生猪：市场政策共振驱动能繁去化加速，生猪板块迎配置良机。政策端去产能 核心驱动头部猪企去化，市场端猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化， 此外冬季非瘟疫病高发及养殖成本抬升或进一步加快行业去化节奏。当前生猪板块 处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。
肉牛：内外围收缩共振，肉牛需求景气大周期上行。供给端，2025 年肉牛养殖 盈利改善但行业谨慎去化延续，肉牛养殖周期长供给恢复慢，预计牛周期景气上行 或延续至 2027 年。需求端，我国牛肉消费趋势向上，其他肉类对牛肉需求替代有限。 进口端，2025 年全球牛肉供给收缩需求延续增长，全球牛价持续创新高，国内进口 政策限制进一步驱动牛肉价格上行。当前时点正处于牛周期上行初期，肉牛高景气 延续性有保障，建议积极配置肉牛产业链上市公司。
白鸡：疫病扰动叠加祖代产能收缩，渐入需求旺季投资逻辑改善。供给端，受 海外禽流感高发及进口政策扰动，鸡肉进口存在不确定性；白羽鸡祖代种鸡年滚动 更新量自 2024 年 12 月起见顶下行，2025 年 9 月回落至 2023 年 6 月水平，2026 年 肉鸡价格中枢上移存在支撑。需求端，鸡肉价格中枢逐步上移，旺季已至鸡肉需求 有支撑。
种子：粮价周期见底，转基因催化向上。粮价方面，受中美关税扰动、气候及 最低收购价政策托底支撑，粮价有望企稳向上。转基因方面，第三批玉米大豆转基 因国审通过数量大增，叠加产业政策标准持续完善，转基因商业化进程有望全面提 速。
宠物：国内出口双轮驱动，宠物板块高景气延续。2025 年 1-9 月我国宠物食品 出口量同比+7.55%，龙头上市公司海外业务表现强势，持续推进全球化布局。国内 市场宠物消费空间广阔，陪伴需求催生养宠需求增长，情绪价值支撑宠物消费投入 增长，国产品牌市占率持续提升，双十一、618 销售表现亮眼，增长强势。宠物板块 延续高景气增长态势。
2.1、 生猪供给恢复压力渐增，猪价短期承压延续
生猪供给恢复，2025 年 10 月猪价下行创年内新低。据国家统计局，2025 前三 季度我国生猪出栏 5.30 亿头，同比+1.8%，猪肉产量 4368 万吨，同比+3.0%，其中 2025Q3 生猪出栏 1.64 亿头，同比+4.72%，季度出栏同比增幅扩大。截至 2025Q3 末， 我国生猪存栏 4.37 亿头，同比+2.3%，季度环比+2.90%。生猪供给恢复猪价承压， 自 2025 年 7 月猪价阶段见顶下行。猪价于 2025 年 10 月 13 日创年内新低 10.84 元/ 公斤，截至 2025 年 11 月 11 日，生猪全国均价 11.87 元/公斤，周环比+0.09 元/公斤， 同比-4.85 元/公斤。
10 月生猪超卖猪价探底，11 月出栏收缩有限，年前生猪供给压力逐步积累。据 涌益咨询，2025年10月全国生猪销售均价11.69 元/公斤，环比-10.74%，同比-33.56%。 涌益监控样本 2025 年 10 月屠宰量 503.52 万头，环比+10.40%，同比+9.55%。涌益 样本 10 月生猪出栏较计划完成率 105.70%，11 月计划出栏较 10 月实际出栏-3.27%。 10 月生猪超卖，实际出栏较计划超额完成从而导致 11 月生猪出栏环比收缩。但展望 后市，行业均重高企，二育存量居高，11 月出栏有限收缩不改年前生猪供给增量趋 势，年前猪价或持续承压。
出栏均重仍高于 2024 年同期，增重成本高于猪价或驱动后市大猪集中出栏。截 至 2025 年 11 月 6 日，涌益样本生猪出栏均重 128.30 公斤/头，周环比+0.40 公斤/ 头，同比+2.23 公斤/头，其中集团出栏均重 123.97 公斤/头，同比+1.50%，散户 143.32 公斤/头，同比+4.46%，散户出栏均重普遍偏高。当前猪价低于 12 元/公斤，因此生 猪出栏均重高于 135 公斤的部分增重成本已高于猪价，后市猪价中枢下移，增重亏 损或驱动市场大猪加速出栏。
