1.2、 2024 年营收达 10.31 亿增长 10%、归母净利润达 0.98 亿增长 17%
截至 2025 年 11 月 3 日，蔡恒直接持有公司 54,458,574 股股份，占发行前总股 本的 48.82%，且担任公司董事长，对公司股东大会的决议能产生重大影响，是公司的控股股东、实际控制人。 蔡恒先生：1991 年至 2004 年，于珠海市香洲区金刚石砂轮有限公司历任销售经 理、总经理；2001 年至 2016 年，于珠海市谊恒超硬材料有限公司担任执行董事、经 理；2004 年至 2018 年，于中山市南特精密机械有限公司担任总经理；2009 年 11 月 至今，于珠海市南特金属科技股份有限公司担任董事长、法定代表人。 李丽玲持股 5.20%，李丽玲为实际控制人蔡恒配偶李巧玲之姐。
2022-2024 年，公司实现营业收入分别为 83,367.61 万元、93,834.31 万元、 103,086.41 万元，受益于下游空调及汽车等行业景气度不断提升，公司营收稳步增长。 公司归母净利润分别为 4,664.03 万元、8,418.82 万元和 9,821.70 万元，逐年上升。
2022-2024 年，公司销售费用分别为 727.70 万元、841.96 万元和 1,042.39 万元， 占当期营业收入的比例分别为 0.87%、0.90%和 1.01%。2022-2024 年度，销售费用总 额随着公司业务规模的扩张有所增长，公司销售费用率相对稳定、略有增加，主要 系 2022-2024 年度，公司持续加强新业务领域开发，扩大汽车领域业务规模，带来职 工薪酬、业务拓展费有所上升，因此销售费用率略有提升。 2022-2024 年，公司管理费用分别为 3,231.34 万元、3,691.60 万元和 4,730.69 万 元，随着公司经营规模扩大而逐步增长；管理费用占当期营业收入的比例分别为 3.88%、3.93%和 4.59%，管理费用率整体保持增长趋势。2024 年度，公司进一步投建华东基地及新产线，同时加强拓展汽车领域业务，带来职工人员薪酬提升，管理 费用有所增加。
2022-2024 年度，公司的研发费用金额分别为 1,956.12 万元、2,142.51 万元和 2,389.93 万元。公司研发费用持续增长，主要因为：首先，公司持续根据下游美的集 团、格力电器等龙头客户的要求，对压缩机零部件的材料性能、加工工艺等开展研 发工作；其次，公司结合行业内日趋明显的“小批量多批次”生产要求，也积极投 入资源探索现有工艺的自动化、智能化改造，不断提升生产效率；最后，2022-2024 年度公司持续拓展汽车零部件业务，主要为汽车制动系统、离合器系统提供零部件， 由于该等系统关系到车辆及人员安全，对零部件材料性能、裂纹检测等方面要求很 高，公司也相应投入资源进行研发工作。虽然研发费用有所增长，但由于营业收入 也保持较快增速，公司研发费用占营业收入的比例分别为 2.35%、2.28%和 2.32%， 占比较为稳定。 2022-2024 年度，公司财务费用分别为 2,637.58 万元、1,616.41 万元和 1,159.45 万元，公司财务费用占当期营业收入的比例分别为 3.16%、1.72%和 1.12%。财务费 用 2022-2024 年度有所下降，主要体现在利息支出有所减少。主要原因是：首先公司 前期为更好匹配服务下游客户的需求，持续进行华东基地建设，在此过程中投入的 资金规模较大，因此 2022 年有息负债余额及财务费用相对较高；其次 2022-2024 年 度公司经营业绩持续向好，且 2022 年 12 月以来陆续引入了中兵国调、嘉兴光璟等 股东，进一步充实资本实力。因此，公司相应减少了各项有息债务规模，2023 年及 2024 年的财务费用有所节省。
2022-2024 年度，公司毛利率分别为 19.51%、22.28%、22.65%，其中 2022 年毛 利率较低，其余年份毛利率总体较为接近，主要受到公司材料价格、能源价格、新 建产能及订单情况等的综合影响。