2.2、 政策与市场共振，能繁去化有望加速
政策端：近端降均重限二育，远端核心调控头部猪企产能。2025 年 5 月以来发 改委、农业农村部多次召开生猪产能调控会议，降均重限二育并推动行业尤其以头 部猪企为核心的 100 万头能繁调减目标落地执行。截至 2025 年 11 月 6 日，集团出 栏均重降至 123.97 公斤/头，较 5 月高点-2.32%。2025 年 11 月 1-10 日行业二育栏舍 利用率 54.9%，环比-3.4 pct，同比+8.9 pct。受低猪价及博弈年前行情驱动，行业短 期二育滚动进场对猪价形成支撑，但同时造成供给增量后移压力，能繁长期去化大 势不变。对于行业能繁调减，政策更侧重于规模场尤其是大集团场能繁调减，中小 场及散户去化更多依赖于养殖亏损及疫病冲击。
市场端：生猪仔猪迎双重亏损加深，行业能繁去化或加速。截至 2025 年 11 月 7 日，生猪自繁自养头均亏损 89.21 元，外购仔猪头均亏损 175.54 元，生猪自繁自养 自 9 月中旬以来由盈转亏。据涌益咨询，集团 7kg 仔猪价格 198 元/头（行业平均成 本为 300 元/头），外售仔猪模式同样亏损加深。生猪仔猪双重亏损或加快行业中小 散淘汰母猪节奏，行业能繁去化有望加速。
国内豆粕玉米价格供给渐偏紧，生猪养殖成本抬升驱动去化进一步加速。截至 2025 年 11 月 11 日，我国豆粕价格 3104 元/吨，较年初上涨 4.50%，玉米价格 2252 元/吨，较年初上涨 6.07%。9 月下旬以来山东河南为主的中部省份持续降雨影响玉 米收获，后市玉米供给或偏紧。玉米豆粕价格中枢抬升或推高生猪养殖成本，猪价 下行背景下生猪产能去化或进一步加速。
淘汰母猪价格比值持续下行，加速淘汰已开启。淘汰母猪价格/商品猪价格可反 映母猪淘汰节奏快慢，据涌益咨询，2025 年 8 月以来全国淘汰母猪价格于商品猪价 格比值持续下移，10 月下旬受猪价反弹影响小幅上移，截至 2025 年 10 月 23 日淘汰 母猪价格比值为 77.91%（较 5 月高点-3.19pct），其中疫情偏严重的华南区域母猪淘 汰节奏快于全国平均水平。
能繁去化幅度同比扩大，母猪生产性能进一步提升幅度有限。据农业农村部， 2025 年 9 月我国能繁存栏 4035 万头，月环比-0.07%，同比-0.66%。涌益样本 2025 年 10 月能繁环比-0.77%，去化幅度环比有所扩大。生猪亏损、冬季疫病及政策驱动 下能繁去化有望延续且加速。2025 年母猪生产性能较 2024 年提升幅度有限，涌益样 本 2025 年 10 月母猪窝均健仔数 11.32 头，同比提升 0.98%。能繁持续去化有望贡献 2026 年及之后年度猪价中枢抬升，生猪板块长期投资逻辑强化。
2.3、 能繁去化加速，生猪板块低位积极布局
能繁去化加速，生猪板块低位或迎黄金配置时点。政策端去产能核心驱动头部 猪企去化，猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，冬季非瘟疫病高发及 养殖成本抬升或进一步加快行业去化节奏，生猪板块迎黄金配置时点。当前生猪板 块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。
3.1、 供给端：肉牛供给收缩已至，牛周期景气上行或延续至 2027 年
我国牛存栏于 2025Q1 触底，存量肉牛供给持续释放。据国家统计局，2025Q3 我国牛存栏 9932 万头，同比-2.4%，环比-0.6%。从季度牛存栏数据看，我国牛存栏 于 2025Q1 触底，绝对存量为 9762 万头，为 2021 年以来低点。牛肉供给受出栏节奏 及预期影响，存量牛肉供给持续释放，2025Q1-Q3我国肉牛出栏3564万头，同比+2.0%， 牛肉产量 550 万吨，同比+3.3%。
肉牛供给传导周期长达 3 年半，供给滞后传导，产能恢复缓慢。从肉牛生产周 期看，母牛出生到商品牛出栏需 3 年半时间，母牛配种到商品牛出栏需 2 年半左右， 且每头母牛每年只能产一胎，供给滞后传导且产能恢复缓慢，遵循蛛网模型。从国 内牛肉价格影响因素看，供给端看，能繁母牛存栏变化、淘汰母牛出栏、奶牛淘汰 屠宰、肉牛提前出栏以及进口牛肉价格及政策影响国内牛肉价格。需求方面，牛肉 价格受我国肉类消费结构、居民收入及猪鸡等替代品价格影响。
肉牛养殖盈利改善但行业谨慎去化延续，牛周期景气上行或延续至 2027 年。 2025 年 9 月我国牛肉价格 70.52 元/公斤，同比+5.36%，环比+1.02%。肉牛专业育肥 自 2024 年 9 月以来扭亏为盈并持续扩大，但行业受疫病、资金、预期分歧等因素影 响，补栏能繁母牛仍谨慎，阶段性去化仍在继续，2025 年 1-9 月 My steel 样本肉牛 存栏累计-3.68%，由于行业产能恢复节奏缓慢，从能繁母牛配种到肉牛出栏需 2 年 半左右，预计本轮牛周期景气上行或延续至 2027 年。
前期超量淘汰导致当前母牛补栏需求提升价格上行，后市母牛淘汰节奏或进一 步放缓支撑牛价。2023-2024 年牛价低迷养殖亏损，母牛淘汰增多进一步冲击市场。 据畜牧业协会，2024 年末我国基础母牛存栏较 2023 年 6 月高点下降超 3%。2024 年 初淘汰母牛价格占育肥牛比值降至 64%。母牛前置淘汰导致 2025 年以来母牛供给偏 紧，截至 2025 年 10 月 28 日，我国能繁母牛价格达 10000 元/头，同比+23%，淘汰 母牛价格占育肥牛比值提升至 75%，后市伴随牛肉价格上行，母牛淘汰节奏或进一 步放缓从而进一步减少市场牛肉供应，对牛肉价格形成支撑。
犊牛价格景气先行，肉牛供给由前置转为后置或加重阶段性供给偏紧态势。犊 牛价格作为牛周期景气先行指标，自 2024 年 9 月以来，犊牛较育肥牛溢价持续抬升， 2025 年 9 月犊牛价格及溢价均创 2024 年以来新高。2024 年 5 月至 2025 年 9 月，犊 牛价格上涨 39.84%，肉牛价格上涨 16.88%，犊牛价格先行持续超额上涨反映供给短 缺预期。从肉牛出栏均重看，2024 年肉牛养殖亏损，出栏均重下移供给前置，而后 肉牛供给收缩均重抬升，供给逐步后置，肉牛供给由前置转为后置或加重阶段性供 给偏紧态势，进一步助推牛周期上行高度及持续时长。
奶价持续磨底，奶牛去化或延续，2026 年肉奶有望共振向上。截至 2025 年 10 月 23 日，我国主产区生鲜乳均价 3.04 元/公斤，月环比持平，同比-2.88%。据农业 农村部，2025 年 6 月监测奶牛存栏同比-4.2%，生鲜乳均价创 2010 年末以来新低， 短期奶价或仍持续磨底消化已有产能，奶牛去化或延续，预计 2026 年奶牛去化至尾 声，牛肉、牛奶价格有望共振向上。
3.2、 需求端：牛肉消费趋势向上，其他肉类替代有限
我国牛肉消费趋势向上，其他肉类对牛肉需求替代有限。据国家统计局及海关 总署数据，2014-2024 年我国牛肉消费占畜禽肉类消费比重由 7.4%提升至 10.6%，消 费趋势向上。截至 2025 年 11 月 6 日，我国牛/猪/鸡肉均价分别为 71.46、23.17、22.33 元/公斤，自 2025 年 2 月末低点至 11 月 6 日牛肉价格触底上行，期间牛/猪/鸡肉价格 涨跌幅分别为+9.90%、-13.71%、-3.75%。从历史价格区间看，牛肉价格带远高于猪 鸡肉价格带，替代效应有限，猪鸡肉价格偏弱对牛肉价格上行影响有限。
3.3、 进口：全球牛肉供给收缩需求向上，国内进口政策限制进一步驱动 牛价上行