公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售。根据中国上市公司协会发 布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“C34 通用 设备制造业”之“C348 通用零部件制造”；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754 —2017），公司所属行业为“C34 通用设备制造业”之“C3484 机械零部件加工”。 精密机械零部件指综合运用高精密机械成型工艺、精密检测等现代技术，将金 属材料加工成具有较高精度的、预定设计参数的零部件。精密机械零部件既具有加 工精度高、尺寸公差小、表面光洁度高等精密特点，也具有尺寸稳定性高、抗疲劳 与抗衰减性能好等金属零件的特点。精密机械零部件通常在仪器、设备及精密部件 中承担一定的功能性，如电子元器件连接、零件铰链、信号传输、弹性接触、支撑、 紧固、电磁屏蔽等，广泛应用于家用电器、交通运输、科学仪器、医疗器械等行业。 随着家用电器、交通运输、科学仪器、医疗器械等行业发展，对产品的微型化、高 精度、尺寸稳定性、抗疲劳等特性要求越来越高。以家用空调及汽车空调压缩机为例，压缩机工作时内部高压且高速旋转，对主要零部件的工作面精度要求极高（达 μm 级别）。下游市场对高端精密机械零部件需求急速增长，促进了精密机械零部件 制造行业的快速发展。 精密机械零部件制造是各类精密仪器设备生产制造的基础，其发展程度和一个 国家的科技水平和制造业发达程度紧密相关。早期精密机械零部件制造业被欧美、 日本等工业发达国家垄断，中国制造企业多数处于非核心产品外包代加工和学习阶 段。近年来，在全球经济一体化和国际产业转移进程加快的背景下，产业链终端的 大型企业为提高市场反应速度、提升研发效率、降低生产采购成本，开始寻找与培 育有精密加工能力、有严格的质量控制能力、有自主研发能力以及响应速度快的零 部件供应商。我国零部件制造企业通过吸收引进与自主创新，涌现出一批以精密制 造技术与精细质量管理为核心能力，可以协同产业链配套企业进行共同研发的优秀 企业，精密机械零部件行业得到了长足的发展。
2.1、 细分行业中压缩机行业需求稳定，家电及新能源汽车行业增速较快
压缩机精密零部件行业
（1）压缩机行业情况介绍
压缩机是一种将低压气体提升至高压气体的从动机械装置，广泛应用于工业、 商业和家庭中。其中在家电领域，压缩机为空调、冰箱、冷柜、热泵热水器、抽湿 机、干衣机等家电的关键设备。 其中，旋转式压缩机为压缩机的最主要种类之一，尤其是在小功率、低制冷量 的家用空调、轻商用空调、除湿机等应用领域，已基本形成了以旋转式压缩机为主 导的压缩机市场格局。
根据产业在线数据，2024 年我国旋转式压缩机产量已达到 2.95 亿台，其中美芝 压缩机（美的集团全资子公司）、凌达压缩机（格力电器全资子公司）、海立股份为 国内压缩机前三强。空调为旋转式压缩机的主要应用领域，在该领域，上述压缩机 厂商的产品除用于自有品牌外，还外供给其他空调品牌。
我国是全球最主要的旋转式压缩机产地，年产旋转式压缩机接近全球产量的 95%，同时，我国旋转式压缩机的行业集中度较高。2024 年，我国旋转式压缩机企 业的销售占比情况如下所示： 美的集团、格力电器与海立股份为旋转式压缩机最主要的生产商，其中美的集 团、格力电器已成为我国旋转式压缩机第一梯队龙头，市场份额分别为 45.28%、 18.65%；海立股份为第二梯队龙头，市场份额达到 14.36%。上述三家企业合计占有 市场份额的 78.30%。
根据中国海关总署的数据，2025 年 5 月我国用于制冷设备的压缩机进出口总额 达 37 亿元，并且 2022 至 2025 年 5 月的进出口总额均值维持在了 38 亿元的水平。 整体没有明显的增长或下降趋势，基本维持在了较高的需求状态。
（2）家电行业发展情况