2025 年全球牛肉供给收缩需求延续增长，牛肉价格持续景气。据 USDA，2025 年全球牛肉产量 6155 万吨，同比-0.17%，全球牛肉消费量 6030 万吨，同比+0.32%。 全球牛肉供给收缩需求延续景气增长，牛肉库存持续消耗，2025 年全球牛肉库存 50.8 万吨，同比-1.74%。2025 年 10 月全球牛肉均价 314.00 美分/磅，同比+15.35%，环比 +1.32%，全球牛价持续创新高持续景气。
国内外牛肉供给收缩态势强化，国内进口政策限制进一步驱动牛肉价格上行。 据海关总署，2025Q1-Q3 我国牛肉进口量 212 万吨，同比+0.95%（2025H1 牛肉进口 130 万吨，同比-9.72%），牛肉进口单价 37.58 元/公斤，同比+10.60%。2025 年 6 月 以来国内外牛肉供给收缩态势强化，进口牛肉量价齐升。政策方面，2024 年 12 月商 务部发布《关于对进口牛肉进行保障措施立案调查的公告》，2025 年 8 月鉴于案情 复杂，调查延期至 2025 年 11 月 26 日。后续调查落地或实施全球牛肉进口配额制， 对于超量部分或进一步加征关税以管控牛肉进口量。2025 年海外牛肉供给整体收缩 基础上国内进口政策限制有望进一步驱动我国牛肉价格上行。
内外围收缩共振，肉牛需求景气大周期上行。供给端，2023 下半年至 2024 年 牛价低迷养殖亏损肉牛产能持续去化，2024 年末我国基础母牛存栏较 2023 年 6 月高 点下降超 3%。2025 年肉牛养殖盈利改善但行业谨慎去化延续，犊牛价格涨幅高于肉 牛，犊牛供给短缺显现，考虑产业链传导，肉牛供给收缩延续。肉牛养殖周期长， 供给恢复慢，从能繁母牛配种到肉牛出栏需 2 年半左右，预计牛周期景气上行或延 续至 2027 年。需求端，我国牛肉消费趋势向上，其他肉类对牛肉需求替代有限。牛 肉进口端，2025 年全球牛肉供给收缩需求延续增长，全球牛价持续创新高，国内进 口政策限制进一步驱动牛肉价格上行。当前时点正处于牛周期上行初期，肉牛高景 气延续性有保障，建议积极配置肉牛产业链上市公司。
4.1、 禽肉消费趋势向上，白鸡出栏增量明显
白鸡出栏稳步增长，消费韧性十足。我国肉鸡消费主要包括白羽鸡、黄羽鸡和 肉杂鸡，2024 年我国肉鸡出栏量达 148.4 亿只，其中白羽肉鸡占比达 60.85%。2020 年以来我国生猪供给逐步恢复背景下，白鸡出栏仍呈增长态势，具有较强需求韧性， 2024 年我国白羽肉鸡出栏 90.3，同比+2.2%。
4.2、 白羽鸡祖代滚动更新量下行，2026 年肉鸡价格中枢上移存在支撑
祖代鸡滚动更新量下行，预计 2026Q2 供给收缩传导至肉鸡端。白羽鸡祖代种 鸡年滚动更新量自 2024 年 12 月起见顶下行，2025 年 9 月回落至 2023 年 6 月水平， 根据白羽鸡生产周期，从祖代引种到商品代肉鸡出栏一般需 60 周，即 14 个月左右， 预计 2026Q2 起祖代产能收缩缺口传导至肉鸡端，2026 年肉鸡价格中枢上移存在支 撑。
4.3、 海外禽流感再度进入高发期，旺季已至鸡肉需求有支撑
海外禽流感再度进入季节性高发期，禽流感扰动对后市鸡价形成预期支撑。禽 流感爆发呈季节性，随气温下降、候鸟迁徙进入高发阶段。全球高致病性禽流感发 病率自 9 月开始上升，次年 2 月达到峰值。据 WOAH，2025 年 9 月全球家禽高致病 禽流感发病同环比均明显增加，其中欧洲发病案例居多且形势趋严，10 月以来英国、 德国、荷兰相继再度通报高致病性禽流感疫情，荷兰于 10 月 16 日宣布全境恢复家 禽圈养隔离禁令，禽流感高发或对后市鸡价形成预期支撑。
进口扰动驱动鸡肉价格上行，旺季已至鸡肉需求有支撑。鸡肉进口存在扰动， 一方面海关总署公告 8 月 2 日撤销、暂停泰国部分禽企输华资质，国内鸡肉供给收 缩预期强化；另一方面，冬季海外禽流感高发亦扰动我国鸡肉进口。冬季为鸡肉消 费旺季，鸡肉消费需求有支撑，价格趋势向上。截至 2025 年 10 月 24 日全国白羽肉 鸡销售均价 6.88 元/公斤，中速黄羽鸡销售均价 12.95 元/公斤，分别较 7 月低点上涨 10.26%、33.51%。