中国家电行业的发展经历了从快速扩张到技术创新和品牌升级的过程。在这一 过程中，压缩机作为家电产品的关键部件，其技术进步和市场增长与整个家电行业 的发展密切相关。其中，空调、冰箱作为压缩机的两大主要下游产品，其市场变化 对压缩机整体市场规模有较大的影响。 我国空调市场多年来稳步增长：近年来，受益于国内经济的快速增长及城镇化 比率的逐步提升，人民收入水平及生活水平不断上升，带来了对生活居住环境舒适 度要求的提高，我国空调市场整体保持增长态势。国家统计局数据显示：我国空调 总产量由 2001 年的 2,312.88 万台增长为 2024 年的 26,598.44 万台，2001 年至 2024 年年均复合增长率为 11.20%。 我国的空调行业在多年的发展历程中，经历了从无到有，从有到优的发展历程， 一批知名国产空调品牌在国内市场取得了领先的市场份额后，又逐步向国外市场拓 展。尤其近年来，随着我国制造业在一带一路沿线国家的认可度持续提升，我国空 调的外销保持了较好的增长态势。以家用空调为例，根据产业在线统计，2023 年我 国家用空调外销数量达 6,958.6 万台，占家用空调整体销量的比例超过 40%，外销已 成为我国空调销售重要的增长极。
近年来，我国空调市场整体景气度较好，在此背景下，公司各主要客户作为国 内主要的空调压缩机生产商，也持续进行产能扩充。
冰箱市场也保持稳定增长：作为国民的主要家电之一，冰箱也保持了较长时间 的增长过程。根据国家统计局数据显示，我国冰箱产量由 2001 年的 1,349.08 万台持 续增长至 2016 年的 9,238.30 万台，增幅达 584.79%。此后，冰箱的产量增速有所放 缓。 但近年来随着冰箱变频化、智能化等方面的技术进步，以及冰箱出口销售取得 较大进展，我国冰箱产量呈现较快的增长趋势。近年来（2019-2024 年）我国冰箱产 量由 7,904.30 万台增长至 10,395.74 万台，累计增长了 31.52%。
汽车精密零部件行业
汽车是我国国民经济的重要支柱行业，在我国国民经济中起到举足轻重的作用， 也是现代高端制造业的代表。为保障出行安全并提供良好的用户体验，汽车的多个 零部件均有较高的精密度及强度要求，如应用于汽车动力系统的发动机部件、刹车 盘部件、离合器部件，应用于汽车框架系统的导轨、门锁、升降器，应用于汽车管 路系统的精密管道等。 借助公司在铸造及精密加工工艺形成的研发积累，近年来公司不断拓展产品在 汽车领域的应用。公司通过了汽车行业 IATF16949 体系认证，并开发生产了制动系 统部件（制动钳体）、离合系统部件（压盘）等汽车零部件产品，该等零部件的抗拉 强度、硬度等参数性能可满足下游客户的要求。2022-2024 年度，公司已开拓了多家 汽车零部件客户，其中对华粤传动、东莞领峻等客户已实现批量供货，产品间接供 应于大众、依维柯、五菱等汽车厂商；并开始对江铃博亚、湖北加倍等汽车零部件公司进行小批量送货或试样。2021-2024 年度，公司在汽车领域的销售收入分别为 131.02 万元、624.82 万元、1,511.78 万元及 1,604.88 万元，增长较快。虽然受限于公 司现有产能规模，现阶段公司汽车零部件的销售占比相对较低，但随着公司进一步 完成产能布局，汽车零部件未来也将作为公司的收入补充，与重点开拓的家电领域 共同构成公司的收入来源，为募投项目进一步提供产能消化的空间。 改革开放以来，我国汽车产销量保持增长态势，至 2017 年实现汽车销量 2,887.89 万辆。之后，受到国际经济形势波动、国民经济结构性调整、车辆购置优惠政策退 出等因素影响，我国汽车产销量出现短暂下滑；2021 年以来，受益于新能源汽车市 场的快速增长，我国汽车销量恢复增长趋势，2023、2024 年连续创下历史新高，其 中 2024 年汽车销量达 3,143.60 万辆。
随着环境保护意识的提高和全球各国政府的积极倡导，可持续发展成为世界经 济发展的一致共识，汽车作为传统的碳排放单位，在时代发展诉求下加速电动化转 型，逐步得到了消费者的认可，新能源汽车替代燃油车已成为全球趋势。在国家一 系列产业政策的支持与驱动下，我国新能源汽车市场持续增长。根据中国汽车工业 协会数据，2024 年我国新能源汽车销量为 1,286.59 万辆，同比增长 35.50%，2020 年至 2024 年年复合增长率为 75.14%；新能源汽车渗透率达 40.92%，高于上年同期 9.38 个百分点，较 2020 年增长 35.53 个百分点。