4.4、 疫病扰动叠加祖代产能收缩，渐入需求旺季投资逻辑改善
疫病扰动叠加祖代产能收缩，渐入需求旺季投资逻辑改善。供给端，受海外禽 流感高发及进口政策扰动，鸡肉进口存在不确定性；白羽鸡祖代种鸡年滚动更新量 自 2024 年 12 月起见顶下行，2025 年 9 月回落至 2023 年 6 月水平，2026 年肉鸡价 格中枢上移存在支撑。需求端，鸡肉价格中枢逐步上移，旺季已至鸡肉需求有支撑。
5.1、 粮价周期见底，粮食安全背景下价格趋势向上
国家多次发文强调，持续增强粮食等重要农产品供给保障能力。2025 年以来中 国政府多次发布政策文件，旨在夯实粮食安全，强化粮食调控，推动种业自主创新 全面突破。
全球大豆产量增量有限，豆粕价格见底回升。据 9 月 USDA 全球农产品供需预 测报告，预计 2025/26 年全球大豆产量 4.26 亿吨（yoy+0.39%），供给整体增量有限。
中国玉米需求向好叠加天气扰动，价格中枢有望上移。据 USDA9 月全球农产品 供需预测报告，预计 2025/26 年全球玉米产量 12.87 亿吨（yoy+4.69%），库消比 21.82% （-0.72pct），中国玉米产量 2.95 亿吨（yoy+0.03%），库消比 55.16%（-5.94pct）。 我国玉米供给增量有限，整体需求向好库消比持续改善，叠加 2025 年 9 月-10 月我 国中部省份连续降雨影响玉米收获，玉米价格中枢有望逐步上移。截至 2025 年 10 月 29 日，我国玉米均价 2252 元/公斤，较年初上涨 6.07%。
小麦、稻谷价格低位叠加政策托底，价格下行空间有限。据 USDA 预测，2025 年我国小麦产量 1.40 亿吨，同比-0.07%，大米产量 1.46 亿吨，同比+0.50%，小麦大 米产量整体趋于平稳。截至 2025 年 10 月 29 日，我国粳稻、小麦均价分别为 2860、 2485 元/吨，分别较年初上涨 4.15%、3.73%。2025 年我国粳稻、小麦最低收购价为 2620、2380 元/吨，小麦、稻谷价格低位且有政策托底，后市或逐步向上修复。
5.2、 转基因国审通过量大增，商业化进程或提速
第三批玉米大豆转基因国审通过数量大增，转基因种植面积有望快速提升。2025 年 9 月 19 日，农业农村部公示第三批转基因国审结果，96 个转基因玉米、2 个转基 因大豆品种审核通过。本次过审数量大幅增加，表明国家正在加快生物育种产业化 应用。
转基因大豆单产更高，中美关税扰动或催化国内推广加速。与传统大豆相比， 转基因大豆单产更高，中美关税扰动背景下，国内转基因大豆推广速度或超预期， 提前布局转基因大豆品种及性状的企业或将率先受益。
转基因管控标准日趋完善，商业化进程有望全面提速。转基因商业化配套政策 持续完善，2025 年 2 月农业农村部发布《农业转基因生物转育试验备案工作有关要 求》规范转基因生物材料转育试验的备案流程、安全控制措施及收获物管理要求； 2025 年 10 月北京平谷国家农业科技园区管理委员会牵头发布《转基因玉米和大豆种 子研发与产业化的合规管理要求》，是我国首个针对转基因玉米、大豆全产业链的 合规管理团体标准，填补了从研发到流通系统性管理标准的空白。转基因政策及行 业管控趋于规范，助力商业化进程全面提速。
粮价周期见底，转基因催化向上。政策方面，2025 年以来我国多次发布粮食安 全相关政策文件，以夯实粮食安全，强化粮食调控，推动种业自主创新全面突破， 种业景气度向上。粮价方面，（1）大豆：2025 年全球产量增量有限，中美关税扰动 或助推大豆、豆粕价格见底回升；（2）玉米：中国玉米需求向好叠加中部省份收获 季降雨扰动，玉米价格中枢有望上移了；（3）小麦、稻谷：价格已处低位叠加最低 收购价政策托底，价格企稳下行空间有限。转基因方面，第三批玉米大豆转基因国 审通过数量大增，叠加产业政策标准持续完善，转基因商业化进程有望全面提速。