长远来看，我国汽车行业仍有较大发展空间，主要体现在我国千人汽车保有量仍低于发达国家平均水平。根据国家统计局发布的《中华人民共和国 2023 年国民经 济和社会发展统计公报》，2023 年末全国民用汽车保有量为 33,618 万辆，比上年末 增加 1,714 万辆，根据 2023 年末全国总人口数 140,967 万人测算，截至 2023 年末我 国千人汽车保有量约为 238.48 辆/千人，与欧美日等发达国家平均超过 500-800 辆/ 千人的平均水平相比差距较大。 随着我国宏观经济持续向好，在我国道路基础建设日益完善、国民消费水平不 断提升的情况下，伴随着我国一系列促进新能源汽车市场发展的政策出台，我国汽 车市场未来仍有较大的发展空间。受汽车行业持续回暖的影响，以及我国企业技术 水平提升带来汽车零部件行业的国产化率不断提升，未来我国汽车零部件行业将保 持较好的增长。
2.2、 行业壁垒较高，前期投入较高、形成规模时间较长、客户及技术需 要长时间积累
客户壁垒
精密机械零部件行业的下游客户主要为家电、汽车等对产品质量、精度具有较 高要求的客户，普遍对其供应商实施严格的审查和准入制度，需要精密机械零部件 供应商具有较为完善的质量管理体系。通常情况下，供应商资格认证需要经过较为 漫长和复杂的审核程序，包括供应商资质审核、送样检测、验厂、小批量试制等， 对供应商的生产能力、技术工艺水平、研发实力、产品质量、服务能力、协同开发 能力等进行全方位的考察。由于供应商审查的周期较长，成本较高，因此，下游客 户一旦确认合格供应商，一般不会轻易更换供应商，行业下游客户严格的认证标准 对精密机械零部件行业新进竞争者形成了较高的进入壁垒。
技术壁垒
随着家电、汽车等精密机械零部件下游行业的不断发展，相关客户对精密机械 零部件的技术含量、可靠性、精度和强度等要求越来越高，在选择供应商时生产能 力、技术研发实力、产品质量、成本控制等都是其重要考量因素。精密机械零部件 生产过程中的零件设计、模具制造、压铸、精密加工、工艺优化等各环节均需要长 期的技术研发积累，因此，行业内的企业一方面需要具备较强的模具设计能力、熔 炼铸造能力、精密加工能力，一方面需要在此基础上延伸发展出材料的开发能力、 产品设计能力，才能实现提高产品性能，提升生产效率并降低成本的要求。因此， 精密机械零部件行业存在较高的技术壁垒。
资金壁垒
精密机械零部件行业属于资本密集型的制造业，前期的土地、厂房、机器设备 等资本投入强度较大，且由于上游的金属原材料一般货值较高，公司需要投入相当 规模的资金进行原材料采购并保持安全库存。此外，由于精密机械零部件下游客户 普遍采用“零库存”的存货管理模式，间接增加了供应商的库存与周转时间，对供 应商的资金实力提出一定的要求。最后，由于下游市场份额向行业头部公司集中， 头部公司在产业链上的话语权较强，结算周期也相对较长，上述因素导致精密机械 零部件行业具有较高的资金壁垒。
规模壁垒
精密机械零部件行业具有典型的制造业特征，规模经济效应较为明显，且由于下游市场份额向行业头部公司集中，其对上游供应商的供货能力、供货数量、供货 时效性等均具有较高的要求，因此公司需要持续投入产能建设，形成规模优势，才 能有效控制成本，快速响应客户订单需求，强化竞争地位。同时，由于精密机械零 部件具有定制化、多批量、多批次的特征，公司需要拥有多条不同型号产品的柔性 化生产线，才能较好满足客户对于产品创新及产品定制化的需求，保证与客户持续 稳定的合作关系，因此，该行业具有较强的规模壁垒。
3.1、 公司与可比公司相比相似度较高