6.1、 我国宠物食品出口量延续增长，龙头企业持续推进全球化布局
我国宠物食品出口量延续增长，龙头企业持续推进全球化布局。 据海关总署， 2025 年 1-9 月我国宠物食品出口金额 10.57 亿美元（ yoy-3.79% ），出口量 26.09 万吨（ yoy+7.55% ）。宠物食品出口量同比延续增长，出口单价受 2024 年同期高 基数影响同比承压。宠物食品龙头上市公司海外业务表现强势，持续推进全球化布 局，2025H1 中宠股份海外营收同比+17.61%。截至 2025 年 9 月末，中宠股份已在全 球拥有超 23 间现代化宠物食品生产基地，自主品牌出口至全球 77 个国家。
城市化背景下独居或小家庭比例上升，陪伴需求催生养宠需求增长。随越来越 多的人搬到城市生活，独居或小家庭比例上升，2023 年中国平均家庭户规模已降至 2.8 人/户。城市生活节奏快，宠物成为情感寄托，陪伴需求驱动宠物渗透率逐步提升， 据宠物行业白皮书，2024 年宠物数量 1.2 亿只，同比+2.1%，其中犬 5258 万只，同 比+1.6%，猫 7153 万只，同比+2.5%，一线和新一线城市宠物渗透率显著高于农村地 区。
情绪经济催化下，进入猫狗富养时代。随着生活节奏加快和压力增大，年轻消 费者越来越倾向于通过购买满足情感和心理需求的产品或服务来调节情绪，情绪消 费顺势兴起，兴趣驱动、悦己消费、情感陪伴等多个相关赛道受益。 2024 年单只宠 物犬年均消费 2961 元，同比+3.0%，单只宠物猫年均消费 2020 元，同比+4.9%，单 宠年均消费额增长。
国产品牌具备性价比、本土化、电商运营优秀等优势，消费者对国产品牌偏好 上升。（1）价格方面：国产品牌贴近原料采购市场，中高端猫粮价格和低于进口品 牌（麦富迪 30-60 元/kg vs 冠能 80-120 元/kg）。（2）本土化方面：猫对气味敏感， 国产品牌能快速适应本地宠物口味偏好，针对中国犬猫肠胃、生长周期、湿热环境 等定制配方。如“去泪痕”“改善软便”等功能粮，反映中国宠物饲养痛点。（3） 电商运营方面：国产品牌研发-生产-营销-售链路可控，推出新品速度更快，比如直 播爆款、特殊功能粮、新口味测试可在数月内完成，进口品牌常常需半年到一年产 品才能落地。随 618、双 11 等电商购物节日临近，宠物消费步入旺季，各宠物公司 表现值得期待。
国产品牌国内市占率持续提升。2024 年我国宠物食品品牌 CR10 达 26.0%，较 2023 年提升 1.10pct，市场份额持续向头部国产品牌集中。优质国货品牌成长势能强 劲，有望通过填补中高端产品线空白地带扩大市场份额。
天猫双十一预售成交排名国产品牌强势突破，上市龙头企业竞争占优。2025 年 10 月 16 日淘宝天猫正式发布双十一预售前 4 小时宠物板块成交榜单（统计区间 2025 年 10 月 15 日 20：00-24：00），品牌成交额排名 TOP10 中前 8 名均为国产品牌， 其中 FREGATE 弗列加特（乖宝宠物）、MYFOODIE 麦富迪（乖宝宠物）、Toptrees 领先（中宠股份）排名分别居第 3、6、7，排名分别同比提升 1、提升 1、新上榜。 细分猫犬主粮、零食看，国产品牌强势突破，尤其以上市龙头企业旗下品牌竞争占 优。
国内出口双轮驱动，宠物板块高景气延续。宠物出海方面，2025 年 1-9 月我国 宠物食品出口量同比+7.55% ，龙头上市公司海外业务表现强势，持续推进全球化布 局。国内市场，宠物消费空间广阔，陪伴需求催生养宠需求增长，情绪价值支撑宠 物消费投入增长，国产品牌市占率持续提升，双十一、618 销售表现亮眼，增长强势。 宠物板块延续高景气增长态势。
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