公司研发投入规模与联合精密较为接近，低于华翔股份、百达精工；发明专利 数量与联合精密、华翔股份较为接近。2022-2024 年度，公司的研发投入增长较快， 2022 年至 2024 年累计研发投入 6,488.56 万元，年化增长率为 10.53%。 公司已取得多项相关荣誉，已通过国家高新技术企业认证，并入选广东省工业 和信息化厅“2022 年专精特新中小企业名单”及“2022 年创新型中小企业名单”， 公司研发中心被认定为“广东省工程技术研究中心”。与可比公司相比，公司已取得 的荣誉情况较为接近。
公司自成立以来，始终坚持自主创新，将技术创新作为公司发展的核心竞争力， 高度重视研发工作。2022-2024 年度，公司的研发投入持续增长，累计研发投入 6,488.56 万元。经过长期持续的研发投入，公司技术创新卓有成效，已取得各类有效 专利共 93 项，其中发明专利 15 项，实用新型专利 78 项，并参与起草制定了《铸造 行业智能制造工厂建设指南》等多项标准。凭借持续的技术创新，公司已通过国家 高新技术企业认证，并入选广东省工业和信息化厅“2022 年专精特新中小企业名单” 及“2022 年创新型中小企业名单”，公司研发中心被认定为“广东省工程技术研究 中心”。
2022-2024 年度，公司毛利率与可比公司总体较为接近。公司毛利率分别为 19.51%、22.28%、22.65%，其中 2022 年毛利率较低，其余年份毛利率总体较为接近。 可比公司均值 21.94%、23.21%、21.62%。 相比可比公司，公司毛利率存在一定波动，主要受公司产能投放及订单节奏的 影响。公司 2022 年毛利率相对较低，原因为公司持续推动华东基地建设，新投建的 产能较多，投产初期，产能利用率相对较低，且工艺尚未优化到最优水平，故毛利 率相对较低。2023 年以来，市场需求较为旺盛，公司对主要客户的销售收入持续增 长，公司的产能转化为产销，规模效应使毛利率有所回升。
3.2、 主要竞争优势体现在就近配套优势及技术优势
公司具备就近配套优势，与客户合作关系紧密
精密机械零部件行业具有产品型号众多的特征，2022-2024 年度公司每年对外销 售精密件型号数量均超过 2,000 种。同时，根据客户的生产需求，公司还需做到对客 户快速响应，主要体现在约 2-3 天内完成订单响应及交付，并严格把控产品质量、符 合客户需求。 为与客户结为更紧密的合作关系，公司已于华南区域、华东区域分别完成产能 建设，就近服务主要客户。
公司具备相对技术优势
根据珠海凌达压缩机有限公司出具的说明，“我司研发的三缸双级变容积比压缩 机，采用了我司全球首创的三缸双级压缩技术，系针对极寒、极热等极端气候条件 研发的，可在-35°C 至 54°C 环温之间稳定运行。通过合理设计双容积比，保证了 压缩机在全工况范围内都可实现最优综合能效；极寒条件下，与普通产品相比可提 升制热量 30%。”
对于该款三缸压缩机而言，其在传统的压缩机机构基础上，进一步增加了三个 气缸的变容积创新设计，其气缸产品的加工工艺要求高于普通气缸产品。 公司配合格力电器开展该产品的配套研发工作，为三缸压缩机的全部三个气缸 开展配套研发工作，成为三个气缸的首供供应商，并至今为其中两个气缸的独家供 应商；同时根据格力电器的要求，公司也参与了另一关键零部件轴承的配套供应。 根据凌达压缩机出具的证明文件，“基于我司的开发需求，南特科技为该项目进行了 配套研发攻关，成为该压缩机关键核心零部件‘上中气缸’及‘上法兰（轴承）’的 独家供应商。” 因此，公司供应的压缩机零部件为三缸压缩机生产过程中的核心产品，具有技 术领先性。
公司形成的专利成果“一种便于调节的气缸驱动装置”服务于前述产品的生产， 有效提升加工精度以符合客户要求，公司该项专利成果系为三缸压缩机零部件的生 产而研发。 三缸压缩机相关零部件存在加工工艺复杂、精度要求高的特征，传统工艺下实 现前述加工要求难度较高；尤其是三缸压缩机零部件还存在较传统压缩机零部件尺 寸及重量更大的特点，在一次批量精密加工的要求下，对气缸加工过程中的装夹、 位置调整工序有很高的负荷要求，传统设备在该种情形下难以胜任。 为此，公司开发了“一种便于调节的气缸驱动装置”加工技术。该种技术通过 改进现有的工艺设备，新增设置调节及滑动装置，使气缸在加工过程中可更精准进 行位置调节，有效协助其他设备完成气缸零部件的多孔隙一次批量加工，有效提升 加工精度，更好地符合客户要求。 对于前述专利成果及其对应技术，其产业化包括两个阶段： 第一阶段，公司为基于格力电器的具体需求开展研发工作，相关技术成果形成 后应用于生产，对格力电器形成三缸压缩机零部件的配套供货； 第二阶段，相关工艺在成熟后，已初步应用用于其他具备高精度、高工艺复杂 度的气缸零部件生产，形成公司生产过程中的泛用性成果。
3.3、 公司已形成较高的技术壁垒，并于智能化、自动化等领域有所体现
公司已形成较高的技术壁垒，产品得到客户的高度认可
（1）公司产品品质优于客户及行业通用标准
如前所述，公司已在空调压缩机零部件、汽车零部件等领域形成一系列的技术 壁垒。公司的核心技术在各产品中的应用，使公司能高品质产出各类精密机械零部 件，产品品质较行业平均水平更为优异。 公司客户主要为压缩机行业的龙头企业，其中美的集团、格力电器作为全球范 围内的压缩机龙头，其制定的客户标准可以代表本行业企业应用行业通用技术的较 为优秀水平。对于压缩机的主要核心零部件如轴承、气缸、滑片、曲轴等，公司主 要参数指标如铸件硬度、抗拉强度、线性膨胀系数等均较客户标准更优，反映公司 技术较行业通用技术具有一定先进性。
公司先后获得美的集团“优秀供应商”和“项目协同奖”、格力电器“最佳协作 奖”、松下电器“合理化优秀供应商”等荣誉。根据产业在线数据测算，公司供应的 空调压缩机核心零部件占美的集团、格力电器的份额分别为 13%、30%，公司全面 的技术水平使公司成为两家巨头客户的重要供应商。
（2）公司持续推进产品创新，产品覆盖全面
对于精密机械零部件行业而言，业内大部分厂商普遍仅涉及铸造或精密加工的 其中一个环节，且产品种类单一、涉及的加工环节单一。而公司作为压缩机零部件 行业的领先企业，产品涵盖了空调压缩机中气缸、轴承、曲轴、活塞、滑片、隔板 等主流零部件。近年来，公司基于持续的创新开发，在产品品类上也持续进行突破， 比如公司 2020 年新突破滑片的生产工艺，成为我国压缩机滑片产品主要供应商。近期，公司也根据美的集团、格力电器的具体需求，相应就涡旋零部件、钢曲轴零部 件分别进行开发送样，后续有望形成新的销售增长点。 公司在精密机械零部件行业长期的技术积累，使公司产品线能覆盖多种不同加 工工艺、材质的零部件。以滑片产品为例，滑片为压缩机内关键零部件。相比其他 压缩机零部件，滑片体积最小，精度要求最高，而工艺要求最为复杂。 从结构来看，滑片包括三层结构，分别为圆弧面表面氮化白亮层、表面氮化网 状层、芯部淬火层，不同层级的性能存在显著差异，比如表面氮化白亮层需具备极 高强度及耐磨属性，在压缩机内与高速运转的活塞（每分钟 2,800-5,000 转）长期接 触而不磨损；芯部耐火层需具备较好的韧性，确保在运行过程中不发生断裂；同时 三层不同性能的结构仍需确保良好的一体性。
从工艺流程来看，滑片生产过程工艺复杂、需要经过淬火、回火、氮化等 21 道 工序生产，工序数量较其他部件高出约一倍。其中，氮化处理为滑片的主要加工难 点。氮化前，需对滑片经淬火、回火等工序，控制工件芯部的硬度和强度，热处理 时需保证工件在高温状态下形变量低于万分之一，且严格控制工件本身关键元素挥 发量。氮化处理过程中，需经约 20 小时六段不同温度下的多段氮化，通过催化剂起 到破膜作用使氮分子渗入工件表面，且此过程中需实时根据反应情况对炉内压力及 氮离子流速经百余次精准调整，以稳定控制工件和氮离子在炉内的反应速度，避免 氮化层深不够或表面疏松脱落情况。 相比于气缸、轴承、曲轴等产品加工时间普遍在几分钟内，单个滑片从投料到 成品需要约 5 天时间，远超其他压缩机零部件。由于加工工艺复杂、工艺难度高， 国内能批量生产合格滑片产品的厂商很少。截至目前，美的集团仅有 3 家滑片产品 供应商，公司为其中之一。
公司技术在智能化、自动化等领域有所体现
精密机械零部件生产具有型号多样、尺寸形态各异、工艺要求各异的特点。尤 其在空调压缩机零部件领域，不同客户的设计理念存在差异、对产品的要求各异， 导致不同客户的零部件之间无法互相通用；而近年来主要客户不断拓展海外销售及 各种应用场景，产品型号进一步增加。2022-2024 年度，公司每年对外销售的各类零 部件型号多达 2,000 种以上。 压缩机精密件的型号众多为行业智能化的升级带来很高的难度。不同产品的形 态各异，尤其是曲轴存在的长轴偏心结构、气缸存在的多重孔壁结构等等，都成为 智能化加工中需解决的难点。因此，对于精密机械零部件行业，大部分厂商仍存在 较多依赖人力干预的情况，产线的智能化升级不彻底，“断点”多。而公司多年来持续投入产品的智能化、自动化改造，形成的核心技术能有效提升公司面对不同产品 柔性化生产的需求。部分技术列举如下：
（1）气缸十六轴铣床自动化装卸技术
随着空调压缩机的市场变化，压缩机机型逐渐由少机型大批量生产变更为小批 量多样化生产，为了更好适应市场变化，公司研发出一种全新的气缸自动化生产线， 由原来的 8 道工序减少为 3 道工序完成，实现一条生产线可同时产出多种机型的多 样化自动化产线。气缸结构较为复杂，需要多工位同时加工，公司与设备厂家共同 开发的气缸十六轴铣床自动化装卸技术，创新设计多工位结构设置，实现一次性同 时装夹多件产品功能，并应用桁架结构连接各个工序，实现十六轴铣床的生产自动 化连线，可降低装夹失误率及人工成本，进一步提高生产效率；设备控制系统可实 时监测加工过程中的刀具使用情况，出现异常设备会自动报警并自动调整参数，保 证了产品质量。 该 自 动 化 生 产 方 案 成 功 申 请 了 专 利 “ 一 种 多 工 位 转 台 式 多 轴 铣 床 ” （ZL201920007006.X）。
（2）轴承（法兰）检测一体机与生产在线连续监控系统技术
为满足下游压缩机制造厂商对轴承（法兰）的高效生产需求，公司设计了一类 用于轴承检测的多工序联合检测装置，将刻印、防锈、球面抛光等多道工序的检测 环节合并形成全自动化生产检测系统，并自动进行数据分析及保存。该系统可以实 现零部件加工过程中进行连续在线监控，实现了轴承生产到质检的全流程自动化， 有效提升了生产效率及产品合格率。 公司的上述设计成功获得了发明专利：一种法兰生产在线连续监控方法及系统 （ZL202111076263.7）；通过江苏中科智能科学技术研究院的科技成果评价，该成果 整体水平达到国内领先水平，其中轴承检测一体机的集成清洗、检测、打标、分选 功能达到了国际先进水平。
（3）公司新研制的无人智能生产系统实现全程无人化、无断点生产
公司与设备厂商共同开发的压缩机零部件无人智能生产系统，是一条从自动识 别投料、产品自动加工、自动检测补偿、自动换刀一直到加工结束全过程无人化的 “黑灯工艺”生产线，产线已在公司试运行。 传统工艺下，公司主要产品的生产线包括上料系统、桁架机械手、数控车床、 车铣复合机、钻孔专机、弹簧孔专机、斜槽专机、功牙专机等，不同设备需按先后 顺序分别对产品加工，加工过程中需由生产工人摆放半成品、更换刀具、调整设备 参数、监测结果等，流程冗长、“断点”多、需要人员数量较多。且压缩机零部件产 品型号繁多，生产存在“小批量、多批次”的特点，传统工艺下生产线在切换加工 型号时，需对多台设备分别调整参数并更换刀具，机型切换时间长达 4 小时以上， 对生产效率造成一定影响。 而在“黑灯工艺”下，生产线仅包含一台具备全部流程工艺的设备，且加工全 程可在无环境光照下进行。设备在识别到投料后，自动实现材料分拣加工；在加工 过程中，设备实现自动监测，并根据加工效果自动调整设备参数，并根据刀具磨损 情况实现自动更换；且对于压缩机生产型号繁多的情况，该工艺因设备集成度高， 切换机型耗时较传统工艺下降 70%以上，更能适应现代工业“小批量、多批次”的生产特点。根据江苏中科智能科学技术应用研究院出具的《科技成果评价报告》认 定，该项技术成果整体水平达到国内领先水平，其中视觉成像技术、在线检测系统、 刀具磨损及断刀检测报警系统等技术达到国际先进水平。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
